2025年万咖壹联公司研究报告：坐拥“安卓+iOS+鸿蒙”全渠道的AI营销龙头，掘金出海与AI手机新蓝海

一、游戏分发领域龙头企业，与各大手机厂商合作关系稳固

万咖壹联有限公司（Wanka Online Inc.）是移动互联网市场上的一家科技营销上市公司，致力于成为值得信赖的智能服务伙伴，主要向智能手机制造商、内容开发者提供商业推广、内容分发等手机生态综合服务。 公司于 2014 年成立，于 2018 年在香港联交所主板挂牌上市；过去十年，在智能手机时代，把基于应用商店的游戏广告做到中国第一，成为隐形冠军。截至2025年，公司已成为苹果、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀（排名不分先后）等手机厂商生态合作伙伴及核心服务商，覆盖手机市场 90%以上用户。公司拥有自主研发AI 商业化服务平台，可为客户提供个性化营销推广解决方案。

公司当前是市场唯一深度合作安卓、iOS 及鸿蒙的核心代理，业务在海外爆发式增长，并已开启 AI 手机时代的多项布局。

公司技术：DAPG 平台

DAPG 是一种以算法为基础的平台，让公司的广告主可有效及高效地分发其内容，例如广告、游戏及视频。其对内容及智能手机应用进行分析，并利用数据分析技术确定所分发内容的最佳目标受众。具体而言，在内容分发方面，公司利用自主研发的DAPG平台准确提供个人化的场景内容，以配合智能手机用户各有不同的偏好。该DAPG平台有以下的工作流程。 1. 场景分析及用户数据建模：DAPG 平台包括一个场景提取系统，来掌握及从语法上分析所有由特定用户行为所引发的数据特性及场景数据。当智能手机用户启动设备并于特定时间及地点通过设备访问特定内容时，便会形成一个“场景”。该场景涉及到用户的背景、使用智能手机的时间及地点，以及用户所访问的应用或内容。DAPG 平台重复提取用户每次使用设备的场景及触发预设的嵌入式广告位，并通过自动化算法筛选程序处理此等场景。对多个场景进行反复的分析后，用户数据建模系统便能够了解用户在短期及长期内的习惯和嗜好，提供完整、清晰及准确的用户数据描述。 2. 流量动态用户分层：DAPG 平台中心是公司独自开发的流量动态分层系统，由两个系统组成：流量商业价格评估系统及动态内容分发系统。按照不同的商业价格，将用户流量分组成独立的架构。用户对同一内容的注意度及敏感度在不同位置及时间可能截然不同（即场景），因而带来不同的用户转化率及变现机会。就高商业价值的用户流量而言，DAPG 平台执行一个实时的竞价算法，以掌握最适合广告主的用户流量。至于低商业价值的用户流量，DAPG 平台会分析并评估用户流量的商业价值，并按照商业价值将用户流量分层。接着，DAPG 平台将每层重新组合，并将此等组合与具有不同分发需求及预算的广告主配对组合。公司的用户流量分层技术可提高用户流量使用率，并于广告主与智能手机用户之间达成更高的配对成功率，为智能手机制造商及行业客户创造双赢局面。 3. 内容分析及机器数据配对：在行业客户端，DAPG 平台包括一个内容分析系统，会依据主题、口号、文字、视觉辅助及行业板块等内容特征建立不同的内容标签。之后，平台对各内容于不同用户基础及场景内变现成功的先例进行分析，并就特定内容选出一批最具变现能力的内容。 4. 预测分析及内容推荐：DAPG 平台在提出最终推荐前，会对所有将分发的建议内容排列次序。为此，DAPG 平台会进行预测分析及执行实时的竞价算法，当中考虑多个参数，包括内容提供商的标价、预期点击率、内容相关程度，以及用户对各内容的偏好。变现潜力及用户参与机会最大的最高排名内容最终会被推荐。于每次推荐后，DAPG 平台会评估配对及排名的效用，并优化预测分析中所用的算法，以备日后作推荐之用。

公司服务：服务多元客户

公司向来自多个行业（包括移动广告、游戏发布、数字娱乐及互联网金融与在线保险等其他行业）的广大客户群提供创新的安卓发行服务。作为公司解决方案一部分，公司主要提供在线广告、网络视频产品分发服务及游戏联运服务。1. 广告：公司的广告客户主要包括移动应用及移动游戏广告主。为了满足更多广告主的需求，公司也与广告代理客户合作。 2. 广告投放：公司通过在智能手机上的原生移动应用及用户界面和第三方应用的各种广告分发渠道上，展示公司客户的广告，客户的广告可以在不同渠道内实现不同格式的显示，包括应用商店搜索广告、信息流内原生广告、横幅广告、插页式广告及闪屏广告。 3. 服务流程：公司的广告服务流程。

4. 网络视频产品分发：凭借在提供广告服务方面的成功和经验，公司寻求扩展至更多垂直行业。公司于 2018 年 3 月战略性收购上海池乐，并自此开始建立网络视频产品分发网络以释放新的获利机会。凭借公司与用户流量和内容分发渠道供货商的稳定关系，公司整合上海池乐在网络视频产品分发领域的营运知识，为广告主提供视频分发服务。 5. 游戏联运：公司与硬核联盟成员合作，在其安卓分发平台上进行手机游戏联运，并利用这些平台的普及优势接触广泛的用户群。硬核联盟（Mobile HardcoreAlliance）成立于 2014 年 8 月 1 日，由万咖壹联附属公司玩咖欢聚联合国内一线智能手机制造商：OPPO 、荣耀、vivo、小米、魅族、努比亚、联想共同组建而成。玩咖欢聚作为联盟秘书处，负责联盟的运营和管理。硬核联盟以手机用户为本，助力手机厂商建设垂直生态系统，为移动游戏开发者提供更好的服务。

除此之外，基于公司与中国智能手机制造商紧密合作的关系而累积的庞大用户群，公司的 DAPG 平台有助制定及执行开发及分发安卓移动应用及手机游戏的统一标准。公司一般免费用向开发者提供支持。公司统一有关标准降低开发者的开发成本，帮助开发者在多个分发点分发应用程序及游戏。公司向移动应用开发者提供一系列的增值服务，以协助于公司自营的移动应用提交平台：玩咖聚传。此平台效率高及容易使用，为移动应用开发者提供全面化组合的免费服务，包括移动应用加载、面市及营销，以及应用软件版权。通过玩咖聚传，登记移动应用开发者与一个由一组智能手机制造商和第三方应用商店组成的联合分销网络相连，以获得应用程序的普及和接受度。公司同时向智能手机制造商提供支持。公司以逐个项目为基准向若干智能手机制造商提供技术支持，通过这些服务，提高公司的变现潜力。这些项目包括建立和开发包括应用商店和游戏中心在内的移动技术平台。公司也提供与浏览器和搜索引擎相关的其他技术支持服务。公司已通过这些项目加强与智能手机制造商的合作关系。

公司同时向快应用的开发者提供支持。与传统的移动应用不同，快应用允许即时使用，而无需从应用程序商店下载相关的应用程序软件。快应用程序也比传统的移动应用程序更容易开发，后者缩短了产品开发周期，减少了启动所需的初始开发时间和资金。快应用的平滑和轻量级界面使开发人员能够轻松地为客户创建业务场景，并直接从广告到转换。公司在 2018 年 3 月推出了快速应用程序开发的官方指南，努力降低快速应用程序开发的技术壁垒。快应用联盟（Quick App）于 2018 年3 月正式成立，由小米、OPPO、vivo、华为、联想、魅族、中兴、努比亚、酷派、海信、荣耀、中国移动终端公司共12家国内主流厂商组成。玩咖欢聚承担了“快应用联盟”的标准推动和生态建设工作。快应用联盟是建立应用新技术新生态的标准化组织，从技术规范层面进行统一，保证开发者开发的快应用可以直接在联盟内厂商的手机设备上运行。快应用联盟为社会多元的开发者、行业企业客户提供了成熟的平台级服务，帮助数以万计的参与者去实现超过十亿用户市场的连接、沟通与服务。

公司整体业务流程为游戏公司向万咖壹联下单，万咖壹联接到需求并经过授信评估后，将款项直接充值到 Apple、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等手机厂商。待游戏公司从手机厂商获得收入分成后将所得款项支付给万咖壹联。游戏公司从下单到最终付款的时间间隔，通常在 2-4 个月之间。公司对游戏公司客户风险控制优秀，应收账款风险低，2025 年上半年公司应收账款减值造成的损失为人民币200 万元，较2021年的人民币3700 万，以及 2022 年的人民币 3600 万应收账款减值大幅缩减。这显示了公司在应收账款风险控制的长远进步。

公司管理团队

公司的管理团队在互联网领域拥有丰富的经验：公司创办人、董事会主席及执行董事高弟男先生自 2014 年 3 月起担任首席执行官，负责集团业务、战略及企业发展的整体管理。高先生于 2022 年 12 月 16 日辞去首席执行官职务，以便更专注于履行董事会主席、执行董事及董事会提名委员会主席职责。高先生在科技行业拥有19 年经验。创办万咖互联之前，高先生于 2008 年 6 月至 2014 年 3 月担任百度公司附属公司百度在线网络技术（北京）有限公司移动业务部业务总监，而百度公司是纳斯达克上市公司（股票代码：BIDU），专门从事与互联网有关的服务和产品以及人工智能。高先生于2008年7月取得北京邮电大学工商管理硕士学位。 公司首席执行官兼执行董事蒋宇女士于 2019 年 1 月加入公司担任高级副总裁，主要负责公司业务发展事务。蒋女士于 2022 年 7 月 20 日起获委任为执行董事。蒋女士于2022年 12 月 16 日起担任首席执行官。蒋女士在科技行业拥有超过16 年的经验。加入公司之前，蒋女士于 2007 年 7 月至 2010 年 3 月担任空中网（一家此前于纳斯达克上市并于 2017 年 4 月私有化的公司，股票代码：KZ）的合并联属实体北京空中信使信息技术有限公司商务发展经理；于 2010 年 3 月至 2015 年4 月担任深圳市爱施德股份有限公司（一家于深圳证券交易所上市的公司，股票代码：002416）无线事业部总监；于2015年 4 月至 2018 年 12 月担任一家互联网创业公司副总裁。蒋女士分别于2006年7月及2017 年 7 月取得湖南大学电子与通讯学士学位及北京大学工商管理硕士学位。

公司首席财务官兼执行董事于丁一先生于 2022 年10 月加入公司担任财务副总裁，并于 2022 年 12 月 16 日获委任为本集团首席财务官。于先生在财务管理方面拥有超过22 年经验。加入本集团前，于先生于 2000 年 7 月至2014 年7 月于中国石油天然气股份有限公司(上海证券交易所上市，股票代码：601857；联交所上市，股票代码：857)接连担任多个职位，其离职前的职衔为中国石油天然气股份有限公司销售分公司财务处处长；于先生于 2014 年 9 月至 2022 年 10 月及于2019 年7 月至2022年10月在麒麟合盛网络技术股份有限公司分别担任财务总监及董事。于先生于2000年7月取得中国石油大学之会计学学士学位；于 2006 年 9 月取得中央财经大学金融学硕士学位；自2019 年 4 月起一直为特许公认会计师公会会员。 公司首席投资官兼执行董事孟谨聪先生于 2022 年5 月加入公司。孟先生于投资管理方面拥有超过 21 年经验。加入公司前，由 2007 年 1 月至2009 年12 月，孟先生于北京砻淬投资管理有限公司担任董事总经理及首席投资官。由2010 年1 月至2013年3月，孟先生分别于瑞穗证券亚洲有限公司及其附属公司New Frontier Capital Management(HK) Co. Ltd 担任直投部中国区负责人及合伙人。由2015 年6 月至2016年9月，孟先生于一家由中信信托有限公司投资的投资管理公司担任副总经理。由2016年9月至2018 年 9 月，孟先生于嘉鑫控股集团担任首席战略投资官。孟先生于2003年6月取得中国人民大学之工商管理硕士学位；自 2010 年 8 月起一直为香港证券及期货事务监察委员会就证券提供意见持牌人及提供资产管理持牌人。

公司股权架构

公司主要股东信息见表 1。Wanka Media Limited 由公司创始人、董事会主席高弟男全资拥有。根据证券及期货条例，高先生被视为于 Wanka Media Limited在本公司的全部权益中拥有权益。截至 2025 年 9 月 24 日，高先生持有420,409,300份公司股份，占已发行股本的 23.75%。Pioneer Horizons Holdings Limited 由公司首席执行官蒋宇女士全资拥有。Pioneer Horizons 为 United Millennial Tech Limited Partnership八名有限合伙人之一，其于 United Millennial Tech Limited Partnership 约31.77%的有限权益中直接拥有权益。United Millennial Tech Limited Partnership 实益拥有175,300,000股股份。公司首席执行官蒋宇女士总计持有 179,190,000 份公司股份，占已发行股本的10.12%。 2024 年 7 月 31 日，高弟男、蒋宇、及 Pioneer Horizons 已经订立一致行动协议，将于 United Millennial Tech Limited Partnership 的有限合伙权益采取一致行动。倘使一致行动人之间出现任何争议，则蒋宇应促使 Pioneer Horizons按照高弟男或WankaMedia的指示，就需 United Millennial Tech Limited Partnership 的普通合伙人或合伙人会议决议案作出决策的所有事宜采取一致行动，包括但不限于LPA 中规定的需在合伙人会议决议案中解决的所有事宜。

二、公司出海业务爆发式增长，携手阿里云强化核心竞争优势

公司的生态壁垒稳固，是唯一全平台覆盖的代理服务商，有不可复制的合作网络。万咖壹联是中国唯一同时与 Apple、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀六大顶级智能手机厂商深度合作的游戏广告核心代理服务商，覆盖 iOS、安卓、鸿蒙三大操作系统。其中公司为荣耀的游戏独家代理。

2025年上半年，万咖壹联依托团队专业精进与全球生态伙伴的鼎力协同，成功实现iOS、Android 及 HarmonyOS 三大主流移动操作系统广告代理业务的爆发式增长。公司不但进一步巩固了行业地位，海外收入更录得同比倍增。2025 年上半年，公司收入为人民币 17.1 亿元，同比增长 39.0%；公司毛利润人民币1.77 亿元，同比增长29.2%；公司EBITDA 为人民币 7390 万元，同比增长 7.6%；公司净利润为人民币5180万元，同比增长 10.3%。公司经营有以下几大亮点： 1. 行业环境不断向好：游戏市场进一步向好，为公司创造良好的大环境。2025年上半年全国共有 812 款网络游戏获得版号，涉及 618 家运营单位，为近五年之最，而全年有望突破 1,500 款。 2. AI 提升广告效果：以 DeepSeek 和阿里 Qwen 为代表的中国AI 大模型的推出，使公司能够将技术资源聚焦于垂直赛道的 AI 应用技术研发。凭借在不同操作系统生态和推广管道积累的丰富经验和大量数据，以及对技术的持续迭代更新，我们显著提升了广告投放效果，为客户和业务合作伙伴创造了更高的价值。3. 海外收益大幅增长：集团的出海战略使得公司的业务版图从中国境内拓展至海外。中国游戏开发者在海外市场的收入已经超过其国内市场收入的一半，未来占比有进一步提高的空间，全力帮助客户出海使得海外收入有机会成为公司收入增长的主要来源之一。 4. 战略合作构筑生态壁垒：公司是目前与华为、小米、OPPO、vivo、荣耀、苹果等六家顶级智能手机制造商同时开展移动广告服务战略合作的公司。随着本集团对AI研发持续加大研发投入，以数据为核心的 AI 营销大大提升了移动广告的效果，增强了与客户之间的商业伙伴关系，同时也增强了公司的核心竞争力。

跃升华为鲸鸿动能“铂金代理”，卡位鸿蒙生态核心圈层

2025 年 11 月 20 日，万咖壹联宣布旗下子公司欢聚时代文化传媒（北京）有限公司正式荣膺 2025 年度华为鲸鸿动能（Petal Ads）N1 领域铂金服务商——这一最高等级资质认证，标志着公司在鸿蒙全场景智慧营销生态中的战略卡位与AI 技术壁垒再获权威验证，为其在万亿级物联网流量市场的价值重估注入强劲催化剂。作为华为鸿蒙应用商店、浏览器及联盟广告的长期顶级服务商，万咖壹联此次跃升铂金代理，不仅是合作层级的进阶，更是从“商业化服务”向“生态共建”的角色转变。N1 领域作为鲸鸿动能服务商体系的核心业务领域，覆盖阅读、影音、电商、汽车、金融、游戏等 13 大核心行业，直接服务于广告主的品效整合营销需求，其铂金资质代表着华为对服务商在全场景数据洞察、跨终端触达能力及AI 驱动投放效率上的全面认可。截至 2025 年，鸿蒙生态设备量已突破 10 亿台（覆盖手机、平板、车机、智慧家居等诸多领域），截止 202525 年 6 月原生应用及元服务规模达3 万个，年内有望突破10万个，用户时长覆盖率 99.9%。鸿蒙生态流量即将进入商业价值的集中兑现期。此次铂金代理资质，正是“AI+生态”战略的闭环——将已验证的AI 决策能力注入鸿蒙全场景流量池，构建竞品难以复制的“生态级数据飞轮”，在提升广告主效能的同时，进一步巩固公司议价能力与市场份额。 万咖壹联正经历从传统移动营销服务商向鸿蒙生态核心基础设施的范式转换。铂金代理资质不仅意味着即期收入可见度提升，更锁定了未来3-5 年物联网时代流量入口的战略级席位。随着鸿蒙 NEXT 商用的全面铺开，公司有望持续受益于生态扩张与变现深化，开启新增长曲线。

国内游戏市场环境向好，公司收入稳步提升，非移动游戏分发业务快速增长

中国游戏市场 2025 持续向好：2025 年上半年全国共有812 款网络游戏获得版号，涉及 618 家运营单位，为近五年之最，而全年有望突破1,500 款。2025年上半年，国内游戏市场实际销售收入人民币 1680 亿元，同比增长14.1%；游戏用户规模近6.79亿，同比增长 0.72%，双双创出历史新高。

公司通过在硬核联盟成员、非硬核联盟智能手机制造商及非智能手机制造商分发渠道供应商的分发渠道中分发行业客户的移动应用程序及移动游戏广告以产生收益。公司也于分发渠道中提供各类广告形式（包括应用程序商店搜索广告、信息流内广告、横幅广告、插页式广告及闪屏广告）以迎合客户的特定需求。2025 年上半年，公司移动广告服务的收入占总收入超过99%，为公司的主要收入渠道。在移动广告服务方面公司正在多元化收入，增加推广的移动应用程序数量，提高非移动游戏分发业务的占比。2025 上半年，公司非移动游戏分发收入达人民币2.72亿元，占比由 2024 年同期的 0.2%提升至 16.0%。

全球手游市场稳步发展，为公司出海提供增长空间

根据 Newzoo 的《2025 全球游戏市场报告》，2025 年全球手机游戏玩家达到30亿人，同比增长 4.5%，玩家总数远远超出 PC 端及主机端，占所有游戏玩家数量的83%。全球广大的手机游戏玩家群体给公司出海提供了坚实基础。

此外，2025 年全球游戏收入将达到 1888 亿美元，并且2025 年至2028年预计将保持3.0%的复合增长率。2025 年全球手机游戏收入将超过1000 亿美元，收入占全球游戏收入比重达到 55%。Newzoo 预计 2025-2028 年全球手机游戏收入复合增速将达到2.2%，保持稳健增长。

2024 年上半年，中国自研游戏海外销售收入 85.54 亿美元；而2025 年上半年达95.01亿美元，同比增长 11%，游戏出海态势持续向好。

2025 年上半年，自主研发移动游戏海外市场实际销售收入地区分布中，美国占比31.96%，日本占比 16.20%，韩国占比 7.47%，依然为主要海外目标市场，合计占比55.63%。此外，德国，英国，法国三国市场合计占比为8.78%，欧洲仍为中国游戏出海重要区域。 中国游戏加速出海也给公司带来了新的机遇。公司积极布局东南亚、印度、中东、南美等新兴市场及韩日等成熟市场。2025 年上半年以苹果、小米的海外业务为主，未来新的技术平台还将支持海外 Google/Meta/TikTok 等渠道。公司2025 年上半年海外收入达4190 万人民币，同比增长 439.1%，占公司总收入的2.4%，预计下半年增长幅度会更大。公司通过多渠道整合拓展海外市场，预计未来3-4 年公司海外市场收入将达到公司总收入的 30%左右。

在出海本地化方面，公司注重立足亚洲、辐射全球。亚洲新兴市场如东南亚，印度等地区人口结构年轻，互联网渗透率飞速提升，消费潜力巨大，适合作为公司出海的支点。成熟市场如日韩欧美等地区消费者需求多元且注重品质，市场竞争激烈。公司注重多语言、跨时区、合规化的自动投放；其中公司已经自建文化敏感度标签库，确保公司在各地区开展业务符合当地规范，成功降低客诉率 20%。

与阿里云签订合作备忘录，巩固技术优势

公司多年来深耕游戏广告垂直服务，AI 技术营销成为公司的核心竞争力之一。在处理海量数据方面，公司共有数据总量 280 亿条；每天新增数据超过7200万条；每日数据查询达 235 万次；每日数据扫描达 2.78 万亿条；每日扫描数据量达15.8TB公司的海量数据为 AI 营销技术开发提供了基础。2025 年上半年，公司研发投入达到人民币 3850 万元，同比增长 25.8%。

公司研发专业技术人员队伍持续扩容，专业能力稳步进阶，团队整体实力持续增强。为业务高效运转筑牢技术根基。2025 年，公司引入曾任职新加坡广告巨头平台的优秀人才，出任首席技术官，赋能技术战略落地。公司持续对AI 营销技术研发加大投入，通过 AI 驱动业务快速发展，构建高效、智能、可持续的一站式数字营销服务体系，推动公司 ROI 增长，从而大幅提高收入。

为加强 AI 营销技术的竞争优势，2025 年 8 月 29 日，集团间接非全资附属公司苏州龙盈软件开发有限公司与阿里云正式签订全面合作备忘录。公司与阿里云正式达成全面合作，依托阿里云通义千问大模型及全球云基础设施，结合集团在移动广告及手机厂商生态的深厚积累，共同打造“AI 营销智能体”与“AI 手机智能体”双引擎，推动全球营销行业智能化升级。

具体合作内容有：

1. AI 营销智能体矩阵

(a) 投放策略智能体：以集团十年累积的海量广告数据为底座，接入通义千问千亿级参数模型，实现“行业洞察→用户圈选→创意生成→预算分配”全链路自动化，目标将广告主投放效率大幅提升。 (b) 广告分发智能体：支持全球六家顶级手机厂商及海外Google/Meta/TikTok等渠道实时竞价与动态预算调整，结合 ROI 预测模型将整体转化率提升。(c) 出海本地化智能体：针对东南亚、印度等新兴市场及日韩欧美等成熟市场，提供多语言、跨时区的合规化自动投放，并内建文化敏感度标签库。(d) AI 客服智能体：提供 7x24 小时多语言智能客服，覆盖全球15个时区，结合情感分析与意图识别，将客户满意度提升至 95%以上。

2. AI 终端智能体——共创 AI 未来智能服务生态

(a) 端侧大模型数据服务：为智能终端厂商提供语音、语料、数据采集、清洗、标注的全方位一站式服务，协助智能终端智能体建立高质量语意理解能力。(b) AI 终端生态标准共建：联合制定 AI 数据接口标准，降低第三方开发者接入成本，标准覆盖主流 AI 终端，形成“数据-模型-应用”飞轮。(c) AI 智能服务生态：基于智能终端的 AIOS 能力，联合智能终端厂商制定三方AI智能服务的接入、分发标准，隐私操作、数据安全等标准，致力于构建全球领先的 AI 智能服务分发平台。同时在各个垂直领域构建专属服务型智能体，最终形成一个“端侧专属 + 云端协同”的超级智能体生态，既满足用户即时需求，又推动产业服务的智能化升级。

3. 云资源与算力保障：阿里云为集团提供专属灵骏智算集群，支持每日上万亿级数据特征训练，模型迭代周期从月级缩短至周级。 根据备忘录，双方就该合作的合作期限暂定为三年。该合作预计将分三个阶段推进：基建期（2025 年）：本公司独有行业数据与阿里云通义千问大模型完成融合训练。扩张期（该合作 1 至 2 年内）：各类 AI 智能体产品研发及应用。生态期（该合作 2 至 3 年内）：打造 AI 营销智能体生态矩阵，形成「AI 底座（大模型&算力）→AI 智能体矩阵→场景商业应用」的飞轮闭环。

该合作计划拟透过下列方式建立：1. 联合研发：阿里云派驻大模型专家、解决方案架构师进驻集团北京、苏州双研发中心，成立“万咖 AI 营销实验室”。 2. 联合出海：共享阿里云国际 18 个地域节点及集团海外本地化经验，提供“一站式AI 营销出海”解决方案。 通过与阿里云的合作，公司获得阿里云的强大算力以及全球化支持，有助于打造生态背后的坚实底座。

三、AI 手机将重夺流量入口，成为公司未来发展战略重点

展望未来，公司将围绕以下四大战略展开： 1. 全域分发：公司将充分发挥不同分发管道的独特优势。在继续深耕安卓生态，为小米、OPPO、vivo、荣耀等顶级手机厂商提供优质服务的同时，公司将进一步加强对苹果 iOS 生态全球业务的拓展，并充分把握华为鸿蒙系统突破性发展所带来的机遇，加深与华为的全面合作。公司将力争下半年的经营收入增长速度保持与上半年大体相当的水平。 2. AI+出海双引擎：公司将继续加强对 AI 的研发投入，AI 算法投放带来的精准匹配，使客户续投率提高。并力争海外收入占比进一步提升。3. 数字资产创新：公司在把 AI 和出海作为两大战略的同时，也将积极拥抱未来，将积极尝试将稳定币作为支付手段，并将评估将部分海外应收账款打包为RWAToken，在公链上进行分级发行。 4. AI 手机前瞻布局：公司将密切关注以 iPhone17 为代表的AI 手机的出现对整个智能移动终端商业化生态的影响及可能产生的变革。公司将基于AI 手机的AI 智能体的出现视为未来五至十年最大的商业机遇，并预先投入对基于AI 手机的AI 智能体技术研发。公司希望当基于 iOS、安卓、鸿蒙三大操作系统的AI 手机纷纷涌现时，公司因对 AI 手机技术的前瞻性预判，提前进行战略规划，以及积极进行技术储备而受益。

完成股份配售，未来发展资金充足

公司于 2025 年 3 月 20 日完成配售新股份。根据配售协议，公司已根据一般授权以每股配售股份 0.177 港元的配售价向承配人配发及发行244,600,000 股配售股份，占公司已发行股本（经配发及发行配售股份扩大后）约 13.82%。配售所得款项总额为 4330 万港元，配售所得款项净额（扣除配售事项的其他开支后）约为 4330 万港元。公司拟将该配售所得款项净额的60%用于研发各种人工智能应用技术、30%用于海外业务发展，以及 10%用作公司营运资金。此次配售的圆满完成，不仅为公司的战略推进提供了坚实的资金保障，更彰显了资本市场对公司发展前景的信心。充足的资金储备将确保AI 技术研发与全球化布局得以高效、稳健地实施，助力公司在激烈的市场竞争中抢占先机。未来，公司将聚焦核心战略，加速创新落地，全力推动长期价值的持续提升，为股东创造更丰厚的回报。

AI 手机简介

手机智能化演进可以分为四个阶段： 1. 第一阶段是操作系统的引入，在二十一世纪初，以诺基亚塞班为代表的操作系统，允许用户自行下载 APP，并将其作为入口，访问服务和数字内容，这种模式持续至今。同时这种变化使得全球开发者可以参与到智能手机应用生态建设中，促成了之后移动互联网的蓬勃发展。 2. 第二阶段是以 iPhone 为代表的触控交互创新，2007 年，iPhone 的问世颠覆了传统的手机设计理念，物理键盘逐渐被淘汰，触控屏幕成为人机交互的核心，各厂商的手机新品逐步跟进。然而随着时间的推移，在一些场景下，触控输入的方式变得越来越低效，常常需要多次的用户干预，才能到达最终的服务界面。在此背景下，出现了包括智能语音助手，手势、眼球追踪在内的新的交互方式，致力于打造更流畅、高效，更加用户友好的交互体验。 3. 第三阶段是 AI 技术的早期探索，2017 年，苹果发布了首款后置双摄手机iPhone7Plus，安卓阵营也开始在其 SoC 平台中加入独立的AI 计算单元，用于运行和影像增强相关的深度学习模型。在这之后，AI 技术逐渐被手机厂商用于更多方面，如强化安全、优化续航、提升网络性能等，但计算摄影一直是其最主要的应用领域。4. 第四阶段是以 AI 手机为代表的新一轮创新浪潮。首先在人机交互层面，有了大语言模型（LLM）的加持，新的多模态交互将取代传统的、单一的触控屏交互，逐渐实现从图形用户界面 GUI 到语音用户界面 VUI 的跨越式转变，用户可以以更直观、更自然的方式与手机沟通。其次，多模态输入和输出能力相结合，可以极大强化智能手机的生产力工具属性：既可以基于多种形式的输入信息，生成用户需要的图表、文本、音乐、图片甚至是视频，也可以对输入的图片、视频进行编辑。随着融合的深入，生成式 AI 技术将在智能手机上孕育出一个甚至多个智能生命体（AI Agent)。智能生命体以用户为中心，不断学习用户的行为习惯，能够智能识别用户意图，适时向用户推荐个性化的内容和服务。

AI 手机是利用大规模、预训练的生成式 AI 模型，实现多模态内容生成、情境感知，并具备不断增强的类人能力。AI 手机开启了智能手机发展的新周期，长远看，智能手机会发展为移动智能体。Counterpoint 认为，生成式AI 手机需要具备如下必要特征：1. 支持大模型的本地部署，或是通过云端协同的方式执行复杂的生成式AI 任务。生成式 AI 手机本身具备强大的 AI 算力，无须完全依赖云端服务器。2. 具备多模态能力，即可以处理文本、图像、语音等多种形式的内容输入，以生成各种形式的输出，典型用例如翻译、图像生成和视频生成等。3. 确保流畅、无缝的用户体验，设备能够以自然而直观的交互方式，快速响应用户的请求。 4. 拥有实现上述特征的硬件规格，包括但不限于基于领先工艺和先进架构设计的移动计算平台，拥有集成或者独立的神经网络运算单元（如APU/NPU/TPU），大容量和高带宽的内存，以及稳定和高速的连接，硬件级和系统级的安全防御。

技术变革催生用户换机需求，AI 手机发展东风已至。未来AI 手机有望具备自我学习和处理复杂信息的能力，通过技术创新和生态系统的重建，彻底改变用户的移动体验。AI手机有望成为智能手机进入存量市场后，推动新增长的关键因素。随着信息技术的演进，用户对手机功能的需求越来越倾向于个性化、智能化和更好的交互性，这进一步加深了AI 技术与移动通信设备的结合，带来了新的移动通信需求浪潮。AI 手机有望快速渗透手机市场，具备较大市场空间。据赛迪顾问数据统计，2023年全球新型 AI 手机的出货量约 5000 万部到 2027 年，全球AI 手机销售量有望超过5.9亿部，占全球智能手机总出货量的比重超过 50%。

字节与中兴努比亚合作生产AI 手机

字节跳动和中兴通讯合作的 AI 手机即将在 2025 年12 月初发布，其中，字节主导豆包大模型的植入与 AI 交互功能定义，中兴则主导硬件定义、产品设计和生产制造。相比目前主流 AI 手机，这款手机在字节和中兴努比亚团队的深度合作下，对硬件层、软件层、甚至操作系统层，都进行了更深入的整合和重构，这被定义为一款“AI 原生手机”（AI Native Phone）。其核心差异化在于高权限 Agent 能力：手机系统内嵌AI Agent，拥有比普通 App 更高的系统权限，能跨应用执行复杂指令，完成复杂任务，相比目前“智能手机+大模型/AI 应用”的体验大幅提升。 字节与中兴努比亚合作生产 AI 手机有以下几点意义：1. AI 手机将成为未来新流量入口，互联网大厂因为担心失去流量入口不得以进入到硬件终端。AI 手机正在重塑流量入口：华为自研端侧大模型、深度绑定鸿蒙体系，就是为了把入口从 App 重新拉回到系统层。字节与努比亚共同推出AI 手机方案，同样是在竞争系统级 AI 助手这一关键入口。端侧模型+操作系统会改变流量分配逻辑，大厂主动入场是其在流量入口争夺战中的防守反击。未来百度、腾讯大概率也会加入，与硬件厂商共建 AI 手机生态，争夺下一代入口主导权。2. AI Agent 将颠覆原有生态和利益格局，手机 AI Agent 将显著加速落地。AI Agent将成为下一代手机交互与生产力核心，从执行任务到跨应用自动化。华为在端侧构建智能体能力、字节在手机助手里做系统级 Agent，本质都是对未来生态位置的自我防守与反击。随着百度、腾讯等大厂预期入局，用各自的搜索、内容、社交与云生态补齐能力，AI Agent 的场景覆盖将被迅速拉满，加速从技术预览走向大规模落地。3. 硬件厂商和互联网大厂将快速相互融合。AI 手机+AI agent 的军备竞赛会大大加速。曾经质疑 AI Agent 落地的声音将面对新的势态。

公司与手机商合作布局 AI 手机，解决行业痛点

万咖壹联将与顶级手机厂商合作共同搭建标准化 AI 数据接口平台，通过AI 智能体进入新的业务垂类，让“一句话打车”、“一句话点外卖”、“一句话订机酒”变成现实。公司力图找到标准化程度最高、价值最大的垂类，打穿单点，同时作为颠覆者进军打车、外卖等 AI Agent，重塑业务模式。 当前中国手机厂商的痛点有二： 1. 硬件利润率低：在激烈竞争中，硬件销售本身利润极低。例如小米走性价比路线，硬件净利率常年低于 5%，卖一台小米 17 Pro 仅赚约60 元，几乎是“赔钱赚流量”。核心零部件（如存储芯片）成本上涨及市场竞争加剧，进一步压缩了利润空间。而上游供应商如高通仅从小米 17 Pro 的芯片销售和专利授权中，就能赚取1150-1250元，是小米硬件利润的 20 倍，躺着就能分走最大块蛋糕。2. 服务佣金仅覆盖游戏行业：应用商店的游戏联运抽成（国内安卓渠道通常为50%），是手机厂商互联网服务高利润的核心，近乎零边际成本，但此项业务仅限游戏行业。以网易、腾讯为代表的头部游戏公司，因高额抽成及自主获客能力增强，正加速“去渠道化”，从主流安卓应用商店下架游戏，直接冲击手机厂商的“现金牛”业务。2025 年 11 月，中国移动互联网产业的平静水面被一颗深水炸弹打破。网易旗下包括国民级 IP《梦幻西游》《大话西游》以及热门大作《逆水寒》手游、《光·遇》在内的多款核心产品，陆续从 OPPO、vivo、小米等主流安卓手机应用商店下架或停止更新。这并非单一的技术调整，也非孤立的商业摩擦，而是中国移动互联网流量分发模式十数年未有大变局的缩影。在此之前，腾讯的《地下城与勇士：起源》（DNF 手游）已于 2024 年 6 月宣布因合约到期不再上架部分安卓渠道；米哈游的《原神》《绝区零》等头部产品在首发期更是直接绕过了“硬核联盟”，选择在官网及 TapTap 等垂直社区独立发行。

万咖壹联与手机厂商的合作有助于解决中国手机厂商的痛点，开启“无APP”的AI智能体时代，成为一个挑战 APP 时代互联网巨无霸的行业颠覆者。

公司与手机厂商在 AI 手机方面的商业合作模式分为三个阶段：近期将完成语音数据采集工作；中期致力于 AI 数据标准化建设；远期将拓展Agent 行业。

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