2025年伊戈尔公司深度报告：“全球造，销全球”，变压器+AIDC产品加速出海

1 聚焦能源、信息行业，专注变压器、电源等产品

公司聚焦能源、信息行业，应用电力电子技术，专注于变压器、电源等产品的研发、 生产及销售。公司自 1999 年设立以来，一直扎根于电源行业，在 20 余年的发展中，依靠 强大的技术研发及客户服务能力，紧贴全球前沿技术发展趋势，前瞻性产品迭代。公司产 品由成立初期应用于家电、音响、照明的环形变压器，顺应各时期全球发展热点，陆续推 出电子变压器、LED 照明电源、新能源用变压器等产品，围绕优质客户，不断促进公司业 务及产品发展。目前，公司产品可广泛应用于光伏发电、工业控制、数据中心及照明领 域。

受益于全球光储装机量增长和海外电力设备升级迭代，公司业绩高速增长。2020-2024 年，公司营业总收入分别从 14.06 亿元增长至 46.39 亿元，四年 CAGR 达到 35%；归母净 利润从 0.51 亿元增长至 2.93 亿元，四年 CAGR 达到 54%；扣非归母净利润从 0.37 亿元增 长至 2.49 亿元，四年 CAGR 达到 61%。受部分产品销售价格下降、大宗原材料价格上涨等 因素影响，2025Q1-Q3，公司实现营业总收入 38.08 亿元，同比增长 17%；归母净利润 1.78 亿元，同比下降 15%。

能源产品和照明产品为主要营收来源，能源产品占比快速提升。2020-2025H1，公司 能源产品销售占公司营业总收入比例分别为 49%、56%、65%、72%、73%、74%；照明产 品占比分别为 47%、40%、30%、22%、21%、18%。

近年来盈利能力有所下降，海外业务拓展有望带动盈利回升。2020-2025Q1-Q3，公司 销售毛利率分别为 20.5%、17.1%、20.1%、22.3%、20.4%、18.5%；销售净利率分别为 3.4%、8.5%、6.8%、6.0%、6.5%、4.9%；扣非后销售净利率分别为 2.6%、3.1%、6.1%、 5.5%、5.4%、4.4%。分产品来看，2020-2025H1，公司能源产品毛利率分别为 17.9%、 15.0%、17.7%、21.1%、20.3%、16.6%；照明产品毛利率分别为 23.6%、19.9%、24.7%、 26.5%、20.0%、21.4%。

公司控股股东为麦格斯，实际控制人为公司董事长肖俊承。截至 2025Q3 末，麦格斯 直接持有公司 29.03%的股份，为公司的控股股东。董事长肖俊承直接持有公司 2.74%的股 份；肖俊承通过麦格斯和个人持股方式合计持有公司 31.77%的股份，为公司的实际控制人。 肖俊承 1988 年毕业于华中科技大学电力系电机专业，并于 2008 年取得香港科技大学 EMBA 学位。曾任职于佛山市工艺美术铸造厂、佛山市石湾区日升电业设备厂，1999 年创 办公司，并长期从事管理工作，现任伊戈尔董事长、总经理。

2 变压器市场景气向上，国产厂商迎历史性出海机遇

变压器的主要作用是变换电压，在发电、输电、配电、电能转换等各个环节都起着重 要作用。变压器在电力系统中主要用于变换电压，以满足高压输电、低压配电的要求。一 方面发电厂的发电机出口电压一般不超过 20kV，输电线路的电压为 110kV、220kV、 330kV、500kV、765kV，这就要求把发电机输出电压升高后再输送给高压输电线路。另一 方面当电能输送到用电区时，为了用电安全，再把高电压降为配电系统所需要的电压等级 向用户供电。 变压器包括运行在主干电网的电力变压器和运行在终端的配电变压器两大部分。电力 变压器（主变）指的是运行在主干电网的 35kV及以上电压等级的变压器。配电变压器（配 变）指的是在配电网中电压等级在 35kV 以下的直接向终端用户供电的变压器。

2.1 发电侧：新能源装机并网带动变压器需求高增

全球能源转型加速，2025-2030年全球可再生能源新增装机总量有望达到 4600GW，其 中光伏贡献 80%的装机增量。随着全球能源结构的转型和新能源技术的不断突破，全球可 再生能源装机持续高速增长。根据国际能源署（IEA）发布的《可再生能源 2025》，在多 国政策支持下，全球可再生能源年新增装机有望从 2024 年的 683GW 增长至 2030 年的近 890GW，光伏和风电贡献 96%的装机增量。 预计到 2030 年，可再生能源发电量将占全球发电量的 43%，其中光伏及风电发电量 占比有望翻倍达到 28%。

新能源项目大规模接入电网将显著增加变压器的需求。新能源一般建立在风、光等资 源丰富的山区、近海区域，输电距离较远。新能源机组的输出电压（初级电压）一般在 690 伏以下，需要经过多层级变压器的升压接入主网，而传统发电机组仅需 1 级升压接入主 网，因此新能源机组对变压器的需求量往往是传统发电机组需求量的数倍。

新能源高比例并网将导致电力平衡较为困难，对电网的调峰能力提出更高要求。在电 力系统中，发电、供电同时完成，电网运行必须满足电力电量平衡约束，保持发、供电电 力实时平衡。由于新能源发电具有随机性、波动性等特点，当新能源发电量在电网中占比 较高时，保持电力供需的实时平衡将变得更加困难，从而对电网的稳定性构成挑战。 电网发展滞后阻碍新能源并网，亟需输配电网加速建设。电网建设周期普遍长于风光 电站建设周期，导致其难以按照所需的速度将新建可再生能源发电并网。根据 IEA，在受 调查国家中，截至 2025 年年中，约有 1700GW 的项目处于开发后期阶段等待并网。根据 LBNL，美国并网排队瓶颈阻碍了 1700GW的清洁电力建设，是美国目前已投运风电、光伏 和电池装机容量的七倍多。开发商预计至少等待三年才能获得并入电网的最终批准。英国、 西班牙和德国等多个欧洲国家的发电项目平均要排队三到七年才能并网。

2.2 用电侧：AIDC、电气化率提升等驱动用电需求提升

全球电力需求有望加速，推动变压器需求高增。随着智能制造、工业互联网等技术的 广泛应用，制造业的电气化率不断提升，对电力的需求呈现出快速增长的态势。此外，人 工智能、大数据、云计算等高耗电量行业的快速发展更深层次地刺激电力需求的持续增长。 电力需求的增长历来伴随着电网的扩展和加强，虽然分布式能源变得越来越普遍，但是集中式电站仍然是支撑电力需求提升的关键要素。电网扩展不仅包括线路和电缆的延伸，还 包括非线路装置的投资，如变电站、储能、数字化技术等。 预计 2025-2026 年全球电力需求增速将处于近十年来的高位水平。根据 IEA，全球电 力需求预计将在 2025 年同比增长 3.3%，2026 年增速达 3.7%，处于近十年来的高位水平。 2026 年全球电力消费量将突破 29,000TWh 的历史新高。工业、家用电器电力需求的增长、 空调使用量的增加、数据中心的扩张以及持续的电气化等因素，仍将是推动全球电力需求 直至 2026 年强劲增长的主要动力。

到 2030 年，数据中心总用电量有望翻倍增长至接近 1000Twh。在数据中心快速扩张的 推动下，到 2030 年，AI 服务器耗电量将增长五倍，这将导致数据中心总用电量到 2030 年 翻番，接近 1000TWh。

数据中心集中分布在美国、中国和欧洲。数据中心在地理分布上高度集中，美国、中 国和欧洲数据中心占全球总容量的 82%。未来几年，85%以上的新增数据中心容量将集中在这三个地区。在中国和欧盟，到 2030 年数据中心用电需求增长占比约 6-10%，美国同时 期电力需求增长中约半数来自数据中心。 多数新建数据中心设计容量超 200MW，且分布在电力高负荷区域。目前在建或已宣 布的数据中心中，超过半数选址于人口不少于百万的城市或其周边，这些地区的电网本就 承载着高负荷；55%的新增数据中心设计容量超过 200MW，完全投运后每个设施年耗电量 将相当于约 20 万户家庭用电量；且新增数据中心有近 2/3 位于现有数据中心集群区域。

数据中心快速扩张导致多地电网拥堵和并网排队现象日益严重，IEA 预估新增数据中 心中约 20%或面临延期风险。美国平均排队时间为 1-3 年，而北弗吉尼亚地区接入电网甚 至需等待长达七年。英国及欧洲部分地区平均排队时间高达 7-10 年。此外，变压器、电缆、 燃气轮机等关键设备供应链已面临压力。以变压器为例，交货积压周期持续延长，直接影 响数据中心配套基础设施的建设进度。IEA 预估，受这些因素影响，到 2030 年预计新增数 据中心中约 20%可能面临延期风险。

变压器的性能和数量直接影响数据中心能否正常运转。数据中心内海量的芯片、显卡 和处理器进行的高强度运算离不开稳定高效的电力支持，而变压器恰恰是电力传输链路中 的核心节点，其性能和数量直接决定了数据中心能否正常运转。而且，随着未来 AI 技术的 深化应用，其对变压器的需求预计将持续增长。

2.3 电网侧：发达国家老旧电网替换升级催生替换需求

变压器等电网设备使用年限一般在 30-40 年，设备老化会带来显著的安全性和可靠性 风险。根据 IEA，由于电网资产通常更为昂贵，变压器、断路器等电网设备的设计寿命在 30-40 年，远长于接入电网的光伏、风电、充电桩等设备。随着时间的推移，变压器等设备 中的绝缘材料会退化，导致电力故障、短路、火灾发生的可能性增加。电网设备的可靠性 会随着使用时间的增长而逐渐消失，电网设备不可靠不仅会导致停电，甚至还可能导致设 备损坏。

发达国家电网老化严重，催生电网设备替换需求。由于较早的电气化，发达经济体的 电网往往更加老旧，部分基础设施已经运行 50 年及以上。老化电网设施的现代化升级迫在 眉睫，以提高电网效率和可靠性，并适应新能源建设的需求。在发达经济体中，仅 23%的 电网设施运营时长在 10 年内，超过 50%的设备已经运营超过 20 年。相比之下，新兴市场 和发展中国家约 40%的电网设备运营时间在 10 年以下，不到 38%的设备运营超过 20 年。

美国大型变压器老化问题突出，替换需求空间广阔。根据美国能源局，在 1950-1970 年代，美国经历了大型电力变压器的安装投运高峰期，距今已经 50-70 年，已经超出其设 计寿命。根据美国商务部，目前美国大型变压器的平均寿命已经达到 38 年，亟待替换升级。

2.4 海外变压器短缺问题加剧，国产厂商迎历史性出海机遇

变压器行业具有资金密集型特征，海外变压器厂商经历多轮周期，扩产决策相对谨慎。 目前，海外变压器供应商投入大量资本用以扩产的意愿相对偏低。变压器的盈亏平衡时间 跨度往往为数年甚至数十年，投资回报周期过长。同时，变压器产能受限于场地、设备、劳动力、供应链等因素，建设周期偏长，制造商担心变压器需求激增的持续性。此外，海 外厂商经历多轮周期后，目前正享受着变压器紧缺带来的高利润，冒着财务报表稳定性的 风险而去快速扩张的动力较低。 欧美制造端劳动力紧缺问题严重，变压器人工成本远高于中国。在欧美地区，变压器 行业的劳动力紧缺问题正逐渐显现。变压器制造需要丰富的经验和精湛的技艺，老一代技 术工人的退休以及新一代技术工人缺乏足够的实践经验导致熟练劳动力的短缺。此外，变 压器技术的迭代使得对人才的技能要求日益提升。欧美国家制造业劳动力薪资水平普遍偏 高，变压器生产成本高于劳动力成本偏低的发展中国家。根据 Wood Mackenzie，在美国变 压器的价值量拆分中，原材料成本仅占 45%，人工成本合计约占变压器价值量的 20%；而 中国企业人工成本占比不足 5%。

海外变压器短缺问题加剧，交期延长、价格上涨。需求端，受发电、电网及用电侧驱 动，大型开发商及电网公司加大变压器的采购，用以满足替代和新增的需求。供给端，制 造商难以应对劳动力和材料短缺的问题导致现有产能难以满足激增的需求。根据 IEA， 2022 年以来，变压器订单积压量持续提升导致交付周期持续拉长，价格呈现持续上涨趋 势。

当前国内变压器企业海外收入占比普遍偏低，出海难度较大，相对海外龙头品牌劣势 主要体现在： （1）资质业绩：电力行业对电力系统运行的安全性、可靠性要求很高，因此，电力行 业对输变电设备制造商实行严格的标准化管理和资质审查，其产品必须符合相应国家标准 和行业标准。对于出口到海外的相关输配电及控制设备产品，既需要满足当地的能效标准， 同时需要取得如美国 UL认证、加拿大 CSA认证、欧盟 CE认证、挪威-德国船级社 DNVGL 认证及荷兰 KEMA 型式试验报告等准入资质。 （2）品牌：由于输配电及控制设备制造对电力系统的安全稳定运行至关重要，因此下 游客户对产品的质量、可靠性要求较高。下游客户对于输配电产品的采购均十分谨慎，一 般都很注重企业产品的历史运行情况和服务品质，新进入企业要获得用户的认可，往往需 要较长的过程。

综合竞争力持续提升的国内优质变压器厂商有望迎来历史性出海机遇。经过多年研发 投入及经验积累，国内优质变压器企业较海外主要竞争对手具有原材料供应稳定、生产成 本较低、制造技术能力较强、服务响应及时、兼具本土化及跨国企业管理经验等优势，中 高端产品同等性能和质量情况下更具价格、交货期优势，有望迎来历史性出海发展机遇。 （1）供应链：国内扩产效率更高，国内变压器前端制造的供应链环节上，相比海外有 明显优势。国内供应链类似铜线、硅钢片交付效率和交付周期明显优于海外。 （2）成本及价格：海外厂商多为发达国家品牌，而国内厂商人力成本、供应链成本均 低于海外品牌，成本及价格端优势明显。 （3）制造技术能力：我国电网设备技术性能指标国际先进。以特高压为代表的输配电 重大成套装备技术，实现了众多重大技术突破，处于世界先进水平。 （4）服务及响应能力：我国变压器企业产能充沛，优质厂商已布局全面的海外营销体 系，并配备了相应营销人员和售后服务工程师，可随时掌握市场的需求信息和快速响应客 户的售后服务需求。

3 海外产能及渠道优势显著，能源+信息产品矩阵丰富

3.1 “全球造，销全球”，持续推动海外优质客户合作

公司围绕产能提升与市场覆盖需求，全面推进全球制造基地与销售网络布局，加速推 进整体供应链出海。 大力推进海内外数智化生产基地建设，马来西亚、泰国、美国、墨西哥等境外产能逐 步释放。2020 年公司收购马来 DEG 公司，作为公司首个海外基地，其主要生产照明类产 品，主要面向北美洲及东南亚市场。公司泰国工厂完全投产后，具备月产 700 台新能源变 压器的能力，同时也配套了部分配电变压器产能，有单相变压器、三相变压器、干式变压 器等；墨西哥工厂预计 2026 年中期达产，还在调试中，完全投产后，预计新能源变压器月 产能 500 台；美国工厂主要做配电变压器，规划年产能 2.1 万台，主要竞争对手是美国本土 厂商。截至目前，公司在全球拥有 14 个全面推行数智化制造的生产基地，全球产能布局初 见成效。 通过在美国本土生产配电变压器及相关产品，公司显著提升服务北美客户的响应速度 与灵活性，同时有效规避潜在贸易与物流风险。2025 年 10 月 22 日上午，伊戈尔美国新能 源公司 Eaglerise Renewable Energy(USA) Inc.举行了其位于德克萨斯州沃斯堡的新型智能制 造工厂开业典礼。沃斯堡工厂融合自动化、数字化与精益化生产，构建了新一代智能制造 体系。工厂采用 ERP、MES 与 WMS 三大系统构成的数字管理框架，形成“智能大脑”， 实现生产、物流与质量控制的实时协同。通过自动化立体仓储、AGV 自动运输以及机器人 焊接与装配线，全面提升生产效率与一致性，同时降低能耗与运营成本。

搭建全球化营销体系，本地化服务提升客户粘性。公司以广东佛山为公司总部，在美 国、德国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、墨西哥、上海、香港、深圳、安徽、江西等 地设立了分支机构，已经建成辐射全球主要国家和地区的销售网络，更好地服务本地客户， 并发掘新的市场机会。公司在全球范围内形成了长期稳定、高端的客户群体，包括宜家、 日立、明电舍、欧司朗等。公司聘用本地销售及服务人员，组建具有专业知识和技术能力 的业务团队，为当地客户提供本土化、定制化服务，并根据市场需求设立仓储中心，缩短 交货周期，提升客户粘性。 海外产能持续推动北美、欧洲客户合作。公司海外工厂投产后，与北美部分头部 EPC 客户已达成合作，同时欧美体系的储能客户也在不断的达成合作。主要原因是近年来公司 海外工厂的产能释放，同时全球变压器需求多点开花，尤其是储能为代表的新能源应用场 景海外需求增加，伊戈尔海外新能源变压器产能恰能满足客户的需求，产品性能和各区域 认证均能满足客户要求。

公司境外业务呈现高速发展态势，北美及欧洲占比达到 70%。随着国际化战略的实施 以及海外业务的拓展，公司 2022-2025H1 分别实现境外收入 9.2 亿元、9.8 亿元、13.6 亿元 和 7.3 亿元，占营业收入比重分别为 44%、35%、33%、27%、29%、30%。公司境外收入 主要集中在北美洲和欧洲，北美洲收入占比呈上升趋势，主要来自美国、洪都拉斯、哥斯 达黎加等国家；欧洲收入占比整体较为稳定，主要来自西班牙、瑞典、德国等；亚洲收入 主要来自日本和印度。

公司外销产品主要为新能源变压器、工业控制变压器及照明类产品，新能源变压器占 比持续提升。2022-2025Q1，公司境外新能源变压器销售金额分别达到 1.1、2.4、4.9、1.8 亿元，占境外主要产品销售收入比例分别达到 12%、26%、38%、53%；境外工业控制变 压器收入分别 2.9、2.3、2.2、0.47 亿元，占比分别为 32%、25%、17%、14%。 公司能源类产品境外毛利率均远高于国内。公司境内外毛利率有一定的差异，主要受 能源类产品境内外毛利率差异较大的影响。新能源变压器及工业控制变压器的境外毛利率均高于境内。受劳动力成本、政策等因素影响，欧美、日韩等发达地区的能源类产品制 造 成本较高，故公司产品国外售价通常高于国内售价。公司多年来坚持国际化战略，产品质 量及服务在国际市场上认可度高，竞争优势强，一般能保持较高的外销毛利率水平。对于 境内能源类产品市场，市场竞争相对较为激烈，境内主要客户通常会选取多家供应商进行 比价、招投标确定采购价格，一定程度上压低了公司的销售价格，导致内销毛利率整体处 于较低水平。

3.2 电力电子技术为基，能源+信息产品矩阵丰富

以市场、客户需求为导向，持续开展技术研发和新产品开发。公司自 1999 年设立以 来，一直扎根于电源行业，产品由成立初期应用于家电、音响、照明的环形变压器，顺应 各时期全球发展热点，陆续推出电子变压器、LED 照明电源、新能源用变压器等产品，围 绕优质客户，不断促进公司业务及产品发展。通过多年来与行业内众多国际知名公司紧密 合作，公司把握新技术发展方向，形成了完整的研发体系和流程。公司根据市场调研和客 户需求进行新产品研发，采用西门子及 PTC 先进的产品数据管理系统 PDM，对开发流程 进行优化和整合，大幅提高了新产品的研发效率，缩短了产品开发时间。研发的新产品获 得客户广泛好评。 公司产品主要为能源产品、照明产品及其他三大品类。公司细分产品众多，广泛应用 于工业及消费领域的各类电子电器、电气设备。公司具备针对不同下游细分市场提供个性 化需求的产品和方案能力，不断推出新产品，根据客户的需求扩展自身产品线，全方位满 足各类客户需求。

1、能源产品

（1）新能源用变压器

新能源变压器主要应用于光伏、储能、配电等领域，产品主要包括光伏并网升压变压 器、光伏逆变高频电感、箱式变压器、储能产品、配电变压器等。高频电感是光伏逆变器 设备储能和能源转换的核心元器件，公司产品具有噪音小，稳定性高等特点，已连续多年 为国内知名主流光伏逆变器厂商大批量供应。光伏升压变压器是光伏电站中升压并网的关 键器件，公司产品具有转换效率高，稳定性好，恶劣环境适应力强等特点，广泛应用于国 内外众多光伏电站。凭借过硬的技术实力、产品质量和规模化的生产能力，公司也是国内 较早打入美国、日本、欧盟等主要光伏市场的厂商。箱式变压器是公司 2023 年开始销售的 新产品，储能产品是公司 2024 年开始销售的新产品。2024 年配电变压器需求旺盛，公司 配电产品开始起量。

（2）工业控制用变压器

公司的工业控制用变压器主要应用于节能、环保型设备以及医疗、安防、数据中心等 设备的配套，产品包括：移相变压器、干式变压器、方形变压器、环形变压器、工业电源 等。该类产品对电压调整率、阻抗电压、移相角度、电压精度、谐波、使用环境等方面有 特殊要求，大部分属于定制类产品。工业控制用变压器产品的客户主要是国际、国内一流 的工业控制设备制造商，如日立、明电舍、博世、罗克韦尔、施耐德等。

2、照明产品

（1）照明电源

公司的照明电源产品主要配套于商业、家居及户外的照明灯具。客户主要为灯具厂 商、室内及室外照明工程承包商。照明电源产品既包括标准产品，也包括定制化产品。公 司一直以来持续提升竞争力以满足客户对产品质量、产品设计、及时交付等综合服务能力 的高标准需求。公司深耕照明电源领域多年，是国内少数同时与宜家、家得宝、驰勒等国 际知名企业形成长期稳定战略合作的企业。

（2）照明灯具

公司的灯具产品主要面对北美市场，主要为定制类产品，根据不同的客户需求设计开 发相对应的灯具产品。具体包括吸顶灯、卫浴灯、吊灯、筒灯等室内产品以及低压景观灯 等户外产品，主要客户为北美的大型建材商超及灯具品牌商等。

3、其他产品（孵化业务）

公司其他产品主要包括车载电感、车载电源、储能装置、充电桩等。车载升压电感主 要应用于纯电汽车、混合动力汽车及氢燃料电池车等新能源汽车。车载电源包含 DC/DC 和 OBC，作为小三电的核心部件主要应用在新能源汽车里。公司的储能装置主要应用于用户 侧工商业储能及大型储能电站，产品形式包括机柜式储能系统、集装箱式储能系统。公司 的新能源汽车充电桩产品品类有超级充电集、交流充电桩、直流一体式充电桩、直流分体 式充电机以及共直流母线式光储充一体化系统等。

4 前瞻布局数据中心领域，产品品类+市场持续突破

智算中心单机柜功率密度大幅提升，给 AIDC 供电系统带来严峻挑战。随着 AIGC 技 术的迅速发展，数据中心的数据量呈指数级增长，对数据处理能力和计算速度提出了更高 要求。CPU/GPU 芯片功耗随着算力提高也大幅提升，过去 5 年，CPU 功耗从 130W 提升至 500W，GPU 功耗从 250W 提升至 1200W，进而导致单机柜功率持续大幅提升。面向下一 代 AI 芯片与计算架构，单机柜的功率会很快提升到数百千瓦，甚至突破 1MW。功率容量 及功率密度的大幅提升使数据中心的电力损耗、用铜量、机房区占比都受到极大的挑战， 传统的供电系统将很难满足需求。

DC800V 柔性直流供电成为数据中心供电系统的重要发展方向，可有效支撑数据中心 供配电系统向高效率、高功率密度、低占地面积和智能化控制过渡，并可兼容新能源接 入。具体优势包括： （1）高效节能。系统可以通过精确控制电力电子器件的开关状态来实现高效率的能量 转换，从而减少能量损耗。与传统交流系统相比，它能更高效地调节和控制功率流，减少 损耗，适应通信设备对高质量电能的需求，有助于节能减排。 （2）灵活接入。由于 DC750V 与光伏、储能直流侧电压等级匹配，系统能更好地集 成可再生能源，如太阳能、风能等，这对于通信基站或数据中心等能源消耗大且追求绿色 能源使用的场合尤为重要。它能轻松实现不同地点、不同规模的可再生能源接入。 （3）增强电网稳定性。系统具备快速响应能力和独立控制有功与无功功率的能力，通 过内置的功率因数校正电路，可以减少电网中的无功功率流动，提高整个系统的功率因 数，可以有效提高通信电网的稳定性和可靠性，特别是在孤岛供电或紧急情况下提供黑启 动功能。同时能够滤除电网中的谐波，减少谐波对电网的影响，降低谐波引起的额外损 耗。 （4）集成保护功能。内置的控制保护策略可以防止过压、过流、过热等情况发生，保 护电力电子变压器本身不受损害，延长其使用寿命，间接达到节能效果。 （5）空间节省与简化布线。直流输电能减少电缆尺寸和重量，对于地下或密集城区的 通信设施部署尤为有利，能够降低敷设成本和空间占用。

SST（固态变压器）系统可视为 10kV 交流输入的直流不间断电源系统的进阶版。它 的主要特征是硅进铜退，采用高效率的第三代功率半导体器件取代传统的变压器设备进行 调压和整流，并具有高功率因数、低电流谐波的输入特性。其系统链路更短，效率更高， 体积更小，重量更轻，控制更方便，并具有很大的成本下降潜力，在保留巴拿马电源优势 的前提下，弥补了它的不足。SST 系统 10kV 交流输入，输出电压 DC600-900V 可调，满足 DC800V 或±DC400V 的传输电压需求，末端经过 DC/DC 转换供给 IT 负载。SST 的特点决 定了它将成为数据中心直流供电系统的发展趋势。

前瞻布局数据中心领域，产品结构和市场拓展持续突破。公司近年集中资源重点投入 应用在数据中心领域的变压器产品，2025 年上半年数据中心变压器产能逐步释放，公司在 数据中心变压器产品结构和市场拓展上已取得了突破。其产品品类从移相变压器拓展至环 氧浇注干式变压器、油浸式变压器等，销售区域从国内拓展至日本、美国、马来西亚等海 外市场。公司未来将持续加大数据中心电力设备领域的投入，充分利用好数智化制造优 势，打造更加可靠、节能的数据中心系列产品和解决方案，更好的满足国内外数据中心客 户需求。

2025 年 4 月，全球数据中心行业顶级盛会——美国数据中心世界大会（Data Center World）在华盛顿会展中心盛大举行。伊戈尔能源海外销售团队携环氧浇注干式变压器、K 系数变压器、单相座地式变压器重磅参展。自 2017 年起，有超 100 个数据中心在使用伊戈 尔生产的变压器，正常运行。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）