2025年第50周机械设备行业周观点：工程机械11月数据超预期，人形机器人中美产业共振

总体观点：工程机械 11 月数据超预期，人形机器人中美产业共振

人形机器人：特朗普政府聚焦机器人领域发展，中美产业持续共振。机器人是人工智能的物理体现，当前特朗 普政府一系列动作表明，机器人技术正成为中美竞争的下一个主要前沿。特朗普政府聚焦机器人领域发展，进 一步提高美国机器人产业发展的战略高度，后续国内相关政策也值得期待。美国企业积极布局机器人赛道，形 成“模型-仿真-硬件”闭环，资本与技术高度集中；国内供应链体系完善，加速机器人场景落地，推进全栈式技 术发展。机器人领域中美共振局面有望持续。前期板块回调较为充分，后续 Gen3 定点、新品发布、宇树 I P O 进 展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。 工程机械：11 月挖机内销超预期，出口在高基数上维持较高增速，且非挖内销持续高增，总体基本面保持良好， 坚定看好板块。11 月挖机国内销量同比+9%；出口销量同比+18%，国内好于此前预期，出口维持高增。非挖 Q3 以来表现非常靓丽，10 月汽车吊、履带吊内销同比分别+42%、+54%，出口同比分别-4.5%、+80%，内销继续保 持高增，履带吊出口高增。 在当前时间点，工程机械内外销共振向上的逻辑已持续验证，我们认为对于月度数据的跟踪，应当更加重视海 外，大部分企业海外业务的利润占比基本达 70%以上，今年下半年以来的出口复苏是在高基数上的较高增速复 苏，且国内市场不应只关注挖机，近期非挖内销正实现高增，挖机情况不代表内销全貌，行业内公司 Q4 至目前 的经营情况仍保持良好水平，我们坚定看好板块。

叉车&移动机器人：叉车大车内外销维持增长，看好智慧物流相关业务放量。7 月大车内销同比+5%，出口同比 +8%，8 月大车内销同比+11%，出口+17%，9 月大车内销同比+16%，出口+23%，10 月大车内销同比+ 8% ，出 口+13%。看好叉车内外需共振向上。头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年 Q4 已推出物流领域具身智 能相关产品，“无人化”有望快速放量。 锂电设备：船舶电动化推动锂电应用迈入新场景，看好锂电设备跨年行情。近年来，锂电池应用场景从陆地行 驶的汽车逐步拓展到在空中飞行的 eVTOL 飞行器，再到水中航行的船舶。这种跨场景的渗透并非偶然，而是其 高能量密度、长循环寿命、快速充放电能力等核心优势与各领域发展需求精准匹配的必然结果，正悄然改写着 交通、能源乃至工业领域的发展格局。随着电动化在空中飞行、水面航行和新能源储能等新兴场景渗透率逐步 提升，我们持续看好锂电池需求的进一步放量。此外，固态电池、钠离子电池等新技术的突破也会进一步加速 各场景电动化率的提升。随着固态电池中期验收有望于年底前完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强， 头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情。

风电设备：国内风电装机高景气，塔筒升降设备龙头业绩超预期。当前国内风电装机处于持续景气阶段，使得 塔筒升降设备等竞争格局占优的产业链上游环节受益明显。2025 年 1-10 月风电新增装机 70.01GW，同比增长 52.86%，施工进度较快。2025 年单三季度，塔筒升降设备龙头中际联合归母净利润同比增长 80%，再次超出市 场预期；公司 1-9 月新签订单同比增长 25%左右，有望支撑后续业绩延续较快增长。 工业气体：空分设备出海大放异彩，国内顺周期关注度持续提升。近一周液氧、液氮价格回落，液氩价格继续 大幅提升。杭氧股份作为顺周期领域优质标的，受益于“钢铁反内卷”情绪，叠加液氧价格同比优势放大，以 及在可控核聚变领域的布局与中标，持续迎来催化。上游空分设备出海景气度维持高位，随着海外项目的交付， 2025 年前三季度福斯达利润增长 66%，2026 年业绩仍值得期待；中泰股份 Q2 交付延迟，但 Q3 业绩迎来大幅增长，前三季度归母净利润累计增长 77%。

专用设备重点子行业观点

工程机械

工程机械：11 月挖机内销超预期，出口在高基数上维持较高增速，且非挖内销持续高增，总体基本面保持良好， 坚定看好板块。11 月挖机国内销量同比+9%；出口销量同比+18%，国内好于此前预期，出口维持高增。非挖 Q3 以来表现非常靓丽，10 月汽车吊、履带吊内销同比分别+42%、+54%，出口同比分别-4.5%、+80%，内销继续保 持高增，履带吊出口高增。在当前时间点，工程机械内外销共振向上的逻辑已持续验证，我们认为对于月度数 据的跟踪，应当更加重视海外，大部分企业海外业务的利润占比基本达 70%以上，今年下半年以来的出口复苏 是在高基数上的较高增速复苏，且国内市场不应只关注挖机，近期非挖内销正实现高增，挖机情况不代表内销 全貌，行业内公司 Q4 至目前的经营情况仍保持良好水平，我们坚定看好板块。

半导体设备

武汉新芯和长鑫上市在即，重点关注两存年底以及明年的大批量招标。我们判断未来设备国产化率将实现快速 提升，头部整机设备企业 2025 年订单有望实现 20%以上增长，零部件、尤其是模组类零部件国产化进程有望加 快，板块整体基本面向好。国产替代方面，预计后续国产化率提升斜率更陡峭。展望 2026 年，下游扩产 beta 依 旧，存储增量明显，伴随 HBM 的突破，先进逻辑保持强劲。未来 2 年也是国产化率陡峭提升的时期，设备公司 的订单增速依旧值得期待。

PCB 设备

PCB 行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动 P CB 设备 的更新和升级需求。PCB 设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为 15%、 5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，直接决定了电路板的互联密度、信号完整性和生产良 率。AI 驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显 著变化。

3C 设备

建议关注受益于大客户创新周期向上的 3C 设备板块。苹果公司宣布，将向美国新增 1000 亿美元投资承诺，未 来四年投资总额将达 6000 亿美元。公告还包括“美国制造计划”，致力于将更多苹果供应链及先进制造业务引 入美国。特朗普表示“对于像苹果这样，在美国生产或者承诺在美国生产的企业，就不会被征收关税”；关税政 策表态利好消费电子板块估值修复。新发布的 iPhone17 系列等新产品销量良好，但近期存储涨价对消费电子产业链的影响也值得关注。展望未来，2026-2027 年苹果折叠屏手机、智能眼镜等多款新产品有望陆续发布，苹果 3C 创新周期向上，设备板块将直接受益。

油服设备

2025 年以来国际油价整体震荡运行，主要系地缘政治、关税、OPEC+增产等多种因素交织。经济与国际局势的 不确定性促使各方对能源安全的重视程度提升。在此背景下，油公司在确保油气产量的同时，精简投资、压缩 成本，因此对油气设备提出更高要求。此外，天然气作为清洁能源及传统能源向新能源过渡的战略性桥梁地位 日益凸显，天然气领域设备需求存在提升空间。2025 年前三季度油服公司整体业绩取得了平稳增长，其中杰瑞 股份出海进展顺利、收入同比增长 29%；纽威股份海外占比提升带来净利润同比增长 35%。新签订单层面，中 东、中亚等海外天然气市场对油气设备公司订单形成支撑；北美数据中心建设催生燃气轮机需求，杰瑞股份与 AI 巨头签署 1 亿美元以上发电机组合同，为后续业绩释放奠定基础。

电梯

2025 年 1-10 月，我国房屋竣工面积累计同比下降 16.9%，1-10 月电梯、扶梯及升降机产量同比下降 3. 1% ，其 中 10 月该产量同比+4.6%延续正增长，电梯行业在地产需求相对疲软下依然存在一定压力，但出现好转迹象。 2025 年前三季度，广日股份、上海机电营收分别下降 2.56%、6.22%，价格影响电梯整机毛利率，进而使得利润 波动较大。从设备更新政策来看，2025 年住建部将指导各地完善组织实施机制，加强资金统筹，扎实推进住宅 老旧电梯更新改造工作。从公司层面来看，电梯企业现金流较好且账面现金充足，重点公司分红有较高吸引力。

轨交设备

2023-2024 年铁路投资持续向好，轨交设备行业利好的方向从全产业链聚焦到轨交车辆相关，使得整车及核心零 部件、信号系统等环节受益。2025 年 1-10 月，全国铁路投资完成额 6,715 亿元，在较高基数下实现 5.73% 的增 长，景气度延续高位。车辆环节好于轨道扣件、隧道掘进机等线路建设环节的趋势依旧延续。8 月国铁招标动车 组 210 组，年初至今累计招标 278 组，较 2024 全年增长 13.47%，大超市场预期。公司层面，2025Q3 中国中车、 时代电气、思维列控归母净利润分别同比-10.70%、+7.69%、-32.52%，业绩增速整体环比下滑，预计主要系交付 节奏影响，前三季度累计增速仍保持较好水平。展望 2025 全年，铁路市场有望维持高景气，城轨市场静待拐点； 动车组持续交付奠定基础，有望带动产业链持续受益。

矿山机械

国内煤机板块主要受益于分红比例提升。2025 年 1-6 月煤炭价格相对疲软，7 月以来价格小幅修复，煤机板块 龙头公司在行业相对下行背景下，通过自身应对调整从而实现较为稳定的经营，体现了龙头公司面对行业变化 的灵活应对。2025 年前三季度，中创智领归母净利润同比增长 19.17%，韧性充足。在低利率背景下，港股低估 值、业绩稳定、分红较高的煤机板块持续受到关注。海外矿山机械市场空间广阔，有色金属价格向好，下游资 本开支仍处于上行期，关注国内矿山机械出海进展。2025Q3 三一国际归母净利润同比增长 16%，受益于掘进机、 海外矿车等收入增加所致。耐普矿机 2025Q3 迎来业绩拐点，订单增速提升，二代锻造衬板的推出有望受益于海 外矿山后市场需求。

温控设备

新国标驱动主业拐点将至，发布灵豹系列四足机器人，布局消防机器人赛道。青鸟消防产品覆盖火灾报警消防 全产业链，是国内消防电子行业绝对龙头，前期业绩受地产拖累较大。今年 5 月消防新国标正式实施，推动产 品升级，加速供给出清，9 月起公司全面切换新国标销售，当前订单已全面回正，业绩拐点将至。消防场景为适 合机器人率先部署的特殊应用领域之一，公司依托消防专用应急网络、浓烟浓雾环境视觉算法及客户渠道，优 先落地高危场景巡检和辅助灭火，通过与头部机器人公司产品合作，实现“产品+系统+服务+机器人”多维协同， 有望抢占消防类机器人市场。公司于北京消防展发布灵豹系列四足机器人，共 4 款，按应用场景分为远程值守 机器人、消防维保机器人、应急救援机器人、工业巡检机器人。公司依托消防应急网络及视觉算法积累，加速 机器人在消防领域的商业化落地，推动消防产业技术变革，是展会核心创新成果之一。此外，随着英伟达 GB300 提升单柜液冷价值量，继续推荐关注液冷板块投资机会。

温控设备

新国标驱动主业拐点将至，发布灵豹系列四足机器人，布局消防机器人赛道。青鸟消防产品覆盖火灾报警消防 全产业链，是国内消防电子行业绝对龙头，前期业绩受地产拖累较大。今年 5 月消防新国标正式实施，推动产 品升级，加速供给出清，9 月起公司全面切换新国标销售，当前订单已全面回正，业绩拐点将至。消防场景为适 合机器人率先部署的特殊应用领域之一，公司依托消防专用应急网络、浓烟浓雾环境视觉算法及客户渠道，优 先落地高危场景巡检和辅助灭火，通过与头部机器人公司产品合作，实现“产品+系统+服务+机器人”多维协同， 有望抢占消防类机器人市场。公司于北京消防展发布灵豹系列四足机器人，共 4 款，按应用场景分为远程值守 机器人、消防维保机器人、应急救援机器人、工业巡检机器人。公司依托消防应急网络及视觉算法积累，加速 机器人在消防领域的商业化落地，推动消防产业技术变革，是展会核心创新成果之一。此外，随着英伟达 GB300 提升单柜液冷价值量，继续推荐关注液冷板块投资机会。

光伏设备

光伏设备企业核心看下游产能扩张以及技术迭代，短期来看国内新增扩产需求仍然十分有限；海外市场方面， 客户正在推进光伏一体化产能建设，更加关注设备自动化、智能化，头部设备企业有望受益。从行业发展趋势 来看，预计高效产能仍将是发展重点，高功率的 BC、HJT 等组件产品渗透率有望逐步提升，结构性扩产需求或 将逐步释放，利好在新技术领域率先布局的设备厂商。此外，钙钛矿电池及叠层电池关注度有所提升，钙钛矿 龙头、晶硅龙头、跨界巨头均积极入场，推进试验线及量产线落地。

风电设备

当前国内风电装机处于持续景气阶段，使得塔筒升降设备等竞争格局占优的产业链上游环节受益明显。2024 年 全国风电公开招标容量高达 164.1GW，同比增长 90.15%，对 2025 年及远期风电装机增长奠定坚实基础。2025 年 1-10 月风电新增装机 70.01GW，同比增长 52.86%，施工进度较快。2025 年单三季度，塔筒升降设备龙头中 际联合归母净利润同比增长 80%，再次超出市场预期；公司 1-9 月新签订单同比增长 25%左右，有望支撑后续 业绩延续较快增长。

通用设备重点子行业观点

人形机器人

①据 Politico 报道，在发布加速人工智能发展计划五个月后，特朗普政府开始将目光转向机器人。据三位知情人 士透露，商务部长卢特尼克一直在与机器人行业的首席执行官们会面，并“全力以赴”地加速该行业的发展。 其中两位人士还表示，特朗普政府正在考虑明年发布一项关于机器人技术的行政令。 一位知情人士透露，交通 部也正准备宣布成立一个机器人工作组， 可能在年底前公布。 ②12 月 2 日，众擎机器人正式发布全尺寸通用人形机器人 T800，采用固态动力电池，续航 4-5 小时，CEO 赵同 阳预计 2027 年销量达 1-2 万台。该产品历经三次方案重构，标志着从“技术可行”到“规模可用”跨越。T 800 搭载 29 个全栈一体化关节模组，能完成工业场景的重载作业，以及商业服务中的精细操作，综合体能超越 90% 成年男性，打破人形机器人“场景局限”的行业痛点。官方售价为 18 万元起。 ③12 月 4 日，Figure 创始人布雷特·阿德科克晒出 F.03 人形机器人的跑步姿态。他介绍这款机器人的控制器由 Helix团队开发，此次亮相紧跟特斯拉发布“擎天柱”跑步视频之后，展现出海外人形机器人企业在运动性能领 域的研发竞争态势，也体现出行业在机器人步态优化上的技术推进方向。

叉车&移动机器人

叉车大车内外销维持增长，看好智慧物流相关业务放量。7 月大车内销同比+5%，出口同比+8%，8 月大车内销 同比+11%，出口+17%，9 月大车内销同比+16%，出口+23%，10 月大车内销同比+8%，出口+13%。看好叉车内 外需共振向上。头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年 Q4 已推出物流领域具身智能相关产品，“无人化”有望快速放量。

工具五金

中美元首会晤传递关税端利好，看好对美出口链后续业绩改善。根据商务部消息，美方将取消针对中国商品 10% “芬太尼关税”，继续暂停一年①对华 24%对等关税、②9 月 29 日公布的出口管制 50%穿透性规则、③美对华 海事、物流和造船业 301 调查措施。中美元首会晤传递关税端利好，我们认为主要关注对美敞口较大、同时产 能转移略慢一步的出口链公司，同时 Q3 业绩受挫严重程度可以侧面反映后续改善后的弹性，同时美降息带动 的地产端改善已逐步反映至宏观中观数据，因此持续看好降息长逻辑。 黑五销售表现超预期，需求超预期带动渠道促销季去库表现良好。渠道端来看，HomeDepot 及 Lowe’s 财报均展 现当前家居改善需求持续受制于住房市场结构性压力，但已基本消化疫情后需求透支，当前压力主要源于宏观 环境而非消费意愿根本性转变。展望后续，需求复苏需等待住房市场回暖或利率下行，但中长期结构性缺口仍 为增长提供支撑。终端销售表现来看，前期我们看到 10 月促销表现非常一般，关税传导下价格同比继续上行的 同时出现缩量，但目前看 11 月进入真正黑五后表现大超预期，11 月促销力度加强，叠加美国可支配收入、存款 略微上涨，降息后现房销售逐月升高，以及新增“先买后付”付款方式，推动销售增长；网上销售增长快于线 下。我们定义 11 月黑五销售大超预期为渠道的一次较大力度的主动去库，当前各主要品类库存相对健康，甚至 电动工具等品类出现库存绝对值负增长，在跟踪中相对罕见，为明年的补库提供动力，近期工具板块受 12 月降 息预期回暖影响，资本市场端出现边际改善，长逻辑下我们依旧看好 2026 年降息持续推进下的美国地产端改善， 进而带动工具行业需求。

工控

（1）内资厂商需求情况：11 月订单情况来看，内资头部工控厂商需求同比平稳增长，我们认为主要系低基数+ 锂电、包装等下游复苏，以及工控仍在国产替代环节，头部公司增速快于行业增速。（2）外资厂商销售额情况： 根据 MIR 睿工业，ABB 传动 8 月，低压收入同比-12%；安川 8 月，伺服收入 1.7 亿，变频收入 0.72 亿；松下 8 月伺服收入 1.43 亿，同比增长 17%。

注塑机

11 月头部企业订单表现较好，国内转正趋势持续，持续看好全球制造业产能再分布对于注塑机的持续需求。国 内看格局，行业仍处景气区间，龙头厂商市占率持续提升；海外看趋势，注塑机海外需求有望持续 5 年以上， 龙头企业沿“出口→本地服务→海外生产→技术整合”路径，全球化布局逐步深化。

机床刀具

行业基本面：2025 年 10 月，金属切削机床产量 6.9 万台，同比增长 6.20%，行业呈现较好的增长趋势。头部机 床企业订单呈现较好增长趋势，汽车、港口等下游表现较好；刀具头部企业开工率有所提升。

关注自主可控及人形机器人带来的新增需求。全球贸易不确定性加剧，自主可控需求提速，机床数控系统、丝 杠，以及高端五轴机床国产化率较低，为自主可控重要方向。此外，人形机器人快速发展的背景下，丝杠、减 速器为代表的核心零部件加工工艺带来新的机床需求，市场对于丝杠降本、量产带来的机床需求变化关注度提 升，如磨床、自动车床、刀塔车床等。

工业气体

工业气体被喻为工业的“血液”，市场规模稳步提升，拆解气体外包行业规模增长来源：1）下游冶金、石化顺 周期，新兴行业层出不穷，提供最底层 Beta；2）外包渗透率的提升，贡献行业叠加的 Beta。盈利模式方面，管 道气提供项目托底，零售气贡献盈利弹性。据卓创资讯数据，截至 2025 年 11 月 27 日，液氧均价 394 元/吨，环 比-3.2%，同比-1%；液氮均价 396 元/吨，环比-2.5%，同比-4%；液氩均价 884 元/吨，环比+2.91%，同比+33. 13%。 氦气均价 91 元/立方米，环比持平，同比-6.67%。近一周液氧、液氮价格回落，液氩价格继续大幅提升。杭氧股 份管道气制气规模稳步增长，在液体价格修复前提下销量稳步提升，带动业绩平稳增长；公司作为顺周期领域 优质标的，受益于“钢铁反内卷”情绪，叠加液氧价格同比优势放大，以及在可控核聚变领域的布局与中标， 持续迎来催化。上游空分设备出海景气度维持高位，随着海外项目的交付，2025 年前三季度福斯达利润增长 66% ， 2026 年业绩仍值得期待；中泰股份 Q2 交付延迟，但 Q3 业绩迎来大幅增长，前三季度归母净利润累计增长 77%。

仪器仪表

1）电测仪器领域，国产替代政策叠加产品高端化进程是电测仪器行业的长逻辑，即便 2023-2024 年全球范围内 需求增速放缓，国内企业增速仍优于海外同行。2025Q1 是德科技收入增速 3.10%，继过去 5 个季度负增长之后 首次回正；2025Q2 收入增速提升至 7.40%，2025Q3 收入增速进一步提升至 11.09%，标志着全球范围内电测仪 器需求持续回暖。国内电测仪器厂商凭借国产替代优势，前三季度收入端基本实现双位数增长。关税下的分析 视角：自主可控&出海共振。2025 年 4 月关税大战后，市场重新燃起对仪器自主可控的信心。数次关税的扰动， 叠加国内厂商高端产品的突破，国产替代具备了经济性与可行性。此外，关税倒逼国内电测仪器厂商产能出海 步伐加快，海外基地建设能在规避关税风险的同时更好地辐射全球市场。

2）公用事业仪表领域，燃气表受益于设备更新+老旧管网改造。2025 年前三季度金卡智能收入、利润承压，但 利润降幅逐季收窄，全年交付及验收进展有望进一步恢复。短期内更新改造需求有所放缓、长期逻辑不改。

3）自动化仪表作为流程工业重要设备，下游资本开支偏弱使得自动化仪表需求出现下滑，川仪股份 2025H1 订 单下滑 9%，预计三季度依然承压。国机集团以新设子公司国机仪器仪表持有川仪 29.91%表决权，有望加快打 造业务协同。随着 2026 年煤化工项目陆续进入设备招投标阶段，有望对企业订单业绩形成支撑。

检测服务

政策与市场合力下我国检测服务行业有望长期保持稳定增长，其中新兴领域需求增长预计高于行业增速。头部 企业通过丰富业务线以及全国性布局乃至全球布局具备更强的接单能力以及更高的实验室利用率获得快于行业 增速的成长性；同时头部企业积极加强自身管理提质增效，推进精益管理赋能业务发展。我们看好优质检测龙 头的长期成长，建议关注行业龙头企业。

重大公告摘要

投资与收购兼并公告

【海得控制: 发布 资产重组】

公司制定了关于购买、出售、置换资产审批权限的规定，明确了审批权限和程序，包括交易涉及资产总额、资 产净额、营业收入、净利润等指标的披露和审议标准。

【巨力索具: 发布 收购兼并】

公司控股股东巨力集团有限公司拟通过协议转让方式向上海步润尊享 1 号私募证券投资基金转让其持有的 48,000,000 股公司无限售条件流通股，占公司总股本的 5.00%，转让价格为 6.48 元/股，股份转让总价款合计为 人民币 31,104.00 万元。

【双环传动: 发布 资金投向】

公司以自有资金向全资子公司环研传动增资人民币 10,000.00 万元，增资完成后，环研传动注册资本将由原 12,000.00 万元增加至 22,000.00 万元，公司仍持有其 100.00%股权。

【雪人集团: 发布 资金投向】

公司拟使用不超过 40,000 万元闲置募集资金暂时补充流动资金，预计可节约财务费用 1,340 万元，并已将全部 40,000 万元募集资金归还至专项账户，使用期限未超过 12 个月。

【永和智控: 发布 收购兼并】

公司公告称，截至 2025 年 11 月 26 日 17:00，第二次挂牌转让普乐新能源科技（泰兴）有限公司 51% 股权及债 权的公告期满，无意向受让方报名参与投资。

【创世纪: 发布 资金投向】

公司调整东莞创群智能制造项目投资方案，将项目投资总额由 7.2 亿元调整为 4.36 亿元，以优化产能布局并降 低经营风险。

【南方泵业: 发布 收购兼并】

公司拟对子公司沙河市中源环境工程有限公司进行债转股增资并公开挂牌转让控股权，增资后沙河中源注册资 本由 5,500 万元增至 17,445.86 万元，公司持股比例由 94.62%降至 81.96%，河北磊源持股比例由 0.19%提升至 16.40%。

【森远股份: 发布 资金投向】

公司制定了《募集资金管理和使用办法》，规范募集资金的管理和使用，保护投资者权益，并确保募集资金使用 的公开、透明和规范。

【赛摩智能: 发布 资金投向】

公司控股子公司洛阳赛摩科创有限公司拟以自有资金 5000 万元设立全资子公司中赛航空科技（河南）有限公司， 专注于无人机监视与反制技术产业化，短期内不会对公司财务状况、经营成果产生重大影响，长期将有利于公 司发展战略的顺利实施。

【新美星: 发布 资金投向】

公司拟以自有资金投资 10 万美元在中国香港设立全资子公司新美星（香港）有限公司，注册资本为 10 万美元， 公司持有其 100%股权，旨在加强与国际市场的合作交流和海外业务拓展，对公司长期发展和战略布局具有积极 影响，不会对公司财务及经营情况产生重大影响。

【国林科技: 发布 资产重组】

公司筹划以现金方式购买新疆凯涟捷石化有限公司 91.07%的股权，预计构成重大资产重组，目前正积极组织中公司控股股东巨力集团有限公司拟通过协议转让方式向上海步润尊享 1 号私募证券投资基金转让其持有的 48,000,000 股公司无限售条件流通股，占公司总股本的 5.00%，转让价格为 6.48 元/股，股份转让总价款合计为 人民币 31,104.00 万元。

【双环传动: 发布 资金投向】

公司以自有资金向全资子公司环研传动增资人民币 10,000.00 万元，增资完成后，环研传动注册资本将由原 12,000.00 万元增加至 22,000.00 万元，公司仍持有其 100.00%股权。

【雪人集团: 发布 资金投向】

公司拟使用不超过 40,000 万元闲置募集资金暂时补充流动资金，预计可节约财务费用 1,340 万元，并已将全部 40,000 万元募集资金归还至专项账户，使用期限未超过 12 个月。

【永和智控: 发布 收购兼并】

公司公告称，截至 2025 年 11 月 26 日 17:00，第二次挂牌转让普乐新能源科技（泰兴）有限公司 51% 股权及债 权的公告期满，无意向受让方报名参与投资。

【创世纪: 发布 资金投向】

公司调整东莞创群智能制造项目投资方案，将项目投资总额由 7.2 亿元调整为 4.36 亿元，以优化产能布局并降 低经营风险。

【南方泵业: 发布 收购兼并】

公司拟对子公司沙河市中源环境工程有限公司进行债转股增资并公开挂牌转让控股权，增资后沙河中源注册资 本由 5,500 万元增至 17,445.86 万元，公司持股比例由 94.62%降至 81.96%，河北磊源持股比例由 0.19%提升至 16.40%。

【森远股份: 发布 资金投向】

公司制定了《募集资金管理和使用办法》，规范募集资金的管理和使用，保护投资者权益，并确保募集资金使用 的公开、透明和规范。

【赛摩智能: 发布 资金投向】

公司控股子公司洛阳赛摩科创有限公司拟以自有资金 5000 万元设立全资子公司中赛航空科技（河南）有限公司， 专注于无人机监视与反制技术产业化，短期内不会对公司财务状况、经营成果产生重大影响，长期将有利于公 司发展战略的顺利实施。

【新美星: 发布 资金投向】

公司拟以自有资金投资 10 万美元在中国香港设立全资子公司新美星（香港）有限公司，注册资本为 10 万美元， 公司持有其 100%股权，旨在加强与国际市场的合作交流和海外业务拓展，对公司长期发展和战略布局具有积极 影响，不会对公司财务及经营情况产生重大影响。

【国林科技: 发布 资产重组】

公司筹划以现金方式购买新疆凯涟捷石化有限公司 91.07%的股权，预计构成重大资产重组，目前正积极组织中为 167,457,533 股，占公司总股本的 15%，转让价格约为每股人民币 4.03 元。

【丰立智能: 发布 资金投向】

公司将“在马来西亚投资新建高精密新能源汽车传动齿轮项目”变更为“在马来西亚建设年产 8万套燃油车行星架 相关组件项目”，投资总额不超过 950 万美元。

【金橙子: 发布 收购兼并】

公司已签订股权转让协议，以人民币 7,500.00 万元出售持有的苏州卡门哈斯激光技术有限责任公司 15%的股权。

【富信科技: 发布 收购兼并】

公司股东绰丰投资有限公司计划通过询价转让方式减持 1,785,960 股，占公司总股本的 2.02%，转让原因为自身 资金需求。

【动力新科: 发布 资金投向】

公司同意取消上汽红岩“新一代智能重卡”募投项目，并将上汽红岩募集资金剩余额度 37,515.22 万元永久补充上 汽红岩流动资金；同时将公司部分募投项目结项后的节余金额 16,723.57 万元中的 7,718.02 万元用于“20VK 电 站产品开发项目”建设，并将剩余的 9,005.55 万元用于永久补充公司流动资金。

【陕鼓动力: 发布 资金投向】

公司拟通过自有资金向全资子公司陕鼓动力（香港）有限公司增资 5,446 万欧元以完成贷款偿还，增资后香港公 司仍为公司全资子公司，不会导致公司合并报表范围发生变化，亦不会对公司财务状况和经营成果产生不利影 响。

【福鞍股份: 发布 资金投向】

公司已完成合资公司四川福鞍燃气轮机有限公司的设立工作，注册资本为 62,000 万元人民币。

【中科飞测: 发布 资金投向】

公司拟使用募集资金 16,724.19 万元置换预先投入募投项目及支付发行费用的自筹资金，并计划使用不超过 30,000 万元闲置募集资金临时补充流动资金，期限不超过 12 个月，同时将原募投项目中的 29,996.40 万元募集 资金用于偿还银行贷款，以提升资金使用效率、优化资源配置并降低财务成本。

【富信科技: 发布 收购兼并】

公司股东询价转让初步确定的转让价格为 34.59 元/股，有效认购倍数为 1.95 倍，拟受让股份总数为 1,785, 960 股。

【达刚控股: 发布 资产重组】

公司与西安大可管理咨询合伙企业（有限合伙）及众德环保科技有限公司签订股权转让协议，约定将持有的众 德环保 52%股权转让给西安大可，交易价格为 27,976 万元，截至 2025 年 10 月 23 日，西安大可尚待支付的股 权转让款余额为 5,776 万元，近日收到西安大可支付的股权转让款 800 万元，截至本公告披露日，西安大可尚 待支付的股权转让款余额为 4,976 万元。

其他重大公告

【南矿集团: 发布 股份增减持】

公司董事兼副总裁刘敏先生减持股份 1,280,000 股，减持比例 0.63%，减持均价 16.47 元/股；董事兼常务副总裁 龚友良先生及其一致行动人累计减持 1,447,600 股，减持比例 0.72%，持股比例由 18.71%减少至 17.99%。

【山东章鼓: 发布 质押冻结】

公司控股股东济南市章丘区公有资产经营有限公司解除质押 1350 万股，占其所持股份比例 14.52%，占公司总 股本比例 4.33%。

【利君股份: 发布 重大合同】

公司全资子公司利君控股与 GRANDWAY 签订总金额 5,760.7728 万美元的高压辊磨机和配套设备买卖合同，占 2024 年度经审计公司合并营业收入的 52.53%，预计将对公司未来的经营业绩产生积极影响。

【银宝山新: 发布 股份增减持】

公司持股 5%以上股东淮安布拉德投资发展有限公司在 2025 年 9 月 3 日至 2025 年 9 月 4 日通过集中竞价交易 方式减持股份 493.57 万股，减持比例为 0.99%，减持均价为 10.62 元/股，减持后持股比例由 10.81%降至 9. 82%。

【东方中科: 发布 股份增减持】

公司股东王戈先生通过集中竞价交易方式减持公司股份 1,519,686 股，占公司总股本的 0.51%，减持后持股比例 降至 1.54%。

【科瑞技术: 发布 股份增减持】

公司控股股东新加坡科瑞技术、持股 5%以上股东华苗投资和鹰诺投资、高级管理人员李单单女士和饶乐乐先生 在 2025 年 8 月 29 日至 11 月 28 日期间通过二级市场集中竞价累计减持公司股份，减持比例分别为 1.0004%、 0.9978%、0.2216%、0.0393%和 0.0190%。

【利君股份: 发布 重大合同】

公司全资子公司利君控股与 GRANDWAY 签订总金额 5,760.7728 万美元的高压辊磨机和配套设备买卖合同，占 2024 年度经审计公司合并营业收入的 52.53%，预计将对公司未来的经营业绩产生积极影响。

【银宝山新: 发布 股份增减持】

公司持股 5%以上股东淮安布拉德投资发展有限公司在 2025 年 9 月 3 日至 2025 年 9 月 4 日通过集中竞价交易 方式减持股份 493.57 万股，减持比例为 0.99%，减持均价为 10.62 元/股，减持后持股比例由 10.81%降至 9. 82%。

【东方中科: 发布 股份增减持】

公司股东王戈先生通过集中竞价交易方式减持公司股份 1,519,686 股，占公司总股本的 0.51%，减持后持股比例 降至 1.54%。

【科瑞技术: 发布 股份增减持】

公司控股股东新加坡科瑞技术、持股 5%以上股东华苗投资和鹰诺投资、高级管理人员李单单女士和饶乐乐先生 在 2025 年 8 月 29 日至 11 月 28 日期间通过二级市场集中竞价累计减持公司股份，减持比例分别为 1.0004%、 0.9978%、0.2216%、0.0393%和 0.0190%。

本周重要宏观数据/新闻

（1） 2025 年 11 月 30 日

1、国家金融监督管理总局办公厅发布关于银行业保险业做好香港大埔火灾金融保障服务有关工作的通 知。其中提到，在港中资银行要加大金融服务力度，帮助受影响客户渡过难关。结合受影响客户的实际 情况，酌情提供延迟还款等安排。相关银行机构要大力支持灾后恢复重建，满足防火救灾、生产运输、 民生保障等企业信贷需求，依法合规高效办理信贷审批。在港中资银行、保险公司要结合实际情况，采 取开辟绿色通道、简化业务程序等方式快速启动应急措施，及时满足受灾居民的应急支取、银行卡折补 发、保险理赔等金融需求。央行宏观审慎管理局发布的《关于开通跨境人民币捐赠绿色通道的通知》提 出，为全力配合做好香港大埔火灾人员搜救、伤员救治、善后安抚等工作，确保境内捐赠资金零延迟到 账，人民银行支持商业银行建立跨境人民币捐赠绿色通道。商业银行无需审核单证材料，可凭境内机构、 个人付款指令，将捐赠款项直接划转至大埔宏福苑援助基金账号。

2、中共中央政治局就加强网络生态治理进行第二十三次集体学习。中共中央总书记在主持学习时强调， 网络生态治理是网络强国建设的重要任务，事关国家发展和安全，事关人民群众切身利益。要健全网络 生态治理长效机制，着力提升治理的前瞻性、精准性、系统性、协同性，持续营造风清气正的网络空间。

3、中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。会议指出，近期虚拟货币投机炒作有所抬头，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流 通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足 客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风 险。会议要求，各单位继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击相关非法金融活动，维护经济金融 秩序稳定。

4、中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议。会议强调，明年是“十五 五”开局之年，各有关部门要扎实推进各项工作任务落实，常态化运行科技金融统筹推进机制，强化科 金协同、央地联动，进一步优化政策措施。发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用，高质量建设债 券市场“科技板”，促进私募股权投资和创业投资“募投管退”循环，强化科技保险高质量发展，引导和推 动金融资源科学高效配置，加强对金融机构“五篇大文章”工作成效评估，完善融资对接、信息共享、知 识产权转化运用等配套机制，助力高水平科技自立自强。

5、国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职 监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。国家航天局相关负责人介 绍，当前我国商业航天企业数量超 600 家，在确保安全的前提下逐步释放商业航天发展潜力。

6、全国工商联对超 4000 家有境外资产、出口贸易、对外投资、对外工程承包、对外劳务合作等国际业 务的民营企业开展了问卷调研。调研形成的《2025 中国民营企业国际化发展研究报告》在海口发布。 《报告》显示，我国民营企业境外经营规模进一步扩大，国际化水平提高。2024 年，参与调研的国际化 民企境外收入总额 52149.66 亿元，增长近 12%；境外员工 85.40 万人，增长 9.61%。

7、湖南省提出，要主动对接融入国家区域战略布局，以“一座城”理念提升长株潭一体化发展水平，推 动“一核两副三带四区”联动发展，优化国土空间发展格局，深入推进以人为本的新型城镇化。深入推进 数字湖南建设，大力实施“人工智能+”行动。

8、广州举办城市更新发展大会暨项目推介会，一次性推介 102 个城市更新项目，涵盖老旧小区改造、 危旧房原拆原建、城中村改造等类型，总投资约 8077 亿元。其中，城中村改造项目是广州城市更新的 重头戏，推介项目数量达到了 43 个，投资总额约 6479 亿元。

2025 年 12 月 02 日

1、国家市场监督管理总局党组书记、局长罗文在《求是》撰文指出，强化反垄断监管执法，持续加强 民生、知识产权等重点行业领域反垄断监管，综合运用多种手段靠前规制垄断行为。依法查处自然垄断 企业滥用市场支配地位向上下游延伸等违法行为，推进自然垄断行业竞争性环节市场化。进一步提升经 营者集中审查质效，加快推进重点并购数据库建设，强化监管科技赋能，提升穿透式监管能力。依法规 制跨国企业垄断行为。

2、中央财办主任何立峰在京会见美国前财政部长保尔森，双方就中美经贸关系、全球经济等交换看法。 何立峰表示，中国经济保持回升向好势头，创新驱动发展成效显著，市场预期持续改善，国内需求潜力 和内循环空间巨大，新发展格局正在加快形成，中国经济长期向好的基本面没有改变，前景依然十分光 明。

3、海关总署党委召开扩大会议强调，要聚焦稳定对外贸易发展，加快出台海关促外贸稳增长措施，实 施促进跨境贸易便利化专项行动，助力拓展中间品贸易，支持海外仓、境外经贸区等创新发展，帮助企 业稳订单拓市场。要聚焦稳步扩大制度型开放，加紧推进海南自由贸易港核心政策落地，促进综合保税 区转型升级，积极服务高质量共建“一带一路”。要聚焦加大区域战略实施力度，适时出台针对性支持措 施，促进东、中、西、东北地区产业协作和联动发展。

2025 年 12 月 03 日

1、中俄举行战略安全磋商，就涉及两国战略安全利益的重大问题全面、深入沟通，达成新的共识，增 进了战略互信。双方就涉日本问题进行战略对表，达成高度共识，认为要坚定维护用生命和鲜血换来的 二战胜利成果，坚决抵制任何为殖民侵略历史翻案的错误言行，坚决反击法西斯主义、日本军国主义卷 土重来的图谋。双方就乌克兰危机深入交换意见。

2、福建发布 12 条惠台政策措施，推进两岸融合发展示范区建设。其中提出，加大台资企业用地用海保 障，鼓励闽台（南靖）精密机械产业园台资企业项目建设，支持台胞开设沙县小吃门店。

3、国家发改委主任郑栅洁发表署名文章指出，“十五五”规划建议将建设现代化产业体系这一任务摆在 12 个领域首位，关键是优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源、新材料、航空 航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。

4、市场监管总局制定出台《市场监督管理信用修复管理办法》，为经营主体重塑信用提供规范统一、 高效便捷的信用修复服务。《办法》将于今年 12 月 25 日实施。

5、国家发改委等五部门就加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设提出意见，支持有条件的综 合性高校建设数字学院，支持职业院校增设数据采集清洗、数据标注等相关专业，破解数字人才短缺的 现实难题。

6、湖南出台 11 项举措提振扩大消费，提出要加大对消费品以旧换新、新型消费、文体消费、生活服务、 消费基础设施、商贸流通等关键消费领域的金融支持力度。

2025 年 12 月 04 日

1、 国家市场监督管理总局党组书记、局长罗文在《求是》撰文指出，强化反垄断监管执法，持续加强 民生、知识产权等重点行业领域反垄断监管，综合运用多种手段靠前规制垄断行为。依法查处自然垄断 企业滥用市场支配地位向上下游延伸等违法行为，推进自然垄断行业竞争性环节市场化。进一步提升经 营者集中审查质效，加快推进重点并购数据库建设，强化监管科技赋能，提升穿透式监管能力。依法规 制跨国企业垄断行为。

2、中央财办主任何立峰在京会见美国前财政部长保尔森，双方就中美经贸关系、全球经济等交换看法。 何立峰表示，中国经济保持回升向好势头，创新驱动发展成效显著，市场预期持续改善，国内需求潜力 和内循环空间巨大，新发展格局正在加快形成，中国经济长期向好的基本面没有改变，前景依然十分光 明。

3、 海关总署党委召开扩大会议强调，要聚焦稳定对外贸易发展，加快出台海关促外贸稳增长措施，实 施促进跨境贸易便利化专项行动，助力拓展中间品贸易，支持海外仓、境外经贸区等创新发展，帮助企 业稳订单拓市场。要聚焦稳步扩大制度型开放，加紧推进海南自由贸易港核心政策落地，促进综合保税 区转型升级，积极服务高质量共建“一带一路”。要聚焦加大区域战略实施力度，适时出台针对性支持措 施，促进东、中、西、东北地区产业协作和联动发展.

2025 年 12 月 05 日

1、国家市场监督管理总局党组书记、局长罗文在《求是》撰文指出，强化反垄断监管执法，持续加强 民生、知识产权等重点行业领域反垄断监管，综合运用多种手段靠前规制垄断行为。依法查处自然垄断 企业滥用市场支配地位向上下游延伸等违法行为，推进自然垄断行业竞争性环节市场化。进一步提升经 营者集中审查质效，加快推进重点并购数据库建设，强化监管科技赋能，提升穿透式监管能力。依法规 制跨国企业垄断行为。

2、中央财办主任何立峰在京会见美国前财政部长保尔森，双方就中美经贸关系、全球经济等交换看法。何立峰表示，中国经济保持回升向好势头，创新驱动发展成效显著，市场预期持续改善，国内需求潜力 和内循环空间巨大，新发展格局正在加快形成，中国经济长期向好的基本面没有改变，前景依然十分光 明。

3、海关总署党委召开扩大会议强调，要聚焦稳定对外贸易发展，加快出台海关促外贸稳增长措施，实 施促进跨境贸易便利化专项行动，助力拓展中间品贸易，支持海外仓、境外经贸区等创新发展，帮助企 业稳订单拓市场。要聚焦稳步扩大制度型开放，加紧推进海南自由贸易港核心政策落地，促进综合保税 区转型升级，积极服务高质量共建“一带一路”。要聚焦加大区域战略实施力度，适时出台针对性支持措 施，促进东、中、西、东北地区产业协作和联动发展。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）