2025年第50周化工行业新材料周报：本周磷酸铁、电解液、缬氨酸涨价；特斯拉发布Optimus人形机器人跑步视频

一、行业更新

本周新材料板块跑赢大盘、基础化工板块：本周 wind 新材料板块指数周变动 0.49%，申 万基础化工指数周变动 0.13%，沪深 300 指数周变动 1.28%，上证综指周变动 0.37%， 深证成指周变动 1.26%。本周新材料板块涨幅较高的是改性塑料、光学膜等相关标的。 本周涨幅前 5 的新材料标的是：双星新材、道明光学、国风新材、宁波色母、瑞华泰； 本周跌幅前 5 的新材料标的是：永太科技、凯美特气、新亚强、泉为科技、聚石化学。 根据我们的统计，本周价格上涨的品种为：磷酸铁（+1.80%）、电解液（+1.49%）、缬氨 酸（+0.80%）；本周跌幅较大的品种为：苏氨酸（-1.66%）、金属硅（-1.64%）、EVA（-1.02%）。 特斯拉发布 Optimus 人形机器人跑步视频，明年年底有望达产 100 万台产能。在特斯拉 Optimus 官方 X 账号发布的一段新视频中，Optimus 人形机器人正平稳地在其公司实验 室中慢跑，周围是一排排正在插电充电的 Optimus 机器人。视频展示了 Optimus 的自然 步态：晃动极小，稳定性远超早期版本。在量产方面，特斯拉的人形机器人项目正加速 推进。上个月，公司已在得克萨斯州超级工厂（Gigafactory Texas）启动一座全新的 Optimus 大规模制造设施的建设，计划未来每年生产多达 1000 万台机器人。目前，试点 生产已在弗里蒙特工厂（Fremont Factory）启动，特斯拉目标是在 2026 年底前实现年产 100 万台的产能。

欧盟与阿联酋携手推进可持续航空燃料(SAF)合作。欧盟与阿联酋近日在 2025 年迪拜航 展可持续发展计划框架下共同举办了一场关于可持续航空燃料（SAF）的高级别会议。此 次会议由欧盟驻阿联酋代表团主办，作为“欧盟绿色外交周”系列活动的一部分，并与阿 联酋能源与基础设施部（MoEI）及欧盟资助的“欧盟—海合会绿色转型合作项目”合作开 展。会议汇聚了来自政府部门的高级决策者、航空与能源行业领袖以及相关利益方，重 点讨论如何加速 SAF 的生产扩张、推动更具支持性的政策落地，以及深化国际合作伙伴 关系。与会者认为，随着全球航空业在脱碳方面面临巨大压力，各国必须在技术、原料 供应链、政策激励等方面开展更紧密的协作，以确保可持续航空燃料能够在未来十年实 现规模化应用。 38 家电解槽龙头集体倡议反内卷。近日，财联社及多家媒体报道，中国产业发展促进会 氢能分会联合 38 家电解槽相关企业发布《中国电解槽行业健康发展倡议书》，直指行业 长期存在的无序竞争、指标虚高、低价倾销等问题。过去 8 个月，碱性电解槽平均中标 价格下降超 20%。我们认为碱性电解槽当前的困境和碱性电解槽技术壁垒较低，参与门 槛低同时氢能行业整体需求仍明显不足有关，是产业市场化发展不足导致的困境。

我国到 2035 年风光装机力争达到 36 亿千瓦。非化石能源消费 占能源消费总量的比重达到 30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到 2020 年的 6 倍 以上、力争达到 36 亿千瓦。 中美贸易摩擦关税缓和，双方各自降低税率后，90 天内中美贸易迎来补库窗口期。我们 看到外贸询单、集运价格出现快速上行，油价及化工品也迎来了价格回暖。从年度维度 看，2024 年的化工行业 ROE-PB 位置分别回落至 6.19%和 1.77，创造了 2023 年之后的新 低，2025Q1 的 ROE-PB（季度年化）回升至 7.55%和 1.85，总体上看化工行业依然处于 盈利和估值双底。我们认为短期的补库行为会迎来交易环节的回暖，但是考虑到 25 年的 整体税率依然远高于 24 年，市场对 EPS 下行的担忧以及后续关税反复的担忧仍未消除。 Q2 和 Q3 我们依然看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向的机会。化工行业新材料标的在经过多年估值消化之后，已经具备了估值优势，而原材料端的压抑和 自主可控带来的份额提升有望带来量利共振。

八部门:进一步加大力度促进汽车消费 促进汽车梯次消费、更新消费。工业和信息化部 等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026 年)》，方案提出，进一步加大力度促 进汽车消费。贯彻落实《国家发展改革委财政部关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更 新和消费品以旧换新政策的通知》(发改环资[2025]13 号)等文件要求，支持汽车以旧换新、 新能源城市公交车及动力电池更新，促进汽车梯次消费、更新消费。开展汽车流通消费 改革试点，拓展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等后市场消费。鼓励汽车限购地区优 化限购政策，逐步实现从购买管理向使用管理转变。落实二手车销售“反向开票”、异地 交易登记等便利化措施，探索建立线上交易管理制度，加强汽车领域信息共享开放，提 升二手车信息查询平台准确性和权威性，促进二手车高效流通。 机器人材料：IDC 预测 2029 年全球机器人市场规模有望突破 4000 亿美元，中国占半壁 江山。国际数据公司（IDC）近日发布了全球与中国机器人市场规模预测，其中预测 2029 年全球机器人市场规模将突破 4000 亿美元，中国市场将占据近半份额。2024 年全球商 用服务机器人出货量已突破 10 万台，配送机器人和清洁机器人占据了市场主导地位。 这其中中国厂商以 84.7% 的出货份额领跑，市场规模快速扩张。擎朗智能、普渡机器人、 高仙机器人、云迹科技等企业领先，出货量位居世界前列。同时，2024 年全球四足机器 人的市场规模超过了 1.8 亿元，出货量约 2 万台，主要应用在电力、石油、公安等领域。 中国厂商宇树科技、云深处依托完善的供应链体系和高度集成的产品设计，正在重塑全 球市场的领导格局。

氢能： 38 家电解槽龙头集体倡议反内卷。近日，财联社及多家媒体报道，中国产业发展 促进会氢能分会联合 38 家电解槽相关企业发布《中国电解槽行业健康发展倡议书》，直 指行业长期存在的无序竞争、指标虚高、低价倾销等问题。过去 8 个月，碱性电解槽平 均中标价格下降超 20%。我们认为碱性电解槽当前的困境和碱性电解槽技术壁垒较低， 参与门槛低同时氢能行业整体需求仍明显不足有关，是产业市场化发展不足导致的困境。 半导体材料：英伟达三季度业绩超预期。英伟达公布截至 2025 年 10 月 26 日的 2026 财 年第三季度业绩，营收为 570 亿美元，同比增长约 62%，环比增长约 22%;其中，数据中 心业务营收为 512 亿美元，同比增长约 66%，环比增长约 25%;GAAP(通用会计准则)毛 利率为 73%左右，继续维持在顶级软件公司才有的水平。公司管理层给出的第四季度营 收指引约 650 亿美元，明显高于市场此前预期。 合成生物学：韩国国会日前表决通过《合成生物学促进法案》，将合成生物学确立为国家 核心技术并制定专项培育政策。该法案由韩国科学技术信息通信部主导推进，旨在通过 系统性政策支持提升韩国在该领域的全球竞争力，抢占未来生物技术制高点。 可降解&再生塑料：阿联酋准备对航空公司实施可持续航空燃料（SAF）强制规定。阿联 酋能源和基础设施部能源与石油事务副部长谢里夫·奥拉马表示，政府正在加速把 SAF 纳入国家航空政策路线图的核心位置，未来或将成为航空公司的法定义务。目前的政策仍 属“软性要求”——航空公司自愿在 2031 年前将 SAF 使用比例提升至 1%。奥拉马透露， 当初提出自愿性目标，是为了观察本土航空公司的反馈，评估行业对 SAF 的接受度。但 随着政府逐步深入研究，下一阶段的重点将是：强制使用 SAF 会给航空公司带来怎样的 运营压力，成本又将如何在票价体系中消化或传导。

二、交易数据

本周华创化工行业指数 68.06，环比+0.72%，同比-21.61%；行业价格百分位为过去 10 年 的 15.60%，环比+0.25%；行业价差百分位为过去 10 年的 0.00%，环比-0.28%；行业库存 百分位为过去 5 年的 87.29%，环比-0.81%；行业开工率为 66.70%，环比-0.99%。

根据我们的统计，本周价格上涨的品种为：磷酸铁（+1.80%）、电解液（+1.49%）、缬氨 酸（+0.80%）；本周跌幅较大的品种为：苏氨酸（-1.66%）、金属硅（-1.64%）、EVA（-1.02%）。

本周新材料板块跑赢大盘、基础化工板块：本周 wind 新材料板块指数周变动 0.49%，申 万基础化工指数周变动 0.13%，沪深 300 指数周变动 1.28%，上证综指周变动 0.37%，深 证成指周变动 1.26%。

三、新材料子板块基本面跟踪

（一）行业跟踪：新能源材料：普涨 30%，隔膜第二波涨价潮强势来袭

【本周点评】

2025 年前三季度全球储能电池出货 428Gwh，同比增长 90.7%。据 ICC 鑫椤储能数据库 统计，2025 年 1-9 月全球储能电池出货 428Gwh，同比增长 90.7%。得益于国内储能容量 补偿电价政策的推出，尤其是内蒙古、新疆、青海、云南、宁夏、河北等新能源发电占比 高的省份，531 之前主要在于存量的风光配储项目，531 后主要来自于源网侧的独立储能 发展，由于新能源的全面入市，为了加大新能源的消纳力度及电力外送通道的变压器扩 容建设，在变电站节点布局了大规模的储能项目。海外新兴市场如沙特、澳大利亚、智 利、乌兹别克斯坦、菲律宾、东欧主要得益于光伏和储能成本的下降，风光渗透率低，风 光配储需求的激增，美国和西欧在前些年风光快速发展后，电网不稳定性加剧，尤其是 欧洲大停电事件的发生让电网不稳定性的问题得到大家关注，恐慌情绪加重，配储意愿 加强。

【核心观点】

锂电、光伏、风电等新能源行业在经历 5 年的迅猛发展后，供给需求均迎来快速放大。 2024 年国内新能源车销量达到 1286.6 万辆，同比增长 35.5%，已经占国内汽车销量的 40.9%，与此同时，锂电池供应端也已经完成快速扩张。展望后续来看，1）新能源车虽 然渗透率已经提升至较高水平，但是安全、续航、充电时长等问题仍较为突出，因此我 们认为锂电池板块后续需要多关注新技术落地，比如固态电池及配套新材料体系落地。 2）储能作为锂电池另一大需求增长点，根据 CNESA 的统计，截至 2024 年底，我国电力 储能累计装机首超百吉瓦，达到 137.9GW。新型储能装机规模首次超过抽水蓄能，达到 78.3GW/184.2GWh，目前渗透率较低，后续有望成为锂电池的重要需求贡献。可再生能 源方面，2024 年国内光伏/风电装机预计分别为 250/90GW，同比分别预计为 15%/16%， 总体来说需求增速回归到 15%区间。展望后续来看，1）光伏行业内卷严重，建议关注落 后产能出清的进展；2）海风招标进展有望在 2025 年加速，海风有望带来材料端的创新。

【行业新闻及公司公告】

隔膜第二波涨价潮强势来袭。近日，隔膜企业星源材料质宣布其湿法隔膜产品售价进行 调整，上调幅度为 30%，由于涨价函的涨价幅度较大，引起了市场的高度关注。随着“涨 价函”事件在行业内进一步发酵，其余的湿法隔膜厂商也开始同步跟进，拟对下游电池 厂商进行新一轮的涨价，目前第二轮涨价仍然在持续落地过程中。（来源：鑫椤锂电） 比亚迪全资子公司下发 8 万吨磷酸铁锂订单。12 月 4 日，兴发集团发布公告，其全资子 公司湖北兴顺新材料有限公司与青海弗迪实业有限公司签署了一份为期两年、可自动续 约一年的《磷酸铁锂委托加工协议》。根据协议，青海弗迪将委托兴顺新材料加工生产高 达 8 万吨/年的磷酸铁锂产品，并向后者支付加工费。公开资料显示，青海弗迪是比亚迪 旗下弗迪电池有限公司的全资子公司。这笔订单不仅是一份商业合同，更是兴发集团从 传统磷化工向新能源材料赛道战略转型的关键一跃。此次合作最值得一提的是其独特的 “委托加工”模式。与自建产能、自购原料、自拓市场的重资产模式不同，委托加工是一 种轻资产、低风险、快周转的商业模式。（来源：鑫椤锂电） 龙蟠科技与欣旺达泰国子公司签署 45-55 亿元磷酸铁锂长单。12 月 2 日，龙蟠科技发布 公告，公司控股孙公司锂源（亚太）与欣旺达泰国子公司 Sunwoda 签署《长期采购协议》。根据协议约定，2026 年至 2030 年间，锂源（亚太）将向 Sunwoda 供应磷酸铁锂正极材 料合计 10.68 万吨，合同总金额预计在 45 亿至 55 亿元之间。此次合作是龙蟠科技全球 化布局中的一项重要合作安排。龙蟠科技表示，本次协议的签订有助于与下游合作伙伴 建立稳定合作关系，保障产品销售稳定，若合同顺利履行，将对公司未来业绩产生积极 影响。（来源：高工锂电）

诺德股份获中创新航三年超 37 万吨铜箔大单。12 月 1 日，诺德股份披露重要合作进展： 其全资孙公司深圳百嘉达新能源材料有限公司与中创新航科技集团股份有限公司签订 《2026-2028 年保供框架协议》，百嘉达承诺三年内累计向中创新航供应铜箔产品 37.3 万 吨（2026 年 5.8 万吨、2027 年 13 万吨、2028 年 18.5 万吨），并将按计划交付，产能紧张 时优先保障中创新航供应。此次中长期保供协议的落地，是双方战略合作的进一步深化。 早在 2025 年 2 月，百嘉达已与中创新航签订《2025 年保供框架协议》，承诺当年供应 4.5 万吨铜箔，为此次合作奠定基础。（来源：高工锂电） 恩捷股份拟并购蓝科途，快速扩张 40 亿平现成隔膜产能。恩捷股份于 11 月 30 日晚间发 布公告，宣布正筹划以发行股份及支付现金的方式收购中科华联 100%的股权。这笔交易 若能顺利交割，将意味着行业龙头正放弃单纯依赖新建产能的传统路径，转而通过并购 来快速清理潜在竞争对手并获取技术壁垒。本次交易的标的中科华联是一家兼具“装备 制造”与“产能输出”双重属性的企业。（来源：高工锂电）

（二）行业跟踪：消费电子材料：Q3 全球可穿戴腕带设备营收同比+12%

【本周点评】

2025 年第二季度中东智能手机出货量增 15%。Canalys 最新研究显示，2025 年第二季度， 中东（不含土耳其）智能手机市场出货量同比增长 15%，达到 1320 万部，成为全球增长 最快的地区。此次反弹受益于注重性价比的消费者、节日期间的消费支出以及强劲的经 济动能，尽管地缘政治存在不确定性，该地区的智能手机出货量依然有望持续增长。

【核心观点】

消费电子中最大的手机领域自 2019 年开始需求增速放缓，2023 年随着华为的回归以及 折叠屏、AI 手机等概念成熟，手机销量恢复正向增长，根据国家统计局数据，2024 年国 内智能手机销量为 12.47 亿台，同比+8.2%。除了手机之外，随着 AR/MR 等概念的推出， 可穿戴设备领域增速更为可观，也逐渐成为消费电子材料领域的又一新的增长点。2025 年 1 月 3 日，2025 年消费电子领域“国补”发布：对个人消费者购买手机、平板、智能 手表手环等 3 类数码产品（单件销售价格不超过 6000 元），按产品销售价格的 15%给予 补贴，每位消费者每类产品可补贴 1 件，每件补贴不超过 500 元。随着“国补“扩大到 消费电子领域，2025 年消费电子板块有望迎来快速增长。

【行业新闻及公司公告】

苹果 iPad 中国市场份额大跌 14%，联想成平板电脑增速最快品牌。国际市场研究机构 Omdia 近日发布了 2025 年第三季度中国大陆平板电脑市场数据。本季平板电脑市场继续 保持强劲势头，出货量同比增长 9%至 880 万台，但头部品牌格局出现明显变动。三季度， 苹果 iPad 出货量同比大跌 14%至 200 万台，市场份额从去年同期的 29%收缩至 23%。而 联想以 71%的同比增速登顶单季增速榜首，出货量追平小米至 90 万台，市场份额也从 6% 提升至 10%。单就出货量来看，本季市场呈现出“国产阵营领跑、苹果单独下滑”的分 化态势。华为以 270 万台出货量、31%的份额蝉联第一，同比增长 21%，其份额已较苹 果拉开 8 个百分点；小米、联想本季出货量均为 90 万台，荣耀则是 60 万台，国产厂商 合计占据 77%的市场份额，较去年同期提升了 5 个百分点。（来源：界面新闻） “豆包手机”登录微信被下线，AI 助手调用 APP 权限能力成关键问题。12 月 3 日，据 第一财经报道，多位持有“豆包手机”的用户向媒体反馈，自 12 月 2 日晚间起，使用该 手机登录微信后，微信账号出现异常退出的状况。据一位获得豆包与中兴合作的努比亚M153 工程机的用户描述，其在登录微信时，页面跳出提示：“你的微信登录环境存在异 常。为了账号安全，请更换设备重新登录”。之后，该用户更换微信账号重新尝试登录， 虽登录成功，但在传输聊天记录过程中，又遭遇被动下线问题。还有用户表示，登录“豆 包手机”上的微信被下线后，同步换 iPhone 登录则显示正常。（来源：界面新闻）

M153 工程机的用户描述，其在登录微信时，页面跳出提示：“你的微信登录环境存在异 常。为了账号安全，请更换设备重新登录”。之后，该用户更换微信账号重新尝试登录， 虽登录成功，但在传输聊天记录过程中，又遭遇被动下线问题。还有用户表示，登录“豆 包手机”上的微信被下线后，同步换 iPhone 登录则显示正常。（来源：界面新闻）

（三）行业跟踪：机器人前沿材料：全球唯一实现高自由度灵巧手千台量产，北京灵巧 手完成数亿元融资

【本周点评】

特斯拉 Optimus 人形机器人试生产线亮相，马斯克称年底数千台将入驻工厂。在特斯拉 2025 年第一季度更新报告中，公司首次向外界展示了 Optimus 人形机器人试生产线。 特斯拉表示，Optimus 的生产时间表保持不变，公司正朝着尽快生产出能够完成有用工 作的首批人形机器人的目标迈进。此外，在特斯拉第一季度财报电话会议上，马斯克分 享了 Optimus 项目的最新进展：“我们在 Optimus 项目上取得了良好进展。我们预计到 今年年底，将有数千台 Optimus 机器人在特斯拉工厂中投入使用。我们还计划以比历史 上任何产品都更快的速度扩大 Optimus 的生产规模，目标是在尽可能短的时间内达到每 年生产数百万台。我有信心在不到五年，甚至可能四年的时间内实现每年生产一百万台 的目标。”Optimus 作为全球人形机器人发展标杆，有望引领人形机器人快速量产。

【核心观点】

2025 年有望成为人形机器人的量产元年。随着 AI 大模型的开源与英伟达 Cuda 机器人生 态系统的开放，人形机器人产业迅猛发展，也被认为是划时代的重要产物，远期市场空 间有望达到 10 万亿级别。目前人形机器人正处于从 0 到 1 的量产初期，智能化及成本优 化是目前主要攻克的难题。对应到材料端而言，高强度、轻量化、高性价比的新材料是 人形机器人首选。此外，机器人需求的高速增长也将反向催化相关材料的市场化竞争， 从而实现降本。从目前头部企业的量产节奏来看，2025 年有望成为人形机器人的量产元 年。

【行业新闻及公司公告】

全球唯一实现高自由度灵巧手千台量产，北京灵巧手完成数亿元融资。近日，灵心巧手 （北京）科技有限公司正式完成数亿元人民币 A+轮融资。本轮融资由浙江创新投资、德 清产投、乐聚机器人、鼎晖百孚、晶华新材、东方精工、奥克斯、华福投资、弘颐基金、 洪山资本、祥源新材等多家知名投资机构共同参与。值得注意的是，目前，灵心巧手已 成为全球唯一实现高自由度灵巧手千台量产的企业，占全球高自由度灵巧手市场 80%份 额以上，并对腱绳、直驱、连杆等驱动技术路线实现了全覆盖，月订单突破千台。（来源： 中国机器人网） 特斯拉发布 Optimus 人形机器人跑步视频，刷新“个人”最佳成绩。在特斯拉 Optimus 官方 X 账号发布的一段新视频中，Optimus 人形机器人正平稳地在其公司实验室中慢跑， 周围是一排排正在插电充电的 Optimus 机器人。“刚刚在实验室刷新了个人最佳成绩 （PR）”，账号配文写道。视频展示了 Optimus 的自然步态：晃动极小，稳定性远超早期 版本。在量产方面，特斯拉的人形机器人项目正加速推进。上个月，公司已在得克萨斯 州超级工厂（Gigafactory Texas）启动一座全新的 Optimus 大规模制造设施的建设，计划 未来每年生产多达 1000 万台机器人，马斯克近日已确认该机器人的复数形式将称为 “Optimi”。目前，试点生产已在弗里蒙特工厂（Fremont Factory）启动，特斯拉目标是 在 2026 年底前实现年产 100 万台的产能。（来源：中国机器人网）

打破国外垄断！国内首款船载智能化水下除污机器人发布。12 月 4 日，在上海中国国际 海事展上，中远海运（青岛）有限公司正式发布了国内首款船载智能化大型船舶水下除 污机器人——“Updex 智洁星”。这款由该公司自主研发的智能装备，标志着我国在船舶 智能清洁领域实现重要技术突破，为航运业绿色转型提供了创新解决方案。（来源：中国机器人网） AI 造“月球吸尘器”，吸口月尘就能变能源。人工智能创造了一种将月球尘埃转化为能 源的设备。当地时间周三，在拉斯维加斯举行的 2025 年亚马逊 re:Invent 大会上，蓝色 起源公布了这款名为“月球真空”的设备，该设备采用了来自初创公司 Istari Digital 的 关键技术构建而成。Istari 公司的首席执行官 Will Roper 向 CNBC 介绍道：“它的工作 原理是吸入月球尘埃，并从中提取热量，从而将其用作能量来源，就像把月球尘埃变成 电池一样。”（来源：中国机器人网） 全国首条跨海峡低空无人机常态化物流航线开通。据顺丰集团消息，“助力自贸港・共筑 低空新篇章 —— 海南顺丰跨海峡低空无人机常态化航线开通仪式”于 12 月 1 日在海 南海口西城汇物流中心举行，标志着全国首条跨海峡低空无人机物流运输实现常态化运 营。随着海南自贸港建设的深入推进，琼州海峡作为连接粤港澳大湾区与海南自贸港的 咽喉要道，其物流效率至关重要。本次开通的“海口秀英至广东徐闻”航线，已于 12 月 1 日 11 时正式启动常态化运营。仪式现场，搭载着模拟急用物资的丰舟 90 无人机从 秀英区起飞，仅用 19 分钟便平稳飞抵对岸的广东徐闻，成功实现了快速跨海的突破。 相比传统“陆运 + 水运”，新航线节省时间近 5 小时，将琼州海峡的物流时效从“小时 级”带入“分钟级”时代。（来源：中国机器人网）

（四）行业跟踪：氢能：英国发生一起氢燃料电池公交车起火事故

【本周点评】

当地时间 12 月 2 日，英国西萨塞克斯郡克劳利镇（Crawley）发生一起氢燃料电池公交 车起火烧毁事故。目前火势已被扑灭，暂无人员伤亡相关通报，涉事公交公司将启动全 面调查。当天 12 点 36 分，西萨塞克斯消防救援局接到火警报告，称当地一辆氢能公交 车突发火灾，事发地点位于南门大道靠近县购物中心的索斯盖特大道。救援人员迅速赶 赴现场处置，据现场相关报道，火灾未造成周边人员受伤或财产连带损失，但公交车仍 被大火完全烧毁。

【核心观点】

氢能战略地位基本确立，地方政策加码助力。作为兼备清洁和高效两大优势的能源，氢 能或将成为全球实现零碳社会的终极答案之一。自 2022 年《氢能产业发展中长期规划 （2021-2035 年）》印发，氢能产业的战略地位基本确立。在此文件引领下，各地政策密 集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：制氢端，可再生能源 绿氢的制造因地制宜，仅三北地区预计 2025 年可再生能源电解水制氢产能可达 40 万吨 以上；中间储运环节，管道建设进入资本密集期，中石化中石油等国企为主要投资方， 国内纯氢/掺氢管道规划总长度已达 1800km 以上；应用端，有力的补贴政策和管制放松 下加氢站铺设迅速，预计 2025 年，各地方规划建设加氢站可超过 1000 座。 内生变革稳步推进，静待规模化效应加速降本。政策助力下，氢能各环节的内部变革也 在同步发生，降本之路已悄然开启。制氢端，可再生能源电力成本的降低已成行业共识， 具有快速响应能力的 PEM 电解槽已在国内部分项目中得到应用。运输端，液氢运输所 需液化装置迎来突破，如中科富海首套具有自主知识产权的国产 1.5TPD 氢液化装置在 安徽阜阳调试成功，已顺利产出液氢产品；纯氢管道在政策助力下逐步铺设中，静待下 游需求增长带来规模化效应，高效降低运输成本。加氢站，占总建设成本约 30%的核心 部件压缩机国产替代率逐步提升；管制放松下油氢及气氢合建站和一站式加氢站的迅速 发展助力加氢站成本降低，上下游产业链的稳定带来的有效运营时间增加也将线性降低 加氢站运营成本。

氢能重卡引领需求增长，工业替代应用潜力无限。受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及 重卡碳排放高三重因素驱动，氢能重卡有望成为氢能下游应用的首个蓬勃增长领域，截 至 2023 年 9 月外销的 2517 辆燃料电池汽车中，货车所占比例已由 2018 年的 8%上升至 2023 年的 79%；氢能在冶金领域对传统化石燃料的替代受成本和技术制约尚处于起步阶 段，尚未有工业产量级别的项目投入生产。但未来随着单位碳税成本的增加和用氢成本 下降，氢气-直接还原法有望下降至与传统高炉转炉法持平，对碳排放大户钢铁行业的原 料替代或将成为氢能在零碳社会创造的另一种变革。

【行业新闻及公司公告】

近日，国鸿氢能科技因涉嫌虚假纳税申报，被嘉兴市税务局罚款 10745.74 元。2023 年 12 月 5 日，公司成功登陆香港资本市场，成为继亿华通之后第二家上市的氢能公司。值得 注意的是，上市以来，国鸿氢能营收逐年下降。2023 年营收约为 7.006 亿元，同比减少 约 6.4%；2024 年营收 4.42 亿元，同比下降 36.85%。（来源：华夏氢能网） 12 月 1 日，中国招标投标公共服务平台发布《山西锦源生物质科技有限公司宁夏灵武 30 万吨绿色甲醇一体化项目一期 20 万吨绿色甲醇招标公告》。《公告》显示，项目一期投资 32.68 亿元建设 20 万吨绿色甲醇，位于银川高新技术开发区。采用生物质发酵制沼气， 沼气耦合电解水制氢制取甲醇工艺，本次招标范围包括勘察、设计、施工，允许联合体 投标。（来源：华夏氢能网） 近日赤峰市敖汉旗政府网站发布了《阿鲁科尔沁—宁城绿氢管道项目社会稳定风险评估 公示》。《公示》显示，阿鲁科尔沁—宁城绿氢管道项目包括阿鲁科尔沁旗—林西绿氢管 道、克什克腾旗—林西绿氢管道、林西—元宝山绿氢管道、元宝山—宁城绿氢管道、敖 汉旗—元宝山绿氢管道共 5 条绿氢管道，线路总长度共计 808.8km，项目总投资 55 亿元。 （来源：华夏氢能网）

12 月 5 日，国家能源局在网站发布 2025 年第 6 号公告，正式将内蒙古深能鄂托克旗风 光制氢一体化合成绿氨及氢能耦合应用等 41 个项目、吉林长春松原白城等 9 个区域列 为能源领域氢能试点（第一批）。（来源：华夏氢能网） 当地时间 12 月 2 日，英国西萨塞克斯郡克劳利镇（Crawley）发生一起氢燃料电池公交 车起火烧毁事故。目前火势已被扑灭，暂无人员伤亡相关通报，涉事公交公司将启动全 面调查。当天 12 点 36 分，西萨塞克斯消防救援局接到火警报告，称当地一辆氢能公交 车突发火灾，事发地点位于南门大道靠近县购物中心的索斯盖特大道。救援人员迅速赶 赴现场处置，据现场相关报道，火灾未造成周边人员受伤或财产连带损失，但公交车仍 被大火完全烧毁。（来源：氢能日参） 12 月 1 日，国能液氢制储运加关键技术研究与应用项目获备案。该项目位于鄂尔多斯市 ——伊金霍洛旗——蒙苏经济开发区圣圆产业园，东、南至神华煤制油厂区，北至伊乌 公路，西至小大线，项目单位为国家能源集团氢能科技有限责任公司，总投资 37300 万 元。（来源：氢能日参）

（五）行业跟踪：纯化过滤：印度德里高等法院允许雷迪博士实验室生产和出口司美

【本周点评】

下游锂盐端：本周碳酸锂价格上涨，截至 11 月 28 日，碳酸锂价格（99.5%，国产）为 93190 元/吨，环比-0.16%，万得盐湖提锂概念指数本周下降，周跌幅 4.71%；锂电池指数 环比-3.53%；下游司美格鲁肽相关: 印度德里高等法院允许雷迪博士实验室生产和出口 司美格鲁肽，裁定诺和诺德持有的专利初步无效。本周万得减肥药概念指数周跌幅0.70%。

【核心观点】

随着下游新兴市场的快速发展，纯化过滤行业迎来需求端旺盛增长。在现代工业生产中， 纯化过滤技术应用于各个行业。在传统领域（占比 65%），下游热电行业每年 4%的平稳 增长促使工业水处理树脂需求量稳步攀升。在新兴领域（占比 35%），高锂价与新能源汽 车的渗透率提升推动了盐湖提锂开发的高增长，为提锂树脂/膜创造超过 10%的年增长率。 而在超纯水板块，5G、物联网等底层技术的发展也为芯片行业增长奠定基础，预计全球 芯片年增长率将达到 7.5%；参考 Verified Market Research 对超纯水市场的预估，2020- 2027 年市场规模 CAGR 6.9%，2027 年超纯水市场规模可达 114.1 亿美元。因此，我们对 纯化过滤行业未来发展的判断基于传统领域的稳定增长和新兴增量领域的快速崛起，尤 其是盐湖提锂和半导体板块，将为上游纯化过滤行业贡献最重要的需求增量。

【行业新闻及公司公告】

15 亿碳酸锂项目落户四川自贡。据富顺县融媒体中心消息，12 月 1 日，总投资 15 亿元 的和邦富顺碳酸锂（氢氧化锂）项目洽谈会暨签约仪式在四川自贡富顺举行，富顺县人 民政府与四川和邦集团正式签订项目合作协议。（来源：OFweek 锂电网） 盐湖股份：本年度碳酸锂生产计划为 3000 吨，该目标有望超额完成。盐湖股份在互动平 台表示，目前，4 万吨锂盐项目整体运行平稳，效能提升态势良好，日产量达 60—70 吨， 纯度稳定在 99.7%以上，装置连续无故障运行。公司本年度碳酸锂生产计划为 3000 吨， 从当前进展来看，该目标有望超额完成。（来源：财联社）

金圆股份：公司主要有捌千错盐湖锂矿资源，目前捌千错盐湖提锂项目处于试生产阶段。 （来源：Wind） 印度德里高等法院允许雷迪博士实验室生产和出口司美格鲁肽，裁定诺和诺德持有的专 利初步无效。此举有望增强印度国内企业进军 850 亿卢比高增长肥胖症市场的信心。法 院允许雷迪博士实验室向诺和诺德不享有专利保护的国家出口含司美格鲁肽的产品。(来 源：The Times Of India） 智通财经 APP 获悉，随着与竞争对手诺和诺德(NVO.US)的竞争日趋激烈，礼来(LLY.US) 再次下调其减肥药 Zepbound 入门剂量的价格。礼来在一份声明中表示，自周一起，现 金自费购药者购买最低剂量的 Zepbound 每月费用为 299 美元，较之前价格优惠约 50 美 元。次高剂量的价格将降至每月 399 美元，较此前现金自费价格下调约 20%。（来源： Wind）

（六）行业跟踪：半导体材料：北京 GPU 企业摩尔线程在科创板上市

【本周点评】

北京 GPU 企业摩尔线程在科创板上市，成为科创板“国产 GPU 第一股”及 2024 年以 来最大规模 IPO。公司拟募资 80 亿元，用于自主可控 AI 训推一体芯片、图形芯片及 AI SoC 芯片研发，并补充流动资金。摩尔线程成立于 2020 年，由多位前英伟达高管创立， 研发全功能 GPU 并布局 AI、云计算和个人计算领域，其部分产品性能已接近国际先进 水平。

【核心观点】

“先进”封装模式创新+国产替代双轮驱动，技术优势助力企业高速成长。后摩尔定律时代 为满足对集成效率的极致追求，封装模式持续在连接模式/尺寸/空间维度等多方向更新， 并由此衍生出极为丰富的封装种类，典型案例如从引线缝合转向倒装芯片，从那普通封 装走向晶圆级封装，从平面封装向叠层封装发展。封装模式由传统转向“先进”的过程同 时也是所用封装材料品质甚至种类的迭代更新。晶圆级封装、倒装芯片封装和异构集成 等先进封装模成为新材料开发和消费的关键驱动因素。如从引线缝合封装模式转向 BGA 倒装模式下底部填充胶材料便应运而生。且当前封装尤其是先进封装领域，所用材料国 产化率极低，在诸多国际事件导致半导体产业链自主可控的重要性日渐加剧之时，具备核心技术积累的企业有望加速脱颖而出，享受“国产替代”+“需求迭代”双增长，走入高速 营收通道。 国内光刻胶产品仍以低端系列为主。 目前中国本土光刻胶仍以相对低端的 PCB 光刻胶为 主，占比高达 94%；而平板显示、半导体用光刻胶供应量占比极低，高端产品主要被 JSR、 东京应化、信越、杜邦、富士等国际龙头垄断。目前国内 g 线光刻胶和 i 线光刻胶自给率 仅 10%，KrF 光刻胶和 Arf 光刻胶自给率仅 1%，EUV 光刻胶目前尚无国内企业可以大 规模生产，处于研发阶段。国内企业在高端产品上的缺失主要受限于四大壁垒：1）原材 料壁垒，国内核心原材料树脂、单体、感光剂等高度依赖进口，国产化率较低；2）配方 壁垒，半导体光刻胶核心壁垒主要是原材料、单体、感光剂组成的配方，属于经验学科； 3）设备壁垒，光刻胶企业需购买光刻机用于内部配方测试，但光刻机设备昂贵、数量有 限且供应可能受国外限制；4）客户认证壁垒，认证周期长。

【行业新闻及公司公告】

快科技 12 月 6 日消息，怒喵科技创始人李楠发文表示，豆包手机是今年技术上最激进的 AI 设备 。自从豆包手机上架以来，市场给予了近乎狂热的反馈，该机定价是 3499 元， 一经上市便被抢购一空，二手平台炒至 8000 元以上，这款 AI 设备由字节跳动旗下的豆 包团队和努比亚联合打造。你只需发出语音指令，豆包手机上的 AI 助手就能自动在屏幕 上点击、滑动，跨越 App 的边界，完成点外卖、比价等一系列操作。（来源：Wind） 豆包手机助手微博 12 月 6 日发文称，关注到近日有不少谣言称豆包手机助手可以直接 查询银行卡余额，并跳过认证读取用户信息，对此不实信息说明如下：1.豆包手机助手在 用户授权操作的过程中，并不存在系统权限可以直接跳过密码、人脸识别等类似认证环 节，查询过程中需用户手动完成符合银行 App 要求的真人检测、密码输入等。2.豆包手 机助手仅在用户的要求与授权下帮助用户查询银行卡余额，其中涉及敏感操作，需用户 手动确认。3.现阶段，银行、互联网支付等金融场景，直接关系用户的资金安全，即便相 关敏感操作时手机助手都需用户授权，但审慎起见，豆包手机助手已下线操作这类 APP 的能力。（来源：Wind）

理想首款 AI 眼镜 Livis 发布：重 36 克、能控车、能听歌，国补后 1699 元起。12 月 3 日 消息，理想发布首款 AI 眼镜 Livis，重 36 克，售价 1999 元起，国补后 1699 元。眼镜采 用超轻材料 TR90 镜框，支持 IP54 防尘防水，针对中国人面宽设计，铰链可外翻 15°。 拍摄支持 4032×3024 照片和 1440p 视频，音频内置空间音频技术，满电可听歌 7.6 小时。 AI 功能搭载“理想同学智能体”，可语音问答、视觉问答、待办管理，并支持控制理想汽 车的充电、空调、尾门等功能。（来源：IT 之家） 12 月 5 日消息，北京 GPU 企业摩尔线程在科创板上市，成为科创板“国产 GPU 第一 股”及 2024 年以来最大规模 IPO。公司拟募资 80 亿元，用于自主可控 AI 训推一体芯 片、图形芯片及 AI SoC 芯片研发，并补充流动资金。摩尔线程成立于 2020 年，由多位 前英伟达高管创立，研发全功能 GPU 并布局 AI、云计算和个人计算领域，其部分产品性 能已接近国际先进水平。IPO 后公司开盘价大涨 468.78%，总市值达 3055 亿元。摩尔线 程股东包括中国移动、中科蓝讯、腾讯、联想等，多家国内 GPU 企业也正加速上市布局。 （来源：36 氪）

亚马逊推出首款 3nmAI 芯片 Trainium 3，挑战英伟达、谷歌。12 月 2 日，亚马逊在 re:Invent 大会发布新一代自研 AI 芯片 Trainium 3 和配套 UltraServer 服务器，计算能力和 能效显著提升，专为 AWS 云训练大模型优化，可降低成本约 50%，主要客户为 Anthropic 等少数企业。尽管性能提升明显，但与英伟达 GPU 和谷歌 TPU 仍有差距。亚马逊还宣布下一代 Trainium 4 将引入英伟达 NVLink Fusion 技术，并发布 Nova 2 系列大模型及开 放训练服务，体现其在 AI 芯片、基础设施与大模型的垂直一体化布局，但市场前景仍存 观望。（来源：钛媒体）

（七）行业跟踪：合成生物学：本周赖氨酸价格较上周不变、苏氨酸价格较上周下跌、 缬氨酸价格较上周上涨

【本周点评】

本周氨基酸方面，赖氨酸价格较上周不变、苏氨酸价格较上周下跌、缬氨酸价格较上周 上涨。原材料方面，葡萄糖市场价格较上周上涨，玉米淀粉市场价格较上周下跌。 具体来看： 本周发酵过程的核心原材料——葡萄糖市场价格较上周小幅上涨，玉米淀粉市场价格较 上周下跌。据百川盈孚，本周葡萄糖市场均价 2979 元/吨，同比-15.37%，环比+0.10%； 玉米淀粉市场均价 2725 元/吨，同比-1.55%，环比-0.37%。玉米淀粉方面：行业开工率波 动不大，市场签单氛围一般，企业生产成本压力凸显，行业利润略有收缩，库存降幅放 缓。原料市场走势分化，产品端联动性较为强烈，各产区在成本及后续订单量支撑力度 不同的影响下销售策略出现差异，但整体来看行业货源流通仍显紧张，企业应对市场变 化调价能力在不断增强，更应关注工厂库存及订单跟进情况。葡萄糖方面：本周葡萄糖 产量增加，市场缺乏来自国内或国际任意一方的需求支撑，库存增加，下游刚需采购，整体用量较为保守。企业维持高亏损状态，玉米价格维持缓慢上涨趋势，原料支出成本 走高。葡萄糖自身行情调整回归至基本面问题上，目前供强需弱格局十分稳固，短期内 难有强力支撑因素出现，葡萄糖企业调价空间被压缩。后续市场走向还需继续关注原料 价格以及基本面变化，预计下周葡萄糖市场行情偏弱运行为主。

本周发酵过程的最上游原材料——玉米现货价格环比上行，期货价格环比上行。本周国 内玉米平均现货价 2342 元/吨，周环比+1.09%。期货价格方面，本周 CBOT 玉米期货收 盘价 446.13 美分/蒲式耳，周环比+0.8%。供应方面：本周玉米市场供应延续区域分化特 征。华北黄淮地区企业提价效果渐显，有效激活市场流通，基层农户出货积极性提升， 贸易商即收即发，粮源流入深加工企业规模逐渐扩大，市场供应较为宽裕；东北地区冷 空气来袭，为粮源存储提供有利条件，种植户出售意愿薄弱，加之中储粮积极收储，市 场中粮源流通速度偏慢，供应维持紧张局面。需求方面：饲料养殖方面，规模猪企出栏 节奏恢复，生猪供应宽松，南方腌腊积极性略有增加，但不及往年，生猪价格仍在下跌。 加上饲料企业暂未进行大量建库，采购需求仍存；加工方面，淀粉企业产品库存压力下 降，天气转凉后淀粉及酒精企业开工负荷逐步提升，玉米消耗量大。当前各厂库存较为 紧张，偶有门前当天到货不足生产需消耗库存补充，采购需求较为明显。

本周赖氨酸价格较上周不变、苏氨酸价格较上周下跌、缬氨酸价格较上周上涨。1）赖氨 酸：本周国内赖氨酸市场均价 6.22 元/公斤，周环比+0.00%。本周以发前期订单为主，下 游按需签单，整体积极性略有提升，产量较上周有所减少。本周赖氨酸采购量继续增加， 预计下周赖氨酸市场偏稳整理。2）苏氨酸：本周国内苏氨酸市场均价 7.70 元/公斤，周 环比-1.66%。本周主流工厂无变化，其他两家工厂实际签单略微下跌，下游正常签单，采 购热情一般。产量较上周略微减少，苏氨酸理论成本有所增加，主流工厂价格变化不大， 其余部分工厂价格略微下调，厂家盈利水平下降。预计下周苏氨酸市场窄幅偏弱运行。 3）缬氨酸：本周国内缬氨酸市场价 12.60 元/公斤，周环比+0.80%。欧盟反倾销对国内主 流工厂出口有限制，第四季度有工厂有新增产能，企业间竞争低价签单。

【核心观点】

合成生物学是一门面向未来的、多学科交叉的学科，市场空间及应用领域广阔。据 CB Insights 预测全球合成生物学市场规模将从 2020 年的 68 亿美元增长至 2024 年的 189 亿 美元，年复合增长率达 29.1%。麦肯锡全球研究院发布的研究报告将合成生物学列入未 来十二大颠覆性技术之一的“下一代基因组学”之中，并预计到 2025 年合成生物学与相关 生物制造的直接经济影响将达到 1000 亿美元。可持续发展需求促使欧美等发达经济体聚 焦生物制造产业。在欧美等发达国家政府的引导下，全球资本市场越来越青睐生物制造 领域，风险投资、融资、并购重组等交易金额屡创新高，包括微软、日本软银等在内的国 际知名企业近年来都有持续投资境外初创型生物制造企业的案例。我们认为主要原因在 于：1）基因测序、合成、编辑等底盘技术已实现突破，并展现出良好的成本控制潜力， 行业发展奇点已经来临，未来合成生物学有望实现快速的技术迭代和发展；2）合成生物 学在生产一些特殊及复杂产品如天然化合物、手型化合物等方面具有明显优势，同时在 一些低碳小分子化工品上也开始逐渐展现竞争力，未来有望颠覆现有的石化生产路线； 3）碳中和目标下使用可再生原料替代不可再生能源是未来趋势，合成生物学是未来实现 生物质能源高效利用的理想手段。生物制造是我国建设科技强国的重点发展产业之一， 具有极大的减排潜力。《“十三五”战略性新兴产业发展规划》进一步明确生物制造是国家 重点发展的产业之一，是我国战略性新兴产业的主攻方向。“十二五”以来，我国生物产业 复合增长率达到 15%以上，到 2020 年产业规模已达到 8-10 万亿元，生物产业增加值占 GDP 的比重超过 4%，成为国民经济的主导产业。根据中科院天津工业生物技术研究所统计，和石化路线相比，目前生物制造产品平均节能减排 30％-50％，未来潜力将达到 50％-70％，这对化石原料替代、高能耗高物耗高排放工艺路线替代以及传统产业升级， 将产生重要的推动作用。生物基产品可助力国内相关产业摆脱进口依赖，实现弯道超车。 目前，利用“细胞工厂”生产关键化合物的合成生物学应用模式在我国更受关注，因为对 比全球范围内合成生物学技术及相关公司的发展，我国在制造业上具有良好的产业基础 和配套的工业体系，在下游的发酵、分离提取等工业生产方面具备显著优势。合成生物 学技术可以通过菌株改造和筛选，使其生产一些天然化合物或是传统化工生产过程中壁 垒较高的化合物，因此其有望使我国摆脱部分高壁垒化工品的进口依赖，实现弯道超车。

2025 年中央一号文件提出大力支持秸秆综合利用，结合此前《加快非粮生物基材料创新 发展三年行动方案》，生物基材料产业有望加快创新发展。2023 年 1 月 12 日，工信部等 六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》。《方案》提出到 2025 年，非 粮生物基材料产业基本形成自主创新能力强、产品体系不断丰富、绿色循环低碳的创新 发展生态，非粮生物质原料利用和应用技术基本成熟，部分非粮生物基产品竞争力与化 石基产品相当，高质量、可持续的供给和消费体系初步建立。在行业生态培育方面，《方 案》提出将形成 5 家左右具有核心竞争力、特色鲜明、发展优势突出的骨干企业，建成 3~5 个生物基材料产业集群，产业发展生态不断优化。具体产品方面，方案要求在未来三 年建立 10 万吨级乳酸生产线，万吨级的非粮糖化生产线、戊二胺生产线、PHA 生产线， 鼓励发展的生物基产品包括 PLA、PHA、PEF，以及生物基 PA、PU、PE、PP、PC，还 有生物基 BDO、PBS、PBAT（PBST）、PTMEG 等。我们认为，我国生物基材料产业发 展迅速，但目前主要基于粮食原料，故面临“与民争粮”“与畜争饲”等矛盾。非粮生物基材 料要以大宗农作物如秸秆及剩余物等非粮生物质为原料来生产，在原料预处理、糖化和 发酵转化效率、综合成本控制等方面难度更大。该方案的提出有望：1）在技术端推进行 业技术协同攻关；2）在市场端拓展应用，支持生物基材料企业于下游重点企业搭建合作 平台；3）打造产业示范基地，提高规模效应及影响力。此外，该方案提出了多种重点产 品，可以预见在国家政策的支持鼓励下，上述 10 多种非粮生物基材料有望迎来 3 年的黄 金发展期。同时，今年 2 月 23 日 2025 年中央一号文件正式发布，其文件第十九条着重 指出，要大力支持秸秆综合利用。秸秆的综合利用是农业生态环保的关键一环，其高值 化利用即可以解决环境污染问题，又可以创造经济价值，故而备受关注。我们看好秸秆 制糖及非粮生物基材料有望持续得到国家政策大力支持，相关产业有望快速发展。

【行业新闻及公司公告】

研究：近日，四川大学张阳/付饶团队在 Science Advances 上发表题为“Tandem duplicate SCPL acyltransferase genes drive the convergent evolution of chicoric acid biosynthesis in Asteraceae”的研究论文，揭示了生菜等植物中趋同进化的菊苣酸生物合成途径。本研究系 统揭示了一条由 SCPL 基因串联复制及功能分化驱动的菊苣酸生物合成新路径，阐明了 菊科植物中菊苣酸趋同进化的分子机制，为菊苣酸的合成生物学研究提供了丰富的元件 资源。（来源：SCI 期刊）

研究：近日，上海交通大学生命科学技术学院瞿旭东教授团队与厦门大学王斌举教授团 队在 Journal of the American Chemical Society 上发表题为“P450-Mediated Dual Cyclization Mechanisms for Pyrroloindoline Unit Formation in Bispyrrolidinoindoline Diketopiperazine Alkaloid Biosynthesis”的研究论文，该研究创新性地揭示了 P450 酶催化双吡咯并吲哚二 酮哌嗪（BPI-DKP）生物碱中相同吡咯并吲哚结构单元的两种不同机制，首次阐明了自然 界中该复杂结构单元形成的分子基础，为相关二聚体天然产物的生物合成路径解析与仿 生合成提供了重要理论依据。（来源：SCI 期刊）

企业：近日，宝来利来科技集团以战略眼光锚定 “脲酶抑制” 核心课题，通过合成生物 学技术研发的脲酶纳米抗体，成功突破动物营养、绿色农业、医疗健康三大领域的长期 瓶颈，既实现了技术原创性突破，更构建起契合国家战略、对接市场需求的跨场景应用 生态，为合成生物学的产业化落地提供了标杆样本。脲酶纳米抗体的成功落地，本质上 是合成生物学 “技术赋能产业” 的典型实践。宝来利来通过合成生物学平台，实现了 从“识别靶点 — 设计序列 — 微生物合成 — 场景应用” 的全链条创新，不仅完成了 自身从传统微生态制剂公司向平台型生物企业的转型，更验证了合成生物学跨领域、高 适配的产业价值。（来源：合成生物学网）

企业：近日，中科康源（唐山）生物技术有限公司完成首轮融资，成功引入国家开发投资 集团旗下国投聚力投资管理有限公司与无锡市创新投资集团有限公司（锡创投）作为战 略投资者。此次融资是中科康源自成立以来的重要里程碑，标志着以秸秆为原料的非粮 生物制造技术路径，获得了来自央企产业资本与地方龙头创投机构的双重认可。本次融 资将主要用于工艺优化、产品升级、产能扩张及全国市场布局。中科康源将继续坚持“技 术驱动、产业落地”的发展理念，深化与科研机构、地方政府、大型农牧企业的协同，让 秸秆这一“放错位置的资源”真正转化为保障粮食安全、支撑绿色发展的战略资产。在 国家政策支持与资本助力下，非粮生物制造的新篇章正在开启。（来源：合成生物学网）

【融资及专利数据跟踪】

2015 年起合成生物学领域的融资速度明显加快，据 SynbioBeta 统计，2020 年全球合成生 物学企业融资高达 78 亿美元。其中，融资额最高的 15 家企业中除 Zymergen 是利用合成 生物学生产化学品的，其余企业均是聚焦于底层生物技术的公司及专注于终端医药及食 品领域的公司。可见在一级市场上，投资者更关注技术的快速发展，以及附加值相对更 高的子行业。进入 2021 年度，行业融资规模再次大幅度提升，第三季度合成生物学初创 公司创下了 61 亿美元融资的历史新高——比之前的记录高出 33%。从 2021 年年初至三 季度，合成生物学初创公司获得的资金总额已达到 150 亿美元。

（八）行业跟踪：再生及可降解材料：广西金源生物的醇喷合成可持续航煤技术开发项 目环评公示

【本周点评】

广西金源生物的醇喷合成可持续航煤技术开发（中试）项目环评公示。近日，广西金源 生物化工实业有限公司与北京海望氢能科技有限公司合作研发的醇喷合成可持续航煤技 术开发（中试）项目进入环评公示，将利用厂区现有约 10 000 平方米的闲置土地，建设 年产 7500 吨生物航空煤油(SAF)及 800 吨生物柴油/生物汽油的科技示范生产装置（中试 装置）和相关配套设施，总投资达到 16500 万元。（资料来源：生物柴油网） 生物燃料板块，本周 SAF 中国 FOB 价格 2400.0 美元/吨，环比-4.0%；SAF 欧洲 FOB 价 格 2670 美元/吨，环比上周-0.4%；中国 HVO 外盘报价 1875.0 美元/吨，环比上周持平； UCO 欧标港口 DAP 含税价 7380.0 元/吨，环比上周-0.9%；UCO 美标港口 DAP 含税价 7280.0 元/吨，环比上周-1.0%；国内废油脂生物柴油价格 8293.0 元/吨，环比上周-0.1%； 废油脂生物柴油与地沟油价 1033.9 元/吨，环比上周+5.3%。

本周 PBAT 市场价格持平。本周 PBAT 市场氛围平静，供需两端无明朗指引。截止到本 周四，国内 PBAT 市场均价在 9800 元/吨，较上周价格持平。本周原料 PTA 及己二酸市 场窄幅震荡，成本价格涨幅有限，原料端对 PBAT 市场影响不大。供应端，本周 PBAT 市 场供应状况整体稳定，但开工负荷持续处于低位，市场现货资源处于可控状态。需求层 面，下游降解膜袋及吸管企业采买节奏平淡，无大规模集中采购现象。本周 PBAT 市场 观望盘整，业者稳价心态参市，周内 PBAT 主流成交价格仍保持在 9500-10100 元/吨。 本周 PLA 市场价格持平。本周 PLA 市场淡稳运行，需求刚性跟进。截至本周四，国内 PLA 市场主流参考价格在 17000 元/吨，较上周同期价格持稳。供应方面，场内开工负荷 较平稳，开车企业偏多，市场竞争压力不减。需求端，PLA 下游企业跟进以刚需为主， 缺乏大规模采购操作，下游 3D 打印行业需求尚可，降解膜袋及吸管需求一般。整理来 看，本周 PLA 市场供应较为宽松，企业出货为主，需求端支撑一般，周内 PLA 市场价格 僵持为主。 再生塑料板块，本周亚洲再生透明 PET 片材 6115.0 元/MT，环比上周-0.3%；欧洲再生 白透 PP 颗粒 14401.0 元/MT，环比上周+0.5%；欧洲再生黑色 PP 颗粒 6172.0 元/MT， 环比上周+0.5%；河北再生白透优质 PP 5280.0 元/吨，环比上周-0.4%；河北再生黑色 PP破碎料 5200.0 元/吨，环比上周持平；广东再生白透 PE 颗粒 6200.0 元/吨，环比上周持 平；广东再生白色 HIPS 颗粒 8500.0 元/吨，环比上周持平。

【核心观点】

双碳目标下，再生资源兼具碳减排和污染物减排效益。在全球碳减排的趋势下，中国提 出双碳目标，2030 年碳达峰、2060 年碳中和净零排放。但从国家发展规划来看，我国目 前正处于工业化以及城镇化进程的快速发展阶段，仍需要大量的基础设施建设，其产生 的高碳排放量也成为双碳目标实现的阻力。由于再生资源回收利用可减少约 25％的碳排 放，同时兼具污染物减排的协同效益，因此在双碳目标实现过程中具有重要的战略价值。 政策推动下，全球废塑料回收再生快速发展，前景广阔。 欧盟 2021 年 7 月正式实行“最 严限塑令”《反一次性塑料使用》规定，禁用已有其他材质代替品的塑料产品，包括：刀 叉、餐盘、吸管、棉签、聚苯乙烯材质容器和水杯、气球和气球棒、塑料袋等。新规正式 开始实行后，各成员国须采取必要措施来禁用相关一次性塑料产品，并减少目前市面上 还未有代替品、但应逐步淘汰的塑料产品的消费。我国发改委与生态环境部 2021 年 9 月 联合发布《“十四五”塑料污染治理行动方案》，计划到 2025 年，塑料制品生产、流通、 消费、回收利用、末端处置全链条治理成效将更加显著，白色污染将得到有效遏制。届 时预计国内废塑料回收再生量将达到 2500 万吨，较 2020 年 1600 万吨增长 56%。

欧盟政策驱动生物柴油市场发展，废油脂 UCO 潜力较大。2022 年 9 月，欧洲议会议员 投票通过《可再生能源指令(RED II)》修订，要求 2030 年可再生能源在欧盟总能源消费 量中的占比从 32%上升到 45%。在交通运输部门，通过使用更高比例的先进生物燃料和 非生物来源可再生燃料（如氢）配额，部署可再生能源应可减少 16%的温室气体排放。 此外，RED II 指令将棕榈油和豆油制成的生物柴油被归类为导致森林砍伐和排放比使用 化石燃料更多的温室气体的高风险产品，棕榈油生物燃料不计入其可再生能源和气候目 标。目前，法国和奥地利已限制棕榈油作为基础生物燃料，比利时和德国也将分别在 2022 年和 2023 年陆续实施限制，届时将产生届时将产生 250 万吨+的缺口。国内生产的废油 脂生物柴油由于生产过程不产生额外碳排放，具有双倍减排计数优惠，在欧洲地区广受 欢迎。由于中国独特的饮食结构，每年废油脂产生量可达 1000 万吨。但截至 2022 年， 中国生物柴油行业产量仅 211 万吨，利用率约 20%，未来原料可利用空间巨大。 可降解塑料的推行是长期确定性的趋势，短期禁塑令执行力度低于预期。自 2021 年 1 月 1 日新版禁塑令颁布以来，可降解塑料持续受到制造业和资本市场关注，但由于商业化程 度较高的 PLA 和 PBAT 目前仍比传统塑料 PP、PE 贵，因此终端切换可降解塑料动力不 足，叠加原料涨价较多，导致 2021 年多数可降解塑料厂在盈亏线挣扎。但短期市场低迷 并不能改变长期禁塑大趋势，叠加当前许多大化工企业进军可降解塑料领域，未来两年 将是 PBAT 投产大年，PLA 也有望在国内企业突破丙交酯技术后迎来规模化扩产，可降 解塑料将开启千亿级市场。

【行业新闻及公司公告】

广西金源生物的醇喷合成可持续航煤技术开发（中试）项目环评公示。近日，广西金源 生物化工实业有限公司与北京海望氢能科技有限公司合作研发的醇喷合成可持续航煤技 术开发（中试）项目进入环评公示，将利用厂区现有约 10 000 平方米的闲置土地，建设 年产 7500 吨生物航空煤油(SAF)及 800 吨生物柴油/生物汽油的科技示范生产装置（中试 装置）和相关配套设施，总投资达到 16500 万元。（资料来源：生物柴油网）

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