2025年第50周白糖周报：白糖市场承压下行，新糖上市与供应宽松主导盘面

【现货市场】：国内主产区现货价格普遍下调，柳州现货价周环比下跌1.65%至5350元/吨，市场情绪悲观，基差环比走强17.5%至47元/吨，显示现货相对抗跌。

【期货市场】：主力合约周内持续下跌，收盘价从5405元/吨跌至5303元/吨，周跌幅1.8%。持仓量环比减少12.23%至31.73万手，显示资金流出，市场波动加剧，12月4日单日跌幅达0.80%。

【供应方面】：国内新榨季开榨持续推进，广西开榨糖厂增至44家，新糖供应增加。国际市场印度新榨季产糖量同比大增近50%，泰国与巴西供应充足，原糖价格周环比下跌2.7%。

【需求方面】：下游采购意愿一般，终端消费未见明显起色。加工糖报价持稳但成交清淡，现货市场整体承压，需求端缺乏有效驱动。

【进口出口】：进口利润空间扩大，配额内泰国糖、巴西糖加工利润周环比分别增长1.66%和2.14%，配额外利润增幅更大（7.47%和8.68%），主要因国内糖价下跌及进口成本微降。

【成本利润】：进口加工成本环比微降1%-2%，但国内糖价跌幅更大，导致生产端利润空间被压缩。进口利润的扩大可能增加未来进口压力。

【库存水平】：仓单及有效预报合计仅183张，环比无变化，处于极低水平。但工业库存数据未更新，市场关注新糖上市后的累库进度。

【总结分析】：当前市场处于供应压力主导的单边下行阶段。核心矛盾在于国内外新糖集中上市带来的供应增量，与下游疲软需求之间的失衡。国内开榨进度加快、国际主产国产量预期乐观共同施压，导致期现价格同步走弱，资金离场观望，市场短期难觅有效支撑。

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