2025年IP行业深度：驱动因素、市场前景、产业链及相关公司深度梳理

一、行业概况

1、IP 及其衍生品产业概览

IP（知识产权，Intellectual Property），原指创作者对其智力成果享有的财产权利。在中国潮玩产业中，“IP”概念被广泛延伸，特指具备强大吸引力，能够广泛传播、变现的内容或形象，常见IP形式包括小说、动漫、影视剧、游戏等。

当前的 IP 经济体系中，优质 IP 通常呈现出以下特点：多形态化：优质 IP 常以多种媒介形态协同开发，实现内容生态的延展与用户触达的最大化；符号化：标志性 IP 通过高度识别度与个性化形象构建起强烈的品牌印象，成为文化符号的重要代表；自传播：社交媒体和兴趣社群的兴起使得优质IP 具备强自传播能力，通过用户共鸣与自发分享强化粉丝关系；时间沉淀：历经市场检验的优质IP，则能伴随内容形态的不断演化实现价值沉淀，具备穿越周期的生命力。

IP 根据诞生方式不同，可分为内容 IP 与形象 IP。内容 IP 往往基于影视、动漫、游戏等内容作品，其创作成本较高，周期较长，但其价值观、世界观依托内容载体具有较深的挖掘空间，变现方式多元、粉丝粘性强。形象 IP 则脱离先内容后 IP 的模板，专注于打造辨识度高、传播力强的形象，基于周边衍生产品的开发推广助力 IP 的广泛传播和商业化变现，其创造过程周期相对短、成本相对较低。

IP 衍生商品泛指经过 IP 授权而生产的各类商品。传统的 IP 授权商品覆盖文创、服装、玩具手办、联名商品等实用或收藏品。近年来 IP 衍生商品风靡年轻世代，使“谷子（Goods）”和“潮玩”等细分概念为大众所熟知。“谷子”多指 ACG（动画、漫画、游戏）角色的小型周边收藏品：ACG 文化起源于20世纪日本，伴随电视动画、家用游戏机和漫画杂志的发展兴起，并在互联网时代通过粉丝文化和社群传播走向全球，成为 IP 衍生商品的重要来源之一，其常见类别包括徽章（吧唧）、挂件、立牌、海报等，单件商品售价较低，无太大实用性但具备一定稀有度和收藏价值。“潮玩”强调设计感与限量收藏价值，起源于 90 年代中国香港与日本的潮流文化，由艺术家打造原创形象，风格融合街头文化与当代艺术，代表品牌包括 BE@RBRICK 与 KAWS，吸引追求个性与文化认同的年轻群体。

2、作为新生产要素、新流量来源，运营能力拉开企业差距

传统生产要素包括土地、劳动力、资本、技术、数据、企业家才能等，而对于IP 衍生品企业，IP 则成为了更核心的生产要素。 可以看到泡泡玛特、布鲁可等企业并不直接拥有土地、厂房，其营业成本中，设计及授权费绝对值远超物业、厂房、设备折旧；卡游及乐高虽然以自主生产为主，但其营业成本中，授权费用支出仍远超折旧摊销费用（2024 年乐高集团折旧、摊销、减值约为 31 亿丹麦克朗）。 IP 作为一种新的生产要素，其成本包括保底版权金及流水分成，类似固定成本及可变成本，在IP 衍生品企业运营及商业化能力不足时，IP 成本以保底版权金形式存在，反而对企业造成较大负担；而对于IP 运营及商业化能力强的企业，IP 支出将远高于保底版权金，成为可变成本，并产生强大的经营杠杆效应，降低费用率，最终实现较好的经济效益。IP 对企业来说，更类似一种“流量获取”，基于流量的变现能力及持续性差异，则体现出 IP 衍生品企业性质/能力的差异。

3、IP 行业转型、并购整合、资本化加速

（1）供应链企业加速转型品牌及 IP 孵化运营

启梦玩具：广东启梦玩具实业有限公司（简称“启梦玩具”）前身为汕头市澄海区华信塑料模具厂，成立于 1984 年，1994 年创立首个自有品牌“启蒙”，2019 年创立潮玩积木方向小颗粒积木品牌“Keeppley”，2024 年双品牌整合为奇妙积木 Keeppley，并签约代言人周杰伦。

超级元气工厂：拥有 30 余年毛绒玩具供应链历史，在 OED 阶段搭建了资深毛绒供应链体系，为国际赛事，全球 IP 和品牌提供毛绒一站式解决方案。在 ODM 阶段，通过与名创优品、网易严选等头部渠道商战略合作，建立起标准化、流程化、系统化的产品开发和商业衍生体系，并成为名创优品最大的全球毛绒供应商。在自有品牌阶段，创立“超级元气工厂”，开创“毛绒潮玩”新赛道，孵化Cino、Adou阿豆、HUGPARTYⅡ、超级艾伯、无尽之森、Echo、Kiyomi 等 IP 系列，并成立 6 大毛绒潮设计工作室和LIDC 创意研发中心，启动毛绒潮玩人才计划，联合全球创意力量，激活创造价值。

（2）并购整合及资本化加速

量子之歌收购 Letsvan：2025 年 3 月 24 日，量子之歌（NASDAQ:QSG）宣布对深圳熠起文化有限公司（简称“Letsvan”）达成并购投资合作，以 2.35 亿元收购 Letsvan61%股权。此次并购交易完成后，Letsvan 将正式成为量子之歌控股子公司。Letsvan 专注于全球艺术家的 IP 孵化、运营、版权商业化以及潮玩文化的推广与销售，已构建以“WAKUKU”、“又梨 ZIYULI”等爆款 IP 为核心的产品矩阵。52TOYS：2025 年 5 月,北京乐自天成文化发展有限公司（52TOYS）向港交所提交IPO 材料。根据招股书显示，52TOYS 为中国市场第三大 IP 玩具公司，2024 年 GMV 为 9.3 亿元。 TOPTOY：2025 年 6 月，名创优品就分拆 TOPTOY 品牌潮流玩具业务上市发布公告称，正在对其以TOPTOY品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估，以期优化股东价值。

二、驱动因素

1、消费类型从生存型消费向发展型享受型消费升级

参考国际经验，OECD（经济合作与发展组织）国家人均 GDP 超过 1 万美元后，发展型享受型消费占比平均提高 4.5 个百分点。以日本为例，当收入突破分界线，即使在“失去的二十年”间，许多消费赛道都面临需求萎缩，但动漫产业、线下娱乐设施等文娱产业却逆势实现增长。当下中国人均GDP 接近日本1995 年左右水平，中国家庭 2023 年教育娱乐消费占总支出比仅为 10.8%，而1995 年的日本这一比重达14.6%。

2、人口和社会结构变迁下，Z 世代和千禧一代面临压力

根据中国玩协和世界授权业协会的数据，千禧一代（1981~1996）和 Z 世代（1997~2009）为IP 消费核心受众。而根据德勤对全球 Z 世代和千禧一代的调研数据，2020 年以来，平均4 成左右的Z 世代和千禧一代多数时间感到压力。此外，生育年龄的后移和生育率的下降，处在 20~40 岁左右年纪的Z 世代和千禧一代面临较强的孤独感。

3、“日谷”在国内打开授权及销售通路，推动IP 衍生品供应链打磨完善

在 2019 年前后，日谷厂商加快在中国大陆的业务布局，例如在中国设立子公司进行IP 版权代理、商品化以及商品销售，近两年大量日谷厂商在中国开设了天猫旗舰店和线下店铺。伴随着日谷在国内的本土化布局，国内 IP 衍生品从授权到制造到销售的链路逐渐打磨完善。得益于国内制造业的发展，国产IP可以找到丰富的供应链，进而有机会以较低的成本、较短的供应链生产实体产品，加速衍生品变现。毫无疑问，长三角、珠三角丰富的工厂选择、便捷便宜的运输方式，都为国产谷子的供应链运作提供了更多的可能性。

4、内容创新和渠道建设日臻完善，文化出海迎黄金时代

2020 年之前，我国文化产品贸易差额稳定在约 800 亿美元的区间内；自 2021 年起我国文化产品出口额急剧增长，2022 年我国文化贸易差额创新高。根据 TC 指数的统计结果显示，近十年来，我国文化产品的竞争力指数始终保持在正值范围，且数值接近 1，显示出强劲的竞争态势。从盈利力看，我国文化贸易逆差收窄趋势显著，结构性矛盾逐渐缓解，中国个人、文化和娱乐服务贸易的逆差率2014 年达到66.6%，2023 年上升到-37.78%，9 年时间上升 28.82 个百分点；从竞争力看，我国文化贸易市场份额增长潜力显著，中国个人、文化和娱乐服务出口的全球市场份额从 2014 年的 0.24%提升1.22pcts 至2023年的 1.46%。从内容角度看，我国是数字经济应用大国，有丰富的应用平台、系统、技术、产品，形成了包括网游、网剧、网文在内的全方位、多形态的数字经济品牌。从渠道角度看，中国的APP 已经悄悄包围了海外用户生活的方方面面，涵盖了社交（TikTok、小红书、微信）、游戏（腾讯、字节、米哈游）、娱乐（爱奇艺、腾讯）、购物（阿里）、出行打车（滴滴）、手机（小米）、办公（金山）等领域，凭借千万甚至过亿级别日活/月活，中国 APP 已经真正融入到了海外用户的日常生活中。

三、产业链分析

1、产业链概况

IP 产业链可分为上、中、下游三个核心环节，涵盖从 IP 概念生成到消费者获取产品的全过程。上游为 IP 打造与授权，由 IP 授权商拥有并管理知识产权，通过授权合约允许第三方使用IP 并收取相应费用。在此环节，设计是核心，而设计的迭代更新决定了产品的可延续程度。IP 上游商家通过与知名设计师、艺术家合作生产并更新 IP。具体分类下，游戏动漫类的 IP 授权方主要有腾讯、网易游戏、奥飞娱乐、方特动漫等；小说影视类的授权方主要包括阅文集团、中文在线、光线传媒、华谊兄弟等。中游为 IP 代理与运营，被授权方分为两类：一类依托自有工厂完成 IP 产品设计与生产，如雄奥实业、金昌明工艺制品有限公司、卡游等；另一类凭借品牌与渠道资源与制造企业合作实现产品开发，如阿里鱼、哔哩哔哩、艺洲人等。 下游则聚焦 IP 产品的营销与销售，通过线下零售、线上电商及主题展会等多元渠道触达终端用户。线上销售方面，常见渠道有淘宝、抖音、拼多多等；线下销售方面，常见门店包括，名创优品、KKV、POPMART 等。此外，如“三丽鸥嗨翻节”、“小黄人香蕉节”等展会活动也是近年来IP 产品营销的有效渠道。

2、IP 授权行业商业模式

IP 授权的定义：品牌授权是指品牌权利人将自己所拥有的受法律保护的财产以合同形式在一定期限内许可被授权者使用，被授权者按合同规定内容从事品牌产品的设计、生产、销售等经营活动，并根据产品销售额向品牌权利人支付相应的品牌使用费的手法。授权类型包含两类，形象授权，企业商标及品牌授权。 保底授权金+溢缴授权金是最主要的收取模式。根据《2024 中国品牌授权行业发展白皮书》，2023 年71%的中国品牌授权商采取保底授权金+溢缴授权金的模式，较 2021 年提升 22.7pct。按照预计保底产品额×版权金率计算保底金（预付款），如销售不及预期，保底金不予退还，如超过保底额度，需要再次计算并支付超额版权金，前链路授权金“撬动”后链路数倍流水。

3、产业链价值分布

上游 IP 授权环节利润较高，授权溢价可达 30%-90%，但前期投入大、风险高。

中游生产制造环节利润相对较低，一般在 10%-15%，但规模效应明显，头部企业可通过自建产能提升竞争力。 下游销售渠道利润因企业规模和议价能力而异，限量款产品利润率较高，可达60%以上。IP 行业产业链各环节相互依存，上游的优质 IP 是核心驱动力，中游的产品创新和生产效率是关键支撑，下游的销售渠道和市场推广是实现商业价值的重要途径。企业需在产业链中找准定位，加强合作与协同，才能在竞争中脱颖而出。

4、产业链核心发展趋势

纵向整合加速：IP 版权方不再满足于简单授权，而是通过自营、合资、战略合作等方式，深度介入设计、生产和销售，以掌控全链条利润和用户体验。 运营驱动价值：单纯的 IP 内容产出已不够，成功的 IP 矩阵化运营和多形态商业开发（衍生品、数字藏品、实景体验等）成为延长 IP 生命周期的核心。 技术赋能融合：AIGC 等技术被用于提升内容创作和产品设计效率。同时，虚实融合（如VR 体验、数字藏品）正成为 IP 运营的新模式。 上述趋势在头部企业的战略中已得到集中体现。例如，元隆雅图通过构建多元IP 矩阵、打造一体化运营闭环并布局全渠道销售，正将“内容-运营-变现”的纵向整合落到实处，引领行业向全链协同生态演进。

四、优质 IP 必要条件

通常，内容 IP 以文化厚度和叙事能力构建长期价值；形象 IP 以设计力和情感共鸣实现快速传播。IP产业中，内容 IP：早期国内的内容 IP 以网文改编为主，比如斗罗大陆、庆余年等，近年来一些国产影视和游戏作品受到大众喜爱，比如流浪地球、哪吒、黑神话悟空，展现了中国人特有的家国情怀与抗争精神，或是在超越国际水准的精美设计中融入了中国传统文化元素，其背后是“中华价值观的深层输出”，而非技术层面的竞争。形象 IP：在全球商业化中更成熟，如三丽鸥旗下的 Hello Kitty 单IPFY2024（2023/4/1-2024/3/31）的年收入为 304 亿日元，泡泡玛特 24 年在全球实现130 亿元销售收入，其中39%来自东南亚、中国港澳台、东亚、北美、欧洲等地区，61%来自中国大陆。

1、成功 IP 的必要条件：具备情感连接与更新迭代，延长生命周期

成功 IP 的构建需融合五大核心要素： 情感内核触发精神共鸣，情感共鸣分为情绪、情感、情结，层层递进，简单的情绪，如刷短视频激发的愉快、好奇的情绪波动无法实现 IP 与用户长期的连接，而比如《哪吒》表达的“我命由我不由天”的反叛精神则更能触动用户追求正义、理想与自由的情结； 世界观提供叙事框架，世界观包含元设定和文化母体，整个世界根据元设定而生成，比如流浪地球的元设定为带着地球一起逃亡，由此创建出一个独特的未来世界，《指环王》、《冰与火之歌》创建出一个架空世界，《哈利波特》则是创造了一个和现实世界并列的平行世界，与现实相互交融。文化母体则是来源于现成的设定，可以在用户中形成共识，比如《哪吒之魔童降世》的文化母体是封神与哪吒的经典神话，《哈利波特》的文化母体是巫师文化，大部分成功的超级 IP 都来自于幻想的文化母体，而非现实文化母体； 角色塑造人格化连接，角色是人格化的形象载体，用户情感投射的直接对象。比如哆啦A 梦、孙悟空，已经独立于故事存在，成为文化符号； 故事驱动内容传播，基于世界观的叙事框架，比如成长、斗争等故事，往往包含冲突，现实型作品的冲突往往来自于人际关系，比如甄嬛传，而超级 IP 作品在设定的世界观下，其冲突往往来源于世界观和规则本身，比如天人交战这类故事； 符号实现跨媒介延展，IP 的视觉标识，需满足高辨识度与可延展性。例如皮卡丘的闪电尾巴、米老鼠的三圆结构。 对于形象 IP，其世界观是基于现实世界的，情感与故事则是由用户赋予。形象IP 在用户展示时也是个人情感的外化，比如一些不符合世俗审美的形象 IP，可能代表叛逆、斗争的情感，用户将其挂在手提包或者在某些地方集中陈列展示时，也是在表达自身的审美和他崇尚的反叛精神。

2、什么样的 IP 具备更高的商业价值和更长的生命周期

通过复盘 labubu、Hello Kitty 的成长历史，相关人士认为打造爆款 IP 的通用公式为社交货币+稀缺性+跨媒介开发，但参考一些“红极一时”的 IP，比如 Bearbrick、KAWS 等，早期凭借留白的形象与各种经典 IP 联名，同时限量发售形成稀缺性，短时间内成为爆款 IP，二手市场溢价倍率达10-30 倍，但是过度的稀缺性使得产品的生命周期较短。 反观 Hello Kitty，至今已诞生 51 年。得益于其“无嘴”的简单设计，以及“非猫非人”的设定，给予了角色更大的想象空间，同时减少了文化冲突。Hello Kitty 在多个产品品类与品牌进行联名，小到服饰、日用品、文具、厨具、家电，大到文旅机场、乐园等等场景，从平价品牌优衣库到奢侈品牌Gucci，在各个领域以及各个消费层级进行用户拓圈。长周期的形象 IP 具备更强的跨媒介开发的能力，这要求IP 的设计较为简单，具有更大的想象空间；对于内容 IP（迪士尼、海贼王）或者操作性更强的玩具（高达积木、乐高）来说，则是不断输出内容（要求世界观足够宏大）/产品不断更新迭代的能力（玩法迭代），让消费者保持持续的新鲜感。以下我们以 Labubu 为例具体展开分析：

Labubu—社交货币+稀缺性+跨媒介开发打造爆款 IP

Labubu 的收入从 2019 年的 1.08 亿元增长至 2024 年的 30.41 亿元，复合增速为95%，超过Molly 前五年的复合增速 81%和 DIMOO 的 55%，2024 年在公司的收入占比 23%，超过 Molly、SKULLPANDA、DIMOO，成为公司的第一大 IP。从谷歌搜索热度来看，2025 年 4 月其搜索热度快速增长，超过Hello Kitty等经典形象 IP。

Labubu 的成功可以归功于以下三个方面： 明星效应+搪胶载体开发，强化社交属性。在众多明星自发引流的情况下，泡泡玛特的多数手办、毛绒玩具产品的价格在 20-50 美元，是大众可以接受的范围，且低于明星或网红在网络上分享的其他产品或服务。此外，手办、MEGA 等载体适合摆放陈列，搪胶毛绒挂件载体，可以搭配衣服和包袋，让用户更便于社交展示。24 年毛绒玩具收入同比增长 1289%至 28.32 亿元，占公司总收入比例为22%。

设置盲盒隐藏款、签约独家设计师打造稀缺性，同时二级市场交易放大稀缺属性。比如一个系列一整盒含 12 个盲盒的隐藏款比例为 1/144，特别款概率 1/720，隐藏款的溢价在二手市场可能达到数十倍。此外，截至 2020 年 11 月，公司与 350 名艺术家保持紧密联系，通过授权或知识产权转让协议与其中28名艺术家合作，其中 3 名为收购 IP 合作模式，其他合作模式均为独家 IP。知识产权转让协议的合作条款为艺术家转让 IP 的全球权益，泡泡玛特支付固定转让费及销售分成（收取的设计费上限为销售额的个位数百分比）。独家授权协议的合作条款为授予区域独家开发权，允许再授权第三方（如迪士尼合作案例），艺术家按销售额获得分成。 泡泡乐园、时尚珠宝、影视短剧等跨媒介开发，打破单一媒介（毛绒玩偶、手办）限制，强化受众参与和品牌影响力，延长生命周期。2023 年 9 月，首家泡泡玛特城市乐园（POPLAND）在北京朝阳公园内落地。25 年 1 月，泡泡玛特饰品品牌 popop 正式对外发布，在多个城市开启限时快闪，6 月13 日，popop门店在经历近半月试营业后正式开幕，落地上海徐家汇港汇恒隆商场北座一层，根据时尚商业Daily公众号，popop 的产品涵盖耳饰、戒指、项链等多个品类，风格在轻奢与个性表达之间取得平衡，店内一条项链的价格大约在 1000 至 2699 元，手链的售价多位于 500 至 1000 元区间，戒指则有399 元、499元、699 元等价位。

2024 年 THE MONSTERS 系列实现销售额 30 亿元，2024 财年（2023/4/1-2024/3/31）Hello Kitty 实现20 亿美元的商品交易额，三丽鸥的商品交易总额为 38 亿美元，2023 年宝可梦的商品交易额为108 亿美元。在 2025 年 4 月，Labubu 的谷歌搜索热度已经超过 Hello Kitty，Labubu 仍有非常大的销售空间。

五、相关公司

1、泡泡玛特：多重来源储备优质 IP，深度介入IP 商品形态开发

泡泡玛特横向通过多重来源储备优质 IP，丰富 IP 版图储备。根据千岛品牌信息，截至目前公司共拥有85 个 IP，覆盖包括内部开发、收购、合作艺术家独家 IP 及非独家授权 IP 多重IP 来源。公司艺术家 IP 占比持续提升，核心 IP 地位稳固，新 IP 不断涌现。公司艺术家IP 占比持续提升，从2019 年的 72.7%提升至 2024 年 H1 的 80.9%，前四大核心 IPMolly、The Monsters、Skullpanda 和Dimoo 多年来收入保持稳定增长地位稳固，前四大 IP 合计收入从 2020 年的 9.2 亿元提升至2024 年H1的 23.6 亿元，占比从 36.4%提升至 51.8%；每年都有新 IP 涌现，形成了良好的IP 梯度。

公司持续在外发掘艺术家。截至 2020 年 H1，公司拥有一支超 20 人组成的内部艺术家发掘团队，积极对外寻找优秀艺术家和优质 IP。团队通过参与潮流玩具展览、组织设计比赛、与顶级艺术学院合作开设讲座和课程等多种方式进行艺术家的发掘与培养。此外，公司特别关注社交媒体和潮流玩具粉丝社区，以了解受欢迎的潮流玩具艺术家，进一步丰富其艺术家储备和 IP 开发资源。 逐步发力自研 IP 能力。2017 年公司成立 PDC 原创工作室，专注 IP 产品开发和运营，截至2020 年H1拥有一支 111 名成员组成的创意设计及工业开发团队。目前自研 IP 中，小野，小甜豆、HACIPUPU、PINOJELLY2023 年销售额均破 1 亿元，其中小野 2023 年收入同比增长 149.5%，收入达3.5 亿元。对外投资和授权合作扩大 IP 版图。通过投资两点十分动漫切入国产动画制作，构建IP 孵化前置链路；与迪士尼、三丽鸥等头部 IP 方开发联名产品，进一步丰富 IP 版图。

2、布鲁可：奥特曼+变形金刚构建基本盘，发力新IP+自有IP实现多元化布局

布鲁可通过多维度布局，构建起“自主 IP+授权 IP”相结合的资源池。截至 2024 年6 月30 日，布鲁可通过 30 多个授权 IP（包括奥特曼、变形金刚、漫威等经典 IP）以及自主原创IP（如英雄无限、百变布鲁可），开发出 431 款在售 SKU。 布鲁可的收入主要得益于授权 IP，同时其自有 IP 正逐渐成为新的增长动力。自2023 年起，布鲁可的收入主要来源于授权 IP，2024 年 H1 公司奥特曼和变形金刚拼搭角色类玩具分别实现收入6.0 亿元和2.0 亿元，分别同比+194.6%和 4192.6%，合计占总收入的 76.1%。与此同时，布鲁可的自有IP 也显示出了显著的加速增长趋势，2024 年 H1 其自有 IP 收入达 1.95 亿元，同比+155.2%。此外布鲁可拥有丰富知名 IP 储备，也在积极推出基于这些知名 IP 的更多 SKU，以减少对单一 IP 的依赖，并扩大其市场覆盖范围。

3、阿里影业：BC 两端双轮驱动，IP 衍生业务收入业绩高增长

双品牌布局，BC 两端双轮驱动，IP 衍生业务收入业绩高增长。IP 衍生业务是阿里影业延展娱乐产业版图边界的重要布局，其主要业务包括：阿里鱼转授权业务：向上游版权方获取多个优质IP，并授权给下游商家从而收取授权金；联合运营业务：联合运营天猫潮玩类目和 IP 电商旗舰店；“锦鲤拿趣(KOITAKE)”业务：将潮玩 IP 与多个影剧综合，打造并销售潮玩产品。2024 年，阿里鱼授权IP 商品零售额同比大幅增长，带动阿里鱼收入同比增幅逾 90%；IP 衍生业务收入 14.33 亿元，同比增长73%；IP 衍生业务业绩 3.80 亿元，同比增长 75%。

阿里鱼是中国最大的 IP 授权代理平台，IP 矩阵完备。在《2024 年全球顶级授权代理商排行榜》中，阿里鱼以 27.5 亿美元的零售额拿下了榜单第 11 位，是排名最高的中国企业。自2016 年成立以来，阿里鱼已经与数百个国内外优质 IP 以及数千家品牌和渠道商家达成合作，目前拥有的IP 矩阵覆盖了二次元、文博文创、影视综艺、教育体育等多个 IP 类型，签约了三丽鸥家族、宝可梦、环球影业、蜡笔小新、Chiikawa 等多个全球优质头部 IP。

4、乐自天成（52TOYS）：多元 IP 矩阵构建基本盘，专业运营驱动持续增长

国内领先的 IP 玩具公司，增长进入快车道。自 2015 年“52TOYS”品牌推出以来，公司凭借“IP 中枢”战略，通过对不同消费者群体需求的精准洞察及全面的产品开发能力，不断开发多品类且引人入胜的IP玩具，从而提升 IP 的商业价值和影响力。2022、2023、2024 年公司分别实现营业收入4.63 亿元、4.82亿元、6.30 亿元，23、24 年同比分别+4%、+31%。2022、2023、2024 年公司分别实现经调整净利润5675.4 万元、1910.3 万元、3201.3 万元，24 年同比+68%。 独特自有 IP 及全球知名授权 IP 打造丰富 IP 矩阵，专业化运营放大 IP 价值。截至2024 年末，公司拥有 35 个自有 IP 及 80 个授权 IP。为了建立丰富的产品组合，公司致力于 IP 开发、选择及管理机制。在开发或选择授权 IP 时，公司会考虑整体受欢迎程度、生命周期、消费者偏好和产品扩展潜力等关键因素。公司拥有专职团队管理 IP 运营，专注于 IP 矩阵扩展、延长 IP 产品生命周期，并通过商业化实现IP 价值的最大化。

5、奥飞娱乐：玩具+动画”基因构建 IP 王国，内容赋能+潮玩变现驱动多元增长

玩具厂商起家，进军国产动画，优质 IP 储备充足。奥飞娱乐作为玩具厂商起家，2002 年引进日本动画《四驱兄弟》，通过影视内容带动四驱车玩具热销，随后进军国产动画市场，先后推出《火力少年王》、《巴啦啦小魔仙》、《铠甲勇士》等热门作品。目前，公司构建了优质的全年龄段IP 矩阵，囊括“超级飞侠”、“喜羊羊与灰太狼”、“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士”、“量子战队”、“萌鸡小队”、“贝肯熊”、“飓风战魂”、“爆裂飞车”、“火力少年王”等众多优质 IP。

以 IP 为核心驱动，IP 内容业务与实体业务双线推进，逐步拓展覆盖人群。公司以婴幼儿（0-3 岁）和儿童（K12）为核心目标用户并逐步覆盖年轻人群体（K12-30 岁）。在 IP 与内容方面，公司重点关注年轻用户群体在线上线下的主要聚集场景，通过开展跨界合作，在相关消费及体验场景中再现IP 经典元素，唤醒用户回忆，逐步提升 IP 品牌在年轻圈层的影响力与价值。例如“巴啦啦小魔仙”与健身软件“Keep”合作开展一系列跑步挑战赛，推出魔法棒奖牌等联名产品；与闪耀暖暖、和平精英、元梦之星、QQ 炫舞、奥比岛等知名游戏联动，分别打造各类主题外观套装等。在实体业务方面，公司加快拓展潮玩业务，AI 赋能经典 IP 形象。公司“玩点无限”潮玩品牌以叠叠乐、盲盒、糖果粒为主要品类，协同三福百货、名创优品、凯蓝、杂物社、KKV、X11 等知名潮玩渠道，增加产品的覆盖面和可触及性。除了“喜羊羊与灰太狼”等自有 IP 产品以外，还与米哈游、叠纸、网易、B 站、腾讯、阿里娱、起重集、奇门遁甲和双叶社等合作，陆续推出了崩坏：星穹铁道、未定事件簿、恋与制作人、第五人格、蛋仔派对、天官赐福、王者荣耀、三丽鸥、粉红兔子、暹罗厘普、蜡笔小新等相关产品。公司推出的“AI 智趣喜羊羊”智能产品，通过喜羊羊形象与 AI 大模型平台的结合，以智能聊天互动等功能为用户带来了沉浸式的互动体验和情感陪伴。

6、元隆雅图：依托顶级 IP 资源与全链路运营，发力零售与数字化塑造新增长极

元隆雅图是国内杰出的创新型整合营销服务机构，长期服务于银行、保险、互联网、美妆、通讯等行业百余家世界 500 强及国内外知名企业，为客户提供全方位一体化创新整合营销服务。公司在北京、上海、深圳各地设有设计研发中心与信息技术团队，积累自主创新知识产权超 600 项，设计创新成果荣获德国红点奖、iF 设计奖、中国设计红星奖等国际国内知名奖项 50 余项，新媒体创意获戛纳广告节、长城奖等创意奖项 50 多项。 “大 IP+科技”的文创龙头。作为“大 IP+科技”的文创龙头，公司构建国潮、动漫、潮玩、电竞、博物馆等特色 IP 资源池，以“IP+文创+新消费”的经营模式为客户赋能。结合新消费市场发展趋势，不断丰富特色文化与潮流热点的 IP 资源，通过自身积累的优秀文创设计开发与综合营销运营服务能力，为客户的品牌流量、溢价空间与营销转化赋能，实现 IP 商业价值的延展。 公司持续推进大 IP 战略，通过原创与多元授权合作，不断拓展涵盖体育、动漫、游戏、文旅文博、国潮等类型的 IP 资源库，构建覆盖多人群、多场景的 IP 矩阵。公司曾作为 2008 年北京奥运会、2010年上海世博会、2022 年北京冬奥会及冬残奥会、第 31 届成都大运会、粤港澳大湾区全运会等多项大型赛会的特许生产商和零售商。在 IP 运营方面，公司根据头部、腰部、尾部 IP 的不同特点实施分层开发，已形成从文创衍生品设计、数字文创发行、IP 内容创意制作与传播，到电商销售运营的一体化IP 运营体系。

同时，公司旗下多条 IP 文创产品线加速上市，品类与 SKU 持续丰富。环球热门IP 系列产品如“驯龙高手”无牙仔毛绒、“侏罗纪世界”恐龙系列配饰、“小黄人”及“功夫熊猫”新春款等，线上线下销售火热，成为消费者热衷分享的爆款。同时，公司与文旅机构合作的文创产品表现突出：“祝福祖国”大花篮、“四季天安”、“胡同萌犬”、“丁香”主题等冰箱贴一经推出即成热销品；“福满中华·一城一礼”系列徽章与冰箱贴也销售强劲。 公司还稳步推进 C 端零售渠道布局，实现线上线下协同运营。旗下全资子公司元隆元创文化（北京）有限公司推出零售子品牌“元隆元创”，围绕该品牌展开多元渠道建设。线下渠道方面，公司在北京大吉巷和天安门广场分别设立品牌首店及天安门店，打造全国推广样板。同时持续拓展包括自营文创生活馆、专营店、IP 主题快闪店、机场高铁店、自动贩售机及专柜在内的零售网络。目前，NBA 潮玩自动贩售机已落地北京、上海、杭州、深圳、成都、重庆等多个城市。此外，公司积极开拓KA 渠道，与沃尔玛、开市客、零食很忙等大型连锁商超达成合作，推动 IP 文创产品进入主流零售市场。

六、市场突破方向

1、企业成长路径分析

（1）出海打造 IP 公司第二成长曲线

从内容到潮玩，出海已成为 IP 公司成长的核心驱动力。赛道方面，以网文、游戏、短剧为代表的高景气行业，在海外市场取得高速增长；IP 衍生品方面，以泡泡玛特为代表的潮玩品牌在海外市场份额快速提升，泡泡玛特自 2020 年 9 月在韩国首尔开设售价海外直营店以来，海外零售稳步增长。2024 年港澳台及海外营收同比增长 375%，达 50.66 亿元，营收占比由 2023 年的 16.9%大幅提升至2024 年的38.9%；2025H1 中国、亚太、美洲、欧洲及其他四大区域均实现 100%以上同比增长，其中美洲同比增速超10倍。

（2）品类扩张不断为 IP 公司培育新增长极

从线上到线下，从虚拟到实物，IP 公司不断拓展品类，实现持续增长。成功 IP 往往会横跨多个品类，实现与消费者在不同生活场景的深度链接。以著名 IP“哈利波特”为例，IP 由书籍延展至电影、主题乐园、实物衍生品等。伴随着 IP 公司出海进程的加速，其 IP 品类也不断扩张，持续带来增长动能。以国内头部 IP 运营企业泡泡玛特为例，运营品类从最初的手办、盲盒，不断向积木、毛绒挂件、卡牌、家具文创、珠宝、线下乐园、游戏等多品类扩充。

（3）资本化成为 IP 公司成长的加速器

2025 年以来，IP 公司资本化加速。2024 年卡游、布鲁可分别在港交所递表，2025 年IP 公司资本化进一步加速，1 月布鲁可上市，4 月卡游再次更新招股书，5 月以来，52TOYS、TOPTOY、金添动漫等纷纷递交招股书。与此同时，上市公司也在加速设立 IP 子公司/IP 业务矩阵，如创源股份、京基智农等。

2、IP 行业海外突破

（1）Labubu 再次实现中国文化产品海外突破

在“出海 1.0”时代，中国传媒互联网企业以商业模式出海为主，如 Tiktok、中国游戏企业等，而近年来，《原神》、《三体》、《黑神话：悟空》，标志着中国传媒互联网企业进入“出海2.0”时代，伴随文化输出的出海业务，将具备更强的爆发力和持久性。2024-2025 年，Labubu 在全球的火爆，再次证明了中国文化产品出海的强大潜力。 2025 年，泡泡玛特旗下 IP“Labubu”在全球破圈，则非常好的体现了“伴随文化输出的出海业务的爆发力”。 2024 年，Labubu 以可爱独特的形象，结合搪胶毛绒品类和“盲抽”玩法，加之泡泡玛特公司的成功运营（推出歌曲、偶装表演、全媒体、知名品牌联名合作等），以及 BLACKPINK 核心成员Lisa 的“带货”，率先在东南亚破圈，并被泰国官方授予“神奇泰国体验官”的荣誉称号。2025 年4 月，Labubu搪胶毛绒系列盲盒三代产品“前方高能系列”全球发售，引发国内外抢购热潮，海外多地线下门店出现大排长队现象。Labubu 也获得麦当娜、贝克汉姆、萨巴伦卡等众多世界级文体娱乐明星社交媒体发布，实现在欧美地区“出圈”，并蔓延至全球各地。 根据 6 月 2 日 Google Trends 数据，Labubu 全球搜索热度已超过三丽鸥 50 年历史的经典IP 形象——Hello Kitty。而根据 FastMoss 数据，2025 年 4-5 月泡泡玛特 Tiktok 商店合计GMV 同比增长达962%/1085%，5 月合计 GMV 已破 1 亿元，其中美国/欧洲/东南亚 GMV 分别为 7366/920/2320 万元，欧美已取代东南亚成为泡泡玛特海外 Tiktok 主要收入来源，考虑欧洲目前仅英国开播，后续其他欧洲国家开通直播后，欧美地区整体表现有望再上台阶。

（2）IP 衍生品企业加速海外布局

1）布鲁可：亮相全球展会、扩充 IP 矩阵，加速布局海外

2024 年 12 月，参加新加坡动漫展（SINGAPORE COMIC CON），并在展会现场全球首发芝麻街新品，并带来漫威无限传奇、小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、变形金刚、初音未来、圣斗士、奥特曼、火影忍者、英雄无限、百变布鲁可和叶罗丽等 IP 系列产品。布鲁可与芝麻街在全球 40 个国家和地区达成了合作。2025 年 1 月，携奥特曼、变形金刚、英雄无限、火影忍者、圣斗士、芝麻街等多个全球知名IP 系列产品参加“世界三大玩具展”之一的纽伦堡玩具展。 2025 年 3 月，参加美国纽约玩具展，推出小黄人神奇版第 1 弹、芝麻街伙伴神奇版第2 弹新品首秀及奥特曼、变形金刚、英雄无限等 IP 积木人产品。美国纽约玩具展由美国玩具协会主办，是美洲最大、世界三大玩具博览会之一，自 1903 年举办以来，已有 122 年历史。 2025 年 5 月，参加拉美最具影响力的流行文化展会之一——墨西哥 CCXPMéxico2025，展出新世纪福音战士、初音未来、漫威、圣斗士星矢、变形金刚、奥特曼、火影忍者、英雄无限等多个全球知名IP产品。

2）卡游：以文化和制造双重优势，将中国卡牌推向国际舞台

IP 和产品：重点布局 IP 全球化和 TCG。 2024 年 7 月，日本株式会社圆谷 production 宣布，将于 2024 年 10 月 25 日正式发售“ULTRAMAN CARDGAME”，成为 TCG（集换式对战卡牌）业界历史上首次支持四种语言版本（简中文、繁中文、日语、英语）同步首发，并面向全球 15 个国家及地区（日本、中国、韩国、新加坡、马来西亚、印度尼西亚、越南、菲律宾、泰国、澳大利亚、美国、加拿大、墨西哥、中国台湾省、中国香港）发行的产品，主要渠道包括零售店、便利店、玩具店、TCG 卡牌店。该 TCG 由日本圆谷制作株式会社、上海新创华文化发展有限公司、浙江卡游动漫有限公司联合开发并发行。 2024 年 10 月，卡游宣布与全球领先的玩具和游戏公司孩之宝达成深度合作，获得《小马宝莉》系列的全球授权。发布会上，小马宝莉英文和日文版卡牌产品首次亮相，计划率先在东南亚、日韩等地区发售。

2025 年 1 月，卡游首次参加香港玩具展，并在展会上首次展出全新品类“圣斗士星矢”系列可动人偶产品并发布首款原创三国题材 TCG《一决三国对战卡牌》。卡游在展会期间召开了《一决三国对战卡牌》发布会并公布首支宣传视频，中文版已于 2025 年 5 月发布，英语和日语版也将陆续推出。2025 年 4 月，由卡游和孩之宝联合开发的小马宝莉集换式卡牌在中国地区全球首发，双方在收藏卡产品线合作的基础上，进一步拓展合作版图。小马宝莉 TCG 后续将陆续推出多语言版本，在美国、日本、韩国、东南亚等多个国家和地区上市，孩之宝与卡游将一同建立全球赛事体系。市场及渠道： 2024 年 12 月，卡游中国香港首店在 K11 开幕，汇聚小马宝莉、叶罗丽、变形金刚、植物大战僵尸等IP，卡牌、文具、橡皮人等产品，并发售小马宝莉辉月包第六弹（英文版）。2025 年6 月14 日，卡游中国澳门首店在威尼斯人购物中心 3 楼开幕。

七、未来展望

1、产业链纵向融合深化

全链协同价值凸显。国内 IP 行业处于高增长初期，低基数与高潜力支撑估值扩张。头部IP 方通过整合上游内容开发、中游跨媒介制作及下游衍生品销售，形成“内容-运营-变现”闭环。例如，传媒IP方资产负债表改善后，更积极布局下游场景，如成都天府红引入“谷子店”实现线下商圈转型，带动销售额翻倍。 跨媒介开发常态化。网文 IP(如《庆余年》《斗罗大陆》)加速向影视、游戏、衍生品延伸，形成“一源多端”模式。卡游等企业通过“头部 IP+潜力 IP”组合策略，既保障业绩稳定又开拓新市场，2024年前五大 IP 收入占比达 86.1%。

2、情感驱动与情绪消费深化

消费者对 IP 的需求从单纯的功能性消费转向情感共鸣和情绪价值满足。IP 不再只是商品符号，而是成为用户表达个性、寻求精神陪伴的载体。例如，潮玩、盲盒等“谷子经济”产品因情感属性爆火，消费者愿意为体现自我认同、圈层归属的产品支付溢价。

3、技术赋能创作与体验升级

AI、AR/VR 等技术深度融入 IP 产业链。AI 辅助创作降低内容生产成本，加速IP 孵化；AR/VR 技术打造沉浸式体验场景，如主题公园、线下展览等，实现虚拟与现实的互动融合。未来，数字藏品、元宇宙场景将成为 IP 衍生的重要方向。

4、全球化与本土化并行

国创 IP 加速出海，东南亚成为热门市场，企业通过本土化运营适应当地文化需求。同时，国际IP 入华也注重本土化改造，与国内文化元素结合，提升市场接受度。文化自信推动“新国潮”IP 崛起，非遗、传统文化 IP 的创新开发成为新增长点。

5、消费场景融合与渠道多元化

“IP+文旅”“IP+餐饮”“IP+文具”等跨界融合模式兴起，IP 渗透到生活各场景。线上线下渠道深度融合，直播电商、社交平台成为 IP 传播和销售的重要渠道，AR 试穿、虚拟收藏等体验式消费成为趋势。

八、市场前景

1、市场机遇

（1）中国 IP 经济持续发展，龙头平台尽享成长红利

Z 世代和 A 世代正逐渐成为未来消费主力，推动“情绪消费”增长。据《2025 全球顶级授权代理商报告》，Z 世代和 A 世代在 IP 消费群体中占比分别达 28%和 24%，且比例预计将持续上升。从品类偏好来看，服装时尚（71%）、玩具和服饰（53%）、实景娱乐（39%）等与情感体验紧密相关的IP 衍生领域最受消费者关注，进一步印证年轻群体的消费潜力。

政策层面积极推动 IP 产业的国际化与规范化，为市场持续扩容提供制度保障。2023 年6 月，市场监管总局发布《盲盒经营行为规范指引（试行）》，旨在促进盲盒市场健康有序发展；2025 年4 月，商务部明确提出将“发展游戏出海业务，构建从 IP 打造到游戏制作、发行及海外运营的全产业链”纳入国家级战略工程，标志着 IP 游戏出海已上升为国家战略，为产业长期发展注入政策动力。

（2）授权依赖显著，国产 IP 结构性机遇显现

目前中国 IP 授权市场中海外 IP 占比仍较高，IP 类型主要来源于影视动画和艺术文化。中国IP 授权仍然主要依赖海外 IP，来源地分布上中国本土 IP 占比仅为 37%，而美国、欧洲及其他国家和日本授权IP占比分别达 30.2%、10.9%、9.9%。授权 IP 类型中，卡通动漫占比最高为 28.2%，第二大IP 类型为艺术文化，占比为 18.5%。

中国国产内容产业正加速迭代升级，本土 IP 呈现多维度崛起态势。2020-2022 年间，国产动画电影上映数量持续超越进口片，且国产动画电影票房呈上升趋势。与此同时，网络文学、游戏IP、三星堆等文物 IP 衍生品不断破圈涌现，本土 IP 发展势头正盛，呈多维度崛起态势。

2、市场空间

（1）中国 IP 行业稳健增长，市场成熟与消费潜力将持续释放

近年来，中国 IP 行业保持稳健增长，展现出广阔的市场前景。2020-2024 年，中国品牌授权商品零售额从 1,106 亿元增长至 1,550.9 亿元。其中，2020-2021 年增速高达 24.2%，反映市场从疫情后复苏向快速发展转变；2022-2023 年增速趋缓，显示行业经历结构性调整；2024 年增速回升至10.7%，表明消费需求稳健回暖。中国 IP 行业在品牌授权领域的市场规模不断扩大，零售额持续增长，表明行业正在逐步成熟并形成稳定的商业化闭环。随着 IP 创作、运营、衍生品开发及多元化渠道的不断完善，未来几年，中国 IP 行业有望维持稳健增长，进一步释放消费潜力，为产业链上下游企业创造可观价值。

（2）中国 IP 行业市场潜力大，属于高成长的蓝海赛道

中国 IP 行业千亿规模，增速快，潜力大。据国际授权业协会数据，行业市场规模由2020 年的2,554亿美元上升至 2024 年的 3,636 亿美元，期间 CAGR 达 9.2%；中国 IP 行业市场规模由2020 年的910 亿元增长至 2024 年的 1,262 亿元，期间 CAGR 达 8.5%，当前属高成长的蓝海赛道。

从消费倾向看，中国人均 IP 商品零售消费占人均可支配收入的比不到日本的1/4，不到美国的1/5。以历史汇率换算，根据《2023 全球授权产业研究》，2022 年，美国、日本、中国IP 商品零售人均消费额分别为人民币 3077 元、581 元、51 元，占人均可支配收入的比分别为 7.8‰、6.1‰、1.4‰。从产业链结构看，中国 IP 以衍生品销售为代表的后链路开发收入占比约 10%，低于日本、美国水平（~70%）。一方面，世界最卖座 IP 的前 5 名收入结构中，授权收入占比都在70%以上；根据日本动漫协会数据，衍生商品+线下娱乐占国内 IP 收入的比重约为 70%上下。IP 运营的后链路在IP 商业化中至关重要。另一方面，中国很多新兴 IP 尚属于前链路的开发阶段，后链路的商业化可看长远。据新华社报道，目前国内影视衍生品收入占比不到 10%，90%以上的收入仍来自票房和植入式广告，而美国和日本电影票房收入与电影衍生品产值相比约为 4∶6 至 3∶7。

编辑：火腿肠