2019年天然气市场回顾与展望

2019 年上半年天然气市场回顾

2019 年上半年，中国天然气表观消费量达到 1495 亿立方米，比 2018 年 上半年增加 155亿立方米，增幅为12%。国家发展改革委运行局口径的天 然气消费量为 1492 亿立方米，比去年同期增长 11%。从供应结构来看， 国内天然气产量达到 862 亿立方米，同比增长 11%;上半年我国共进口天 然气 648 亿立方米，同比增长 12%。其中，39.5%为通过管道气进口，共 计 256 亿立方米，同比小幅增长 2%;另外 60.5%的进口为液化天然气(LNG)，总量达到 392 亿立方米，同比增长 19%。大陆向香港及澳门出 口的天然气为14.6 亿立方米，与去年同期水平持平。

总的来说，天然气表观消费量在前两年高基数的基础上，仍维持了两位数 增长，说明了各用气部门的韧性。但受到 中美贸易摩擦升级、“煤改气”增 量规模减 小等因素 的影响 ，消费 增速较 前两年有 所放缓 。实际 消费量 同比 增长 9.4%，采暖季结束后，地下储气库开始注气，2019 年上半年天然气 库存同比增长 64%。

天然气产量同比增长 11%，为 2015 年来增速最快的半年，国产气增速提 高以及需求增速放缓，使天然气市场呈现供需宽松平衡的格局，国内LNG 价格也处于低位徘徊。

政策层面，以“管住中间，放开两头”为方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 台，包括 确定成 立国家 管网公 司、出台 油气管 网设施 公平开 放监 管办法， 进一步放 开上游 油气勘 察开采 市场以及 取消石 油天然 气对外 合作 项目总体开发方案审批、取消油气勘探开发外资限制、取消50 万人口以上 城市燃气管网必须由中方控股的限制等等。

天 然 气 需求增长稳定 ，维持双位数增速

2017-2018 年，中国天然气市场在环保政策的直接刺激下，连续两年需求 增速超过 15%，呈现爆发式增长态势。2019年上半年，中国天然气表观 消费量，也即产量与净进口量之和，达到 1495 亿立方米，同比增长 12%。

该增速水平符合预期，尤其在前两年高基数以及上半年宏观经济下行压力 加大、中 美贸易摩 擦升级 的形势 下，表 明天然气 需求侧 基本面 因素呈 健康 增长态势 。过去几 年完成 的居民 与工业“煤改气”工程 持续支 撑了天 然气 需求的稳步增长。

我国天然气月度需求季节性特征明显，每年十月至次年三月取暖季为天然 气消费旺季，四月至九月非取暖季为天然气需求淡季。我国从 2017 年开 始进行大规模工业“煤改气”，工业生产并无明显淡旺季区分，而由于取暖 季需求旺 盛造成的 供应限 制，一 般在取 暖季过后 工业需 求得到 释放， 因此天然气月 度消费开 始呈现“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 征，月 度消费 曲线 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然气月度消费继续延续了这种特征。

2019 年上半年，城市燃气用气量为 547 亿立方米，同比增长 16%。 城燃为 2019 年上半年年最大的用气部门，在消费结构中所占比例为 36.5%，占比比 18 年上半年提高 2.1 个百分点。

工业部门用气量为 535 亿立方米，同比增长 6.2%。工业在消费结构中 所占比例为 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 个百分点，。

燃气发电用气量为 271 亿立方米，同比增长 8.7%。发电在消费结构中 所占比例为 18.1%，占比比去年同期降低 0.1 个百分点。

化工行业用气量为 146 亿立方米，基本与 18 年上半年持平，同比微涨 0.3%。化工在消费机构中所占比例为 9.7%，占比比去年同期下降 0.9 个百分点。

2019 年一月天然气表观消费延续 2018 年采暖季特征，持续高速增长。采 暖季过后，天然气消费增速与 2018 年相比明显放缓。除了 2018 年高基数 的原因外 ，受宏观 经济下 行压力 加大的 影响，工 业与化 工用气 增长放 缓。 二月份以 来，工业 部门用 气量增 速都在 两位数以 下，五 月份同 比增长 仅为 3.7%，导致五月份天然气表观消费增速仅为 9%。

表观消费量为产量与净进口之和，实际消费量则是实际被终端各用气部门 消耗掉的 的气量。 这两个 统计口 径之间 的差距为 库存变 化。为 了应对 天然 气消费的季节性特征，包括地下储气库、以及 LNG 储罐等储气设施在 4-9 月淡季注气，在 10 月-次年三月自储气设施采气。前述我国 2019 年上半年 表观消费量为 1495 亿立方米，同比增长 12%，而实际消费量为 1498 亿立 方米，同比增长 9.4%。两者之间的差距主要来自今年淡季储气设施注气量 的增加。尤其是五月份，表观消费量246 亿立方米，同比增速为 9%，但 由于这其中 21.3 亿立方米为储气设施注气，显著高于去年同期水平，实际 消费量仅为 225 亿立方米，同比增长仅为 5.5%。而六月份以来，随着气 温升高，气电用气量增长 9.2%，带动月度实际消费量增长恢复至 8.5%。 采暖季过后，地下储气库开始注气周期，2019 年四到六月天然气库存同比 增加 64%。

天 然 气 供应平稳运行 ，供给增量主要来自国产气

由于 2019 年上半年消费量增速较 2018 年有所放缓，天然气市场呈现相对 平衡的供应态势。而随着 2017-2018 年天然气对外依存度迅速上升，国家 日益重视上 游勘探 开发， 鼓励石油 公司增 加上游 资本开支 ，保障 能源安 全。 因此，天然气产量增速有所提升。2019 年上半年，天然气产量为 862 亿立 方米，同比增长 11%，增速超过天然气实际消费量增速，与表观消费增速 持平。天然气进口量为648 亿立方米，同比增长 12%，其中管道气进口量 为 256 亿立方米，同比增长 2%，LNG 进口量为 392 亿立方米，同比增长 19%。与 2018 年下半年相比，LNG 进口量下降 22 亿立方。因此，2019 年上半年供给增量主要来自国产气。

在环保因素等多重因素刺激下，中国天然气市场在 2016 年下半年开始走出 2014-2015 疲态，重回两位数增长。随着 2017 年大规模煤改气工程的进 行，对天然气的 需求也在短 时间内集中 爆发，而由 于国产气增 速慢于消费增 速，直接导致我国天然气进口的快速增长。得益于 LNG 进口的灵活性， LNG 进口量大幅攀升，从 2016 年下半年开始维持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 进口增速同比增速超过 50%。中国也于 2017 年超过 韩国，成为仅次于日本第第二大 LNG 进口国。随着进口量的继续攀升，中 国在 2018 年成为了全球最大的天然气进口国(包括LNG 与管道气)。事实 上，进口 LNG 是满足过去两年高涨的天然气需求的重要途径。2019 年上半 年，消费增速放缓，国产增速提升，管道进口与 LNG 进口增速明显放缓。

在国家鼓励上游勘探开发与上游公司资本开支增加等因素作用下，2019 年 上半年国产气产量 862亿立方米，增速达到11%，为 2015 年以来增速最 快的半年。2016 年以来，国产气年增量基本维持在 100 亿立方米左右，而 2019年上半年国产气增量就已达到88 亿立方米。

分气源来看，常规气仍未国内天然气主力气源，非常规产量增长迅速，其 中，煤层气、页岩气与煤制气三种气源已占到国产天然气的13%。2019 年上半年，常规气同比增长 7%，非常规气同比增长 18%。

2017 年开始，中国天然气需求激增且国产气增速不及消费增速，直接导致 天然气对外依存度迅速攀升。2016 年，中国天然气对外依存度为 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年进一步攀升至 43%。而随着 2019 年上半年 消费增速放缓以及国产气增速提升，对外依存度下降至至 42%。

在天然气进口结构中，40%为管道气，60%为 LNG 进口。目前，我国最大 的管道气供应国为土库曼斯坦，最大的 LNG 供应国为澳大利亚，这两个国 家的进口量占天然气总进口的 56%，集中程度相对较高。

我国前十大天然气供应国进口量占天然气进口总量比例超过 94%，天然气 进口集中程度相对较高。2019 年上半年，澳大利亚 LNG 进口同比上涨 37%，而土库曼斯坦管道气进口同比下降 2%，澳大利亚成为我国进口天 然气的最 大供应国 ，约占 总进口 量的三 分之一。 管道气 中，哈 萨克斯 坦进 口增长迅速，2019 年上半年增长 42%，已跃升为我国第五大天然气供应 国。受到中美贸易摩擦的直接影响，2019 年上半年，中国仅从美国进口 3.6 亿立方米，同比下降 84%。俄罗斯目前是我国第十一大天然气供应国， 中俄东线管道预计今年底投产，目前来自俄罗斯的天然气均为LNG。2019 年上半年，中国共进口了 8 亿立方米俄罗斯 LNG，同比增长 356%。

在 LNG 贸易领域中，中美两国之间有着天然的合作潜力。 受“煤改气”等 环保政策刺激，中国天然气需求 2017 年开始呈现爆发式增长。LNG 作为 一种相对灵活的资源，对满足中国激增的天然气需求起到了重要作用，LNG 需求连续两年增幅超过 40%，使中国一跃成为全球第二大 LNG 进口 国。2017 及 2018 两年，全球 LNG 需求增量中超过一半来自中国。受益 于页岩气革命，美国自 2016 年开始出口 LNG，随着其第一批 LNG 出口设 施陆续投产，美国 LNG 出口量迅速增长。其需要为不断增长的 LNG 产量 寻找买家 ，更重要 的是， 需要买 家为其 在规划阶 段的拟 建项目 背书， 已尽 快拿到相关审批。

在这种背景下，2018 年中国从美国进口近 30 亿立方米 LNG，增幅达 42%。 虽然美国 LNG 市场份额仅为中国 LNG进口总量的4%，但其也已成为中 国第六大 LNG 供应国、第九大天然气供应国。但由于 2018 年下半年开始， 中美贸易摩擦不断升级，美国LNG 进口有所减少，其增量主要集中在 2018 年上半年释放。自 2018 年 9 月 24 日，中国正式对美国 LNG 加征 10% 关税开始，中国买家开始减少从美国采购LNG。2019 年上半年，中国从 美国共进口 3.6 亿立方米 LNG，进口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六个月中有三个月中国并未从美国进口 LNG。2019 年 6 月开始，中国对 美国 LNG 加征关税税率由 10%上升至 25%，六月当月中国未从美国进口 LNG。

尽管中国进口美国 LNG 数量大幅减少，但由于美国 LNG 的市场份额绝对 值较小，仅占我国 LNG 进口总量的 4%，因此减少甚至停止从美国采购 LNG 并未对我国天然气供应产生影响。

目前，我国陆上共建成两大天然气进口通道，西北的中亚 ABC 三线以及西 南的中缅 天然气管 线。而 第三大 陆上天 然气进口 通道— —位于 我国东 北的 中俄东线预计今年年底投产。我国陆上天然气进口管道年运输能力约 670 亿立方米。年底年输送能力 380 亿立方米的中俄东线正式投产后，我国天 然气管道年进口能力将达到 1050 亿立方米。

2019 年上半年，我国有一座新的 LNG 接收站投产，即中海油防城港 LNG 储运站，该储运站位于广西省，年接受能力可达 60 万吨。截至目前，包括 小型 LNG 储运及调峰站在内，我国共有 21 座在运的 LNG 接收站，年名义 接受能力达到 6780 万吨。在实际运营中，接收站的实际接受能力取决于 港口接卸速度，LNG 罐容以及周转速度等诸多因素，因此接收站实际接受 能力大于名义接受能力，LNG 接收站利用率有可能大于 100%。

2019 年管道气进口较为平稳，管输负荷率维持在 70%-80%之间。而 LNG 进口在 2019 年一月达到 655 万吨(90 亿立方米)，创月度LNG 进口历史 新高，LNG 接收站负荷率处于高位。随着采暖季结束，LNG 进口有所减少， 接收站负荷率降至 70%-80%之间。2019 年上半年天然气进口管道平均负 荷率为 76%，同比上升一个百分点，环比持平;LNG 接收站利用率为 84%，同比上升 4 个百分点，环比下降 5 个百分点。

受 市 场 供需宽松影响 ，国际及国内天然气价格低位徘徊

全球 LNG 贸易中的长贸协定，大部分仍执行与油价挂钩的合同，美国出口 项目一般与美国亨利港气价挂钩。因此 LNG 价格仍然与国际油价走势密切 相关。2019 年以来，国际油价走出“过山车”行情。年初OPEC+减产、 美国重启 对伊朗制 裁及委 内瑞拉 出口减 少等因素 导致原 油价格 最高一 度反弹至 70 美金/桶以上。五月开始，中美贸易摩擦不断升级，全球经济前景 不确定性加大，原油需求预期走弱，油价向下调整至 63 美元/桶左右。

而全球 LNG 贸易中的现货价格则是受到 LNG 市场供需平衡的影响。2019 年上半年 受新增供 应增加 以及亚 洲需求 疲软等因 素影响 ，亚洲 现货价 格持 续走低。2019 年三月份以来，亚洲 JKM LNG 价格在 4-5 美元/百万英热单 位徘徊，大幅低于去年同期水平。2019 年上半年，亚洲 JKM 平均价格为 5.5 美金/百万英热单位，同比下降近 40%，环比下降 47%。

我国进口天然气与国际油价、LNG 现货价格及美国亨利港气价等国际价格 指标相关。2019 年以来，受国际油价及全球 LNG 市场供需宽松等因素影 响，我国进口 LNG 到岸价逐月下降，从 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年进口 LNG 平均到岸价为 2.41 元/立方米，同比上涨 14%，环 比下降 9%。2019 年上半年，进口管道气到岸价格 1.8 元/方，比去年同期 上涨 26%，环比上涨 10%。与 LNG 相比，管道气是较便宜的进口气源。

2019 上半年，我国进口天然气平均到岸价 2.19 元/立方米，与 2018 年水 平相比，小幅上涨 4%。由于 2018 年国际原油与天然气价格浮动比较剧烈， 因此去去年同期相比，进口天然气平均到岸价上涨21%，而环比下降 3%。

分进口来源国看，来自中亚三国的进口管道气是我国最便宜的进口气源， 中亚三国的平均到岸价为 1.62 元/立方米。另外一个管道气供应国缅甸到 岸价较高，达到 2.53 元/立方米。总的来说，我国 LNG 进口价格比管道气 高 26%左右。LNG 进口中，马来西亚是最便宜的供应国，2019 年上半年 到岸价 1.98 元/立方米。我国的其他主要 LNG 供应国澳大利亚、卡塔尔及 印度尼西亚到岸价分别为 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。

近几年，我国天然气液态市场发展迅速，液态市场的上游为陆基 LNG 工厂 与沿海 LNG 接收站，通常不经气化，采用“液来液走”的模式用 LNG 槽 车直接运到终端用户所在地。这种 LNG 点供模式的终端用户通常为工业用 户或车船加注站。

国内 LNG 价格与上述 LNG 进口到岸价概念不同。国内 LNG 液态市场化程 度非常高，价格由供需双方自主确定，因此 LNG 价格与政府管制的门站价 格相比波动 剧烈频 繁，在 很大程度 上可以 反映出 国内天然 气市场 供需态 势。 例如，2017 年采暖季，全国尤其是北方地区出现严重的季节性供应紧张局 面时，国内 LNG 价格也从 3000 元/吨(约合 2.17 元/立方米)飙升至 7000 元/吨(约合 5.07 元/立方米)以上，个别地方甚至出现价格过万的情 况。

2019 年以来，由于天然气市市场供需平稳，LNG 价格维持低位并且价格 较稳定，波动较少。2019 年上半年 LNG 平均价格 4180 元/吨，约合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，环比下降 6%。

天然气市场中长期展望

受国内天 然气数据 公开性 、及时 性、范 围与频率 等客观 因素限 制，采 取自 下而上的 方式、分 消费结 构或分 省份预 测月度天 然气消 费难度 较大。 而只 采用自上 而下的、 依靠主 观设定 同比增 长率的方 式预测 月度天 然气消 费， 准确性不 高，对了 解天然 气行业 发展的 参考意义 不大。 在目前 数据尚 不支 持做短期 预测的情 况下， 我们考 虑影响 天然气市 场的长 期因素 ，对天 然气 供需做出 中长期展 望。在 此基础 上，结 合短期经 济形势 波动、 地缘政 治事 件、基础设施及气温等因素，对天然气供需的中短期走势做出定性判断。

天然气需求研究框架

影响天然气需求的 因素很多， 有的因素影 响天然气的中 长期发展趋 势及其在能 源结构中 的定位， 有的影 响中短 期内需 求的增长 空间， 有些因 素并不 改变 市场基本 面、而是 更多的 影响需 求的短 期波动。 因此， 根据影 响的时 间尺 度，在研 究框架中 ，我们 包括了 中长期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然气行业 的驱动力 量，识 别哪些 是短期 市场扰动 ，哪些 是支撑 其长期 发展 的根本性 动因。当 然，在 纷繁复 杂的市 场变化中 ，通常 是多种 因素同 时发 挥作用，且有时不同因素会产生相悖的力量。

宏观 经济 是影响天然气需求最根本的因素 之一。天然 气作为重要的 能源品种， 其终端消 费涉及一 二三产 及居民 等各行 各业，因 此天然 气市场 发展与 整个 经济的发 展阶段、 趋势以 及可承 受价格 等因素息 息相关 。宏观 经济除 影响 能源总消 费进而影 响天然 气需求 之外， 也会直接 作用与 天然气 消费的 主要 终端部门。目前我国天然气消费的几大用气部门分别为工业、城市燃气(包括居民、商业、公服等)、发电、交 通以及化工。宏观经济形势直 接影 响这些行 业的兴衰 ，如工 业增加 值、城 镇化水平 、电力 需求及 物流市 场等 指标。在 一定程度 上，天 然气消 费增速 与全社会 用电量 增速有 很大的 相关 性。除了 电力需求 影响电 力生产 ，而气 电也是电 力生产 的一种 气源这 种比 较间接的 影响通道 外，用 电量也 涉及一 二三产及 居民等 各行各 业，有 时是 比GDP 更能直接反应经济运行形势的先行指标。

政策框架是推动天然气发展的直接因素。能源消费归根结底受到宏观经济 发展影响 ，但各能 源品种 在能源 消费总 量中的结 构除受 到资源 禀赋等 先天 因素制约外，其结构尤其是变化趋势更多受到顶层政策框架设计的影响。

能源转型:我国 2014 年正式提出“四个革命，一个合作”的能源发展战略， 高度概括了未来中国能源低碳以及清洁绿色的发展战略和政策方向。 随着政策方向的明确，煤炭与石油在能源总消费中的比例开始不断下 降，可再生能源与天然气比例日益上升。

产 业政 策: 在顶层能源战 略设计 中明确 了天然 气主 体地位 之后， 就需要打 破目前天然气市场发展中遇到的具体问题与障碍，建立能够理顺产业 链的相关机制与政策。2013 年我国推行天然气价格开始，标志着我国 天然气发展进入了改革密集期。在过去短短几年时间中，陆续出台了 上游勘探开发生产、中游管输费改革、下游促进天然气利用等各个环 节给予鼓励政策或者财政补贴。

天然 气供应与 基础设施 决定了中短期内需求增长的物 理上限。在中 短期内，需 求增长受 限于上游 生产、 进口长 贸合约 以及管道 与接收 站的容 量等因 素。 国内上游 气田从勘 探转化 为产量 需要一 段时间， 而签订 新的长 贸合约 到合 约执行也需要时间。进口长输管道及LNG 建设站从规划、审批到建设完工 也需要 5-6 年时间。在 2017 年这一轮天然气需求爆发式增长之前，我国天然气市场 发展基本 是由供 应侧带 动的。 比如，为 修建西 气东输 管线在 管道 沿线鼓励发展天然气利用，早期的沿海 LNG 接收站也会配套燃气电厂等。 从更短期来看，供应侧减产等情况也直接影响下游天然气需求。例如， 2017 年采暖季，中亚进口天然气减供直接影响我国北方地区天然气采暖用 气量。

除进口通道与合约 外，国 内基 础设施 也决定了天然气市场的资源配 置效率。随 着西气东 输、陕京 及川气 东送等 天然气 管道系统 建成， 天然气 消费中 心由 产地附近 向经济更 发达、 价格承 受能力 更高的东 南沿海 转移。 北方采 暖季 出现的积 极性供应 短缺也 反应了 基础设 施对市场 发展的 制约。 管网系 统互 联互通程度 偏低， 储气调 峰设施严 重不足 等因素 制约了市 场的进 一步发 展， 在供应不足的情况下，只能依靠压减非居民行业用气来调节供需平衡。

天 然气价 格 对需求量也有直接影 响。尽管 我国的 天然气 发展是由 政策驱 动、 环保刺激 而迅速发 展的， 但其仍 然遵循 一般的经 济学原 理，即 需求与 价格 呈反向变动关系。最明显的包括 LNG 重卡市场，当 LNG 价格与柴油价格 相比具有明显经济性时，LNG 重卡销量增长，交通领域用气量也呈快速增 长态势。2017 年冬季，北方地区由于天然气供应紧张造成 LNG 价格飙升， 部分地区个别时间甚至上涨到 10000 元/吨以上，严重影响 LNG 重卡经济 型，交通 部门用气 量也受 到较大 的压力 。天然气 发电对 燃气价 格也非 常敏 感。得益 于页岩气 革命带 来的低 气价， 世界最大 的天然 气消费 国美国 ，其 天然气发电装机达到 522GW，占总装机比重接近 45%，气电占净发电量 比重也达到 32%。而我国气电发展受制于较高的天然气价格，截至 2017 年底，气电装机规模为 76GW，仅占我国总装机的 4%，气电发电量占总 发电量比例仅为 3%。

气 温因素 影响短期天然 气需求波 动。天 然气需 求的季节 性波动 主要是 冬季 采暖需求造成的 。因此日 均气温对天 然气日消费 量有非常 大的影响。2017 年采暖季(2017 年 10 月-2018 年 3 月)北方发生的大规模气荒，除了与 煤改气工程 量超出 预期、 中亚减供 等因素 有关外 ，气温也 是一个 直接因 素。 2017 年北方大多数地区经历了几年中最冷的冬天，直接导致采暖需求上涨。 分地区来 看，夏季 南方地 区高温 ，空调 用电负荷 增加， 也会导 致燃气 电厂 用气量上升，提升局部区域天然气需求。

天然气供应研究框架

天然气需求景气程度直接影响供应变动。尽管在 2016 年之前，中国天然气市 场基本是 由供给驱 动消费 增长， 但供给 也会及时 对市场 景气与 否做出 迅速 反应。天然气发展中，出现 2008 及 2015 年两次消费增速明显下滑的情况， 而上游生 产也都对 消费增 速下滑 做出及 时反馈， 产量增 速也相 应下降 。从 月度供需平衡来看，进口尤其是 LNG 进口基本与表观消费量呈现相同的变 动趋势，体现了供应测对需求侧变动做出及时调整的情况。

基础 设施 是制约天然气供应的重要物理因 素。天然气 供应高度依赖 于基础设施 建设，如天然气管网、城市配气网、LNG 接收站、以及储气调峰设施等。 可以说基 础设施的 完善程 度决定 了天然 气市场发 展的高 度。我 国长输 干线 管网未能 覆盖全国 ，海南 、西藏 等省区 尚未被接 入全国 长输管 道系统 ，另 有超过 20%的地级行政单位、约 30%的县级行政单位没有接通管道气。 2018 年，美国为全球最大的天然气消费国，消费量达到 8170 亿立方米， 中国当年消费天然气 2800 亿立方米，世界排名第三。对比中美两国的一 些关键基 础设施指 标可以 发现， 国内天 然气基础 设施建 设仍然 比较滞 后， 一定程度上制约了天然气供应的通达性。

政 策框架 可以引导与鼓 励天然气 供应增 长。天 然气上游 勘探与 开发政 策也 是能源战 略以及天 然气行 业政策 的重要 组成部分 。在国 家促进 天然气 利用 以及重视 环境保护 的大背 景下， 增加上 游资源勘 探开发 力度， 提高天 然气 产量也成为重要的政策引导方向。2019 年初，三大国家石油公司的年度工 作会议上 都将增储 上产列 为今年 的首要 工作任务 。国家 在资源 管理方 面， 也持续鼓 励社会资 本进入 上游资 源勘探 开发，并 通过强 制区块 退出等 机制 鼓励企业 增加上游 投入。 除此之 外，为 了鼓励我 国非常 规资源 的开发 ，国 家持续对 页岩气、 煤层气 等非常 规资源 给予补贴 。在上 述政策 的引导 下， 预计 2019 年天然气产量将有大幅增长。在基础设施方面，国家大力推进 油气基础 设施的公 平准入 ，上海 石油天 然气交易 中心陆 续推出 了接收 站窗 口期拍卖，使第三方企业可以利用现有接收设施、直接从海外采购 LNG， 增加了国内供应。

天 然气价 格 也是引导供应的重要 信号。 尽管目 前国内天 然气价 格仍然 是政 府管制与 市场调节 相结合 的机制 ，但供 应侧仍然 遵循经 济学规 律，即 价格 上涨，供 应商有利 可图时 ，会增 加供应 。天然气 行业改 革的基 本思路 也是 还原商品属 性，供 需关系 决定价格 ，价格 作为市 场信号， 引导供 应与需 求。

地 缘政治 也会在一定程 度上影响 天然气 供应， 尤其是我 国天然 气对外 依存 度已经攀升至 43%，国内天然气市场与全球天然气市场关系越来越紧密。 随着中美贸易摩擦不断升级，中国从美国进口 LNG 数量锐减。而在“一带 一路”倡议的框架内，中国与一带一路沿线国家的能源合作日趋紧密。

天然气中长期供需预测

根据上述研究框架，并结合 2019 年上半年的实际供需运行情况，我们预 测了至 2025 年天然气分结构需求以及分气源供应情况。

我们采取“自下而 上”与“自下 而上” 相结合的 方式预 测中长 期天然 气需 求。“自下而上”主要考虑各用气行业自 身的发展特征，如天然气汽车 的渗 透率、气电装机增长等，进而预测该行业 用气量;“自上而下”则综合 考虑 宏观经济 形势、政 策框架 、基础 设施等 诸多因素 。我国 天然气 消费量 将由 2018 年的 2800 亿立方米上升至 2025年的 4766 亿立方米，未来 8 年间复 合增长率达到 8%。2020 年我国天然气消费量预计为 3387 亿立方米。消 费量年增 速逐渐趋 稳，十 四五期 间消费 增速慢于 十三五 。消费 增速放 缓的 主要原因包括:1)前期高基数因素以及;2)“煤改气”增量收窄等。

分消费结 构来看， 工业依 然是最 大的天 然气消费 部门， 预计其 在整个 消费 量中的占比将从 2018 年的 34%提高至 2023 年的 35%并维持至 2025 年。 城市燃气是第二大的用气部门，其占比有小幅波动，但基本维持在24%左 右。随着 经济持续 发展、 城镇化 率以及 用气人口 逐步增 长，工 业与城 市燃 气的消费 增量在一 定程度 上是刚 性的。 尤其在规 模“煤 改气” 工程后 ，改 回以煤炭为燃料的可能性很小。天然气发电在消费结构中的占比讲由 21% 上升至 25%左右。然而气电用气量在很大程度上弹性较大，是预测中不确 定性较大 的部门。 气电装 机量以 及发电 量是否有 质的提 升，不 仅取决 于天 然气市场 发展以及 天然气 价格， 也取决 于电力市 场以及 改革等 多项因 素。 另外两个 用气部门 交通以 及化工 占比略 有降低。 工业、 城市燃 气与发 电也 是对我国天然气消费量增长贡献率最大的三个用气部门。

预测中长 期天然气 供应结 构，我 们综合 考虑了需 求增长 、国产 气资源 、天 然气进口 长贸合约 以及基 础设施 建设等 综合情况 。总体 来看， 未来几 年由 于国内增储生产、俄气东线达产以及 LNG 接收规模继续扩大等因素，供应 侧增长潜 力较大。 消费增 速趋稳 、国内 产量增速 提升使 得天然 气对外 依存 度维持在 45%左右。从进口结构来看，受中俄东线 2019 年年底通气影响， 进口管道气占进口比重从目前的 40%上升到 2025 年的 25%左右。未来 8 年，进口管道气年增速快于 LNG 进口增速。LNG 进口预计将从 2018 年的 5400 万吨增至 2025 年的 8800 万吨，年均增速较 2016-2018 年有明显放 缓。

尽管消费 增速会逐 渐趋稳 ，但我 们预计 国内产量 增速不 会像之 前一样 同步 放缓，而是 会维持 在较快 水平，这 背后与 政策引 导上游增 加资本 开支相 关， 也与储气能力进一步提升有关。2025 年预计国内天然气产量将达到 2624 亿立方米 。国产气 结构中 ，非常 规产量 增速快于 常规气 ，导致 非常规 资源 在国产气占比从目前 12%左右提升至 2025 年的 22%左右。而在供应预测 中，最大的不确定性来自页岩气增量空间。我们保守预计2025 年中国页 岩气产量将达到 350 亿立方米以上。

2019 年天然气市场概览

从多个角度来看，2019 年对中国天然气市场来说都可以称之为转折之年。 首先，尽管需求增长依然较为强劲，但天然气需求增长态势与2016 年下 半年至 2018 年有明显区别，需求增长趋稳，我们预计 2019 年天然气消费 3096 亿立方米，同比增长 11.3%。

其次，在政策鼓励石油公司增加资本开支的背景下，2019 年国内天然气产 量预计达到 1487 亿立方米，同比增长 11%，增速为 2014 年以来最快的一 年。2019 年开始，国内产量增速提高、消费增速减缓，对外依存度水平不 再像 2016-2018 年迅猛上涨，而是较为稳定。

中俄天然气管 道东线， 也称西伯 利亚力量 管线预计 于 2019 年年底投 产。 该管线设计输送能力 380 亿立方米，占目前我国进口管道输送能力的 36%， 是 2014 年以来投产的又一重大天然气进口管道。我们预计该管道在投产 初期运送能力为50 亿立方米左右，在 5-6 年爬坡期后，达到设计输送能力。 该条管线 的投产标 志着我 国进口 天然气 的四大通 道正式 建成， 有助于 进口 来源多样化，提升供应安全。中俄东线的投产也将改变过去几年 LNG 进口 增速快于管道气进口增速的局面，LNG 进口增速将有所放缓。

国内天然气市 场一直以 来都是政 策驱动为 主，而 2019 年即 将挂牌成 立的 国家石油 天然气管 网公司 也将在 未来几 年彻底改 变我国 天然气 市场长 期以 来垂直一 体化、产 运不分 的状况 ，提振 管道建设 、并促 进天然 气供应 向更 加安全、更加高效的发展演进。

随着天然 气产业链 以及油 气行业 改革逐 渐进入深 水区， 天然气 行业即 将进 入“N+1+N”的运营模式，即上游多个主体，中游为一家国家管网公司， 下游多家 城燃公司 。随着 之前种 种改革 举措成效 逐步显 现，制 约天然 气行 业发展的 传统障碍 ，如管 网建设 不足、 上下游价 格传导 不畅以 及上游 资源 集中在三 桶油手中 等，将 逐步被 破除， 天然气行 业将进 入下一 个稳定 、健 康增长的新阶段。

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（报告来源：国金证券；分析师：孙春旭）

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