2025年国防军工行业：地缘政治动荡催生军力评估，军工板块关注度明显提升

重点赛道动态

可控核聚变：上海电气披露“全链条”参与多项聚变大科学装置

11 月 17 日消息，上海电气在互动平台集中回应市场问询。公司称，在可控核聚变产品方面，已参与国内外多个首台、重大类工程项目，包括：国内首个燃烧等离子体实验装置 BEST、国际 ITER 项目、EAST“东方超环”、CRAFT 重大科基设施、全高温超导托卡马克HH70、紧凑球形环氢硼聚变装置 EXL-50 等。近期由上海电气与中科院等离子体所联合承制的磁体冷态测试杜瓦设备，已运抵法国 ITER 现场，该设备长22.16 米、重约330吨，是超导磁体系统低温屏障和性能验证核心装备。

低空经济：高交会“低空经济展”启幕，深圳密集释放标准与人才信号

11 月 17 日消息，由深圳市政府主办的第二十七届高交会低空经济产业展在深圳国际会展中心宝安馆启幕，聚集 200 余家产业链上下游企业，覆盖eVTOL 整机、无人机核心部件、复材结构件、空天数据服务、低空运营平台等完整链条。开幕式上举办“百架无人机低空智演秀”，并同步举行第二届中国低空经济产业高峰论坛，论坛发布《低空经济人才白皮书》和《2025-2027 年深圳市低空经济标准框架体系和发展路线图》，明确未来三年标准建设与任务分解。

航发&燃机：中国航发携 19 型动力产品首次亮相迪拜航展，C919 中东首秀

11 月 17 日消息，第 18 届迪拜航空展在阿勒马克图姆国际机场开幕，中国航空工业体系化参展，2 架 C919 与 1 架 C909 公务机“组团”亮相，实现国产大飞机 C919 在中东地区的首次展示；C919 已交付26 架，开通30余条航线，累计运送旅客超 200 万人次。中国航发则首次参加迪拜航展，围绕军用动力、民用动力、燃气轮机三大市场，集中展出“太行”发动机、AES100 发动机以及“三轻一重”等燃气轮机产品，是国产航空发动机在海外展出“谱系最全、内容最丰富、数量最多”的一次。

卫星互联网：世界互联网大会·中国卫星互联网应用成果发布会在乌镇举行，“一网万站”赋能县域流通

11 月 17 日消息，在 2025 世界互联网大会期间，“中国卫星互联网应用成果发布会”系列活动在浙江乌镇举办，由中国卫星应用产业协会主办，多家央企、部委机构和科研单位参加。

发布会重点推出“卫星互联网助力县域流通经济高质量可持续发展专项”，依托天地一体化“一网万站”信息网络、网信安全溯源、数据安全管理等技术，构建面向全国统一大市场的商业卫星物联网服务体系，重点场景包括打击假冒伪劣、提升县域交通物流保障能力、支持“一带一路”空间信息走廊等。会上还面向“通、导、遥”一体化应用、卫星用户终端、低空经济与应急保障等方向发布多项新技术和新产品，并举行卫星应用服务平台和联合实验室的产融合作签约。

本周市场回顾

板块指数

本周申万国防军工指数下跌 1.72%，上证综指数下跌3.90%，创业板指下跌 6.15%，沪深 300 指数下跌 3.77%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第 4。周一（11 月 17 日）涨幅最大为1.59%。

本周军工板块股票交易活跃度与上周相比有所提高，本周五（11月21日）板块的总成交量为本周内最高水平，约为 37.95 亿股，本周五（11月21日）板块的总成交金额达到本周内最高水平，约为727.31 亿元。

板块估值

截止至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为67.3 倍，各子板块中航空装备为 71.5 倍，航天装备为 271.2 倍，地面兵装为83.1 倍，军工电子69.6倍，航海装备 40.3 倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为 89.0%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为 87.2%、98.8%、89.6%、92.4%、0.6%。

融资融券

截至 11 月 21 日，申万国防军工板块融资融券余额386.83 亿元，其中：融资余额为 384.74 亿元，占流动市值比例为1.61%，融资买入额为268.37亿元，比上周增加 19.84 亿元，较上周同比增加7.98%，融券余额2.09亿元，占流动市值比例为 0.01%，本周融券卖出额为1.07 亿元，比上期增加0.08 亿元，较上周同比增加 7.79%。

截至 11 月 21 日，天和防务、亚光科技、中船防务等公司融资买入额增幅位居板块前列，其中，天和防务本周融资买入额较上周增加3.04亿元，增加 660.87%。天和防务、国睿科技、江航装备等公司融券卖出额增幅位居板块前列，其中，天和防务本周融券卖出额较上周增加20.16万元，同比增加 2036.36%。

个股表现

本周申万军工板块内 138 家公司中 31 家上涨。其中，江龙船艇、航天发展、天海防务涨幅度居于板块前三，其中江龙船艇本周上涨64.97%。迈信林、天奥电子、航天南湖本周涨幅居于板块后三，其中迈信林本周下跌15.45%。

个股估值

截止 11 月 21 日收盘，从申万国防军工板块个股PE 的历史百分位数据看，138 家公司中共有 18 家 PE 处于 40%的偏低历史百分位以下，其中亚星锚链、振华科技、中简科技等公司的 PE 处于历史偏低位置。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）