2025年第48周TMT行业周报：AI算力需求保持强劲，关注硬件与自主可控产业链机遇

一、周度市场回顾

回顾本周行情，本周（11/17-11/23）沪指周跌幅 3.9%，收报 3834.89 点； 深证成指周跌幅 5.13%，收报 12538.07 点；创业板指周跌幅 6.15%，收报 2920.08 点。A 股三大指数周五集体大幅下跌，三大指数在触及指数新高后集体出现大幅 度回调，纷纷跌破 60 日均线，短期回踩迹象明显。 本周电子(申万)下跌 5.89%，跑输上证综指 1.99 个百分点，跑输沪深 300 指 数 2.12 个百分点；通信（申万）下跌 2.51%，跑赢上证综指 1.39 个百分点，跑 赢沪深 300 指数 1.26 个百分点；传媒（申万）下跌 1.25%，跑赢上证综指 2.65 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.52 个百分点；计算机（申万）下跌 2.74%，跑赢 上证综指 1.16 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点。

2025 年初至 11 月 23 日，沪深 300 指数上涨 13.18%，电子行业（申万）上 涨32.61%、通信行业上涨51.67%、传媒行业上涨24.39%、计算机行业上涨15.00%。

本周板块内只有 1 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为营销代理 （9.60%），跌幅靠前的三级子行业分别为其他电子Ⅲ（-11.95%）、半导体设备 （-7.19%）、半导体材料（-7.08%）。

细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为腾景科技（34.50%）、赛微 电子（28.71%）、久之洋（23.60%）；通信周涨幅前三的标的为德科立（24.82%）、 实达集团（18.16%）、光库科技（14.16%）；计算机周涨幅前三的标的分别为榕 基软件（61.06%）、浪潮软件（34.19%）、品高股份（26.73%）；传媒周涨幅前 三的标的分别为易点天下（36.93%）、宣亚国际（33.64%）、福石控股（32.12%）。

二、行业数据跟踪及投资要点

（一）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策

全球手机销量同比增速上升。根据 ifinD 数据，2025 年第三季度智能手机 出货 3.23 亿台，同比增长 2.09%，相比 2025 年一季度的 1.03%有所增长。 国内手机销量同比增速上升。根据 ifinD 数据，中国 2025 年 9 月智能手机 出货量 2562 万台，同比增长 8%，相比 2025 年 8 月的 2.6%大幅增长。 综合来看，未来的手机市场增长将更加依赖于突破性的技术创新（如更成熟 的 AI 应用、价格更亲民的折叠屏手机）和有效的市场刺激政策。9 月份我国智 能手机出货量增速的大幅提升，是多重因素共同作用的结果。根据行业数据，一 方面，9 月是消费电子市场的传统旺季，各大厂商集中发布旗舰新机，有效刺激 了市场需求，其核心驱动力在于持续的技术创新。另一方面，国产品牌表现尤为 突出，其出货量达到 2364.4 万部，成为推动整体增长的重要驱动力。这根本上 是由于国产手机产品在技术、品质和用户体验上的竞争力显著增强，反映了相关 企业在研发、设计与供应链管理等领域长期积累的成果。

（二）半导体行业当前的需求依然旺盛

2025 年 9 月，全球半导体销售额 695 亿美元，同比增长 25.1%，相比 2025 年 8 月 21.7%的增速有所上升；中国半导体销售额 187 亿美元，同比增长 15%， 相比 2025 年 8 月 12.4%的增速有所上升。 2025 年 9 月，日本半导体设备出货量 4246 亿日元，同比增长 14.88%，相比 2025 年 8 月增速 15.88%有所下降。 半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体 设备的需求依然较好。

（三）存储芯片行业景气上行

近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI 服务器、新一代 PC 和 数据中心对高性能内存的强劲需求。NAND Flash 价格较稳，正稳步增长，智能 手机与传统服务器市场的需求复苏相对较慢。总体而言，存储芯片行业正进入新 一轮景气上行周期。

三、行业要闻及重要公告

（一）TMT 行业重要事件

1、商务部：希望荷方切实采取实际行动，迅速且有效推动安世半导体问题

早日解决 11 月 18 日和 19 日，中荷双方政府部门在北京就安世半导体问题举行了两 轮面对面磋商。在磋商中，中方再次强调，造成当前全球半导体产供链混乱的源 头和责任在荷方，敦促荷方切实采取实际行动，迅速且有效推动安世半导体问题 早日解决，恢复全球半导体产供链的安全与稳定。荷方主动提出，暂停荷经济大 臣根据《货物可用性法案》签发的行政令。 中方对荷方主动暂停行政令表示欢迎，这是向妥善解决问题的正确方向迈出 的第一步，但距离彻底解决问题还有差距。希望荷方继续展现合作诚意，切实采 取实际行动，迅速且有效推动安世半导体问题早日解决，恢复全球半导体产供链 的安全与稳定。

2、AI 不是泡沫，是订单，英伟达 Q3 业绩超预期

电子发烧友网报道近日，英伟达公布了 2026 财年第三季度（截至 2025 年 10 月 26 日）财务情况：该季度营收达 570.06 亿美元，同比增长 62%，环比增长 22%； 净利润（非 GAAP）达 317.67 亿美元，同比增长 59%，环比增长 23%。营收和净利 润双双超过华尔街预期。英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋指出：Blackwell 的销售不 断提升，云上的 GPU 也已售罄。从财报数据可以看到，英伟达的数据中心业务在 该季度也实现了 512 亿美元的营收，同比增长 66%。 分业务来看，数据中心是绝对主力业务，营收达到 512 亿美元，同比增长 66%；其他业务同样保持稳定的增长，游戏业务收入为 43 亿美元，同比增长 30%； 专业可视化业务收入 7.6 亿美元，同比增长 56%；汽车业务的收入为 5.92 亿美 元，同比增长 32%。

3、谷歌发布最新 AI 模型 Gemini 3

当地时间 18 日，谷歌正式推出 Gemini 3 系列人工智能（AI）模型，并同步 上线 Gemini 3 Pro 预览版。该公司称，Gemini 3 是迄今为止“最智能”和“最 具事实准确性的”AI 系统。它不仅拥有卓越的推理能力、多模态理解能力和智 能体编码能力，还能将用户创意快速转化为应用程序，在创建软件、整理邮件和 分析文档等任务中，相比前代产品都有显著提升。 目前，Gemini 3 Pro 已在热门 AI 基准测试平台 LMArena 排行榜上位居首 位。其“深度思考”模式进一步强化了推理能力，不过该功能目前仅面向安全测 试人员开放。

4、余承东公布华为 Mate X7 真机

人民财讯 11 月 18 日电，11 月 18 日，华为常务董事、产品投资委员会主任、 终端 BG 董事长余承东在其社交平台正式公布华为 Mate X7 真机，并暗示将有“云 锦”配色。

（二）重要公告

1、寒武纪：关于设立募集资金专项账户并签订募集资金专户存储监管协议 的公告

经上海证券交易所审核同意，并根据中国证券监督管理委员会出具的批，寒 武纪向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票 3,334,946 股，每股发行价格为 人民币 1,195.02 元，募集资金总额为 3,985,327,168.92 元，扣除各项发行费用 人民币 32,171,304.93 元，公司实际募集资金净额为人民币 3,953,155,863.99 元。根据相关法律法规的要求，公司对本次发行的募集资金进行专户存储，并已 与保荐机构中信证券及募集资金专户存储的商业银行签订了《募集资金专户存储 三方监管协议》。 公司于 2025 年 10 月 31 日召开第二届董事会第三十八次会议，审议同意新 增全资子公司上海寒武纪、上海寒武纪深圳分公司、安徽寒武纪、西安寒武纪作 为公司募投项目“面向大模型的芯片平台项目”、“面向大模型的软件平台项目”的实施主体，公司将与上述公司共同实施上述募投项目。

2、南极光投资者关系管理信息

2025 年 11 月 20 日，公司参加由深圳证监局和中证中小投资者服务中心指 导、深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的“2025 年度深圳 辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动，与广大投资者通过网络平台进行实 时文字沟通。 2025 年前三季度，公司研发投入为 1,973.83 万元。公司始终注重研发投入 和技术创新，保持着较强的自主创新能力，并能快速更新产品和技术，报告期内 已获得多项由国家知识产权局颁发的发明专利证书。目前，公司在人才团队、研 发设备及研发模式方面已逐渐形成独有的技术研发优势。一方面，公司第三季度 持续通过优化订单结构提升高附加值产品占比，使得第三季度的营收出现较小幅 度的增长；另一方面，国内采购成本增加造成公司利润被侵蚀。但从同比趋势来 看，公司第三季度营收、净利润均较去年同期大幅增长，同比分别增长 77.08%、 454.69%。未来，公司将进一步优化产品及客户结构并加强对主要原材料的库存 管理等举措提升盈利能力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）