2025年天津市政府与城投企业债务风险分析：化债政策下的区域经济韧性提升

天津市作为我国四大直辖市之一，长期以来以其优越的区位条件、完善的交通网络和较强的综合经济实力著称。2024年，天津市地区生产总值达到18024.32亿元，人均GDP位列全国第六，呈现出“三二一”的产业结构，第三产业占比提升至63.9%。然而，在经济稳步增长的同时，天津也面临着政府债务负担较重、城投企业偿债压力较大等挑战。近年来，在国家“一揽子化债方案”和“6+4+2化债方案”等政策支持下，天津市通过债务置换、资产盘活、融资结构优化等多重手段积极化解债务风险，取得了阶段性成效。本文将从区域经济基本面、债务风险结构、化债政策成效等角度，对天津市地方政府与城投企业债务风险进行系统分析，为相关领域的研究者和决策者提供参考。

一、区域经济基本盘稳固，产业结构持续优化

天津市地处渤海之滨，毗邻首都北京，陆海空交通体系完善，是全国重要的先进制造研发基地和北方国际航运核心区。2024年，天津市常住人口1364万人，城镇化率高达86.01%，远高于全国平均水平。从经济总量看，天津在全国各省市中排名第24位，处于中下游水平，但人均GDP达到13.21万元，显示出较强的个体经济活力。经济结构方面，天津市持续推进产业升级，逐步形成以智能科技、生物医药、航空航天等高端制造业为引领的现代产业体系。2024年，全市规模以上工业增加值同比增长4.6%，高技术制造业增加值增长8.9%，12条重点产业链增加值占规上工业比重达82.1%，产业集聚效应显著。

在政策层面，天津市围绕“京津冀协同发展”“数字经济”“人工智能”等国家战略，出台了一系列促进产业创新和区域协同的政策措施。例如，《天津市促进人工智能创新发展行动计划（2025—2027年）》提出，到2027年人工智能基础核心企业营业收入突破1000亿元；《天津市推动跨境电商高质量发展实施方案》目标到2027年跨境电商年交易额占全市外贸进出口总额比重达到10%。这些政策为天津市经济高质量发展注入了新动能，也为化解债务风险提供了坚实的实体经济基础。

从财政实力来看，2024年天津市一般公共预算收入为2134.20亿元，税收占比75.97%，财政收入质量较好。政府性基金收入688.56亿元，同比增长16.8%，上级补助收入1073.03亿元，对综合财力形成有效支撑。尽管政府债务余额达到13402.54亿元，债务率和负债率分别高达344.03%和74.36%，但凭借较强的财政自给能力和持续的政策支持，天津市政府债务风险整体可控。

二、各区经济发展分化明显，债务负担结构不均

天津市下辖16个区，根据地理位置和功能定位可分为核心六区、环城四区、远郊五区和滨海新区。各区在经济总量、产业结构、财政实力和债务负担方面存在显著差异。滨海新区作为国家级新区，经济总量在全市处于绝对领先地位，2022年GDP已达6981.86亿元，2024年增速为5.5%。其产业结构以电子信息、新能源、生物医药等先进制造业为主，是天津市经济发展的核心引擎。核心六区以服务业为主导，河西区、和平区、南开区经济实力较强，2024年河西区GDP为1240.03亿元，第三产业占比94.6%。环城四区工业基础较好，西青区、东丽区、北辰区GDP均超700亿元，远郊区中武清区经济总量突破千亿元，而蓟州区仅为298.87亿元，区域发展不平衡问题突出。

财政实力方面，各区一般公共预算收入规模分化显著。2024年，滨海新区一般公共预算收入596.49亿元，位居全市首位；武清区、西青区分别以108.37亿元和74.08亿元位列第二、三位。核心六区除河西区（超60亿元）外，其余区域一般公共预算收入均低于50亿元。税收收入占比方面，河西区最高，达85.97%，而宁河区仅为33.98%，财政收入质量参差不齐。政府性基金收入受土地市场影响较大，2024年滨海新区政府性基金收入134.47亿元，其他各区均低于55亿元，河东区、宝坻区、静海区和蓟州区出现同比下降。

债务负担方面，天津市地方政府债务主要集中在市本级和滨海新区，2024年末余额分别为4132.3亿元和3227.2亿元，合计占全市的54.9%。各区中，东丽区政府债务率最高，达774.22%；红桥区、津南区、北辰区等7个区域债务率超过400%。负债率方面，宁河区、红桥区、宝坻区政府负债率均超过130%，而和平区最低，仅为7.59%。债务风险的区域集中度和结构性差异，对天津市的债务管控提出了更高要求。

三、化债政策多措并举，债务结构逐步优化

为应对债务风险，天津市在国家政策支持下推出了一系列化债措施。2024年，天津市地方政府债务限额增至15074.13亿元，较上年增长29.43%，为债务置换提供了空间。在债务管控机制方面，天津市设立了化债资金池，加强专项债券全周期管理，并与国家开发银行、农业银行等金融机构签署合作协议，通过债务重组、资产盘活等方式降低债务成本。2023年以来，天津市累计发行特殊再融资债券3393亿元，用于置换存量隐性债务，有效缓解了短期偿债压力。

在城投企业债务化解方面，天津市通过清理融资平台、拉长债务期限、降低融资成本等手段取得了显著成效。2023—2024年，天津市全域、市本级及滨海新区城投企业有息债务均呈现负增长。截至2024年末，天津市发债城投企业全部债务规模为9926.51亿元，较上年减少1338.39亿元。债务结构也有所改善，短期债务占比下降，债券发行期限拉长，超短期融资券占比减少。城投债发行利差自2023年2月高点后逐步收窄，市场信心得到修复。

从企业层面看，天津市存续发债城投企业共31家，主体信用级别以AA+为主，主要集中在滨海新区（9家）和市本级（4家）。2024年，天津市城投企业债券发行规模为1408.69亿元，同比下降57.34%，但2025年前三季度净融资额由负转正，显示融资环境有所改善。偿债能力方面，截至2024年底，天津市发债城投企业货币资金对短期债务覆盖倍数为0.23~0.77倍，蓟州区、津南区和市本级现金短期债务比低于0.3倍，短期偿债压力仍存。2026年，天津市城投企业到期债券规模达790.16亿元，集中兑付压力较大，需持续关注再融资情况。

四、区域财力保障能力分化，风险防控需精准施策

区域综合财力对债务的覆盖能力是衡量债务风险的重要指标。2024年，天津市各区的“发债城投企业全部债务+地方政府债务”与“综合财力”的比率在300%至1100%之间，分化明显。其中，东丽区比率最高，达1055.05%，蓟州区、宝坻区、津南区和北辰区均超过600%，债务保障能力较弱。市本级和西青区比率低于400%，保障能力相对较好。这种分化反映出区域债务风险的不均衡性，需采取差异化管控措施。

为进一步防范化解债务风险，天津市应继续优化财政支出结构，提升税收收入质量和财政自给率；加强对高债务率区域的监测和指导，推动其通过资产盘活、项目收益债等方式增强偿债能力。同时，鼓励城投企业转型发展，减少对政府信用的依赖，提升市场化经营能力。在债券市场融资方面，应合理控制发行节奏，避免期限过度集中，并积极拓展保险资金、社保基金等长期资金渠道。

以上就是关于天津市政府与城投企业债务风险的分析。总体来看，天津市经济基本盘稳固，产业结构持续优化，化债政策成效显著，债务风险整体可控。然而，区域发展不平衡、债务负担结构分化、城投企业短期偿债压力大等问题仍需关注。未来，天津市应继续坚持市场化、法治化化债方向，加强区域协同和财政管理，推动经济高质量发展与债务风险化解的良性互动。通过精准施策和制度创新，天津市有望在复杂的经济环境中保持金融稳定，为实现长期可持续发展奠定坚实基础。