2025年通信行业月报：北美云厂商继续上调资本开支，硅光助力AI网络规模化扩展

1. 行情回顾

1.1. 指数情况

通信（中信）行业指数 2025 年 10 月（2025.10.01-2025.10.31）上涨 0.24%，跑输上证 指数（+1.85%），跑赢沪深 300 指数（+0.00%）、深证成指（-1.10%）、创业板指（-1.56%）。

1.2. 子板块及个股行情回顾

2025 年 10 月（2025.10.01-2025.10.31）通信行业各子板块涨少跌多。三级行业中，通信 终端及配件、网络接配及塔设、电信运营分别上涨 5.25%、2.06%、0.69%。

个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为 52 只、0 只、67 只。涨幅前 3 分别为国盾 量子（+65.19%）、信维通信（+38.64%）、永鼎股份（+17.68%）；跌幅前3分别为德科立（-21.95%）、有方科技（-21.38%）、剑桥科技（-19.37%）。

1.3. 通信行业可转债市场表现情况

截至 2025 年 11 月 10 日，通信行业共有 3 只可转债标的。2025 年 10 月，烽火转债下跌 14.04%，中贝转债下跌 4.42%，盟升转债下跌 1.47%。

1.4. 通信行业 ETF 市场表现情况

2025 年 10 月，通信行业 ETF 涨多跌少，其中，国泰中证全指通信设备 ETF 上涨 1.57%。

2. 行业跟踪

2.1. 全球云基础设施数据跟踪

AI 应用对整体云业务的推动作用日益凸显，云计算巨头正加大云和 AI 基础设施投资力度， 以满足日益增长的需求。亚马逊、微软、谷歌、Meta 均将在 2025 年大幅加码资本开支，合计 指引投入超 4000 亿美元。25Q3，北美四大云厂商资本开支合计为 1124.3 亿美元，同比增长 76.9%。 亚马逊： 25Q3 资本开支为 342 亿美元，同比增长 60.56%。资本开支主要与 AWS 相关， 包括对其定制芯片 Trainium 的投资，以及支持北美和国际业务部门的技术基础设施。AI 和核 心基础设施领域的需求强劲，过去 12 个月增加超过 3.8GW 的数据中心容量，25Q4 还有 1GW 的容量将投入使用。2025 年全年资本支出预计将达到 1250 亿美元，2026 年的资本支出可能 会更高。 微软：25Q3 资本开支为 349 亿美元，同比增长 74.5%，主要因云服务和 AI 产品需求的增 长。约一半的支出用于短期资产，主要是 GPU 和 CPU，以及持续更换报废服务器和网络设备。 随着需求的加速增长和未完成订单的增加，公司将增加在 GPU 和 CPU 上的支出。因此，总资 本开支将逐季增长，预计 2026 财年的资本开支增长率将高于 2025 财年。公司今年将把 AI 总 容量提升 80%以上，未来两年数据中心的总占地面积将大致翻倍。 谷歌：25Q3 资本开支为 239.5 亿美元，同比增长 83.4%，资本支出绝大部分投入到技术 基础设施中，其中约 60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备。在云计算领域，产品需 求依然旺盛，公司已加快服务器部署和数据中心建设的速度。谷歌 2025 年的资本支出指引从 850 亿美元上调至 910-930 亿美元，预计 2026 年资本支出将大幅增加。 Meta：25Q3 资本开支为 193.7 亿美元，同比增长 110.5%。Meta 的计算需求持续大幅增 长，公司计划通过加大投资来满足需求，具体方式包括建设自有基础设施以及与第三方云服务 厂商合作。公司将 2025 年的资本支出指引从之前的 660-720 亿美元上调至 700-720 亿美元， 预计 2026 年资本支出仍将保持显著增长，增长主要由基础设施成本推动，包括新增的云费用 和折旧。

Canalys 数据显示，25Q2 全球云基础设施服务支出达到 953 亿美元，同比增长 22%，连 续四个季度同比增速超过 20%。云服务需求的增长的推动因素有三方面：AI 使用量的提升、传 统系统迁移的复苏，以及云原生业务的规模化发展。随着头部云厂商不断增强 AI 能力和应用， 越来越多客户开始采用多模型策略，以更好地兼顾成本控制和特定场景需求。25Q2，AWS、 微软 Azure 和谷歌云保持上季度的排名，三者合计占据全球云基础设施支出 65%的市场份额。 总体来看，头部三家厂商的整体收入同比增长 27%。 25Q2，亚马逊 AWS 以 32%的市场份额领跑全球市场，营收同比增长 17.5%。自 24Q1 以来，增速保持平稳，过去六个季度的同比增长均维持在 17%-19%。截至 25H1，AWS 报告 的订单积压总额达 1950 亿美元，同比增长 25%，市场需求持续强劲。微软 Azure 排名全球第 二，25Q2 营收同比增长 39%，市场份额达 22%。这一增长主要来自三方面驱动：传统工作负 载向 Azure 的迁移、云原生企业的持续应用扩展，以及 AI 工作流的快速普及。谷歌云排名全 球第三，25Q2 营收同比增长 32%，市场份额提升至 11%。这一增长主要得益于大型合同的持 续放量，价值超过 2.5 亿美元的合同数量同比翻倍，25H1 签署的 10 亿美元级别合同数量已与 2024 年全年持平。

AI 相关需求已成为推动企业向云端迁移的主要动力，云厂商正积极加大对 AI 基础设施和 模型研发的投资。为弥合 AI 大模型能力与实际业务需求之间的差距，厂商正采取多种战略路径， 包括开源 AI 模型、拓展合作伙伴生态、推出 AI 智能体开发平台等。随着对 AI 产品需求的提高， 市场集中度持续上升，领先厂商凭借其在算力资源和基础设施部署方面的优势，巩固主导地位。 近年来我国互联网厂商逐步加大对 AI 相关业务的投入，并加快将 AI 技术整合进其原有业 务，AI 基础设施建设推动其资本开支大幅增长。25Q2 我国三大云厂商阿里巴巴、腾讯、百度 资本开支合计为 615.8 亿元，同比增长 168.4%，预计 2025 年我国三大云厂商将继续加大用于 AI 基础设施建设的资本开支，以满足不断增长的算力需求以及确保未来在 AI 领域的竞争力。

2.2. 我国 ICT 市场发展情况

IDC 预测 2028 年我国 ICT 市场规模将接近 7517.6 亿美元，5 年 CAGR 为 6.5%。其中， 消费端在政策刺激与新兴技术产品推动下迎来复苏，智能终端需求有所增长。企业视角下，2024 年我国企业级 ICT 市场规模约为 2693.6 亿美元，同比增长 11.7%，高于 GDP 增速。自 2024 年起，我国企业级 ICT 市场预计将以每年 11.5％的复合增长率增长，到 2028 年我国企业级 ICT 市场规模将接近 4150 亿美元。出海、云计算、AI 及算力部署成为市场增长核心引擎。 生成式 AI 对算力的需求成为推动 ICT 市场增长的主要因素。企业持续加大对数据存储与 算力基础设施的投入，以满足不断攀升的计算需求，助力生成式 AI 技术的创新与落地。这一趋 势加速了 ICT 市场的整体扩张。智算服务需求进一步提升，政府鼓励八大算力枢纽和十大中心 建设，AI 驱动通算中心逐步向智算中心升级。IDC 预计，2023-2028 年我国企业级服务器和存 储投资 5 年 CAGR 为 24.3%。云计算部署模式在企业级 IT 市场中的占比将进一步提升，存量 客户持续扩容，互联网客户全量上云。IaaS 市场受限于业务增长、价格竞争等因素影响，增长 将有所放缓。IDC 数据显示，我国 IaaS 支出增速 5 年 CAGR 将达到 14.3%。

2.3. 行业经济数据跟踪

2025 年 1-9 月，我国规模以上工业增加值同比+6.2%，TMT 工业增加值同比+10.9%，TMT 行业营收同比+8.8%，利润总额同比+12.0%。TMT 工业增加值增速高于工业增加值整体增速， 彰显新质生产力的推动作用。

2025 年 9 月，通讯器材类零售额同比+16.2%。通讯器材主要指手机，受智能手机设备更 新换代、市场推广活动等因素影响，通讯器材类零售额较快增长。

2.4. 国内电信行业跟踪

2025 年 1-9 月，电信业务收入稳步增长，电信业务总量增速小幅回升，5G、千兆、物联 网等网络基础设施建设持续推进，连接用户规模稳步扩大，移动互联网接入流量较快增长；电 信业务收入累计完成 13270 亿元，同比+0.9%，电信业务总量同比+9.0%（按上年不变价计算）。

2.4.1. 电信用户发展情况

5G 用户快速发展。截至 2025 年 9 月，三大运营商及中国广电的移动电话用户总数达 18.28 亿户，比 2024 年末净增 3795 万户；其中，5G 移动电话用户达 11.67 亿户，比 2024 年末净 增 1.53 亿户，占移动电话用户的 63.9%。新型基础设施建设带动 5G 用户持续增长，进一步挖 掘 5G 流量价值需要加强新应用开发，充分发挥 5G 技术优势，打造沉浸式体验、娱乐化应用， 比如云游戏、视频彩铃等，构建智慧家庭生态，发展 4K/8K 超高清视频及创新裸眼 3D、云演 绎等新业务，提供更优质的 5G 使用体验。电信行业发展重心已转向高质量发展，运营商的战 略核心由提高市场份额转为推动用户价值提升。运营商利用合约内容、会员权益等方法，持续 探索提升个人用户粘性和 ARPU 值。

千兆用户规模持续扩大。截至 2025 年 9 月，三大运营商固网宽带接入用户总数达 6.95 亿 户，比 2024 年末净增 2486 万户。其中，100Mbps 及以上接入速率的固网宽带接入用户达 6.61 亿户，占总用户数的 95.2%；1000Mbps 及以上接入速率的固网宽带接入用户达 2.35 亿户，比 2024 年末净增 2839 万户，占总用户数的 33.9%，占比较 2024 年末提升 3.0pct。运营商的宽 带主推策略为千兆融合，不断推动存量用户升级迁移，促进千兆宽带快速普及。运营商通过组 网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 移动物联网终端用户增长较快，互联网电视（IPTV、OTT）用户稳步增加。截至 2025 年 9 月，三大运营商发展移动物联网终端用户 28.88 亿户，比 2024 年末净增 2.32 亿户；互联网 电视（IPTV、OTT）用户数达 4.12 亿户，比 2024 年末净增 456.8 万户。

2.4.2. 电信业务使用情况

移动互联网流量保持较快增长，9 月 DOU 值位于较高水平。2025 年 1-9 月，移动互联网 累计流量达 2874 亿 GB，同比增长 16.6%。截至 2025 年 9 月，移动互联网用户数达 16.07 亿 户，比 2024 年末净增 3704 万户。2025 年 9 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 21.23GB/户·月，同比+15.5%。随着 5G 渗透率提高，未来 DOU 有望维持较高水平。

运营商采用多种举措保持传统业务高质量稳定发展。在套餐资费服务方面，三大运营商推 出各具特色的折扣套餐，以大流量、低资费、多权益等优势吸引用户选购。在基础服务保障方 面，三大运营商多措并举加速提升用户服务质量，中国移动与中国广电共建共享 700MHz 5G 网络，有效提升农村和偏远地区 5G 网络覆盖质量；中国电信和中国联通深耕 800MHz/900MHz 频段，补齐 5G 网络建设的短板。在差异化服务方面，三大运营商在卫星通信、5G 消息、5G 新通话等差异化业务上重点布局。

2.4.3. 通信能力情况

千兆光纤宽带网络建设持续推进。截至2025年9月，全国互联网宽带接入端口数量达12.41 亿个，比 2024 年末净增 3888 万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到 12.0 亿个，比 2024 年末净增 3975 万个，占互联网宽带接入端口的 96.7%；具备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 3096 万个，同比+13.32%。

5G 网络服务能力持续升级。截至 2025 年 9 月，5G 基站总数达 470.5 万个，比 2024 年 末净增 45.5 万个，占移动基站总数的 36.6%，占比较 25H1 提高 0.9pct。5G 基站建设预计保 持平稳增长。

2.4.4. 新兴业务发展情况

运营商聚焦工业制造、数字政府、医疗、教育、能源等关键领域，充分发挥云网融合及新 一代数字技术的整合优势，推进数字技术与实体经济的紧密结合。三大运营商均全面接入 DeepSeek 开源大模型，实现在多场景、多产品中应用，针对 DeepSeek-R1 模型提供专属算 力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。 中国电信通过天翼云全场景上架 DeepSeek，提供从部署到推理、微调的全流程服务。天 翼云自主研发的“息壤”一体化智算平台完成国产算力与 DeepSeek-R1/V3 系列大模型的深度 适配优化。成为国内首家实现 DeepSeek 模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。中 国电信自研天翼云服务器操作系统通过国家安全可靠测评；突破算力融合调度、训练推理加速 等关键技术，创新提出 Triless 架构，实现资源、框架与工具三重解耦，推动跨服务商、跨地区、 跨架构的多元算力互联互通，蝉联中国算力互联调度市场第一。

中国联通焕新升级联通云，强化算智云网融合，实现毫秒级智能调度和一体化智能运营，打造“AI 智选联通云”品牌形象。联通云基于星罗平台实现国产及主流算力适配多规格 DeepSeek-R1 模型，兼顾私有化和公有化场景，可在全国 270+骨干云池预部署，全面接入联 通云桌面、编程助手等多产品场景。联通云基于 A800、H800、L40S 等多款主流算力卡，预 置 DeepSeek-R1 多尺寸模型，用户可搭建 DeepSeek-R1 推理和微调环境。

针对政企客户在 AI 创新、安全合规、迁移适配等方面的需求，中国移动推出移动云智能信 创云解决方案。智能信创云解决方案在咨询设计、迁移适配、测试验证、安全保障等全栈信创 服务体系基础上，进一步构建“算力基座-训推工具链-智能体开发-DeepSeek 大模型调用-全生 命周期运营”的全链路智能 AI 服务矩阵。移动云适配主流 CPU/GPU、操作系统、自研大云磐 石服务器等，信创通算、智算资源一体化调度，依托一站式智算平台与大模型服务平台，现已 完成对 DeepSeek 的深度技术适配，实现从底层架构到上层应用的全链路贯通。

2.5. 手机行业跟踪

2.5.1. 全球智能手机及 AI 手机发展情况

25H1 全球智能手机市场整体出货量与 24H1 持平，市场受到多重因素影响，主要包括美 国关税政策调整带来的不确定性、供应链重组、零售流量放缓以及厂商主动去库存等。Omdia最新数据显示，25Q3 全球智能手机市场出货量达 3.201 亿台，同比增长 3%，显示出复苏迹象。 随着库存调整结束，厂商把握渠道机会，并提前推出新品以迎合返校季和节日消费。三星、苹 果、传音和荣耀的出货量均同比增加超过 200 万台，带动全球智能手机市场重回增长轨道。

25Q3 全球智能手机厂商排名： 1）三星：保持全球第一的地位，25Q3 出货量达 6060 万台，同比增长 6%。增长动力来 自其高端机型 Galaxy Z Fold7/Flip7，以及中低端的 Galaxy A07 和 A17。其中，Galaxy A 系列 在亚太和中东地区的强劲销售为整体出货量贡献显著。 2）苹果：25Q3 出货 5650 万台，同比增长 4%，为即将到来的 Q4 节日旺季做准备。基 础款 iPhone 17 由于在不涨价的情况下提供更大储存空间，超出上市预期；而重新设计的 iPhone 17 Pro 和 Pro Max 继续在全球范围内保持强劲需求。来自包括印度在内的新兴市场的 增长，也将进一步支撑苹果全年出货量上升。 3）小米：25Q3 出货 4340 万台，同比增长 1%，保持温和增长。尽管中国市场在补贴项 目结束后出货下滑，但亚太及其他地区的增长抵消了这一影响。 4）传音：排名升至全球第四，25Q3 出货量同比增长 12%，在完成库存调整后实现显著 反弹。 5）vivo：位列第五，在印度市场表现强劲，并在中国市场份额上超越华为，同时在亚太、 非洲和拉丁美洲持续增长。 全球智能手机市场持续呈现两极化增长趋势，低端与高端市场均在扩张，而中端市场仍显 疲弱。超低端（100 美元以下）与高端（700 美元以上）机型成为整体出货增长的主要驱动力。 尽管 25Q3 市场出现回暖，但零部件短缺与成本上升已成为整个行业共同面临的挑战。Omdia 预计这些影响将在短期内传导至终端价格，导致新产品售价上涨，并抑制低端市场的需求增长。

Omdia 的数据显示，25Q3，中国大陆智能手机市场同比下降 3%，市场仍处于调整阶段， 同时竞争格局愈发胶着，头部厂商排名差距持续收窄。vivo 以 1180 万台的出货量重回第一， 占据 18%市场份额。华为紧随其后排名第二，出货量 1050 万台，市场份额为 16%。苹果延续 上一季度的涨势，出货量 1010 万台，排名同比上升两位，跻身市场前三。小米出货 1000 万台， OPPO 出货 990 万台，分别位列第四第五。

根据 Omdia 的预测，2025 年中国大陆智能手机出货在国补背景下预期实现温和增长。本 土品牌正通过外观设计、电池、摄像头能力等来实现产品的差异化，并通过不断升级的 AI 功能 及用例强化用户体验，以吸引本地用户。中国用户是全球发达市场中对 AI 倾向性最强的消费群 体。在中国市场的产品创新和技术积累，将为本土品牌在海外市场的产品能力及 AI 竞争力提升 提供宝贵范例。

Omdia 预计 2025 年全球智能手机出货量为 12.2 亿台，同比+0.1%，2025-2029 年市场预 计将以 1%的 CAGR 温和增长。

Counterpoint 预计全球智能手机平均售价(ASP)将从 2025 年的 370 美元稳步升至 2029 年 的 412 美元，CAGR 将达到 3%。全球智能手机年收入预计到 2029 年将达到 5640 亿美元， 2025-2029 年的 CAGR 为 5%。生成式 AI 的加速落地、关税波动的缓和以及各区域市场结构 的演变，共同支撑 ASP 在 2029 年前保持正向走势。苹果是高端手机 ASP 的支柱，受发达市 场对 Pro 机型的需求以及新兴市场出货量增长带动，预计其平均售价将从 2025 年的 919 美元 升至 2029 年的近 1000 美元。

智能手机 ASP 上升主要因 SoC 和内存价格上涨以及生成式 AI 设备的推动。全球智能手 机 ASP 增长由多重因素引起，包括智能手机向 5G 转型、算力的提高以及向高端智能手机的明 显转向等。2025 年，消费者对生成式 AI 的兴趣增加将主要支持高端化趋势，因为生成式 AI 需要在 CPU、NPU 和 GPU 能力方面有显著提升的 SoC。此外，在成熟的智能手机市场上， 手机的更换周期更长，手机厂商需要采用包括生成式 AI 在内的先进科技来促进高端市场产品的 不断升级。2024-2025 年，生成式 AI 智能手机的出现导致每台设备的物料清单(BoM)成本增加 约 40-60 美元。随着 AI 逐渐成熟，ASP 增长将从“成本推动”转向“价值驱动”，因为消费者 会更愿意为围绕 AI 功能为核心的设备支付溢价。

预计从 2025 年起，AI 手机将从高端机型逐渐普及至中端机型，反映出端侧生成式 AI 作为 更普适性的先进技术渗透整体手机市场的趋势。根据 Counterpoint 的测算，具备生成式 AI 能 力的设备在 25H1 占高端智能手机（批发价高于 600 美元）销售的 80%以上。高端消费者持续 青睐前沿创新，各品牌也在将生成式 AI 打造成该细分市场的下一代关键差异因素。随着硬件差 距的缩小，消费者的选择将越来越依赖于 AI 生态系统。到 2026-2027 年，生成式 AI 的采用将 分别扩展到高端（400-599 美元）和中高端（250-399 美元）市场，预计这些市场将占生成式 AI 出货量的 30%左右。硬件和软件的进步正在使生成式 AI 普及，到 2027-2028 年，可能会推 动 250 美元以下智能手机采用生成式 AI。

SoC 的 TOPS 性能与生成式 AI 手机的 AI 能力紧密相关。智能手机 AI 能力正变得越来越强大，而手机芯片厂商在这一转变中扮演重要角色。Counterpoint 预计旗舰智能手机的芯片峰 值 AI 算力水平将继续增长，2025 年将会达到 60 TOPS 以上。

由于 AI 手机存量规模不断增长，同时每台手机所拥有的 AI 算力也在不断增加，两相作用 下，全球智能手机的总体 AI 算力将呈现指数级增长态势。根据 Counterpoint 的估算，2027 年 生成式 AI 手机端侧整体 AI 算力将会达到 50000 EOPS 以上。在未来，生成式 AI 手机将会成 为重要的 AI 计算资源池，这也印证端云结合部署模式的可行性、经济性和必要性。

从技术趋势来看，功能的迭代升级及 AI 赋能技术创新的加持，后续 AI 手机市场渗透空间 有望进一步提升。Canalys 预计 2025 年 AI 手机渗透率将达到 34%，端侧模型的精简以及芯片 算力的升级将进一步助推 AI 手机向中端价位段渗透。2025 年芯片厂商发布的新款次旗舰 SoC， 如骁龙 8s Gen4、天玑 9400e 已具备流畅运行端侧大模型的能力，DeepSeek 的出现在很大程 度上降低大模型对于芯片算力的开销。在这两大因素的共同作用下，2025-2026 年 AI 手机预计 会保持高速渗透的趋势。 我国市场中，随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，IDC 预计新一代 AI 手机所占份额 将在 2024 年后迅速攀升，在 2027 年达到 1.5 亿台，市场份额超过 50%，未来主流机型将是 AI 手机。

DeepSeek 推出后，其对于终端市场规模的影响将逐渐在 2-5 年间起到显著的带动作用。 我国市场上，IDC 预计 PC、平板和智能手机出货量未来五年复合增长率将分别实现 2.6%，1.0% 和 1.3%。随着华为、联想、荣耀、OPPO、vivo 等终端厂商陆续接入 DeepSeek，其终端设备 的智能化水平将通过自然语言处理和多模态推理能力，实现更流畅的语音交互和更智能的自动 化控制，并加速 AI 终端应用落地。DeepSeek 有利于端侧部署底层模型统一化，通过提升兼容 性推动端侧 AI 生态建设。DeepSeek 以其轻量化优势，更好的适配终端设备，降低了模型的存 储和计算需求，为终端设备的底层模型统一化提供更多可能。DeepSeek 通过模型优化、软硬 协同、跨平台适配等技术手段，显著提升终端设备端侧部署的兼容性，加上其轻量化版本能够 适配从低端到高端芯片的多种硬件，进一步推动端侧 AI 的生态建设。

24H2 以来，随着安卓厂商第二代 AI 旗舰手机陆续推出和模型算法的迭代，端侧小模型的 运行效果已有长足进步，构建开放的 AI 服务生态体系已成为众多安卓厂商下一阶段 AI 战略重 心。头部厂商通过 AI Agent 等领域实现差异化并加强用户粘性。随着行业头部厂商相继入局， 将吸引更多开发者为移动端开发更丰富的 AI 应用与服务，进一步完善目前初具雏形的手机 AI Agent 应用场景。

2.6. 通信设备行业跟踪

2.6.1. 光模块

2025 年 9 月，我国光模块出口总额为 30.8 亿元，同比-14.5%，环比+17.1%；光模块出 口均价为10111.27元/kg，同比-5.2%，环比+13.3%；光模块出口总量为305,011kg，同比-9.8%， 环比+3.4%。2025 年 1-9 月，我国光模块出口总额为 277.8 亿元，同比-15.0%。

2025 年 9 月，我国对美国光模块出口总额为 3.0 亿元，同比-80.4%，环比+19.4%；对美 国光模块出口均价为 11501.46 元/kg，同比-18.8%，环比+28.2%；对美国光模块出口数量为 26383kg，同比-75.9%，环比-6.8%。2025 年 1-9 月，我国对美国光模块出口总额为 56.3 亿元， 同比-57.7%。

2025 年 9 月，四川、湖北、上海光模块出口额环比增速较高。从省份出口数据来看，2025 年 9 月，江苏省出口额为 11.05 亿元，环比-9.4%；四川省出口额为 6.24 亿元，环比+76.0%； 湖北省出口额为 4.6 亿元，环比+86.6%；上海市出口额为 2.0 亿元，环比+282.9%。

为应对地缘政治风险和优化供应链，光通信产业向东南亚转移的趋势显著。目前，马来西 亚（槟城）、泰国（春武里府、大城府）和越南（河内周边）已形成高度集中的制造集群，吸引 了大量中外企业入驻。这些基地主要生产高速光模块（400G/800G/1.6T）、光器件和进行芯片 封装测试。2025 年东南亚光通信企业正处于第一轮大规模投资建设后的产能快速释放期，产能 的有效爬坡与达产是实现投资回报的关键。为应对海外业务增长的需求，规避贸易风险，降低 运营成本，我国光模块厂商陆续在泰国建设工厂。 中际旭创：公司在泰国厂运营多年，具备良好基础，泰国工厂的能力已经和国内基本齐平。 预计 25Q2 从泰国厂出货量可全面满足北美客户订单需求，且未来公司将在泰国进一步扩充产 能。 新易盛：泰国工厂一期已于 23H1 投入运营，泰国工厂二期已于 2025 年初正式投入运营， 泰国工厂目前处在持续扩产阶段，产能储备充分。 华工科技：公司泰国工厂已于 24H2 建成投产，将不断提升 800G 光模块的量产能力，计 划建造 4 万平厂房以应对未来海外业务增长需求。 HS 编码为 8517.62.00 的通信设备主要包括光模块、交换机、路由器等。据泰国海关统计， 2025 年 9 月，包含光模块在内的通信设备（HS code: 8517.62.00）出口额为 614.66 亿泰铢， 同比+123.4%；2025 年 1-9 月，包含光模块在内的通信设备（HS code: 8517.62.00）出口额 为 3319.20 亿泰铢，同比+100.9%。

LightCounting 发布的 2024 年全球光模块 TOP10 榜单显示，中国厂商已在该领域占据主 导地位（占 7 席）。旭创科技（排名第 1）和新易盛（排名第 3）将其业务重点聚焦于服务北美 云公司，专注于高速以太网光模块这一增长最快的细分市场，2024 年均实现创纪录的盈利水平。 华为排名第 4，光迅科技、海信宽带、华工正源分列第 6 至 9 位，索尔思光电位居第 10。这一 格局充分展现中国厂商在全球光模块市场的主导地位。

面向 AI 和通用计算的 800G 数据中心光模块将成为 2025 年市场增长最快的领域。数据中 心互连应用持续使用创纪录数量的可插拔相干模块。2024 年部署的 WDM 带宽中，400ZR 和 ZR+占据主要份额，大部分模块由 Marvell、Acacia 和 Ciena 供应。2025 年超大规模运营商在 数据中心内部及之间的光模块部署将继续大幅增长，但增速较 2024 年有所放缓，运营商将于 2025H2 开始向 1.6T 光模块和 800ZR 相干模块大规模过渡。 根据 Cignal AI 的测算，2025 年数据中心光器件市场将增长 60%以上，收入超过 160 亿美 元，主要得益于 400G 和 800G 产品的持续放量。中际旭创、Coherent 和新易盛是数据中心模 块的主要供应商，Coherent、Broadcom 和 Lumentum 是关键光器件的核心来源。尽管 1.6T 数据中心光模块将于 2025 年启动过渡，但在 2026 年前不会影响 400/800G 技术的增长率。电 信器件收入将在 2025 年反弹，400ZR 相干模块的持续增长与最新一代 WSS 模块及放大器销 售加速形成合力。2024 年 Lumentum 领跑电信器件收入榜，Marvell 和 Acacia 等 400ZR 供应 商紧随其后。

LightCounting 预计光通信芯片组市场将在 2025-2030 年的 CAGR 为 17%，总销售额将从 2024 年的约 35 亿美元增至 2030 年的超 110 亿美元。2024 年，超大规模云服务商对 AI 基础 设施的巨额投资推动 400G/800G 以太网光模块出货量激增，进而拉动 PAM4 芯片组（DSP、 驱动器和 TIA）需求，该趋势在 2025 年持续加强。目前以太网和 DWDM 占据市场主导地位， 而用于交换机 ASIC 与可插拔端口之间作为板载重定时器的 PAM4 DSP 芯片则是第三大细分市 场。 AI 驱动下，2024 年以太网光模块市场同比增长 93%。LightCounting 最新的预测显示，2025 年和 2026 年将分别增长 48%和 35%，该增长受限于 InP 激光芯片的产能，当前需求是供给的 两倍。2024 年 AOC 市场增长 26%，预计 2025 年该市场将增长 53%。DWDM 光模块市场在 2025 年预计增长 13%，到 2026 年将增长 22%。电信运营商对 DWDM 设备需求的下降，抵消 了该市场中数据中心互连部分的强劲增长。分布在多地的 AI 集群（Scale-across 网络）对高速 互连的需求不断上升，将在 2026 年推动 800G ZR/ZR+产品的销售。

AI 服务器的需求持续推升 800G/1.6T 光模块的增长动力。TrendForce 预计 2025 年 400G 以上的光模块全球出货量将超过 3,190 万个，年增长率达 56.5%。DeepSeek 模型虽降低 AI 训练成本，但 AI 模型的低成本化有望扩大应用场景，进而增加全球数据中心建设数量。光模块 作为数据中心互连的关键组件，将受益于高速数据传输的需求。未来 AI 服务器之间的数据传输， 仍需大量的高速光模块。DeepSeek 与 CSP、AI 软件厂商将共同推动 AI 应用普及。未来大量 的数据将在边缘端生成，因此工厂、无线基地台等场地需建设大量微型数据中心，并通过密集 部署光模块，预期将使每座工厂的光通信节点数量较传统架构增加 3-5 倍。相较于传统的电信 号传输，光纤通信具有更高的频宽、更低的延迟和更低的信号衰减，能够满足 AI 服务器对高效 能数据传输的严苛要求，这使得光通信技术成为 AI 服务器不可或缺的关键环节。AI 服务器的 需求持续推升 800G/1.6T 光模块的增长动力。传统服务器也随着规格升级，带动 400G 光模块 的需求。

云服务商在数据中心及配套网络基础设施的投资，为光模块市场创造新的细分领域。 2023-2025 年 AI 发展的浪潮催生了新一轮光连接需求，这一增长势头将延续至 2030 年。 2026-2030 年间，AI scale-up 纵向扩展网络中的光连接应用将进一步推动市场扩张。由于更高 的带宽密度和可靠性，LightCounting 预计 CPO 技术将成为扩展网络连接的最佳解决方案。 LightCounting 预测 2025-2026 年光模块市场年增长率将达 30-35%，2027-2030 年将回落至15-20%，这反映了 AI 热潮必然的降温趋势。历史数据显示行业平均每 3 年就会出现周期性调 整，2019 年和 2022 年的两次市场下行就源于头部云厂商资本开支放缓及供应链库存积压。

高速率光模块迭代周期缩短。数据/智算中心内部网络架构趋向扁平化，连接密度及交换容 量大幅增长。在数据流量激增和网络架构演进双重驱动下，光连接技术向高速率、大容量、高 可靠、低能耗、低时延、智能化等方向发展演进，其中高速率是最核心发展诉求。当前，数据/ 智算中心互联已成为最主要应用场景，市场规模约为电信网络的 1.5-2 倍，早期为 3-4 年更新 一代，AI 影响下迭代周期将进一步缩短。

硅光子技术推动网络带宽不断突破，助力 AI 网络规模化扩展。Yole Group 预计硅光市场 规模将从 2024 年的 2.78 亿美元增长至 2030 年的 27 亿美元，CAGR 有望达到 46%。 在数据中心领域（尤其是 AI 和机器学习），传统处理器架构正面临物理极限，而硅光子技 术实现的高速通信对支撑更快速计算至关重要。不断增长的带宽需求不仅推动硅光子技术进步， 也促进薄膜铌酸锂技术的发展，从而提升网络数据传输能力。 光子集成电路，尤其是绝缘体上 硅（SOI）和绝缘体上铌酸锂（LNOI），为具有大规模、可扩展性的应用提供了多功能平台， 尤其在数据中心领域，中国企业正崛起为新的领军者。凭借硅材料性能的稳定性，电信领域成 为另一大应用场景。

2.6.2. 服务器

信骅科技（ASPEED）是全球服务器 BMC（基板管理控制器）芯片的龙头厂商，2024 年， 公司在全球服务器远端管理芯片市场的份额维持在 70%左右，服务器 BMC 业务占公司营收比 重超 90%。公司在全球服务器管理芯片市场处于主导地位，收入结构清晰，经营数据月度披露， 由于每台服务器主机板至少配备一片 BMC 控制芯片，公司营收数据可作为全球云厂商资本开 支和服务器行业景气度的前瞻指标，能够提前 2-3 个月体现服务器市场景气度的变化。2025 年 10 月，信骅科技实现营收 7.31 亿新台币，同比+6.5%，环比-10.3%。2025 年 1-10 月，信 骅科技累计实现营收 73.72 亿新台币，同比+46.2%。

2.6.3. 交换机

2025 年 9 月，我国以太网交换机出口额为 1.92 亿美元，同比-7.6%，环比-4.4%；以太网 交换机出口数量为 238.45 万台，同比+7.8%，环比-10.8%；以太网交换机出口均价为 80.44 美元/台，同比-14.3%，环比+7.2%。

2025 年 1-9 月，我国以太网交换机累计出口额为 17.29 亿美元，同比-5.1%；以太网交换 机累计出口量为 2264.51 万台，同比+5.3%。

根据 Dell’Oro Group 的测算，经历连续两年电信设备投资下滑之后，六大电信设备领域（包 括：宽带接入、微波与光传输、移动核心网（MCN）、无线接入网（RAN）以及运营商路由与 交换机）25H1 全球整体收入同比+4%。推动市场回暖的因素包括同比基数较低、库存趋于稳 定以及有利的汇率变动。在中国以外的市场，情况改善尤为显著，25H1 收入同比+8%。此次复苏在所有电信设备领域均有体现，以 MCN、光传输和运营商路由与交换机的增长最为突出。 全球供应商排名大体保持不变，不过市场份额略有调整：华为继续扩大份额，而爱立信和诺基 亚较 2024 年略有下滑。

3. 行业动态

3.1. 光通信

【Coherent：InP 供应短缺限制业绩增长】

近日，全球光通信领导者之一 Coherent 公布 2026 财年第一季度业绩。报告期内，Coherent 实现收入 15.8 亿美元，环比增长 3.4%，同比增长 17%。Coherent CEO Jim Anderson 表示： “收入增长是由人工智能相关数据中心和通信的强劲需求所推动。基于不断增长的数据中心和 通信需求以及持续的产能扩张，我们预计本财年将继续保持强劲增长。”数据显示，2026 财年 第一季度业绩，Coherent 数据通信和通信业务收入为 10.9 亿美元，同比增长 26%，占收比为 69%。Coherent 推出适用于共封装光学（CPO）与硅光设计的高功率 400 毫瓦连续波（CW） 激光器，正向多家客户送样，性能位居业界顶尖水平。Coherent 表示，数据中心业务的整体订 单强劲，尤其是 800G 及更高速率的产品订单。另外用于数据中心互连（DCI）的 ZR/ZR+产品 订单也在持续增长，传统电信领域的订单开始复苏。InP 激光器的供应短缺在一定程度上限制 了第一季度数据中心业务的增长，这一局面在短期内仍将持续。为应对这一局面，Coherent 持续扩大产能，6 英寸 InP 产线已经投产，逐步满足外部和内部供应。（C114 通信网，Wind）

【兆驰股份：光模块与光芯片业务迈向规模放量关键阶段】

兆驰股份通过收购瑞谷光网 55.626%股权，切入光通信行业。此后投资 10 亿，用于建设 光通信高速模块以及光器件项目（一期）和光通信半导体激光芯片项目（一期）。近日，兆驰股 份在一场投资者关系活动上介绍了该公司在光模块与光芯片领域的技术突破和产业化进展。 在光模块方面，公司传统 100G 及以下速率产品已实现向头部设备商批量出货，市场份额 稳步提升；400G/800G 等高速模块已顺利完成研发立项，并进入客户送样验证阶段。同时，公 司已启动光模块产线的智能化改造，以提升规模化交付能力，应对未来高速增长的需求。 在光芯片环节，公司 25G DFB 激光器芯片已具备量产能力，2.5G 光芯片成功流片正推进 量产以实现核心原材料自主；计划于 2026 年推出 50G 及以上 DFB 芯片、CW 光源等高端产品。（C114 通信网，Wind）

【商务部：停止实施对美国 G.654.C 光纤的反规避措施】

近日，商务部公告 2025 年第 71 号公布停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单 模光纤的反规避措施。公告显示，2025 年 9 月 3 日，商务部发布 2025 年第 48 号公告，自 2025 年 9 月 4 日起，对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤实施反规避措施，将原产于美 国的进口非色散位移单模光纤的现行反倾销税税率适用于原产于美国的进口相关截止波长位移 单模光纤。 上述措施实施后，鉴于贸易环境发生了变化，商务部向国务院关税税则委员会提出停止实 施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施的建议，国务院关税税则委员 会根据商务部的建议作出决定，自 2025 年 11 月 10 日起，停止将原产于美国的进口非色散位 移单模光纤的现行反倾销税税率适用于原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤。（C114 通信网，iFinD）

3.2. 人工智能

【MiniMax：新一代文本大模型 MiniMax M2 正式发布和开源】

最近，MiniMax（稀宇极智）发布并开源新一代文本大模型 MiniMax-M2，在全球权威测评 榜单 Artificial Analysis (AA)中总分位列全球前五、开源第一，跻身全球第一梯队，与 OpenAI、 谷歌等硅谷巨头同台竞技，这也是中国开源大模型首次在该榜单中跻身全球前五。 此后， MiniMax 接连发布视频模型 Hailuo 2.3、语音模型 Speech 2.6 和音乐模型 Music 2.0，在业内 人士看来，标志中国 AI 企业在全模态技术领域的全面突破。（澎湃新闻，Wind）

3.3. 电信运营

【中国移动：自主设计 S+C+L 波段超低损大有效面积多芯光纤落地山东】

近日，中国移动网络事业部联合亨通光电、山东移动的 S+C+L 波段超低损大有效面积多 芯光纤项目正式落地。该项目覆盖青岛胶州至青岛红岛数据中心的市到县骨干线路，全长 37.8 地长公里，设置 16 个熔接点，标志着全球首条“三波段” 超低损多芯光纤成功进入实际应用 场景。（C114 通信网，Wind）

3.4. 卫星互联网

【我国成功发射卫星互联网低轨 13 组卫星】

北京时间 2025 年 11 月 10 日 10 时 41 分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运 载火箭，成功将卫星互联网低轨 13 组卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。（央视新闻， Wind）

4. 河南通信行业动态

4.1. 河南通信上市公司行情回顾

2025 年 10 月，沪深两市河南相关通信行业有 3 家上市公司，其中，仕佳光子下跌 3.96%， 合众思壮上涨 4.19%，辉煌科技上涨 0.73%。

4.2. 河南光模块出口数据跟踪

2025 年 9 月，河南省单月光模块出口额为 140.47 万元，同比-42.0%，环比+6.1%。2025 年 1-9 月，河南省光模块出口总额为 6753.25 万元，同比+10.53%。

4.3. 河南通信行业要闻

【河南省算力基础设施规模提升】

11 月 7 日，河南省通信管理局发布《2025 年第三季度电信服务质量的通告》。2025 年三 季度，全行业累计完成电信业务总量 784.9 亿元，居全国第 5 位，同比增长 11%，比全国平均 水平高 2 个百分点。截至 9 月底，全省信息通信业算力总规模约 5.18 EFLOPS。中国算力服 务平台（河南）已接入算力中心 92 个，汇聚算力产品 300 余款，涵盖通算、智算、超算多种 类型算力，可满足不同行业和场景需求。（河南省通信管理局）

编辑：火腿肠