2025年中国养老金融分析：三支柱体系下的转型挑战与市场机遇

随着人口老龄化加速和低利率环境持续，中国的养老金融体系正面临前所未有的转型压力。根据2025年发布的《中国养老金金融白皮书》，我国65岁及以上老年人口已达22023万人，占总人口的15.6%，正式进入深度老龄化阶段。在这一背景下，建设银行联合贝莱德建信理财等机构通过全国性调研和深度访谈，揭示了当前养老金融市场的现状、挑战和发展趋势。本文将从养老体系转型压力、居民养老需求特征、产品供给创新和机构实践案例四个维度，深入分析2025年中国养老金融市场的发展态势。

一、老龄化加速与低利率环境下的养老体系转型压力

我国养老体系正面临人口结构转变和投资环境变化的双重挑战。截至2024年末，全国65岁及以上老年人口占总人口比例已达15.6%，老年抚养比升至22.8%，意味着每100名劳动年龄人口需要抚养22.8名老年人。这一数据表明我国已超过14%的深度老龄化标准，正在向20%的超老龄化社会迈进。人口结构的变化不仅体现在老龄化加速上，还反映在婚育观念的转变上。2024年全国人口自然增长率为-0.99‰，已连续三年保持负增长，而根据联合国预测，我国总和生育率已降至1.01，成为全球生育率最低的国家之一。

低利率环境进一步加剧了养老储备的难度。截至2024年末，1年期、5年期和10年期国债的到期收益率分别为1.09%、1.38%和1.67%，一年期、三年期定期存款利率分别为1.50%和2.75%，无风险收益率中枢持续下移。这种低利率环境对依赖传统储蓄的养老规划方式提出了挑战，促使个人和家庭寻求多元化的资产配置方案。与此同时，居民财富结构正在发生重要转变，2022年居民金融资产规模达到277.41万亿元，是1978年水平的5992倍，年均复合增速达21.9%，金融资产占比快速提升，为养老金融产品创新提供了基础。

延迟退休政策的实施标志着养老规划紧迫性的提升。自2025年1月1日起，我国开始实施渐进式延迟法定退休年龄政策，男性退休年龄将逐步延迟至63周岁，女性退休年龄将延迟至58或55周岁。这一政策虽然有助于缓解养老金支付压力，但也增加了养老规划的不确定性，要求个人更早开始养老储备。值得注意的是，我国延迟退休政策相对国际社会仍较为温和，低于经合组织成员国2022年的平均退休年龄（男性64.4岁，女性63.6岁），为个人留出了调整规划的空间。

三支柱养老金体系的发展不平衡问题日益凸显。截至2024年底，我国基本养老保险参保率已达95%，但第二支柱企业年金的参与职工人数仅相当于参加基本养老保险人数的3%，第三支柱个人养老金开户人数占参加基本养老保险人数的70%。这种结构性失衡使得第一支柱承担过重压力，2023年财政补贴占企业职工基本养老保险总收入的比重达61.23%，剔除财政补贴后存在明显收支缺口。养老金替代率方面，2024年我国城镇职工的养老金替代率约为45%，远低于55%的国际警戒线，凸显了多层次养老保障体系建设的紧迫性。

二、居民养老需求呈现多元化特征与代际差异

2025年4-5月的全国性调研覆盖33个省级行政区、近300个城市的20岁以上人群，回收有效问卷14373份，揭示了当前居民的养老需求特征。调研数据显示，养老焦虑已成为普遍现象，仅有20%的受访者表示完全不担忧养老问题，大多数居民至少有过对养老问题的思考和担忧。在各类担忧中，"钱不够"是受访者最担心的问题，超过50%的受访者对养老收入、医疗支出、资产缩水等资金问题表示忧虑。这种焦虑与政策认知不足密切相关，调研显示大多数受访者仅对"法定退休年龄延迟"了解程度较高，而对其他养老制度缺乏了解，特别是对"退休后可领取多少养老金"这种个性化问题认知最为欠缺。

养老方式偏好呈现传统与创新并存的特点。在浓厚的家庭观念影响下，55%的受访者倾向于"居家养老"，但年轻群体对社区养老、机构养老、旅居养老等新型养老方式的接受度明显更高。这种代际差异反映了养老观念的转变，也预示着未来养老服务需求的多元化趋势。在养老收入方面，第一支柱仍然是主要的养老收入来源，但对子女赡养的依赖度显著降低，体现了现代养老观念的转变。值得注意的是，65%的受访者预期退休后收入会出现明显下降，26%的受访者认为退休后收入相较退休前降幅将超过50%，这种预期影响了居民的养老规划行为。

养老规划启动时间呈现明显的生命周期特征。调研显示，54%的受访者在30-49岁之间开始进行养老规划，未进行养老规划的受访者仅占12%。年轻工作者普遍低估养老准备的紧迫性，存在显著的时间贴现心理，将养老视为远期议题。教育背景对养老规划意识有显著影响，受教育程度越高的群体养老意识觉醒得更早，硕士及以上学历群体在30岁前开始养老规划的比例明显高于其他群体。性别差异也较为明显，女性对于养老问题更为焦虑，规划启动时间更早，选择在30-39岁、40-49岁开始养老规划的女性占比分别达到30%与28%，均高于同年龄段男性。

储蓄和投资行为显示出较强的传统文化特征。90%的受访者表示有储蓄习惯，54%的受访者有投资理财习惯。从储蓄目的来看，应急/医疗成为65%受访者的共同目标，其次为养老储备、品质生活和子女教育，以家庭为单位的财富管理观念显著。用于养老的加权平均资金比例约为20%，与主要储蓄目的分配高度一致。在金融产品配置方面，87%的受访者配置了银行理财产品，其次为基金、保险及其他直接投资产品，信托与海外投资因门槛高、专业性强等原因，参与度相对较低。

三、养老金融产品供给多元化发展，创新不断深化

在政策与市场的双轮驱动下，我国养老金融产品已形成制度化与非制度化的多层次矩阵。制度化产品通过税收优惠和账户封闭管理鼓励长期投资，非制度化产品根据客户需求不断迭代创新。截至2024年末，个人养老金理财产品共35只，存续规模超151.6亿元，个人养老金基金规模达91.43亿元，个人养老金保险产品共计168只。这种多元化的产品体系为投资者提供了更加丰富的选择，也推动了养老金融市场的良性竞争。

银行理财类产品凭借其稳健特性受到投资者青睐。个人养老金理财产品以中风险等级以下固收类产品为主，大多数产品"1元起投"，申赎机制灵活。截至2024年末，已披露的26只个人养老金理财产品成立以来的平均年化收益率达4.45%，平均最大回撤为0.56%，展现出较好的风险控制能力。养老理财产品方面，存续规模达1041.41亿元，封闭式运作模式通过配置优质长期资产提高了资金利用效率，各季度平均收益率基本维持在正区间内。贝莱德建信理财推出的"贝安心2032养老理财产品1期"作为市场上首只10年期养老理财试点产品，投资"零非标"、期限更长、权益比例更高，体现了产品创新的方向。

基金类产品通过专业化投资策略满足不同风险偏好需求。养老目标基金主要通过FOF形式将投资风险进行二次分散，并以动态调整资产配置的方式完成养老财富的渐进式配置。截至2024年末，养老目标基金市场规模达602.54亿元，其中目标风险基金和目标日期基金数量分别为156只和116只。个人养老金基金方面，目标风险基金、目标日期基金和指数基金产品数量分别为121只、79只和85只，为投资者提供了多元化选择。这类产品与权益市场走势关联度较高，虽然波动性较大，但也带来了更高的收益潜力，适合具有一定风险承受能力的投资者。

保险类产品突出保障功能与长期储蓄特性。个人养老金保险产品以专属商业养老保险、年金保险、两全保险三大类别为主，形成了较为成熟的业务模式。专属商业养老保险产品分为稳健型与进取型两类账户，2024年披露结算利率的27款产品中，稳健型投资组合年化平均结算利率为3.18%，进取型为3.30%。商业养老金业务通过"锁定账户+持续账户"的双账户机制，兼顾长期养老资金积累和流动性需求，截至2024年末累计开户数量达195.5万户，业务管理规模约1166亿元。这种创新机制为投资者提供了全生命周期服务，有效平衡了养老储备与日常支出需求。

信托类产品发挥制度优势满足高净值客户需求。养老信托通过风险隔离、灵活架构等特性，为高净值人群提供定制化综合养老保障方案。家族信托以1000万元设立门槛，覆盖养老、医疗、传承等多元场景；家庭服务信托将门槛降至100万元，实现了信托服务的普惠化；保险金信托则融合保险保障与养老规划双重优势。养老慈善信托也成为推动养老事业发展的重要力量，2024年新设的慈善信托中，信托目的涵盖扶老助老的占比达28.8%，体现了金融机构服务社会民生的责任担当。

四、金融机构积极布局，构建全方位养老金融服务体系

建设银行通过"1314"养老金融服务体系，整合集团资源打造养老金融专业银行形象。该体系瞄准"养老金融专业银行"一个目标，发挥"客户、资产、科技"三大优势，立足"专业稳健一站式"定位，构建包含"养老金金融、养老产业金融、养老服务金融、养老金融生态"四位一体的服务体系。"健养安"品牌下的"安心"系列为企业提供年金、信托等综合服务，"健造"系列代销集团子公司及外部机构优质产品，"颐养"服务体系则涵盖"老有所养、老有所医、老有所学、老有所乐、老有所为"五大模块，形成完整的服务生态。

建信基金发挥"银行系基金+外资股东"优势，建立全方位养老投资服务体系。公司构建了"3+3+3+1"的投研体系，推出6只养老目标基金产品，其中4只目标风险策略覆盖进取、平衡、稳健三类风险等级，2只目标日期策略覆盖主流退休人群。截至2024年底，建信基金养老基金Y份额规模达1.86亿元，较年初增长超300%。公司通过"投教先行、营销跟进"策略，2024年在全国开展养老金融系列线下培训51场，打造"老有所Young"养老品牌，推动投资者教育纳入国民教育体系。

贝莱德建信理财融合国际经验与本土实践，创新养老理财产品设计。作为首家获得养老理财产品试点资格的合资理财公司，推出国内首只十年期养老理财产品"贝安心"，通过长期限管理博取长期收益弹性。公司首批取得个人养老金业务资格，推出"贝嘉目标风险稳健型"和"贝嘉智能心"两款产品，创新性地利用另类数据分析、自然语言处理等科技手段辅助投资。通过"四维一体"的养老理财投资体系，为投资者提供兼顾国际策略与科学配置的产品选择，充分发挥贝莱德全球平台优势引入国际经验。

建信信托聚焦服务信托与慈善信托，打造差异化养老金融解决方案。公司基于资产服务信托架构推出"安心专养"产品，为企业提供养老储备方案，为自然人客户满足个性化养老需求。在慈善信托领域，设立"安心善养-南通市社区养老慈善信托"和"安心善养-杭州市养老慈善信托"，支持养老设施建设、特困老人救助等项目。建信信托还建立了覆盖前后台的分层分级投研体系，上线手机移动端APP，为客户提供便捷及时的服务体验，体现了数字化转型趋势。

建信人寿构建"延养、财养、医养、康养"四大产品谱系，完善养老服务生态。公司围绕客户养老资金规划与增值、医疗费用和康复费用等保障需求，推出25款在售产品，当年新单保费41.6亿元。"悦享延年2025版养老年金保险"作为首款个人养老金保险产品，已纳入建行"健造"系列重点产品库。公司打造"悦享金生"养老服务生态，围绕"健康、安心、智慧、品质、快乐"五大主题，涵盖健康医疗、科技智慧、活力旅居及精神文化等场景，实现从"养老"到"享老"的服务升级。

以上就是关于2025年中国养老金融市场的全面分析。当前我国养老金融体系正处于重要转型期，面临老龄化加速、低利率环境、三支柱发展不平衡等多重挑战，但也孕育着巨大的市场机遇。居民养老需求呈现多元化、代际化特征，对养老金融产品和服务的专业化、个性化提出了更高要求。金融机构通过产品创新、服务升级和生态构建，正在积极应对这些挑战，推动养老金融市场向更加成熟、完善的方向发展。未来，随着政策支持力度加大和市场参与程度深化，中国养老金融市场有望实现更高质量的发展，为应对人口老龄化挑战提供有力支撑。