2025年计算机行业3Q25梳理：业绩改善，机构低配

总量视角：机构低配，年初以来表现居中上游

“计算机指数涨幅波动式上升，板块25年初至今上涨29.0%，表现处于全行业中上游。具体而言，政策端人工智能等领域顶层设计持续加码，为产业发展筑牢根基;技术端AIAgent商用化、量子计算实用化等突破性进展驱动产业重构，硬件创新及国产算力厂商技术突破，推动板块从“技术预期”向“业绩兑现”逻辑切换;需求端企业数字化转型加速，AI在工业、金融等领域落地需求激增，低空经济、智能驾驶等新兴场景催生大量软硬件配套需求，为板块提供业绩支撑;此外，行业会议技术信号释放、国产算力企业IPO及业绩催化等产业事件，叠加市场风格偏向科技成长的环境，共同促成板块在波动中实现趋势性上行。随着25年春节前后DS火爆，AI落地的性价比和确定性提升，风险偏好提升背景下，计算机弹性凸显，同一细分领域，起步市值相对小的公司或涨跌幅限制小的市场相关个股弹性更大。

2020年以来，板块收入端增速在快速增长后阶段性回落，至23年开始缓慢复苏，3025增速有所回落;利润端弹性更大:收入端:302025/202025板块单季营收达3,459/3,495亿元，同比增长4.0%7.2%。3Q20251/02025百亿市值以上龙头公司营收达2,698/2,750亿元同比增长3.6%/12.3%;相对而言，Q3龙头公司增速增幅更小，板块整体呈现更强的增长动力。

2020年以来，板块收入端增速在快速增长后阶段性回落，至23年开始缓慢复苏，3025增速有所回落;利润端弹性更大:收入端:302025/302024板块营收达3,459/3.327亿元，同比增长4.0%/4.1%、302025/302024百亿市值以上龙头公司营收达2,698/2.604亿元，同比增长3.6%/10.3%;相对而言，龙头公司增速增更小，板块整体呈现更强的弹性。

结构视角：军工IT/智能交通/智能驾驶 /软件外包等景气度较好

综合1-302025年和302025单季表现看，板块细分赛道中军工IT、智能交通、智能驾驶、软件外包等收入增速表现相对亮眼，智能交通、企业服务、云计算等利润增速表现较好。

收入端:大数据、军工IT、智能交通1-3Q2025总营收增速达1241%、730%、26.0%，位列前三;军工I、数字内容、办公软件3Q2025总营收增速达130.5%、24.8%、23.6%，位列前三。

利润端:智能交通、企业服务、军工IT1-302025归母净利润增速达153.1%、831%、79.2%，位列前三;云计算、教育IT、办公软件302025归月母利润增速为327.2%、239.7%、226.1%，位列前三。

微观视角：基本面绩优择股，10家公司业绩表现出众

基于1-3Q2025及3Q2025计算机板块超过100亿元市值龙头公司的收入、利润端增速排名情况，同时位列双名单(1-302025收入、利润端增速前20名)中的公司包括寒武纪、宏景科技、指南针、广立微、佳都科技、高新兴、慧博云通、达梦数据8家。

报告节选：