2025年煤炭行业分析：迎峰度冬在即，煤价强势攀升

1 本周行情回顾

本周煤炭指数小涨 1.38%，沪深 300 指数小涨3.24%，煤炭指数跑输沪深300指数 1.86 个百分点。年初至今煤炭指数小涨 1.56%，沪深300 指数大涨18.44%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 16.88 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 17 倍，位列 A 股全行业倒数第五位；市净率PB为1.38 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：大有能源（+37.3%)、云煤能源（+9.5%)、上海能源（+5.7%)、新集能源（+4.7%)、平煤股份（+3.8%)。下跌公司为：潞安环能（-3.2%）、江钨装备（-1.2%）、兖矿能源（-0.6%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 10 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 676 元/吨，月环比+2.0 元/吨（+0.3%），年同比-23.0 元/吨（-3.3%），2025 年以来长协价均值为678 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价小涨。截至 10 月24 日，秦港5500K动力末煤平仓价 770 元/吨，周环比上涨 22 元/吨，周涨幅 2.9%；年同比下跌85 元/吨，年跌幅9.9%。内蒙古产地价（5500K）大涨。截至 10 月 24 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 593.7 元/吨，周环比上涨 33.7 元/吨，周涨幅6%；年同比下跌65.3元/吨，年跌幅 9.9%。 山西产地价（5500K）小涨。截至 10 月 24 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价 651 元/吨，周环比上涨 21 元/吨，周涨幅 3.3%；年同比下跌63 元/吨，年跌幅8.8%。陕西产地价（6000K）小涨。截至 10 月 24 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 710 元/吨，周环比上涨 25 元/吨，周涨幅 3.6%；年同比下跌110 元/吨，年跌幅13.4%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 10 月 17 日，欧洲ARA 动力煤96 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 23.3 元/吨，年跌幅 19.5%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 10 月 17 日，理查德RB 动力煤84.5 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 29.2 元/吨，年跌幅 25.7%。纽卡斯尔动力煤小跌。截至 10 月 17 日，纽卡斯尔动力煤103.2 美元/吨，周环比下跌 1.1 美元/吨，周跌幅 1.1%；年同比下跌 43.7 元/吨，年跌幅29.8%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量微跌。截至 10 月24 日，动力煤462家样本矿山日均产量 547.9 万吨，周环比下跌 4.3 万吨，周跌幅0.8%；年同比下跌33.3万吨，年跌幅 5.7%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微跌。截至10 月24 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 91%，周环比下跌 0.7pct，年同比下跌5.7pct。

需求

六大电厂日耗大跌。截至 10 月 22 日，六大电厂日耗81 万吨，周环比下跌4.6万吨，周跌幅 5.4%；年同比上涨 1 万吨，年涨幅 1.2%。六大电厂库存小跌。截至 10 月 22 日，六大电厂库存1380.2 万吨，周环比下跌15.9 万吨，周跌幅 1.1%；年同比下跌 106.6 万吨，年跌幅7.2%。六大电厂可用天数大涨。截至 10 月 22 日，六大电厂可用天数17 天，周环比上涨 0.9 天，周涨幅 5.6%；年同比下跌 1.5 天，年跌幅8.1%。

甲醇开工率小跌。截至 10 月 23 日，甲醇开工率为85.7%，周环比下跌1.8pct，年同比下跌 3.4pct。 尿素开工率小跌。截至 10 月 22 日，尿素开工率78%，周环比下跌2.6pct，年同比下跌 7.2pct。

三峡水位小涨。截至 10 月 24 日，三峡水位 175 米，周环比上涨4.4米，周涨幅2.6%；年同比上涨 7.8 米，年涨幅 4.7%。 三峡出库大跌。截至 10 月 24 日，三峡出库 11900 立方米/秒，周环比下跌2700立方米/秒，周跌幅 18.5%；年同比上涨 4910 米，年涨幅70.2%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数微跌。截至 10 月 20 日，CR 动力煤库存总指数188.7点，周环比下跌 0.1 点，周跌幅 0.1%；年同比下跌 0.3 点，年跌幅0.2%。CR 动力煤库存消费地指数小跌。截至 10 月 20 日，CR 动力煤库存消费地指数144.6 点，周环比下跌 1.8 点，周跌幅 1.2%；年同比下跌10.1 点，年跌幅6.5%。CR 动力煤库存中转地指数微涨。截至 10 月 20 日，CR 动力煤库存中转地指数243.2 点，周环比上涨 2.3 点，周涨幅 0.9%；年同比上涨8.2 点，年涨幅3.5%。CR 动力煤库存生产地指数小跌。截至 10 月 20 日，CR 动力煤库存生产地指数118.6 点，周环比下跌 3.6 点，周跌幅 2.9%；年同比下跌7 点，年跌幅5.6%。

462 家样本矿山动力煤库存微跌。截至 10 月 24 日，462 家样本矿山动力煤库存293.5 万吨，周环比下跌 0.3 万吨，周跌幅 0.1%；年同比上涨120.5 万吨，年涨幅69.7%。

主流港口煤炭库存小跌。截至 10 月 20 日，主流港口煤炭库存6280.7万吨，周环比下跌 183.1 万吨，周跌幅 2.8%；年同比下跌 430.5 万吨，年跌幅6.4%。秦港煤炭库存微涨。截至 10 月 24 日，秦港煤炭库存550 万吨，周环比上涨5万吨，周涨幅 0.9%；年同比下跌 24 万吨，年跌幅4.2%。长江口煤炭库存大涨。截至 10 月 24 日，长江口煤炭库存693 万吨，周环比上涨 28 万吨，周涨幅 4.2%；年同比上涨 104 万吨，年涨幅17.7%。广州港煤炭库存大跌。截至 10 月 24 日，广州港煤炭库存250.3 万吨，周环比下跌 10.5 万吨，周跌幅 4%；年同比下跌 35.5 万吨，年跌幅12.4%。

秦港调入量大涨。截至 10 月 24 日，秦港调入量53.9 万吨，周环比上涨8.9万吨，周涨幅 19.8%；年同比上涨 4.9 万吨，年涨幅10%。锚地船舶数大涨。截至 10 月 24 日，锚地船舶数22 艘，周环比上涨2艘，周涨幅 10%；年同比上涨 6 艘，年涨幅 37.5%。 秦皇岛-上海海运费大跌。截至 10 月 24 日，秦皇岛-上海海运费38.5元/吨，周环比下跌 2 元/吨，周跌幅 4.9%；年同比上涨 7.1 元/吨，年涨幅22.6%。秦皇岛-广州海运费小跌。截至 10 月 24 日，秦皇岛-广州海运费52.6元/吨，周环比下跌 2 万吨，周跌幅 3.7%；年同比上涨 9 元/吨，年涨幅20.6%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价小涨。截至 10 月 24 日，京唐港主焦煤库提价1760元/吨，周环比上涨 50 元/吨，周涨幅 2.9%；年同比持平。山西产地价大涨。截至 10 月 24 日，山西吕梁焦煤出矿价1600 元/吨，周环比上涨 100 元/吨，周涨幅 6.7%；年同比下跌 30 元/吨，年跌幅1.8%。河南产地价持平。截至 10 月 24 日，河南平顶山焦煤出矿价1580 元/吨，周环比持平；年同比下跌 340 元/吨，年跌幅 17.7%。 安徽产地价持平。截至 10 月 24 日，安徽淮北焦煤车板价1580 元/吨，周环比持平；年同比下跌 310 元/吨，年跌幅 16.4%。

峰景矿到岸价小涨。截至 10 月 24 日，峰景矿到岸价208 美元/吨，周环比上涨4 美元/吨，周涨幅 2%；年同比下跌 5.5 美元/吨，年跌幅2.6%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 10 月 24 日，晋城无烟煤940 元/吨，周环比持平；年同比下跌 290 元/吨，年跌幅 23.6%。 阳泉无烟煤持平。截至 10 月 24 日，阳泉无烟煤910 元/吨，周环比持平；年同比下跌 280 元/吨，年跌幅 23.5%。 阳泉喷吹煤持平。截至 10 月 24 日，阳泉喷吹煤900 元/吨，周环比持平；年同比下跌 260 元/吨，年跌幅 22.4%。 长治喷吹煤持平。截至 10 月 24 日，长治喷吹煤1040 元/吨，周环比持平；年同比下跌 190 元/吨，年跌幅 15.4%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价持平。截至 10 月 24 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1480元/吨，周环比持平；年同比下跌 370 元/吨，年跌幅20%。上海螺纹钢价格微跌。截至 10 月 24 日，上海螺纹钢价格3190 元/吨，周环比下跌 20 元/吨，周跌幅 0.6%；年同比下跌 240 元/吨，年跌幅7%。

供需及库存

供给

523 家样本矿山精煤日均产量小跌。截至 10 月24 日，523 家样本矿山精煤日均产量 76.1 万吨，周环比下跌 1.8 万吨，周跌幅 2.3%；年同比下跌1.7 万吨，年跌幅2.2%。 523 家样本矿山炼焦煤开工率微跌。截至 10 月24 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 85.1%，周环比下跌 2.3pct，年同比下跌 3.6pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量大涨。10 月 20 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量13.6万吨，周环比上涨 3.4 万吨，周涨幅 33.1%；年同比上涨0.1 万吨，年涨幅1.1%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微跌。截至10 月24 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 78%，周环比下跌 0.5pct，年同比下跌1.5pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率小跌。截至10 月24 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 69.2%，周环比下跌 1.4pct，年同比上涨0.3pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微跌。截至 10 月24 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 52.4%，周环比下跌 0.2pct，年同比上涨5.3pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 10 月 24 日，中国日均铁水产量（247家）239.9万吨，周环比下跌 1 万吨，周跌幅 0.4%；年同比上涨4.1 万吨，年涨幅1.7%。高炉开工率微涨。截至 10 月 24 日，高炉开工率84.7%，周环比上涨0.4pct，年同比上涨 2.6pct。

库存

523 家样本矿山精煤库存大跌。10 月 24 日，523 家样本矿山精煤库存189.5万吨，周环比下跌 15.9 万吨，周跌幅 7.7%；年同比下跌87.3 万吨，年跌幅31.5%。

国内样本钢厂炼焦煤库存微跌。截至 10 月 24 日，国内样本钢厂炼焦煤库存782.8万吨，周环比下跌 5.7 万吨，周跌幅 0.7%；年同比上涨45.4 万吨，年涨幅6.2%。国内独立焦化厂炼焦煤库存小涨。截至 10 月24 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存 885.5 万吨，周环比上涨 32.5 万吨，周涨幅 3.8%；年同比上涨126.2 元/吨，年涨幅 16.6%。 国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数小跌。截至10 月24 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.8 天，周环比下跌 0.13 天，周跌幅1.0%；年同比上涨0.9天，年涨幅 7.9%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数大涨。截至10 月24 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 12.9 天，周环比上涨 0.6 天，周涨幅4.9%；年同比上涨2.2天，年涨幅 20.6%。

中国六大港口炼焦煤库存量微涨。截至 10 月24 日，中国六大港口炼焦煤库存量 273.7 万吨，周环比上涨 1 万吨，周涨幅 0.4%；年同比下跌140 万吨，年跌幅33.8%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量大涨。10 月 24 日，全球—>中国煤炭发运量546.5万吨，周环比上涨 35.4 万吨，周涨幅 6.9%；年同比下跌124.6 万吨，年跌幅18.6%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大跌。10 月 24 日，澳大利亚—>中国煤炭发运量110.3 万吨，周环比下跌 10.3 万吨，周跌幅 8.5%；年同比下跌51.1 万吨，年跌幅31.6%。俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌。10 月 24 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量28.2万吨，周环比下跌 6.9 万吨，周跌幅 19.6%；年同比下跌51.4 万吨，年跌幅64.6%。印尼—>中国煤炭发运量大涨。10 月 24 日，印尼—>中国煤炭发运量382.5万吨，周环比上涨 78.5 万吨，周涨幅 25.8%；年同比上涨3.6 万吨，年涨幅0.9%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大跌。10 月 24 日，全球—>中国煤炭到港量670.9万吨，周环比下跌 201.2 万吨，周跌幅 23.1%；年同比下跌117 万吨，年跌幅14.8%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大跌。10 月 24 日，澳大利亚—>中国煤炭到港量122.9 万吨，周环比下跌 99.6 万吨，周跌幅 44.8%；年同比下跌37.7 万吨，年跌幅23.5%。 俄罗斯—>中国煤炭到港量小跌。10 月 24 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量116万吨，周环比下跌 3.8 万吨，周跌幅 3.1%；年同比上涨8.4 万吨，年涨幅7.8%。印尼—>中国煤炭到港量大跌。10 月 24 日，印尼—>中国煤炭到港量381.4万吨，周环比下跌 94.1 万吨，周跌幅 19.8%；年同比下跌66.8 万吨，年跌幅14.9%。

5 重要新闻公告

5.1 行业重要新闻

【2025 年 9 月份能源生产情况】据国家统计局，2025 年9 月，规上工业原煤产量 4.1 亿吨，同比-1.8%，降幅环比 8 月收窄 1.4pct；日均产量1372 万吨。2025年1-9月，规上工业原煤产量 35.7 亿吨，同比+2.0%。

【四中全会召开】2025 年 10 月 20 日至 23 日，二十届四中全会在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：到2035 年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。

编辑：火腿肠