2025年传媒互联网行业9月行业月报：多款大模型更新，端游规模持续高增

市场行情回顾

(一)市场动态月监测

2025年9月传媒行业指数上涨5.35%,报收874.61，同期沪深300指数上涨3.20%，报收4,640.69;创业板指上涨12.04%，报收3.238,16;上证综指上涨0.64%，报收3.882.78;深证成指上涨6.54%，报收 13,526.51。

从各个一级行业来看,9月传媒板块上涨5.35%,在31个SW一级子行业中涨跌幅排名第5。分子行业来看，本月传媒行业子行业整体呈上涨态势:游戏板块上涨14.74%，数字媒体板块上涨4.29%，影视院线版块上涨 2.76%，电视广播板块下降0.05%，广告营销板块下降3.45%，出版板块下降 5.58%。

(二)行业估值水平

行业估值水平方面:截至9月30日，传媒行业滚动市盈率为31.88倍(TTM整体法，剔除负值)，全部A股17.00倍，分别较2013年以来的历史均值低-5.65%和高12.68%。行业估值溢价率方面，目前传媒股的估值溢价率较历史平均水平低38.25pct。(当前值为87.50%，历史均值为 125.75%)

重点子行业数据跟踪

(一)影视行业:大盘头部效应明显，票房同比修复

1.本月电影大盘数据回顾

据灯塔专业版，2025年9月全国电影票房26.62亿元(含服务费)，同比上升82.83%，环比下降 55.57%。影片具体表现方面，《731》单月票房达13.86亿，月票房占比达57.3%，占当月票房的一半以上。

需求端,9月单月雷求端数据整体呈现同增环降的趋势:据灯塔专业版数据,9月放映场次1115.5万场，同比下降 2.47%，环比下降14.56%;上座率5.3%,同比上升103.85%,环比下降48.04%;观影人次 0.72亿，同比上升100%，环比下降56.36%。

供给端,影片数最同环双减:据灯塔专业版数据,9月上映影片数48部,影片数同比下降26.15%,环比下降11.11%。截至2025年10月10日，预计10月共将上映36部新片。

放映端，万达稳居龙头，格局稳定，头部效应显著。据灯塔专业版，横琴万达、中影电影、中影南方分居院线分账票房前三;万达、横店、星铁分居影投分账票房前三，其中万达以3.83亿元的分账票房较大幅度领先。

2.网剧指数同环双增，电视剧指数同升环降

网络剧:2025年9月Top1网络剧艺恩月播映指数Top1为83.2，同比上升4.65%，环比上升0.12%。2025年9月11日上线的《赴山海》播映指数83.2、播放市占率23.6%，9月26日上线的《许我耀眼》艺恩播映指数为82.4、播放市占率4.5%，2025年9月17日上线的《不眠日》播映指数为79.2，播放市占率6.4%，三者为9月网剧播映指数前三。在8月播映指数Top10中，腾讯、爱奇艺、优酷分别占据4/3/2部的独播权。

电视刷:2025年9月,电视剧Top1月度播映指数为79.5,同比上升0.63%,环比下降5.13%。2025年9月11日上线的《灼灼韶华》艺恩播映指数79.5、播放市占率7.1%，2025年9月15日上线的《欢乐家长群第二季》播映指数78.2、播放市占率5.5%，2025年8月13日上线的《生万物》播映指数78.2,播放市占率13.5%,三者为9月电视剧播映指数前三。在9月播映指数Top10中爱奇艺、优酷、腾讯分别占据3/2/1/部的独播权。此外，2025年8月电视剧备案总数为55部，环比增长 37.5%。

综艺节目:2025年9月，艺恩综艺月播映指数Top1为81.5，同比增长6.26%、环比增长1.12%。2025年7月27日上线的《地球超新鲜》播映指数81.5，2025年9月26日上线的《喜人奇妙夜第二季》播映指数80.8，2025年8月16日上线的《花儿与少年同心季》播映指数80.3，三者分列9月艺恩综艺月播映指数前三位。

(二)游戏行业:双端互通与次新产品驱动，端游规模持续高增速

1.8月游戏市场大盘数据

据伽马数据:2025年8月，国内游戏市场实际销售收入292.63亿元，同比降低13.01%，环比增长0.62%。自研游戏海外市场实际销售收入16.8亿美元，同比增长10.64%。游戏表现具体而言，腾讯《王者荣耀》、《和平精英》和《三角洲行动》包揽本期中国 App Store手游收入榜TOP3。

从细分市场来看:2025年8月,中国移动游戏市场实际销售收入215.41亿元,同比下降4.25%,环比增长0.85%，当月新品《无畏契约:源能行动》《我的花园世界》等新品共计带动市场新增超2亿元流水，与此同时，部分成熟产品同样展现增长势头。客户端游戏方面，市场规模增长提速明显，7月和8月实际销售收入分别为66.37和65.63亿元，同比增长分别为16.56%/17.59%，主要受双端互通(客户端与移动端游戏在账号、数据等方面互通，下同)次新产品驱动。

海外市场方面，自研游戏海外市场实际销售收入16.8亿美元，环比下降0.79%，同比下降10.66%。由于上月大量头部产品集中推出运营活动，带来高基数效应，本月收入出现回落。其中,8月重点境外市场产品流水增长TOP10中,点点互动旗下《Kingshot》《寒霜启示录》进入TOP5.

据SensorTower,2025年8月共32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100,合计吸金20.4亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入35.1%。其中排名前三的厂商分别是腾讯、点点互动和网易。

2.版号发放保持稳定，供给端积极向好

9月24日，国家新闻出版署公布了本月国产游戏审批信息，共145款游戏获批。其中,有139款游戏获得了移动端版号，5款游戏获得了移动端-客户端双端版号,1款游戏获得了客户端版号。从数量上来看，本次单月通过审批的国产游戏版号数量较上月略有下降，但仍保持相对高位，持续为市场提供稳定供给:2025年内国产游戏版号发放数量为1195款，对比去年同期的959款增长超20%。游戏市场有望获得持续的产品供给支撑，行业高质量发展格局将进一步巩固。此外，同日国家新闻出版署公布一批进口游戏版号，共11款游戏获批。

从产品归属方面来看，网易旗下《星绘友晴天》、三七互娱旗下《无尽黑夜》、四三九九旗下恺英网络旗下《黑猫警长:守护》、冰川网络旗下《点兵布阵》等游戏获批。《铛铛大冒险》。

(三)营销行业:大盘稳中有进，细分渠道波动调整

1.行业大盘点评:年内同环比小幅上涨，表现稳定

据CTR媒介智讯数据:2025年1-8月广告市场整体花费同比上涨2.4%。2025年8月单月广告花费同比增长7.9%，环比增长4.2%,保持稳中向好。从行业(大类)的广告花费变化看，2025年1-8月,邮电通讯、娱乐及休闲、个人用品行业增投显著，刊例花费同比分别上涨77.5%、43.5%和 35.2%。

编辑：火腿肠