2025年煤炭行业分析：南方高温及供给偏紧，煤价淡季超预期上涨

1 本周行情回顾

本周煤炭指数大涨 4.17%，沪深 300 指数小跌2.22%，煤炭指数跑赢沪深300指数 6.39 个百分点。年初至今煤炭指数微涨 0.18%，沪深300 指数大涨14.72%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 14.55 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 16.8 倍，位列 A 股全行业倒数第五位；市净率PB为1.36 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：大有能源（+53.1%)、郑州煤电（+15.9%)、中煤能源（+11.7%)、陕西煤业（+8.6%)、兖矿能源（+7.1%)。下跌公司有：永泰能源（-5.2%）、广汇能源（-1.3%）、山西焦煤（-0.8%）、华阳股份（-0.1%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 10 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 676 元/吨，月环比+2.0 元/吨（+0.3%），年同比-23.0 元/吨（-3.3%），2025 年以来长协价均值为678 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价大涨。截至 10 月17 日，秦港5500K动力末煤平仓价 748 元/吨，周环比上涨 43 元/吨，周涨幅 6.1%；年同比下跌92 元/吨，年跌幅11.0%。内蒙古产地价（5500K）大涨。截至 10 月 17 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 559.9 元/吨，周环比上涨 36 元/吨，周涨幅6.9%；年同比下跌99.1元/吨，年跌幅 15.0%。 山西产地价（5500K）大涨。截至 10 月 17 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价 630 元/吨，周环比上涨 75 元/吨，周涨幅 13.5%；年同比下跌87 元/吨，年跌幅12.1%。陕西产地价（6000K）大涨。截至 10 月 17 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 685 元/吨，周环比上涨 35 元/吨，周涨幅 5.4%；年同比下跌150 元/吨，年跌幅18.0%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 10 月 10 日，欧洲ARA 动力煤96 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 23.3 元/吨，年跌幅 19.5%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 10 月 10 日，理查德RB 动力煤84.5 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 32.1 元/吨，年跌幅 27.5%。纽卡斯尔动力煤微跌。截至 10 月 10 日，纽卡斯尔动力煤104.3 美元/吨，周环比下跌 0.7 美元/吨，周跌幅 0.7%；年同比下跌 44.5 元/吨，年跌幅29.9%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量微跌。截至 10 月17 日，动力煤462家样本矿山日均产量 552.2 万吨，周环比下跌 0.7 万吨，周跌幅0.1%；年同比下跌22.6万吨，年跌幅 3.9%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微跌。截至10 月17 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 91.7%，周环比下跌 0.1pct，年同比下跌4pct。

需求

六大电厂日耗小涨。截至 10 月 16 日，六大电厂日耗83 万吨，周环比上涨1.2万吨，周涨幅 1.5%；年同比上涨 1.5 万吨，年涨幅1.8%。六大电厂库存小跌。截至 10 月 16 日，六大电厂库存1394.3 万吨，周环比下跌36.4 万吨，周跌幅 2.5%；年同比下跌 74 万吨，年跌幅5%。六大电厂可用天数小跌。截至 10 月 16 日，六大电厂可用天数16.8天，周环比下跌 0.6 天，周跌幅 3.4%；年同比下跌 1.2 天，年跌幅6.7%。

甲醇开工率小跌。截至 10 月 16 日，甲醇开工率为87.4%，周环比下跌2.2pct，年同比下跌 1.4pct。 尿素开工率大跌。截至 10 月 15 日，尿素开工率80.6%，周环比下跌5pct，年同比下跌 3.9pct。

三峡水位微涨。截至 10 月 17 日，三峡水位 170.6 米，周环比上涨0.5米，周涨幅 0.3%；年同比上涨 6.2 米，年涨幅 3.8%。 三峡出库大跌。截至 10 月 17 日，三峡出库 14600 立方米/秒，周环比下跌9400立方米/秒，周跌幅 39.2%；年同比上涨 7400 米，年涨幅102.8%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数持平。截至 10 月 13 日，CR 动力煤库存总指数188.8点，周环比上涨 10.4 点，周涨幅 5.8%；年同比上涨 3.8 点，年涨幅2.1%。CR 动力煤库存消费地指数持平。截至 10 月 13 日，CR 动力煤库存消费地指数146.4 点，周环比上涨 5.5 点，周涨幅 3.9%；年同比下跌3.9 点，年跌幅2.6%。CR 动力煤库存中转地指数持平。截至 10 月 13 日，CR 动力煤库存中转地指数241 点，周环比上涨 16.4 点，周涨幅 7.3%；年同比上涨11.2 点，年涨幅4.9%。CR 动力煤库存生产地指数持平。截至 10 月 13 日，CR 动力煤库存生产地指数122.2 点，周环比上涨 2.7 点，周涨幅 2.3%；年同比下跌3.1 点，年跌幅2.5%。

462 家样本矿山动力煤库存大跌。截至 10 月 17 日，462 家样本矿山动力煤库存293.8 万吨，周环比下跌 24.6 万吨，周跌幅 7.7%；年同比上涨117.1 万吨，年涨幅66.3%。

主流港口煤炭库存持平。截至 10 月 13 日，主流港口煤炭库存6463.8万吨，周环比持平；年同比下跌 179.1 万吨，年跌幅 2.7%。秦港煤炭库存大跌。截至 10 月 17 日，秦港煤炭库存545 万吨，周环比下跌96万吨，周跌幅 15%；年同比下跌 14 万吨，年跌幅2.5%。长江口煤炭库存持平。截至 10 月 10 日，长江口煤炭库存715 万吨，周环比持平；年同比上涨 209 万吨，年涨幅 41.3%。 广州港煤炭库存大涨。截至 10 月 16 日，广州港煤炭库存266.7 万吨，周环比上涨 26.1 万吨，周涨幅 10.8%；年同比下跌 25.1 万吨，年跌幅8.6%。

秦港调入量大涨。截至 10 月 17 日，秦港调入量45 万吨，周环比上涨5.1万吨，周涨幅 12.8%；年同比下跌 5.6 万吨，年跌幅 11.1%。锚地船舶数大涨。截至 10 月 17 日，锚地船舶数20 艘，周环比上涨1艘，周涨幅 5.3%；年同比上涨 6 艘，年涨幅 42.9%。 秦皇岛-上海海运费大涨。截至 10 月 17 日，秦皇岛-上海海运费40.5元/吨，周环比上涨 12.8 元/吨，周涨幅 46.2%；年同比上涨 15.3 元/吨，年涨幅60.7%。秦皇岛-广州海运费大涨。截至 10 月 17 日，秦皇岛-广州海运费54.6元/吨，周环比上涨 16 元/吨，周涨幅 41.5%；年同比上涨 14.9 元/吨，年涨幅37.5%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价大涨。截至 10 月 17 日，京唐港主焦煤库提价1710元/吨，周环比上涨 80 元/吨，周涨幅 4.9%；年同比下跌 200 元/吨，年跌幅10.5%。山西产地价持平。截至 10 月 17 日，山西吕梁焦煤出矿价1500 元/吨，周环比持平；年同比下跌 250 元/吨，年跌幅 14.3%。 河南产地价持平。截至 10 月 17 日，河南平顶山焦煤出矿价1580 元/吨，周环比持平；年同比下跌 340 元/吨，年跌幅 17.7%。 安徽产地价持平。截至 10 月 17 日，安徽淮北焦煤车板价1580 元/吨，周环比持平；年同比下跌 310 元/吨，年跌幅 16.4%。

峰景矿到岸价小跌。截至 10 月 17 日，峰景矿到岸价204 美元/吨，周环比下跌3 美元/吨，周跌幅 1.4%；年同比下跌 21.5 美元/吨，年跌幅9.5%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 10 月 17 日，晋城无烟煤940 元/吨，周环比持平；年同比下跌 290 元/吨，年跌幅 23.6%。 阳泉无烟煤持平。截至 10 月 17 日，阳泉无烟煤910 元/吨，周环比持平；年同比下跌 280 元/吨，年跌幅 23.5%。 阳泉喷吹煤小涨。截至 10 月 17 日，阳泉喷吹煤900 元/吨，周环比上涨30元/吨，周涨幅 3.4%；年同比下跌 260 元/吨，年跌幅22.4%。长治喷吹煤小涨。截至 10 月 17 日，长治喷吹煤1040 元/吨，周环比上涨30元/吨，周涨幅 3%；年同比下跌 190 元/吨，年跌幅 15.4%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价持平。截至 10 月 17 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1480元/吨，周环比持平；年同比下跌 420 元/吨，年跌幅22.1%。上海螺纹钢价格小跌。截至 10 月 17 日，上海螺纹钢价格3210 元/吨，周环比下跌 50 元/吨，周跌幅 1.5%；年同比下跌 310 元/吨，年跌幅8.8%。

供需及库存

供给

523 家样本矿山精煤日均产量小涨。截至 10 月17 日，523 家样本矿山精煤日均产量 77.9 万吨，周环比上涨 2.7 万吨，周涨幅 3.5%；年同比上涨0.6 万吨，年涨幅0.7%。 523 家样本矿山炼焦煤开工率微涨。截至 10 月17 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 87.3%，周环比上涨 5.4pct，年同比上涨 0.1pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量小涨。10 月 11 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量15.3万吨，周环比上涨 0.2 万吨，周涨幅 1.5%；年同比下跌0.8 万吨，年跌幅4.7%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率小跌。截至10 月17 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 78.5%，周环比下跌 1.8pct，年同比下跌1.3pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率持平。截至10 月17 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 70.6%，周环比持平，年同比上涨 1.3pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微涨。截至 10 月17 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 52.6%，周环比上涨 0.3pct，年同比上涨5.5pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 10 月 17 日，中国日均铁水产量（247家）240.9万吨，周环比下跌 0.6 万吨，周跌幅 0.2%；年同比上涨6.5 万吨，年涨幅2.8%。高炉开工率持平。截至 10 月 17 日，高炉开工率84.3%，周环比持平，年同比上涨 2.6pct。

库存

523 家样本矿山精煤库存大涨。10 月 17 日，523 家样本矿山精煤库存205.4万吨，周环比上涨 9.5 万吨，周涨幅 4.9%；年同比下跌55 万吨，年跌幅21.1%。

国内样本钢厂炼焦煤库存微涨。截至 10 月 17 日，国内样本钢厂炼焦煤库存788.5万吨，周环比上涨 7.6 万吨，周涨幅 1%；年同比上涨53 万吨，年涨幅7.2%。国内独立焦化厂炼焦煤库存大涨。截至 10 月17 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存 853 万吨，周环比上涨 33.9 万吨，周涨幅 4.1%；年同比上涨55.5 元/吨，年涨幅7%。 国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数小涨。截至10 月17 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.9 天，周环比上涨 0.2 天，周涨幅1.9%；年同比上涨1.1天，年涨幅 9.2%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数大涨。截至10 月17 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 12.3 天，周环比上涨 0.6 天，周涨幅5.1%；年同比上涨1.1天，年涨幅 9.8%。

中国六大港口炼焦煤库存量大跌。截至 10 月17 日，中国六大港口炼焦煤库存量 272.7 万吨，周环比下跌 20.3 万吨，周跌幅 6.9%；年同比下跌137.9万吨，年跌幅 33.6%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量大涨。10 月 17 日，全球—>中国煤炭发运量511.2万吨，周环比上涨 36.9 万吨，周涨幅 7.8%；年同比下跌298.8 万吨，年跌幅36.9%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大涨。10 月 17 日，澳大利亚—>中国煤炭发运量120.6 万吨，周环比上涨 54.5 万吨，周涨幅 82.4%；年同比下跌91.1 万吨，年跌幅43%。 俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌。10 月 17 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量35.1万吨，周环比下跌 47.7 万吨，周跌幅 57.7%；年同比下跌79 万吨，年跌幅69.3%。印尼—>中国煤炭发运量小跌。10 月 17 日，印尼—>中国煤炭发运量304万吨，周环比下跌 6.3 万吨，周跌幅 2%；年同比下跌 112.1 万吨，年跌幅26.9%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大涨。10 月 17 日，全球—>中国煤炭到港量872.1万吨，周环比上涨 261.6 万吨，周涨幅 42.9%；年同比下跌59.5 万吨，年跌幅6.4%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大涨。10 月 17 日，澳大利亚—>中国煤炭到港量222.5 万吨，周环比上涨 130 万吨，周涨幅 140.4%；年同比上涨44.9 万吨，年涨幅25.2%。 俄罗斯—>中国煤炭到港量大涨。10 月 17 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量119.8万吨，周环比上涨 26.1 万吨，周涨幅 27.8%；年同比下跌5 万吨，年跌幅4%。印尼—>中国煤炭到港量大涨。10 月 17 日，印尼—>中国煤炭到港量475.4万吨，周环比上涨 107 万吨，周涨幅 29%；年同比下跌 11 万吨，年跌幅2.3%。

5 重要新闻公告

5.1 行业重要新闻

【2025 年 9月煤炭进口量】据海关总署，2025年9月，我国煤及褐煤进口量4600.3万吨，同比-158.5 万吨/-3.3%，环比+326.6 万吨/+7.6%。2025 年1-9 月，我国煤及褐煤进口量 34588.5 万吨，同比-11.1%。

编辑：火腿肠