2025年煤炭行业分析：年底供给偏紧，非电旺季或支撑煤价上行

1 本周行情回顾

本周煤炭指数大涨 4.41%，沪深 300 指数微跌0.51%，煤炭指数跑赢沪深300指数 4.93 个百分点。年初至今煤炭指数小跌 3.83%，沪深300 指数大涨17.33%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 21.16 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 16.1 倍，位列 A 股全行业倒数第五位；市净率PB为1.3 倍，位于 A 股中下游水平。

本周煤炭板块公司普遍上涨，涨幅前五名公司为：晋控煤业（+8.4%)、开滦股份（+6.2%)、山西焦化（+6.2%)、大有能源（+6.2%)、云煤能源（+6.1%)。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 10 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 676 元/吨，月环比+2.0 元/吨（+0.3%），年同比-23.0 元/吨（-3.3%），2025 年以来长协价均值为678 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价微涨。截至 10 月10 日，秦港5500K动力末煤平仓价 705 元/吨，周环比上涨 6 元/吨，周涨幅 0.9%；年同比下跌154 元/吨，年跌幅17.9%。内蒙古产地价（5500K）持平。截至 10 月 10 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 524 元/吨，周环比持平；年同比下跌 138.1 元/吨，年跌幅20.9%。山西产地价（5500K）持平。截至 10 月 10 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价 555 元/吨，周环比持平；年同比下跌 184 元/吨，年跌幅24.9%。陕西产地价（6000K）持平。截至 10 月 10 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 650 元/吨，周环比持平；年同比下跌 205 元/吨，年跌幅24.0%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 9 月 26 日，欧洲ARA 动力煤102.5 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 16.8 元/吨，年跌幅 14%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 9 月 26 日，理查德RB 动力煤86.5 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 19.7 元/吨，年跌幅 18.5%。 纽卡斯尔动力煤小涨。截至 9 月 26 日，纽卡斯尔动力煤104.5 美元/吨，周环比上涨 2.4 美元/吨，周涨幅 2.4%；年同比下跌 36.1 元/吨，年跌幅25.7%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量微跌。截至 10 月10 日，动力煤462家样本矿山日均产量 552.9 万吨，周环比下跌 1.3 万吨，周跌幅0.2%；年同比下跌19.6万吨，年跌幅 3.4%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微跌。截至10 月10 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 91.8%，周环比下跌 0.2pct，年同比下跌3.5pct。

需求

六大电厂日耗微跌。截至 10 月 9 日，六大电厂日耗81.7 万吨，周环比下跌0.1万吨，周跌幅 0.2%；年同比下跌 3 万吨，年跌幅 3.5%。六大电厂库存小涨。截至 10 月 9 日，六大电厂库存1430.7 万吨，周环比上涨29 万吨，周涨幅 2.1%；年同比上涨 23.8 万吨，年涨幅1.7%。六大电厂可用天数小涨。截至 10 月 9 日，六大电厂可用天数17.4 天，周环比上涨 0.3 天，周涨幅 1.8%；年同比上涨 0.8 天，年涨幅4.8%。

甲醇开工率持平。截至 10 月 9 日，甲醇开工率为89.6%，周环比持平，年同比上涨 0.2pct。 尿素开工率持平。截至 10 月 8 日，尿素开工率85.7%，周环比持平，年同比下跌 0.6pct。

三峡水位微跌。截至 10 月 10 日，三峡水位 170.1 米，周环比下跌0.4米，周跌幅 0.2%；年同比上涨 7.7 米，年涨幅 4.7%。 三峡出库微涨。截至 10 月 10 日，三峡出库 24000 立方米/秒，周环比上涨100立方米/秒，周涨幅 0.4%；年同比上涨 16770 米，年涨幅232%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数微跌。截至 9 月 29 日，CR 动力煤库存总指数178.5点，周环比下跌 0.7 点，周跌幅 0.4%；年同比下跌 8 点，年跌幅4.3%。CR 动力煤库存消费地指数。截至 9 月 29 日，CR 动力煤库存消费地指数140.9点，周环比上涨 1.9 点，周涨幅 1.3%；年同比下跌4.7 点，年跌幅3.2%。CR动力煤库存中转地指数小跌。截至9月29日，CR动力煤库存中转地指数224.6点，周环比下跌 2.5 点，周跌幅 1.1%；年同比下跌11.2 点，年跌幅4.8%。CR动力煤库存生产地指数微跌。截至9月29日，CR动力煤库存生产地指数119.5点，周环比下跌 0.3 点，周跌幅 0.3%；年同比下跌5.1 点，年跌幅4.1%。

462 家样本矿山动力煤库存微涨。截至 10 月 10 日，462 家样本矿山动力煤库存318.4 万吨，周环比上涨 1.5 万吨，周涨幅 0.5%；年同比上涨163 万吨，年涨幅104.9%。

主流港口煤炭库存小跌。截至 9 月 29 日，主流港口煤炭库存6043.2万吨，周环比下跌 98.2 万吨，周跌幅 1.6%；年同比下跌 432.9 万吨，年跌幅6.7%。秦港煤炭库存大涨。截至 10 月 10 日，秦港煤炭库存641 万吨，周环比上涨65万吨，周涨幅 11.3%；年同比上涨 130 万吨，年涨幅25.4%。长江口煤炭库存持平。截至 10 月 10 日，长江口煤炭库存715 万吨，周环比持平；年同比上涨 209 万吨，年涨幅 41.3%。 广州港煤炭库存大涨。截至 10 月 10 日，广州港煤炭库存244.1 万吨，周环比上涨 13.2 万吨，周涨幅 5.7%；年同比下跌 42.9 万吨，年跌幅14.9%。

秦港调入量大跌。截至 10 月 10 日，秦港调入量39.9 万吨，周环比下跌17.5万吨，周跌幅 30.5%；年同比下跌 8.1 万吨，年跌幅16.9%。锚地船舶数大涨。截至 10 月 10 日，锚地船舶数19 艘，周环比上涨10艘，周涨幅 111.1%；年同比上涨 12 艘，年涨幅 171.4%。秦皇岛-上海海运费大涨。截至 10 月 10 日，秦皇岛-上海海运费27.7元/吨，周环比上涨 7.6 元/吨，周涨幅 37.8%；年同比上涨 3.2 元/吨，年涨幅13.1%。秦皇岛-广州海运费大涨。截至 10 月 10 日，秦皇岛-广州海运费38.6元/吨，周环比上涨 5 元/吨，周涨幅 14.9%；年同比上涨 2.2 元/吨，年涨幅6%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价持平。截至 10 月 10 日，京唐港主焦煤库提价1630元/吨，周环比持平；年同比下跌 380 元/吨，年跌幅 18.9%。山西产地价持平。截至 10 月 10 日，山西吕梁焦煤出矿价1500 元/吨，周环比持平；年同比下跌 250 元/吨，年跌幅 14.3%。 河南产地价大涨。截至 10 月 10 日，河南平顶山焦煤出矿价1580 元/吨，周环比上涨 70 元/吨，周涨幅 4.6%；年同比下跌 340 元/吨，年跌幅17.7%。

安徽产地价大涨。截至 10 月 10 日，安徽淮北焦煤车板价1580 元/吨，周环比上涨 70 元/吨，周涨幅 4.6%；年同比下跌 310 元/吨，年跌幅16.4%。

峰景矿到岸价微涨。截至 10 月 10 日，峰景矿到岸价207 美元/吨，周环比上涨2 美元/吨，周涨幅 1%；年同比下跌 15 美元/吨，年跌幅6.8%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 10 月 10 日，晋城无烟煤940 元/吨，周环比持平；年同比下跌 200 元/吨，年跌幅 17.5%。 阳泉无烟煤持平。截至 10 月 10 日，阳泉无烟煤910 元/吨，周环比持平；年同比下跌 180 元/吨，年跌幅 16.5%。 阳泉喷吹煤持平。截至 10 月 10 日，阳泉喷吹煤870 元/吨，周环比持平；年同比下跌 220 元/吨，年跌幅 20.2%。 长治喷吹煤持平。截至 10 月 10 日，长治喷吹煤1010 元/吨，周环比持平；年同比下跌 120 元/吨，年跌幅 10.6%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价小涨。截至 10 月 10 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1480元/吨，周环比上涨 50 元/吨，周涨幅 3.5%；年同比下跌370 元/吨，年跌幅20%。上海螺纹钢价格小涨。截至 10 月 10 日，上海螺纹钢价格3260 元/吨，周环比上涨 50 元/吨，周涨幅 1.6%；年同比下跌 420 元/吨，年跌幅11.4%。

供需及库存

供给

523 家样本矿山精煤日均产量小跌。截至 10 月10 日，523 家样本矿山精煤日均产量 75.2 万吨，周环比下跌 2.2 万吨，周跌幅 2.8%；年同比下跌1.4 万吨，年跌幅1.8%。 523 家样本矿山炼焦煤开工率微跌。截至 10 月10 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 81.9%，周环比下跌 4.6pct，年同比下跌 5.1pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量小跌。9 月 27 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量17.7万吨，周环比下跌 0.6 万吨，周跌幅 3.4%；年同比上涨 5.3 万吨，年涨幅42.6%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微涨。截至10 月10 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 80.3%，周环比上涨 0.5pct，年同比上涨2.1pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微跌。截至10 月10 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 70.6%，周环比下跌 0.8pct，年同比上涨1.1pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率持平。截至 10 月10 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 52.3%，周环比持平，年同比上涨 4.9pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 10 月 10 日，中国日均铁水产量（247家）241.5万吨，周环比下跌 0.3 万吨，周跌幅 0.1%；年同比上涨8.3 万吨，年涨幅3.6%。高炉开工率微跌。截至 10 月 10 日，高炉开工率84.3%，周环比下跌0pct，年同比上涨 3.5pct

库存

523 家样本矿山精煤库存小涨。10 月 10 日，523 家样本矿山精煤库存195.9万吨，周环比上涨 4.3 万吨，周涨幅 2.3%；年同比下跌59.2 万吨，年跌幅23.2%。

国内样本钢厂炼焦煤库存微跌。截至 10 月 10 日，国内样本钢厂炼焦煤库存780.9万吨，周环比下跌 7.3 万吨，周跌幅 0.9%；年同比上涨46.4 万吨，年涨幅6.3%。国内独立焦化厂炼焦煤库存大跌。截至 10 月10 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存 819.1 万吨，周环比下跌 69.3 万吨，周跌幅 7.8%；年同比上涨46.3 元/吨，年涨幅6%。 国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微跌。截至10 月10 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.7 天，周环比下跌 0.07 天，周跌幅0.5%；年同比上涨1天，年涨幅 8.8%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数大跌。截至10 月10 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 11.7 天，周环比下跌 0.9 天，周跌幅7.1%；年同比上涨0.7天，年涨幅 6.4%。

中国六大港口炼焦煤库存量微跌。截至 10 月10 日，中国六大港口炼焦煤库存量 293 万吨，周环比下跌 0.1 万吨，周跌幅 0%；年同比下跌115.6 万吨，年跌幅28.3%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量大涨。10 月 3 日，全球—>中国煤炭发运量611.5万吨，周环比上涨 74.8 万吨，周涨幅 13.9%；年同比下跌74.8 万吨，年跌幅10.9%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大涨。10月3日，澳大利亚—>中国煤炭发运量170.8万吨，周环比上涨 50.1 万吨，周涨幅 41.4%；年同比上涨8.9 万吨，年涨幅5.5%。俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌。10 月 3 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量50.3万吨，周环比下跌 38 万吨，周跌幅 43%；年同比下跌28.6 万吨，年跌幅36.2%。印尼—>中国煤炭发运量大涨。10 月 3 日，印尼—>中国煤炭发运量367.4万吨，周环比上涨 58.4 万吨，周涨幅 18.9%；年同比下跌47.6 万吨，年跌幅11.5%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大涨。10 月 3 日，全球—>中国煤炭到港量752.9万吨，周环比上涨 99.6 万吨，周涨幅 15.2%；年同比下跌192.6 万吨，年跌幅20.4%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大涨。10月3日，澳大利亚—>中国煤炭到港量150.8万吨，周环比上涨 18.9 万吨，周涨幅 14.3%；年同比下跌73.9 万吨，年跌幅32.9%。俄罗斯—>中国煤炭到港量大涨。10 月 3 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量146.4万吨，周环比上涨 12.2 万吨，周涨幅 9.1%；年同比上涨22.5 万吨，年涨幅18.2%。印尼—>中国煤炭到港量大涨。10 月 3 日，印尼—>中国煤炭到港量381.5万吨，周环比上涨 82.4 万吨，周涨幅 27.5%；年同比下跌99.8 万吨，年跌幅20.7%。

5 重要新闻公告

5.1 行业重要新闻

【《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》】据国家发改会、国家市场监督管理总局公告，提出“价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。”

【22 个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻】据应急管理部，按照2025年度中央安全生产考核巡查工作安排，11 月份，22 个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻31 个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查。

编辑：火腿肠