基础化工行业发展趋势拆解及前景展望：周期磨底与成长主题的博弈，近一年板块涨幅超52%

基础化工行业作为国民经济的重要支柱产业，经济总量大、产业关联度高，直接关系到工业稳定增长和经济平稳运行。截至2025年9月，在申万一级31个行业中，基础化工板块近一年涨幅达52.37%，今年以来涨幅为24.83%，超越同期沪深300指数表现。这一数据背后，是基础化工行业正在经历的深刻变革：从传统产能过剩到新材料需求爆发，从环保压力到绿色转型机遇。

基础化工行业现状：业绩整体承压，子行业分化明显

2025年基础化工行业整体处于周期磨底阶段。数据显示，2025年上半年化工行业整体实现营业收入3.2万亿元，同比下滑5%；归母净利润1015亿元，同比下滑12%。第二季度单季表现尤为疲软，营业收入同比下滑7.6%，归母净利润同比下滑19.6%。

这种下滑趋势反映出化工行业在经历前期快速扩张后，部分子行业供需失衡，进入周期下行阶段。自2023年以来，受供给增加、需求边际走弱、上游原料价格下跌等多重因素综合影响，我国基础化工品价格整体呈现震荡回落走势。

子行业之间分化显著成为2025年基础化工行业的一大特点。氟化工、玻纤和钾肥等行业表现亮眼，而石油贸易、纯碱和氨纶等行业则业绩承压。以氟化工为例，其在第二季度进入旺季后需求具备支撑，同时供需格局较好，价格出现上涨。

企业层面也呈现出类似的分化态势。万华化学和华鲁恒升等龙头企业因需求支撑不足和产品价格波动，2025年上半年业绩有所回落。而农药龙头扬农化工在行业景气回暖的背景下迎来业绩改善，上半年归母净利润同比增长5.6%。

基础化工供给重构：政策驱动行业格局优化

供给端重构正在成为推动基础化工行业变革的重要力量。近年来，随着环保政策日益严格和行业内部自我调整，化工行业供给端发生了显著变化。“反内卷”政策通过推动化工行业供给侧改革，遏制无序竞争和产能过剩，引导企业向高端化、绿色化发展。

制冷剂行业是供给重构的典型代表。中国正处于二代制冷剂向三代制冷剂过渡的关键时期，根据《蒙特利尔议定书》相关规定，中国需要逐步削减HCFCs的生产与使用，这一政策导致制冷剂行业供给端收缩。与此同时，三代制冷剂产能逐渐向头部企业集中，优化了行业竞争格局。

铬化工行业也面临类似趋势。由于铬化工行业的高污染、高能耗特性，国家对其生产准入设置了严格门槛，相关政策出台进一步限制了铬盐生产企业的数量和规模，推动行业向集中化、大型化方向发展。2023年我国铬盐行业集中度显著提升，头部企业市场份额不断扩大。

能耗双控政策的推进也为化工行业供给重构提供了契机。在“十四五”期间，国家对化工行业能耗水平提出更高要求，推动企业进行技术改造和升级，这不仅促进了落后产能淘汰，还加速了行业绿色转型。

基础化工内需发力：传统市场复苏与新兴领域崛起

内需市场正成为基础化工行业增长的重要引擎。随着国内经济结构调整和消费升级加速，内需市场对化工产品的需求快速增长。民爆行业在基础设施建设和矿产资源开发推动下，2023年市场规模较2020年增长近30%。

改性塑料行业受益于新能源汽车、家电等行业快速发展，对高性能改性塑料需求不断增加。2023年我国改性塑料市场规模较2020年增长近40%，未来这一增长趋势有望继续保持。下游行业对材料性能要求的提高，正推动改性塑料行业的技术创新和产品升级。

真空材料行业同样在内需市场推动下迎来发展机遇。随着家电、电子等行业升级换代，对高性能真空材料需求持续增长，2023年市场规模较2020年增长近50%。

新兴领域如新能源、轨道交通、电子电器、电动汽车等加速崛起，大大拓展了基础化工产品的市场需求。大多数化工产品，特别是化工新材料以及高端专业化学品市场需求持续扩大，优质基础化工产品消费总量呈现稳步增长态势。

基础化工成长领域：新材料与电子化学品迎来爆发期

基础化工行业的成长领域正在成为推动行业发展的新引擎。电子化学品、合成生物、润滑油添加剂等领域迎来快速发展机遇。电子化学品作为半导体、显示面板等高科技产业的重要支撑，全球市场规模在2023年较2020年增长近30%。

化工新材料在战略性新兴产业和未来产业中扮演关键角色。我国化工新材料产能持续扩大，自给率不断提升，但部分关键材料仍依赖进口。在电子信息领域，覆铜板、偏光片、灌封胶等复合材料的中国市场规模约1300亿元，液晶聚合物等关键原材料市场规模约900亿元，预计“十五五”期间复合年增长率约5%。

人形机器人领域为化工新材料带来广阔应用空间。聚醚醚酮、聚苯硫醚、液晶聚合物、聚酰胺、聚碳酸酯等工程塑料，以及热塑性弹性体（TPE）、碳纤维、超高分子量聚乙烯纤维、聚酰亚胺薄膜、有机硅材料等应用前景广阔。这些材料在轻量化、灵巧手及电子皮肤等方面具有重要作用。

合成生物学作为未来生物经济的重要组成部分，全球市场规模在2023年较2020年增长近40%。合成生物学与化工行业融合将推动生物基化学品发展，为行业提供更绿色、可持续的生产路径。

基础化工绿色转型：可持续发展成为行业主旋律

环保与可持续发展已成为基础化工行业的必然选择。在双碳政策推动下，基础化工行业加大节能减排力度，淘汰落后产能，推动行业向绿色低碳方向发展。企业通过技术创新和工艺改进，降低能耗和排放，提高资源利用效率。

生物制造已成为多国战略重点，中国自“十三五”以来政策体系持续完善。2024年，中国推动化工绿色低碳转型，发布首批生物制造产品名单并主导国际标准制定，展现全球引领意图。“十五五”期间，行业融合将迈向市场与生态共赢，技术突破将集中于非粮原料利用和AI-生物耦合工艺。

低碳转型路径日益明确，企业可从五方面推进：优化低碳产业布局、推进能源结构转型、攻关低碳技术、完善碳管理体系、参与零碳园区建设。巴斯夫的绿电布局、万华的清洁电力全覆盖、中石化的氢能与CCUS实践，为行业提供了可复制的标杆经验。

政策层面也在积极引导行业绿色转型。相关部门出台的《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确提出，要协同推进降碳、减污、扩绿、增长，因地制宜发展新质生产力。方案还提出谋划实施一批石化化工行业减污降碳协同重大工程，打造一批减污降碳协同增效标杆企业。

基础化工技术创新：数字化转型与智能化升级

技术创新是推动基础化工行业发展的重要动力。大数据、AI、5G等新技术的应用，正实现基础化工生产环节的智能化和自动化。行业数字化转型步伐加快，企业通过数字化技术提高生产效率和管理水平。

人工智能与石化化工的融合正在深化。开展“人工智能+石化化工”行动，加快行业高质量数据集建设，支持企业加强重点设备智能化适配改造，部署一批针对分离、蒸馏、提纯等行业典型单元操作需求的场景模型，训练建设石化化工行业大模型，将成为未来重要趋势。

合成树脂产业作为基础化工的重要分支，已实现规模和质量的跨越式发展。2020年产量突破1亿吨，2024年达1.27亿吨，年均增速超8%，中国成为全球最大生产与消费国。2024年全球塑料总产量4.1亿吨，中国占比超三分之一，亚洲占比53%。

基础化工行业正加大在技术研发和创新方面的投入，推动产业升级和转型。通过引进和自主研发新技术，提高产品的生产效率和质量，降低生产成本。特别是在新材料、新能源等领域，基础化工行业有望实现新突破和发展，为行业带来新增长点。

总体来看，中国基础化工行业正在经历从量到质、从大到强的深刻转型。随着“十五五”规划实施，行业将坚持需求导向，持续推进高端化、绿色化、国际化改造，为实现化工强国目标提供新支撑。

未来五年，中国化工周期将分成两个阶段：2025-2027年实现产能持续释放并达峰，源头资源扩张加速；2027-2030年规模性产能置换展开，行业利润显著回升，大宗化学品逐渐进入寡头竞争阶段。

​​展望未来，​​ 只有那些在技术创新、绿色转型和市场开拓方面先行一步的企业，才能在这轮行业洗牌中脱颖而出。

编辑：SS浪潮