2025年伟仕佳杰研究报告：AI算力需求激增，东南亚出海引领二次增长

一、公司介绍：IT 分销领军企业，营收稳健增长

（一）伟仕佳杰：亚太领先的 ICT 解决方案平台，助力科技企业数智化转型

伟仕佳杰作为亚太地区领先的 ICT 行业解决方案科技平台，助力科技企业数智化转型。伟仕佳杰始于 1991 年创立的“伟仕”，公司植根于科技流通领域，以打通中国与东南亚市场的关键通路为初期使命，为其日后成为 区域科技分销巨头奠定了基石。2002 年，公司实现重要发展跨越，于香港联合交易所主板上市，借助资本市场 力量进一步扩大业务规模与区域覆盖能力。2007 年，公司完成对新加坡上市企业“佳杰科技”的收购，此次并 购不仅整合了双方在科技分销网络、客户资源及供应链服务能力上的优势，更推动公司业务版图从中国市场向 东南亚核心市场深度延伸，此后，公司正式更名为“伟仕佳杰”，标志着进入双品牌资源协同、全球化布局加速 的新阶段。在业务布局上，公司构建了全品类、一站式、全链路的信息化服务体系，业务触角延伸至云计算、 移动互联、人工智能等多领域。公司销售网络密布亚太 9 个国家，全亚太拥有 87 个分支机构，与超 50,000 家 渠道伙伴协同，能高效触达 19 亿人群。同时，公司是华为、新华三、阿里等 300 多家世界 500 强科技企业在亚 太地区的重要合作伙伴，强强联合下，既助力科技企业数智化转型，也加速自身在信息化产业数智化进程中的 发展，稳健成长为 ICT 行业解决方案分销领军企业。

公司构建了覆盖数字化生态全链条的三大核心业务板块。伟仕佳杰凭借与全球 300 多家顶尖科技企业的深 度战略合作，包括华为、阿里、腾讯、微软、苹果等世界 500 强企业，以及 AWS、Azure 等全球云服务巨头， 为企业客户提供一站式数字化转型解决方案。在云计算领域，公司可提供多云管理平台、产品分销转售，以及 咨询迁移、运维管理、开发与增值等全流程服务，合作方汇聚阿里云、华为、AWS、微软 Azure 等全球头部企 业。公司是阿里云最大的总经销商，华为云排名前三的合作伙伴，同时也是 AWS 增速最快的合作伙伴。随着 VMware 退出中国和东南亚，其主权云业务独家交给了公司，推动云业务同比增长 295%。企业系统业务聚焦人 工智能、基础建设、存储、软件、网络安全、计算、物联网应用等多领域，为不同类型企业提供定制化解决方 案。消费电子板块，公司供应智能终端、游戏娱乐、虚拟现实、整机外设及配件等多品类品牌产品，涵盖 PlayStation、 任天堂 Switch、Xbox等游戏设备，以及 Apple Watch、OPPO、小米等智能终端产品。

管理层深耕行业 know-how。伟仕佳杰股权架构集中，截至 2024 年 12 月 31 日，公司创始人李佳林与其配 偶刘莉，通过均等持股的 L & L Limited（该公司持股 21.67%）合计掌握约 41.62%的表决权，为公司核心控制 方；联怡（香港）有限公司持股 17.56%，中国进出口银行持股 10.6%；此外，FMR LLC 与 Fidelity Puritan Trust 等国际长线资金合计持股近 20%。其中联怡公司背后股东为深圳国资背景的深圳市怡亚通供应链有限公司，第 四大股东中国进出口银行也为国资。这种股权布局，既保证了实控人对公司战略的主导，又引入了国资及机构 等多元力量，为公司发展提供资本与资源支撑。公司管理人员兼具技术与管理背景。董事长李佳林作为公司创 始人，拥有电子工程学士学位和工商管理硕士学位，技术与管理经验兼备。董事会成员也都具备相关专业素养。 在区域管理上，东南亚各国均配备当地 CEO，凭借丰富管理经验因地制宜推进业务，助力公司在不同市场实现 良好发展。组织架构方面，公司员工共 5,633 人，其中国内约 2,500-2,600 人，东南亚员工约占总数一半。国内 员工中，工程师约 1,000 人，其余为销售、职能及后台支持人员。该组织架构既保障技术支持能力，也维持销 售与市场拓展效率。

（二）经营分析：云计算业务以及东南亚市场表现亮眼

营收稳健增长，云计算业务以及东南亚市场表现亮眼。2025H1公司实现营收455.15亿港元，同比增长 13.6%， 其中消费电子业务实现收入 171.91 亿港元，同比增长 7.5%；企业系统业务实现收入 257.04 亿港元，同比增长 14.1%；云计算业务实现收入 26.20 亿港元，同比增长 67.9%，主要得益于与阿里云、华为云、AWS 等头部厂商 的合作深化。北亚地区仍为营收核心支柱，上半年实现收入 287.8 亿港元，同比增长 8.9%，东南亚地区展现高 增长潜力，收入达 167.4 亿港元，同比增长 22.5%，东南亚 IT 分销市场整体处于市场初期，竞争较北亚地区较 弱，利润率高市场份额快速提升，有望成为公司中长期营收增长的核心贡献。

利润率稳健提升，盈利能力优于竞对。2025H1 公司实现毛利润 21.64 亿港元，去年同期为 17.74 亿港元， 对应毛利率 4.75%，同比提升 0.32pct。期间费用方面，2025H1 公司销售费用率为 1.89%，管理费用率为 0.96%， 同比有所提升，整体费用率水平略高于竞对。2025H1 公司实现净利润 6.10 亿港元，同比增长 34.7%，对应净利 率 1.34%，去年同期为 1.13%。 从行业特性来看，IT 分销业务普遍呈现“低毛利率”特点，企业需依靠业务规模与周转效率实现稳定盈利。 公司自身盈利水平亦贴合行业特征，平均毛利率仅 4%有余，净利率约 1%左右，但公司凭借大规模业务布局， 持续维持稳健增长态势。消费电子业务毛利率在公司三大业务中处于较低水平，约为 2%~3%，该业务主要通过 资金流管理、仓储优化及物流效率提升，实现高周转以保障收益。企业系统毛利率略高于消费电子类，为 4%~6%， 由于业务开展需投入大量工程师及 Demo 测试设备，前期成本与资源投入相对更高。云业务毛利率在各业务板 块中最高，达到 6%~8%，充分体现出公司业务结构优化后，盈利水平的进一步提升。

二、行业分析：AI 算力需求激增，IT 分销行业出海空间广阔

（一）信创叠加 AI 共同驱动 IT 行业增长，数智化推动企业上云

中国信创市场规模持续稳步增长，未来增速预计进一步加快。根据艾媒咨询数据，2024 年中国信创市场规 模达到 24420.6 亿元，同比增长 16.5%；预计到 2027 年，市场规模有望增至 37011 亿元。信创产业涵盖多个领 域与企业，为计算机行业全产业链带来发展机遇。基础设施包括基础硬件和云服务，其中基础硬件可进一步划 分为电脑及服务器、网络设备与 CPU 等；应用软件涵盖流式与版式软件、协同办公、ERP 及行业应用软件；基 础软件则包括操作系统、数据库、大数据平台、中间件及桌面云等。各细分领域参与企业众多，增长空间广阔， 在国产替代趋势推动下，整个产业有望实现全面成长。国家发展信创的战略背景下，国产化软硬件的替代潮为 IT 产业带来发展契机，这促使大量信创产品需求涌现，IT 分销商凭借自身物流、资金流和广泛渠道网络优势， 承担起上游信创产品制造商与下游各级经销商、集成商、大型客户及终端消费者间的桥梁角色，业务量随之显 著增长。

大模型技术迭代升级，推动 AI 市场规模持续扩容。自 Chat-GPT 问世，全世界对 AI 产业的关注度大幅提 升，AI 产业的投资额与市场规模逐步增长。随着模型训练技术不断进步，AI 产业中的大模型在多模态数据处理 能力和行业应用能力方面快速改善。2025 年，Deepseek R1 横空出世，该模型运用大规模强化学习，仅用少量 数据就训练出与 ChatGPT o1 同水平的推理模型，并且开源，推动了 AI 平权，进一步加快了 AI 应用落地。AI 产业链可分为基础层、技术层、应用层。基础层包含数据、算法、算力及异构智能计算服务器；技术层有通用 大模型、行业大模型，像计算机视觉与模式识别、自然语言处理、类脑算法、语音技术及人机交互都属于此范 畴；应用层则是 AI 模型在具体行业的落地，涵盖制造业、交通运输行业、医疗业、金融业、文娱业及基础研究 等领域。据 IDC 数据，2023-2028 年，中国人工智能产业市场规模从约 200 亿美元增长至 1000 亿美元。随着 AI 产业链技术迭代与产业落地提速，市场规模持续扩容，正从多维度影响 IT 分销市场，传导路径清晰：消费 端，AI 技术渗透消费电子领域，催生出 AI 手机、AIPC 等新品，其先进功能打破传统市场创新瓶颈，有效刺激 消费者换机需求，促使 IT 分销商加快布局相关产品分销；企业端，数字化转型加速推动企业对 AI 系统、云计 算服务的需求激增，带动 AI 训练集群、大模型部署工具链等设备及服务采购量上升，同时 AI 发展助推云计算 市场扩张，IT 分销商通过与头部云厂商深度合作，拓展份额、提供优质云解决方案，实现业务多元化。

端侧 AI市场正持续呈现高速增长态势，多样化的应用场景不断拓展市场潜力。端侧 AI 将人工智能能力部 署在终端设备本地，大幅减少对云服务的依赖，从而在数据隐私保护、网络要求降低和响应速度提升等方面展 现出显著优势。其应用场景广泛覆盖多种设备类型，包括智能手机、自动驾驶汽车、增强现实（AR）设备、个 人电脑、智能电视、耳机、音响、安防监控设备、智能手表及机器人等。多终端、多场景的落地进一步增强了端侧 AI 的市场增长空间。据头豹产业研究院数据，2018 至 2023 年，中国端侧 AI 市场规模从 41 亿元迅速增长 至 1939 亿元，年复合增长率高达 116.25%；预计 2024 至 2028 年，该市场规模将从 5001 亿元攀升至 19071 亿 元，期间年复合增长率仍保持 39.6%，显示出这一领域强劲的发展势头。在众多终端中，AI 手机已成为市场热 点，华为、三星、小米、谷歌等主流品牌纷纷推出集成 AI 功能的手机产品，苹果也发布了个人智能系统 Apple Intelligence，生成式 AI 手机正开启智能手机的新发展周期，长远来看，手机将演进为“移动智能体”，推动生 成式 AI 技术实现广泛普惠。与此同时，AI PC 也展现出巨大的增长潜力。AI PC 不仅可提供更优质的用户体验、 提高生产力，还在能效优化、安全性增强、设备个性化及降低 AI 运行成本等方面表现突出。这一新兴品类为软 件开发和硬件供应商带来全新机遇，并在消费、商业与教育等领域拓展出丰富的应用场景，进一步推动端侧 AI 生态的完善与普及。

云计算千亿市场加速裂变，AI IaaS 成主力引擎。中国智算服务市场正迈向爆发临界点，智算资源的组织方 式、服务形态与交付路径正发生深刻重构。相较于传统“建机房、堆 GPU”的模式，当前行业竞争焦点已转向 AI 算力即服务（AI IaaS）与高效资源调度能力。其中，AI IaaS 是以 GPU、AI 专用芯片等为核心算力支撑的基 础设施，具体可分为以大模型为核心的生成式 AI IaaS（GenAI IaaS），以及传统非生成式 AI IaaS 两类。据 IDC 报告显示，2024 年下半年中国智算基础设施服务市场规模达 124.1 亿元，同比增长 57.7%，这一数据不仅直观 反映出 AI 算力需求的高速释放，更标志着“智算”已从实验性部署阶段正式迈入规模化运营新阶段。行业的快 速发展得益于多方面支撑：政策层面，《“十四五”规划》明确将智能升级和数字化转型作为重点方向，为 AI 大模型提供了强有力的战略引导和发展动力；算力方面，2024 年中国云计算市场规模达 8288 亿元，预计 2025 年突破 10000 亿元，云计算基础设施的迅速扩张为 AI 大模型训练与应用提供了关键算力支持。与此同时，国家 持续推出政策鼓励云计算与实体经济深度融合，推动其成为数字经济的重要基石。在 AI 技术迭代与企业数字化 转型双重驱动下，“AI 赋能云计算”趋势凸显，既推动云计算需求爆发式增长，也为 IT 分销行业注入增长动力。 AI 模型在训练与部署阶段对算力的高强度需求，不仅倒逼企业升级硬件体系（涵盖云计算基础设施、GPU 服 务器及 AI 训练集群），还同步推动云原生数据库等软件工具与混合云解决方案的全链条需求扩容，进而带动云 存储、云安全等配套服务的需求显著攀升。

（二）IT 分销行业稳健增长，东南亚市场增长空间广阔

中国 IT 分销市场保持稳健增长态势。中国 IT 分销市场规模从 2019 年的 13725.12 亿元提升至 2024 年的 14287.62 亿元，预计未来将保持稳健增长。在国家科技自主创新政策与海外关税政策环境变化的背景下，国内 自主品牌 IT 市场持续扩张，推动分销行业销售额稳步提升，相关企业迎来新的发展机遇。行业竞争格局呈现国 内外企业差异化发展路径，国际巨头如英迈中国和联强国际专注于海量与增值分销，依托精细化的供应链管理 建立优势；国内分销商则积极拓展营销管理、技术服务等领域，开展差异化竞争。行业具备明显的规模效应， 头部企业凭借全国性网络与渠道，在产品质量、价格和稳定供货方面形成壁垒。同时，IT 分销行业还存在品牌 合作、规模、资金及运营效率等多重进入门槛。从增长动力来看，驱动行业持续发展的积极因素则涵盖：国家 政策引导下 IT 市场支出的持续扩容、在产业链中间枢纽定位带来的稳固市场地位、IT 产品技术的快速迭代升 级，以及数字经济加速渗透驱动的云基础设施需求攀升等，多因素协同为行业增长提供强劲支撑。 IT 分销行业整体呈现“四层结构”：上游为厂商（如华为、IBM）；其下一级代理商/总经销商直接向厂商采 购；第三层为二级合作伙伴，包括集成商、分销商、ISV 等；最下游为 G/B/C 三类终端用户。总经销商的核心 价值在于衔接上下游，提供资金流、物流、渠道拓展、市场赋能及风险控制等支持。在行业企业中，除了伟仕 佳杰，神州数码是中国领先的 IT 产品、方案和服务提供商，积极创新发展云计算、大数据、人工智能等创新产 品，主要业务包含两大板块：一是产品分销及服务，涉及高端服务器、存储设备、网络设备等 IT 产品的分销， 覆盖云计算、AI、边缘计算等多个领域；二是系统集成业务主要为企业级客户提供数据中心、网络架构、安防 监控等系统集成解决方案。行业竞争呈现差异化格局且头部壁垒显著，叠加数字经济催生的算力与云基础设施 需求，以伟仕佳杰、神州数码为代表的国内分销商，受益于自主品牌扩张与行业规模效应，在 AI、云计算等新 兴领域及区域市场中把握发展机遇。

东南亚经济高速增长，IT 相关需求快速扩张。东南亚已成为数据中心布局的理想区域，核心驱动因素包括： 稳固网络与先进通信技术提供支撑、完善基础设施保障运转、高比例年轻人口释放红利并拉动数字化需求、城 市化与经济增长拓展市场空间。以印度尼西亚为代表的东南亚最大经济体仍存在广泛的数字化渗透空间，该国 人口约 2.753 亿，年轻群体占比较高，对新技术的接受意愿强烈，同时互联网普及率较高，终端设备覆盖率仍 较低，意味着庞大的首次购买与更新换代需求。类似情况也存在于菲律宾、泰国、柬埔寨等快速增长的经济体 中，预示未来业务拓展潜力巨大。在当前美国关税政策影响中国电子产品出口的背景下，开拓海外市场成为国 内科技企业寻求第二增长曲线的重要策略。东南亚 IT 市场仍处于发展初期，成长空间广阔，竞争相对缓和、利 润率较高。据 Research and Markets 相关数据，2024 年东南亚数据中心市场规模为 137.1 亿美元，预计到 2030 年将达到 304.7 亿美元，CAGR 达 14.2%。 全球科技巨头正积极布局东南亚市场。亚马逊、谷歌、微软和苹果等企业不断加大投资力度，在东南亚建 设数据中心、扩展云服务，以支持本地企业数字化转型。例如，2024 年 6 月谷歌完成新加坡数据中心与云设施 的扩建，投资额达 50 亿美元，并计划在马来西亚和泰国继续建设数字基础设施。在印尼，谷歌云还与当地科技集团 GoTo 扩大在生成式人工智能领域的战略合作，进一步凸显该地区的市场吸引力与战略地位。

三、AI 浪潮驱动云计算业务爆发，东南亚出海引领二次增长

（一）渠道网络铸就深厚护城河，消费电子多元布局+金融科技新落子

广阔的渠道网络构建护城河。伟仕佳杰凭借与全球 300 多家世界 500 强科技企业的长期稳定合作及覆盖超 50,000 家渠道伙伴的网络，在 IT 服务分销领域占据关键地位。公司已通过多家顶尖云厂商严格认证，成为英伟 达在泰国和新加坡的最佳总经销商、星链在亚洲的首选合作伙伴，以及亚马逊云科技的精英级总代和培训合作 伙伴。同时，伟仕佳杰也是华为海外最大合作伙伴及阿里云最大渠道合作伙伴，并与苹果、惠普等企业保持了 逾 20 年的合作关系。上半年，公司云业务整体增长超 60%，其中阿里云增长 156%，华为云增长 29%，AWS 增长 293%，VMware 增长 295%。云业务毛利率维持在 6%-8%，高于传统分销，预计该板块未来收入年增速可 保持在 40%左右。在阿里云体系中，公司重点拓展中长尾 SMB 客户，依托其庞大渠道网络有效帮助云厂商扩 大覆盖；在华为云生态中，公司排名第三，主要弥补华为在互联网、游戏及电商类客户领域的不足，助力华为 云提升市场渗透力。通过强大的渠道赋能和生态协同，伟仕佳杰持续巩固其在云分销市场的竞争优势和增长动 能。

消费电子+金融科技布局，协同效应释放。伟仕佳杰积极顺应消费电子市场复苏与多元化趋势，持续深化产 品战略布局，覆盖家庭办公、游戏娱乐、影音娱乐、智能互联、智能穿戴及智慧教育等多个领域，以满足市场 日益增长的多样化、个性化与健康化需求。公司在巩固科技消费基础市场的同时，积极探索个性化新需求，与 Hasselblad、擎朗智能、乐森、1MORE 等品牌建立合作，为科技爱好者提供高品质体验，并通过与网易有道合 作成为其词典笔 2.0 系列中国区总代理，增强在智能教育硬件领域的渠道能力。此外，公司还进军具身智能这 一前沿领域，与智元机器人达成重磅合作，成为其官方平台型 VAP，共同开拓具身机器人市场，标志着集团在 人工智能领域版图的进一步深化。 在商业模式创新方面，伟仕佳杰全面打通电商数字化直采通路，强化与山姆、盒马、大润发等线下卖场合 作，并启动“伟仕易购城市合伙人计划”，实现线上线下多场景覆盖，多维触达消费者需求。公司积极参与国家 3C 产品“以旧换新”补贴政策，凭借广泛的渠道网络（覆盖 22 个省市、35 家线下门店及 8 大线上平台）快速 推动政策落地，在部分城市实现销量同比提升 15-20%，带动终端销售额突破 5000 万元。公司下游合作持续深 化，不仅是苹果企业客户服务的重要战略合作伙伴，还推动 OPPO 业绩实现高速增长。此外，公司还与中兴通 讯、Pico、科大讯飞、商汤科技、戴森、天猫精灵等品牌达成新合作，通过“多产品、多模式、多场景”商业 模式创新突破行业瓶颈。 2025 年 8 月，亚洲 Web 2.0 与 Web 3.0 全栈式金融科技基础设施平台 ApexPay 官宣完成数百万美金 A 轮 融资，伟仕佳杰旗下伟仕投资（香港）有限公司参与其中。这一举措是伟仕佳杰在金融科技赛道的关键落子， 通过布局跨境支付基础设施，契合“科技+产业”战略，有望开拓新的增长路径。ApexPay 持有中国香港、澳大 利亚等地区核心金融资质，与超 25 家主流银行合作，业务覆盖东南亚、澳洲、欧洲等区域，已接入多个合规虚 拟资产支付通道，构建多元支付生态，覆盖大宗商品贸易、跨境电商等高频场景。伟仕佳杰未来或借助 ApexPay 支付能力，为客户提供跨境资金综合服务，增强客户粘性。

（二）AI 浪潮驱动云计算业务高速增长

全面布局人工智能产业链。伟仕佳杰已构建人工智能产业链上中下游的全面布局，深度拥抱 AI 产业发展新 机遇。在产业链布局上，公司实现全环节贯穿：上游聚焦基础保障，为 AI 产业提供核心支撑，涵盖 AI 芯片及 智能云服务等关键资源；中游发力工具与技术层，供应基础大模型软件、AI 开发平台等核心技术产品，为产业 发展筑牢技术底座；下游则深耕终端应用场景，积极探索 AI 在金融、政务、零售、工业、教育、影视传媒等领 域的落地可能性，推动技术与实体经济深度融合。2024 年伟仕佳杰整体 AI 业务增长势头强劲，海内外市场均 实现突破性进展。海外市场中，人工智能相关项目的数量与合同金额同步大幅增长，带动 AI 业务业绩同比翻倍； 中国市场则呈现出国产芯片类业务的爆发式增长，其中华为（鲲鹏、昇腾系列）及海光等核心合作品牌的业绩 表现尤为亮眼。华为及鲲鹏生态伙伴相关业务的增长尤为突出，充分体现出公司在国产 AI 生态合作中的核心地 位与市场拓展能力。2025年上半年，伟仕佳杰凭借在AI项目中的出色表现，不仅推动云计算业务同比增长67.9%， 还进一步巩固了其在 ICT 行业的领先地位，为后续在 AI 领域的持续拓展筑牢根基。

信创板块“国产替代”成为重要增长引擎。伟仕佳杰积极把握信创产业进入规模化推广期的战略机遇，凭 借其全链路服务能力和自主技术信息平台，全面布局信创产业链上下游，已成为推动信创生态构建与实现商业 化的重要力量。自 2020 年“中国信创元年”以来，公司在基础硬件、基础软件及行业应用软件等领域屡获大单， 与新华三、联想、华为、金山软件等多家头部企业，以及宝德、普元信息、国科微、安恒信息等信创厂商达成 深度合作。公司坚持“国产替代”与“AI 赋能”双轨发展，一方面联合华为、浪潮、中科曙光等共建信创生态， 另一方面加速融合人工智能技术。在国家“2+8+N”体系推动下，党政与行业信创项目加快落地。伟仕佳杰已 组建专业团队，全面布局信创全产业链，覆盖网络安全、数据库、中间件、操作系统、PC 整机、网络设备、云 服务及算力服务器等多个领域。公司与浪潮、中科曙光等领军企业保持紧密合作，更在华为生态中扮演关键角 色——不仅是华为中国政企业务全产品线授权总经销商，还在三年内取得华为云云服务转型提供商、总经销商、 培训伙伴及解决方案总经销商四重身份。目前，伟仕佳杰的主营业务涵盖企业系统、移动设备及云计算三大板 块，其中企业系统与移动设备业务中信创类项目占比较高。2024 年以来，这两项业务已呈现企稳回升态势，预 计将随着信创产业持续加速而实现进一步快速增长，信创业务已成为公司重要的新增长引擎。

强化云全生命周期的服务和管理，打造业绩增长新动能。伟仕佳杰在算力调度与多云管理领域作为关键的 软件解决方案提供者，主要为华为等客户提供底层技术支持，帮助用户实现在同一机房内对不同品牌 CPU 和 GPU 资源的统一调度、纳管与计费。该业务以类 OEM 模式运行，产品以华为品牌面向终端用户，公司通过企 业端结算获取收入。盈利主要来自一次性买断和持续服务费，目前来自华为的纯软件业务年收入约 4000 万港币， 且保持稳步增长。未来，公司将推动解决方案向标准化、模块化发展，例如提供可扩展平台或标准化硬件设备， 以轻资产模式适应更广泛算力调度需求，收入潜力有望突破亿级港币。公司还凭借“全栈服务+生态协同”策略， 构建了覆盖云全生命周期、融合多厂商的云服务体系，位列中国第三方云管理服务市场前五。通过自研与厂商 合作相结合，实现了云与 AI 业务全覆盖。随着 Deepseek 等模型开源推动行业 AI 应用落地，企业越来越多通过 云端接入大模型，云计算市场迎来快速发展。伟仕佳杰云业务自 2023 年触底后于 2024 年显著反弹，未来有望 持续受益于模型开源与数字化进程，实现业务高速增长。

佳杰云星：全方位云管专家，业务覆盖范围广泛。伟仕佳杰旗下佳杰云星在原有多云管理解决方案基础上， 重点研发 AI 算力调度与运营管理平台，并已完成对 DeepSeek 全系列大模型的全面适配与升级。该系统升级涵 盖佳杰云星 AI 算力调度平台、AI 数字名片及南京伟仕佳杰 SAAS OA 系统，实现对 DeepSeek 模型的高效集成。 升级后，平台支持用户一键获取 DeepSeek 模型，在昇腾等国产化环境中实现大模型“开箱即用”，显著降低企 业部署与使用门槛。同时，通过模型网关接入和多场景能力调用，DeepSeek 模型可在实际业务中快速落地，结 合 GPU 智能调度策略，有效提升资源利用率和模型推理效能。佳杰云星的 AI 管理类产品目前已涵盖算力调度 与算力管理两大方向，相关合同订单金额占比已达 30%，显示出强劲的业务动能。在政务领域，佳杰云星已服 务十多个省市客户，纳管云资源超过 20 万节点，成功落地国内 23 个新一代融合智算中心，其中包括 7 个国家 级 AI 算力中心，成为国内少数具备一体化算力调度与运营实际落地能力的平台，领先优势明显。此外，佳杰云 星核心产品 RightCloud 获可信云·多云管理平台认证，兼容主流公有云与私有云，并入驻华为云严选商城，完 成与华为云 Stack、鲲鹏云服务兼容测试，成为鲲鹏凌云伙伴，并于 9 月发布社区版，树立轻量云管新范式。目 前业务已覆盖政务、电信、制造、金融、教育等众多行业，形成成熟的跨行业布局，为持续增长奠定坚实基础。

（三）东南亚算力需求增长红利释放，引领二次增长

东南亚算力需求增长红利释放，利润端盈利能力优势凸显。2024 年公司总利润达 10.5 亿港币，其中超过 50%由东南亚业务贡献，利润表现显著优于国内市场。尽管 2025 年上半年东南亚利润占比有所回调，但整体仍 呈现上升趋势，东南亚业务营收同比增长 22.5%，其中泰国增长 50%，菲律宾增长 45%，马来西亚增长 31%， 印尼增长 30%。整体来看，东南亚已成为主要的增长驱动力，10 年盈利增长 5 倍。国内市场由于竞争激烈且厂 商议价能力强，毛利率平均低于海外约 0.5 个百分点，导致整体毛利率为 4.4%；而东南亚市场生态更为成熟， 厂商更愿意为渠道商留存利润空间，推动该区域年收入实现 20%至 30%的增长。此外，东南亚市场对国际品牌 和服务质量有较高要求，同时又青睐高性价比的中国品牌，伟仕佳杰不仅成功助力众多中国品牌出海，也深度 受益于该地区的消费升级和数字化趋势。公司凭借在东南亚八国的市场优势，正积极探索跨境支付与稳定币业 务，旨在降低汇兑风险、提升资金结算效率。目前该业务仍处于初步探索阶段，尚未实现规模化应用，结算方 式以美元稳定币为主。未来公司计划在部分国家先行试点，待模式成熟后再逐步推广。若顺利落地，该举措有 望为其在东南亚地区年规模超 300 亿港元的业务带来切实的降本增效效果。尽管印度、中东等其他新兴市场为 拓展方向，但公司仍选择将战略重心聚焦于东南亚，这一决策源于公司对自身核心优势与东南亚市场特性的深 刻洞察，旨在追求更稳健、更具可持续性的发展。 把握东南亚市场红利，赋能国产品牌出海。伟仕佳杰在东南亚市场的持续成功得益于其深厚的本地化运营 能力和与生态伙伴的长期战略合作。公司采用全渠道分销策略，精准把握市场动态，在多个领域取得突破性进 展：与星链在马来西亚及印尼达成合作，成为 HPI TKDN 产品在公共部门 B2G 领域的唯一总经销商；在新加坡 市场，公司是戴尔、惠普和联想排名第一的合作伙伴，在存储领域占据 EMC、HDS、DDN 等品牌份额第一， 同时作为华为重要的战略合作伙伴，在网络产品市场保持领先地位，并占 Nutanix 云份额的 70%。公司积极推 动中国品牌拓展东南亚，凭借庞大的渠道网络获得 VMware「全球卓越贡献」奖、英伟达「最佳总经销商」及 华为「全球优秀总经销商」等荣誉。在各国的业务布局方面，伟仕佳杰在泰国与施耐德、ViewSonic 等新品牌合 作，并计划在 11 个省设立分支，目前已完成 7 省布局，提供培训中心、云存储等多元服务。在菲律宾，网络安全业务增长迅猛，Palo Alto 和 Fortinet 成为重要支撑。在马来西亚，公司与 Trina Solar 等合作布局新能源领域， 探索电动汽车充电和太阳能逆变器产品商机，并与 SpaceX 合作分销星链，显著增强市场影响力，支持国家数字 经济蓝图。在印尼，华为、联想和三星业务表现亮眼。在助力中国企业出海方面，2025 上半年东南亚区域国产 品牌营收同比增长 35%，华为业务同比增长 46%，其中印尼同比增长 194%、菲律宾同比增长 171%。此外，伟 仕佳杰（泰国）与阿里云签署合作协议，进一步拓展云计算市场。伴随东南亚人口红利释放、算力需求增加及 数字化转型加速，伟仕佳杰通过全面部署人工智能、云服务和星链等未来科技，有望进一步扩大其市场优势， 推动业绩持续攀升。

编辑：火腿肠