2025年饮料乳品行业分析：乳品深加工崛起正当时，B端需求驱动+国产替代加速

一、乳品深加工崛起时机将至

乳品深加工品类众多，国内以奶酪、稀奶油、黄油等为主要形式。乳品深加工是指以生鲜乳或初级乳制品 （如脱脂乳粉、乳清）为原料，通过浓缩、分离、发酵、酶解、干燥等物理、化学或生物技术手段，生产具有特 定功能属性、高附加值产品的产业环节。深加工品类包括奶酪类、蛋白类、奶油类、乳糖类等，国内主要以奶 酪、黄油、奶油、乳清蛋白等产品形式。其中，奶酪是通过凝乳酶、发酵剂等作用获取的凝乳块，其副产品是乳 清，可通过微滤 (MF) / 超滤、喷雾干燥等流程获取乳清蛋白。黄油则是稀奶油进一步提升脂肪含量到 80% 以上 后进行熟化/发酵等过程获取。

1.1 国内奶源过剩，乳品深加工迎来机遇

国内奶源供需失衡，国内外奶价倒挂，是乳企加快乳品深加工布局的前提。过去，国内乳品需求主要以“喝 奶”为主，欧美在乳品深加工领域长期具有技术优势、规模优势、成本优势，深加工产品进口依赖度较高，液 奶占到国内乳制品产量的 92.7%。目前，国内上游奶源充裕，而下游液奶需求相对疲软，奶源仍处于过剩阶段； 其次，国内主产省平均奶价已降至 3.04 元/kg，处于历史低位，国际奶价受主产奶国减产影响而提升，2025 年 6 月国内进口大包粉平均价格为 4320 美元/吨，折合为鲜奶价约为 3.88 元/kg，国内乳品深加工已具备成本优势。

深加工产品附加值高，国内低奶价优势平抑国际高奶价影响。乳品深加工本质是将牛奶中的营养之精华， 营养价值、风味价值更高，黄油、奶酪等产品相比生鲜乳拉升产品价值。2025 年 7 月进口大包粉、黄油、干酪 的平均价格分别为 4320 美元/吨、8253 美元/吨、5609 美元/吨，折合为生鲜乳价格分别为 3.88 元/kg、2. 82 元 /kg、4.03 元/kg，若考虑黄油、奶酪生产中的副产品，折合生鲜乳价格将分别达到 4.82 元/kg、4.58 元/kg，原制 黄油、奶酪相比生鲜乳亦具备价值增值。利用国内低奶价生产深加工产品，国内深加工企业有望具备更强的成 本优势，提升产品性价比。

加工产品产出率较低，且拉长乳品保质期，原料国产化替代将有效缓解奶源过剩，相比进口提升产品新鲜 度。乳品深加工过程中通常脱去生鲜乳中的水分，实际产出率较低，通常全脂大包粉为 8：1，奶酪为 10：1， 黄油为 20：1，这也是深加工附加值提升的重要来源之一。其次，深加工产品通过脱水、发酵等流程保质期普遍 拉长。深加工乳制品原料国产化替代，其低产出率也有助于缓解国内奶源过剩，比如 10 万吨深加工产品原料完 成国产化替代，便可以消化国内 80-100 吨左右的奶源。此外，国产原料替代也将有助于提升深加工产品新鲜度， 从新西兰或欧洲进口产品海运时间超过 1 个月，鲜奶酪等产品在国内难以销售。

1.2 客观看待国产与进口差距，未来品质提升正蓄势待发

目前，国内乳品深加工产业相较欧美仍有差距，究其原因欧美作为原产地先发优势明显、技术积累深厚， 国内深加工起步较晚，从产品品质主要影响因素原料质量、工艺技术、环境管理等方面看，国产品质有较多进 步空间，且有望逐步发挥国产性价比优势。原料质量优质产区规模化养殖原奶稳定性明显提升，发酵、熟化、 存储等过程环境指标管理通过生产经验的积累而不断优化，但短期凝乳酶、发酵剂等微生物和关键生产设备进 口依赖性相对较高。 规模化养殖提升原奶品质稳定性，优质产区乳蛋白、乳脂肪等指标相对优异，为深加工品质筑基。2024 年 全国存栏 100 头以上规模化养殖比例达到 78%，规模牧场 99%以上配备全混合日粮搅拌车，原料奶生产 100% 实现机械化挤奶，原奶质量稳步提升。头部牧业集团持续扩大市占率，根据荷斯坦杂志，2024 年 Top40 牧业集 团原奶产量达到 1850.2 万吨，占全国牛奶产量的 45.4%。此外随着规模化程度提升，头部牧业集团持续提升养 殖技术，保证原奶稳定性和品质提升，根据《中国奶业质量报告（2024）》，全国抽检生鲜乳中乳脂肪含量平均 值 3.91g/100g，乳蛋白平均值 3.28g/100g，体细胞数平均值符合欧盟限量标准。

关键辅料和生产设备仍依赖进口，将是未来国产重要突破方向。凝乳酶、发酵剂是奶酪形态和风味的重要 决定因素，国内在相关微生物菌种储备上还不够丰富，尤其国产凝乳酶商业化程度较差，需要进口用于商业化 生产。国产生产设备在处理原料精度、稳定性方面弱于进口，比如乳脂分离、搅拌、压炼等环节与进口设备有 一定差距。因此，头部乳企通常采用进口设备和凝乳酶减小与进口产品的差距，并加快研究国产技术的创新， 缩小与进口差距，比如蒙牛“乳脂肪深加工产业链关键技术突破”项目在提升奶油稳定性、提升脂肪球膜蛋白 回收率等方面取得一定进展。

1.3 品牌与原料国产化市场空间大，乳企大有可为

2024 年预计奶酪、稀奶油、黄油行业规模合计突破 350 亿，其中 B 端预计超 260 亿。本文根据欧睿数据测 算，2024 年国内奶酪、黄油行业市场规模（出厂价口径）分别为 153 亿元、52 亿元，其中 B 端规模（出厂价口 径）预计分别为 91.6 亿元、38.8 亿元。根据观研天下，2023 年国内动物稀奶油市场规模 140 亿元，考虑到绝大 部分需求来自 B 端，若以 B 端占比 90%估算规模为 126 亿元，而行业 2024 年仍在快速增长期。因此，我们估 计 2024 年国内奶酪、稀奶油、黄油市场合计规模预计突破 350 亿元，其中 B 端规模预计突破 260 亿元。

乳品深加工产品高度依赖进口，国外品牌占据主要份额。奶酪、稀奶油、黄油三大品类中，仅奶酪零售端 国产品牌份额逐渐占据优势（妙可+伊利 CR2 为 46.2%），稀奶油、黄油领域以立高、妙可蓝多等品牌正在起势， 但是原制奶酪、无水黄油等原料高度依赖进口，整体进口依赖性很高，在国内低奶价背景下仍持续进口高价产 品。 品牌国产化，产品性价比、供应链能力、消费者服务制胜。除了国产品牌在价格方面的优势，立足于本地 的供应链和服务能力将是提升份额的重要驱动力。供应链方面，从“喝奶”到“吃奶”进程中，国内乳企已经建 立完善的供应链体系，渠道覆盖面广、下沉程度深、冷链运输能力强，即使是乳品深加工产品通过原料国产化 保证更好的新鲜度。服务能力方面，头部乳企逐渐建立数字化营销体系，国内消费者洞察能力强，且具备大量 销售人员和技术研发人员能更好地服务客户和更快响应需求。

原料国产化即将崛起，在建或新投产深加工产能预计超过 70 万吨。国内奶源过剩和海外乳品价格上涨，为 国内乳品深加工产业崛起提供有利条件，国内乳品普遍开始布局国内产能，伊利、妙可蓝多（含蒙牛奶酪）、君 乐宝、飞鹤等头部企业均加快相关产能建设，在 2025-2026 年陆续进入投产阶段。我们预计目前全国乳品深加 工建设规划产能超过 70 万吨，若产能利用率分别达到 30%、50%、70%，假设以 8 倍折算为生鲜乳，将分别消 化生鲜乳产能 168 万吨、280 万吨、392 万吨。此外，仍有较多产能建设仍在规划阶段，比如立高与飞鹤合资公 司。我们认为，未来随着深加工项目陆续投产使用，将有效化解国内奶源过剩压力，中长期支撑乳制品需求。

二、奶酪：国内仍在起步阶段，国产品牌深加工正在崛起

2.1、奶酪行业成长空间大，原制奶酪自给率较低

奶酪营养丰富健康属性强，国内人均消费量较欧美日韩差距较大，奶酪行业仍在起步阶段。奶酪制作过程 将蛋白质、钙、磷、维生素、其他矿物质浓缩，蛋白质、钙的含量比原奶高近 8 倍，且发酵过程中将蛋白质分 解更易于消化，排除乳清减少乳糖含量更适合乳糖不耐受人群食用，奶酪有望成为广受欢迎的重要营养品。奶 酪作为舶来品，在国内发展时间短仍处在起步阶段，根据乳业在线，2024 年国内人群奶酪消费量为 0.28kg/人， 而根据中国奶业统计资料，2023 年日本、韩国、欧盟、美国、新西兰、巴西人均奶酪消费量分别为 2.4kg/人、 3.7kg/人、20.5kg/人、18.0kg/人、7.7kg/人、3.7kg/人，无论是奶酪原产国的欧美市场，还是西式饮食发展带动的 日韩，中国人均奶酪消费量差距较大，国内奶酪市场培育空间仍较大。

C 端奶酪受消费环境及新国标影响而收缩，B 端增长势头较强，奶酪市场规模预计超 150 亿。国内奶酪市 场销售渠道主要以 B 端为主，根据欧睿和弗若斯特沙利文，餐饮端销售量占比达到 70%，维持中高个位数增长， 2024 年销售量 17.65 万吨。C 端奶酪棒受经济周期以及新国标等影响，落后厂家逐渐退出，新推出的成人奶酪 产品渗透率较低，销售量相比 2022 年回落，2024 年零售端销售量为 7.13 万吨。从销售规模看，根据欧睿数据 奶酪零售端出厂口径市场规模约 61.65 亿元。考虑到餐饮端产品再加工程度低、价格相对便宜，厂家或经销商直 接服务餐饮端，中间链条短、费用率低，毛利率相对 C 端产品低，若以 C 端吨价 60%预测，我们预计餐饮 B 端 市场规模约 91.6 亿元。（假设依据：根据下文，进口黄油同款产品 B 端折价率 60%）。

国内以再制奶酪为主，其原料原制奶酪严重依赖进口，原制奶酪自给率仅为 14%。国内奶酪产品主要消费 再制奶酪，其以干酪为主要原料, 以 2023 年起实施的新国标要求原制奶酪占比要超过 50%。根据欧睿国际数据， 2024 年零售端再制奶酪销售量及销售额占比分别为 96%、90%；根据弗若斯特沙利文，国内再制奶酪和原制奶 酪的消费比例为 8：2，而日韩该比例接近 5：5。国内原制奶酪严重依赖进口，2024 年国内原制奶酪产量仅 2. 8 万吨，而进口奶酪体量达到 17.26 万吨（预计进口奶酪全部为原制奶酪）。2024 年国内自给率为 14%，仍处于较 低水平，国产化替代空间较大。

2.2 国产品牌竞争力提升，加快布局国产原制奶酪产线

C 端国产品牌实现领跑，CR5 超过 70%。C 端奶酪主要是针对儿童零食类的奶酪棒，根据尼尔森数据，2023 年奶酪棒可以占到零售端 75%以上。随着奶酪棒市场消费增长疲软，在外资品牌 Kiri 以“甜心小酪”系列打入 成人奶酪领域，奶酪品牌加快成人赛道布局。目前，C 端市场集中度较高，品牌格局逐渐形成，根据欧睿国际， 2024 年零售端 CR5 达到 70.4%。其中，国产品牌妙可蓝多、伊利以 33.3%、12.9%的市场份额成为行业前两名， 百吉福奶酪棒遇冷使得西诺迪斯份额持续收缩至 10.3%，Bel 集团凭借 Kiri 表现亮眼持续实现双位数增长市场 份额提升至 9.8%。其他国产品牌方面，奶酪博士差异化布局中高端奶酪，连续 4 年中高端奶酪销售第一，同时 也是《儿童干酪和儿童再制干酪》团体标准制定者。

奶酪 B 端外资先发优势明显，国资品牌加大战略布局，将是未来重要突破方向。B 端奶酪主要场景是西餐、 烘焙、咖啡、茶饮等西式饮食场景，外资品牌先发优势明显，比如 2024 年奶酪进口量中新西兰占比 60% 左右， 其中恒天然是主要厂家，而在国内零售端恒天然市场份额仅为 4%，安佳品牌为代表的奶酪产品在 B 端影响力 极强；贝勒、西诺迪斯、卡夫亨氏、兰特黎斯亦有较多针对 B 端市场的产品。国内品牌来看，妙可蓝多并入蒙 牛奶酪，妙可蓝多+爱氏晨曦双品牌发力 B 端，2024 年餐饮工业收入 13.13 亿元；伊利在 B 端奶酪市场份额预 计亦在 10 亿级别。 国产品牌加快布局原制奶酪生产，原料国产化势在必行。国产奶酪生产企业长期依赖原制奶酪进口，国产 原制奶酪生产已经开始加快布局，妙可蓝多、伊利、奶酪博士、乐芙娜、塞尚乳业等乳制品企业启动原制奶酪 生产线。例如，妙可蓝多依靠吉林工厂生产原制奶酪，自 2022 年该工厂原制奶酪产能提升 200%，2024 年推出 国产马斯卡彭奶酪，公司吉林原制奶酪加工建设项目、长春特色乳品综合加工基地项目预计将于 2026 年投产， 预计分别具备 2 万吨、6 万吨以上原制奶酪生产能力。伊利现代智慧健康谷奶酪智造标杆基地三期投产，主要生 产原制奶酪。

三、奶油：赛道景气度高，国产化替代与性价比消费驱动

3.1 稀奶油行业成长性高，外资仍占据重要地位

国内植脂奶油消费占比高，动物奶油成长性更强。作为重要的烘焙原料，奶油主要分为动物性奶油、植脂 奶油和混合奶油。动物性奶油主要就是以生乳为原料经过离心分离后得到稀奶油。植脂奶油是以棕榈油为原料， 通过氢化或其他工艺制成。动物奶油奶香浓郁、细腻绵密，相对天然健康，但价格相对昂贵且打发性较弱。植 脂奶油打发性、可塑性强，但部分氢化制成的奶油含有反式脂肪酸。目前国内奶油市场仍以植脂奶油为主，根 据观研天下，2023 年人造奶油产量达到 200.5 万吨，而同期淡奶油产量为 63.21 万吨。但是，动物奶油价格带 高，消费者品质和健康需求增强，具备增强的成长性，且行业规模比植脂奶油更大，2023 年植脂奶油和动物奶 油市场规模分别为 47.75 亿元、140.25 亿元，4 年 CAGR 分别为 1.54%、8.20%。

动物稀奶油进口依赖性较高，国外品牌占据市场主要份额。国内稀奶油行业发展较晚，长期以来进口品牌 占据主要市场份额，国内品牌整体影响力较弱，即使国产品牌稀奶油重要原料亦需要进口，整体上进口依赖性 较高，安佳、雀巢、总统等进口品牌在国内具有广泛的认可度。从稀奶油产品角度看，2020-2024 年进口稀奶油 数量复合增长 10.3%至 28.82 万吨，进口额达到 10.79 亿美元；若考虑到雀巢等品牌的国内产能以及国产品牌的 进口原料，预计外资品牌实际影响力更大。

3.2 品牌与原料国产化启动，国产稀奶油有望崛起

为什么说奶油国产化替代是重要趋势？1）即将实施新国标，有望淘汰鱼龙混杂的落后产能，提升国产稀奶 油品质认可度，且头部品牌技术水平不断提升，国产竞争力提升。2）健康化与性价比消费并行，消费者以及 B 端厂商对动物奶油口味好、更健康认知度提升，进口品牌产品价格带较高，国产品牌以产品高性价比拓展市场。 3）供应链稳定性诉求，国内外奶价倒挂，国际贸易关税、汇率波动等不确定性增加，国产和外资品牌都有控制 成本、价格稳定的诉求。 新国标明确稀奶油只以生乳为原料，并增加调制稀奶油标准，规范国产稀奶油行业。2025 年 3 月国家发布 GB 19646-2025《食品安全国家标准 稀奶油、奶油和无水奶油》，进一步规范稀奶油标准。针对稀奶油，要求以 生乳为原料，删除“添加或不添加其它原料”和“增强营养剂”部分。增加调制稀奶油的定义，以生乳、稀奶 油、奶油、无水奶油的一种或多种为主要原料，允许添加其他原料但非乳脂肪除外。本次国标修改对稀奶油和 调制稀奶油定义做了清晰划分，将进一步规范稀奶油行业产品质量，优质国产产品有望得到消费者认可。新国 标将于 2026 年 3 月实施，目前市面上大部分稀奶油产品将标注为调制稀奶油。

消费者品质诉求与国产稀奶油高性价比契合，推动 B 端选用国产稀奶油。消费者健康诉求日益增强，普遍 认可动物奶油在品质和健康性方面优于植脂奶油，也有不少商家以使用动物奶油为营销手段，稀奶油在很多场 景中开始替代植脂奶油。其次，近年来消费者更加追求产品性价比，支付品牌溢价意愿有所减弱，国外品牌稀 奶油产品价格普遍在 450 元以上，比如安佳淡奶油价格 450-500 元，雀巢淡奶油价格 430-450 元，总统稀奶油 500 元以上；国产品牌中立高 360pro 价格 340-360 元，伊利淡奶油价格在 380-400 元。立高 360pro 大获成功 2024 年稀奶油销售破 5 亿，产能 5 万吨的第二条产线在佛山投产，以高性价比占领市场。

加快布局国产稀奶油产线，原料国产化可期。国际奶价处于高位而需求旺盛，尤其黄油价格飙升创历史新 高，增加下游企业成本压力，国产品牌加快布局国产原料和产线，国际品牌亦在寻找部分原料替代方案。国产 品牌方面，主要参与者是烘焙原料供应商、乳企以及婴配粉生产商。烘焙商方面，立高与飞鹤合资成立公司在 乳品深加工方面加强合作，预计将研发推出国产原料稀奶油。传统乳企方面，伊利在宁夏淡奶油项目具备 3 万 吨产能（厚乳、冷冻淡奶油、冷冻低脂稀奶油）；蒙牛新增产能 2 万吨高端稀奶油，2024 年推出宁夏奶源研发的 多效搅打稀奶油。婴配粉企业方面，中国飞鹤克东稀奶油项目产能 9000 吨，君乐宝规划三期产能将于 2026 年 稀奶油产能达到 8 万吨。外资品牌方面，寻找部分产能国产化的方案，主要以本地化生产和品牌合作方式推进， 雀巢采取本地化生产青岛工厂一期具备 6 万吨产能（厚乳、淡奶油、UHT 奶），西诺迪斯与君乐宝利用本地奶源 推出主打“零添加、洁净标签”的蔻曼纯净稀奶油（38%脂肪）。

3.3 黄油：高增长小赛道，B 端专业服务重要一环

B 端是黄油主要销售场景，也是黄油行业增长驱动力。国内消费者没有消费黄油的传统，黄油赛道的发展 与稀奶油类似，依赖于烘焙、西餐等西式饮食带动，并且在 B 端餐饮、面点等领域持续扩大消费场景，因此国 内黄油消费中 80.7%是在 B 端消费。根据欧睿国际，2024 年国内零售端和餐饮端的黄油销量分别为 1.97 万吨、 8.22 万吨，两者 5 年 CAGR 分别为-1.9%、11.1%，B 端规模更大、增速更快，是行业增长的主要驱动力。零售 端消费量的增长疲软，零售端的市场规模扩张疲软，2024 年黄油零售规模为 13.10 亿元（出厂价口径）。根据图 表 28，安佳、总统黄油同款产品 B 端折价率 60%左右，以此估计 2024 年黄油餐饮端市场规模 38.8 亿元。

黄油 B 端为主的特点，高度依赖进口。国内乳企过去主要发力点在液奶以及奶粉等方向，而黄油市场规模 小且主要在 B 端销售，在深加工技术工艺等方面落后于国外品牌，因此国内黄油市场从技术水平、先发优势等 角度国外品牌均领先于国产品牌，消费者口碑方面也领先于国内品牌。2024 年国内黄油进口量 13.62 万吨，同 比增长 4.3%，2025 年上半年进口量 8 万吨，同比增长 13.7%，考虑到黄油（包括无水黄油）亦是部分奶酪、稀奶油、酸奶等其他乳制品的原料，黄油进口量便超过黄油成品销售量，足以说明黄油进口依赖度。进口黄油来 源国方面，2024 全年及 2025 年上半年分别 84.2%、89%的黄油来自新西兰，与恒天然旗下安佳黄油持续位居国 内市场份额第一相吻合。根据欧睿国际，国内奶油零售端品牌市场份额前三为安佳、总统、多美鲜，2024 年份 额分别为 42.0%、24.1%、13.2%。

黄油是完整 B 端乳制品的重要一环，是国产品牌未来突破方向。现阶段，中国乳品企业加快加码深加工布 局，将 B 端乳品业务作为未来发展方向，黄油是其中重要品类之一。目前，国产黄油在品牌和品质认可度上仍 落后于国外品牌，但在价格层面更具性价比，随着乳品企业持续引进欧美先进技术、优化本地奶源、加强深加 工研究，未来国产黄油竞争力有望持续提升。

四、B 端乳品需求正盛，市场大有可为

本篇报告分析发现，奶酪、稀奶油、黄油等乳品深加工品类市场在 B 端规模更大且消费需求更强，但 B 端 市场普遍被外资品牌占领主要份额。目前，国内乳企加快布局深加工赛道，推出 B 端专业产品，考虑到奶源供 给过剩奶价低于国际奶价，B 端深加工产品将成为乳企重要增长点。我们认为，国内企业凭借高性价比产品、 高新鲜度、更强的柔性生产能力以及更全面的服务能力，在乳品深加工领域持续提升市场竞争力，随着技术水 平、研发能力的提升进一步提高产品认可度，未来 B 端乳品国产化空间大，优质国产品牌将逐渐提升市场份额。

4.1 烘焙：产品含乳率提升，高频率推新有望助力国产化替代

烘焙市场规模快速扩容，消费场景不断多元化。国内烘焙品类热度持续提升，烘焙被赋予“疗愈消费”属 性，成为情感宣泄载体，烘焙从原来相对单一的休闲场景，逐渐扩张到早餐、代餐、社交、露营等更多场景中， 烘焙产品也在逐渐与中式甜点融合，烘焙市场规模正在快速扩容。根据红餐数据，2024 年国内烘焙（专门店） 市场规模达到 1105 亿元，同比增长 5.2%，2025 年预计增长 5.0%；而烘焙（专门店）在短保烘焙产品出货量的 占比为 77%，由此我们预计全渠道烘焙品类市场规模突破 1400 亿元。此外，茶饮/咖啡等跨界餐饮店、商超渠 道成为烘焙品类快速增长的重要驱动力。商超方面，山姆、盒马、调改商超等渠道中烘焙作为引流产品布局在 商超亮眼位置，凭借高品质短保产品打造爆品，例如瑞士卷、麻薯等产品成为山姆爆款产品。茶饮/咖啡渠道方 面，奈雪以“茶饮+烘焙”双轮发展，烘焙类占比超 10%。根据红餐，跨界餐饮店、零售渠道的烘焙销售占短保 烘焙行业比例将在 2030 年提升至 29%。

烘焙推新品类含乳率较高，奶油、干酪、液态乳占比高。烘焙快速推新是维持客流量的重要手段，根据红 餐数据，2025 年 1-4 月推新的 825 款产品中乳品使用率达到 57.2%。消费者健康化诉求持续提升，通过动物奶 油替代植物奶油是重要趋势，含乳烘焙新品中 76.3%使用乳脂类产品。其次，越来越多的烘焙产品使用奶酪芝 士等乳品丰富产品风味，含乳烘焙新品中 28.6%使用干酪类产品。

烘焙店开店/闭店率双高，品牌推新速度较快，乳品原料国产化空间大。一般来讲，B 端比较依赖产品口味 的稳定性来维持核心客户群体，不会轻易调整产品原料，由此形成 B 端客户高粘性的特点，但也难以规避原材 料成本周期。烘焙行业方面，高开/闭店率以及高频率推新的特点，使得乳品深加工产品国产化替代成为可能， 考虑到降本增效以及个性化定制等方面的诉求，烘焙乳品原料国产化替代的空间大。根据红餐数据，2024 年全 年烘焙品牌开店率和闭店率分别为 37.1%、34.2%。此外，从红餐监测连锁烘焙品牌来看，每个月 60-70%的品牌 会推出新品，推新品牌每月推新数量相比 2024 年也有增加。

4.2 现制茶饮/咖啡：消费者风味需求多元化，乳品深加工加速渗透

现制奶茶、咖啡行业天然以奶或植脂末作为核心原料之一，增添奶盖、奶酪、黄油等深加工产品丰富产品 口味。随着消费者风味需求的多元化，乳品深加工品类为卖点的产品也逐渐从尝鲜式单品提升为常规战略单品， 乳制品使用场景逐渐丰富。此外，消费者健康诉求的提升，茶饮和咖啡中植脂末的使用占比将逐渐减少。

4.2.1 现制茶饮：行业发展繁荣，乳品深加工产品逐渐开始渗透

现制茶饮行业扩容态势迅猛，行业成长性强。近年来，国内现制茶饮行业实现高速发展，不同数据口径均 反映行业繁荣，根据灼识咨询，2024 年国内现制茶饮市场规模达到 3037 亿元，5 年 CAGR 为 18.0%，预计 2028 年市场规模将达到 5466 亿。从茶饮品类看，2024 年鲜奶茶、传统奶茶、柠檬茶、其他水果茶、纯茶或其他的销售占比分别为 19%、25%、12%、37%、8%，预计到 2028 年复合增长率最快的为鲜奶茶，体量规模将反超传统 奶茶。但是，大陆人均饮用量相比香港/台湾等新式茶饮发源地仍有较大差距，2023 年现制茶饮人均饮用量为 11 杯，而香港及台湾可以达到 50 杯；国内区域间渗透率也有差异，一线城市人均饮用量达到 27 杯，二线及以下 不到 10 杯，市场下沉空间仍较大。

健康化与口味多元化趋势下，乳品场景进一步丰富，乳品深加工品类逐渐渗透。现制茶饮行业竞争激烈， 连锁化率持续提升（从 2018 年的 56.1%提升至 2023 年的 72.0%），现制茶饮企业通过强大的产品研发能力持续 推出新品吸引消费者保持品牌流量，以及满足消费者口味的多元化需求。从产品层面看，乳制品的使用场景从 原来的奶基底和奶盖主导，逐渐向奶酪、黄油等深加工产品渗透。一方面消费者健康诉求的提升更倾向于使用 原奶作为基底的产品，部分品牌将此作为卖点，且国内低奶价推动行业减少植脂末的使用，2024 年国内植脂末 需求量同比下降 8.5%，原奶及厚乳的使用比例增加。另一方面，产品创新要求更多新口味产品，乳制品作为重 要原料之一，各类奶酪、黄油开始成为很多品牌产品创新的方向，比如茉莉奶白推出的咸酪乳系列成为爆款。

规模测算：现制茶饮行业乳制品原料规模 113 亿元左右，预计 2028 年有望达到 215 亿元。根据灼识咨询， 2024 年中国现制茶饮的乳品原材料市场规模为 150 亿元。根据智研咨询，2024 年我国植脂末市场规模 74. 06 亿 元，其中奶茶品类需求占比超 50%，考虑到冲泡奶茶的需求，我们预计现制茶饮行业植脂末规模在 37 亿左右， 即我们预计 2024 年现制茶饮行业乳制品原料规模 113 亿元左右。其中，根据蜜雪和古茗的采购量占 GM V 比例 （头部供应商数据），保守假设行业乳品深加工产品占 GMV 比例 1.5%，由此可得现制茶饮乳品深加工原料规模 45 亿元左右。

4.2.2 现磨咖啡：奶酪、黄油风味渗透率持续提升，深加工乳品是产品创新驱动之一

从舶来品到国民饮品，咖啡行业实现跨越式增长，未来成长性仍较强。咖啡是舶来品，伴随着改革开放进 入国内市场，再到 2017 年以来国产咖啡品牌大爆发，消费者对咖啡提神作用已形成深刻认知，成为上班族工作 日常的饮品，咖啡行业逐渐实现从“舶来品”到“国民饮品”的转变。咖啡消费者培育成效显著，从 2018 年的 4140 万人增长至 2023 年的 1.319 亿人，随着咖啡品牌的持续下沉以及现制茶饮等业态扩大边界，未来咖啡饮用 人群规模仍较大提升空间。根据灼识咨询，2023 年现制咖啡市场规模 1721 亿元，5 年 CAGR 为 36.3%，并且预 计 2028 年市场规模有望达到 4242 亿元（复合增长率 18.5%）。

白奶→厚乳→奶酪、黄油，乳品深加工产品全面渗透到战略大单品。国内消费者口味习惯于消费拿铁、卡 布奇诺等奶咖品类，根据艾瑞咨询 2022 年国内奶咖销售占比达到 75%。咖啡品牌持续口味创新，从原奶到厚乳，再到奶酪、黄油等乳制品，丰富奶香风味，生酪拿铁、黄油拿铁已经成为主流咖啡品牌的核心系列品类之 一，例如瑞幸、库迪的生酪拿铁，Manner 的淡黄油拿铁。

规模测算：现制咖啡行业乳制品原料规模 140 亿元左右，预计 2028 年有望达到 215 亿元。根据灼识咨询， 2023 年人均现制饮品 22 杯，其中现制茶饮 11 杯，由此假设现制咖啡人均消费量为 8 杯左右（其余为其他饮 品），即可得 2023 年咖啡单杯价格 15.4 元。假设 2024 年单杯价格持平，全年销售杯数预计 140 亿杯。考虑到 奶咖占比和植物基奶咖，保守估计鲜奶咖占比 50%左右，假设单杯乳制品成本 2 元，预计 2024 年咖啡行业乳制 品原料规模约 140 亿元。

4.2 西式餐饮：西式快餐扩容态势迅猛，芝士、黄油提升产品附加值

餐饮场景中的乳制品使用场景，主要可分为西式快餐、西式正餐以及酒店餐饮等。随着西式饮食文化的渗 透，汉堡、披萨、塔可等品类开始深受消费者喜爱，西餐快餐行业发展态势向好，2024 年行业规模达到 2975 亿 元。西式正餐主要以法餐、意餐、牛排为主，主打中高端价位，受到消费疲软影响，关店率相对增加，2023 年 西式正餐市场规模 756 亿元。2024 年全国西式快餐、西式正餐店数量分别为 17 万家、5 万家。

西式快餐是增速最快的快餐品类，芝士、黄油以创新口味提升价值，未来行业下沉空间较大。根据红餐， 2024 年国内西式快餐以 11.0%的增速位列国内快餐细分领域第一，规模达到 2975 亿元，其中奶酪使用量最高的 比萨品类规模达到 480 亿元。随着中国消费者对乳制品风味的接受度提升，芝士、黄油、稀奶油等乳制品更多 出现在新品类中，根据红餐数据，2024 年至 2025 年 2 月，13.9%的西式快餐新品含有芝士，此外通过黄油升级 面包胚，乳制品使用率提升。 从区域分布看，三线及以下城市西式餐饮门店数量占比持续提升，2025Q1 三线、四线、五线及以下城市的 西式餐饮门店数量占比分别为 23.4%、17.1%、11.2%。类比一线城市门店数量与密集度，2025Q1 西式餐饮门店 数占比前十的城市，门店数量仍在增加。

规模测算：西餐行业乳制品原料规模 113 亿元左右，预计 2028 年有望达到 215 亿元。不同类型西餐场景对 乳制品的使用量有所不同，比萨品类中奶酪是核心原材料，使用量多，根据达美乐年报仅奶酪便占食材总成本 25%；西式正餐牛排、意面等使用乳制品的菜品较多，预计芝士、黄油等乳品成本占比相对较高；而麦当劳、肯 德基等西式快餐行业乳制品主要用于冰激凌、甜点、芝士堡等，预计食材占比不及 10%。考虑到非比萨西式快 餐、比萨快餐、西式正餐市场规模分别为 2495 亿元、480 亿元、792 亿元，我们保守预计西餐市场乳制品占食 材成本比例 10%左右。根据百胜中国、达势股份年报，取 30%作为食材成本比例，我们预计 2024 年西餐市场乳 制品原料规模 113 亿元。

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