2025年绿联科技研究报告：充电类市场出清，布局AI+NAS新赛道

公司概况

绿联科技专注于 3C 消费电子配件。绿联科技成立于 2012年，总部位于深圳，专注于 3C 消费电子产品的研发、设计、生产及销售，致力于为全球用户提供全面的数码解决方案。公司的产品线涵盖传输类、音视频类、充电类、存储类和移动周边类五大核心系列，构建了丰富的产品矩阵，以满足用户在移动办公、居家生活、户外出行、车载空间等多样化应用场景下的智能设备使用需求。

公司业绩展现出较强成长性。消费电子蓬勃发展背景下,公司产品迭代创新把握市场机遇。2024年，公司实现营业收入 61.7亿元，同比+28.5%，2019~2024 CAGR为 24.7%;归母净利润 4.6亿元，同比+19.3%，2019~2024CAGR为15.4%。利润增速慢于营收，主要源于业务扩张过程中，销售费用率持续提升。

产品结构:充电类产品为公司第一大品类，近年来持续高增。2024年，公司充电类/传输类/音视频类/移动周边类/存储类/其他分别实现收入23.5/17.5/10.6/5.2/3.9/0.9亿元，分别同比+50.9%/+21.3%/+11.6%/+16.2%/+19.3%/+25.2%，分别占营业收入比例为38.1%/28.4%/17.2%/8.4%/6.3%/1.5%。

充电类产品维持较好成长性，且营收占比高，持续贡献增量，2019~2024CAGR为40.6%;传输类、移动周边类近几年维持稳健增长:音视频类增速相对较缓;存储类增速波动较大，未来具备较强增长潜力。

区域结构:外销持续高增,内销平稳增长。2024年,公司外销实现收入 35.4亿元,同比+46.5%,近两年增速均超 40%，其中亚洲(除中国)、美洲、欧洲及其他地区分别实现 12.8/9.7/11.8/1.2亿元，分别同比+50.1%/+39.9%/+45.8%/+75.9%;内销实现收入 26.2亿元，同比+10.1%.2021~2024 CAGR为12.3%。

渠道结构:2024年线上渠道收入占比75%，亚马逊平台近两年维持高增。2024年，公司线上渠道实现收入 46.3 亿元，同比+29.0%，其中 Amazon/京东/天猫为前三大平台，分别实现21.6/8.7/7.3 亿元，分别同比+37.5%/+0.5%/+6.4%;线下渠道实现收入 15.4亿元，同比+26.8%,2021~2024 CAGR 为26.9%。

3C消费电子市场持续扩容，周边产品需求旺盛

(一)传输类产品:下游需求平稳增长，扩展坞受益于笔记本电脑接口减少

全球消费电子市场维持稳增。据 Statista 数据,2024年全球消费电子市场规模为 9760亿美元同比-0.5%，预计将于 2030 年达到 11537亿美元，2024~2030CAGR为2.8%。区域结构来看，中国为全球消费电子第一大市场，2024年市场规模为 2044 亿美元，占比 20.9%,美国、印度、日本、英国分别占 15.9%、7.1%、4.1%、3.4%。

笔记本&平板电脑市场平稳增长，贡献稳定的数据传输需求。据 Statista数据，2024年全球笔记本电脑、平板电脑市场规模分别为589、537亿美元,分别同比-0.7%、-2.3%,预计 2024~2030CAGR分别为 2.5%、2.4%。

(二)音视频类产品:音视频线受益于显示器销售，耳机市场持续扩容

1.音视频线方面，零售端主要应用于电视及显示器的高清影音传输

全球彩电市场处于稳定期，2009-2012年平板电视替代CRT电视。据奥维睿沃数据，2024年全球 TV 出货量约 2.1亿台，同比+3.2%。近些年呈现高清、4K、8K超高清技术演进，除液晶电视外，还有 Mini LED、OLED 等新型显示技术路线。

全球显示器表现平稳，中国市场需求稳健增长，电竞显示器赛道高景气度，对支持高刷、高清晰度的音视频线需求增加。据洛图科技，2024年全球显示器品牌整机出货量同比+1.5%，中国显示器线上全渠道零售量同比+14.0%，中国电竞显示器线上销量同比+38.5%。

2.耳机方面，市场需求平稳略增，产品单价持续下行

据 Statista 数据，2024年全球耳机市场规模为 443 亿美元，同比+2.4%，预计 2030年将达到499 亿美元，2024~2030CAGR为 2.0%。此外，全球耳机产品平均价格持续下行，2024年达到 58美元/件，同比-0.7%，预计2030年将降至56 美元/件。

AI赋能耳机发展。AI耳机将人工智能技术与传统耳机功能相结合,在播放音频的功能基础上，实现了语音识别、语音助手、智能翻译、降噪优化、健康与运动监测等多种智能化功能。目前参与品牌主要包括科大讯飞、字节跳动等互联网科技公司,华为、小米等手机厂商，飞利浦等音频品牌。同时，AI耳机在 AI应用上存在两个主要方向，如讯飞耳机的办公应用或豆包的生活助手应用。1)科大讯飞:iFLYBUDS 系列耳机主打办公会议场景，利用AI实现转文字、内容分析及同传翻译等功能。1)讯飞会议耳机采用先进的降噪算法和语音识别技术，在通话过程中对电话内容录音转写，转写准确率高达 98%;2)IFLYBUDS 手机 APP 接入 viaim Al大模型，可依托录音转写内容一键生成摘要总结、待办事项，并可对转写内容进行 AI问答;3)可对 32 种语言进行同传翻译。2)字节跳动:字节跳动旗下豆包于 2024年10月 10 日发布首款 AI耳机--0la Friend。其主打 AI助手功能，接入豆包大模型，用户可通过语音指令唤醒豆包进行对话，实现信息查询、旅游出行、英语学习及情感交流等功能。

绿联耳机主打性价比基础款，具备丰富的产品矩阵。绿联畅销耳机主要包括T系列(入耳式,主打降噪及音质)、S系列(开放式，主打音质及舒适)、H系列(半入耳式，主打音质)，8月18日淘宝绿联数码旗舰店中耳机产品销量前8价格区间为29.9~179 元。1)同倍思、红米等性价比品牌对比:产品功能差异不大，但绿联产品更偏基础、价格更低。我们分别选取三个品牌的销量靠前的百元级入耳式耳机对比，绿联的 T6S 耳机整体配置同友商相近。部分配置弱于友商产品，因而具备更低的产品价格。

2)同漫步者、小米等品牌对比:漫步者作为专业的音频品牌，受到消费者认可，除性价比产品外，还有部分中端产品，在淘宝漫步者官方旗舰店中，8月18日销量前8名耳机除了几十元、百元级产品外，还有 200、300、400元级别产品。小米在耳机方面定位中高端，价格最低的产品国补后售价在 600 元左右;整体产品配置相对较高,还有骨传导耳机类别,部分耳机提供 AI应用等功能。

(三)充电类产品:下游需求表现平稳，行业亮点在于产品迭代和格局变化

1.充电类产品主要是充电器及线材、移动电源，同手机、平板等3C电子息息相关

伴随快充的发展，搭载快充的移动端电子产品充电器也可用于笔记本电脑充电。3C电子产品长期发展后渗透率已处于高位，预计对充电类产品需求趋于稳定。此前，主要手机品牌均推行新手机销售不配充电器及线材规定，导致需求转向第三方品牌。

2.快充&无线充渗透率提升，产品微创新频繁迭代

在电池容量技术短期难以突破前提下，头部品牌纷纷选择提高产品充电效率，如小米 15 拥有90W 有线+50W 无线的充电功率。充电速率的提高对充电产品提出了更高的要求，目前主流技术均采用氮化镓功率器件，相应成本和售价更高。此外，无线充也是各 3C品牌的主要发展方向之-一，旗舰机型均搭载高功率无线充功能。

移动电源方面，同样涌现出一批快充、无线充新品。同时，移动电源产品也不断通过微创新迭代满足消费者细分需求:如通过移动电源自带线,使得消费者无需在带移动电源时再带一根充电线;将移动电源同充电头结合，既可作为充电头同插座连接为设备充电，又可在无插座情况下作为移动电源供电。

3.移动电源安全意识&质量门槛提升，利好龙头发展

以公牛为例，安全痛点是企业发展机遇，强制质量标准对龙头有利。公牛创立于1995年，彼时插座行业在房地产、家电等行业发展带动下快速扩容，但生产商多为“家庭作坊式”，质量问题突出,甚至出现“30 个插座有 10 个是坏的”的情况。而公牛在设立之初便确立“制造用不坏的插座”定位，针对行业痛点持续迭代创新，如首创按钮式开关插座、率先采取一体注塑工艺、首创防雷插座等。公司也是业内首个获得国家长城认证的企业,多次深度参与中国插座行业国标的制定与起草。2015年插座新国标发布，增加 3C认证、设置保护门要求、针焰试验要求、配用电缆导体最小标称横截面积要求，提高了行业准入门槛，单件产品的材料和加工等费用增加将提高企业成本 2~3元(中国质量新闻网)。公牛充分受益于新国标的发布，2015~2018年营收CAGR达26.7%。

充电宝行业爆发安全隐患，消费者安全意识及生产质量标准均将得到提升。罗马仕充电宝产品质量问题严重，此前曾陆续出现安全隐患。2025年6月，北京20多所高校发布通知要求师生停用罗马仕充电宝产品，导致舆论升级。后续，罗马仕召回质量问题产品，并且多张3C证书被市场监管总局暂停，已于 2025年7月全面停工停产;安克创新、绿联、倍思等多个头部品牌也被波及。1)消费者安全意识将得到提升，利好头部品牌。本次集中的充电宝安全事件传播度广，消费者对事件的认知较为普遍。未来，我们认为消费者将更加重视充电宝的安全性，优先选择更有质量保证的头部品牌。

2)政策强制提高门槛，行业格局趋于集中。2025年6月 26日，民航局发布通知，禁止旅客携带无 3C 标识、标识不清晰或被召回型号/批次的充电宝乘坐境内航班，导致大量充电宝被遗弃，后续均贡献 3C 充电宝购买需求。此外，7月15日，工信部公开征集对《移动电源安全技术规范》制修订计划项目的意见，未来行业质量标准提高将利好合规龙头。

3)罗马仕陷入经营危机，在充电宝市场的份额将被瓜分。我们认为，罗马仕是本次充电宝安全事件中的焦点，产品质量问题传播度极其广泛，品牌声誉受到了损害。一方面，罗马仕现已全面停工停产;另一方面，消费者未来大概率不会选择罗马仕。而罗马仕作为此前国产充电宝的头部品牌之一，其市场份额预计将被其他头部品牌瓜分，绿联亦将受益。

数据存储需求旺盛，消费级 NAS 快速成长

(一)消费级 NAS 市场方兴未艾

数字化时代数据量暴增。企业的数字化转型将销售、供应链、客户行为等全流程数字化，产生了大量的数据。同时，大量互联网企业服务于数字化时代，为企业或消费者提供数字化服务。生活的数字化使得每一位互联网用户成为数据生产者，社交媒体、短视频平台等普及带动了用户的创作与分享，游戏、电影等线上娱乐已经成为消费者的日常。据 IDC数据，2025年全球将产生 213.6ZB数据，到 2029年将增长一倍以上达到527.5 ZB;其中，中国市场 2025年将产生 51.78ZB 数据，到 2029 年将增长至 136.1ZB，CAGR 达 26.9%。

数据量爆发带动存储需求增长。据 Statista 数据，2024年全球存储行业市场规模为 591 亿美元，同比+0.9%，预计 2029年将达到1010亿美元，2024~2029CAGR为11.3%。其中，公有云存储占比 40%，私有云存储占比 33%，非云存储占比27%。

NAS 是一种将存储设备通过网络共享给多台设备的解决方案。NAS(Network AttachedStorage，网络附属存储)是一种专用的数据存储设备，连接到网络后可以提供集中化的存储和管理功能。同公有云和私有云相比，NAS本质上是物理存储设备,核心功能在于文件存储、共享及备份，而公有云和私有云除了上述功能外，具备计算、存储、网络、应用托管等全栈服务。

从消费者角度来看，NAS私有云较公有云优势在于数据安全与隐私保护。据久谦中台，数据安全与隐私保护是个人消费者选择私有云的核心驱动力。相较于公共云，私有云通过本地加密存储、多重身份验证及精细化权限管理，将数据完全掌控于用户手中，有效杜绝泄露与未授权访问风险。同时，其灵活扩容能力与操作友好性，进一步强化了用户体验优势。

NAS 市场持续成长，家用占比相对较低。据 GlobalMarketInsights 数据，2024年全球 NAS市场规模为 345 亿美元，同比+10.6%，预计将于 2034年达到 1364亿美元，2024~2034 CAGR 为14.7%。应用结构来看，2024年 82%的 NAS 被用于商业，18%的 NAS 被用于家庭。

(二)NAS产品可部署轻量级 AI大模型

NAS 部署大模型可通过本地部署和 API调用两种方式。1)本地部署直接将大模型下载并运行在 NAS 设备上，所有计算在本地完成。该方式定制化强、数据隐私性高，但对硬件要求严格，且部署维护较为复杂。2)API接口调用通过 NAS应用或自建代理调用大模型云端API服务，相对门槛更低且硬件要求低，但数据需上传云端，存在合规与泄露风险。

AINAS 产品使用更高配置，内置大型语言模型。2025年1月，全球首款AINAS产品由绿联在 2025 CES 展会发布。同传统 NAS 产品相比，AINAS搭载了最新一代英特尔酷睿 Ultra5 处理器，性能显著提升;内置大型语言模型并支持自然语言理解和对话，可基于本地数据库进行回答。并支持图像内容识别。

(三)国产品牌布局开始崛起，绿联占据领先地位

消费级NAS参与者主要被分为国际传统巨头、国产新势力及消费电子品牌。

国际传统巨头:1)群晖、威联通等长期深耕 NAS 领域，群晖自消费级市场起家，但后续重心转向企业级市场;威联通早期定位企业及专业用户，后续通过企业级技术配置下放强化消费级产品竞争力。2)老牌硬盘厂商希捷、西部数据推出自有品牌个人云硬盘(如 WDMy Cloud 系列)，但功能相对简单。

国产新势力:以绿联、极空间和飞牛为代表的国产品牌近年来发力消费级 NAS 领域，从消费者角度出发不断迭代产品体验。

3C及科技品牌:海康威视、华为均有消费级NAS产品。此外小米也正在推进产品研发，预计将在25年10月进入量产阶段，并在后续发布。

硬件配置难以实现差异化，软件端表现或更为重要，看好绿联的发展。

硬件方面，NAS 核心硬件包括存储硬盘、处理器、内存、接口等，在电脑行业长期发展过程中均已成熟，由专业供应商供应标准化产品，较难实现差异化壁垒。软件端则直接被消费者感知，目前消费级 NAS 仍在快速发展过程中，消费者重点需求如相册存储、家庭影院等均存在较多优化点。同时，当前AI兴起，NAS 软件端同AI的结合同样是重要发展方向。

国际传统巨头以 2B 业务为主，对消费者需求洞察偏弱，预计软件端迭代难以适应 2C消费市场。国产新势力专注于消费级 NAS 市场，3C及科技品牌具备丰富的消费电子产品开发经验，且同手机、智能家居生态协同，均有望在软件端持续迭代满足消费者需求。

绿联私有云 NAS 全新自研 UGOS Pro 系统，提供更强大、更专业、更安全的数据管理体验。目前绿联私有云 NAS 具备两套系统，UGOS操作简单、功能稳定，满足普通用户日常办公、娱乐需求;UGOS Pro 系统针对专业及企业用户升级，提供更强大且丰富的功能，如用户管理机制升级、远程访问机制、文件管理功能等。

公司在软件端持续迭代升级。绿联致力于打造安全、好用的 NAS 私有云产品，以用户需求为核心持续迭代产品，优化产品体验。据公司官方公众号，2025年上半年在影视中心和相册应用等方面均有较多更新，且 UGOS Pro 近期重点功能规划包括家庭影音娱乐板块、数据管理与分享、效率性工具、软硬件体验优化等，基础功能仍在持续迭代优化。

公司 NAS 产品矩阵丰富，满足消费者多样化需求。自 2018年组建 NAS 私有云团队以来，绿联科技已累计推出十余款产品，覆盖 DH2000、2100、2600、DX4600及DXP 五大系列，实现从家用消费级到专业企业级、双盘位到八盘位乃至全闪存架构的全场景技术布局。2025年618活动期间，NAS私有云京东商品榜单单品销售额前 10名包揽6席,天猫交易总量榜单品销售额霸榜前 2。

绿联推出全球首款 AI NAS,开启智能存储时代。CES 2025 期间，绿联科技发布全球首款 AINAS,搭载最新一代英特尔酷睿 Ultra5处理器，最大超频频率高达 4.50GH2，在 AI处理、多任务处理和媒体转码等功能上实现更优体验。其内置大型语言模型 LLM，支持自然语言理解和对话。用户可以通过文本形式提问，NAS将根据在线知识库或本地数据库进行回答。此前，公司在 DXP系列产品已经引入AI智能管理模块，如AI相册功能，通过人脸识别和场景识别，可以自动对照片进行分类和整理。

编辑：火腿肠