2025年煤炭行业分析：供给扰动仍存，全社会用电量同比+8.6％

1 本周行情回顾

本周煤炭指数微涨 0.92%，沪深 300 指数大涨4.18%，煤炭指数跑输沪深300指数 3.26 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 7.03%，沪深300 指数大涨11.26%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 18.29 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 13.4 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.24 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：安源煤业（+17.3%)、永泰能源（+3.5%)、中国神华（+2.5%)、大有能源（+2.1%)、陕西煤业（+1.9%)。跌幅前五名公司为：电投能源（-4.5%）、潞安环能（-2.1%）、冀中能源（-1.9%）、恒源煤电（-1.7%）、平煤股份（-1.3%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 8 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 668 元/吨，月环比+2.0 元/吨（+0.3%），年同比-31.0 元/吨（-4.4%），2025 年以来长协价均值为678 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价微涨。截至 8 月 22 日，秦港5500K动力末煤平仓价704 元/吨，周环比上涨 6 元/吨，周涨幅 0.9%；年同比下跌129 元/吨，年跌幅15.5%。内蒙古产地价（5500K）持平。截至 8 月 22 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 558.7 元/吨，周环比持平；年同比下跌 104.3 元/吨，年跌幅15.7%。山西产地价（5500K）大跌。截至 8 月 22 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价566 元/吨，周环比下跌 34 元/吨，周跌幅 5.7%；年同比下跌132 元/吨，年跌幅18.9%。陕西产地价（6000K）持平。截至 8 月 22 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 640 元/吨，周环比持平；年同比下跌 155 元/吨，年跌幅19.5%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 8 月 15 日，欧洲ARA 动力煤102.5 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 16.8 元/吨，年跌幅 14%。 理查德 RB 动力煤小跌。截至 8 月 15 日，理查德RB 动力煤95 美元/吨，周环比下跌 1.3 元/吨，周跌幅 1.3%。年同比下跌 18.5 元/吨，年跌幅16.3%。纽卡斯尔动力煤小跌。截至 8 月 15 日，纽卡斯尔动力煤110.2 美元/吨，周环比下跌 4 美元/吨，周跌幅 3.5%；年同比下跌 39.9 元/吨，年跌幅26.6%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量小跌。截至 8 月22 日，动力煤462家样本矿山日均产量 553.6 万吨，周环比下跌 12.2 万吨，周跌幅2.2%；年同比下跌20.4万吨，年跌幅 3.6%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微跌。截至8 月22 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 91.9%，周环比下跌 2pct，年同比下跌3.6pct。

需求

六大电厂日耗微跌。截至 8 月 21 日，六大电厂日耗92 万吨，周环比下跌0.3万吨，周跌幅 0.3%；年同比下跌 1 万吨，年跌幅 1%。六大电厂库存微涨。截至 8 月 21 日，六大电厂库存1358.6 万吨，周环比上涨3.5 万吨，周涨幅 0.3%；年同比下跌 1.1 万吨，年跌幅0.1%。六大电厂可用天数微涨。截至 8 月 21 日，六大电厂可用天数14.7 天，周环比上涨 0.1 天，周涨幅 0.7%；年同比上涨 0.1 天，年涨幅0.7%。

甲醇开工率小涨。截至 8 月 21 日，甲醇开工率为83.9%，周环比上涨1.5pct，年同比上涨 0.7pct。 尿素开工率微涨。截至 8 月 20 日，尿素开工率84%，周环比上涨0.8pct，年同比上涨 7pct。

三峡水位微跌。截至 8 月 23 日，三峡水位 159.5 米，周环比下跌0.8米，周跌幅 0.5%；年同比上涨 5.3 米，年涨幅 3.4%。 三峡出库大跌。截至 8 月 23 日，三峡出库 11400 立方米/秒，周环比下跌900立方米/秒，周跌幅 7.3%；年同比下跌 3100 米，年跌幅21.4%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数小涨。截至 8 月 18 日，CR 动力煤库存总指数181.1点，周环比上涨 2.4 点，周涨幅 1.3%；年同比下跌 4.3 点，年跌幅2.3%。CR动力煤库存消费地指数微跌。截至8月18日，CR动力煤库存消费地指数145.5点，周环比下跌 1.1 点，周跌幅 0.7%；年同比下跌3 点，年跌幅2%。CR动力煤库存中转地指数小涨。截至8月18日，CR动力煤库存中转地指数228.2点，周环比上涨 5.9 点，周涨幅 2.7%；年同比下跌3.4 点，年跌幅1.5%。CR动力煤库存生产地指数微跌。截至8月18日，CR动力煤库存生产地指数116.9点，周环比下跌 0.9 点，周跌幅 0.7%；年同比下跌8.4 点，年跌幅6.7%。

462 家样本矿山动力煤库存小涨。截至 8 月 22 日，462 家样本矿山动力煤库存340.5 万吨，周环比上涨 5.6 万吨，周涨幅 1.7%；年同比上涨167.5 万吨，年涨幅96.8%。

主流港口煤炭库存小跌。截至 8 月 18 日，主流港口煤炭库存6677.3万吨，周环比下跌 163.1 万吨，周跌幅 2.4%；年同比下跌 96.8 万吨，年跌幅1.4%。秦港煤炭库存小涨。截至 8 月 22 日，秦港煤炭库存585 万吨，周环比上涨18万吨，周涨幅 3.2%；年同比上涨 61 万吨，年涨幅11.6%。长江口煤炭库存小跌。截至 8 月 22 日，长江口煤炭库存746 万吨，周环比下跌21 万吨，周跌幅 2.7%；年同比上涨 150 万吨，年涨幅25.2%。广州港煤炭库存大跌。截至 8 月 22 日，广州港煤炭库存295.8 万吨，周环比下跌 17.7 万吨，周跌幅 5.6%；年同比上涨 8.8 万吨，年涨幅3.1%。

秦港调入量小跌。截至 8 月 22 日，秦港调入量43.5 万吨，周环比下跌0.9万吨，周跌幅 2%；年同比下跌 6.2 万吨，年跌幅 12.5%。锚地船舶数大跌。截至 8 月 22 日，锚地船舶数7 艘，周环比下跌2艘，周跌幅22.2%；年同比下跌 3 艘，年跌幅 30%。 秦皇岛-上海海运费大跌。截至 8 月 22 日，秦皇岛-上海海运费31.4元/吨，周环比下跌 2.2 元/吨，周跌幅 6.5%；年同比上涨 10 元/吨，年涨幅46.7%。秦皇岛-广州海运费大跌。截至 8 月 22 日，秦皇岛-广州海运费47.5元/吨，周环比下跌 2.2 万吨，周跌幅 4.4%；年同比上涨 12.9 元/吨，年涨幅37.3%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价持平。截至 8 月 22 日，京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平；年同比下跌 70 元/吨，年跌幅 4.2%。山西产地价持平。截至 8 月 22 日，山西吕梁焦煤出矿价1430 元/吨，周环比持平；年同比下跌 150 元/吨，年跌幅 9.5%。 河南产地价持平。截至 8 月 22 日，河南平顶山焦煤出矿价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.1%。

安徽产地价持平。截至 8 月 22 日，安徽淮北焦煤车板价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 630 元/吨，年跌幅 30.1%。

峰景矿到岸价小跌。截至 8 月 22 日，峰景矿到岸价203 美元/吨，周环比下跌3.5 美元/吨，周跌幅 1.7%；年同比下跌 13 美元/吨，年跌幅6%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 8 月 22 日，晋城无烟煤860 元/吨，周环比持平；年同比下跌 280 元/吨，年跌幅 24.6%。 阳泉无烟煤持平。截至 8 月 22 日，阳泉无烟煤830 元/吨，周环比持平；年同比下跌 260 元/吨，年跌幅 23.9%。 阳泉喷吹煤持平。截至 8 月 22 日，阳泉喷吹煤930 元/吨，周环比持平；年同比下跌 180 元/吨，年跌幅 16.2%。 长治喷吹煤持平。截至 8 月 22 日，长治喷吹煤1070 元/吨，周环比持平；年同比下跌 80 元/吨，年跌幅 7%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价小涨。截至 8 月 22 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1530元/吨，周环比上涨 50 元/吨，周涨幅 3.4%；年同比下跌220 元/吨，年跌幅12.6%。上海螺纹钢价格微跌。截至 8 月 22 日，上海螺纹钢价格3270 元/吨，周环比下跌 30 元/吨，周跌幅 0.9%；年同比上涨 40 元/吨，年涨幅1.2%。

供需及库存

供给

523 家样本矿山精煤日均产量微涨。截至 8 月22 日，523 家样本矿山精煤日均产量 77.1 万吨，周环比上涨 0.7 万吨，周涨幅 0.9%；年同比下跌2.4 万吨，年跌幅3%。 523 家样本矿山炼焦煤开工率微涨。截至 8 月22 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 85.2%，周环比上涨 1.5pct，年同比下跌 5.8pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量大涨。8 月 16 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量16.5万吨，周环比上涨 2.2 万吨，周涨幅 15.6%；年同比下跌1 万吨，年跌幅5.5%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微涨。截至8 月22 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 79.3%，周环比上涨 0.3pct，年同比上涨3.7pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微跌。截至8 月22 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 70.1%，周环比下跌 0.3pct，年同比下跌0.03pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率持平。截至 8 月22 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 52.1%，周环比持平，年同比上涨 5.3pct。

中国日均铁水产量微涨。截至 8 月 22 日，中国日均铁水产量（247 家）240.8万吨，周环比上涨 0.1 万吨，周涨幅 0.04%；年同比上涨16.4 万吨，年涨幅7.3%。高炉开工率微跌。截至 8 月 22 日，高炉开工率83.4%，周环比下跌0.2pct，年同比上涨 5.9pct。

库存

523 家样本矿山精煤库存大涨。8 月 22 日，523 家样本矿山精煤库存275.6万吨，周环比上涨 18 万吨，周涨幅 7%；年同比下跌 52.6 万吨，年跌幅16%。

国内样本钢厂炼焦煤库存微涨。截至 8 月 22 日，国内样本钢厂炼焦煤库存812.1万吨，周环比上涨 6.5 万吨，周涨幅 0.8%；年同比上涨94.4 万吨，年涨幅13.1%。国内独立焦化厂炼焦煤库存微跌。截至 8 月 22 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存823.7 万吨，周环比下跌 5.6 万吨，周跌幅 0.7%；年同比上涨178.4 元/吨，年涨幅27.6%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微涨。截至8 月22 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 13.1 天，周环比上涨 0.1 天，周涨幅0.8%；年同比上涨1.6天，年涨幅 13.9%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数微跌。截至8 月22 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 11.8 天，周环比下跌 0.1 天，周跌幅0.8%；年同比上涨2.6天，年涨幅 28.3%。

中国六大港口炼焦煤库存量小涨。截至 8 月 22 日，中国六大港口炼焦煤库存量262.5 万吨，周环比上涨 10.1 万吨，周涨幅 4%；年同比下跌94.8 万吨，年跌幅26.5%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量大跌。8 月 22 日，全球—>中国煤炭发运量532.2万吨，周环比下跌 41 万吨，周跌幅 7.2%；年同比下跌 105.6 万吨，年跌幅16.6%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大跌。8 月 22 日，澳大利亚—>中国煤炭发运量72.9万吨，周环比下跌 54.4 万吨，周跌幅 42.7%；年同比下跌131 万吨，年跌幅64.2%。俄罗斯—>中国煤炭发运量小涨。8 月 22 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量54.8万吨，周环比上涨 0.8 万吨，周涨幅 1.5%；年同比上涨3.8 万吨，年涨幅7.4%。印尼—>中国煤炭发运量大涨。8 月 22 日，印尼—>中国煤炭发运量360.6万吨，周环比上涨 19.1 万吨，周涨幅 5.6%；年同比下跌11 万吨，年跌幅3%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大跌。8 月 22 日，全球—>中国煤炭到港量717.5万吨，周环比下跌 48.4 万吨，周跌幅 6.3%；年同比上涨98.2 万吨，年涨幅15.9%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大跌。8月22日，澳大利亚—>中国煤炭到港量154.2万吨，周环比下跌 90.1 万吨，周跌幅 36.9%；年同比下跌26.9 万吨，年跌幅14.8%。俄罗斯—>中国煤炭到港量大跌。8 月 22 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量76.9万吨，周环比下跌 24.4 万吨，周跌幅 24.1%；年同比上涨4.2 万吨，年涨幅5.7%。印尼—>中国煤炭到港量大涨。8 月 22 日，印尼—>中国煤炭到港量419.1万吨，周环比上涨 69.1 万吨，周涨幅 19.7%；年同比上涨135.8 万吨，年涨幅47.9%。

5 重要新闻公告

行业重要新闻

【2025 年 7 月全社会用电量同比+8.6%】据国家能源局，2025 年7月，全社会用电量 10226 亿千瓦时，同比+8.6%。2025 年 1-7 月，全社会用电量累计58633亿千瓦时，同比+4.5%，其中规模以上工业发电量为 54703 亿千瓦时。

编辑：火腿肠