2025年纺织服装行业研究分析方法

纺织服装行业基本情况

通过对比，我们认为A股纺服板块的投资产业链完整，但是板块整体市值及龙头公司市值均较港股、美股较小;而港股(除申洲)和海外龙头公司多以品牌为主。

纺服板块的基金持仓占比偏低，但近年来行业内陆续涌现出一批优质标的，2013、2015、2021、2022、2023、以及2025年以来，纺服板块均不同程度跑赢沪深300。

我们认为，15年板块的显著超额收益主要来自市场对板块内部分企业转型(如互联网+、体育产业等方向)的良好预期，疫情以来行业内分化更加体现，21、22年，经营管理水平较高的出口型企业及户外、运动产业链公司具备较强韧性，公司自身。较行业B体现更大影响力。23年市场对手业绩有修复、自身经营管理水平有提升的公司给予了更高关注度。25年以来板块整体迎来修复，一批布局新材料业务的纺织制造企业表现亮眼。

纺织制造

1、纺服制造板块分散度较高，从纱线、印染、辅料至成衣，各细分龙头主要专注于产业链上的单个或少数环节，因而体量一般不大。

2、纺服制造企业成本中的原材料占比一般较高，因原材料价格的波动，而具有一定的周期属性。

3、成长多由订单和扩产驱动，通过持续扩产，产品品类及客户资源等多维度的持续升级与拓宽，而构建长期壁垒。

2025年7月我国出口纺织品服装约267.66亿美元，同比下降0.30%，2025年1-7月我国纺织品服装累计出口1707.41亿美元，同比增长0.90%。

今年以来，纺织/服装行业库存均同比上升，但在增速上先加速后放缓;坯布及纱线库存天数均有所上升，近期呈现企稳向下趋势。

今年以来，纺织行业固定资产投资增速平稳，服装行业固定资产投资增速有所上升。

2018年以来，面对国际贸易摩擦、疫情等外部环境的不确定性，我国陆续出台针对外贸产业的支持政策，并积极推动国际自贸区的落地，以促进出口型企业的良好发展。

品牌服饰

2024年，童装、运动、女装、男装份额占比分别为12%115%146%127%。

运动是未来3年景气度最高的细分市场，预计24-27年CAGR达5.5%，其次为童装，CAGR为2.9%;女装/男装CAGR分别为1.0%10.4%。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）