2025年捷昌驱动研究报告：线性驱动系统领域领先企业，携手灵巧智能布局人形机器人赛道——成功打开第二成长曲线（首次覆盖）

1 线性驱动系统领域领先企业，技术研发实力强劲

捷昌驱动成立于 2000 年 3 月，2010 年完成股份制改革，并于2018年9月成功在上海证券交易所主板上市。公司自成立以来，始终专注于线性驱动系统的研发、生产和销售。凭借自身技术实力和对全球资源的整合能力，公司为智慧办公、医疗康护、智能家居、工业自动化等多个领域提供全面的驱动及智能控制解决方案，致力于以科技力量推动智慧生活的实现。2024年，随着具身智能机器人产业的蓬勃发展，公司敏锐的捕捉到发展机遇，与灵巧智能共同出资设立浙江灵捷机器人零部件有限公司，正式进军具身智能机器人产业链，为公司的长期可持续发展注入新动力。

1.1 多次牵头起草行业标准设定，前瞻性布局全球化战略

公司自 2011 年起连续被评定为国家高新技术企业，荣获过国家级制造业单项冠军企业、国家知识产权优势企业，浙江省未来工厂，浙江省出口名牌，浙江省科技小巨人企业，绍兴市市长质量奖等荣誉。此外，公司还牵头起草和参与了我国《直流电动推杆》、《电动升降桌》、《智能家具通用技术条件》、《智能床》等 10 余项行业标准的制定，填补行业标准空白，推动行业标准化和产业化进程。

截至 2024 年底，公司累计获得专利 941 项，其中国内发明专利111项、国际发明专利 109 项。同时，公司建有浙江省重点企业研究院、浙江省企业技术中心、浙江省海外研发中心及院士专家工作站等创新平台，拥有一支由博士领衔的研发团队，并与浙江大学、上海交通大学、宁波材料所等科研院所开展产学研合作，持续探索行业前沿技术。

前瞻性布局全球化战略，抢占国际市场先机。公司自成立以来，便以全球化视野前瞻性地布局市场拓展。国内市场方面，公司通过深耕传统应用领域，依托优质的产品和服务，持续巩固和提升自身的竞争优势。面对国际市场，公司敏锐洞察欧美等地区客户的独特需求，针对性地研发适配产品，为海外业务拓展奠定了坚实基础。此外，公司积极参与国际行业展会，直接面向全球客户展示企业实力与产品优势，并及时掌握海外市场最新动态。凭借出色的产品性能和高性价比，公司在海外市场赢得了良好口碑，品牌影响力不断提升。与此同时，公司通过与当地厂商建立合作关系，不断拓展销售渠道，成功抢占国际市场先机，形成了显著的领先优势。凭借强大的研发实力使公司能够快速响应客户需求，实现差异化产品的定制开发。为确保产品高标准生产、高效率交付，公司还配套建设了行业领先的自动化生产线，进一步增强了其市场竞争力。截至目前，捷昌驱动已在亚太、欧洲、美洲等地区设立子公司和生产基地，总占地面积达60 万平方米，拥有 4700 多名员工，其中研发工程师 600 多人。

1.2 打造未来工厂，建立智能化生产体系

为积极响应浙江省政府关于推动制造业高质量发展的战略部署，并更好地适应未来发展趋势和市场需求，公司于 2020 年5 月启动了未来工厂建设项目，并成功入选浙江省首批“未来工厂”培育企业名单。根据《浙江省培育建设“未来工厂”试行方案》，未来工厂是指工业企业以提升价值链和核心竞争力为目标，深度融合新一代信息技术与先进制造技术，集成应用软件定义的知识模型和能力组件。通过数据驱动生产方式和企业形态的变革，持续推动生产运营的智能化、绿色化、精益化、人本化和高端化升级，构建数字化生态组织，引领模式创新和新兴业态发展的现代化新型产业组织单元。根据公司“未来工厂”的规划蓝图，工厂充分利用了数字孪生、物联网、大数据、人工智能、工业互联网等前沿技术，通过数字化设计、智能化生产、智慧化管理、协同化制造、绿色化制造、安全化管控等措施，打造社会经济效益大幅提升的现代化工厂。

公司所构建的智能生产体系，涵盖多个关键场景，以实现高效、自动化和柔性化的生产流程。 设备监控维护场景：利用数据采集盒和以太网/WiFi/5G等传输手段，实时上传设备数据，结合车间智能终端，实现设备运行状态和人工操作数据的全面监控。 多立库储配送场景：通过 AGV 小车、立体库与WCS、MES 系统协同，智能分拣配送生产物料，提升配送效率，降低成本，优化产线布局。智能化生产场景：SAP 确认派单触发 PLM、ERP、MES 协同，MES进行BOM 分析、智能排产，实时监测进度，动态调整计划，确保生产高效稳定。

网络化协同场景：客户选型后 SAP 自动下单，PLM查看BOM并检查库存，CRM 同步审核，提升订单处理效率。 智慧供应链追溯场景：通过智能管理与决策平台集成多个信息系统，贯穿市场、研发、计划、采购、制造、销售、服务、财务全流程，实现业务智能化管理。实现从客户订单到生产执行、物流配送等全流程可追溯，确保产品质量。 工厂规划及数字孪生场景：根据仓库货物库存和生产节拍，仿真仓库货物走向和库存状况，实现现场设备与数字孪生系统对应，辅助排产，提升运营管理智能化水平。

1.3 公司股权结构稳定，高管技术背景深厚

公司实际控制人为董事长胡仁昌，截至2024 年底直接和间接持有公司30.02%的股权。新昌县众盛投资有限公司和浙江捷昌控股有限公司为其一致行动人，三方合计持有公司 34.83%的股权。董事长胡仁昌、总经理陆小健及副总经理吴迪增拥有深厚的技术背景及丰富的实践经验；其中，董事长与总经理均曾参与《中华人民共和国轻工行业标准》QB/T4288-2012 的起草。

2 推进全球产业链建设+多元化发展，助力业绩向好

2.1 多举措并举助力业绩向好，盈利能力实现改善

2023-2025Q1，公司营业收入增速呈现稳步提升态势。2025Q1，公司实现营业收入为 9.61 亿元，同比+35.59%，主要系下游需求增加带动得销售规模增长；归母净利润为 1.13 亿元，同比+62.21%；扣非归母净利润1.05 亿元，同比+113.12%，公司利润实现大幅增长源于营收增长及汇兑收益的显著增加。2024年，公司实现营业收入 36.52 亿元，同比+20.37%；归母净利润2.82亿元，同比+36.91%；扣非归母净利润 2.41 亿元，同比+41.33%。2024-2025Q1公司盈利能力在公司坚定执行其发展战略的推动下得到显著改善。

公司销售毛利率水平稳定，销售净利率企稳回升。2020-2021 年，公司销售毛利率由 39.31%下滑至 26.95%，主要系原材料价格上涨以及关税增加所致。2021-2025Q1，公司销售毛利率水平基本稳定在26%以上。销售净利率方面，公司 2023 年销售净利率下滑至 6.74%，主要受商誉减值增加的影响；2024-2025Q1，公司销售净利率逐步修复至 10%以上。

销售及管理费用率基本维持稳定，研发费用率呈现小幅下滑趋势。2020-2025Q1 公司的销售费用率基本维持稳定，管理费用率在2021年出现较大幅度上升而后趋于平稳。2025Q1，公司销售费用率为5.01%，管理费用率为7.04%，财务费用率为-2.49%。 2024 年研发费用为 232.32 百万元，同比+11.59%。2022-2025Q1，公司研发费用率呈现小幅下滑趋势，但公司始终重视在技术及产品领域的研发创新，保持对研发的投入力。2024 年公司的研发费用为232.32 百万元，同比+11.59%；2025Q1 研发费用为 56.23 百万元，同比+3.94%。

海外为主要营收来源，国内收入占比逐步提升。公司的海外市场收入为主要营收来源，主要得益于公司对海外市场的前瞻性布局，特别是对欧洲市场的积极开拓，使得公司相较于国内同行业企业具有显著优势。截至2024年，公司来自于海外市场的收入占比接近 70%。值得注意的是，随着国内居民生活水平的提升对于自动化产品的需求也随之提升，公司国内营收占比也展现出逐年提升的态势。销售毛利率方面，海外市场的销售毛利显著高于国内销售毛利；截至 2024 年，海外市场的销售毛利为31.66%，国内为24.29%。我们认为，未来随着国内需求的不断攀升，公司的销售规模将持续扩大，国内占比将得到提升；同时，随着国内产能的释放，规模效应下国内销售毛利将有望得到一定幅度的提升。

2.2 与可比公司的对比

我们选取与公司在产品类型相似和在机器人方面有相同布局的乐歌股份、斯菱股份、兆威机电、五洲新春为可比公司，选取2020-2024 年为对比区间。营业收入方面：捷昌驱动在营收方面基本保持了稳健增长态势，收入处于中等水平。 归母净利润方面：虽然 2023 年捷昌驱动的归母净利润相较于乐歌股份、斯菱股份和兆威机电出现下滑，但在 2024 年出现显著回升。盈利能力方面：捷昌驱动的销售毛利率处于中等水平，并于2024年超过乐歌股份，但与斯菱股份、兆威机电还存在差距。捷昌驱动的销售净利率于2024 年超过乐歌股份。 我们认为，捷昌驱动在 2024 年在营收及盈利能力上有较为明显的提升，除了受益于汇兑收益外，还有公司在市场开拓、深化运营精细化管理等方面做出的努力。

3 行业趋势：欧美需求稳健增长，国内需求加速释放

线性驱动（Linear Actuator），也被称为线性执行器、电动推杆或电动缸，是一种将电动马达的旋转运动转换为推杆直线往复运动的电力驱动装置。它与配套的控制设备共同组成线性驱动系统。根据不同的用途，线性驱动可分为工业级线性驱动和消费级线性驱动。 与传统的液压或气压驱动产品相比，电动线性驱动系统具有诸多优势。它低污染、安全性高、精度高且安装便捷。在低频低载荷的工业应用领域，电动线性驱动系统表现尤为出色，同时也能作为众多下游消费级终端产品的重要核心配件。

线性驱动产品作为一种实现智能终端产品运动控制功能的关键装置，能应用到众多智能终端领域，其中在智慧办公、医疗康护、智能家居、工业自动化、机器人、汽车智能化领域中的大部分场景已形成较为成熟的应用。

预计 2033 年全球线性驱动器市场规模将超650 亿美元，发展中国家需求为主要增长来源。线性驱动产品最早诞生于欧洲地区，最初被应用于农业机械领域，目的是为了提高农业生产效率。而后，随着全球工业水平的不断提升以及电子控制技术的日益成熟，线性驱动系统在工业智能化领域的应用范围持续扩大。与此同时，欧美等发达国家的居民对生活品质的要求越来越高，使得线性驱动产品开始逐步拓展到医疗、家居、办公等消费级领域。目前，丹麦和德国都拥有处于全球领先地位的线性驱动产品生产企业。在此背景下，以中国为代表的发展中国家，未来有望成为推动线性驱动产品市场规模增长的主要力量。据 Straits Research 的统计数据显示，2024 年全球线性驱动器市场规模为 388.1 亿美元，预计到 2025 年市场规模将增至411.4 亿美元，到2033年将达到 656.2 亿美元，2025 年-2033 年间的复合年增长率为6.01%。

3.1 智慧办公：健康办公催生电动升降桌需求加速增长

在人们对身体健康日益重视和对符合人体工程学的工作空间解决方案的需求不断增长等因素的推动下，以智能办公桌、电控柜子、升降办公椅、智能投影仪器等为代表的办公产品的需求也随之提升。例如：智能办公桌和升降办公椅通过改善人体工学体验，减少久坐带来的健康风险，同时提升办公舒适性和效率；电控柜子则满足了工业自动化和数字化转型的需求，助力企业提高生产效率和管理水平。智能投影仪器凭借其在远程办公、协作以及多媒体教学中的高效应用，成为现代办公和教育场景的必备工具。升降桌为泛办公场景核心需求之一，2030 年全球市场规模将超百亿美元。办公桌作为泛办公场景中的核心产品之一，在下游办公家具行业对健康办公理念的推广以及使用者对于智能化产品需求持续攀升的背景下，升降桌取代传统办公桌成为越来越多泛办公场所的首选；其中，操作更为便利的电动升降桌则逐步形成了对手动和气动升降桌的替代，电动升降桌的使用户可以在整个工作日中更灵活地在坐姿和站姿之间切换，从而促进更好的姿势，减少久坐行为，并改善整体健康。电动升降桌市场的不断扩大，其应用场景不再仅限于工作和居家办公场景，在电竞、教育等场景也得到广泛应用。此外，在使用者不断变化的需求的驱动下，制造商也不断对产品进行更新迭代以满足下游市场的需求，为企业发展提供了巨大的机遇。

据 Grand View Research 的数据，2024 年全球升降桌市场的规模为81.3亿美元，预计到 2030 年的市场规模将达 110.6 亿美元，2024-2030 年的复合增长率（CAGR）为 5.2%。我们认为，随着多功能性的电动升降桌在包括商用办公、居家办公、教育及电竞等泛办公家具市场需求的不断释放，其需求将呈现快速增长态势，预计在未来几年内电动升降桌市场规模将保持较高的年复合增长率。

以中国为代表的亚太国家将成为升降办公桌市场规模增长的主要力量。当前，电动升降桌在全球各区域市场的成熟度差异显著，欧美地区的电动升降桌已经进入成熟市场阶段，市场渗透率在20-30%之间；而亚太地区的整体渗透率还不足 10%，具有巨大的发展空间。从市场增长趋势来看，根据GrandView Research 的预测，亚太地区的升降办公桌市场规模在2024-2030年将以6.2%的复合年增长率增长，高于美国和欧洲的4.8%。我们认为，随着我国民众对良好姿势和人体工程学重要性的认识不断提升，越来越多的企业和消费者开始重视符合人体工程学的办公家具，以应对久坐带来的健康问题。同时，消费者对的产品所具有的个性化、多功能性要求也不断增强。作为制造业大国，我国的本土制造商也不断涌入这一市场。凭借强大的生产能力和创新技术，我国相关企业有望提供更具性价比和竞争力的产品，满足国内外市场的需求。捷昌驱动作为深耕线性驱动系统领域二十余年的企业，在电动升降桌领域的技术积累、市场地位以及销售渠道等具有领先优势，将有望持续受益于下游需求快速增长带来的发展机遇。

3.2 医疗康护：老龄化趋势下，智慧医疗康护需求提升

根据联合国《2024 年世界人口展望》显示，到本世纪70 年代末，65岁及以上人口将超 18 岁以下人口。联合国经济和社会事务部的最新统计和预测显示 2000 - 2050 年，全球 65 岁以上人口占比将从6.8%升至16.3%，本世纪下半叶中后期可能达 21%，步入重度老龄化阶段。而这一趋势也推动了医疗护理服务需求的急剧攀升，进而带动了医疗、康复和养老护理市场的蓬勃发展。

与此同时，我国作为全球的人口大国之一，正面临着人口总量持续下滑、老龄化趋势加速、劳动力数量红利效应衰减等压力。据国家统计局数据显示，截至 2024 年末，我国 16-59 岁人口数量为 8.58 亿人，占总人口的比重为60.9%，较上年末下降 0.4 个百分点；60 周岁及以上人口数量增加至3.10 亿人，占总人口的比重为 22.0%，占比较上年末上升 0.9 个百分点，人口老龄化程度继续加深，劳动年龄人口（15-64 岁）规模和占比呈现逐渐下降的趋势。此外，预计到 2035 年左右，我国 60 岁及以上老年人口将突破4 亿人，占比超过30%，进入重度老龄化阶段。到本世纪中叶将突破5 亿人，占比接近40%，达到峰值，人口老龄化将成为我国今后较长时期内的基本国情。

生活水平提升和“银发经济”发展，带动医疗康护产品需求持续增长。在经济持续发展、人们生活水平提高以及老龄人口比重扩大的趋势下，对与医疗护理服务和质量的要求也随之提升。与此同时，医疗、康复和养老护理机构数量的增长，以及现有机构对环境改善和设备更新的需求，也将推动医疗康护器械市场规模的持续扩大。根据迈步机器人的数据，预计到2032年全球康复市场规模将达 302 亿美元。

值得注意的是，在科技快速发展的大背景下，人们对于具有高舒适性、功能先进的医疗康护设备更为青睐。而线性驱动产品所能赋予设备的精准调节、健康监测等功能，使得线性驱动产品在医疗康护领域展现出巨大的发展潜力。目前，线性驱动系统产品在医疗康护领域已有了非常广泛的应用，涵盖了医疗器械、康复器械和养老护理器械等。分类型来看，医疗看护类电动床市场呈现良好发展态势。据贝哲斯咨询的调研，2024 年全球电动床（包括 ICU 手术病床、重症监护床、护理床等）市场规模达到 30.8 亿美元。预计在 2024-2029 年的预测期内，该市场将以6.2%的复合年增长率持续增长。患者移位器市场将保持稳步扩张态势。根据百谏方略（DIResearch）的研究统计，2024 年全球患者转运移位机设备市场规模达到 108.9 亿元人民币。预计到 2030 年，该市场规模将达到192.7 亿元人民币，2024-2030 年期间的 CAGR 为 9.98%。电动轮椅市场将表现出强劲增长态势。根据捷昌驱动 2024 年年报中的数据，2024 年全球电动轮椅市场规模估计为44.9 亿美元。预计 2025-2030 年，该市场将以12.3%的复合年增长率保持快速增长。 综上所述，我们认为，医疗康复设备市场在未来几年将保持较高的增速。这一趋势不仅为相关企业开辟了广阔的发展空间，也为整个医疗康护行业带来了新的发展机遇与挑战。与此同时，国家政策的持续支持以及社会对健康的日益重视，将为该行业的稳健发展提供坚实保障。在此背景下，我国相关产业链企业有望在下游需求的持续增长、设备更新政策的推动以及自身核心竞争力的不断提升等多重因素的共同作用下，实现业绩的长期稳定增长。目前，捷昌驱动在医疗康护领域的驱动类产品核心的终端应用产品包括电动病床、电动护理床、移位器、电动轮椅等。

3.3 智能家居：生活品质不断提升，智能家居产品需求持续

随着人们生活水平的不断提高，消费者对家居产品的要求也日益提升，不再局限于传统的单一功能产品，而是追求更加多元化、个性化的产品。人们期望家居产品能够更便捷地融入日常生活，以减轻繁琐的家务劳动，提升生活的舒适度和便利性。同时，随着科技的飞速发展，家居产品向着的智能化、自动化和互联网化方向不断迭代升级；通过智能技术优化用户体验、改善家居环境以及实现节能环保，成为当下和未来家居产品的主要发展趋势。2023 年全球智能电动床市场规模已达到约58.6 亿美元。作为智能家居产品的典型代表，智能床凭借其多功能性和操作便捷性，不仅在家庭中得到了广泛应用，还在医用护理场景中发挥了重要作用。据Grand ViewResearch的最新数据显示，2023 年全球智能电动床市场规模已达到约58.6 亿美元，预计2024- 2030 年的 CAGR 为 18.4%。

北美市场渗透率相对更高，我国市场具有巨大的发展空间。从全球市场来看，智能床市场呈现出蓬勃发展的趋势。据华经产业研究院的数据，截至2023 年，北美地区是智能床行业第一大消费市场，其市场占比近47%。与北美等成熟市场相比，我国智能床行业起步相对较晚，目前仍处于发展初期阶段，但市场规模已呈现出稳定增长的良好态势。2023 年，我国智能床市场规模约为 30 亿元，同比增长 11.73%。值得注意的是，虽然我国目前的智能床渗透率仅为 0.2%，相较于美国等成熟市场存在明显差距，但从侧面反映出我国智能床行业具有巨大的增长潜力和广阔的发展空间。2023 年，我国的智能床结构中家用占比为 58.63%，医用护理占比为41.37%。我们认为，随着我国对智能床市场推广力度的不断加大，消费者和企业对智能床的认知度和接受度将进一步提升；展望未来，我国智能床市场规模有望实现更为快速的增长。

捷昌驱动于 2023 年底推出 AQB 系列智能床架。该系列具备智能化功能、基础调节功能和人性化设计，提供多种尺寸，满足不同市场需求。最高配置含四个静音驱动调节电机，搭配人体工学遥控器，可调节背、腿、颈、腰部位，让用户找到舒适姿势。此外，AQB 系列还配备按摩功能，可一键切换至观影或 0 重力模式，让用户放松身心。

3.4 自动化及机器人：工业自动化需求稳步提升，人形发展打开向上空间

3.4.1 工业自动化升级步伐加快，带动自动化设备需求提升

随着我国制造业升级的加速以及用工成本的上升，国家对制造行业向自动化、智能化转型的政策支持力度不断加大，出台了一系列政策以促进自动化行业发展。2024 年 3 月，工信部等七部门联合印发的《推动工业领域设备更新实施方案》中提到，要重点推广应用智能制造装备更新以及加快建设智能工厂，推动制造业通用智能制造装备更新，加快工厂自动化、柔性化和智能化生产的建设。2024 年 7 月，发改委联合财政部发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》中提及，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以日换新等。2025年 1 月，国家发展改革委联合财政部发布了《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，旨在加力推进设备更新、扩围支持消费品以旧换新、加快提升回收循环利用水平等多方面工作。

目前，捷昌驱动的线性驱动系统产品在工业自动化领域的应用主要是太阳能跟踪系统、商用清洁机器人、自动化养殖等行业。光伏市场：根据国际能源署（IEA）的数据，2023 年的全球光伏装机容量约1000 GW，预计到2030年全球光伏装机容量将达到 3000 GW 以上，年均增长率预计保持在15%-20%之间。商用清洁机器人市场：据 QYResearch 调研团队最新报告显示，预计2031年全球商用清洁机器人市场规模将达到 17.1 亿美元。此外，未来公司的产品将对自动化生产线、AGV、风电、纺织、包装、塑料、建筑、采矿、交通运输等行业实现覆盖。而这一发展趋势将助力公司在工业自动化获得更多的市场份额，进而对公司的业绩稳健增长形成支撑。

3.4.2 携手灵巧智能，积极布局人形机器人领域

2035 年人形机器人市场规模有望超 4000 亿元。相较于目前的工业机器人，服务机器人等目前的传统机器人，人形机器人在人类的工作和生活环境中具有更强的通用性和适应性。它们能够应对环境的多变性，并像人类一样使用工具，实现与人类的无缝协作和替代。此外，人形机器人的类人外形设计使其更易于被人类接受，这在人机交互中发挥着关键作用。根据GGII 预测，2025年全球人形机器人市场销量有望达到 1.24 万台，市场规模63.39 亿元；到2030年全球人形机器人市场销量将接近 34 万台，市场规模将超过640 亿元；到2035年，全球人形机器人市场销量将超过 500 万台，市场规模将超过4000亿元。

灵巧手发展潜力巨大，未来市场空间有望超4200 亿。灵巧手作为人形机器人实现通用场景应用的核心零部件之一，其需求将在未来呈现快速增长。据我们的测算，随着人形机器人量产步伐的加快，灵巧手的渗透率将加速释放。假设 2026 年人形机器人产量为 5 万台，灵巧手渗透率为30%，单手价格为 8 万，对应市场空间为 24 亿；按照 GGII 对2035 年全球人形机器人产量的预测，假设单手价格为 0.85 万元，对应市场空间将达722.5 亿元；假设当人形产量达到 3000 万台，单手价格为 0.75 万元，渗透率为95%时，市场空间将超4200 亿元，市场空间巨大。

灵巧智能凭借技术创新与产业协同，荣获人形机器人两项大奖。在4月15 日举办的第二届中国人形机器人与具身智能产业大会上，灵巧智能凭借其自主研发的人形机器人核心零部件——五指灵巧手DexHand 021 所取得的突破性创新成果，荣获“2025 年 LeadeRobot 人形机器人行业评选——人形机器人技术合作奖”。评审委员会对灵巧智能在技术研发、供应链管理以及产业协同等多个方面的出色表现给予了高度评价，认为其产品性能十分稳定，能够有效解决人形机器人行业的关键痛点问题，为整个产业链的发展提供了有力的支撑。此前，在第二届高工人形机器人技术应用峰会上，灵巧智能也凭借其卓越的运动执行能力，斩获了“2025 人形机器人产业链优质企业”的称号。我们认为，上述荣誉的获得，不仅体现了灵巧智能在技术创新和产业协同方面的强大实力，也标志着其在人形机器人核心零部件领域的领先地位已经得到了行业的广泛认可。

携手灵巧智能，打开第二成长曲线。2024 年，公司与灵巧智能联合投资成立了浙江灵捷机器人零部件有限公司，该公司依托捷昌驱动在线性驱动领域的技术积累和灵巧智能在机器人核心部件的研发能力，专注于机器人核心零部件的研发与制造，产品包括机器人灵巧手、关节模组、空心杯电机及微传动部件等。

灵巧手业务收入测算：目前 Dexhand 系列灵巧手产品已发布，并已经开始销售。若合资公司对于市场开拓的情况顺利，与灵巧智能保持长期合作关系，且公司自身对该块业务展开进一步布局的背景下。假设公司的市占率由2026 年的 3%提升至 2035 年的 15%，预计到2035 年灵巧手业务收入将达到108.38 亿元。因此，我们认为，人形机器人行业前景广阔，公司长期增长动力强劲，而该业务将有望成为公司未来主要收入来源，打开公司第二成长曲线。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）