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丰田汽车制胜之道深度剖析（139页）：上篇，崛起之路
- 未来智库
- 2020/01/08
- 7408
丰田集团通过一个多世纪的发展成为了世界顶尖汽车制造商，其间无论外部环境如何变迁，丰田始终坚守低成本、高质量的经营方式，采取顺应时代的措施灵活应对。丰田汽车自纺织业起家，30年代便开始涉足汽车工业。经过二战期间的短暂蛰伏，丰田于战后不久开发了日本第一款真正的乘用车“皇冠”（ToyopetCrown），在汽车行业崭露头角。50年代，日本实现经济腾飞，丰田顺势扩大产能，实现了规模化生产。60年代后期，日本机动化浪潮翻涌，丰田推出了定位大众市场的乘用车“卡罗拉”（Corolla），掀起了海
标签： 汽车 -
功能性化妆品专题报告：需求进阶行业风起，硬核产品强化壁垒
- 未来智库
- 2020/01/08
- 1674
功能性化妆品在过去常以我们较为熟悉的“药妆”的字眼出现。从最早皮肤病学教授AlbertKligman对药妆的定义是“介于药物和化妆品之间的制品，药妆品的作用超过赋予皮肤以色泽但不及治疗的药物”。而中文的“药妆”一词源于日本，但日本药妆的起源较早且相对规范化，与其相比，中国药妆行业没有明确的法律法规和政策条文规定，整个行业在过去野蛮生长，不少商家仅仅是利用“药妆”作为营销概念，夸大产品的使用功效，而其产品的安全性和有效性堪忧。因此今年1月国家药监局发布相关公告，明确指出以化妆品名义注
标签： 化妆品 -
钢铁行业研究与2020策略：追本溯源，烟花易冷，知止有定
- 未来智库
- 2020/01/08
- 683
追本溯源，2018-2019年钢铁行业盈利的本制是电炉-高炉成本差异。过去我国钢铁行业的供给主要来自于高炉产能和不合规的中频炉，而电炉主要用于生产难熔合金等特钢产品。2017年打击“地条钢”后，逾7000万吨的电炉产能复产并用于生产普钢产品，螺纹钢、热卷等大宗商品的定价模式由高炉-转炉转变为生产成本更高的电炉定价。电炉与高炉-转炉间的成本差异成为长流程企业的利润，亦是2018-2019年我国钢铁行业高利润的主要来源。
标签： 钢铁 -
军工行业研究与策略：三大投资主线分析
- 未来智库
- 2020/01/08
- 2246
大国重器高端铸基，军工产业涵盖六大领域。我国军工产业是指以十大军工集团为核心、民营企业为补充，由航空、航天、船舶、兵器、国防信息化等领域的科研机构及生产单位等组成的产业系统。军工产业是我国贯彻强军目标的基石，也是我国经济转型升级的内生增长引擎。过去军工产业以服务国家安全为主要使命，采取型号与计划任务体制，业务系统相对独立，与社会企业联系较少。伴随军民融合深化发展浪潮，军工黑科技在民用领域大放异彩、民营企业亦可以参与军工配套，军工产业实现了快速发展。
标签： 军工 -
电价专题报告：新时代，悲与喜，沉与浮
- 未来智库
- 2020/01/08
- 1055
根据5号文等电改政策的要求，上网电价改革的方向是全面引入竞争机制，价格由供需各方竞争形成，最终目标是要建立电力调度交易中心，实行发电竞价上网。2015年12月31日，国家发改委发布《关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》（发改价格[2015]3169号），对已经执行了十二年的煤电价格联动机制进行了调整。自2016年中开始，电煤价格迅速上涨且连续两年居高不下，根据测算，2018年的联动理论上应上调约3.67分/千瓦时；2018年未执行联动情况下，累计到2019
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新能源光伏电池片设备供应商专题研究
- 未来智库
- 2020/01/08
- 953
五年来第一轮光伏行业技术驱动来源于硅片环节。硅片作为太阳能电池的核心原材料，其成本下降对光伏行业具有重要意义。硅片成本下降强依赖切割技术，早期的硅片切割工序主要采用金刚石内圆锯片工艺，随后发展为砂浆切割，而上述传统的切割工艺无法再使晶硅切片的成本大幅下降、切割效率大幅提高，成为当时制约光伏行业健康持续发展的重要因素。
标签： 新能源 光伏 光伏设备 电池片 光伏电池 -
绝热节能材料之VIP板专题报告：高效节能领域的VIP
- 未来智库
- 2020/01/08
- 2476
真空绝热板（VacuumInsulationPanel，VIP板）作为一种新型的高效绝热材料，具有导热系数低、体积小、质量轻、防火、环保无污染等特点。与传统绝热材料相比，VIP板导热系数只有传统绝热材料的1/6甚至更低，其厚度也仅为普通材料的1/5-1/10，且VIP板在生产过程中不使用消耗臭氧层物质（ODS）或者产生温室气体物质，还可以回收利用，兼具绿色环保和安全节能的双重优势，并达到节省空间的目的，是理想的保温隔热材料，适用于受空间限制及保温性能要求比较高的场合。
标签： 绝热节能材料 建材 -
2019麦肯锡全球银行业年度报告：如何成功穿越周期
- 未来智库
- 2020/01/08
- 1244
全球金融危机爆发10年后的今天，有明确迹象显示银行业已经进入后周期时代：业务量和收入增长放缓，2018年全球银行业信贷增速仅为4%，创过去5年来最低水平，比名义GDP增长率足足低150个基点；收益率曲线也趋于平坦。虽然银行业估值波动不定，但总体上投资者对银行业的信心再度减退。
标签： 银行 -
医药生物行业2020年投资策略：或科技属性偏强、消费属性偏弱
- 未来智库
- 2020/01/08
- 970
与其他策略报告不同之处：市场上的年度策略报告基本大多分析行业的基本面，主流基本看好创新、服务等，从长期角度来说我们同样是认可的。我们的策略报告多了一个时效性维度，第一部分，从宏观政策环境带来的市场投资风格因素要讲一下2020年怎么看。第二部分，重点阐述近期医药政策对医药产业长远发展角度来看投资机遇。我们的文章不长，数据整体严密性也未必好，但是这是长期浸淫在医药投资领域的老兵与市场和医药产业共呼吸的一些感受。
标签： 医药生物 医药 -
家电行业研究与2020策略报告：分化与进化，机遇共存
- 未来智库
- 2020/01/08
- 475
从资本市场的角度看，家电个股表现强势，黑电板块中的创维数字增幅高达113.92%，白电龙头格力电器和美的集团涨幅分别为91.66%和62.16%，小家电板块中新宝股份和九阳股份的涨幅也居前，分别为88.19%和63.59%。我们发现涨幅靠前的公司呈现出几个较为明显的特征：一是基本面表现优异，例如美的今年在空调市场中市占率明显提升；二是致力于创造需求，例如新宝、九阳推出精准定位、解决痛点的新产品，三花智控则是在主业基础上拓展至新能源车，老板电器涉足精装修市场等；三是
标签： 家电 -
五粮液深度剖析：营销改革成效显著，数字化转型持续发力
- 未来智库
- 2020/01/08
- 1525
五粮液作为三大高端白酒龙头之一，所处行业竞争格局稳固，量价空间齐备，业绩确定性较强，同时公司二次创业以来，在品牌、产品、渠道和执行力等方面都有较为明显的改善，我们认为公司由过去的“增量改革”开始转变为“存量改革”，持续的升级的改革措施将大大增强公司的增长动力，预计19-21年公司营业收入分别为503/596/683亿元，归母净利润分别为173/211/248亿元，EPS分别为4.46/5.43/6.39元。19年公司营销改革成效显著，叠加产品更新升级、管理效率提升效应和数字化转
标签： 酒 五粮液 -
电商直播行业专题研究
- 未来智库
- 2020/01/07
- 7102
“OMG，买它买它！”——“口红一哥”李佳琦的迅速走红，见证了电商直播2019年的风头。头部主播展示出极强的带货能力，“口红一哥”李佳琦5分钟卖光15000支口红、10秒钟帮张大奕卖出10000支自制洗面奶，而“淘宝直播一姐”薇娅全年带货27亿GMV，双十一开始后的两个小时内引导销售额达2.67亿。平台角度，根据淘宝官方公布数据，预售首日淘宝直播引导成交同比增长了15倍，有1.7万品牌在线直播，“双十一”当天淘宝直播带动成交额超200亿元，2019年全年电商直播
标签： 电商 直播电商 -
湿电子化学品行业深度研究报告
- 未来智库
- 2020/01/07
- 3514
湿电子化学品是集成电路、分立器件、显示面板、太阳能电池等生产湿法工艺制程关键性电子化工材料。湿电子化学品行业上承基础化工原料，下接电子信息材料行业。要求超净高纯，具有产品规格多、单个品种用量少、产品更新换代快、质控要求极高、对生产及使用环境洁净度要求高等特点。虽在下游电子元器件生产成本中占比较低，但其纯度和洁净度对下游产品的良率、电性能及可靠性都有着十分重要的影响，下游客户认证通常需要一年左右时间。产品定价普遍采用成本加成模式，但由于上游原材料价格波动较大，下游大型客户享有相对更高的议价权，
标签： 半导体 面板 -
电子行业研究与策略报告（87页）
- 未来智库
- 2020/01/07
- 864
半导体:行业景气上行叠加国产化全面提速。过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力。根据WSTS统计，2020年5G、IOT等新兴领域将带来超过500亿美元的半导体增量市场，预计2020年全球半导体销售额达到5200亿美元。我们认为中国半导体市场处于蓬勃发展阶段，在华为事件后，政策、资金全面支持，半导体国产化全面提速，中国半导体细分领域核心公司正在全面开花，迎来历史性发展机遇。
标签： 半导体 显示面板 消费电子 -
区块链产业全景分析
- 未来智库
- 2020/01/07
- 669
区块链的本质是一种多中心、不可篡改的数据结构和记账方式。区块链起源于2008年中本聪关于比特币的一篇论文，其作为比特币的底层技术进入大众视野。经过近10年的发展，区块链已经从最初单纯支持数字货币的1.0时代发展到了当前的3.0时代，与比特币实现了解耦，并开始应用于金融之外的多个领域。
标签： 区块链
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