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碳中和专题研究报告：深度资源化，碳中和下的危废“新主线”
- 广发证券
- 2021/04/08
- 1152
碳中和专题研究报告：深度资源化，碳中和下的危废“新主线”。碳中和下，危废深度资源化的技术路线最受追捧。碳减排压力下，节约能源、资源+环保成为必由之路，其中危废资源化既可处置危废又可深度资源化提炼废铜、废铅、废锡等多种再生金属，工艺路线兼具环保+循环经济减排属性，或将成为碳中和背景下危废处置的“新主线”。与传统危废无害化处置为主导的技术路线（更强调牌照、依赖处置收费价格）相比，深度资源化在市场化竞争+强技术壁垒的行业特征下，可提升金属的再生利用效率，与碳中和思路高度协同。
标签： 碳中和 环保 危废 -
化工行业研究报告：碳中和将推动供给侧改革，高耗能龙头或先受益
- 开源证券
- 2021/04/08
- 1974
化工行业研究报告：碳中和将推动化工行业供给侧改革，高耗能化工行业龙头或先受益。碳中和政策将推动化工行业供给侧改革，高耗能化工行业龙头或先受益。碳中和政策将加速我国能源结构的改善，有望推动高耗能化工行业的产能结构重新布局。据新华社报道，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，明确提出我国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。碳中和概念的提出或将加速我国能源结构的调整升级，化工行业将面临新一轮供给侧改革，高能耗化工子行业或将迎来产能结构的重新布局。在碳中
标签： 碳中和 化工 -
基础化工行业研究报告：化工行业碳排放压力有多大？
- 东方证券
- 2021/04/08
- 1956
基础化工行业研究报告：化工行业碳排放压力有多大？碳中和目标的提出引发了市场对能源化工这类传统意义上高耗能行业的关注和担忧，因此有必要对其中核心产业链的排放压力进行系统性的分析。
标签： 碳中和 基础化工 环保 -
核药行业研究报告：高壁垒铸就双寡头，点亮核药星辰大海
- 光大证券
- 2021/04/08
- 858
核药行业研究报告：高壁垒铸就双寡头，点亮核药星辰大海。核药横跨诊断+治疗，应用广泛、增长迅速：核医学是将核科学技术应用于疾病的诊断和治疗的学科，其临床应用非常广泛，其中诊断应用包括肿瘤、心脑血管、神经、骨骼等多种显像诊断；治疗应用包括甲状腺疾病、肿瘤治疗、靶向治疗等等。核医学使用的含有放射性核素的特殊药物即为核药。核药在PDB样本医院销售规模2012-2019年CAGR=31%，部分主力品种CAGR更是达到40%以上，正处于快速增长、迅速普及的阶段。
标签： 核药 -
白云机场专题研究报告：粤港澳核心空港，白云复苏在即
- 国信证券
- 2021/04/08
- 849
白云机场专题研究报告：粤港澳核心空港，白云复苏在即。位列三大枢纽，业务持续攀升。白云机场双航站楼三跑道的硬件产能保障旅客吞吐量持续攀升。19年旅客量已经达到7338万人次，同比增5.2%；20年因疫情影响，旅客量4377万人次，同比降40.4%，暂列全球第一。产能保障，航空主业将进一步放量。白云机场开启三期扩建，拟以2030年旅客吞吐量1.2亿人次为目标，远期目标吞吐量1.4亿人次，增长空间有望进一步打开。此外，机场存量设施的提效，宽体机投放比例增加及国际线占比提高均将对机场航空主业产生正向贡献。
标签： 机场 航空运输 白云机场 -
宏观经济专题报告：通胀上行对不同行业盈利能力影响几何？
- 招商证券
- 2021/04/08
- 1332
宏观经济专题报告：通胀上行对不同行业盈利能力影响几何？货币理论与通货膨胀。根据现代货币理论（M*V=P*Y），若一国央行实施宽松的货币政策，货币供应量就会增加，由于短时间内实际GDP和货币流通速率难以快速调整，那么商品价格往往会出现上升，从而引发通货膨胀。2020年初全球疫情爆发，欧美日央行大规模扩表，海外发达经济体货币和信用扩张达到历史较高的水平，目前通胀预期持续加强。
标签： 通胀 宏观经济 -
计算机行业投资策略报告：挖掘最具成长性的港股SaaS赛道
- 华西证券
- 2021/04/08
- 636
计算机行业投资策略报告：挖掘最具成长性的港股SaaS赛道。我们从宏观流动性层面分析，当前A股蓝筹估值高企的背景下，我们发现港股市场具备明显投资价值:在海外经济体受疫情影响和中国企业高速成长的背景下，港股市场兼具美股的流动性溢价和企业资产的高成长性。
标签： SaaS 港股 计算机 -
宏观经济专题研究报告：中国和美国通胀框架的深度拆解和预测
- 西部证券
- 2021/04/08
- 2019
宏观经济专题研究报告：中国和美国通胀框架的深度拆解和预测。通胀是2021年最重要的宏观变量之一。经过2020年全球的天量宽松，目前市场对于通胀的预期明显开始升温，导致了美债收益率开始上行，并引发了全球市场的调整。本篇报告我们将从美国与中国的CPI框架拆解出发，结合定性和定量的方法，来分析并预判今年全球的通胀。
标签： 通胀 宏观经济 CPI -
贝泰妮专题研究报告：功能护肤品龙头引领国牌崛起
- 东吴证券
- 2021/04/08
- 839
贝泰妮专题研究报告：从“药”到“妆”行业翘楚，功能护肤品龙头引领国牌崛起。国货之光，功能性护肤本土引领者。贝泰妮是一家以皮肤学理论为基础，持续进行产品创新研发的领先本土化妆品企业。目前已形成以“薇诺娜”主品牌为核心、覆盖差异化需求和人群的多品牌矩阵。产品端看，以“械字号”为基，逐步实现“妆字号”放量，化妆品占比已约九成。渠道端看，线下为基础，线上为主导，2020H1线上占比已超八成，占比较大的渠道包括线上自营、线上B2C分销、商业公司和直供渠道。股权结构看，创始人控股比例集中，核心员工间接持股且红杉多年来
标签： 贝泰妮 护肤 功能性护肤品 护肤品 -
汤臣倍健专题研究：业绩亮眼，保健品龙头再起航
- 西部证券
- 2021/04/08
- 814
汤臣倍健专题研究：业绩亮眼，保健品龙头再起航。二十五年发展，汤臣倍健蜕变成保健品行业龙头。公司是保健品行业的龙头公司，旗下产品较多，横跨蛋白粉、维生素、矿物质、骨健康、眼健康、益生菌等多个领域。不同于其他保健品牌，汤臣倍健放弃直销，拥抱药店商超等终端渠道，成为国内保健品行业龙头。
标签： 保健品 维生素 蛋白粉 汤臣倍健 -
宏达电子专题研究：狼性基因孕育强大动能，多点开花铸就高成长
- 信达证券
- 2021/04/08
- 790
宏达电子专题研究：狼性基因孕育强大动能，多点开花铸就高成长。曾经的钽电容后起之秀，如今多点开花、弯道超车的军工电子领跑者，给予“买入”评级。宏达电子深耕军用电子领域20余年，以高可靠电子元器件和电路模块为核心，不断加快横向布局、市场渗透、品类扩张，2013-2020年公司营收从2.1亿增至14亿，归母净利润从7986万到4.84亿，7年内均实现超6倍纯内生增长。
标签： 宏达电子 被动元器件 军工电子 -
金融科技专题研究报告：金融科技监管框架及行业趋势
- 中泰证券
- 2021/04/07
- 3059
金融科技专题研究报告：金融科技监管框架及行业趋势。本轮金融科技监管背景。1、本轮监管特点:向头部互联网平台“加码”，触发因素包括:一是创新加剧了业态的相互交叉(金融与互联网之间、金融业务之间)，存在监管套利;二是过度的头部集中可能形成“内卷”，竞争公平性降低;三是互联网平台与金融机构的合作加深，潜在系统性金融风险提升。2、本轮监管原则和目标:注重全面性和平衡性，底线是防范风险。守住金融风险是底线，同时兼顾公平竞争、金融创新，最终提升金融服务及反哺实体经济。
标签： 金融监管 金融服务 金融 金融科技 -
基金投顾业务发展研究
- 太平洋证券
- 2021/04/07
- 1351
基金投顾业务发展研究。在基金投顾试点之前，券商投顾业务发展缓慢，整体商业模式不清晰，在券商整体收入中，投顾业务占比也比较小，2020年投资咨询与代销收入合计占比低于5%;而基金投顾试点拉开了券商投顾业务由“卖方”转向“买方”模式的序幕;通过基金投顾可以解决投顾与客户利益不一致这一问题，业务发展的可持续性增强，因此我们认为基金投顾将是未来行业投顾业务发展的主要形式。
标签： 基金投顾 基金 券商 -
钢铁行业研究报告：碳中和背景下，聚焦钢铁行业新格局与投资机会
- 中金公司
- 2021/04/07
- 1063
钢铁行业研究报告：碳中和背景下，聚焦钢铁行业新格局与投资机会。市场认为钢铁板块的投资机会只源于环保政策边际收紧背景下，市场对供给收缩及产品涨价预期的强化，不具有持续性。而我们认为在碳中和背景下，钢铁行业的供需格局、竞争格局及所处产业链格局都会出现深刻积极的变化，超市场预期。新格局下钢铁行业集中度提升趋势加速，龙头钢企吨钢盈利有望持续扩张，强者恒强。我们认为目前仍处于低预期、低估值阶段的板块龙头有望迎“戴维斯双击”。
标签： 碳中和 钢铁 -
锂电池正极材料行业研究：三元路线主导，高镍化大势所趋
- 财通证券
- 2021/04/07
- 2041
锂电池正极材料行业研究：三元路线主导，高镍化大势所趋。三元路线占据正极市场的主流，高镍化成未来趋势。三元材料因突出的单体能量密度，能极大程度提升续航里程，是目前乘用车动力电池的主要正极材料。据GGII数据，2020年正极材料出货中三元材料占比为46%，受疫情影响较2019年略有下滑，但仍占比最高。随着镍含量的提升，电池能量密度提升，而高能量密度和里程是未来乘用车的第一追求，高镍技术成为中长期发展的确实趋势。目前三元市场中镍材料占据主流，高镍材料占比逐年增加。三元材料的定价模式为成本加成，厂商主要利润来自加
标签： 锂电池 正极材料 新能源
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