2025年华亚智能研究研究：进军AGV、固态电池加工设备领域的精密结构件服务商

1、加速转型的高端精密金属结构件制造商

1.1、公司发展历史悠久、股权结构稳定

苏州华亚智能股份有限公司成立于 1998 年，是华东地区的精密钣金制造商之一，专注于为半导体设备、精密仪器、医疗器械、轨道交通、智能电网及新能源等行业提供高端制造与系统集成解决方案。公司拥有从钣金设计、制作、机械加工、精密焊接、表面处理和装配的完整生产链，从事专业领域的精密金属制造，专注于向国内外领先的高端设备制造商提供“小批量、多品种、工艺复杂、精密度高”的定制化精密金属结构件产品，包括制造工艺研发与改善、定制化设计与开发、智能化生产与测试、专用设备维修与装配等。

截至 2025 年 3 月 31 日，实控人王彩男持股比例为34.44%，王彩男之子王景余、其妻陆巧英持股比例分别为 9.47%、2.82%，三人合计持股46.7%；此外，王彩男作为实控人直接持有苏州春雨欣投资咨询服务合伙企业12.01%股权，后者持有华亚智能 5.74%股份。

1.2、公司结构件业务以半导体为核心，向新能源、医疗、轨交等领域扩展

公司业务集产品研发、钣金加工、机械加工、冲压、自动化焊接、精密焊接、表面处理、OEM 装配于一体，有产品快速样品研发生产车间、数控车间、金工机械加工车间、焊接车间、表面处理车间、装配车间六大车间。拥有进口激光切割、数控冲床、全自动多边折弯、CNC 加工中心、机器人焊接以及自动化表面处理涂装生产线、标准化装配线，为海内外客户提供一站式生产、定制加工服务。目前，公司以半导体设备领域结构件业务为发展核心，致力于成为半导体设备领域国内领先的集精密金属结构件制造、设备装配及维修服务为一体的综合配套制造服务商。公司结构件业务涵盖半导体设备领域，和新能源及电力设备、通用设备、轨道交通、医疗器械等其他领域。 在半导体领域，公司主要产品为：应用于晶圆刻蚀气体输送中心、晶圆（清洗、沉积）控制平台、晶圆成膜（PECVD）设备气体输送平台、超高亮度LED薄膜沉积设备、全自动锡膏印刷机、晶圆检测设备（AWX）成像检测平台等半导体设备的精密金属结构件。

在新能源与电力设备领域，公司主要结构件产品包括：光伏逆变器、六氟化硫气密箱、高压输变电开关柜等设备的精密金属结构件和各种零散件。

此外，在通用设备领域，公司主要结构件产品包括：汽车轴承制造设备、X射线光谱测定分析仪、智能升降桌椅、PCB 检测设备等设备的精密金属结构件。在轨道交通领域，公司主要结构件产品包括：高铁座椅、高铁空调风道系统和城市轨道交通牵引系统的精密金属结构件和各种散件。在医疗器械领域，公司主要结构件产品包括：医用手术床、医用吊塔、医用灯臂等的精密金属结构件。

1.3、公司半导体与新能源领域贡献主要营收，客户多为全球知名企业

公司下游客户数量众多，行业分布广，多为全球知名企业。公司半导体设备领域结构件业务直接客户为：超科林、ICHOR、捷普、天弘、依工电子等半导体设备部件制造商；间接客户为：半导体晶圆制造设备国际巨头AMAT、LamResearch、晶圆检测设备国际知名制造商 Rudolph Technologies 和国内领先的中微半导体等设备制造商。新能源及电力设备领域结构件业务客户为：知名光伏逆变器制造商 SMA、爱士惟、全球最大的工业与技术服务商通用电气和知名电气制造商施耐德等；通用设备领域结构件等业务客户为：全球生产滚动轴承的领导企业舍弗勒、全球最大的 X 射线分析仪器商帕纳科、国际知名的高精度图像识别和处理技术企业康代影像、国际知名的换热器制造商德默菲、国内智能桌椅制造商华佩机械、全球化学湿制程领域市场领导者Manz 等；轨道交通领域结构件业务客户为：国内重要轨道交通设备制造商坦达集团、山东嘉泰、沈阳旭阳、金鑫美莱克、江苏经纬、唐山华达等；医疗器械领域结构件业务客户为：全球领先医疗设备和系统供应商瑞典洁定集团子公司迈柯唯，中国最大的医疗设备与解决方案供应商迈瑞医疗等。

公司精密金属结构件产品处于设备生产领域上游，以半导体行业为例，公司的精密金属结构件首先提供给直接客户——超科林、ICHOR、捷普等设备部件制造商以制造关键子系统和模组，进而提供下游 AMAT、LAM、中微公司等客户生产相关半导体设备。

1.4、公司财务状况整体向好，收购子公司短期波动

2023 年，公司营业收入同比下降 25.57%，净利润同比下降41.38%。截至2024年 10 月 31 日，公司首次公开发行的募集资金投资项目“精密金属结构件扩建项目”和“精密金属制造服务智能化研发中心项目”已达到预定可使用状态。随着全球半导体市场的回暖、募投项目的逐渐投产以及年末收购苏州冠鸿智能装备有限公司 51%股份，公司 2024 全年营业收入同比增长36.07%，净利润同比下降 5.12%。受合并影响，公司 2025Q1 营收同比增长101.08%，净利润同比下降 6.86%。2025 年 4 月，公司发布公告称其可转债募资“半导体设备等领域精密金属部件智能化生产新建项目”延期，整体达到预定可使用状态时间由2025年 6 月 30 日前调整为 2026 年 6 月 30 日前。

母公司华亚智能公司收入中半导体和新能源业务占主要部分，其中半导体业务收入占比由 2019 年的 34.5%上升至 2025Q1 超过60%；新能源业务收入占比由2019 年的 30.4%下降至 2025Q1 的 20%左右，公司业务收入受半导体业务开展情况影响较大；合并报表应收账款周转率和存货周转率有所下降，公司在收购和转型过程中运营状况阶段性承压。

公司海内外业务均衡发展，内销收入由 2020 年的19462 万元上升至2024年的36116 万元，CARG 达 16.72%。外销收入 2023 年受海外半导体业务需求影响有所下降，2024 年恢复增长。2021-2025Q1 公司毛利率和净利率水平承压，且2019-2022H1 公司主营业务各板块毛利率均有不同程度的波动，其中半导体设备和新能源及电力设备毛利率存在一定幅度下降。

外销毛利率高于内销，2020-2025Q1 费用率水平整体保持稳定。公司2021至2024 年外销毛利率均高于内销毛利率，2024 年其差值达到16.07pct；公司研发费用率由 2020 年的 3.84%上升至 2025Q1 的5.01%，销售费用率由2020年的2.81%下降至 2025Q1 的 2.46%，管理费用率由2020 年的6.24%上升至2025Q1的 7.16%，财务费用率主要受汇兑损益影响而波动，由2020 年2.07%变动至2022 年-6.06%，随后变动至 2025Q1 的 0.69%。

2、结构件下游市场整体维持景气，公司产品差异化竞争

2.1、全球半导体设备支出2024 年恢复正增长，中国半导体产业投资冲高回落

全球半导体行业正迎来新一轮扩张周期。美国加州时间2025 年4月9日，SEMI在其发布的《全球半导体设备市场报告》Worldwide Semiconductor EquipmentMarket Statistics (WWSEMS)中指出，全球半导体制造设备出货金额2024年达到 1171 亿美元，较 2023 年的 1063 亿美元增长10%。从区域来看，中国大陆、韩国和中国台湾仍然是半导体设备支出的前三大市场，合计占全球市场的74%。中国大陆巩固了其作为最大半导体设备市场的地位，投资同比增长35%，达到496 亿美元，这主要得益于积极的产能扩张和政府支持相关举措。韩国作为第二大市场，设备支出增长了 3%，达到 205 亿美元，这是因为存储器市场趋于稳定，以及对高带宽存储器的需求激增。相比之下，中国台湾的设备销售额下降了16%，降至 166 亿美元，这反映了对新产能需求的放缓。

从中国半导体产业层面，国内半导体产业投资自2022 年达到高位后，正在进行阶段性调整。根据 CINNO Research 统计数据，2024 年中国（含台湾）半导体产业项目投资总额为 6,831 亿元人民币，同比下降41.6%。尽管如此，细分领域的数据显示，半导体设备投资逆势增长 1.0%，达到402.3 亿元人民币，成为唯一实现正增长的投资类别。从投资结构来看，晶圆制造仍是资金的主要流向，2024 年投资金额为 2,569 亿元人民币，占比 37.6%，但同比下降35.2%。芯片设计领域投资额为 1,798 亿元人民币，占比 26.3%，同比下降39.5%。半导体材料和封装测试领域的投资降幅更为显著，分别下降50.0%和46.7%，投资金额为 1,116 亿元人民币和 945.1 亿元人民币，占比16.3%和13.8%。

半导体产业融资在国内逐渐趋向平稳。根据 IT 桔子数据显示，2024年国内半导体领域一级市场融资交易量为 658 起，相较于2023 年的614 起有所增加，增长幅度约为 7.17%；融资总金额约为 1220.16 亿元，同比下降了约14.45%，减少了约 206 亿元。从最近十年来看，2015-2017 年，融资事件数从114起逐步增加到 171 起，增长较为平稳。2018-2021 年，融资事件数快速增长，融资金额也有所增长。到 2021 年融资事件 800 起，达到近十年的峰值。2023年后至今，行业融资热度趋于稳定，整体处于高位。

我国晶圆厂产能增长迅速，先进制程产能仍具有较大增长空间。我国晶圆厂分布集中在东、中部地区，以 12 英寸晶圆厂为主。据SEMI 统计，2024年中国大陆将是全球晶圆产能增长率最高的地区，占比 42%以上。2024 年中国大陆芯片制造商运营 18 个项目，晶圆产能以 13%的增长率居全球之冠，从2023年的每月760 万片晶圆增长至 860 万片晶圆。云岫资本（2024/12）指出，12英寸晶圆厂因其更高的生产效率和成本效益而逐渐成为主流。中国大陆已有多座12英寸晶圆厂投入生产，并且预计未来五年还将新增 24 座12 英寸晶圆厂，规划月产能222.3 万片。全国共 24 座 12 寸晶圆厂，其中DDIC/PMIC制造厂仅4座，产能严重不足。目前国内仅有中芯国际、华虹华力、晶合集成、粤芯四家企业共计4座 12 寸晶圆厂进行 PMIC、DDIC 的产品生产，且总产能较低，产能较为不足。其中，55nm 以下先进制程产线仅有三条，且总产能低下，每月不超2万片。总的来说，先进制程产能严重不足。综合来看，万片12 寸fab 厂资本投入不低于10 亿美元，即超过 65 亿元人民币，资本负担极重。

根据我们测算，全球半导体设备结构件市场规模将从2023 年73.48亿美元增长至 2027 年 98.95 亿美元，CARG 达 7.72%。其中刻蚀设备、薄膜沉积设备、光刻设备结构件全球市场规模分别从 2023 年 36.47 亿美元、26.18 亿美元、10.84亿美元上升至 2027 年 48.32 亿美元、36.27 亿美元、14.36 亿美元；中国半导体设备结构件市场规模将从 2023 年 25.31 亿美元下降至2027 年21.79亿美元。具体来看，根据 SEMI 的数据，全球半导体设备市场规模将从2023年1062.5亿美元上升至 2027 年 1408 亿美元，CARG 达 7.29%；根据中微公司2024、2022年报，刻蚀/薄膜沉积、光刻设备分别占晶圆制造设备价值量的22%/23%、17%；根据富创精密招股书（2022/9），刻蚀、薄膜沉积、光刻设备中结构件占比分别为 19.5%、14%、7.5%。

2.2、新能源光伏组件及储能市场成长趋稳

当前全球光伏组件市场渐入稳态，中国是全球最大单一光伏市场。2024年，全球主要光伏组件需求国普遍面临经济表现疲弱、电网消纳能力不足以及关税壁垒等挑战，导致光伏市场自 2024 年起进入成长趋缓的阶段。根据InfoLink统计，2024 年全球光伏新增装机约为 486GWac，依据各区域不同项目与容配比进行换算后，全球光伏组件需求约达 584GWdc，同比增长26%。然而，相较于2022至 2023 年超过 60%的年增幅，成长动能明显放缓。其中，2024 年亚太区域新增装机约为 333GWac，组件需求约为391GWdc，同比 增 长 41% ， 占 全 球 市 场 67% ； 预 计 亚太地区2025 年新增装机约为315-355GWac，对应组件需求约为 367-410GWdc，同比2024 年介于下降6%至成长 5%之间，占全球市场 63%，预计全球占比出现略减。2025年亚太区域最大单一光伏市场为中国，占亚太市场需求约75%。2025 年亚太区域占比略微下滑，主要受中国市场变动影响。由于“430 政策”（4 月30 日前并网且装机＜20MW 的工商业项目，可继续全额上网，锁定固定电价；5 月1日后，户用分布式光伏还可以选择“全额上网”模式，而一般工商业和大型工商业分布式光伏取消“全额上网”模式）与“531 政策”（新投产的分布式光伏项目原则上全部电量进入电力市场交易，通过竞价形成电价）的推动，加上2025 年为“十四五”规划收官之年，市场氛围趋于保守，进一步影响中国年度需求表现。InfoLink预计 中 国年 度 新 增装 机 将 下滑 至 255-275GWac，对应光伏组件需求约为290-310GWdc。

未来全球光伏新增装机和组件需求增速趋于平缓。根据InfoLink 的估计，2025年全球新增装机将落在 466-549GWac 之间，组件需求则介于566-650GWdc。以中立情境而言，2025 年市场需求将较 2024 年呈现约3%的负增长；在乐观情境下，则有机会达到最高 11%的成长率，平均成长率约为4%。尽管组件市场自2025 年起步入成熟期（maturity stage）增速放缓，然而，受惠于全球多数国家积极推进可再生能源布局与实现净零碳排目标，整体需求仍望维持稳定成长。展望 2030 年，全球新增装机预计将达 655-763GWac，组件需求则可望提升至758-895GWdc，将成为全球能源转型及气候变迁缓解的重要驱动力量。

国内光伏由“政策驱动”向“市场驱动”转型，集中式光伏，商用光伏成为主导，光伏市场将迎来结构性需求变化。根据国家能源局的统计，国内2025年一季度集 中 式 / 工 商 用 / 户 用 光 伏 分 别 新 增 装 机2341/3126/505 万千瓦，同比+6.75%/+85.08% /-27.02%，占比+39.206%/+52.336%/+8.458%，工商用光伏装机大幅度增长。2025 年 1 月 23 日，国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，这一举措正式宣告工商业光伏全额上网时代的落幕，随即引发了 4.30 抢装热潮。再结合发改委下发的 136 号文来看，5.31 成为新能源电价全面进入交易市场的关键节点；各省市纷纷对工商业光伏自发自用比例做出严格限制，如宁夏明确规定自发自用比例为 30%-50%；吉林2025 年一般工商业自发自用余电上网类项目年度上网电量不超过全部发电量的20%；湖北工商业项目上网电量不得超过 50%；山东新增光伏发电项目可自主选择全电量或15%发电量参与电力市场。

经历多年高速增长后，国内新型储能市场增长放缓。根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，2025 年第一季度，国内新增投运新型储能项目装机规模 5.03GW/11.79GWh，同比-1.5%/-5.5%。从应用分布上看，据中关村储能产业技术联盟公众号，2025Q1，电网侧功率规模占比52%，同比+17%，新增装机规模 2.63GW/6.48GWh，同比+46%/+68%；电源侧，新增装机规模1.83GW/4.09GWh，功率规模同比-31%；用户侧，新增装机规模575MW/1124MWh，功率规模同比-11%。

2.3、精密零部件行业格局清晰，公司聚焦专业高端细分市场

据公司公告和公司招股书，精密零部件制造行业竞争程度与精度高低成反比，普通精密零部件靠简单冲压设备和模具就能生产，门槛低、企业多、竞争激烈；高精密或超精密零部件生产对设备及专业团队要求高，企业少、竞争程度相对较低。我国精密金属制造企业主要集中于长三角、珠三角及环渤海经济圈等区域经济开放程度较高、市场经济和民营经济较为发达的地区，按照其技术及规模水平分为三个竞争层次： ①综合性全球合约制造服务商：如富士康、捷普等企业，是集设计、生产、采购、集成组装、物流于一体的垂直型生产企业；其在全球布局，深度参与核心客户的产品设计、零部件生产、产品组装等业务领域；其客户一般为相关行业的全球龙头公司。这类企业通常将会设立精密金属制造事业部，主要为本企业的终端产品。②聚焦细分市场的大型专业性精密金属制造服务商：此类服务商基本以先进的制造企业为核心客户，为其配套提供精密金属结构件。聚焦细分市场的大型专业性精密金属制造服务商提供的精密金属结构件在“几何形位公差”等方面表现优异。这一层级代表企业如宝馨科技、华亚智能、常州伟泰、通润装备、科森科技等。其中，部分规模较大企业的客户所属行业分布较广，此类企业对下游个别行业的依赖较小，风险相对较低；部分规模较小企业服务的客户所属行业相对集中，提供的产品和服务相对单一，此类企业对下游单一行业的依赖较大，风险相对较高。③众多中小金属结构件制造厂商：此类厂商以生产大批量普通结构件为主，主要服务当地企业，为客户提供附加值较低、结构简单、品质要求低、精度一般的精密金属结构件。众多中小金属结构件制造厂商提供的精密金属结构件在“几何形位公差”等方面表现较差。

公司所在钣金加工行业可通过持续资本性支出以适应产业方向的变化。从企业投融资动向看，截至 2025 年 6 月，我国钣金工业加工代表性企业正扩展融资渠道，并加大资本支出和项目建设。通润装备融资用于扩建工具箱柜及薄板制品生产能力技术改造、技术中心改造等项目；东山精密融资用于LED器件、精密钣金件生产、精密金属结构件生产、年产 40 万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产等项目以及收购 MFLX 公司 100%股权等；宝馨科技融资拓展高效异质结电池及组件制造等项目以及补充流动资金。

公司自成立以来，通过多年的产品设计与制造工艺研发积累，形成了独到的竞争优势。1）雄厚的研发能力，据公司官网，公司拥有有效专利43个，其中发明专利 5 个，实用新型专利 38 个以及诸多工艺创新。2）先进的生产能力，公司拥有智能钣金柔性生产技术，并基于 ERP 数据基础系统维护更新工单的完工信息，将冲剪、折弯、铆接等工艺相互组合和集成，配合以各类进口智能生产设备、机器人等智能装备，实现钣金加工智能化柔性生产。3）专业的品质保证，公司质量管理依据 ISO9001:2015、IATF 16949:2016、EN9100:2018、EN15085、ISO3834、ISO/TS22163:2017 标准规定了公司质量管理体系的要求。

公司产品与主要竞争对手存在明显差异化、定制化。可比公司富创精密主要生产半导体加工的工艺零部件以及结构零部件，与公司为上下游关系，公司的下游直接客户超科林（UCTT）等模组产品制造商，才是富创精密的直接竞争对手，公司只承担模组产品制造的前部工序；可比公司宝馨科技生产电气、电子钣金件、新能源电池设备，与公司产品和下游客户均有明显差别，并非直接竞争关系；可比公司科森科技专注手术用具，而公司专注医疗机械结构件；可比公司新莱应材主要生产超高洁净管阀件，与公司产品品类有所差异；通润装备（含正泰电源）仅在光伏和储能逆变器市场与公司存在部分重叠。

3、收购冠鸿智能，进军AGV、固态电池加工设备

2024 年 3 月，华亚智能发布《苏州华亚智能科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，向蒯海波、徐军、徐飞、刘世严发行股份及支付现金购买其持有的冠鸿智能51%股权。交易完成后，冠鸿智能将成为上市公司的控股子公司，冠鸿智能整体交易作价为79,600 万元，其 51%股份交易作价为 40,596 万元，其中现金支付12,178万元、股份支付 28,417 万元。冠鸿智能主要从事生产物流智能化方案的设计与优化，以及相关智能装备系统的研发、制造、集成和销售。其智能装备系统集成了WMS、WCS、AGV 调度系统等工业数字化软件控制系统，以及智能移动搬运机器人、智能作业机器人、智能存储等智能生产辅助设备。该智能装备系统是下游客户实现生产全流程智能化升级、数字化转型的重要组成部分，有助于客户优化产线流程管控，提升整体生产效率并降低生产成本。

3.1、深耕锂电行业智能物流解决方案、具备领先的工程化能力和规模经济

冠鸿智能产品主要为智能物流装备系统及其装备。智能物流装备系统通常由智能搬运、存取系统及其相关的软件控制系统等部分组成，实现物料出入厂、生产加工、仓储及配送等生产、流通过程的自动化、信息化、智能化，主要包括两个部分：①智能搬运、存取系统；②工业数字化软件控制系统。智能搬运、存取系统设备通常包括 AGV、工业机器人、立体仓库等；工业数字化软件控制系统包括单机设备控制软件和智能仓储物流软件。

冠鸿智能搬运机器人产品适用于不同场景、具备不同功能，具有定位精度高、承载能力强、安全防护佳等产品优势。智能移动搬运机器人的显著特点是无人驾驶，可以在不需要人工导航的情况下就能够沿预定的路线自动行驶，将货物或物料自动从起始点运送到目的地，其具有柔性化、自动化和智能化的特点，行驶路径可以根据仓储货位要求、生产工艺流程等改变而灵活调整，并且调整成本与传统的输送带或刚性的传送线相比具有明显的价格优势。

我国移动机器人（AGV/AMR）产业发展迅速，销量数量与规模持续增长。根据CMR 产业联盟数据，新战略移动机器人产业研究所统计，2024 年中国移动机器人（AGV/AMR）销售规模为 221 亿元，同比增长4.25%；销售数量为139000台，同比增长 11.2%。在市场需求端，制造业智能化转型与仓储物流降本增效的双重驱动，进一步释放无人叉车应用潜力。未来，随着5G+工业互联网的深度融合、技术的持续成熟，无人叉车有望在柔性化、智能化水平上实现新突破。同时，行业竞争也将从单一产品性能比拼，转向“硬件+软件+服务”的生态体系构建，具备全栈技术研发能力与场景化解决方案能力的企业，或将在新一轮市场角逐中脱颖而出。当前移动机器人行业竞争格局趋于明朗，订单过亿企业企稳。根据新战略移动机器人产业研究所调研统计，2024 年，中国市场AGV/AMR企业订单额过亿元的企业 42 家，其中，5-10 亿元企业6 家，超10亿企业4家。与 2023 年相比，过亿企业数量趋于稳定，5-10 亿元区间企业数量有所提升。

冠鸿智能专注于锂电池行业智能物流装备系统，客户集中于新能源电池领域，该业务领域实现收入占 2021-2024H1 主营业务收入的比例分别为95.29%、94.44%、89.35%和 74.83%，主要客户已涵盖蜂巢能源、亿纬锂能、中创新航、孚能科技等国内主要锂电池生产企业；锂电池行业近年来持续景气，在新能源锂电行业快速发展的行业背景下，下游客户通常更为关注供应商的项目经验及技术水平，以确保项目高效、高质量落地，对于价格敏感性相对不高，故在观察期内，与公司下游客户相近的同行业可比公司如先导智能，亦保持着较高的综合毛利率。锂电池生产工序可大致分为前段、中段和后段工序。中后段工序由于较为规则、简单，通常采用 AGV 标机运输；前段工序（涂布、辊分、模切、卷绕等）由于膜卷类原材料不规则、不稳定、重量大等特点，AGV 标机难以满足该工段要求，需要进行定制化开发。

智能移动机器人产业的发展依赖上下游合作。其增长本质上是产业链上下游深度协同的成果。智能移动机器人产业链涉及硬件制造、软件算法、系统集成及终端应用等多个环节，其结构呈现纵向分层和横向协同的双重特征；其产业链呈现出“上游技术攻坚、中游场景裂变、下游价值延伸”的动态演进特征。

3.2、向固态电池硫化物电解质、干法电极生产设备领域进发

3.2.1、固态电池相比液态电池具有显著性能优势

据《固态锂电池应用前景分析》李先洲，根据电解质的不同，锂电池可分为液态电池和固态电池两大类。液态电池以石墨为负极，正极采用锂离子氧化物材料，电解质采用含有锂盐的有机溶剂。液态电池中有机溶剂存在易燃、高腐蚀性的问题，同时抗氧化性较差，存在热失控风险，具有一定安全隐患。为了解决上述问题，研究人员提出将电解液部分或全部替换为固态电解质。根据电解液固态程度，固态电池可分为半固态电池、准固态电池和全固态电池3 种类型。相比液态电解液，固态电池具备以下优势：使用全固态电解质后，锂离子电池的材料体系发生改变，无需使用嵌锂的石墨负极，直接使用锂作为负极，明显减少负极材料的用量，电池的能量密度明显提高。液态锂离子电池中隔膜和电解液占据了电池约 40%的体积和 25%的质量。若采用固态电解质，正负极之间的距离可以缩短至几到十几微米，能大幅度降低电池厚度。全固态电池轻薄化后，柔性程度明显提高，通过使用适当的封装材料（非刚性外壳），电池可以承受几百到几千次的弯曲且保证性能基本不衰减。传统锂电池电解液为有机液体，在高温下发生氧化分解产生气体以及发生燃烧的可能性增加。采用全固态电池，可解决上述问题。固态电池电芯可以先串联后并联一次组装成型，减少系统热管理需求，成组效率大幅提升，更有效利用空间；且不存在或仅存在少量液体，便于回收。

3.2.2、氧化物、硫化物、聚合物是电解质三种主要技术路线，硫化物电解质发展潜力大

在室温导电性和能量密度上，硫化物路线存在显著优势。（1）聚合物电解质：主要由聚合物基体与锂盐构成，高温时离子电导率高、易于加工、电解质-电极的界面阻抗可控，是最早实现产业化的技术路线，其主要缺点在于室温时离子电导率低（10-7~10-5S/cm）。（2）氧化物电解质：具有较高的室温离子电导率、优异的电化学稳定性和良好的循环性能，但其与正负极材料的界面接触较差，导致界面阻抗较高。尽管如此，氧化物电解质的综合性能较好且易于大规模生产，目前产业化进展最快，将在混合固液电池中率先应用。（3）具有最高的室温离子电导率，但其与电极材料的界面稳定性较差，且电解质易氧化，技术难度较高。硫化物电解质更适合应用于全固态电池，长期发展潜力大。

安全性上，硫化物电池热失控性能相对液态电解质性能优异。2025年4月，工业和信息化部组织制定的强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）（简称“新国标”）正式发布，将于2026 年7月1日起施行。技术要求从此前的着火、爆炸前 5 分钟提供热事件报警信号等，调整为不起火、不爆炸（仍需报警），烟气不对乘员造成伤害等。如图34 所示，三大类固态电解质的热失控初始温度均超过液态电解质（120℃），其中，部分硫化物固态电解质和氧化物固态电解质的热失控初始温度600℃以上才会发生热失控，理论上已杜绝了电池燃烧的问题。

固态电池商业化潜力大。据前瞻产业研究院（2025/01），目前固态电池的成本高于传统锂离子电池，以硫化物作为电解质、石墨作为负极的固态电池成本约为158.8 美元/KWh，使用石墨负极的传统锂电池总成本为118.7 美元/KWh。另外，目前固态电池产品良率较低，总成本相对较高。

3.2.3、固态电池生产工艺设备与液态流程区别

据先导智能公司公告，传统锂电池生产流程可分为前端、中端和后端三段，工艺及对应设备情况如下： ①前端工艺前段为极片制片环节，对设备的性能、精度、稳定性、自动化水平和生产效能等有较高要求，主要包括搅拌、涂布、辊压、分切以及极耳成形等工序，对应包括涂布机、辊压机、分条机、制片机等设备。其中，涂布是前端工艺中的关键工序，主要是将搅拌后的浆料均匀地涂在金属箔片上并烘干成正、负极片。涂布机作为前端核心设备，涂布速度、涂布重量与厚度的一致性、涂层与基层的粘接性都是衡量其性能的主要指标。 ②中端工艺中段为电芯装配环节，对精度、效率、一致性要求较高，主要包括卷绕、叠片、入壳、注电解液等工序。中端锂电设备主要用于电芯制作，包括卷绕机、叠片机等。其中，卷绕作为中端工艺中的关键工序，主要将阴阳极片和隔膜主动放卷、自动纠偏，与隔膜一起按工艺要求进行自动卷绕。卷绕机是中端核心设备，衡量指标包括卷绕张力波动、卷绕速度等，涉及自动张力控制技术、自动纠偏技术和精密机械制造等多项技术。③后端工艺后段是电化学环节，主要包括电芯化成、分容、检测以及组装电池组等。后端锂电设备后段主要用于检测和封装，包括化成柜、分容柜和激光焊接机等。锂电池生产工艺复杂、技术更新快，不同型号电池，甚至同一型号电池不同厂商采用的生产工艺均会存在差异。

具体到电极工艺上，固态电池更适合干法电极工艺。其优势主要体现于：①省去了浆料搅拌、干燥以及有害溶剂回收等环节，节省了材料、时间、厂房和人工等生产成本；②电极更厚，能量密度更高；③无有毒溶剂，更环保。

干法工艺中，主要有 6 种电极生产技术。1）聚合物纤维化技术：指利用可纤维化的 PTFE 材料，在高剪切力的作用下使其纤维化，以形成PTFE纤维网络。由此获得的 PTFE 纤维可将活性材料颗粒连接在一起而不会覆盖其表面，再经热压后可以形成自支撑的电极薄膜。最后通过热轧工艺将电极薄膜压在涂碳集流体上，得到最终的电极。2）干粉喷涂沉积技术：通过高压气体将活性物质、导电剂和黏结剂 PTF 预混合，然后在静电喷枪的作用下使粉末带电并喷涂到接地的集流体上，再通过热轧将粉末黏合并固定在集流体上，最终形成电极。电极的厚度和密度可以通过热轧工艺参数控制，电极可以在多个辊子之间传递，以获得设定的电极厚度和密度。3）气相沉积技术：通过物理或化学方法使原料蒸发汽化，然后将汽化的原料沉积到基底上制备电极的技术。4）热熔挤压技术：将原材料混合并加热到熔融状态，然后通过模具挤出成型，可制备薄膜、片材或电极片等的技术方法。5）直接压制技术：将材料粉末充分混合后直接进行压制以形成电极片的技术，无需额外的操作。6）3D 打印技术：近年来兴起的新型电极制备技术，通过将配制好的油墨按照预先的程序打印到基底上，然后经过干燥固定处理，即生成所需的电极。

相比传统的液态电池产线，固态电池生产线面临着现有设备的升级改造、新设备的引进和定制开发等。全固态电池在纤维化、胶框印刷、等静压环节需要引进全新的定制设备，在干混、辊压、叠片和化成分容环节，需要对设备进行精细化升级改造，在其他工序段则对现有设备进行适当改造。

3.3、锂电池 设备市场回暖，固态电池渗透率提升

据理奇智能公司公告，2023 年起，国内锂电池及其上游产业链扩产步伐放缓。据 GGII 的数据，2024 年度，中国锂电池设备市场规模为660 亿元（包括中国锂电生产设备出口市场规模），2025 年市场规模预计达到低点。随着头部锂电池产能利用率的逐步回升、锂电池应用下游需求仍呈强劲增长态势，电池企业扩产积极性预计提高。据 GGII 预测，2025 年国内电池企业产能建设重新进入增长期，中国锂电池设备市场规模预计于 2027 年回升至850 亿元，2025-2027年复合增长率超过 20%。具体到固态电池，其预计最先在消费电子领域推广与应用，主要原因在于固态电池的高能量密度优势能带来更长的待机时间，同时，相对于动力电池与储能电池，消费电子更换电池的成本更低，从而对循环寿命的敏感度更低。预计到 2030 年，消费电池领域的固态电池渗透率将达到12%。

冠鸿智能的干法电极产品主要用于前道步骤，固态电解质生产为硫化物路线。2025 中国固态电池创新与产业化研讨会于 2025 年3 月26 日至28日在湖北武汉举行，并对固态电池和钠电池的基础研究、关键材料、关键技术、关键装备及其标准等全产业领域展开探讨。冠鸿智能展示了：1）固态电池电解质生产设备（硫化物路线）；2）电极干法工艺生产设备，公司摒弃传统湿法工艺的溶剂依赖，通过物理混合-纤维化-压延三步成膜，生产环节缩短40%，彻底规避溶剂爆炸风险；其独家设备同时支持三元锂、磷酸铁锂、钠电及硫化物/聚合物固态电解质膜制备，一机打通多技术路线，其纤维化丝径<50nm(达行业顶尖水平)；

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