2025年蓝思科技研究报告：精密制造平台化龙头，AI驱动引领成长

一、深耕消费电子，横纵产业赛道布局

1.1 业务布局广泛，覆盖消费电子及汽车领域龙头客户

公司 1993 年成立于深圳，2006 年总部落户湖南长沙，2015 年在深交所创业板上市。业务 涉及智能手机与电脑、新能源汽车及智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件、 模组及组装，涵盖玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、塑胶、碳纤维等新材料，以及与之配套的 辅料、工装夹具模具、生产/检测/自动化设备、自主研发的工业互联网系统。同时公司多 年来在消费电子和新能源汽车行业深耕，积累了苹果、三星、华为、小米、OPPO、vivo、 荣耀、谷歌、Meta，特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等客户。

公司自成立以来，其业务拓展与产业趋势呈现出显著的协同发展轨迹。1993 年的 3 月 18 日公司前身恒生玻璃表面加工厂在深圳成立，2002 年，公司率全球行业之先将玻璃应用 到手机防护屏幕上，2003 年蓝思科技有限公司成立，2006 年在湖南浏阳设立蓝思科技总 部，2015 年蓝思科技在深交所上市。2016 年并购连胜，加速华南地区布局。2020 年通过 收购可胜/可利切入苹果金属中框供应链。2021 年成立新能源汽车子公司与蔚来、理想达 成合作。

公司股权结构稳定，周群飞、郑俊龙做为一致行动人，通过蓝思科技（香港）有限公司、 长沙群欣投资咨询有限公司间接持以及郑俊龙直接持有，共同持有本公司 62.13%的股份。 公司董事长周群飞企业管理经验丰富，在长期实践中积累掌握了丰富的行业经验，任多家 企业董事长，2011 年 6 月至今，担任公司董事长兼总经理，履行董事职责并全面负责公 司的发展战略规划及经营管理工作。

公司的主营业务按产品种类可分为智能手机与电脑、新能源汽车及智能座舱、智能头显与 智能穿戴、其他智能终端。2024 全年营收 698.97 亿元，智能手机与电脑类 577.54 亿元， 占比达 82.63%，为公司贡献主要营收；毛利方面，智能手机与电脑类 87.27 亿元，占比分 别为 78.57%，为公司贡献最多的毛利额。

业务布局广泛，覆盖消费电子及汽车领域龙头客户。1）公司多年来在消费电子和新能源 汽车行业的深耕，积累了优质稳定的国际知名品牌客户，在手机领域，苹果公司始终为公 司第一大客户，也与华为、小米达成了深度合作；新能源领域客户包括特斯拉、比亚迪、 理想、宝马等头部企业在内的 30 多家国内外品牌。2）目前公司下游客户集中度高，2024 年前五大客户占总营收的 81.13%，相较于 2021 年的 80.56%，基本保持平稳，2024 年第 一大客户占总营收的比例高达 49.45%。

公司注重产品科技创新，进行全球化布局。2024 年公司研发人员为 24545 人，研发人员 占比为 17.99%，研发人员同比增长 5.25%，曾成立蓝思创新研究院，聚焦脆性材料、金属 材料、光学应用、新能源、镀膜技术、触控模组、智能制造、整机设计、人工智能等新项 目、新材料、新工艺、新设备。全球化方面，2017 年公司开辟越南新生产基地，公司在美 国、德国、日本、韩国拥有全球服务驻点。

注重技术研发，研发人员占比逐年提升。公司对研发费用的投入逐年增长，产品持续迭代， 从 2021 年至 2024 年，公司研发支出分别为 21.34 亿元、21.04 亿元、23.17 亿元和 27.85 亿元，近几年研发费用率稳定在 4%-5%。

公司于 7 月 9 日发行境外上市外资股（H 股）股票并在香港联交所主板挂牌上市，发售数 量 2.62 亿股，占扩大股本后的 5%，其中香港发行 2885 万股，占发行数量的 11%，本次 H 股发行的最终价格为每股 18.18 港元。募集资金款项将用于丰富扩展公司产品及服务组 合，补充核心产品类别（如智能手机、电脑、智能汽车和座舱的结构件及功能模组）的产 能、升级生产基础设施和数字管理系统，用于智能终端折叠屏功能件、UTG 技术储备和产 能建设，用于开发智能汽车外观结构件及配套产品，用于智能机器人的产能配套及研究开 发。

1.2 业绩快速增长，盈利能力有望持续提升

收入逐年增加，归母净利润增速良好。2025Q1 公司实现营收 170.63 亿元，同增 10.10%； 归母净利润 4.29 亿元，同增 38.71%。公司净利率从 2021 年的 4.68%增长至 2024 年的 5.27%。公司将生产制造与工业互联网、大数据、云计算、人工智能等新技术进行深度融 合，大幅提高数据自动化采集分析和反向控制水平，提高生产效率和良率，降低生产管理 成本。

费用率有所改善，研发费用率逐渐稳定。从 2021-2024，公司对研发费用加以控制且公司 规模效应逐步体现,公司控制研发成本初具成效。此外，公司实行精益化管理，费用控制持 续取得成效，销售费用率、管理费用率都得到了一定程度的下降。

二、消费电子：AI 创新驱动成长，公司一体化平台持续受益

2.1 手机需求持续复苏，关注 AI 终端发展趋势

2024 年全球智能手机出货量同比转正，复苏趋势有望持续。据 IDC 数据，2024Q4 全球智 能手机出货量同比增长 2.16%，达 3.77 亿部，2024 年全年同比增长 4.15%，出货量达到 14.37 亿部，厂商通过促销、推出新品、以旧换新策略等举措提振需求。根据 IDC 数据， 25Q1 中国智能手机出货量 7160 万部，同增 3.3%，全球增速为 1.5%，达到 3.05 亿部。

PC 市场缓慢恢复，25Q1 全球 PC 出货量同比增长 4.9%。根据 IDC 数据，2024 年 PC 出货量 在连续两年下滑后小幅回升，增长了 0.96%，增幅温和，2025Q1 全球 PC 出货量达 63.2 亿 台，同比增长 4.9%，超预期增长主要系美国和日本市场的出货量增加，美国地区厂商或为 应对关税政策大幅增加库存，出货量至 1600 万台，同比增长 12.6%，日本市场则因为 Windows 11 的替换需求刺激商用 PC 市场，日本 PC 出货量同比增长 15.6%。

在手机市场品牌方面，根据 IDC 数据，2025Q1 三星凭借 Galaxy S25 高端机型持续热销， 以及主打 AI 功能的中端 Galaxy A 系列（特别是最新款 A36 和 A56）的强劲表现，重夺市 场领导地位；苹果创下史上最佳 Q1 出货量，规避美关税风险，渠道商担忧供应链中断可 能导致库存短缺和价格上涨，推动多区域集中备货；小米主要受益于国补政策，其中端产 品销量获得显著提振，在中国市场实现增长。

PC 市场品牌方面，2024 年全年，联想、惠普、戴尔、苹果、华硕排名全球 PC 市场前五， 其中戴尔的出货量同比下滑，其余四个品牌均有增长。根据 IDC，联想全年出货量达 6180 万台，同增 4.57%，市占率达 23.5%，继续保持市场领先地位。惠普以 5300 万台的出货量 保持第二的位置，同增 0.19%。戴尔出货量达 3910 万台，同比下降 2.25%。苹果出货量增 幅达 4.57%，达到 2290 万台。华硕增幅最大，达 6.55%，出货量达 1790 万台,市场正在向 主要厂商集中。

2.2 苹果为 AI 端侧创新核心品牌，绑定大客户共同成长

目前全球活跃的苹果设备数量超 20 亿台，iPhone 活跃用户超 15 亿。根据 2025 年 2 月苹 果公布的数据，包括 iPhone、iPad、Mac 等，全球活跃的苹果设备数量超过 23.5 亿台， 较 23 年 1 月公布的 20 亿台活跃设备持续增长。活跃设备当中大部分为 iPhone。 在 PC 操作系统端，Mac 市占率持续提升。根据 statcounter 数据，2009 年 1 月全球 PC 当 中采用 Windows 操作系统的占比达到 95.42%，采用 MacOS 的占比仅 3.68%；截至 2024 年 12月，采用Windows操作系统的PC占比下降至73.38%，采用MacOS的比例提升至14.16%。

从收入来看，苹果 2024 年 iPhone 收入 2006.19 亿美元，同比下滑 1.9%，较出货量下滑 幅度更大。从 ASP 来看，按照苹果所披露的 iPhone 销售收入，以及 IDC 的出货量来测算， 苹果 24 年 iPhone ASP 为 896 美元，较 23 年的 908 美元有所下滑，23 年 Q1、Q2 苹果 iPhone ASP 分别为 991、1072 美元，24Q1、Q2 分别为 912、859 美元，有较大幅度下降。 24 年下半年 iPhone ASP 有较明显回升，23 年 Q3、Q4 苹果 iPhone ASP 分别为 848、822 美元，24 年 Q3、Q4 分别为 908、899 美元。

Mac 在全球 PC 市场市出货量市占率约 10%，保持较为稳定。根据 Statista 数据，2024 年 苹果 Mac 出货量为 2219 万部，同比下滑 2.38%，出货量市占率为 9.0%。收入来看，24 年 苹果 Mac 收入为 311.91 亿美元，同比+6.1%。ASP 来看，24 年 Mac ASP 为 1401 美元，较 23 年全年 ASP 的 1317 美元有所提升。

2025 年 3 月 31 日，苹果推出 apple Intelligence，apple Intelligence 只能用于 A17 Pro（对应 iPhone 15 Pro）或更高版本手机、M 系列的 iPad、Mac。软件系统升级对算力 要求更高，有助于带动新一波换机周期。

苹果生成式 AI 大模型 Apple Intelligence 正式登场，提出五大定义：功能强大、直观易 用、融入产品体验、理解个人情景、注重个人隐私，核心能力涵盖语言文本、图片影像、 跨应用操作、个人情景理解。 功能涵盖了 AI 回信、AI 抠图、AI 录音纪要摘要等功能，并集成了 ChatGPT。比较惊艳的 功能包括基于个人情景实现跨 app 执行操作（比如邮件通知会议延期，可以直接问手机能 否赶上和女儿之前约的话剧，这个过程知道用户的女儿是谁，调用了邮件、地图等工具）、 支持自然语言理解、 制作个人回忆视频。

Apple Intelligence 只能用于 A17 Pro 芯片（对应 iPhone 15 Pro）或更高版本手机、M 系列的 iPad、Mac。软件系统升级对算力要求更高。苹果在 2024 年 10 月 28 日正式发布 了 iOS 18.1 版本，引入了 Apple Intelligence 功能，包括写作工具、新版 Siri 智能升 级、智能摘要、智能回复及照片应用新功能等。

苹果已经正式发布 iPhone 16E 机型。iPhone 16E 具备较长电池续航时间，搭载性能强大 的 A18 芯片，并配备高分辨率 4800 万像素二合一摄像头系统。考虑到 25 年 iPhone 16E 机型的发布，以及 iPhone17 有望带来较多创新（如 Slim 版本），另外 apple intelligence 逐渐成熟，我们认为 2025-2027 年 iPhone 有望迎来较大换机周期。

在 AI 眼镜、折叠屏方面，苹果有一定投入并且申请了相关专利，专利涉及外观设计、功 能体验、屈光镜片等，从专利方面可以看出，苹果在 AI/AR 眼镜赛道筹备已久。

根据 IDC 数据，2024 年中国折叠屏销量达 916.74 万部，同比增长 30.84%；其中华为销量 达到 445 万部，占比达 49%。Counterpoint Research 公布 2024 年全球高端手机市场数 据，2024 年全球高端手机（售价≥600 美元）已占到整体智能手机市场的 25%，苹果在 2024 年高端手机市场份额占比达到了 66%。看好苹果产品创新力以及在高端市场的影响力，若 其发布折叠手机产品，将有望带动全球折叠机销量提升。

2025 年 2 月 1 日，美国政府宣布对进口自中国的商品加征 10%关税；3 月 4 日，再次加征 10%的关税；4 月 2 日，美国总统签署行政令，中国大陆及中国香港加征 34%对等关税；4 月 8 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率由 34%提高至 84%；4 月10 日，对中国的对等关税进一步上调至 125%；5 月 12 日，对等关税中的 34%，其中的 24% 在初始的 90 天内暂停实施，保留加征剩余 10%的关税。 针对美国政府可能的关税举措，苹果也在尽可能减少影响。海关数据显示，3 月份苹果公 司在印度的主要供应商富士康和塔塔电子向美国运送了价值近 20 亿美元的 iPhone 手机， 创下历史新高。苹果公司空运这些手机以避开美国总统特朗普（当时）即将实施的关税。 苹果在印度的另一家供应商塔塔电子 3 月份对美国的出口额为 6.12 亿美元，较前一个月 增长了约 63%。可以看出，由于担心特朗普关税会推高成本，苹果已提前布局，加大了在 印度的生产力度，并承包了货运航班将 600 吨 iPhone 运往美国，以确保其最大的市场之 一有足够的库存。 另外我们认为苹果可以依靠其他多种方式进一步降低关税影响，例如公司可以调整产品零 部件选型，通过降低成本的方式抵消部分关税影响；供应链逐步推进全球布局，有望通过 产地多元化降低关税影响。 苹果 25 年 2 月 24 日宣布，未来四年内将在美国支出和投资超过 5000 亿美元，这一举措 预计将新增 2 万个就业岗位。5000 亿投资包括公司与全美 50 个州的数千家供应商的合 作、直接就业、Apple Intelligence 基础设施和数据中心、公司设施以及 20 个州的 Apple TV+制作。苹果将与其合作伙伴在休斯敦建造一座占地 25 万平方英尺的工厂，组装用于数 据中心的服务，用来生产支持 Apple Intelligence 的服务器。

2.3 收并购垂直整合优势突出，业务布局持续拓展

视窗防护玻璃又称为玻璃盖板，具有保护显示屏和触控模组的功能，可提升设备耐用性， 是消费电子的重要零部件。一块玻璃盖板通常由导电层、加硬层、玻璃层、油墨层等多个 层次构成。在性能方面，要求强度高、透光率高、韧性好、抗划伤、憎污性好、聚水性强 等特点，起到对显示屏、触控模组的保护、产品标识和装饰功能，其内表面必须紧密贴合 触控模组和显示屏，而外表面则需具备足够的强度，以保护平板显示屏、触控模组等核心 部件，同时实现产品的标识和装饰功能。

玻璃盖板行业的上游行业主要为玻璃基板、油墨、抛光材料、镀膜材料、贴合材料等原材 料的生产和供应行业。上游行业基本属于竞争性行业，目前市场供应相对充足。行业中游， 目前行业内技术研发能力强并且具备较大规模生产能力的企业除了公司外，还有伯恩光学、 星星科技、正达光电等少数几家，行业内中小企业较多，但其研发能力相对有限，规模化 生产能力不足，难以与下游需求市场同步发展。 公司与下游行业的发展密切相关、相互促进，中游行业的进步和产品的革新可激发下游行 业的设计升级和落地，提高下游行业产品的综合竞争力；下游行业的技术革新与发展一定 程度上为中游行业提供新的产品研发方向和更广阔的市场空间。

公司从玻璃业务起家，发展至今涵盖了玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、塑胶、碳纤维等新材 料，以及与之配套的辅料、工装夹具模具、生产设备、检测设备、自动化设备、自主研发 的工业互联网系统，可以满足智能手机、智能手表、笔记本电脑、平板电脑等多个终端客 户不同需求。

公司最初以及最核心的业务是盖板玻璃业务，从公司营收结构来看，大尺寸防护玻璃以及 中小尺寸防护玻璃是公司营收的最主要来源。按照此前业务分类口径，中小尺寸防护玻璃 是第一大营收来源，自 2015 年上市以来，从 2015 年的 110.04 亿元增长至 2022 年的 315.18 亿元，营收占比始终在 60%以上；同时大尺寸防护玻璃业务收入从 2025 年的 18.33 亿元增长至 2022 年的 60.15 亿元。2023 年之后，公司改变营收分类口径，2024 年智能手 机与电脑类业务贡献营收 577.54 亿元，占公司总营收的 82.63%。

技术创新是公司发展的核心驱动力。2006 年，公司开始与苹果接触，于 2007 年初通过苹 果的供应商认证，正式建立合作关系，公司与苹果合作以来，一直是其视窗防护玻璃产品 重要供应商。2010 年 iPhone 4 手机首次实现双面玻璃设计，替代塑料材质。2015 年，公 司开始向触摸屏产业链延伸，推出了触控显示防护一体化的全贴合产品。2017 年（iPhone X）使用 3D 曲面玻璃后盖。2021 年公司已与主要柔性屏手机终端品牌建立了在柔性屏外 观防护技术和防护材料的深度合作，与终端客户共同为消费者提供可量产、可持续发展的 技术方案和高质量的产品，包括且不限于用在折叠屏上的后盖 3D 玻璃、UTG 玻璃、CPI 膜 等等。2015-2023 年，随着智能手机等产品市场快速成长以及公司单机产品价值的提升， 公司对第一大客户销售额从 83 亿元增至 315 亿元，在营收占比始终在 50%以上。

2020 年 8 月，公司收购可胜泰州和可利泰州，切入金属机壳中高端市场。2021 年 2 月， 收购后的可胜科技（泰州）有限公司更名为蓝思旺精密（泰州）有限公司，可利科技（泰 州）有限公司更名为蓝思精密（泰州）有限公司。 2023 年 4 月,公司为进一步优化产品和销售结构、提高市场份额，拟以自有资金和银行借 款的方式投资建设精密部件生产项目及改扩建项目，项目主要扩充消费类电子产品合金机 壳、铝合金机壳背盖组装件、模具、检治具、刀具、汽车及新能源金属结构件的产能。 在营业收入方面，2022 年蓝思精密（泰州）营收同比增加 27.32%，达 145 亿元，净利 润 9.76 亿元；2024 年营收达 102.11 亿元，净利润 4.01 亿元，对于营业收入和净利润 的下降主要公司为优化产能与业务布局，提高公司整体效率，将蓝思精密部分业务转移到 上市公司其他子公司。

2021 公司在湘潭投资建设智能终端设备智造一期项目，进入智能终端组装业务。2021 年 刚投产时即获得部分智能手机客户的整机组装订单，并与智能穿戴、平板电脑、汽车电子、 医疗设备等领域客户达成了较强的合作意向。 公司以组装为抓手，聚焦手机与 PC 两大核心赛道.2024 年依托在玻璃、金属、蓝宝石、陶 瓷、触控模组、指纹模组等关键领域的领先优势，加速产业链垂直整合，向更多客户推介 并提供了垂直整合方案，以 ODM 或 OEM 模式开发及量产智能手机、支付终端、PC、笔电、 医疗、智能家居等智能设备，带动公司销售规模增长，促进结构件与模组的市场份额提升。 在营业收入方面，2023 公司手机组装业务大幅增长，从 2021 年刚开工亏损 2.4 亿元到 2023 年下半年逐渐开始盈利，经营团队和技术逐渐成熟，经营规模逐渐扩大，规模效应开 始体现，效率和良率达到行业先进水平，销售收入与盈利显著提升，2024 年已实现 4.03 亿净利润贡献。

三、持续扩充品类&开拓客户，车载业务有望加速放量

3.1 汽车智能化趋势加速

全球新能源汽车稳健增长，汽车智能化趋势明显。EVTank 数据显示，2024 年全球新能源 汽车销量达到 1,823.6 万辆，同比增长 24.4%，渗透率达 20.49%，预计 2025 年进一步上 升达到 2239.7 万辆。根据中汽协数据，国内新能源汽车 2024 年销量 1286.6 万辆，同比 增长 34.09%；新能源汽车渗透率达 49.20%，同比增长 28.33%，再创历史新高。各大整车 厂商在快速充电、超长续航、自动驾驶、娱乐影音等方面争先创新，不断提升了新能源汽 车的产品竞争力。

L2 级辅助驾驶指同时具备横向控制（方向）和纵向控制（加减速）的基础辅助驾驶功能， 如车道保持（LCC）、自适应巡航（ACC）等，根据盖世汽车数据，整体乘用车市场方面， 2024 年国内乘用车新车 L2 及以上 ADAS 装配量达 1098 万辆，渗透率为 47.9%，其中新能 源车 L2 及以上渗透率为 56.9%，高于燃油车。

从品牌来看，新势力品牌渗透率普遍较高，2024 年 1-11 月，自主品牌 L2 总配套量为 571.9 万套，比亚迪以 120.3 万套位居榜首，代表的车型有宋 PLUSDM、元 PLUS、唐 DM 等。 从价格看，30 万元以下车型渗透率增长显著，是智能座舱普及的主要推动力。其中，10 万 元以下智能座舱渗透率近半，10-20 万元渗透率 77.5%，20-30 万元达到 78.1%，显示出智 能座舱技术正通过规模化应用突破成本限制，逐步下沉至大众消费市场。 随着辅助驾驶和无人驾驶技术日益成熟及应用加速，智能座舱渗透率不断提升，整车的人 机交互正向个性化、便捷化和多模态发展。而车载显示与感知系统作为车内人机交互体验 的核心载体，将迎来黄金发展期，中控屏、仪表盘、智能 B 柱、投显等交互核心部件的智 能化与驾乘体验的提高密不可分，将不断提升出行标准与用户体验。

3.2 车载屏幕走向大屏化多屏化，多功能汽车玻璃需求升级

车载屏幕呈现大屏化、多屏化趋势。车载显示是智能座舱中最重要的人机交互端口。以前 车内的屏幕一般只有中控屏、仪表屏、副驾屏，部分车型会搭载后排屏。近两年，随着显 示需求和场景的增多，显示品类也逐渐增多，拓展到了 HUD、流媒体后视镜、智慧表面等。 未来还将拓展出透明 A 柱、透明车窗等新品类。此外，核心车载显示屏幕以及投影品类的 投影画幅呈现出大尺寸的态势。根据盖世汽车，2024 年数据显示，中国市场中控屏搭载量 达 2187 万辆，渗透率升至 95.5%。 2024 年，全液晶仪表的搭载量占比已超 80%；10 英寸以上液晶仪表占比接近 70%，约 68%； 全液晶仪表在 10-20 万价格区间占比超 50%，在 20 万以内价格区间占比达到 64%。中控屏 尺寸以 10~15 英寸为主，15 英寸以上占比快速增加且加速向 10-20 万价格车型渗透。 车载显示屏品质不断提升。当前，主机厂对于车载显示产品的需求更加多元化，显示效果 要求大幅提高，传统的显示产品已经不足以满足需求。目前来看，透明显示屏、多屏联动、 屏机分离、一体大屏、防窥隐私屏等成为了未来几年内车载显示发展的主流趋势，而显示 技术也开始从 LCD 向 LTPS LCD、OLED、MicroLED 等方向快速演进。

智能车载的静音需求对于玻璃性能的要求持续升级。以小米 YU7 为例，小米 YU7 全系标配静音夹层玻璃，连后三角窗均是，全车共做了 200 多处噪音优化，全方位阻隔噪音传 递，YU7 Max 升级为超静音玻璃，采用全新配方的 PVB 夹胶，风噪能降低 2-3dB；天幕 增加隔音膜，30 多处关键部位的隔音材料也升级成了目前行业一流的声学材料。

3.3 公司技术领先&垂直生产优势，车载业务快速增长

公司具备技术基础与产能优势，新能源汽车领域加速突破。公司从 2015 年开始正式布局 新能源汽车赛道，2021 年公司智能汽车组件与电子信息综合研发生产基地项目落地上海 临港片区。2024 年，公司智能汽车与座舱类业务实现了营业收入 59.35 亿元，同比增长 18.73%。 公司从玻璃业务逐步拓展，车载产品矩阵日趋完善。公司凭借全产业链垂直整合能力和全 球化供应链布局，包括车载电子玻璃及组件、车载中控屏（结构与功能零部件及组装）、 车窗玻璃、充电桩盖板、仪表盘组件、B 柱、车载装饰件、车身结构件、后视镜及导航仪 等诸多种类的汽车电子产品，能够满足不同客户的差异化需求。 与国内外知名品牌开展合作，获客能力不断增强。公司合作客户覆盖特斯拉、奔驰、宝马、 大众、比亚迪、理想、蔚来等国内外品牌，并陆续进入车企和零部件供应商的 T1/T2 供 应链。公司与客户合作研发新款车型，推出多款中控模组产品，加强与整车厂商和汽车零 部件集成商的合作。公司单车价值量持续提升，正在导入更多新品牌，包括比亚迪旗下高 端品牌腾势搭载公司生产的侧窗玻璃和中控玻璃盖板，小米汽车已导入中控屏玻璃、无线 充电模组等，单车价值量不断提升，公司车载业务保持较快增速。

公司在超薄玻璃的后道加工方面有长期技术优势和积累，已进行多年汽车超薄夹胶玻璃开 发，通过中国、欧盟、美国等车规认证，同步开发国内外各大客户，率先在国内头部新能 源汽车品牌导入，进一步提升单车价值量。 性能角度，公司的超薄夹胶玻璃与传统车窗玻璃相比更加轻薄，通过减重增加汽车续航能 力；具备隔音、隔热、防紫外线等功能，减少贴膜或维护成本；夹胶玻璃已通过各类车规 认证，在强度、抗冲击力可以达到或超过传统车窗玻璃。

四、新兴领域：人形机器人迎量产元年，公司具备垂直一体化生产优势

预计 25 年是人形机器人量产元年、26 年产业商业化爆发。从国内外人形机器人厂商研发 进展上看，国内外厂商进展几乎处于同一起跑线。2024 年是全球人形机器人原型机发布 元年，例如 1XTech 发布双足人形机器人 NEO、开普勒发布先行者 K2、波士顿动力发布电 动版人形机器人进入 atlas 等。2025 年，人形机器人产业有望进入量产、集中功能测试 阶段，马斯克表示，特斯拉 25 年将生产 1 万台 Optimus 机器人，如果一切顺利，特斯拉 可能 26 年中开始量产 1 万台/月机器人。

公司自 2016 年起布局智能机器人领域，自主研发六轴机器人、AOI 视觉检测机器人等工 业机器人，并逐步拓展至人形机器人核心部件研发。目前，公司已建立专门团队，为多家 人形机器人公司提供关节模组、灵巧手、躯干壳体等结构件及整机组装服务。 公司凭借精密制造能力与垂直整合优势，已跻身全球人形机器人供应链领先地位，技术、 规模及客户覆盖均居前列，凭借在新材料研发、结构件制造、触控与指纹模组、显示模组 以及精密组装与数据测试等方面的综合优势，通过智能感知、智能分析和智能决策等软件 交互，打造 AI 驱动的智能化装备与系统，能够为机器人产业提供从设计到量产的一站式 垂直整合服务。结合公司自身丰富的生产应用场景与自动化需求，公司正逐步构建起一个 涵盖产品集成与生态闭环的完整体系，全力支持机器人产业的创新发展。 在材料与工艺创新方面，公司通过独家开发的曲面玻璃显示技术、纳米微晶玻璃技术和轻 量化高强度材料，为机器人外壳提供解决方案，其自主研发的六维力矩传感器、行星滚柱 丝杠等核心零部件已进入量产阶段。 在合作客户方面，公司已与国内外头部人形机器人公司建立了紧密合作关系。其中，与智 元机器人的合作成果尤为显著。2025 年 1 月 21 日，公司与智元机器人公司在长沙举行了 灵犀 X1 人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀 X1 人形机器人整机产品。公司深度 参与了灵犀 X1 机器人的关节模组、DCU 控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产 组装与测试控制。

6 月 26 日，人形机器人品牌灵宝 CASBOT 宣布完成近亿元天使+轮融资，本轮融资公司领 投。灵宝 CASBOT 已成功发布首款双足人形机器人产品“CASBOT 01”，并快速迭代升级， 推出搭载多模态感知系统及高算力 RCU 的“CASBOT 02”，采用视觉-语言-动作（VLA）模 型，为人形机器人赋予聪明大脑，大幅提升其泛化能力和操作能力。灵宝 CASBOT 与山东 招金集团、中矿集团、中信重工等产业巨头达成深度合作，共同探索人形机器人在矿业、 特种场景等领域的应用，推动行业智能化变革进程。

智慧零售： 支付宝为满足用户兼顾安全便捷的支付体验需求推出了“支付宝碰一下”设备，简化支付 步骤，同时不涉及用户对刷掌、指纹等生物信息的隐私顾虑。满足用户不同场景下的不同 需求，实现随处可用、快速结账。

公司凭借强大的整机设计、精密制造、精湛工艺和自动化整机组装能力，在智慧零售领域 展现出卓越的制造实力。如支付宝碰一下支付终端和电子价签等核心产品上，公司充分发 挥技术优势，为客户提供高效、可靠的智慧零售解决方案。

AI 眼镜： 据 IDC 的数据，24Q4 Meta Ray Ban 智能眼镜出货量达 92 万，同增 156%，环增 91%。目前 Meta Ray-Ban 智能眼镜仅支持英文对话，仅限美国和加拿大用户使用，国内市场已进 入“百镜大战”的初期。

6 月 24 日，公司与杭州 Rokid（灵伴科技）联合开发的 AI+AR 眼镜 Rokid Glasses 在公司 湘潭基地正式下线。 Rokid Glasses 作为全球首款实现规模化量产的消费级 AI+AR 眼镜，该产品凭借超 25 万 台全球预售订单与全产业链国产化突破，公司作为 Rokid Glasses 的配件和整机组装独家 供应商，为 Rokid Glasses 提供核心精密组件（塑胶、金属结构件）及全流程生产和整机 组装，依托轻量化材料工艺，将产品重量控制在 49 克，接近普通眼镜佩戴体验，同时实 现了减重、续航、显示三大要求。 双方合作加深，前瞻性布局眼镜方向技术。Rokid（灵伴科技）整合其在 AR 光学引擎、空 间计算算法及多模态交互等领域的自研技术，主导产品定义与软硬一体化开发，双方通过 垂直整合，实现“硬件制造+软件生态”双向赋能，打造兼具高性能与高性价比的消费级 AI+AR 眼镜标杆。通过股权投资、合作基金等资本协同模式，推动 AI 眼镜“硬件+内容+服 务”生态闭环成型，加速产业链本土化进程。

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