蓝思科技研究报告：精密制造平台化龙头，AI驱动引领成长.pdf

蓝思科技研究报告：精密制造平台化龙头，AI驱动引领成长。公司简介： 公司以玻璃盖板业务为基础，依托大客户进行产业链上下游延伸、 产品线拓展，同时拓展汽车、智慧零售、机器人等下游领域，打造 平台化一站式精密制造企业。2025Q1 公司实现营收 170.63 亿元， 同增 10.10%；归母净利润 4.29 亿元，同增 38.71%。

投资逻辑： 消费电子业务：根据 IDC，25Q1 中国智能手机出货量 7160 万部， 同增 3.3%，全球增速 1.5%，全球 PC 出货量同增 4.9%，行业持续 复苏。1）公司拓展蓝宝石、陶瓷等新材料的大规模生产和后道加 工能力、金属中框精密加工和整机组装等新业务，全产业链布局助 力公司品类拓展&价值量及份额提升。2）创新方向提供潜在成长曲 线。折叠屏方面公司具备 UTG/CPI 核心技术储备，深度配套大客 户及安卓进行研发生产，有望受益于苹果折叠屏的推出。AI/XR 眼 镜拓展潜在客户，目前已与 Rokid 宣布达成深度战略合作，提供 零部件、模组、整机组装服务，加速产业降本及新品类渗透。 汽车业务：根据盖世汽车，2024 年全液晶仪表的搭载量占比已超 80%；10 英寸以上液晶仪表占比接近 70%，车载屏幕走向大屏化、 多屏化。公司客户资源丰富，已与特斯拉、小米、比亚迪、宝马、 奔驰、理想、蔚来等国内外头部厂商合作。公司产品品类拓展，覆 盖中控屏、仪表盘、智能 B/C 柱、精密结构件、充电桩等。2024 年，公司智能汽车与座舱类业务实现营业收入 59.35 亿元，同比 增长 18.73%。 新兴业务：1）智慧零售业务公司与支付宝“碰一下”智能终端产 品合作，提供完整解决方案和规模化生产落地。2）公司在机器人 领域积极布局，2025 年 1 月 21 日，公司与智元机器人公司在长沙 举行了灵犀 X1 人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀 X1 人形机器人整机产品。