蓝思科技研究报告：消费电子基本盘创新潮涌，多引擎驱动新成长级.pdf

上传者：2******
时间：2025/08/19
热度：156
0人点赞
举报

蓝思科技研究报告：消费电子基本盘创新潮涌，多引擎驱动新成长级。公司以消费电子为基点，多元布局业务。消费电子基本盘业务稳中有进，有望受益于大客户产品创新及 AI 硬件落地，智能汽车与座舱业务持续放量，已成为公司第二成长曲线。此外，公司兼具智能穿戴、机器人等新赛道的卡位优势，有望持续释放增长潜力。

消费电子：玻璃盖板壁垒深厚，外观件创新星辰大海。1）盖板玻璃：公司自 2006 年起与苹果深入合作并成为其玻璃盖板等核心结构件的主力供应商，护城河深厚。2）结构件：收购可胜可利拓展金属结构件业务，进军手机中框中高端市场。同时公司的蓝宝石、陶瓷等新材料广泛应用在可穿戴设备中，有望在 AI 硬件催化下持续受益。3）折叠屏：苹果入局折叠屏手机，公司作为核心视窗玻璃供应商有望在 UTG 新领域迎来突破。

智能汽车及座舱：势乘汽车智能化东风，已经成为第二曲线。24 年汽车业务占公司总营收的 8.49%，已成为公司第二成长曲线。ICVTank 数据显示，中国智能座舱市场规模预计从2022年的739亿元增长到2025年1030亿元。随着智能座舱加速向低价车型渗透，汽车业务有望持续放量。

可穿戴及机器人：积极布局，未来潜力可期。2025 年各大厂商纷纷发力， AI 眼镜“百镜齐放”。公司已与灵伴科技达成深度战略合作，智能穿戴类业务潜力有望进一步释放。此外，公司提前布局人形机器人新兴赛道，目前已与智元机器人联合交付机器人灵犀 X1，深度参与关键环节，机器人业务未来可期。