2025年蓝晓科技研究报告：吸附分离材料龙头向高端领域突围，打造增长新引擎

1、 公司为吸附分离材料龙头，产能扩张及国际化战略助力公 司成长

1.1、 公司为吸附分离材料龙头，终端涉及生物医药、水处理等多个领域

公司为吸附分离材料行业龙头，所属行业具备蓬勃发展趋势。西安蓝晓科技新 材料股份有限公司（以下简称“蓝晓科技”或“公司”）于 2015 年在深交所创业板 上市，为吸附分离材料行业的龙头企业，是国家火炬计划重点高新技术企业，第二 批国家级专精特新“小巨人”企业，曾荣获国家科技进步二等奖。 公司以吸附分离技术为核心，打造吸附分离材料销售、系统装置销售及技术服 务三大业务，终端广泛应用于生物医药、金属、水处理、环保、食品、化工等领域。 吸附技术不断迭代更新，叠加下游新兴应用领域不断拓展，吸附分离材料行业具备 蓬勃发展趋势。据公司公告，截至 2024 年年底，公司具备年产 5 万吨吸附分离材料 （树脂类）、7 万升吸附分离材料（色谱填料/层析介质类）等产品产能，具备离子交 换树脂、螯合树脂、吸附分离树脂、均粒树脂及固定化酶载体、固相合成载体、层 析介质等多种原料体系的吸附分离材料。

公司以技术研发为核心，不断拓宽下游应用领域，持续打开成长空间。公司前 身西安蓝晓科技有限公司成立于 2001 年，彼时公司仅将吸附树脂产品应用于化工与 环保领域，公司以技术研发为核心，不断拓宽公司下游应用向食品加工、制药、湿 法冶金、系统装置、水处理/超纯水领域拓展，打开公司持续成长空间。纵观公司发 展历程，公司独有的企业特征在于，以吸附树脂为基础，以解决客户棘手问题为导 向，打造自身独有的成长曲线，推动相关行业实现里程碑式进步。 2002 年，进入果汁提纯行业。公司成立之初规模较小，在要求产品量大利薄的 化工与环保领域中发展较为艰难。由于吸附分离树脂在果汁脱色、脱酸、脱苦、脱 异味、脱农残、脱棒曲霉素等方面起着尤为重要的作用，而陕西又是果汁大省，因 此 2002 年公司切入果汁提纯行业。公司进入这个行业之后，迅速改变了行业以前以 活性炭等粗放提纯技术为主的现状，使中国的果汁质量控制技术走向了世界前列。 2003 年，进入制药行业。头孢菌素 C(即 CPC)是头孢类抗生素的原料，由发酵 法制备 CPC 时除了生成 CPC 外，还生成一系列其他产物，这给从发酵液中分离纯化 CPC 造成一定的因难。当时 CPC 提取使用的吸附分离树脂严重依赖进口（主要是美 国罗门哈斯公司产品)，产品价格高，我国内头孢菌素生产成本居高不下。2003 年起， 公司着手研发用于 CPC 提取的大孔吸附树脂，并于 2004 年与石药集团合作，最终 成功实现该产品的国产替代。2008 年，公司开始介入头孢的吸附提纯，开创了头孢 生产中 7-ACA 的酶法工艺，解决了传统化学法高污染、高能耗的问题，推动行业实 现里程碑式的技术进步，带动中国的头孢中间体生产成为世界第一。 2007 年，进入湿法冶金行业。90%的原生镓是由氧化铝工业副产生产，作为氧 化铝工业的伴生产品，几种提取镓的方法中树脂提镓法工艺对氧化铝的生产没有任 何影响，并且不会影响污染环境。但由于当时国产树脂吸附选择性低，而国外树脂 产品售价较高，树脂提稼技术未能得到充分发展。2007 年起，公司以高性能吸附分离树脂为基础，配合酸、碱法树脂应用工艺，集成连续离交自动化设备，为氧化铝 企业提供整体应用解决方案，推动国内树脂法提取镓生产工艺的升级。 2011 年，提供系统装置。自 2011 年以来，公司集成树脂材料、应用工艺和设备 方面的核心技术，开始结合重点客户的需求，研发、设计、销售系统应用装置，并 于 2012 年起形成规模化销售。专业化的应用工艺和装置能够更好地发挥材料的使用 效果，进一步降低公司产品生产成本。 2019 年，进入水处理/超纯水行业。核能领域对水质纯度要求特别高，我国在核 电、芯片、面板等行业的超纯水制备核心材料一直为杜邦等少数跨国公司垄断，其 中喷射法均粒技术一直是行业重要的技术难题。公司自 2015 年起开始立项开发该项 技术，并于 2019 年 7 月实现量产，打破了国外少数厂家的技术垄断，为芯片、核电 国产化提供保障。

公司以技术研发加码发展动力，多领域技术位于领先地位。公司重视基础技术 研究，从原理上突破材料合成、官能团化、连续吸附工艺等，从工业化角度实现对 进口材料和技术的替代，在部分新兴应用领域实现原创技术的产业化，并推动了相 关领域的工艺革新。据公司公告，截止 2024 年年底，公司获得国内授权专利 66 项、 国外发明授权专利 13 项，处于申请阶段国内专利 74 项，国外专利 103 项。据陕西 日报、中国食药促进会绿色原料委员会等公众号，化工领域，公司的多晶硅除硼树 脂在国际市场占有率 80%以上；食品加工领域，市面上 98%浓缩果汁都有蓝晓科技 的吸附技术参与服务；湿法冶金领域，目前公司氧化铝母液提稼技术市占率达 80% 以上；抗生素领域，公司为国内最大的固定化酶载体产业化供应企业，有 6 个系列 20 多个品种被广泛使用；生命科学领域，公司研发和销售表现活跃，多肽合成载体 用于胸腺多肽、GLP-1 药物固相合成、核酸合成载体等产品，粉末树脂系列用于医 用；超纯水领域，公司采用填补国内技术空白的“喷射造粒”技术和国际领先的树 脂生产线系统，生产出的高纯度离子交换树脂，与国外竞品树脂性能相当，出水质量达到 ASTM（美国材料与试验协会）的技术标准。

新产能规划叠加国际化战略布局，助力公司持续成长。新产能规划方面，据公 司 2024 年 7 月 8 日公告，公司全资子公司蒲城蓝晓拟投资不超过 6 亿元购买渭北煤 化工业园区 132 亩土地使用权，并建设蒲城蓝晓高端材料制造产业园，具体包括 2 万吨吸附分离材料生产及公辅配套设施，主要建设用于超纯水、食品等高附加值品 种吸附分离材料的产能。待上述产能投产之后，公司吸附材料总产能将从 5 万吨/年 提高至 7 万吨/年。国际化战略布局方面，公司在阿根廷设立子公司及南美研发中心， 为大量南美“锂三角”区域客户提供高效、及时、本地化的技术服务；比利时 Puritech 公司主营业务为专利技术多路阀业务，助力公司发展系统装置及解决方案，以及拓 展欧洲业务，目前已实现稳定盈利。同时公司持续引进国际专业化人才，包括引入 Jean-Marc Vesselle、Dr. Joe Lin 林祥宙、Dr. Alessandra Basso 等树脂行业高级技术专 家加入公司核心管理团队，形成了全球化的营销和技术服务网络，稳步将蓝晓生命 科学 Seplife 系列产品及技术推向国际市场。未来随着公司新规划产能落地，叠加国 际化战略布局，公司有望持续成长。

1.2、 公司实控人均具有技术研发背景，股权激励持续激发公司创新活力

公司实控人寇晓康先生、高月静女士均具有技术研发背景，确定公司以技术为 核心的发展方向。据公司 2024 年年报，公司实控人为寇晓康先生、高月静女士，两 者分别持有公司 24.38%、12.9%的股份，且两者系夫妻关系，构成关联方及一致行 动关系。据公司公告，高月静女士毕业于西北工业大学，博士学历，获得国家科学 技术进步二等奖，为国务院特殊津贴专家，西安市引进海外高层次创新人才；寇晓 康先生毕业于西北工业大学，硕士学历，为南京大学产业教授、国务院政府特殊津 贴专家、国家级领军人物、中国离子交换树脂行业“行业领军人物”，曾二次获得国 家科学技术进步二等奖。公司股权结构简单，且两位实控人均具备吸附材料技术研 发背景，确定公司以技术为核心的发展方向。

股权激励的达标要求不断提高，不断激发公司创新活力。2015 年以来，公司已 累计实施了三次股权激励。公司实施股权激励的特点在于：（1）激励范围持续扩大， 从 84 人、159 人提高至 338 人；（2）以核心技术才为激励重心，激发公司创新活力； （3）考核要求不断提高。根据公司公告，第三期解除限售的主要条件为：2022-2024 年扣非归母净利润需分别不少于 3.63 亿元、4.00 亿元、4.36 亿元，分别较 2020 年的 同比增长不低于 100%、120%、140%。公司业绩兑现能力较强，2016 年以来公司业 绩均顺利完成了当年股权激励的业绩目标。未来随着公司持续发展，叠加公司对人 才激励有力，公司创新活力有望得到持续激发。

1.3、 公司业绩稳步增长，新项目落地有望推动公司业绩持续增长

公司新增产能释放叠加下游需求多点增长，推动公司营收持续增长。营收方面， 2020 年以来，公司营收稳步增长。据 Wind 数据，2024 年，公司实现营业收入 25.54 亿元，同比增长 2.62%。2024 年，公司各板块营收由高到低分别为：公司吸附分离 材料销售、系统装置、技术服务，其中吸附分离材料的营收按下游应用领域由高到 低分别为：水处理/超纯化、生命科学、金属资源、化工与催化、节能环保、食品加 工。 公司营收规模持续增长的主要原因如下：（1）2020 年开始，公司高陵蓝晓新材 料产业园、蒲城材料产业园陆续投入使用，公司吸附分离材料的总产能从不足 1 万 吨上升为 5 万吨，带动吸附分离材料销量的大幅增长；（2）吸附分离材料产品应用 领域更加多元且精细化，下游市场需求旺盛，如在金属资源领域，随着新能源汽车 产业的景气度增长，动力电池的市场需求量较大，带动了锂、镍、钴等新能源金属 的需求，行业景气度较高，吸附分离材料的市场需求量持续增长。

系统装置营收下滑影响减弱，未来公司有望回归上涨通道。2022-2023 年，系统 装置为公司营收占比最大的业务，主要是由于期间公司盐湖提锂装置订单快速落地 带动系统装置业务营收持续增长。2024 年，公司盐湖提锂订单金额下降，使得系统 装置业务营收较 2023 年的 8.25 亿元下降至 2024 年的 4.59 亿元，同比下降 43%。但 从公司总营收角度看，2024 年公司除系统装置外营收从 2023 年的 16.64 亿元提高到 2024 年的 20.85 亿元，同比增长 25%。2024 年公司除系统装置外业务稳步增长，平 抑系统装置营收的下滑。公司系统装置营收下滑影响减弱之后，未来公司将继续凭 借创新产品推动公司营收回归增长通道。

公司国际化战略布局持续落地，海外营收稳步增长。公司已经建立了较好的国 际竞争力和品牌知名度，国际市场业务量占比迅速增大。据 Wind 数据，2021-2024 年，公司分别实现海外销售收入 2.75、4.04、4.51、6.55 亿元，同比增长分别为 23%、 21%、18%、26%。公司国外销售收入呈现增长趋势，主要系公司积极拓展海外市场， 发挥与境外子公司的协同作用，凭借公司在湿法冶金、环保等领域的技术优势及市 场竞争力，加快海外销售布局，建立覆盖欧洲、亚洲、南美、非洲及北美等地区的 销售网络，稳步推动公司吸附分离材料与装置在国外市场的推广应用，提升公司海 外新兴应用领域的推广能力。

2024 年以来，公司高毛利业务占比增加，公司整体毛利率提升。据 Wind 数据， 2020 年以来，公司毛利率均大于 40%，其中吸附分离树脂作为公司重要的业务，对 公司整体毛利率的走势影响较大。2019-2022 年，吸附分离树脂业务毛利率下降主要 是由于公司加大了对水处理领域的市场开拓力度，但由于市场竞争加剧叠加原材料 上涨，使得该业务毛利率下降。2023 年以来，吸附材料业务的毛利率进一步提升， 主要得益于生命科学、金属资源、超纯水等高毛利业务占比提升，体现了较高的技 术壁垒和核心竞争力。此外，系统装置、技术服务毛利率与当期执行合同有关，若 执行的合同为植物提取等成熟应用领域，毛利率将较低，其中系统装置业务随着提 锂订单减少，毛利率已下滑至低点。未来随着公司新技术不断推出，公司高毛利业务占比将持续提升，从而提高公司业务整体毛利率水平。

2020 年以来，公司期间费用率整体呈下降趋势。据 Wind 数据，2020 年以来， 公司期间费用率整体呈下降趋势，其中销售费用率增加、研发费用率稳定、管理费 用率及财务费用率减少。销售费用方面，公司为激发员工积极性，公司提升员工薪 酬水平，致使薪酬支出增长。研发费用方面，公司注重研发投入，研发费用投入与 公司营收基本匹配，2022 年-2024 年，公司研发费用率分别为 6.32%、5.93%、5.72%。 管理费用率方面，由于股份支付费用下降，2022 年以来，销售费用率呈下滑趋势。 财务费用方面，由于公司海外业务营收占比逐步增加汇兑损益对财务费用影响较大。 2020 年，受人民币升值影响，当期汇兑损失增加导致财务费用较高。

2020 年以来公司归母净利润呈增长趋势，新项目落地有望推动公司业绩持续增 长。据 Wind 数据，2024 年公司实现归母净利润 7.87 亿元，同比增长 9.76%。2020 年以来，公司归母净利润呈增长趋势，主要是由于公司营收稳步增长、期间费用率 逐步下滑。未来增量方面，公司高陵蓝晓新能源生产体系扩建项目、新能源金属吸 附分离技术研发中心项目、蒲城蓝晓高端材料制造产业园项目等项目在 2025 年及之 后逐步落地，届时公司研发能力及产品产能将进一步提高，叠加公司国际化战略布 局进一步深化，公司业绩有望持续增长。

2、 吸附分离材料：高端应用领域中国外企业市占率较高，国 内企业持续突围

吸附分离材料种类较多，推动下游应用不断拓展。离子交换树脂是一种不溶于 酸、碱和有机溶剂的，具有网状立体结构的固态高分子化合物。它的化学稳定性良 好，且具有离子交换能力，其高分子活性基团一般是多元酸或多元碱。其巨大的分 子可分成两部分：一部分是不能移动的、多价的高分子构成树脂的骨架（如聚苯乙 烯、聚丙烯酸、环氧氯丙烷、酚-醛型等），使树脂具有化学稳定的性质，惰性不溶的 网络骨架和活性基（活性基，如-SO3 -、-N(CH3)3 + )联成一体的，不能自由移动；另一部分是可移动的离子，称为活性离子（即可交换离子，如 H+、OH- ),它在树脂骨架中 进进出出，就发生离子交换现象，这种交换是等当量进行的。离子交换树脂去掉离 子交换功能团，只保留多孔骨架，其性质就和活性炭、硅胶等吸附剂相似，可用作 吸附剂。此外，螯合树脂、酶载体树脂、热再生树脂等特殊材料不断推出，可适用 于多种特殊状态下的吸附分离需求，从而推动了吸附分离材料在多个领域的应用。

目前吸附分离行业的特点在于：产能主要集中在海外龙头企业；我国吸附分离 行业发展迅速，但中高端应用领域仍需发力；国内企业持续突围，向高端应用领域 进军。 （1）产能主要集中在海外龙头企业。吸附分离材料的合成技术、应用技术、系 统集成三大技术的整合构成行业关键壁垒。吸附分离材料行业进入门槛高，产能分 布相对集中。据争光股份招股书 2021 年数据，全球吸附分离材料市场规模 15 亿美 元，每年需求增速为 3%-5%；全球产能中，国外企业产能占比达到 53%，其中美国 陶氏化学、德国朗盛、英国漂莱特、日本三菱化学、住友化学等跨国企业的产能合 计占全球的 46%。 （2）我国吸附分离行业发展迅速，但中高端应用领域仍需发力。据中商产业研 究院数据，2023 年我国离子交换树脂产量约为 36.91 万吨，2018-2023 年年复合增速 为 5.12%。据 Wind 数据，2018 年以来，我国吸附分离树脂出口量呈增长趋势，2024 年 1-9 月出口量为 12.85 万吨，同比增长 16.31%。我国吸附分离树脂行业发展虽然 迅速，但需求仍集中在传统工业水处理领域，中高端应用领域仍需发力。据共研网 数据，2021 年我国约 70%的吸附分离树脂用于工业水处理领域，在核工业、电子、 生物医药等高端领域较少，因此我国每年需要进口约 1.5 万吨吸附分离树脂。从进出 口价格来看，目前我国吸附分离树脂出口价格较低。据 Wind 数据，2024 年 1-9 月， 我国吸附分离树脂出口平均价格为 2,303 美元/吨，仅为进口平均价格 11,368 美元/ 吨的 1/5。

（3）国内企业持续突围，向高端应用领域进军。国外方面，海外公司资本实力 强、技术成熟度高，在全球吸附分离材料市场上占据领军地位。美国陶氏化学是国 际上品种最齐全的吸附分离材料生产商，其在集成电路用超纯水、核电领域具有较 强竞争力；德国朗盛在螯合树脂和均匀力度技术方面具有较强优势；英国漂莱特在 分离纯化、超纯水领域具有一定优势；Cytiva 主要从事色谱填料/层析介质等材料制 造。国内方面，蓝晓科技、纳微科技、争光股份等企业持续向高端应用领域进军， 其中蓝晓科技为品种最丰富、技术覆盖最全面的企业；纳微科技实现高性能色谱填 料和层析介质在抗体、胰岛素、多肽等应用方向的广泛应用；争光科技在核级树脂 领域实现国产突破。未来随着国内企业研发力度不断加强，有望在更多的领域实现 国产替代。

2.1、 生物医药：吸附分离技术广泛应用于生物医药领域，未来有望助力 合成生物学产业化

公司产品在生物医药领域布局广泛，减肥药、合成生物学等新兴发展领域有望 持续拉动公司产品需求增长。公司生物医药领域布局广泛，产品涉及植物提取、原 料药（生化、合成)、固定化酶载体、固相合成载体、生物大分子（硬胶、软胶）、微 载体。这里我们以多肽合成为例来介绍吸附分离树脂在生物医药领域中的应用，未 来随着减肥药等系列产品需求增长，有望带动公司产品需求增长。同时随着合成生 物学的快速发展，公司酶固定化催化、脱盐、脱色、色谱分离等产品均有重要应用 场景，进而有望带动公司产品需求快速增长。

多肽类药物低毒性且易于产业化，降糖需求推动多肽药物市场发展迅速。多肽 药物是指通过生物合成法或者化学合成法获得的具有特定治疗作用的多肽，由于其 低毒性、原料易得、较易合成、产业化优势明显，近年来发展迅速，目前已成为市 场开发的全新增长点。已上市的多肽药物包括用于多发性硬化的格拉替雷；用于糖 尿病的利拉鲁肽、艾塞那肽；用于前列腺癌的亮丙瑞林、曲普瑞林等，其中不少是 年销售超过数亿美元甚至数十亿美元的产品。据观研天下数据中心估计，2023 年全 球、中国多肽市场规模分别为 795 亿美元、904 亿元，分别同比增长 8.90%、16.95%。 据肽研社公众号数据，2023 年多肽药物销售前八名均用于治疗糖尿病或者肥胖，分 别为司美格鲁肽、度拉糖肽、替尔泊肽、甘精胰岛素、门冬胰岛素、利拉鲁肽、人 胰岛素、赖脯胰岛素，其中司美格鲁肽销售额高达 211.61 亿美元，同比增长 93.8%。 未来随着消费者对于降糖、健康等需求不断增加，减重降糖类 GLP-1 药物的需求增 加有望推动多肽市场规模持续增长。

2.1.1、 多肽合成：固相合成法相对较为成熟，为多肽主导合成技术

目前多肽合成方法可分为生物合成法及化学合成法。生物合成法中，传统的合 成工艺为天然提取法、酶解法、发酵法等。随着基因重组技术的发展，基因重组法 在多肽合成中得到了越来越多的应用。化学合成法中，多肽化学合成法利用保护基 团保护原料氨基酸中暂不反应的基团，保证反应按照设计方向进行，通过氨基酸之 间的缩合反应来实现氨基酸连接延长，以获得特定序列的多肽，已成为多肽主要的 生产工艺。多肽化学合成法有液相合成法与固相合成法，两者主要的区别源于是否 使用固相载体。 基因重组技术虽然前期研发投入成本较高，但后期可以进行大规模生产，生产 成本较液相/固相合成方法低，不足之处在于发酵工艺后的纯化难度较大，得到的产 品纯度相对较低，质量控制要求较高。相较于液相合成法纯化复杂烦琐，固相合成 法得益于可自动化操作、产品收率高等优势得到了更多的应用。GLP-1 类似物当中， 葛兰素史克的阿必鲁肽和礼来的杜拉鲁肽在原研专利中采用的生产技术都是基因重 组技术；索马鲁肽和聚乙二醇洛赛那肽的多肽主链在生产时只用固定合成方法；诺 和诺德在利拉鲁肽的原研专利中，采用的是半发酵半化学合成技术。

固相合成法相对较为成熟，为多肽主导合成技术。固相合成法要求所用的树脂 化学稳定不与试剂、氨基酸发生反应，不溶于试剂，空间位阻小、具有溶张性、有 足够的氨基酸延长空间，有一定的机械强度，可以提供足够的连接点。常用树脂为聚苯乙烯-二乙烯苯、聚丙烯酰胺、聚乙烯乙二醇类树脂及衍生物 B2)。连接分子（活 性官能团）连接树脂与氨基酸，要求连接分子在合成过程中稳定，后续易切除且不 易发生副反应。多肽药物量产主要技术挑战在于提纯难度较大且过程控制要求高、 需要遵循严格的质量管理规范、重视环保要求，提高资源利用效率。综上考虑，在 已有的多肽合成方法中，固相合成法相对较为成熟，目前已上市的多肽药物多数是 通过化学合成法制备，并且固相合成工艺占主导。未来随着多肽类药物需求持续增 加，有望持续带动固相合成载体需求增加。

目前能稳定供应多肽固相合成载体的企业较少，国外企业包括默克、安捷伦科 技、Cytiva 等；国内企业包括蓝晓科技、争光股份、天津南开和成科技等。 蓝晓科技方面，据多肽药物研发及规模化生产交流会，蓝晓科技多肽固相合成 载体产能超 120 吨/年，Wang、2-CTC、Sieber、Rink 类树脂常备吨级库存，和国内 的 95%多肽生产企业保持良好合作业务往来，产品的从原料-基球-中间体-成品，杂 质控制有严格的要求，品质稳定。据公司公告，公司可为多种多肽药物替尔泊肽等 多种多肽产品提供合成载体或纯化。未来随着多肽药物市场规模持续扩张，尤其是 治疗糖尿病相关多肽药物需求持续提升，公司作为深耕多肽固相合成载体行业的龙 头企业有望充分受益。 争光股份方面，据争光树脂公众号，公司相关技术和产品广泛应用于多肽蛋白 质合成领域，可应用于艾塞那肽和利拉鲁肽的合成。 天津南开和成科技方面，据多肽药物研发及规模化生产交流会，公司处于国内 领先水平的固相合成载体树脂产品被列为“国家级火炬计划”，公司自 1996 年开始了 固相合成载体树脂的生产,至今已开发出不同系列不同规格的百余个品种。

2.1.2、 多肽分离纯化：分离纯化成本较高，离子交换工艺为主流工艺

分离纯化成本较高，离子交换工艺为主流工艺。据《离子交换与吸附树脂在制 药工业上的应用》（顾觉奋主编）数据，生物分离纯化过程所需的费用占比较大，比 如抗生素的分离纯化部分资费用约为发酵部分的 4倍；对氨基酸或有机酸生产而言， 则为 1.5 倍；对纯度要求更高的医用酶如天冬酰胺酶，分离过程成本高达生产过程的 85%。纯化常用的方法有沉淀法、萃取法、离子交换法、吸附法等，其中离子交换法 分辨率较高、工作容量大且易于操作，它已成为蛋白质、多肽、核酸和大部分发酵产物分离纯化的一种重要方法，在生化分离中约有 75%的工艺采用了此方法。

2.1.3、 色谱分离：下游景气高增，海外龙头打造高行业壁垒，国产企业持续突围

色谱分离完分辨率高，为多肽分离的重要方法。对多肽原料进行高度分离纯化 的技术中，色谱技术因其在灵敏度、分辨率、分析速度和多功能性等方面突出的优 势，在多肽分离技术中一直处于核心地位。用于多肽分离纯化的色谱技术主要有体 积排阻色谱法、离子交换色谱法、反相高效液相色谱法、亲水作用色谱法和混合模 式色谱法，其中离子交换色谱法(EC)主要是根据物质的带电性和带电量不同而进行 分离的一种方法。多肽的表面通常含有不同数量的带电官能团(如氨基、羧基)，在给 定的 H 值下，表现出的带电性不同，从而表现出对固定相带电表面基团不同的亲和 性（选择性吸附），通过改变缓冲液的 pH 或增加其离子强度，可以实现不同结合强 度分子的洗脱。该方法操作简单，成本适中，具有分辨率高、灵活性高、耐酸碱性 好等优点，已经成为多肽分离的一种重要方法。

色谱填料生产难度大，下游需求持续增长。色谱填料/层析介质是离子交换色谱 法分离纯化的核心，直接决定了产品分离纯化的效率和产品质量，同时色谱柱是药 物质量检测及实验室分离分析最主要的耗材。色谱填料通常是指具有纳米孔道结构的微球材料，其粒径在微米尺度范围内，而色谱填料上的孔径则以纳米衡量，常规 孔径大小在 5-200 纳米范围内。用于工业分离纯化的色谱填料往往需要 10 微米以上 粒径，用于分析检测的色谱填料其粒径一般为 3 微米和 5 微米，而超高效液相色谱 （UPLC）的填料粒径需要小于 2 微米。据纳微科技招股书，离子交换分离模式的填 料用量最大，占比约为 52%。由于下游生物制药、特别是单抗药产业近年来的快速 发展，色谱填料市场需求持续增加，预计到 2024 年全球色谱填料全球规模约为 30 亿美元，2019-2024 年年均复合增速为 7.16%。

色谱填料供需偏紧，行业毛利率较高。据纳微科技招股书，硅胶装填的色谱柱 占据中小分子分析检测领域 80%的市场份额。粒径越小，球形硅胶的生产难度越高， 这主要是由于球型硅胶生产经过复杂筛分分级处理去除过大或过小的硅胶微球以满 足色谱填料的需求，填料的颗粒越细筛分工艺越困难、筛分设备也越贵，因此生产 周期长、产率低、批与批的重复性差，且会产生大量的不合格的产品。正是由于色 谱填料高壁垒，且行业处于高增长的特征，行业毛利率较高。据 Bitola Capital 公众 号数据，色谱填料行业平均毛利率约为 78%，高于下游色谱柱装柱行业 44%的平均 毛利率。据纳微科技公告，2021 年以来，纳微科技色谱填料和层析介质业务毛利率 均高于 80%。

海外企业起步早，形成了较强的渠道和品牌壁垒，国内企业持续突围。据维纳 科技招股书，Cytiva(原 GE Healthcare 生命科学部)、Tosoh、Bio-Rad 是色谱填料主要 制造商，20l8 年市占率分别为 35%、8%、7%。海外企业起步早，形成了较强的渠道 和品牌壁垒。随着国产产品质量逐步达标，国产填料厂商，如纳微、博格隆、赛分 科技、蓝晓科技等企业在市场响应和价格方面的优势逐步凸显。据赛分科技招股书、 蓝晓科技生命科学公众号，以亲和层析填料为例，国产产品已经可以和国外企业竞 争，其中赛分科技、蓝晓科技能够将产品粒径做到 65μm；动态装载量可分别到达 60、 80mg HIgG/mL，指标参数均由于国外 Cytiva、Thermo Fisher 等企业产品。据 Bitola Capital 数据，2023 年，色谱填料国产化率约从 22%提高至 35%。

蓝晓科技：软胶、硬胶 Protein A 填料并驾齐驱，赋能抗体药高质量发展。rProtein A Seplife Suno 是蓝晓科技应对抗体客户需求推出的 ProteinA 亲和层析填料，以球形， 高交联琼脂糖凝胶为基质，通过自主创新技术将耐碱性重组蛋白 A 键合到该基质上。 rProtein A Seplife Accel 50 是蓝晓科技为了满足单克隆抗体（mAb)、双特异性抗体 （bsAb)、多特异性抗体、抗体偶联药（ADC)等各种抗体药大规模生产需求设计开 发的以聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA)为基质，偶联高耐碱性重组 ProteinA 配基亲和层析介质。蓝晓科技自主开发拥有专利的 rProteinA 系列蛋白 A 亲和填料于 2022 年 7 月 14 日通过美国 FDADMF 备案（MF#：037326），成为国内为数不多的通过 FDADMF 备案的国产填料供应商。

蓝晓科技开发均粒树脂与 SSMB 色谱技术，助力合作伙伴产业化。蓝晓科技开 发的均粒喷射技术，填补了国内均粒树脂的空白，为高精度纯化分离赋予了新的动 力，打破了国际企业长期以来的垄断。蓝晓科技以均粒树脂为基础开发 SSMB 连续 色谱技术，以实现医药产品的脱盐、精细分离、母液回收等。蓝晓科技配备了专业 连续色谱应用开发团队，同时配备了 20 余套小试、百升级中试、吨级中试设备，从 实验室到客户现场完美衔接，完成了多个新产品、新工艺的开发，助力合作伙伴产 业化。

纳微科技：大规模色谱填料生产企业，持续推进色谱填料国产化。纳微科技是 一家可以大规模生产单分散超纯硅/杂化胶色谱填料的公司。据新材料公众号报道， 2016 年，纳微科技自主研发的第三代技术产品一单分散硅胶色谱填料正式上市，绕 过传统的“筛分法”，采用自创的“种子法”，制备出来的微球不需要筛分就可以直 接使用。这种方法大大降低了不合格的微球产生，大幅度缩短了生产周期，不仅填 补了国内的技术空白，也促进了全球这一领域的技术进步。据 SIP 科技创新公众号 2024 年 8 月 5 日报道，恒瑞医药子公司苏州盛迪亚生物医药的注射用卡瑞利珠单抗 10000L 不锈钢生物反应器生产线获批上市，其中采用了纳微科技的高性能层析介质， 实现了对三款进口介质的替代，国内首个采用全国产化层析介质的抗体商业化项目。

2.1.4、 合成生物学：合成生物学市场规模快速发展，蓝晓科技的产品可用于合成生 物制造流程中的发酵、分离纯化环节

蓝晓科技的产品可用于合成生物制造流程中的发酵、分离纯化环节。合成生物 学是是一门结合了生命科学观察分析方法和工程学设计思维的学科，使人类通过工 程方法设计、改造甚至从头合成有特定功能的生物系统。合成生物制造流程是确定 好产品后，根据产品特性选择合适的底盘细胞，并设计基因线路，将设计好的基因 线路导入到底盘细胞进行测试筛选，根据测试反馈对线路再进行修正得到更好的线 路，如此反复构建最优细胞工厂，最终实现规模化生产。之后将得到的产品进行发 酵、分离纯化，得到目标产品。蓝晓科技的产品可用于合成生物制造流程中的发酵、 分离纯化环节，具体包括酶固定化催化、脱盐、脱色、产品富集、层析分离等。

合成生物学市场规模快速发展，蓝晓科技有望充分受益。合成生物可广泛应用 于生物医药、农业、食品与营养、消费个护等领域，据麦肯锡统计，生物制造的产 品可以覆盖 60%化学制造的产品，并在继续拓展边界。据 iGEM NAU 公众号数据， 预计到 2032 年，全球合成生物学市场规模将达到 1,160 亿美元。合成生物学可快速 发展的原因在于： （1）各国政府大力支持。美国政府在《国家生物经济蓝图》中，明确将“支持 研究以奠定 21 世纪生物经济基础”作为科技预算的优先重点；德国在《国家生物经 济政策战略》中提出，通过大力发展生物制造产业，实现经济社会转型，增加就业 机会；我国国务院办公厅印发《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》， 强调积极发展合成生物技术，稳慎推进新型食物产业化。 （2）提高生产效率。据《合成生物制造进展》（张媛媛等），柠檬酸生产方面， 利用合成生物学改造的菌种能够将底物转化率提高至接近 100%；衣康酸方面，发酵 水平一般在 89 g/L，通过调控糖酵解路劲，发酵水平可以提高到 130 g/L；B12 方面， 利用合成生物学手段得到的生产维生素 B12 的细胞工厂，可以使发酵周期缩短为 20~24h。 蓝晓科技的产品可用于合成生物制造流程中的发酵、分离纯化环节，未来随着合成生物学快速发展，有望带动蓝晓科技产品需求快速增长。

2.2、 水处理与超纯化：电子级超纯水树脂、核级树脂、家用净水树脂等 领域亟待国产树脂企业持续突破

离子吸附树脂可用于制备不同水质的水，下游广泛应用于工业、电力、电子等 领域。吸附分离树脂在给水处理中，可用于水质软化和脱盐，制取软化水、纯水和 超纯水等不同水质的水。不同水质对应不同的应用场景，纯水为通过反渗透膜过滤 后的水，符合生活饮用水卫生标准；高纯水是化学纯度较高的水，其中的杂质的含 量小于 0.1mg/L，纯度最高可达到 99.999999%，主要应用在生物、化学化工、冶金、 宇航、电力等领域；超纯水是化学纯度极高的水，主要应用于电子行业，比如集成 电路工业中用于半导体原材料和所用器皿的清洗、光刻掩模版的制备和硅片氧化用 的水汽源等。吸附分离树脂初期应用基本集中于传统工业水处理领域，行业竞争激 烈，但在家庭净水处理、高端电子清洗等领域仍是海外巨头占据主要市场份额，国 产企业处于持续突围的阶段。

2.2.1、 超纯水：半导体行业蓬勃发展带动超纯水需求增长，具有能制备超纯水的均 粒树脂企业有望受益

半导体行业蓬勃发展，带动超纯水需求增长。普通的水中含有氯，硫等杂质， 会腐蚀芯片中的金属。如果水中有 Na，K 等金属杂质，会造成 MIC（可动离子污染） 等问题。因此芯片制造需要超纯水这种经过高度纯化的水，去除了所有矿物质、颗 粒、细菌、微生物和溶解的气体。据现代电子技术公众号，根据世界半导体贸易统 计组织数据预测，2024 年全球半导体市场总规模将升至 6112 亿美元。展望 2025 年， 预计全球半导体市场将增长 12.5%，估值将达到 6870 亿美元，半导体行业处于蓬勃 发展的势头当中。半导体行业是一个对于水资源非常依赖且要求很高的行业，在晶 圆的制造过程中，会产生各种杂质和废料，在进入下一步前，所有晶圆都要进行多 轮清洗。据梅特勒托利多服务在线公众号，半导体工厂用水主要在清洗工艺中占总 用水量的 75%，生产一张 12 寸的硅片平均需要消耗 8 吨水，相当于城市居民一个家 庭一个月的平均用水量；一个大型半导体工厂在其制造过程中每天需使用 5-6 万吨水， 接近一个百万人口城市一天的用水量。

全球超纯水市场、超纯水制备中必需的均粒树脂均由海外企业主导。全球超纯 水市场被日企主导，据维科网，以 2023 年全球半导体用超纯水市场为例，全球半导 体用超纯水市场规模 16.92 亿元美元，其中日本的 Organo、栗田工业以及野村微科 学，这三家企业占据了全球 86%的市场份额。电子级超纯水生产所需的均粒树脂生 产技术难点在于均粒聚合物白球的制备。规模生产的均粒聚合物白球通常采用喷射 法，由于专利、设备设计和制造精度等问题，同样一直被国外少数企业垄断，如杜 邦、三菱、漂莱特等，因而我国在芯片、面板等行业的超纯水制备中必需的均粒树 脂严重依赖国外公司。 均粒树脂较常规树脂的综合性能优异。均粒树脂粒径差异小于 100μm, 最大粒 径与最小粒径之比小于 1.35,树脂的均一系数小于 1.1。均粒树脂的粒径多集中于 600～700μm 之间，而常规树脂粒径分布较分散，在 350～1200μm 之间，且呈高斯 分布，粒度差异大。均粒树脂带来的优势在于处理精度高、处理量更大、机械性能优异、使用损失量少。

蓝晓科技打破海外企业对均粒树脂的技术垄断，且产品性能与国外竞品树脂性 能相当。蓝晓科技自 2015 年起开始立项研发生产超纯水的均粒树脂，并于 2020 年 初向面板、半导体等领域客户送样测试并持续优化，从 2020 年中开始向京东方等提 供面板生产用超纯水抛光树脂。公司采用自主知识产权的“喷射造粒”技术、国际领 先的树脂生产线，实现均粒树脂稳定化生产，彻底打破了国外厂家对该行业的技术 垄断。同时公司超纯水用系列树脂与国外竞品树脂性能相当，出水质量达到 ASTM 的技术标准。

2.2.2、 核级树脂：我国核电行业快速发展，核级树脂国产替代空间广阔

核电作为未来能源的必然选项，我国核能行业处于快速发展阶段。核电作为未 来能源的必然选项，在低碳性、经济性和可靠性方面具有显著优势，尤其是在高比 例新能源场景下，核电可有效填补风电光伏在小时级别以上周期的供应缺口。据石 油商报公众号，我国已成功掌握自主三代核电技术“华龙一号”和“国和一号”，并 实现商业化应用。第四代核电技术取得突破，全球首座第四代高温气冷堆核电站已 投入运行。截至 2024 年底，我国大陆地区运行核电机组 58 台，装机容量 6083 万千 瓦（在运容量世界第三，在运在建容量世界第一），全年发电量达到 4400 亿千瓦时， 占全国发电量的 4.7%。据中国核能行业协会发布《中国核能发展报告（2023）》蓝皮 书显示，预计 2030 年前，我国在运核电装机规模有望成为世界第一，在世界核电产 业格局中占据更加重要的地位；预计到 2035 年，我国核能发电量在总发电量的占比 将达到 10%左右，相比 2022 年翻倍，我国核能行业处于快速发展阶段。

核级树脂广泛应用于核工业领域，未来国产替代空间广阔。核级树脂是指用于 核工业领域的特殊树脂材料，具有较高的辐射耐受性和化学稳定性，被广泛应用于 核电站、核反应堆、核废料处理等核能相关设施的水处理过程中，对交换容量、颗 粒均匀度、抗压强度、转型率、金属杂质含量等性能指标要求极为严格。核级树脂 相较于普通树脂的区别在于：1、在放射性回路情况下，核级树脂对水处理一般遇到 的离子的容量比标准树脂的要高；2、核级离子交换树脂最经常碰到的离子是铯、碘、 钻、锶、物、稀、镇、钼、锰、铬，而且这些是普通的离子交换树脂很难去除。目 前核级树脂主要由海外企业供应，未来国产替代市场空间较大。据 QYR 市场调研数 据，核级树脂主要生产商包括杜邦、朗盛、漂莱特、特迈斯、Ion Exchange (India) Limited、蓝晓科技、争光股份、江苏苏青等，其中前五大厂商占有大约 82.82%的市 场份额，国内企业占比较小。

蓝晓科技持续发力核级树脂，核级均粒树脂产品性能优异。蓝晓科技自主开发的系列核级均粒树脂结构稳定、机械强度高、抗氧化性能强、杂质离子含量低，可 有效控制核电厂一，二回路水质，达到核级应用要求。对于铀元素提取，蓝晓科技 开发出超强凝胶系列提铀树脂，该型树脂具有超高强度、动力学性能优异，在矿浆 吸附中可提供更高的工作交换容量和极高的硫化效率，满足提铀反冲吸附工艺，适 用于地浸、堆浸、槽浸各种温和到严苛的工况。针对核级废水中放射性元素高效去 除应用，蓝晓科技开发的萃淋树脂能，适用于极端环境中除去痕量重金属、放射性 离子以及浓度极低的离子。未来随着我国核工业持续发展，蓝晓科技这类具有核级 树脂研发、生产能力的企业有望持续受益。

2.2.3、 家庭净水处理：净水器中的反渗透膜行业中，国外企业市占率较高，中国企 业持续突破

净水器市场规模不断扩大，带动家庭用超滤膜或 RO 反渗透膜需求增长。发达 国家的居民生活水平与消费水平较高，对净水器产品具有较高的认知度和认可度。 2023 年，韩国净水器普及率已经高达 95%，几乎实现了全民普及；欧盟、美国、日 本等发达经济体的净水器渗透率同样也达到了 80%及以上。而 2023 年中国净水器普 及率为 23%左右，远低于主要发达经济体。未来随着中国经济蓬勃发展，居民生活 水平不断提高，中国净水器市场规模将持续扩大。据中研普华研究院数据，全球净 水器市场规模 2024 年为 1109 亿美元，预计 2029 年将达到 1763 亿美元。水处理当 中常见以下几种过滤膜，分别是微滤（MF）、超滤（UF）、纳滤（NF)、反渗透(RO)。 家用净水器是以城市自来水作为处理对象，是家庭自来水处理最后一个环节，经过 净水器处理后的自来水可直接饮用或用于厨房炊事用水，通常采用超滤膜或 RO 反 渗透膜对水进行处理，其中反渗透技术占全球净水器市场最大份额。未来随着净水 器市场规模不断扩大，家庭用超滤膜或 RO 反渗透膜需求也将持续增长。

反渗透膜行业中，国外企业市占率较高，中国企业持续突破。全球反渗透膜市 场 是 一个 由 少数 公 司垄 断 的市 场 。高 达 90% 以 上 的 市场 份额 被 美国 杜 邦 （Dupont/Filmtec）、日东电工集团/美国海德能（NittoDenko/Hydranautics）、日本东 丽（Toray）、美国科氏（Koch）、法国苏伊士（Suez）、日本东洋纺（Toyobo）7 家公 司占有。其中杜邦、海德能、科氏、苏伊士和东丽五家进口反渗透膜占据了我国 80% 以上的市场份额。目前主要国内反渗透膜企业包括沃顿科技、唯赛勃、久吾高科、 三达膜、蓝晓科技等，其中蓝晓科技在高端净水品种获得技术突破，国际市场迫切 需要的品种已做到高性能、质量稳定、货期稳定，获得市场较好反馈。

2.2.4、 工业水处理：我国工业水处理领域市场成熟，树脂国产化率较高

我国工业水处理领域市场成熟，树脂国产化率较高。离子交换树脂最早被应用 于工业水处理领域。经过几十年的发展，普通工业水处理成为树脂使用量最大、应 用最成熟的应用领域。国内大多数树脂材料厂商集中在传统工业水处理领域展开竞 争，因生产技术和设备的门槛低，竞争者数量众多，价格竞争非常激烈，利润水平低。据中项网行业研究院公众号，2024 年中国水处理膜行业需求市场中，主导领域 为市政污水（21%）、工业-化工（18%）、工业-其他（17%）这三大核心市场，合计 占比超 50%，工业-光伏（5%）、锂电（2%）等新兴领域规模较小但增长潜力大。从 国产化率角度看，2024 年工业国内膜企业在工业水处理领域中的市占率为 78%，其 中纳滤膜(NF)、反渗透膜(RO)的市占率也超过 60%。因此，我国工业水处理领域市 场成熟，树脂国产化率较高。

2.3、 金属资源：吸附法是湿法冶金中的重要工艺之一，多种金属的提纯 均需要用到吸附法

吸附法是湿法冶金中的重要工艺之一，多种金属的提纯均需要用到吸附法。湿 法冶金是将矿石磨细、焙烧，在酸性介质或碱性介质的水溶液中进行化学处理、有 机溶剂萃取、分离杂质、提取金属及化合物的过程。吸附法是湿法冶金中的重要工 艺之一，吸附分离材料能从稀溶液中吸附、富集金属离子，并对混合的金属离子具 有不同的选择性。与传统的重结晶、沉淀、有机溶剂萃取等分离方法相比，吸附法 工艺具有提取效率高、经济性高、环境污染小等优势，随着矿石品位的不断降低和 对环境保护的要求日趋严格，吸附法工艺在有色金属、稀有金属及贵金属的冶炼过 程中发挥越来越重要的作用。

2.3.1、 锂：吸附法适用于高镁锂比盐湖提锂，蓝晓科技为行业内主要的吸附剂提供 企业

我国锂资源储量迅速提升，在锂辉石型锂成矿带、盐湖锂资源等领域均有所突 破。根据美国地质调查局 2025 年 1 月数据，2024 年我国锂资源量为 680 万金属吨， 占全球比重为 7.07%，位居全球第六，而锂资源储量前 3 的国家分别为阿根廷、玻利 维亚、智利，锂资源储量分别为 2300、2300、1100 万金属吨，共计占全球比重为 59.29%。 自然资源部中国地质调查局 2025 年 1 月 8 日宣布，我国锂矿找矿取得一系列重大突 破，锂矿储量从全球占比 6%升至 16.5%，从世界第六跃至第二，重塑了全球锂资源 格局。具体锂资源新增量分别为： 1、新疆锂辉石锂资源新增约 1000 万吨，此外我国新发现的西昆仑—松潘—甘 孜长达2800千米的世界级锂辉石型锂成矿带，丰富了我国锂矿资源种类和分布范围， 形成开发利用新方向，锂矿储量有望进一步提升。 2、盐湖锂资源开发也取得显著进展，盐湖锂新增资源量达 1400 余万吨。盐湖 锂资源开发成本低、污染小，青藏高原盐湖锂资源量大幅提升，我国成为继南美锂 三角、美国西部之后第三大盐湖型锂资源基地。 3、攻克江西等地区锂云母提锂技术难题，提高了锂云母型锂矿的利用效率和经 济性，新增资源量超 1000 万吨。

2023 年以来碳酸锂价格持续下滑，盐湖提锂低成本优势将进一步凸显。供给方 面，2023 年以来，锂产业从上游矿产到中游材料及下游电池均处于供给宽松状态， 其中上游锂资源供应增量明显，海外锂资源供给持续放量，澳洲锂矿和南美盐湖仍 然是供给总量和增量的主力军。需求方面，随着我国对新能源汽车补贴减少，新能 源汽车行业加剧，行业对上游高价原料抵触情绪较高。同时新能源汽车行业逐步进 入成熟期，市场规模增速放缓。因此，碳酸锂供应增多叠加需求增速放缓，碳酸锂 价格持续下滑。据 Wind 数据，截至 2025 年 4 月 24 日，碳酸锂价格为 6.99 万元/吨， 同比下降 37.18%，较历史高点下降 87.69%。据《全球锂矿资源及开发格局》（李建 武），上述碳酸锂价格已经接近锂辉石提锂成本线，而盐湖提锂成本在 4-5 万元/吨， 在碳酸锂价格低位时工艺竞争力进一步凸显。

全球盐湖提锂项目将持续推进，盐湖提锂相关材料有望受益。近年来，随着各 国盐湖提锂项目的前期建设逐步完善，盐湖提锂凭借其生产成本低、环境污染小的 优势，逐渐占据碳酸锂生产中的重要地位。据 24 潮公众号，2025 年，国外盐湖项目 中，ALB 和 SQM 在智利的 Atacama 盐湖项目产量将进一步快速释放，其中 SQM 已 经完成了 Atacama 项目 1 万吨扩建工程，产能持续提升，ALB-Atacama 近两年扩产 4 万吨，2025 年预计将继续爬坡；紫金矿业旗下 3Q 项目或延期至 2025 年中投产； POSCO的SaldeOro已于10月顺利投产，Centenario也于12月正式投产。此外Olaroz、 HombreMuerto 等项目的爬坡也会进一步增加 25 年产能的释放。国内盐湖项目中， 察尔汗盐湖作为中国最大的盐湖之一，2024 年计划新建的 4 万吨碳酸锂项目正在推 进，2025 年产量仍将进一步释放；中信国安西台盐湖项目以及西部矿业东台吉乃尔 项目在 2025 年产能进一步扩张。因此，全球盐湖提锂项目将持续推进，盐湖提锂相 关材料有望受益。 我国各个盐湖之间的情况差异较大，盐湖提锂呈现出“一湖一策”的特点。目前 世界上采用的盐湖卤水提取技术主要有沉淀法、煅烧浸取法、溶剂萃取法、吸附法、 电渗析法、膜分离法等，其中溶剂萃取法还没有实现大规模工业化应用。盐湖卤水 型锂资源占全球陆地锂总储量的 80%左右，主要分布于南美智利、阿根廷和玻利维 亚三国，其储量占据全球锂资源储量的 60%以上，其余锂资源主要分布于美国和中 国。在南美的盐湖中，卤水型锂资源的品位普遍较高，主要采用沉淀法结合萃取法 来提取锂。我国盐湖资源丰富，主要集中于青藏高原地区，其中青海省拥有锂资源 约占全国的 50%、西藏自治区占比约 30%。但我国盐湖的特点在于分布不均，青海 盐湖锂资源量大，但镁锂比高，提锂难度大；西藏盐湖镁锂比低，提锂难度相对较 低，但环境保护要求高。因此，我国各个盐湖之间的情况差异较大，盐湖提锂呈现 出“一湖一策”的特点。

吸附法适用于高镁锂比盐湖提锂，为我国主要的盐湖提锂工艺。中国大部分盐 湖锂资源位于青海柴达木盆地一带，包括察尔汗、台吉乃尔、一里坪等盐湖卤水， 该地带卤水普遍具有较高的镁锂比，可达几十甚至上千，提锂难度较大。对于处理 高镁锂比的盐湖而言，沉淀法所使用的沉淀剂消耗量较大，生成成本较高；萃取法 所使用的萃取剂对设备腐蚀较为严重，且生成成本高和环保问题阻碍该工艺大规模 应用；电渗析法在面对高镁锂比盐湖时提锂效率将有所下降。而离子吸附法采用特 定的吸附剂，经吸附和洗脱两步将锂从卤水中提取出来，适用于从高镁锂比的卤水 中提取锂，是目前最具发展潜力的提锂技术之一。根据我们统计的 10 家主要的盐湖 提锂企业中，采用吸附法的企业有 5 家，占比 50%，为我国主要的提锂技术。

提供吸附法所需吸附剂或设备的企业中，蓝晓科技合作项目较多，且合同总金 额较大。目前国内提供吸附法所需吸附剂或设备的企业包括蓝晓科技、蓝科锂业、 江苏苏青、久吾高科等等，各个企业所提供的工艺各有特色。根据我们统计的上述 企业主要订单，蓝晓科技合作项目较多，且合同总金额较大。 蓝科锂业在察尔汗盐湖建立了一条 1 万吨碳酸锂生成线，采用以铝系吸附剂为 核心的吸附法。但铝系吸附剂存在的吸附容量小、解吸液锂浓度低、杂质含量高等 缺点，该条生产线在投产初期一直不能达产达标。后续蓝科锂业与启迪清源科技有限公司合作，使吸附法技术与膜法结合，解决了产品杂质含量高、不达标的问题， 并形成了 3 万吨碳酸锂产能。 久吾高科在利用钛系吸附剂对碳酸盐型盐湖卤水进行吸附提锂，钛系吸附剂相 较于铝系吸附剂的优势在于洗脱时溶损率较低、锂洗脱率高、性能稳定，但是由于 这类吸附剂多为粉末，目前造粒技术不成熟、吸附周期长，限制了其大规模的应用。 久吾高科为国内少数掌握“吸附+膜”法盐湖提锂核心材料、工艺技术及调试安装、 运营全流程的提供商，在察尔汗盐湖、一里坪盐湖均有应用案例。 蓝晓科技、江苏苏青均采用离子交换树脂进行盐湖提锂。蓝晓科技方面，凭借 在涉锂领域特有的十多项核心专利，蓝晓科技能够为低、中、高不同品味的卤水资 源提供定制化的解决方案，目前已实现锂盐产能合计约 10 万吨/年，项目遍布青海、 西藏、阿根廷等全球主要卤水区。江苏苏青自研的锂吸附树脂性能超达到国际先进 水平，并全流程打通了锂电池产业链和有色金属资源循环利用的瓶颈。

2.3.2、 稼：蓝晓科技为国内树脂法提镓生产工艺升级的推动者，树脂法提镓领域市 占率维持在 70%以上

镓是一种具有战略储备价值的稀有金属，主要用于半导体领域。镓仅占地壳总 资源量的 0.0015%，被欧盟委员会列为 14 种极度稀缺的矿产资源之一。据统计，全 球已探明的金属镓储量为 27.93 万吨，其中中国金属镓储量占全球 68%，为 19 万吨， 位居世界第一。镓本身不具有半导体特性，但它与砷、氮、硒、磷和锑等元素的结 合产生了一系列高质量的镓基化合物，这些化合物广泛应用于半导体材料、光电子、 无线电技术等高科技领域。比如： 砷化镓是第二代半导体材料的代表，具有高频、高速、耐高温、低温性能好、 噪声小及抗辐照强等优点，主要用于雷达、卫星电视广播、微波及毫米波通信、无线通信及光纤通信、光通信有源器件（LD）、半导体发光二极管（LED）等领域，其 中砷化镓在雷达领域的应用占比约为 60%。 氮化镓是一种重要的第三代半导体材料，具有高稳定性、高硬度、宽能隙和高 熔点等独特的电磁和光学特性。军事和航天领域占据了氮化镓器件总市场的 40%， 最大应用市场依然是雷达和电子战系统。此外，氮化镓充电器凭借功率更高、体积 更小、散热更好等优势，轻松实现了小体积大功率。 氧化镓是第四代半导体的典型代表凭借其比第三代半导体材料碳化硅（SiC）和 氮化镓（GaN）更宽的禁带以及优异的发光特性，在高功率、光电子器件领域的应 用优势愈加明显。 未来随着全球半导体材料需求持续增长，对镓的需求仍将保持快速增长。与此 同时，由于再生镓（即从含镓工业废料中回收的镓）对原生镓（即直接从自然界矿 物中提炼的镓）有较好的替代性，再生镓在总消耗量中的比例不断增加。因此，未 来对提高稼的提取、回收再利用的需求将进一步增加。

镓属于稀散金属，普遍采用树脂吸附法离子交换技术提取。镓属于稀散金属， 在自然界中没有独立的成矿，主要存在于铝的各种矿物中，全世界生产的镓有 90% 是从氧化铝生产过程中回收的。从拜耳法氧化铝种分母液提取金属镓普遍采用树脂 吸附法离子交换技术，利用树脂吸附法离子交换技术从拜耳法种分母液中提取金属 镓(酸法)工艺主要是用胺肟螯合树脂从种分母液中吸附镓，再用酸性脱附剂将镓从树 脂中脱附出来，形成镓富集溶液，经过洗涤、净化，进行中和分离，形成镓泥。镓 泥溶解后，对溶液进行除钒、除重，形成电解原液，最后通过电解工艺得到 99.99% 的 4N 级镓金属。

蓝晓科技为国内树脂法提镓生产工艺升级的推动者。蓝晓科技长期服务于中国 铝业、锦江集团、东方希望等大型客户，已经实现了氧化铝母液提取金属镓的产业 化，树脂法提镓领域市占率维持在 70%以上；争光股份湿法治金领域树脂可用于钨、 钼、钒、镓、铼、锆等金属的分离提取。

编辑：火腿肠