2025年IP行业专题报告：IP玩具星辰大海，52TOYS冲刺港交所

一、52TOYS：国内 IP 玩具龙头，自有及授权IP双轮驱动

52TOYS 是中国领先的 IP 玩具公司，截至2024 年末，公司拥有超过100个自有及授权 IP。自 2015 年公司品牌推出以来，公司凭借“IP中枢”战略，通过对不同消费者群体需求的精准洞察及全面的产品开发能力，不断开发多品类且引人入胜的 IP 玩具，从而提升IP的商业价值和影响力。根据灼识咨询，按 2024 年中国 GMV 计，公司为中国第二大多品类IP 玩具公司和第三大中国 IP 玩具公司。

1.1 发展历程：15 年品牌初创，22 年出海拓店

2015~2017 年：品牌初创期。2015 年，52TOYS 品牌正式成立。2016年，举办以“中国神话”为主题的原型创作大赛，推出中国首个原创变形机甲 IP“猛兽匣 BEASTBOX”系列。2017 年，主办中国首个以“原创”为主题的大型模玩艺术展 Dream Fair 进入日本市场并与良笑社合作。

2018~2021 年：快速扩张期。2018 年，完成A 轮融资，推出文旅向“超活化”系列产品，与迪士尼等国际 IP 达成授权合作。2019年，推出首个自有潮流 IP。2020 年，北京三里屯开设首家线下直营店。2021年，推出可动玩偶系列。

2022~2025 年：海外探索期。2022 年，布局海外电商渠道。2023年，推出《流浪地球 2》联名产品“Ben Ben”，泰国开设海外首家品牌店。同年，蜡笔小新盲盒系列登顶天猫/抖音畅销榜，签约科幻作家王诺诺开发猛兽匣小说。2024 年，海外收入达 1.47 亿元（2 年复合增速超100%），年末海外授权品牌门店扩展至 16 家。2025 年，与万达影视、中国儒意开展全面战略合作。

1.2 股权结构：管理层经验丰富，产业资金参与持股

创始人集团系公司大股东，产业资金参与持股。在IPO前，陈威先生、黄今先生及柏洁女士分别持有公司 19.03%、9.69%、8.09%股份。2020年 5 月 8 日，陈威先生、黄今先生及柏洁女士签订一致行动协议，曾丽辉女士（陈威先生的配偶）作为天津棠棣之华普通合伙人于约0.25%的股份中拥有权益。因此，一致行动人士集团、曾女士及天津棠棣之华构成单一最大股东集团，单一最大股东集团合共拥有约37.06%的股份。此外，万达电影通过影时光持有公司4%的股份，中国儒意通过儒意星辰持有公司 3%的股份，员工持股平台天津五二极趣持有公司4.57%的股份。

管理层经验丰富，员工股权激励充分。两位创始人陈威先生和黄今先生均是经验丰富的玩具领域创业者。联合创始人、CEO兼总经理陈威先生拥有二十余年的相关经验，早年曾先后长期获授万代和麦克法兰等国际主流玩具品牌的经销权，深谙行业发展规律和消费者需求，在创意设计、玩具销售、品牌运营等关键领域有着深厚的经验积累。另一位联合创始人、总裁黄今先生在中国游戏及玩具行业积逾数十年经验，曾联合开发了风靡全国的桌面游戏《三国杀》，将以三国为背景的IP运营推向了新的高度，受到年轻人的追捧。公司管理团队与核心技术团队相关从业经验丰富，许多成员在公司成立初期加入，关系紧密。公司对核心员工薪酬激励及股权激励充分，深度绑定公司利益和核心团队利益，有效提高了中高层管理人员积极性。

1.3 财务分析：增长进入快车道，规模效应明显

收入端进入增长快车道，利润端规模效应明显。

1）营收规模：2022、2023、2024 年公司分别实现营业收入4.63亿元、4.82 亿元、6.30 亿元，23、24 年同比分别+4%、+31%。

2）经调整净利润：2022、2023、2024 年公司分别实现经调整净利润-5675.4 万元、1910.3 万元、3201.3 万元，24 年同比+68%。

3）盈利能力：2022、2023、2024 年公司毛利率分别为28.9%、40.5%、39.9%，经调整净利率分别为 -12.3%、4.0%、5.1%。横向对比来看，龙头泡泡玛特 2024 年毛利率和经调整净利率分别为66.8%、26.1%，较 52TOYS 分别高 26.9pcts、21.0pcts。

二、行业：IP 玩具赛道空间广阔，52TOYS市占率领先

2.1 规模：全球 IP 玩具 GMV 超 5 千亿，中国、东南亚增速快

IP 衍生品行业方兴未艾，多方参与共建行业生态。IP衍生品行业产业链的主要市场活动包括：

①上游：IP 原作的创作与授权。价值链上游的主要市场参与者为IP拥有人╱原作方以及第三方 IP 授权公司。IP 具有高度辨识度、深厚文化内涵和广泛粉丝基础的 IP 能够显着提升衍生品的竞争力。IP拥有人╱原作方以及第三方 IP 授权公司主要通过收取定额授权费或销售分成两种模式与 IP 衍生品公司合作。

②中游：IP 衍生品的开发。价值链中游的主要市场参与者为IP衍生品公司和制造商。IP 衍生品公司专注于设计符合粉丝喜好及预期的IP衍生品，同时准确传达原作 IP 的神韵。IP 衍生品公司也会与行业知名的设计师与艺术家进行跨界产品的合作开发。领先的IP衍生品公司会通过不断提升他们的研发能力、质量管控能力以及提高消费者声誉来进一步建立其自己的品牌。IP 衍生品经由 IP 衍生品公司设计完成后，且进一步通过自有生产设施或第三方生产企业完成产品的生产。

 ③下游：IP 衍生品的销售及分销。IP 衍生品通过各种不同的下游分销渠道将产品销售给消费者，主要包括分销渠道、直营渠道及特殊渠道（采用委托销售模式的地方，例如博物馆、乐园等）等。

IP 衍生品：全球市场万亿规模，中国市场增速靠前。在文化娱乐产业蓬勃发展的带动下，IP 作品及 IP 衍生品的消费者群体不断扩大。另外，消费者需求日益多元化，带动 IP 衍生产品更加丰富。以GMV计，全球IP 衍生品的市场规模从 2020 年的人民币10,205 亿元增长至2024年的人民币 14,056 亿元，2020 年至 2024 年期间的复合年增长率为8.3%，并预计于 2029 年进一步增长至人民币17,204 亿元，2024年至2029年期间的复合年增长率为 4.1%。中国国民可支配收入逐步提高，广受欢迎的新晋 IP 涌现，中国消费者对于 IP 衍生品的消费意愿上升。近年，中国 IP 衍生品市场增长潜力巨大。以GMV 计算，中国IP衍生品的市场规模从 2020 年的人民币 994 亿元增长至2024 年的人民币1,742亿元，复合年增长率为15.1%，并预计将进一步在2029年达到人民币3,357亿元，2024 年至 2029 年期间的复合年增长率为14.0%。

IP 玩具：IP 玩具是全球 IP 衍生品市场中最大的细分市场，中国、东南亚市场大有可为。以 GMV 计算，2024 年全球IP 玩具市场规模达到人民币 5,251 亿元，占全球 IP 衍生品市场的37.4%。IP玩具市场的消费群体也在不断扩大。除了传统的儿童及青少年消费者，成年人也成为IP玩具的重要购买力。这些“大小孩们”对具有收藏价值的IP玩具表现出浓厚的兴趣。同时，东南亚等新兴市场的消费潜力逐渐被挖掘。未来全球 IP 玩具市场有望继续保持增长态势。预计到2029 年，全球IP玩具市场规模将达到人民币 7,717 亿元，2024 年至2029 年期间的复合年增长率为 8.0%。2024 年，北美是全区最大的区域市场，占全球IP玩具市场的 26.5%。中国和东南亚市场在 2020 年至2024 年是增长最快的两个区域，同期的复合年增长率分别为 11.7%和19.1%。预计这两个区域的市场规模的复合年增长率在 2024 年至2029 年将分别达到17.2%和20.0%。2024 年，中国 IP 玩具市场规模为人民币756 亿元，占中国IP衍生品市场的 43.4%。随着越来越多优质IP 涌现以及IP商业化能力的进一步提升，中国 IP 玩具市场占中国IP 衍生产品市场的份额将持续提升，预计将在 2029 年达到 49.9%。其中，静态玩偶和可动玩偶是2020年至 2024 年期间所有 IP 玩具分部当中增长最快的子品类，复合年增长率分别为 17.2%和 15.4%，2024 年至2029 年估计将分别按23.9%和23.2%的复合年增长率进一步增长。

2.2 格局：中国市场格局分散，52TOYS 排名领先

中国 IP 玩具市场竞争格局分散，多品类能力的玩具或具备竞争优势。2024 年，中国 IP 玩具市场有若干参与者，市场相对分散，中国前十大公司合共占中国总 GMV 的 46.1%。按2024 年的GMV计算，52TOYS在中国 IP 玩具市场的中国 IP 玩具公司中排名第三以及在多品类中国IP玩具公司中排名第二。行业中通常将能够提供超过三种及以上品类IP玩具的公司认作是具有多品类能力的 IP 玩具公司。与成熟市场（如日本及美国）发展趋势类似，具有多品类产品设计能力的大规模IP玩具公司能够通过提供一站式的解决方桉为 IP 原作方带来适合不同IP的全面合作方桉，并将持续在市场中占据更有力的竞争优势。以GMV计算，2024年公司是排名第二的多品类中国 IP 玩具公司，在中国IP玩具市场中排名第七。

2.3 趋势：人均 IP 玩具支出仍有空间，“扩圈”、出海带来增量

中国 IP 玩具市场方兴未艾，人均 IP 玩具支出仍落后于其他成熟市场。2024 年，美国及日本的人均 IP 玩具支出分别达到人民币387.0元及人民币 244.7 元，而中国则为人民币 53.6 元，远低于美日两国的水平，显示巨大的增长潜力。借鉴成熟市场的经验，当一个国家的人均GDP超过 10,000 美元时，消费者往往会将更多支出用于文化及娱乐产品和服务，因而更愿意投资于心仪的 IP，反之，这亦支持了IP玩具市场的增长。一旦经济增长超过这个门槛，中产阶级人口的扩大和家庭可支配收入的提升将为内容行业的快速发展奠定基础。随着中国经济持续稳定增长和可支配收入水准的提升，预计人均 IP 玩具支出也将随之增加。

中国 IP 玩具市场的未来趋势：

（1）“大小孩们”消费群体趋势：参考日本和美国的情况，日本成年消费人群目前已经成为日本 IP 玩具市场的主要消费人群，2024年美国成年消费人群亦首次成为美国玩具消费市场最大的群体。预期随着中国市场持续走向成熟阶段，未来成人将在市场上占据最大份额。

（2）进一步延伸产品类别：IP 玩具企业不断拓展产品线，涵盖动漫、影视、游戏、传统文化等多个领域，并结合不同材质、工艺和设计风格，推出多样化产品。同时，企业还通过融入科技元素，如可动关节、声光效果、智能互动等，提升玩具的可玩性和收藏价值。

（3）整个产业的合作关系更加紧密：IP 行业内的其他各方亦意识到IP衍生产品的重要性，可能会寻求与 IP 玩具公司进行更深入的合作。例如，中国的连锁影院运营商及制片商已开始与IP 玩具公司合作，随着若干电影的上映为消费者开发相关产品。

（4）市场整合：按 2024 年 GMV 计，中国、日本、美国IP玩具CR3分别为 33.1%、72.2%、49.3%。随着中国市场日渐成熟，预计会出现整合趋势。大型、多类别的参与者更能成为IP 拥有人的长期合作伙伴，提供一站式解决方案、更高的运营效率以及协调的IP推广。

（5）IP 玩具出海：东南亚人口众多，超过半数人口年龄在35岁以下，以 GMV 计算，东南亚 IP 玩具市场规模预计将由2024 年的181亿元增长至 2029 年的 451 亿元，复合增速达20%。依托于更成熟的产品体系，优异的产品设计和中国本土供应链优势，中国IP 玩具在东南亚具有很大的竞争优势。

三、业务：IP 运营、产品设计生产及销售的全链式闭环

3.1 IP 运营：自有 IP 及授权 IP 双轮驱动

公司开创独特的"IP 中枢"战略，以 IP 为核心驱动跨部门协同合作，统筹各职能部门围绕 IP 展开企划、开发和执行，并打破传统业务单元的模块架构。"IP 中枢"战略主要特点如下：①内容洞察能力：充分理解IP背后的理念和内容生态，深入分析不同 IP 的受众画像，结合市场动态，输出定制化产品策略。②产品设计能力：结合行业领先的设计能力与柔性供应链，创造出创新有趣的产品，同时在材质、工艺、玩法等层面寻求突破。③商业化能力：覆盖广泛零售网点及多样化消费场景的全渠道分销网络；以及通过私域运营、粉丝互动等方式增强同粉丝的连接，通过不断的反馈循环反哺 IP 管理和产品开发。通过“自有IP运营+顶级授权IP 合作”的双轮驱动，构建覆盖全年龄段、全消费场景的丰富IP矩阵。通过成功运营自有 IP，公司在 IP 孵化、产品设计及IP运营方面的专业能力得到了验证，使公司能够获得全球顶级IP 的授权。这些合作不仅为公司的业务增长提供了强劲动力，还进一步打磨了公司的产品开发能力，构建起强大的竞争优势，继而反哺公司自有IP 的快速成长及开发。

独特自有 IP 及全球知名授权 IP 打造丰富IP 矩阵，专业化运营放大IP价值。截至 2024 年末，公司拥有 35 个自有IP 及80 个授权IP。为了建立丰富的产品组合，公司致力于 IP 开发、选择及管理机制。在开发或选择授权 IP 时，公司会考虑整体受欢迎程度、生命周期、消费者偏好和产品扩展潜力等关键因素。公司拥有专职团队管理IP运营，专注于IP矩阵扩展、延长 IP 产品生命周期，并通过商业化实现IP价值的最大化。

（1）自有 IP：主要包括：①潮流 IP，如Nook、Sleep、Lilith、CiCiLu、NINNIC 及 PoukaPouka；②科幻 IP，主要包括猛兽匣；③文化IP，主要包括胖哒幼及超活化系列（针对文化旅游市场的IP）。

①潮流 IP：目标是年轻一代的流行文化爱好者。除公司自行开发的潮流IP（如 Nook、Sleep 及 Lilith）外，公司还取得了外部艺术家开 发 的 潮 流 IP 的知识产权，如 CiCilu、NINNIC和PoukaPouka。

②科幻 IP：迎合科幻爱好者，尤其是对机甲（巨型机械人或机器）及可变形玩具感兴趣的人，主要指猛兽匣系列。受动物启发，公司经典的猛兽匣系列中的角色分为五种：古龙族、巨爪族、嗡鸣族、亮翅族及破浪族，分别为恐龙、当代野兽、昆虫、鸟类及水生动物。五种族各有独特的个性和能力，可以帮助人类在"猛兽匣“故事中抵御人工智能和怪物。公司将创意设计融入各类生物的形象中，创造出具备鲜明个性和机甲美学的角色。公司通过多种媒体形式打造丰富的内容生态，从而使猛兽匣生动起来。公司在 1Q25 推出了每周更新的网络漫画系列，这是公司的第一部猛兽匣漫画。4Q23，公司与获奖的中国科幻作家王诺诺就首部猛兽匣小说展开合作，该小说计划于 2025 年底前发行。公司亦正制作第一支猛兽匣宣传视频，宣传视频和小说并将一同发表。公司亦与艺术家和制作人沟通，计划在不久将来发布猛兽匣主题动画和电影。

③文化 IP：基于历史人物和当地文化开发，包括胖哒幼及超活化系列。胖哒幼于 2021 年推出，通常采用植绒及柔软的质地，通过生动而讨人喜欢的设计展示中国国宝大熊猫的魅力。目前，公司有195款在售的胖哒幼产品 SKU，包括静态玩偶、毛绒玩具及衍生周边，并进行过联名合作。超活化系列主要由我们内部设计师团队于2017 年创作，以“超越传统、活化历史、传承文化”的设计理念为基础的原创文化IP系列。公司与多家地方博物馆和旅游景点合作，开发有当地文化和历史元素的产品，还参与跨界合作，与不同品牌形成化学反应，扩大文化传播范围。目前，公司有 147 个在售的超活化系列产品SKU，包括变形机甲及拼装、静态玩偶、毛绒玩具及衍生周边。

（2）授权 IP：订立授权协议，以确保在中国及海外开发及销售可玩具及周边产品的权利。截至 2022 年、2023 年和2024 年末，公司分别拥有 44 个、55 个及 80 个授权 IP。公司授权IP 矩阵包括广泛的IP内容，涵盖动画、电影、漫画、游戏，在不同年龄及性别的广泛人群中均很受欢迎。目前，公司有超过 1,400 个基于授权IP 的在售SKU。

公司在选择 IP 时会考虑以下因素：

①知名度：候选 IP 的知名度可以决定其销售潜力和产品进入市场的可行性。候选 IP 的声誉也很重要，因为在公司推出所选IP旗下的新产品后，公司的品牌形象将与所选 IP 密切相关。

②生命周期：公司认识到具有持久吸引力的知名IP 可以保持消费者的兴趣并推动其长期关注。与此同时，日益流行的新兴IP亦有可能提供新鲜感和新机会，保障公司的产品开发战略维持动态平衡。

③消费者偏好：公司评估候选 IP 的粉丝是否与我们潜在产品组合的目标消费者群体一致。粉丝的性别、年龄段、所在地区及购买IP商品的意向均是评估过程中须考虑的重要因素。

④产品扩展潜力：公司考虑候选 IP 的世界观及故事情节，以及IP相关角色的丰富性，以确保公司能够根据每个IP 扩展产品组合。

3.2 产品：产品类型丰富，大单品销售过亿

公司基于自有 IP 及授权 IP 开发多类型IP 玩具产品组合，以期对不同年龄及性别的人群具有广泛吸引力。公司“52TOYS”品牌化产品主要分为静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具、衍生周边等类型。

（1）静态玩具：除了传统的 PVC 及ABS 玩具外，公司亦开发具有创新质地的产品，使用例如植绒及搪胶等材料。公司通常每年会推出60至 90 个系列的静态玩偶玩具。各个系列一般围绕特定主题，有四至十个模型，静态玩偶玩具的价格主要介乎每件人民币39 元至人民币499元。草莓熊玩偶系列创意地使用植绒材质、追视眼技术，并添加标志性草莓香味，将产品的感官体验提升到触觉、视觉和香味的整体结合。该产品掀起市场热潮，GMV 超过人民币2.7 亿元。

（2）可动玩具：公司在闪电奇舞(FigLite)产品系列下开发了各样的可动玩偶。可动玩偶是可摆动不同姿势的模型，为消费者提供互动体验。每个可动玩偶都具有至少五个铰接式关节及各种手部位置组件，公司亦为部分可动玩偶提供专属配件。公司提供各种尺寸的可动玩偶，包括经典的 3.75 英寸玩偶、6 英寸玩偶及 10 英寸或更大的玩偶，通常每年推出10 至 15 款可动玩偶，可动玩偶的价格主要介乎每件人民币88元至人民币 259 元。

（3）发条玩具：公司的每个发条玩具均配备了精密的上弦系统，一旦启动，就可以重现流行 IP 角色的标志性动作。发条玩具具有不同程度的动作复杂度，例如同时行走、挥手、嘴部动作等各类动作的不同组合。除了 2023 年推出的第一个发条玩具系列动感新生活外，公司还在2024年推出五个系列的发条玩具（包括猫和老鼠及《天书奇谭》系列），而每个系列均有四至九个型号，发条玩具价格主要介乎每件人民币39元至人民币 89 元。2024 年，蜡笔小新发条玩具整体实现GMV超过人民币 3.8 亿元，在 2024 年中国相同 IP 玩具中排名第一。

（4）变形机甲及拼装玩具：公司变形机甲及拼装玩具以自有IP猛兽匣为核心产品。经典的猛兽匣机甲系列将史前野兽和现存生物重塑为复杂的机甲形式，并可变形为不同尺寸的立方体，包括3 厘米入门级、4厘米进阶级、5 厘米经典级及 7 厘米大师级。公司通常每年会推出约50款系列变形机甲及拼装，并且根据消费者喜好及市场趋势动态调整数量，变形机甲及拼装的单件价格范围主要介乎每件人民币68元至人民币328 元。

（5）毛绒玩具：主要围绕自有和授权 IP 中具有治愈和温暖特色的角色，采用各种面料工艺，从标准短毛绒、长毛绒、慢回弹材料到塑胶，以提升触觉体验。毛绒玩具价格主要介乎每件人民币49 元至人民币99元。

（6）衍生周边：公司亦有开发各种涵盖我们自有IP 和授权IP的衍生周边，例如耳机外壳、纪念章、磁铁、包包、家居装饰和装饰别针。该等衍生周边由不同材质制成，在日常生活中常用到。

3.3 生产：合作超 60 家专业工厂，“中央仓+门店分仓”的仓储模式

（1）原料：ABS 和 PVC 为主要原料，近年价格平稳。公司产品的原材料主要包括 ABS、PVC、油漆及油墨、牙箱、布料、铁器及包装材料，例如色盒、泡罩、铝箔袋、PE 膜（聚乙烯膜）、干燥剂、纸卡及纸板盒。其中，ABS 和 PVC 为 IP 玩具主要类目的核心原料，均为中国发展稳定的成熟行业。2020 至 2024 年间，ABS 现货均价的最高点是人民币18,142.1 元/吨，PVC 现货均价的最高点是人民币11,862.0元/吨。

（2）工厂：合作专业第三方工厂，内部严控质量。公司与第三方专业工厂合作生产产品。与有着专业水准的工厂体系合作使公司能够专注于产品设计、产品营销，以及品牌管理等核心环节。同时优化资本投资与资源配置，有效地调整产品体系，以响应不断变化的市场趋势。于2024年，公司在中国与超过 60 家合作工厂合作。此外，公司重视质量控制。一方面，公司拥有一支专门的质量控制团队，截至2024 年末由32名员工组成。另一方面，公司运用 DFM 设计方法以预防模具及生产过程中的潜在问题，以确保产品质量。公司供应商中不乏“日谷”的专业厂商，例如客户-供应商 A 是日本业余爱好产品的制造商。公司曾通过客户-供应商 A 的销售渠道在日本销售产品，也曾批量购买客户-供应商A的IP玩具产品。2022/2023/2024 年，公司来自客户-供应商A的销售额分别为 480 万元、440 万元及 1820 万元，分别占公司当年收入的1.0%、0.9%及 2.9%；2022/2023 年，公司自客户-供应商A 的购买金额分别为530万元、90 万元，分别占同年购买总额的1.1%、0.2%。

（3）物流：“中央仓+门店分仓”模式，与专业第三方合作保障商品及时补货。仓储方面，截至 2024 年底，公司在中国租赁及运营两个总建筑面积约 18,000 平方米的中央仓库。通常，公司与仓库服务提供商签订为期五年的协议。公司设有专门团队，负责管理产品的仓储。除中央仓库外，公司通常在品牌店所在的购物中心设有一个小型仓库，以确保能够及时补货。运输方面，公司聘请第三方物流服务提供商交付产品。公司通常与物流服务提供商订立年期为一年的协议，公司的物流服务提供商承担与产品交付相关的风险，并须投保必要的保险范围，对于任何特别的产品运输需求，公司可能会使用其他临时物流服务提供商。

3.4 渠道：经销为主，直营为辅，委托销售形成补充

销售网络覆盖广泛，海外持续深耕。公司销售网络覆盖广泛，包括①通过品牌店、无人零售机、主流电子商务平台上的旗舰店、“52TOYS”微信小程序和移动应用程序进行直营；②通过中国国内及海外经销商分销；③在国内博物馆、游乐场及旅游景点的委托销售网点（主要销售猛兽匣及超活化系列产品）。公司从 2017 年开始策略布局出海并持续深耕。截至 2024 年末，公司已成功扩展到东南亚、日本、韩国及北美等主要市场，拥有 90 家海外经销商及由授权经销商运营的16家海外授权品牌门店网络，并在包括亚马逊 、Shopee 及TikTok 在内的领先电商平台上建立了业务。

（1）直营渠道：公司通过品牌店、无人零售机及网上销售渠道（包括公司于中国及海外主流电商平台的旗舰店、微信小程序及“52TOYS”移动应用）直接向消费者销售产品，此外亦于电商渠道独立经营猛兽匣、无人零售机及旗舰店，主要销售变形机甲及拼装玩具以及可动玩偶。

①品牌店：公司的主要品牌形象展厅。目前，公司于北京、成都、天津及扬州拥有五家品牌店，建筑面积一般介乎80 至200 平方米。除品牌店外，公司亦与购物中心合作，推出短期主题快闪店，创造沉浸式购物体验，以提升品牌。快闪店的期限为一至两个月。目前，公司开设了35家快闪店，其中表现最佳的一家于 45 天内创造GMV超过人民币350万元。公司亦参加中国及海外潮玩、收藏品及ACG领域的展会，经常于展会推出新版及限量版产品。

②无人零售机：公司通常于无人零售机展示并售卖最畅销的产品，无人零售机通常可以存储大约 34 个 SKU 的猛兽匣产品或60 个SKU的盲盒产品。公司设有一个指定团队负责自营无人零售机补充库存。

③在线渠道：公司于中国及海外的各种电商平台（包括天猫、抖音、京东、小红书、拼多多、亚马逊、Shopee 及TikTok）经营官方旗舰店，其中，于抖音及天猫的官方商店为公司吸引新粉丝的关键渠道。公司在抖音、天猫和小红书上进行直播，此外平台也可能与公司合作，通过达人在其直播环节中推广公司畅销产品。2022 年、2023 年及2024年，公司来自线上渠道的收入分别为 1.16 亿元、1.29 亿元、1.39亿元。

（2）经销：截至 2024 年末，公司在中国拥有336 名经销商以及在海外（包括东南亚、日韩及北美）拥有 90 名经销商。截至2024年末，公司已授权若干海外经销商运营 16 家海外授权品牌店。公司经销商主要包括大型玩具零售商、连锁书店、精品百货连锁店、电影院连锁店、交通枢纽运营商和信誉良好的连锁零售商。公司的少数经销商为博物馆、游乐场及旅游景点，其于礼品店向游客定向销售公司的超活化系列及猛兽匣产品。除经销商本身的无人零售机器外，公司会与经销商合伙扩充“52TOYS”无人零售机网络（公司向经销商提供无人零售机机器，经销商负责地点租赁及维护工作，包括库存补充频率）。

（3）委托销售：公司与博物馆、游乐场及旅游景点合作，在其礼品店定向销售我们的猛兽匣及超活化系列产品。公司根据每个博物馆、乐园或旅游景点的主题和设置定制化选品，以有效触达相关产品的目标消费者。截至 2022 年、2023 年和 2024 年末，公司分别有12、17和23个委托销售合作伙伴。

编辑：火腿肠