2025年电子行业2024年报与2025一季报综述：Q1业绩同环比增长，AI和自主可控驱动

电子行业：一季度同环比均实现快速增长

AI 是本轮电子行业上行周期的主驱动力，贸易摩擦下自主可控重要性凸显。电子行业具备 周期性和成长性双重特征，一方面电子产业链的订单、库存、价格波动等短期因素均具备扰 动行业运行的可能性，另一方面强科创属性也意味着创新是赋予产业链成长能力的重要驱动 因素。回顾 2024 年，生成式 AI 从云端到终端赋予产业链崭新的发展态势，产品革新逐步 释放，上下游均有望受益增量需求。2025 年 DeepSeek 掀起开源模型浪潮，国产大模型竞 争力提升；同时特朗普关税政策增强了外部不确定性，电子产业的自主可控关注度再次提升。 展望未来，我们认为 AI 和自主可控两条主线或仍将带来众多投资机会。

截至 2025 年 4 月 30 日，根据申万行业分类（2021）标准， 478 家电子行业上市公司均已 披露 2024 年年报，除中芯国际和华虹公司外 476 家上市公司均已披露 2025 年一季报，因 此我们在后续季报统计中剔除中芯国际和华虹公司的数据。整体来看，2024 年电子行业实 现营业收入 34801.2 亿元，同比增长 17.4%，实现归母净利润 1379.1 亿元，同比增长 35.8%。 1Q25 电子行业实现营收 8411.6 亿元，同比增长 17.6%、环比下降 13.0%，实现归母净利 润 353.56 亿元，同比增长 28.2%、环比增长 22.0%，一季度同环比均实现快速增长。

利润率：2024 年电子行业毛利率同比下降 0.5pct 至 15.6%，净利率同比提升 0.5pct 至 4.0%。 1Q25 电子行业毛利率为 15.5%，同比/环比-0.2pct/+0.8pct；净利率为 4.2%，同比/环比 +0.3pct/+1.2pct。技术创新仍是驱动电子行业长期增长的主要因素之一，全行业研发费用率 保持较高水平，2024 年全年和 2025 年一季度分别为 5.6%和 5.4%。

分板块来看：2024 年半导体/消费电子/电子化学品/光学光电子/其他电子/元件分别实现营业 收入 6022.3 /16459.1 /591.2 /7188.1 /1692.4 /2848.1 亿元，同比分别增加 21.1% /20.9% /9.0% /5.7% /30.9% /17.6%；1Q25 单季度分别实现营业收入 1281.3 /4008.5 /145.6 /1741.1 /487.4 /747.7 亿元，同比分别增加 14.5% /21.8% /9.2% /4.5% /43.8% /23.6%。

2024 年半导体/消费电子/电子化学品/光学光电子/其他电子/元件分别实现归母净利润 353.4 /641.6 /45.9 /72.6 /41.1 /224.5 亿元，同比分别增加 12.8% /12.8% /0.9% /152.9% /2.1% /21.6%；1Q25 单季度分别实现归母净利润 79.0 /142.9 /15.3 /34.5 /12.2 /69.5 亿元，同比 分别增加 29.1% /6.5% /21.7% /249.2% /18.2% /46.1%。

电子行业子板块情况：

半导体：Q1 各板块延续增长态势，设备和数字芯片业绩亮眼

全球半导体持续复苏，中国市场增长强劲。全球半导体销售额保持增长趋势，根据 SIA，2025 年 2 月全球半导体销售额 549.2 亿美元，同比增长 17%、环比下降 3%。分地区看，2025 年 2 月中国/美洲/欧洲/日本/亚太（除中国）半导体销售额同比分别+5.6% /+48.4% /-8.1% /+5.1% /+10.8%，中国半导体市场持续增长。当前时点，中美关税贸易摩擦加剧，外部不确 定性因素增强，自主可控的重要性凸显，产业链对国产替代的需求在逐步提升，我们认为国 产份额增长的速度或加速，国内半导体优质厂商的业绩有望持续受益。

营收和业绩：2024 年半导体板块实现营业收入 6022.3 亿元，同比增长 21.1%；实现归母净 利润 353.4 亿元，同比增长 12.8%。伴随着产业链终端需求复苏，以及 AI 带来的增量需求， 半导体板块业绩明显改善。1Q25 半导体板块实现营业收入 1281.3 亿元，同比增长 14.5%， 环比下降 14.5%；实现归母净利润 79.0 亿元，同比增长 29.1%，环比增长 51.9%。尽管一 季度是电子行业传统淡季，但整体净利润同环比仍实现强劲增长。

利润率：2024 年半导体板块毛利率同比下降 0.8pct 至 25.3%，净利率同比下降 0.4pct 至 5.9%。1Q25 半导体板块毛利率为 27.0%，同比提升 1.2pct，环比提升 1.6pct；净利率为 6.2%，同比提升 0.7pct，环比提升 2.7pct。2025 年半导体产业链有望延续增长态势，产业 链各环节有望效率提升，利润率有望显著修复。

设备和数字芯片环节业绩增长亮眼，2025 年各板块延续复苏态势。细分板块来看，2024 年 半导体材料/设备/集成电路制造/封测/模拟芯片设计/数字芯片设计/分立器件分别实现营业 收入 409.3 /718.4 /1003.6 /860.6 /457.3 /1492.0 /1081.0 亿元，同比分别增长 12.5% /38.6% /15.9% /18.4% /11.0% /28.2% /17.2%；1Q25 单季度分别实现营业收入 104.1 /178.9 /70.6 /219.0 /109.2 /379.7 /219.9 亿元，同比分别增长 11.0% /34.4% /11.9% /24.0% /8.0% /20.3% /-6.9%，环比分别变化-4.3% /-23.1% /-8.2% /-12.6% /-12.9% /-5.9% /-27.0%。

2024 年半导体材料/设备/集成电路制造/封测/模拟芯片设计/数字芯片设计/分立器件分别实 现归母净利润 20.3 /121.8 /43.0 /36.8 /-1.2 /136.0 /-3.3 亿元，同比变化-23.9% /22.8% /36.4% /35.4% /-130.3% /213.7% /-107.4%；1Q25 单季度分别实现归母净利润 6.7 /25.6 /0.1 /4.3 /0.8 /32.6 /8.8 亿元，同比变化 40.8% /25.0% /-115.4% /8.1% /-172.6% /20.6% /27.4%，环 比变化 896.7% /-23.5% /-92.0% /-61.8% /-139.5% /-1.0% /-134.1%。

个股方面，云侧和端侧 AI 芯片一季度业绩表现良好，AI 需求逐步兑现业绩。云侧，寒武纪 1Q25 实现营收 11.1 亿元，YoY+4230%，归母净利润 3.6 亿元，YoY+257%；海光信息 1Q25 实现营收 24.0 亿元，YoY+51%，归母净利润 5.1 亿元，YoY+75%。端侧，瑞芯微/恒玄科 技/乐鑫科技 1Q25 营收分别同比增长 63%/52%/44%。半导体设计方面，1Q25 模拟芯片龙 头企业基本面好转，主要受益于终端库存去化和需求的复苏。半导体设备和材料厂商受益于 晶圆厂加快验证导入，国产化进程提速，北方华创/中微公司/安集科技/鼎龙股份 1Q25 营收 分别同比增长 38%/35%/44%/16%。

消费电子：AI 产业链逐步兑现业绩，国补政策刺激消费需求

收入端：2024 年业绩恢复增长，1Q25 延续复苏态势。2024 年消费电子板块实现营业收入 16459.1 亿元，同比增长 21%；实现归母净利润 641.6 亿元，同比增长 13%。1Q25 单季度 消费电子行业景气延续复苏趋势，同比有所提升，受季节因素影响，环比下降。1Q25 实现 营业收入 4008.5 亿元，同比增长 22%，环比下降 17%；实现归母净利润 142.9 亿元，同比 增长 7%，环比下降 12%。

盈利能力方面，一季度消费电子板块利润率环比改善。2024 年消费电子板块毛利率同比下 滑 1.1pct 至 11.7%，净利率同比下降 0.3pct 至 3.9%。1Q25 消费电子板块毛利率为 11.2%， 同比下降 1.1pct，环比持平；净利率为 3.6%，同比下降 0.5pct，环比提升 0.2pct。

上游零部件复苏持续, AI 和国补齐发力。2024 年，受益于国家补贴政策对消费电子的刺激， 品牌消费电子和零部件及组装板块收入四个季度均实现同比增长，但毛利率和净利率仍有一 定压力。品牌消费电子 1Q25 分别实现营业收入/归母净利润 288.7/13.9 亿元，分别同比-4%/- 42%。毛利率为 25.9%，同环比-0.4/-0.1pct；净利率 4.8%，同环比-3.1/-2.1pct。消费电子 零部件及组装方面，1Q25 分别实现营业收入/归母净利润 3719.8/129.1 亿元，分别同比 +25%/+17%。毛利率为 10.0%，同环比-0.8/+0.1pct。净利率为 3.5%，同环比-0.2/+0.4pct。

AI 应用百花齐放，产业链核心标的业绩兑现。个股方面，受益于北美 CSP 资本开支增加， 海外 AI 算力产业链相关上市公司 2024 全年及 1Q25 业绩均表现亮眼。工业富联 2024 年营 收达 6091.4 亿元，同比增长 28%，实现归母净利润 232.2 亿元，同比增长 10%，公司云计 算板块实现双维度突破，全年营收达 3193.77 亿元，同比增长 64.37%，占公司整体营收首 度超过五成，其中 AI 服务器产品线全面覆盖模型训练与推理两大关键场景，营收同比增幅 超 150%，占云计算业务营收比例突破四成，成为公司业务版图中的核心增长极。沪电股份 2024 年实现营业收入 133.4 亿元，同比增长 49%；归母净利润 25.9 亿元，同比增长 71%。 2024 年公司企业通讯市场板营业收入中，AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品约占 29.48%， 高速网络的交换机及其配套路由相关 PCB 产品约占 38.56%。

光学光电子：一季度面板价格提升，盈利能力改善显著

扭转亏损态势，光学光电子板块 1Q25 净利润同比大幅增长。2024 年光学光电子板块实现 营业收入 7188.1 亿元，同比增长 6%；实现归母净利润 72.6 亿元，同比增长 153%，上年 同期板块整体亏损。1Q25 实现营业收入 1741.1 亿元，同比增长 4%；实现归母净利润 34.5 亿元，同比增长 249%。

盈利能力方面，1Q25 毛利率及净利率显著改善。2024 年光学光电子板块毛利率同比提升 0.8pct 至 14.3%，净利率同比提升 3.0pct 至 1.0%，扭转亏损。1Q25 光学光电子板块毛利 率为 15.2%，同比提升 1.5pct，环比提升 2.3pct；净利率为 2.0%，同比提升 1.4pct，环比 提升 1.1pct。

面板方面，受益于面板价格上涨，板块盈利能力大幅修复。面板板块 4Q24 和 1Q25 分别实 现营业收入 1490.5/1381.2 亿元，同比分别增长 6.3%/4.2%；归母净利润 30.6/22.0 亿元， 同比增长 132.0%/6158.1%；1Q25 面板板块销售毛利率为 13.9%，同环比+1.8/+2.9pct；销 售净利率为 1.6%，同环比+1.6/-0.5pct。

LED 方面， LED 板块 4Q24 和 1Q25 分别实现营业收入 260.5/224.6 亿元，同比分别增长 8.6%/6.5%；归母净利润-13.7/7.0 亿元，同比变化-274.8/+15.8%；1Q25 LED 板块销售毛 利率为 20.9%，同环比-0.9/+1.6pct；销售净利率为 3.1%，同环比+0.3/+8.4pct。

元件：AI 强劲释放动能，PCB 一季度业绩高增

元件板块一季度营收和利润保持增长趋势。2024 年元件板块实现营业收入 2848.1 亿元，同 比增长 18%；实现归母净利润 224.5 亿元，同比增长 22%，2024 年元件板块库存去化，下 游景气度回暖，营收实现逐季度增长。1Q25 元件板块实现营业收入 747.7 亿元，同比增长 24%；实现归母净利润 69.6 亿元，同比增长 46%，一季度元件板块延续 24 年复苏趋势， 业绩端改善明显。

盈利能力方面，元件板块1Q25改善显著。2024年元件板块毛利率同比提升0.2pct至21.0%， 净利率同比提升 0.3pct 至 7.9%。1Q25 元件板块毛利率为 21.9%，同比提升 0.8pct，环比 提升 1.6pct；净利率为 9.3%，同比提升 1.4pct，环比提升 3.0pct。

细分来看，印刷电路板复苏加速，被动元件收入增速放缓。被动元件方面，1Q25 分别实现 营业收入/归母净利润 119.8/15.5 亿元，分别同比+19%/+21%。销售毛利率 26.3%，同环比 -0.7/+0.9pct；销售净利率 12.9%，同环比+0.3/+2.8pct。印刷电路板方面，1Q25 分别实现 营业收入/归母净利润 627.9/54.1 亿元，分别同比+25%/+55%。销售毛利率 21.0%，同环比 +1.2/+1.7pct；销售净利率 8.6%，同环比+1.7/+3.0pct。

电子化学品：国产替代进程加速，龙头企业业绩放量

2024 年电子化学品板块实现营业收入 591.2 亿元，同比提升 9%；实现归母净利润 45.9 亿 元，同比提升 1%，分季度来看，营收端各季度均实现增长，利润端 4Q24 板块有所承压。 1Q25 电子化学品板块实现营业收入 145.6 亿元，同比增长 9%；实现归母净利润 15.3 亿 元，同比增长 22%。

利润率：2024 年电子化学品板块毛利率同比提升 1.0pct 至 28.5%，净利率同比下降 0.6pct 至 7.8%。1Q25 电子化学品板块毛利率为 28.7%，同比提升 0.4pct，环比提升 0.4pct；净 利率为 10.5%，同比提升 1.1pct，环比提升 8.4pct。费用率方面，1Q25 电子化学品板块费 用率环比小幅改善，管理/销售/财务/研发费用率分别为 6.8%/3.5%/ 0.3%/6.7%。

电子化学品龙头企业一季度业绩高增。个股方面，安集科技1Q25营收5.5亿元，同比+44%、 环比+4%，归母净利润 1.7 亿元，同比+61%、环比+20%；鼎龙股份 1Q25 营收 8.2 亿元， 同比+16%、环比-10%，归母净利润 1.4 亿元，同比+73%、环比-2%；莱特光电 1Q25 营收 1.4 亿元，同比+27%、环比+25%，归母净利润 0.6 亿元，同比+40%、环比+62%。

编辑：火腿肠