2024年地方国资上市公司发展分析：总资产突破91万亿，科创投入成新亮点

地方国资上市公司作为我国资本市场的重要组成部分，近年来在规模体量、行业布局和资本运作等方面呈现出蓬勃发展的态势。根据最新发布的《全国地方国资上市公司年度发展报告(2024)》，截至2023年末，我国A股市场上共有1008家地方国资上市公司，总市值超过20万亿元，已成为资本市场不可忽视的力量。这些企业不仅承载着国有资产保值增值的经济责任，更肩负着服务区域发展战略、引领产业转型升级的社会使命。

一、规模优势显著：资产与盈利水平占A股四分之一

地方国资上市公司在资本市场中的地位与其规模体量相匹配，展现出强大的市场影响力。截至2023年末，地方国资上市公司数量占A股上市公司的18.92%，但其总资产占比达21.63%，净资产占比23.25%，营业收入占比25.32%，利润总额占比22.67%，净利润占比22.17%，扣非净利润占比20.90%，总市值占比21.81%。这一系列数据清晰地表明，地方国资上市公司在资产规模和盈利能力方面具有相对优势，单位企业的产出效率高于市场平均水平。

​​区域分布呈现明显梯度特征​​，与地方经济发展水平高度相关。广东作为经济第一大省，地方国资上市公司数量达125家，位居全国首位，也是唯一超过100家的省级行政区。第二梯队的山东、上海、江苏、浙江、北京分别拥有90家、85家、83家、77家和59家地方国资上市公司。中西部经济较发达区域构成第三梯队，数量在20-50家之间；东北、中部、西部等区域为第四梯队，数量10-20家；经济欠发达地区则为第五梯队，数量不足10家。这种分布格局与各区域GDP排名高度吻合，反映出地方经济实力与国资上市公司发展水平的正相关关系。

从经营效益的区域差异来看，上海、福建、北京三地的地方国资上市公司总资产位居前三，分别为23.17万亿元、12.78万亿元和10.93万亿元，合计占比超过全国地方国资上市公司总资产的50%。营业收入方面，上海、福建、广东和浙江位居前列，分别为3.31万亿元、2.58万亿元、1.87万亿元和1.66万亿元，四者合计占比也超过50%。扣非净利润排名中，上海、江苏、福建、浙江分别实现1417亿元、1157亿元、989亿元和889亿元，约占全国地方国资上市公司扣非净利润的一半。这种"强者愈强"的马太效应在资本市场表现中尤为明显，沿海地区地方国资上市公司在市值、再融资和并购活动方面均处于领先地位。

​​行业布局聚焦国计民生领域​​，在关键行业占据主导地位。地方国资上市公司覆盖全部31个申万一级行业，数量主要集中在基础化工(72家)、机械设备(59家)、医药生物(58家)、交通运输(58家)、房地产(55家)和公用事业(55家)等行业。在煤炭、银行、房地产、交通运输、非银金融和公用事业等关系国计民生的行业中，地方国资上市公司数量占比均超过40%，其中煤炭行业高达68.42%，银行业66.67%，体现出其在基础设施和公共服务领域的重要作用。相比之下，央企上市公司集中在石油石化、国防军工、钢铁等国家安全和国民经济命脉行业，民营上市公司则更多分布在纺织服饰、轻工制造、电力设备等市场化程度较高的领域，形成了差异化的行业分工格局。

二、科创转型加速：研发投入五年复合增长12%

在新一轮国资国企改革推动下，地方国资上市公司科技创新能力显著提升，研发投入持续增加。2019-2023年间，地方国资上市公司研发投入从1825亿元增长至3303亿元，年复合增长率达12%；研发投入强度(研发支出/营业收入)从1.37%提升至1.80%，增加了0.43个百分点。这种持续增加的研发投入不仅体现了地方国资上市公司对科技创新的重视，也为企业长期可持续发展奠定了坚实基础。

​​研发投入结构呈现分层特征​​，头部企业引领作用明显。2023年，研发投入超过20亿元的地方国资上市公司有37家，占A股同等规模企业的27.61%。这些高研发投入企业超半数集中在电子、电力设备、通信、计算机、汽车、医药生物等行业，充分展现了国资在关键技术领域的战略布局。例如，在汽车芯片、新能源装备、光学电子及生物医药等高技术门槛行业，地方国资上市公司通过持续的高强度研发投入，不断提升自主创新能力，为产业链安全稳定提供了有力支撑。

从专利产出看，地方国资上市公司科技创新成果丰硕。截至2023年末，全国地方国资上市公司累计专利数量达42.61万件，较上年增加6.95万件，实现了较大跨越。从行业分布看，电子(68165件)、汽车(64545件)、机械设备(44666件)、家用电器(40732件)和建筑装饰(28976件)五大行业的累计专利数量占比达58%，前十大行业占比80%，显示出重点行业的技术集聚效应。2023年专利增长量前五的行业为家用电器(9418件)、电子(9155件)、机械设备(8133件)、建筑装饰(7643件)和计算机(5562件)，占比57%，反映出这些领域活跃的创新态势。

​​科创板上市公司数量快速增长​​，硬科技属性不断增强。截至2023年末，地方国资上市公司中科创板企业占比达2.88%，较2019年末提升2.55个百分点，增速领先其他板块。主板、创业板、科创板和北交所公司数量占比分别为85.12%、10.22%、2.88%和1.78%，呈现出以主板为主、多板块协同发展的格局。根据Wind数据，截至2023年末，地方国资上市公司中属于战略性新兴产业的公司共有108家，占比10.71%，主要集中在新一代信息技术、新材料、高端装备制造、节能环保等产业，市值达1.11万亿元，占所有地方国资上市公司市值的5.47%，占比较2022年末提升1.62个百分点，显示出良好的发展势头。

地方国资上市公司在科技创新方面的积极作为，与各地政策引导密不可分。上海市国资委2021年和2023年先后发布《关于推动提高国有控股上市公司质量的实施意见》和《市国资委关于进一步深化提升国有控股上市公司质量专项行动的通知》，北京市政府2021年发布《关于进一步推动提高北京上市公司质量的若干措施》，广东省政府2020年发布《广东省人民政府转发国务院关于进一步提高上市公司质量意见的通知》，这些政策文件均强调科技创新和产业升级，为地方国资上市公司转型发展提供了制度保障。

三、资本运作活跃：并购重组与分红回报双轮驱动

地方国资上市公司近年来资本运作能力显著提升，通过IPO、再融资、并购重组等多种方式优化资源配置，同时注重股东回报，展现出更加市场化的运作理念。2023年，地方国资上市公司IPO数量为29家，占A股IPO总量的9.27%；首发募资720.66亿元，占比20.21%，募资规模同比增长141.35%。值得注意的是，其中有10家新上市公司的大股东为地方国有资本投资、运营公司或其控股股东，占比约三分之一，反映出"两类公司"在推动国企上市中的重要作用。

​​再融资规模保持较高水平​​，增发成为主要方式。2023年共有71家地方国资上市公司开展再融资，总额1669.12亿元，占A股市场的22.40%。其中，增发融资1289.13亿元(58家)，占比77.23%；配股募资134.14亿元(3家)，占比8.04%；可转债发行245.85亿元(11家)，占比14.73%。从区域分布看，广东、浙江、上海的地方国资上市公司再融资金额位居前三，分别为339.34亿元、172.90亿元和163.57亿元，显示出经济发达地区企业更强的资本运作能力。再融资资金的合理运用，为企业转型升级提供了必要的资金支持，也优化了资本结构。

并购重组活动频繁，产业整合力度加大。2023年共有183家地方国资上市公司完成并购，交易金额1641亿元，分别占A股市场的22.59%和28.79%。并购标的集中在材料、资本货物、公用事业等领域，其中地方国资并购了32家上市公司并获得控制权。从并购目的看，主要包括两类：一是整合协同资源，通过并购控股上市公司平台，整合自身背景资源及产业链上下游资源，实现协同发展；二是优化产业布局，根据资本运作或产业布局需要发起并购，新增产业板块。山东、浙江国资在资本市场动作尤为活跃，各获得5家A股上市公司控股权，体现出地方国资通过并购做大做强的战略意图。

​​现金分红持续增加​​，投资者回报意识增强。2019-2023年，地方国资上市公司现金分红呈现稳定上升趋势，2023年达到4726亿元，创五年新高，占A股市场分红总额的22.32%，五年复合增长率为9.20%。分红比例(现金分红/归母净利润)从2019年的36.01%提升至2023年的40.37%，高于A股上市公司40.05%的平均水平。631家地方国资上市公司实施分红，占比64.45%，略低于A股整体69.26%的水平。持续增长的分红金额和较高的分红比例，反映出地方国资上市公司盈利质量改善和回报股东意识增强的双重积极变化。

员工持股和股权激励稳步推进，市场化经营机制不断完善。2023年实施员工持股的地方国资上市公司有13家，占比1.29%；实施股权激励的34家，占比3.37%。虽然绝对数量和占比不高，且低于A股整体水平，但呈现出逐步推广的趋势。两类公司试点企业在推动市场化激励机制建设方面发挥了积极作用，2023年通过首发、分拆等方式实现IPO数量占全部地方国资上市公司IPO数量的34%，通过借壳、重组等方式实现上市的数量占全部地方国资并购上市公司数量的19%，显示出较强的改革活力。

四、挑战与机遇并存：三大问题待解与高质量发展路径

尽管地方国资上市公司发展取得显著成效，但仍面临产业布局、盈利能力和公司治理等方面的挑战。在产业布局方面，战略性新兴产业占比偏低，仅有108家属于战新产业，占比10.71%，市值占比5.47%，与发挥科技创新引领作用的要求存在差距。区域分布上，东部地区虽拥有56.48%的战新企业，但与当地人才、资本、产业等资源优势相比仍显不足，资源配置效率有待提升。资本结构方面，拥有实际控制人的932家地方国资上市公司中，53.33%的企业实控人持股比例超过33.34%，39.27%超过40%，20.06%超过51%，股权结构优化空间较大。

​​盈利能力相对不足​​，创值能力有待提高。2023年，地方国资上市公司净资产收益率为8.09%，扣非后为7.17%，低于A股整体的8.52%和7.84%。在30个可比行业中，仅有12个行业的地方国资上市公司ROE高于民营企业，且多为具有特许经营性质的行业，如食品饮料(25.52%)、煤炭(18.17%)等。营业现金比率(经营现金净流入/营业收入)为18.55%，剔除金融后仅为8.03%，低于A股平均水平，反映出盈利质量存在提升空间。具有创值能力(ROIC>WACC且净利润增速>0)的地方国资上市公司有295家，占比29.27%，贡献率低于数量占比，长期创值能力尤为不足。

公司治理和激励机制建设仍需完善。调研显示，地方国资上市公司在公司治理领域仍存在股权集中、权责边界不清、政企不分、独立董事作用有限等问题。员工持股和股权激励覆盖面较窄，近五年实施员工持股的公司占比维持在1%-2%之间，2023年实施股权激励的占比仅3.37%，明显低于A股整体水平，市场化经营机制有待进一步健全。

​​面向未来​​，地方国资上市公司高质量发展需从三方面着力：一是优化国资布局，培育新质生产力。通过科技创新和并购重组做大增量，通过资源整合和资产盘活优化存量，东部地区应更好发挥资源优势，担当科技创新"头雁"。二是强化价值创造和管理。以"一利五率"为抓手提升经营质效，灵活运用多种资本工具优化资源配置，加强市场沟通和预期管理，探索将市值管理纳入考核体系。三是提升治理水平和监管效能。完善中国特色现代企业制度，优化股权结构和决策机制，加大职业经理人和中长期激励力度，同时探索分类监管和差异化监管模式，提高监管针对性和有效性。

以上就是关于2024年地方国资上市公司发展的全面分析。随着国企改革深化提升行动的持续推进，地方国资上市公司有望在优化布局、强化创新、完善治理等方面取得新突破，为我国经济高质量发展做出更大贡献。