2025年柴油发电机组行业报告：受益于国内AIDC加大资本开支，国产品牌迎量价齐升机遇

一、Deepseek加速国内AI应用场景落地，带动国 内算力需求剧增

Deepseek性能比肩国际头部AI模型，加速国内AI应用场景落地。国产AI大模型Deepseek在推理任务、数学、 代码等方面已经展现出与OpenAI相当的实力：以处理数学任务为例，Deepseek-R1在数学任务如AIME 2024 上获得了准确率为 79.8%的成绩，略高于 OpenAI-O1-1217。且Deepseek服务定价较低，Deepseek-R1 API 服 务定价为每百万输入 tokens 1 元（缓存命中）/4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元，与OpenAI相 比价格优势明显。性能优异且成本较低的Deepseek不断拓宽AI应用场景，加速国内AI应用落地，带动国内算 力需求急剧增长。

腾讯/阿里巴巴等科技龙头加大资本开支，用于算力布局。2023年下半年开始科技龙头开始加大资本开支 ，在2024年Deepseek推出后这一趋势更加显著。腾讯2024年资本开支达768亿元创历史新高，较2023年239 亿元同比+221%，其中24Q4资本开支高达365.8亿元，同比+386%。阿里巴巴FY2025Q3（对应2024Q4）单 季度资本开支318亿元，环比+80%，同比+286%，再次创下单季度新高。同时，阿里还将在未来三年陆续 投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，投资金额超过去十年总和。 大厂加大资本开支一方面源于自身业务对算力需求的增长，如腾讯业务扩张、阿里核心业务融入 AI；另 一方面也受行业AI军备竞赛及外部技术壁垒倒逼，力求在算力赛道抢占先机。

智算高速增长，数据中心市场规模扩张

我国智算保持高速增长，数据中心市场规模持续扩张。近年来我国数据中心建设保持高景气 ，2023年我国数据中心业务收入约2470亿元，2017-2023年复合增速30%。当下随着Deepseek 带动的应用端繁荣，我国算力规模尤其是智能算力规模将保持快速增长。智能算力需要的算 力需求更多，则需要更多服务器、更大功率的电力设备、更强大的制冷系统，将带动数据中 心规模持续扩张。

二、柴油发电机组是数据中心基建的核心 CAPEX，充分受益于算力资本开支大幅增长

柴油发电机是数据中心必须备电，AI发展有望大幅增加柴发需求

柴油发电机组是数据中心关键备用电源，与UPS互补共同维护数据中心正常运行。我国数据 中心供电系统通常由电网+UPS+柴油发电机组组成，UPS和柴油发电机虽同样为备用电源但 作用不同。UPS具备快速切换功能，可以确保设备不会因为电网中断而停机，但UPS只能保 障数据中心在较短时间内不断电，柴发的作用为接替UPS维护数据中心更长时间的正常运行 。UPS和柴发功能互补，均为数据中心不可或缺的关键备电。

AI算力数据中心建设有望大幅增加对柴发机组的需求。数据中心断电可能会导致服务停止、 数据丢失、硬件损坏等一系列严重后果，因此在数据中心的设计过程中，电力保障系统重要 性突出。根据《GB 50174-2017 数据中心设计规范》，除C级数据中心（中小企业内部机房、 教育部门一般教学系统）以外，A级&B级数据中心的建设必须配备柴油发电机作为备用电源 ，因此AI算力相关的数据中心建设有望大幅增加对柴油发电机组的需求。此外，A&B级数据 中心要求柴油发电机组进行冗余配置，例如数据中心最大负荷需要 2 台 2000kW 的柴油发电 机，那么按照N+X冗余配置就是配置3台以上2000kW 的发电机，任何时刻有1台以上处于待 机状态，以防正在运行的发电机发生故障。

柴油发电机是数据中心基建核心CAPEX

数据中心基建成本拆分中，柴油发电机组占比23%。数据中心由IT硬件、配套基建、土建组 成，成本占比分别为60%/30%/10%，其中配套基建由发电、配电、温控等部分组成，核心在 于发电，柴油发电机组是数据中心必须配备的备用电源。柴油发电机组在数据中心配套基建 中占比23%，在整个数据中心建设成本中占比6%-7%。

柴油发电机组由柴油发动机、发电机等各类零部件组成

柴油发电机组由柴油发动机、发电机、控制系统、散热水箱、供油系统、公共底座等组成，工 作原理为：在汽缸内，经过空气滤清器过滤后的洁净空气与喷油嘴喷射出的高压雾化柴油充分 混合，在活塞上行的挤压下，体积缩小，温度迅速升高，达到柴油的燃点。柴油被点燃后，混 合气体剧烈燃烧，体积迅速膨胀，推动活塞下行，称为‘作功’。各汽缸按一定顺序依次作功 ，作用在活塞上的推力经过连杆变成了推动曲轴转动的力量，从而带动曲轴旋转。将无刷同步 交流发电机与柴油发电机曲轴同轴安装，就可以利用柴油发动机的旋转带动发电机的转子，利 用‘电磁感应’原理，发电机就会输出感应电动势，经闭合的负载回路就能产生电流。

成本构成：柴油发动机是柴油发电机组的核心，成本占比65%

柴油发动机是柴油发电机组的核心，成本占比65%。柴油发动机、发电机是发电机组的核心部件，在发电机组 的成本结构中分别占比为65%/15%，市场玩家多为外资企业。发动机主要用于将化学能转化成机械能，核心龙 头主要为卡特彼勒、康明斯、MTU、三菱等，国内龙头主要为潍柴动力、玉柴机器等；发电机用于将机械动能 转化成电能，核心龙头主要为康明斯、马拉松、利莱森马等；控制系统主要影响频率和电压的稳定性，核心玩 家主要为英国深海、捷克科迈等外资企业。

性能要求：数据中心用柴油发电机组硬/软件方面均具备高技术壁垒

数据中心用柴发机组为高功率柴发，与工业柴发机组需求类似，甚至比工业用柴发要求更高。按照GB/T 2820.1 分类，数据中心用柴发一般为G3/G4级，对发电机组频率、电压稳定性要求较高。其技术壁垒主要在于①硬件： 喷油器是柴发高压共轨系统中设计、工艺难度最大的部件，主要用于确保燃油完全燃烧而提升发动机的功率输 出。②软件：频率稳态、电压稳态均由控制软件决定，国内控制系统发展较晚，实际经验积累较少。

市场格局：柴油发动机先发优势明显，外资品牌占有率较高

柴油发动机先发优势明显，外资品牌市场占有率较高。柴油发动机机是第二次工业革命技术的结晶，海外龙头 先发优势明显。2024年中国数据中心用柴油发动机中，康明斯、MTU、卡特彼勒、三菱市占率合计高达90%， 外资品牌垄断地位明显。从柴油发电机组来看，由于从柴油发动机集成至柴发机组技术壁垒较低，国内厂商与 外资柴油发动机龙头合作，具备相关制造能力。2024年中国数据中心用柴发机组中，国产品牌科泰电源、泰豪 科技、潍柴重机、苏美达市占率合计为30%。

未来趋势：近年来国内发电用柴油发动机销量逆势增长

发电用柴油发动机稳定性要求较高，国产柴油发动机接受程度提升，销量逆势增长。柴油发动机是通用型产 品，下游应用广泛，包括乘用车、商用车、工程机械、农机、发电等传统行业，需求较为稳定，2017-2024年 中国柴油发动机销量CAGR为-2%。2024年我国柴油发动机销量493.1万台，同比-3.7%，其中发电用柴油机41 万台，同比+16%，占比由2021年5%上升至8%，系柴油发动机需求中少数快速增长的下游。

未来趋势：国内数据中心建设加速，潍柴系（国产柴油发动机+柴 油发电机组）柴油发电机组份额快速提升，国产替代进行时

由于数据中心柴油发电机组具有较高的性能要求（更偏好外资发动机）以及中国通信运营商的国产化要求（不 能直接购买外资柴油发电机组） ，泰豪科技、科泰电源、苏美达、辛普森、郑州佛光等柴油发动机OEM厂商包 揽2019-2022年中国移动柴发机组招标所有份额。

2023年下半年以来，国内数据中心建设爆发带来大量高功率柴油发电机组需求，但由于康明斯、卡特等柴油发 动机制造商供应中国的产能有限，OEM厂商供给受到挑战。在上述背景下，潍柴重机依靠低于市场均价的招标 价格（潍柴重机报价约210万元/台，泰豪科技、苏美达报价约230万元/台）以及逐渐追赶的高功率发动机技术， 在2025年初中国移动柴油发电机组招标中拿下大量份额。

三、国产供应链受益于海外扩产难度大&景气度 高增，国产品牌迎量价齐升机遇

国内数据中心用柴发机组以OEM厂商+国产制造厂商为主

从上下游产业链来看，柴油发电机组供应商主要依托于国内外柴油发动机制造商，以OEM厂商（科泰电源、泰 豪科技、苏美达、辛普森）以及国产制造厂商（潍柴重机、玉柴机器）为主。

下游景气度维持高位，海外龙头柴油发电机组业务业绩增长明显

下游景气度维持高位，卡特、康明斯柴油发电机组业务业绩增长明显。 卡特能源与交通业务包括各类发动机以及发电机组等，主要分为石油天然气、发电、工业和交通四部分。2024 年，石油天然气、工业、交通板块营收均出现下滑，而能源与交通业务实现收入2071亿元，同比增长3%，增量 主要来自于数据中心的发电业务。 康明斯作为全球柴油发动机龙头，2024Q1-Q4电力系统业务分别实现营业收入13.9/15.9/16.9/17.4亿美元，同比增 长3.4%/9.1%/16.8%/22.0%。其中，增量需求大部分来自于数据中心应用，小部分来自于矿业领域。

供给：海外龙头供应链紧缺+扩产意愿弱

与燃气轮机类似，海外柴发龙头扩产意愿不强烈，且扩产难度大、扩产周期长。制造柴油发动机 需要上百种零部件，需要上下游同步扩产，扩产难度较大；且涡轮增压器、燃油喷射系统、电控 ECU模块等核心零部件高度依赖于博世、霍尼韦尔、博格华纳等供应商。其次，对于龙头公司来 说，数据中心用柴发只是他们业务的一个板块，且船舶、航空等行业后续对柴发的需求能否维持 高位给其扩产带来较多不确定性，因此其扩产意愿较弱，带给国内柴发切入机会。

国内需求：国内数据中心投资方兴未艾，行情持续性强

AI大趋势确定，国内数据中心投资方兴未艾。2022年11月30日，OpenAI正式推出ChatGPT，生成式AI快速爆 发。2023年起，北美巨头公司纷纷下场押注AI，大幅加大资本开支建设AI数据中心。微软、亚马逊、谷歌、 Meta资本开支均实现大幅增长。与北美巨头相比，中国企业在AI进程初期由于高端AI算力芯片进口受限&国 内大厂生成式大模型技术进展偏慢，整体资本开支虽快速增长但绝对值仍处低位。2025年1月，幻方发布 Deepseek R1大模型，以较低成本实现媲美ChatGPT-4o的模型能力，大幅拉动国内AI投资热情。我们认为随着 国内AI技术的持续发展突破，数据中心投资建设有望持续增长。

需求>>供给，柴油发电机组量利齐升背景下，板块业绩有望迎来爆发

综上所述，海外龙头扩产受阻，国内柴油发电机组迎量利齐升机遇。2024年全年全行业AIDC两兆瓦机组需求 约为3500台，2025预计6000台，其中国外厂商中卡特500台，MTU400台，科勒300台，三个OEM厂商各500台 ，合计产能约2700台，供给远小于需求。供需缺口推动柴油发电机组价格快速上升。对于国内柴油发电机组 厂商来说，由于柴油发电机组较低的技术壁垒，本身盈利能力较差（潍柴重机柴油发电机组毛利率8%，科泰 电源数据中心用柴油发电机组毛利率10%），在柴油发电机组价格上涨20%+柴油发动机价格相对刚性，涨价 幅度不大的情况下，盈利能力快速提升。由于各柴油发电机组厂商产能利用率均保持高位，订单与交付收入 确认之间具备一定时滞，我们认为报表端利润将在25Q2兑现。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）