2024年河南省上市公司并购重组研究：交易规模达290.9亿元，产业升级迎来新机遇

并购重组作为资本市场优化资源配置的重要工具，正在全国范围内掀起新一轮浪潮。河南省作为中部经济大省，正处于新旧动能转换的关键时期，上市公司并购重组活动呈现出怎样的特征？面临哪些机遇与挑战？本文基于2024年河南省上市公司并购重组数据，从交易规模、参与主体、典型案例等多个维度展开深入分析，揭示并购重组在推动河南产业升级中的重要作用，并借鉴上海、深圳、合肥等地的先进经验，为河南省进一步激活并购重组市场、促进经济高质量发展提供有益参考。

河南省上市公司并购重组现状：2024年交易规模达290.9亿元

河南省作为中部地区重要的经济大省，2024年GDP总量稳居全国第五位，正处于新旧动能转换的关键时期。在这一背景下，资本市场并购重组作为优化资源配置、促进产业升级的重要手段，正在河南省内展现出独特的发展态势。通过对2020-2024年河南省上市公司并购重组数据的系统梳理，我们可以清晰地把握当前河南并购重组市场的基本特征和发展趋势。

从整体交易规模来看，Wind资讯统计显示，2020年至2024年五年间，河南上市公司并购重组交易数量分别为105单、114单、143单、90单和96单，对应交易金额分别为344.65亿元、257.82亿元、476.89亿元、365.36亿元和290.90亿元。五年累计完成并购重组548单，交易总金额达1735.50亿元。值得注意的是，2022年是河南并购重组市场最为活跃的一年，无论是交易数量还是交易金额均达到峰值；而2024年则呈现相对低位运行态势，全年完成96单交易，总金额290.90亿元，与2023年相比有所回落。

从参与主体结构分析，河南省并购重组市场呈现出明显的"双轮驱动"特征。数据显示，2020-2024年间，民营企业和地方国企是河南并购重组市场的两大主力军，二者参与的并购交易数量合计占比高达85%，交易金额合计占比也达到85%左右。具体来看，民营企业参与并购数量274单，占比50%，位居第一；地方国企参与191单，占比34.85%。从交易金额看，地方国企以772.95亿元、占比44.54%的表现略胜一筹，民营企业则以711.35亿元、占比40.99%紧随其后。中央国有企业、公众企业和外资企业三类主体参与度相对较低，合计交易数量占比不足15%，交易金额占比约14.5%。2024年，神马股份和易成新能两家地方国有企业表现尤为活跃，分别完成7单和6单并购重组，成为当年最活跃的并购主体。

从并购目的维度观察，横向整合、资产调整和战略合作构成了河南上市公司开展并购重组的三大主要动因。2020-2024年期间，基于横向整合目的的并购交易数量占比26.64%，金额占比17.58%；资产调整类交易数量占比15.51%，金额占比9.32%；战略合作类交易数量占比14.41%，金额占比17.51%。2024年，资产调整类并购重组活动呈现显著增长态势，交易数量从2023年的7单增至13单，同比增长85.71%；交易金额从5.08亿元跃升至15.33亿元，增幅高达201.77%，反映出河南上市公司在优化资产结构、提升运营效率方面的积极尝试。

从交易方式来看，河南省上市公司并购重组呈现出灵活多样的特点。协议收购是最主要的方式，2020-2024年间占比始终保持在50%以上，五年合计328单，占比59.85%。增资和二级市场收购(含产权交易所)分列二、三位，占比分别为16.79%和7.48%。2024年，河南上市公司并购重组仍以协议收购为主，共完成66单，占比68.75%；增资16单，占比16.67%；二级市场收购3单，占比3.13%。这三种主要方式对应的交易金额分别为227.62亿元、29.03亿元和20.40亿元。

​​河南省上市公司并购重组市场的中部比较​​显示，与周边省份相比，河南的表现处于中游水平。2024年，中部六省上市公司并购交易笔数均实现增长，其中湖北以160笔、同比增长22%的表现最为突出；安徽、湖南也均超过百笔。从交易规模看，安徽省以787.53亿元、同比增长98%的亮眼成绩领跑中部；湖北省以554.97亿元、增长18%位居第二；河南省290.90亿元的规模相对较小。从参与主体看，中部六省均以地方国企和民营企业为主，但湖北省外资参与比例高达25.8%，展现出较强的开放性和吸引力。

综合来看，河南省上市公司并购重组活动与本地经济发展阶段和产业结构特点密切相关。作为传统产业占比较高的省份，河南的并购重组市场呈现出"规模适中、结构稳定、方式传统"的基本特征。在全国并购重组浪潮兴起的背景下，河南省如何抓住政策机遇，进一步激活并购重组市场，促进产业转型升级，成为当前面临的重要课题。特别是在"四高四争先"战略新导向下，通过并购重组推动新旧动能转换、培育新质生产力，将成为河南经济高质量发展的重要路径。

河南省并购重组典型案例分析：模式创新与产业升级

河南省上市公司并购重组实践中涌现出一批具有代表性的典型案例，这些案例不仅反映了河南企业资本运作的特点，也展现了并购重组在推动产业升级、优化资源配置方面的积极作用。通过对这些典型案例的深入分析，我们可以更清晰地把握河南省并购重组的发展脉络和未来趋势。

​​现金收购案例中的中原环保收购净化公司​​堪称河南资本市场产业整合的典范。2022年12月，中原环保发布公告，拟以现金支付方式购买郑州公用事业投资发展集团持有的郑州市污水净化有限公司100%股权，交易对价合计约44.21亿元。这笔交易于2023年3月完成股权过户，成为当年河南省规模较大的并购案例之一。从交易背景看，此次收购是郑州市推进公用环保事业整合的重要举措，旨在释放国有资产发展潜力。从产业协同角度看，净化公司与中原环保业务高度相关，同属污水处理行业，合并后有利于实现规模效应和协同效应，提升上市公司盈利能力。该案例的成功之处在于：一是采用现金收购方式，交易结构简洁高效；二是标的资产与上市公司主业高度契合，整合难度相对较小；三是符合环保产业发展趋势，得到政策支持。这一案例为河南省传统产业通过并购重组实现整合升级提供了有益借鉴。

​​定向增发案例中的大河控股定增收购新宁物流​​展现了河南国资通过资本市场布局新兴产业的战略意图。2022年7月，新宁物流发布定增预案，拟向大河控股发行1.12亿股股票，发行价3.75元/股，募资总额4.19亿元，用于偿还有息负债和补充流动资金。2024年12月，定增股票完成上市，大河控股成为新宁物流控股股东，河南省财政厅成为实际控制人。这一案例的特殊意义在于：一方面，新宁物流作为电子元器件保税仓储领域的专业服务商，通过此次定增优化了资本结构，为业务拓展奠定了基础；另一方面，大河控股作为河南国资平台，通过此次收购获得了现代物流产业的资本运作平台，有助于推动河南物流业在细分领域的突破发展。该案例体现了河南国资通过并购重组培育新兴产业、促进经济转型的积极探索。

​​分拆上市案例中的华兰生物分拆华兰疫苗​​开创了河南资本市场分拆上市的先河。2020年4月，华兰生物公告拟分拆控股子公司华兰疫苗至创业板上市；2022年2月，华兰疫苗成功登陆A股，募资22.76亿元，成为河南省首家分拆上市的A股企业。这一案例的示范效应显著：对华兰疫苗而言，分拆上市增强了其研发投入和产能扩张能力，为后续产业并购创造了条件；对华兰生物而言，通过释放疫苗板块价值获得资本溢价，优化了资产结构，更专注于血液制品主业的发展。华兰疫苗的成功分拆上市，为河南企业利用资本市场工具实现业务聚焦和价值发现提供了可复制的经验。

​​龙佰集团的系列并购​​则展现了河南民营企业通过资本运作实现跨越式发展的生动实践。龙佰集团前身为1975年成立的焦作市化工总厂，2011年上市时钛白粉产能仅8万吨。通过一系列战略性并购，公司实现了惊人增长：2014年收购亨斯迈TR52钛白粉业务，突破油墨产品市场；2016年以90亿元收购龙蟒钛业，产能从26万吨跃升至56万吨，成为国内龙头；2019年收购东方锆业与云南新立钛业，扩大氯化法钛白粉版图；2021年收购河南中碳新材料，进军新能源材料领域；2022年完成丰源矿业收购，完善上游资源布局。这一系列并购使龙佰集团从一家地方化工企业成长为全球钛白粉和海绵钛产能"双第一"的行业巨头。龙佰集团的成功经验在于：一是战略清晰，始终围绕钛产业链展开并购；二是时机精准，抓住行业周期低谷实施收购；三是整合有效，实现了技术、市场和管理的协同。这一案例为河南民营企业通过并购重组做大做强提供了宝贵参考。

​​河南国资参与资本市场并购重组​​也形成了独特模式。2018年以来，河南省属国资平台通过参控股上市公司参与并购重组主要基于两方面考虑：一是化解本地上市公司风险，如河南农开增持华英农业、科迪乳业，中原资产增持森源电气等；二是培育产业龙头，如豫资保障房收购棕榈股份、大河控股收购新宁物流等。这些案例反映了河南国资在并购重组中的双重角色：既是风险化解者，又是产业引领者。通过梳理2018-2024年河南国资收购上市公司案例，我们可以发现几个特点：一是收购标的以困境企业为主，估值相对较低；二是注重产业协同，如棕榈股份与豫资的城乡发展主业契合；三是逐步从"救火式"收购向战略性收购转变。河南国资的并购实践，为地方国有资本运营平台如何通过资本市场服务区域经济发展积累了有益经验。

通过对上述典型案例的分析，我们可以总结出河南省上市公司并购重组的几个显著特点：一是交易类型多样，涵盖现金收购、定向增发、分拆上市等多种形式；二是参与主体多元，既有民营企业主导的产业整合，也有国资平台推动的战略收购；三是产业导向明显，多数案例围绕主业展开，注重协同效应；四是发展阶段各异，从初创期到成熟期的企业均有涉及。这些特点反映了河南并购重组市场的活跃度和成熟度正在逐步提升，为下一步发展奠定了良好基础。

同时，这些案例也揭示了河南省在并购重组领域的不足：一是大型产业并购案例偏少，缺乏百亿级交易；二是跨境并购几乎空白，国际化程度低；三是科技型并购占比不高，与新质生产力发展要求存在差距；四是并购后整合能力有待提升，部分案例协同效应未能充分释放。这些问题既是挑战，也是未来发展的潜力所在。

河南省并购重组发展建议：借鉴先进地区经验推动产业升级

河南省作为经济大省，2023年GDP总量突破6万亿元，在全国各省市中位居第五，正处于新旧动能转换的关键时期。2025年1月，河南省委书记刘宁首次提出"四高四争先"战略新导向，为全省经济社会发展指明了方向。在这一背景下，如何通过并购重组推动产业升级、培育新质生产力，成为河南省面临的重要课题。借鉴上海、深圳、合肥等地的先进经验，结合河南省情，我们可以从多个维度探索激活并购重组市场、促进经济高质量发展的有效路径。

​​上海经验的核心在于"政策先行，国资牵头，金融跟进"​​，这一模式对河南省具有重要参考价值。2024年，上海市并购市场规模达4038亿元，活跃度全国第一，这与其系统性的政策支持密不可分。上海市国资委2024年工作要点明确提出推动企业重组整合和上市公司高质量发展的部署；9月又发布《聚焦核心竞争力深化国资国企改革》，强调通过战略性重组实现资本优化配置；12月出台《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027)》，提出到2027年在集成电路、生物医药等重点领域培育10家具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购规模的目标。上海还整合了上海国投和科创投集团两大平台，强化国资在科创中的主力军作用，管理资本规模达1200亿元，投资培育了近200家上市企业。河南省可借鉴上海经验，制定更具针对性的并购重组支持政策，整合现有国资平台资源，设立省级并购引导基金，重点支持"7+28+N"产业链整合。郑州作为国家中心城市，可率先出台类似上海的行动方案，在装备制造、生物医药等领域培育3-5家行业领军企业。

​​深圳模式的精髓是"科技、产业、金融一体化"​​，这对河南省发展新质生产力具有启示意义。2024年前11个月，深圳上市公司披露并购事件90单，交易价值102.54亿元，创近年新高。深圳的成功得益于其创新性的政策体系：2024年10月发布《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案》，首次提出培育"大胆资本"服务战略性新兴产业；11月出台《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案》，提出十二条创新举措，包括建立并购标的项目库、聚焦"硬科技"领域、联通香港资本市场、创新金融工具等。深圳还通过"园区+创投"模式打造新兴产业集群，设立"20+8"产业基金群，按照"一产业集群、一专项基金"的理念推动产业优化升级。河南省可学习深圳做法，在郑州、洛阳等高新区试点"园区+创投"模式，设立战略性新兴产业并购基金，重点支持超硬材料、智能装备等优势领域。同时，借鉴深圳"探索非居民并购贷款""科技型企业并购贷款"等创新举措，解决企业并购融资难题。

​​合肥模式的特色是"投行思维""以投带引"​​，这对河南省招商引资和产业培育具有借鉴价值。合肥通过"基金牵引+存量盘活+机制保障"，打造了集成电路、新型显示等产业集群。合肥经验的核心在于：一是选准产业方向，2014年出台"1+3+5"产业政策体系，设立引导基金支持重点产业；二是运用投行思维，依托三大国资平台精准投资，形成"引进大项目—完善产业链—培育产业集群"的路径；三是建立退出机制，项目成熟后通过资本市场退出实现良性循环。截至2024年6月，合肥市34家上市公司聚焦战略性新兴产业，2024年GDP达13507.7亿元，增长6.1%，战略性新兴产业产值增长12.6%。河南省可借鉴合肥模式，推动河南投资集团、中原豫资等平台转型为战略投资者，围绕新材料、新能源汽车等产业链实施"以投带引"；同时建立"募投管退"闭环机制，通过资产证券化等方式盘活存量资产。洛阳、许昌等工业基础好的城市可试点"链长制"，打造具有地方特色的产业集群。

​​针对地方政府层面​​，河南省应着力完善政策体系与培育市场化生态。建议从三方面入手：一是强化政策精准性与制度创新，对"7+28+N"产业链整合并购给予税收返还、土地定向供应等支持，建立跨部门协作机制压缩审批时间；二是完善服务平台建设，建立省级并购标的数据库，收录省内专精特新企业、科创型中小企业等信息，搭建"一站式"并购服务平台；三是创新国有资本运作模式，深化"引金入豫"战略，设立控股型并购基金，健全存量资产激活机制，优化市场化决策体系。郑州作为省会城市可率先试点，2025年1月已出台《郑州市推动并购重组高质量发展行动方案》，提出到2027年完成20单以上并购、形成200亿元交易规模的目标，这一做法值得在全省推广。

​​针对中介机构层面​​，提升全流程专业化服务水平是关键。建议重点加强三方面能力：一是前端风险防控，运用大数据技术加强尽职调查，建立风险案例库；二是中端交易结构设计，采用多种估值方法和灵活的支付方式，如"分期支付+业绩对赌"等；三是后端整合及融资支持，引入专业团队协助文化融合，创新知识产权证券化等融资工具。河南本土券商、律师事务所等中介机构可加强与沪深同行的合作，学习先进经验，提升服务水平。以中原证券为例，可组建专业并购团队，为省内企业提供全流程服务。

​​针对上市公司层面​​，强化战略导向与风险管理至关重要。建议企业从四方面入手：一是明确并购战略，聚焦主业发展，避免盲目多元化，学习洛阳钼业、龙佰集团围绕产业链布局的经验；二是重视并购后整合，制定分阶段融合计划，借鉴吉利并购沃尔沃的文化整合做法；三是完善风控体系，建立"投前-投中-投后"全流程管理机制，吸取黄河旋风并购上海明匠失败的教训；四是把握产业周期，避免行业过热时高价收购，建立专业团队评估标的。河南省上市公司协会可组织专题培训，提升企业并购能力。

河南省还具备一些独特优势，如有色金属、装备制造等产业基础雄厚，超硬材料、盾构机等产品市场占有率全球领先，这为产业并购提供了良好基础。2024年，河南省"7+28+N"产业链群对规上工业增长贡献率达72.4%，高技术制造业增加值增长12%，战略性新兴产业增长9.2%，国家级专精特新"小巨人"企业达414家，这些都为并购重组提供了优质标的。未来，河南省应充分发挥这些优势，将并购重组作为推动"四高四争先"的重要抓手，促进经济高质量发展。

综上所述，河南省激活并购重组市场需要政府、企业、中介机构多方协同，政策支持、专业服务和战略规划缺一不可。通过借鉴先进地区经验，结合河南省情，走出一条具有地方特色的并购重组发展道路，将为河南建设经济强省、实现"两个确保"目标提供有力支撑。在"四高四争先"战略指引下，河南省并购重组市场有望迎来新的发展机遇，为产业转型升级注入新动能。

以上就是关于2024年河南省上市公司并购重组的研究分析。通过对河南省并购重组现状、典型案例及发展建议的系统梳理，我们可以清晰地看到，并购重组正在成为推动河南产业升级和经济高质量发展的重要力量。2024年，河南省上市公司并购重组交易规模达290.9亿元，虽然与安徽、湖北等周边省份相比仍有一定差距，但也展现出巨大的发展潜力和特色优势。

从发展现状看，河南省并购重组市场呈现出"规模适中、结构稳定、方式传统"的基本特征。2020-2024年五年间，河南上市公司累计完成并购重组548单，交易总金额1735.50亿元，其中2024年完成96单，金额290.90亿元。民营企业和地方国企是两大主力军，合计参与比例达85%。横向整合、资产调整和战略合作构成主要并购动因，协议收购是最常用的交易方式。这些特点反映了河南并购重组市场与本地产业结构和经济发展阶段的适应性。

从典型案例分析，河南省已涌现出一批具有示范意义的并购案例。中原环保44.21亿元收购净化公司，展现了产业整合的成效；大河控股定增收购新宁物流，体现了国资培育新兴产业的尝试；华兰生物分拆华兰疫苗上市，开创了河南资本市场的先河；龙佰集团系列并购，则展示了民营企业通过资本运作实现跨越式发展的路径。这些案例虽然模式各异，但都围绕主业展开，注重战略协同，为河南企业提供了宝贵经验。同时，河南国资参与的并购重组也逐步从"救火式"收购向战略性收购转变，角色定位日益清晰。

从发展建议角度，河南省可充分借鉴上海、深圳、合肥等地的先进经验。上海"政策先行，国资牵头，金融跟进"的模式，深圳"科技、产业、金融一体化"的做法，合肥"投行思维""以投带引"的特色，都为河南提供了有益参考。结合河南省情，建议从政府、中介机构、企业三个层面协同发力：政府层面完善政策体系与服务平合，中介机构提升专业服务水平，企业层面强化战略导向与风险管理。特别是要充分发挥河南在有色金属、装备制造等领域的产业优势，将并购重组与"7+28+N"产业链培育紧密结合。

展望未来，在"四高四争先"战略新导向下，河南省并购重组市场将迎来新的发展机遇。一方面，"推动高质量发展、扩大高水平开放"等目标要求，为并购重组提供了政策支持；另一方面，"7+28+N"产业链群的打造，为并购重组提供了产业基础。随着政策环境的优化和市场机制的完善，河南省并购重组活动有望在规模和质量上实现双提升，为培育新质生产力、促进经济转型升级发挥更大作用。

需要特别指出的是，河南省并购重组市场仍存在大型产业并购偏少、跨境并购不足、科技型并购占比低等问题。这些短板也正是未来的发展空间。通过借鉴先进经验，发挥后发优势，河南省有望走出一条具有地方特色的并购重组发展道路，为中部地区崛起贡献"河南方案"。

总之，并购重组作为资本市场的重要功能，正在河南省经济社会发展中扮演越来越重要的角色。在全面建设社会主义现代化河南的新征程上，并购重组将成为推动产业升级、实现高质量发展的重要引擎，助力河南在新时代中部地区崛起中奋勇争先。

编辑：666知识控