2025年银行业2024年报业绩综述：业绩韧性，零售波动

来源：招商证券
发布时间：2025/04/08
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银行业2024年报业绩综述：业绩韧性，零售波动。截至3月28日，42家上市银行共有23家披露年报，包括6家国有行、8家股份行、3家城商行、6家农商行，此外还有12家未披露年报的银行披露了快报。由于快报主要披露关键指标，分项指标较少，本期年报综述我们主要基于23家年报进行分析，另外由于城商行披露家数较少，难以表征板块总体情况，本报告板块数据仅展示国有行、股份行和农商行。2024年上市银行业绩延续边际改善趋势，23家上市银行营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-0.6%、-1.6%、1.8%，分别较24Q1~3变动+1.0pct、+1.2pct、+1.0pct；24Q4单季度营收、PPOP、归...

一、业绩概况：边际回升，延续韧性

1、业绩增速：边际改善

整体来看，24A 上市银行业绩延续边际改善趋势。2024 年 23 家样本上市银行合计实现营业收入5.04万亿元，实现归母净利润1.91万亿元。上市银行营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-0.6%、-1.6%、1.8%，分别较 24Q1~3 变动+1.0pct、 +1.2pct、+1.0pct；24Q4 单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为 2.6%、 3.3%、5.4%，分别较 24Q3 变动+1.8pct、+3.3pct、+2.2pct。个股方面，优质区域行绝对业绩增速表现相对较好：增幅变化方面，35 家已披露业绩增速的 A 股上市银行中，有 22 家 24A 归母净利润增速较 24Q1~3 有所提升，有 29 家营收增速较 24Q1~3 有所提升。增速绝对值方面，24A 归母净利润增速前五，分别为浦发银行（23.31%）、青岛银行（20.16%）、杭州银行（18.08%）、齐鲁银行（17.77%）、常熟银行（16.20%）。 24A 营收增速前五分别为瑞丰银行（15.29%）、南京银行（11.32%）、常熟银行（10.53%）、杭州银行（9.61%）、江苏银行（8.78%）。 24A 营收增速环比 24Q1~3 改善幅度前五分别为郑州银行（+7.9pct）、厦门银行（+5.9pct）、杭州银行（+5.7pct）、华夏银行（+4.2pct）、上海银行（+4.1pct）； 24A 归母净利润增速环比 24Q1~3 改善幅度前五分别为郑州银行（+19.8pct）、青岛银行（+4.6pct）、厦门银行（+3.7pct）、兴业银行（+3.1pct）、上海银行（+3.1pct）。

2、驱动拆解：非息贡献提升

净息差和中收为拖累，其他非息和拨备计提支撑业绩增长。从 23 家 A 股上市银行合并业绩拆分来看，24A 业绩增长主要正向贡献来自生息资产扩张、其他非息收入增长、拨备计提力度下降、投资政府债券等轻税负资产带动的所得税减少，分别带动归母净利润增长 9.7pct、2.8pct、2.8pct、0.5pct；主要负向贡献来自净息差下行、净手续费收入下降和成本收入比上升，分别为归母净利润增长带来 11.5pct、1.1pct、0.7pct 的负面贡献。息差与中收业绩拖累幅度环比收敛，规模正贡献幅度继续下降。单季度环比来看： ①24Q4 规模扩张对利润贡献为 7.6%，边际有所回升，预计 Q4 随着各项政策发力，以及政府债融资上量，银行规模扩张有所加快； ②其他非息正贡献环比提升，或得益于年末市场利率下行带来的交易户浮盈多增； ③24Q4 所得税率对业绩贡献环比由正转负，考虑到 24 年零售资产风险暴露加剧，所得税率上行或与部分零售不良资产暂时无法满足税前核销条件有关； ④Q4 息差对业绩的负贡献环比收敛 3.95pct，考虑到 Q4 资产端收益率还有降息、化债、存量按揭利率下调等因素的拖累，预计市场利率下行，挂牌利率成效释放，存款自律政策等因素带动银行负债成本下行较多。分板块来看，区域行盈利增速好于其他板块，主要是规模扩张不弱，息差拖累相对更小，其他非息、成本收入比和拨备计提正贡献较高。国股行盈利增长相对偏弱，国有行规模扩张仍稳健，主要受息差收窄较多、且其他非息正贡献幅度偏弱、成本收入比拖累等因素影响；股份行规模扩张幅度保持弱势，24A 拨备计提贡献好于其他板块。从边际变化来看，24Q4 国有行、股份行规模正贡献幅度提升，农商行有所收敛；净息差对业绩拖累幅度，国有化、股份行、农商行均不同程度环比收敛；中收贡献股份行环比改善幅度好于其他板块；农商行拨备计提对业绩贡献环比大幅提升。

二、净利息收入：单季转正，成本改善

2024 年，23 家样本上市银行净利息收入同比增长-2.34%，增速较 24Q1~3 回升 1.1pct，累计增速连续两个季度环比回升，24Q4 单季度利息净收入同比增速已回正。分板块来看，24A 样本国有行、股份行、农商行利息净收入增速较 24Q1~3 分别提升 1.26pct、0.58pct、1.92pct。净利息收入增速回升主要得益于利息支出的下降。24A 样本上市银行利息收入增速 0.07%，环比 24Q1~3 继续回落 0.83pct，但利息支出同比增速环比回落更多（2.6pct）。

1、规模：贷款偏弱，存款修复

（1）资产端：贷款同业降，金市投债增

截至2024年末，23家样本上市银行合计生息资产同比增速为6.8%，增速较24Q3 末回落 1.4pct。贷款增速回落，同业资产和存放央行压降，金融投资增长保持高位。截至 2024 年末，23 家上市银行合计贷款同比增速 7.7%，增速环比下降 0.2pct，信贷挤水分下，24 年全年信贷增长持续走弱；金融投资同比增长 13.3%，随着年末政府债融资上量，银行金融投资保持高增，24Q4 末增速环比上升 1.9pct；同业资产和存放央行分别同比增长-2.0%、-17.1%，预计前者受同业自律影响，后者可能是年末央行投放下降，资金面收紧的结果。分板块来看，截至 2024 年末，样本国有行、股份行、农商行生息资产分别增长 7.6%、4.4%、7.8%，分别较 24Q3 末变动-1.6pct、-1.1pct、-0.2pct。①贷款同比增速各板块表现分化，24 年国有行、股份行贷款增速分别为 8.8%、4.4%，环比分别回落 0.21pct、0.18pct，但农商行信贷增速环比回升 3.2pct，大行信贷增速进一步回落，可能是受到城投化债还钱的影响，而地方平台债务压力缓解，信用资质改善，释放新的信贷需求，可能由区域行主力承接；②金融投资方面， 24Q4 末增速各板块均环比回升，年末财政发力，且信贷增长有缺口，银行金市承接政府债扩表，其中国有行全年金融投资增速高达 16.3%；③同业资产和存放央行增速普遍大幅回落。

贷款端，对公为增长主力，大行发力消费经营贷。24Q4 末 23 家上市银行合计对公贷款同比增长 10.9%，增量 9.3 万亿元，占新增总贷款的 82%，仍为信贷增长主力，但信贷挤水分下绝对量同比少增 2.8 万亿元，结构上，广义基建和制造业合计贡献了 41%的信贷增量，对公房地产贷款增量占比 3.6%，主要增量来自国股行。24 年 23 家上市银行零售贷款同比增长 3.9%，增量占比 18.9%，其中房地产需求仍偏弱，按揭贷款保持负增长，主要是国有行负增长压力较大，股份行全年实现正增；但经济下行期消费偏弱，叠加信用卡风险暴露压力加剧，股份行信用卡业务较承压，24 年规模压降较多，国有行在按揭增长乏力的背景下，发力普惠金融，贡献了消费贷和经营贷主要增量。展望 25 年，1 月信贷多增，2 月少增，3 月票据利率显示信贷增长可能不差，进入二季度，随着基数效应消退，预计全年信贷增长压力小于去年。另外，今年政府债预算规模同比多增，预计金市继续扩表，但考虑到信贷缺口有限和同业自律的滞后影响，含同业的广义金融投资增速可能会有所回落。

（2）负债端：存款有修复，同业有流出

截至2024年末，23家样本上市银行合计计息负债同比增速为6.9%，增速较24Q3 末回落 1.3pct。存款增长边际修复，同业负债增速回落。截至 2024 年末，23 家上市银行合计存款同比增速 5.1%，增速环比回升 1.3pct，924 以后，随着各项政策出台，经济活跃度修复，存款增长边际有所修复；主动负债方面，去年受手工补息整改影响，存款增长承压，银行主动负债增长较快，进入 Q4 后，同业自律的落地导致银行同业负债规模压降，叠加政府债缴款带来的资金面收紧，银行加大了同业存单的发行，因此24Q4单季度银行主动负债呈现同业负债压降，发行债券高增的趋势。分板块来看，截至 2024 年末，样本国有行、股份行、农商行计息负债分别增长 7.8%、4.1%、6.5%，分别较 24Q3 末变动-1.6pct、-0.7pct、+0.5pct。①存款增速各板块表现分化，国有行、股份行 24 年受手工补息整改影响更大，因此全年存款增速下行较多，而部分大行存款流向小行，区域行存款增长整体稳健；②主动负债方面，由于国有行存款增速下滑较多，24 年主动负债实现高增，其余板块均呈现同业负债压降，发行债券高增的趋势。

存款结构上，对公存款负增，个人活期同比多增。24 年 23 家上市银行存款合计增长 9.0 万亿元，同比少增 8.22 万亿元，其中个人存款贡献了 98%的增量，24 年个人定期存款虽同比少增，但个人活期存款同比多增 1.9 万亿元，贡献了 22% 的存款增量，国股行个人活期存款修复较多。对公存款一方面手工补息整改后，对公活期存款大幅流出，另一方面信贷挤水分背景下存款派生本身偏弱，全年同比少增 6.8 万亿元。展望 25 年，进入二季度后，基数效应消退，存款增速预计将持续修复，长期来看，存款增速和结构更多取决于经济活跃度和基本面复苏情况，目前财政已发力，预计随着促消费等各项政策的落地，财政支出形成实物工作量，25 年全年存款的量和结构有望改善。主动负债方面，年初货币政策落空，同业自律影响持续，资金面相对偏紧，从各家银行存单备案额度来看，今年债券型主动负债或继续保持高增。

2、息差：边际企稳，成本改善

息差边际企稳，负债成本率延续改善。24 年 23 家上市银行测算合计息差、生息资产收益率、计息负债成本率分别为 1.62%、3.64%、2.06%，较 24Q1~3 分别变动-1.3bp、-5.0bp、-4.2bp。边际来看，上市银行 24Q4 单季度净息差、生息资产收益率、计息负债成本率分别为 1.58%、3.49%、1.95%，环比分别变动-0.1bp、 -8.3bp、-8.9bp。分板块来看，24A 样本国有大行、股份行和农商行测算净息差分别为 1.47%、 1.63%、1.76%，较 24Q1~3 分别变动-0.6bp、-3.0bp、-1.2bp。生息资产收益率继续承压，24A 样本国有大行、股份行、农商行测算生息资产收益率分别为 3.23%、3.67%、3.72%，分别较 24Q1~3 变动-3.5bp、-7.4bp、-6.1bp，边际来看，国有大行、股份行、农商行 24Q4 单季度生息资产收益率环比分别变动-9.2bp、-16.0bp、-15.2bp，24Q4 降息、化债、存量按揭重定价等因素影响下，资产端收益率保持承压。

计息负债成本率回落。24A 样本上市国有大行、股份行、农商行测算计息负债成本率分别为 1.77%、1.95%、1.88%，较 24Q1~3 分别变动-2.9bp、-4.4bp、-6.6 bp，边际来看，国有大行、股份行、农商行 24Q4 单季度计息负债成本率环比分别变动-7.9bp、-7.4bp、-15.2bp，资产收益率虽承压，但前期存款挂牌利率调整成效继续释放，叠加同业存款自律和存款利率兜底协议的贡献，经济活跃度提升带来的零售存款活化，以及市场利率下行带动主动负债成本压降，多重因素推动 24Q4 负债成本率进一步压降，对息差提供一定支撑。展望 25 年，预计 25Q1 息差继续收窄，25Q2 开始有望逐步企稳。资产端，25Q1 面临的压力主要是 LPR 重定价以及化债，从新发贷款利率数据来看，根据《金融时报》报道，2025 年 2 月新发贷款利率较去年年末基本持平，且考虑到财政发力下，零售贷款需求有望逐步回暖，资产收益率下行压力或小于去年；负债端，去年得益于手工补息整改和前期多轮存款挂牌利率下调，计息负债成本率压降较多，预计今年保持这一趋势，其一，存款挂牌利率集中下调主要开始于 23 年，而 23Q1 受益于理财回流，银行存款高增，该部分 2~3 年定期存款将于 25 年开始陆续到期，有利于存款挂牌利率成效的加速释放；其二，存款协议利率兜底条款于 2025 年 12 月 1 日起实施，但整改期为 1 年，因此相关成效今年有望持续释放；其三，目前主动负债新发利率仍低于存量成本率，仍有压降空间。整体来看，预计息差 25Q2 有望逐步企稳。

三、净手续费：降幅收窄，等待转正

24A 样本 23 家上市银行手续费及佣金净收入同比增长-9.28%，增速较 24Q1~3 回升 1.3pct。分板块来看，24A 样本国有行、股份行、农商行手续费及佣金净收入同比分别增长-7.87%、-12.22%、-2.53%，较 24Q1~3 分别变动+1.0pct、+2.0pct、+1.1pct。手续费及佣金分项拆分见表 18，2024 年上市银行手续费增长承压，主要拖累项有三：其一，受降费政策和资本市场偏弱影响，代理和理财手续费收入明显下降，全年国股行相关收入同比降幅均在 20%以上，下半年随着资本市场活跃度有所提升，代理业务降幅有所收敛；其二，经济偏弱，消费回落，信用卡风险暴露增加，银行卡相关业务收入回落；其三，担保承诺业务大幅负增长，主要为国股行增长偏弱。另外，支付结算、咨询顾问等其他业务同样小幅负增长，对总手续费收入支撑不强。展望 2025 年，行业中收有望回正，一方面，降费等因素带来的代理收入增长高基数消退，且随着资本市场活跃度提升，代理手续费收入有望实现正增长；另一方面，随着财政发力，刺激消费政策落地，有望带动经济回暖，缓解零售端风险暴露压力，提升消费活跃度，银行卡业务相关收入增长压力或将有所缓释。

四、其他非息：延续高增，业绩支撑

24A 样本 23 家上市银行其他非息收入同比增长 24.14%，增速较 24Q1~3 回落 1.8pct，保持高位增长。分板块来看，24A 样本国有行、股份行、农商行其他非息收入同比分别增长 22.93%、25.01%、49.15%，较 24Q1~3 分别变动-3.9pct、+1.1pct、+4.2pct。其他非息分项拆分见表 19 和表 20，其他非息中大部分收入来自银行金融投资相关收益，具体银行金市业务对利润表的影响我们在报告《细拆银行债市浮盈：从记账到展望》已进行了详细梳理。 2024 年市场利率下行较多，银行金市投资底层资产以债券为主，交易户浮盈同比多增，同时由于净利息收入和手续费净收入负增，部分银行通过卖出配置户债券的方式兑现收益来进一步支撑业绩稳定增长，从节奏上来看，兑现主要在上半年，下半年兑现节奏相对有所收敛。展望 2025 年，预计其他非息收入增速在 0%左右徘徊，为维持业绩稳健增长，今年配置户卖债可能会持续。一方面，预计 25 年息差收窄压力小于去年，信贷增长有望修复，净利息收入增长压力预计明显缓解；另一方面，降费对中收增速的拖累消退，且自去年 924 以来，资本市场活跃度有所提升，各项政策发力，有助于实体经济回暖和交易活跃度提升，中收增长压力缓释。因此，随着两大块收入来源增长压力缓释，其他非息收入增速预计有所下行，但年初以来长债利率震荡上行，FVTPL 账户浮盈可能同比少增，因此银行或仍需卖出一部分配置户的债券兑现收益，以避免其他非息收入大幅负增长。截至本期末，样本上市银行其他综合收益余额占全年归母净利润比重约为 20%。

五、资产质量：不良稳定，零售承压

不良率稳定。24Q4 末 23 家上市银行平均不良贷款率 1.17%，较 24Q3 末下降 1bp。其中样本国有行、股份行、农商行 24Q3 末不良率分别为 1.24%、1.21%、 0.92%，股份行较 24Q3 末小幅改善 1bp，国有行、农商行持平，整体不良率保持稳定。分行业来看，24Q4 末，23 家上市银行平均对公贷款不良率较 24Q2 末进一步下降 3.6bp，制造业、广义基建、房地产贷款不良率均有所改善；但零售贷款不良率上行 6bp，其中国有行上行 16bp，整体压力较大，24 年房地产市场低迷，消费偏弱，按揭、消费贷、信用卡和经营贷不良率均有不同程度上行。下半年前瞻性指标边际改善。24Q4 末，23 家上市银行关注率 1.66%，较 24Q2 末下降 3bp（三季度披露银行较少，不可比），逾期率 1.69%，较 24Q2 末下降 3bp，重组贷款率 0.52%，较 24Q2 末提升 14bp，显示前瞻性指标边际改善，贷款处置力度可能加大，这可能也说明去年下半年随着财政发力，零售端风险暴露压力较前期有所收敛，今年随着经济活跃度改善，零售资产质量有望逐步企稳。拨备覆盖率下行。24Q4 末 23 家上市银行拨备覆盖率 273.57%，较 24Q3 末回落9.67pct。其中样本国有行、股份行、农商行24Q4末拨备覆盖率分别为239.47%、 224.76%、397.96%，环比分别下降 4.58pct、1.37pct、31.87pct，为业绩增长提供支撑。整体来看，尽管 24 年零售风险暴露压力较大，但对公端资产质量继续改善，总不良率稳定性好于预期，且下半年逾期率、关注率等前瞻性指标边际改善，或传达出零售风险暴露有望见顶的积极信号。

不良生成：整体平稳，认定放松

不良新生成率（披露核转）=（不良贷款增量+本期核销及净转出）/期初贷款余额；不良新生成率（测算核转）=（不良贷款增量+贷款减值准备净增量+减值损失）/期初贷款余额。