2025年开发科技研究报告：领先的智能计量终端及智慧能源管理系统解决方案提供商

1. 开发科技:领先的智能计量终端及智慧能源管理系统解决方案提供商

成都长城开发科技股份有限公司是国际领先的智能计量终端及智慧能源管理系统解决方案提供商；公司是全球最早参与智能电表研发及部署的企业之一，累计向40 余国出口超9000万套智能计量设备。 公司主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI 系统软件的研发、生产及销售。公司智能计量终端除智能计量表整表产品外，还包括智能计量表核心单元及其他组配件；其中配套终端产品主要包括通讯模块、集中器等产品，主要与智能计量表配套使用。

智能计量终端为公司的主要产品，2020 年以来收入贡献占比均在95%以上，其中智能计量表占比最高，智能计量表中主要产品为智能电表。

公司深耕境外市场多年。公司尤其在欧洲、中东、中亚等地区具备较强的市场基础和口碑，境外客户是公司主要的收入来源，2024 年境外收入占比 90.71%；2024 年上半年，前五大客户中，ISRAEL ELECTRIC CORPORATION LTD.、DUCATI、KT CORPORATION、E.ONUK等均为境外客户，合计贡献了 36.31%的销售收入。境内业务也进入到国家电网的供货体系，2024年上半年，国家电网贡献了 6.55%的收入。

公司与境内外主要客户保持稳定的合作关系，公司 2021-2024 营业收入持续增长，分别为14.75 亿元、17.91 亿元、25.50 亿元和 29.33 万元，CAGR 达 25.75%。归母净利润从2021年的2.08 亿元增至 2024 年的 5.89 亿元，CAGR 达 41.41%。

深科技直接持有公司 69.72%的股份，系公司控股东，公司实际控制人是中国电子信息产业集团有限公司。公司前身为深科技计量系统事业部，依托中国电子信息产业集团（CEC）资源，公司形成"硬件+软件+服务"的完整能源管理生态。

2. 政策、市场、技术共同作用，推动行业规模上行

2.1 智慧能源体系及“双碳”目标的驱动，有利于推动行业的发展

近年来，在智慧能源体系及“双碳”目标的驱动下，全球多个国家及地区均出台政策提出智能电网及新型电力系统的建设目标，并明确加强建设以智能电表为载体的智能计量体系。产业政策的出台，有利于推动行业长期稳定发展，为公司的业务开展提供了良好的政策环境。

2.2 智慧变革引领数字化、智能化技术方向

2015 年《巴黎协定》确立了本世纪实现净零排放的目标后，各国开始重点布局碳中和发展规划，已有逾百个国家提出或准备提出碳中和目标。为应对新型能源结构下发电高波动性、分布式电源管理难度提升等挑战，完善适应可再生能源局域深度利用和广域输送的电网体系，提高电力系统“源网荷储”一体化水平至关重要。数字化技术能够与日常生产、经营、管理等各环节融合，通过技术手段推动解决传统电力产业“发-输-变-配-用”各节点难以协同继而导致电力生产和运营效率低下的问题，引领能源体系在安全可控、绿色低碳以及高效敏捷等方向的快速发展。 当前，全球电力行业呈现出建设高度信息化的智慧能源体系及建设以新能源为主体的新型电力系统的重要发展趋势，以智能电表为主的智能计量基础设施作为电力数据和碳数据收集监测及与消费端交互的终端，构成智慧能源及新型电力系统建设的重要组成部分。

从地区及部署进度来看，全球智能电网建设可以分为三个典型建设阶段，一为美国、欧盟、中国及部分发达国家或地区，智能电网投资处于领先阶段；二为东欧、亚洲及拉美部分国家，现处于智能电网改造和大规模投资建设期；三为拉美及非洲，现处于智能电网建设初期。

2.3 计量产品伴随新的技术指标迎来更新换代

随着全球各地对智慧能源体系建设的深入推进，原有的智能计量终端在多元化互动、精细化管理等方面的性能难以适应新型电力系统的特点。2020 年，国家电网发布智能电表、智能物联电表通用技术规范，在设计原则上向 IR46 标准靠拢与适应，其在通讯功能、耐用性及模块化方面要求更高，将会实现对 IEC 标准的逐步替代。在 IR46 标准的设计原则下，新一代的智能电表具有计量芯和管理芯双芯分离并行、扩展功能采用模组化设计的特点，具备多元化高效通信、软件可升级、分布式大容量存储等功能，更加符合泛在电力物联网的建设要求，与智慧能源体系、“双碳”政策下的新能源发电管理协同，成为智慧能源解决方案的重要基础设施。

2.4 在政策和技术的推动下，行业具备极大潜力

从全球市场整体来看，在全球电力需求稳定增长的背景下，各国能源体系变革加快，全球智能配用电解决方案和产品采购量随之显著增加，电力系统结构变化带来的新特性以及充电桩等应用场景的扩展也进一步带动了智能电网市场规模加速扩大。作为其中数据收集、监测及交互的基础设施，智能计量市场也随之稳步增长，MarketsandMarkets 发布的《Smart Meter Market Global Forecast》预测全球智能计量市场规模将从2023年的 231.71 亿美元增至 2028 年的 363.87 亿美元，复合增长率为9.5%。

具体到智能电表，Frost & Sullivan 发布的《Global Smart Electricity Metering GrowthOpportunities》预测全球智能电表市场规模将从 2022 年的 78.00 亿美元增长至2027年的107.00 亿美元，复合增长率为 6.5%。

3. 公司深耕智能计量终端、 AMI 系统软件

3.1 公司围绕核心产品智能电表，提供智慧能源管理系统解决方案

公司主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及 AMI 系统软件的研发、生产及销售。公司以全球智慧能源体系变革及双碳战略下可再生能源的大规模装机为契机，以核心产品智能电表为起点，为客户提供涵盖电水气等多种能源、软硬件一体、适配各类通信技术的完整智慧能源管理系统解决方案。 智能计量终端产品：为公司的主要收入来源（2024 年占总体收入的98.80%），包括智能计量表、智能计量表核心单元、智能计量表配件及配套终端；后两项主要是由于部分客户特定的合作模式，公司将自主研发设计及生产的智能计量表核心单元及组配件以分离的形态销售，客户自行完成整表的组装。 智能计量表又在整体智能计量终端产品中占比最高（2024 年上半年智能计量表占总收入的 64.52%），智能计量表包括智能电、水、气表，其中智能电表占主要比重（2024 年上半年智能电表占总体智能表收入的 99.97%）。

AMI 系统软件：AMI 系统软件包括前置机系统、计量信息管理系统、工单管理系统、预付费系统、密钥管理系统以及网络管理系统等。

智慧能源管理系统解决方案：AMI 系统软件与智能计量终端等硬件设备相结合构成了完整的 AMI 高级计量架构，能够实现千万级计量表的通讯接入、分钟级数据采集处理、远程用户控制等功能，并覆盖了计量信息管理、工单管理、预付费管理、密钥管理、网络管理等主要业务功能，有力推动了公用事业领域的数字化转型，实现高效的智慧能源管理。

3.2 公司产品具备竞争力，深耕海外市场

公司具备先发优势。公司于 1998 年开始参与意大利具备远程抄表功能的AMR第一代智能电表研发，于 2001 年正式中标并参与了后续的大规模部署，且占据了较高的出货量份额。凭借该项目所积累的成熟可靠的技术方案及完整寿命周期验证背书，公司以意大利市场为起点，在与埃创集团、兰吉尔等全球代表性智能电表企业的竞争中，成功开拓了奥地利、英国、葡萄牙、荷兰等欧洲市场。 公司在欧洲等地区具备一定的市占率，和品牌影响力。公司成功开拓了欧洲发达国家市场，累计向欧洲出口逾 5,000 万套智能计量终端，是唯一一家将自主品牌智能电表打入英国市场的境内企业。根据 Frost & Sullivan 发布的欧洲智能电表市场规模，可估算2021 年、2022年以及 2023 年公司在欧洲市场的占有率分别为 9.46%、10.41%以及12.14%，市场地位稳步提升。欧洲市场以外，公司参与了沙特阿拉伯、乌拉圭、乌兹别克斯坦等国家及地区的AMI 智能电表部署。 公司具备较强的技术储备，产品集成能力深厚。全球市场中，因不同国家或地区需求不同，智能计量产品需要进行相应的研发设计。经过公司在欧洲市场多年的技术积累，公司储备了大量成熟、完善、适用于各类应用场景的先进智能计量产品平台化设计方案，在面对中东、中亚、东南亚、南美等国家及地区市场的差异化产品需求时，公司能够基于丰富的平台化设计方案储备进行修改，大幅缩减方案设计周期，实现快速高效的设计、生产、交付，快速响应全球客户需求。公司产品能够与超过 30 余家全球主流厂商的电水气表、采集设备、AMI 系统软件等产品适配，产品集成能力深厚。

软硬件一体的智慧能源管理系统解决方案。在部署新一代智能电表的过程中，公司发挥经验优势，充分发掘客户对于能源体系智能化管理的需求，较早地在智慧能源系统软件领域重点布局用电端管理系统，依托丰富的智能计量终端研发、生产、销售和运营经验，开发了可与智能计量终端实现高效协同的智慧能源系统软件产品，率先从传统硬件业务转向智慧能源管理平台架构，支持客户实现传统的月结账单转型小时级、分钟级的接近实时的数据采集和用电结算。公司凭借长期服务于境外市场形成的完善 AMI 生态及系统运营能力，精准解决这一需求痛点，为中东、中亚、东南亚、南美、非洲等市场客户提供完整的产品解决方案。目前，公司已经向乌兹别克斯坦国家电力公司提供国家级的智慧能源管理系统，并提供本地系统的运维服务，成为面向中亚地区的标杆项目；此外，公司为沙特阿拉伯、巴基斯坦、孟加拉国、菲律宾、乌拉圭、塞内加尔、加纳等十余个国家提供AMI 系统，助力各国公共事业部门实现高效的能源管理。

4. 募投项目情况

公司计划通过首次公开发行股票募集资金总额不超过101,687.90万元，扣除发行费用后，将投资于四个主要项目，分别为成都长城开发智能计量终端自动化生产线建设项目、成都长城开发智能计量产品研发中心改扩建项目、全球销服运营中心建设项目、补充流动资金。

其中，成都长城开发智能计量终端自动化生产线建设项目拟投资34,224.02 万元，占比33.66%，旨在提升生产效率和自动化水平；智能计量产品研发中心改扩建项目拟投资28,638.90 万元，占比 28.16%，用于增强研发能力；全球销服运营中心建设项目拟投资8,824.98万元，占比 8.68%，以加强全球销售和服务网络；补充流动资金项目拟投资30,000.00万元，占比 29.50%，用于日常运营资金需求。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）