2025年黄金珠宝行业专题报告：中国和印度为何偏爱黄金？——全球视角的黄金消费深度分析

1、全球黄金需求供给总览

全球黄金需求量基本维持稳定

全球黄金需求量基本维持稳定：全球黄金需求从2012年的4406吨波动上升至2024年的4554吨，年均复合增长率约1.6%。 基本维持稳定，2024年需求同比增速达1%，主要受央行购金和投资需求驱动。 分季度来看，每年的一季度为全球黄金需求量的淡季。

世界黄金需求量中金饰需求占比最高，央行购金近年来占比提升明显

结构拆分来看，全球黄金需求中，金饰占比最高，2022年以来基本稳定在40%以上。其次是金条和金币的需求，平均占 比约25%-30%，央行购金自2022年以来增长明显，占比提升到了20%以上水平。

2024年金饰需求受高金价影响同比下滑，央行购金则维持高位

2024年受到金价急涨影响，全球黄金饰品的需求量有明显下滑，金条和金币需求量基本维持稳定，央行购金则从2022年 开始大幅增长，2024年整体购金仍维持在1000吨以上。

2024年全球黄金供应量基本维持稳定

黄金供应量稳步上涨，增速有所波动。2024年全球黄金供应量达到4974.5吨，创历史新高，同比增长0.58%，这一增 长主要得益于回收金产量的提升，同比增长10.98%。相比之下，矿产金产量的增幅有限。

2024年受金价大幅上涨影响，回收金同比增长显著

2015年以来，黄金每年的供应中，金矿占比基本稳定在平均75%的水平，2024年受到金价大幅上涨的影响，回收金占比同 比有大幅提升。

2024年全年，全球回收金1370吨，同比+11%，其中从2024年下半年受到高金价的影响，回收金的供应量增长明显，Q3/Q4 同比增幅分别达到+12%/+14%。

2、全球各国家和地区黄金需求拆分

中国大陆和印度是全球主要的黄金消费市场，2024年分别占全球黄金消费 总量的27%/26%

中国大陆和印度是全球主要的黄金消费市场，2024年分别占全球黄金消费总量的27%/26%。 从黄金总消费量来看，受到高金价的影响，2024年下半年中国大陆地区黄金总消费量占比有一定下降，印度的黄金消费 量占比相应地有所提升。

印度和中国大陆也是全球主要的金饰消费市场，2024年金饰消费占比分别 为30%/26%

印度和中国大陆也是全球主要的金饰消费市场，2024年金饰消费占比分别为30%/26%，2022年以来合计消费量占比基 本稳定在55%以上。

中国大陆为全球主要的金币及金条消费市场

中国大陆为全球主要的金币及金条消费市场，2024年消费量占比28%，其次为印度市场，2024年消费量占比为20%。

中国大陆/印度/美国2024年人均黄金需求量分别为0.58/0.56/0.62克

从人均需求量来看，中国大陆，印度和美国基本在同一量级水平，2024年人均黄金需求量分别为0.58/0.56/0.62克，中 东地区同样作为重要的黄金消费市场，2024年人均黄金需求量约2.2克。

3、黄金ETF需求变化趋势

2012年以来黄金ETF及类似产品变化趋势

2024年黄金ETF及类似产品需求连续4年为负，但幅度有明显收窄。

2019年以来单季黄金ETF及类似产品变化趋势

亚洲地区领衔，全球黄金ETF市场表现活跃。2024年，全球黄金ETF总持仓量达到3219吨，投资者对黄金的热情不减， 亚洲地区持仓量大幅增长，北美地区自2020年以来首次转正，而欧洲地区流出量也在明显减少。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）