2025年鼎捷数智研究报告：从“+AI”到“AI+”，数智驱动起新航

1. 深耕数字化 40 余年，“软件时代”跨越至“数智时代”

1.1. 扎根制造业数智化转型，不断扩展业务领域

鼎捷数智 1982 年于中国台湾成立，至今已完成业务范围从中国台湾到大陆 到东南亚的不断迁移，业务领域实现从制造业 ERP 至数智化全栈工业软件布局， 持续聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业。公司成立迄今四十余年， 立足大陆，辐射亚太，已发展成为覆盖中国台湾地区、越南、马来西亚等多个国家 与地区，拥有 45 家集团分公司与子公司，39 个国内分支机构的国际化运营集团 企业；累积客户超过 5 万家，在大陆地区稳居生产制造型及智能制造产业 ERP 产 品本土厂商市场占有率领先位置。

（1）1982-1990 年：创立初期，制造业 ERP 起家。在全球制造业第四次大 迁移背景下，鼎新电脑（鼎捷数智的前身）在 1982 年由孙蔼彬在中国台湾成立， 专注于制造业 ERP。在制造业蓬勃发展的良好土壤里很快扎根开花并结果，80 年 代末经过近 10 年的耕耘，鼎新电脑占据中国台湾超过 70%的市场份额。 （2）1991-2014 年初：立足中国台湾发展大陆市场。2001 年鼎新电脑与神 州数码在上海合资成立神州数码管理系统公司，共同开发 ERP 业务。公司的运营 和管理中心向大陆倾斜，发展战略中明确将以内地市场为中心。2008 年 1 月成为 第一家运营良好却选择退市的中国台湾证券市场上市企业，同年整合成立鼎捷系 统集团控股公司，2009 年神州数码管理系统有限公司正式更名为鼎捷软件有限公 司，2011 年 5 月 30 更名为鼎捷软件股份有限公司。 （3）2014 年初-2023 年：顺应时代技术发展，开始战略转型。公司于 2014 年在深交所上市。2015 年进行战略升级，制定“一线、三环、互联”的智能＋战 略。2022 年正式发布鼎捷雅典娜数智原生型 PaaS 平台，并与阿里云深化战略合 作。 （4）2024 年-至今：更名为鼎捷数智，迈入以平台建设、应用服务为核心的 数据和智能方案服务商阶段。2024 年 9 月，“鼎捷软件”正式更名为“鼎捷数智”。 2024 年 11 月，发布公司新 LOGO 以及全新的品牌主张，坚持用数据和智能技术 创新生产力，让更多人智慧工作，乐享生活。

鼎捷从传统 ERP 的软件服务，拓展至全面覆盖研发设计类、数字化管理类、 生产控制类以及 AIoT 类四大类别的工业软件服务的完整布局。公司充分融合制 造业在数智化转型及智能制造的经验，基于 40 余年的技术沉淀与经验积累，在上 述领域的产品研发能力、软件实施能力以及管理咨询与数智化规划能力处于行业 领先水平。公司业务领域已全面覆盖工业软件的四大类别，包括数字化管理类、 研发设计类、生产控制类及 AIoT 类。

1.2. 工业富联战略投资，高管履历丰富

公司股权较为分散，2020 年引入工业富联战略投资股东。2020 年 7 月，工 业富联协议受让DCSL持有的鼎捷软件39971265股股份（对应持股比例15.19%）， 并与鼎捷软件股东 TPHL、孙蔼彬、叶子祯、新蔼咨询签署《一致行动人协议》， 工业富联及其一致行动人成为鼎捷软件的第一大股东。公司引进工业富联成为新 的战略投资股东，借此公司在智能制造与工业互联网的布局得以进一步完善，以 持续推动 IT 与 OT 的创新融合，打造更加成熟的智能工业系统，助力我国制造产 业的数字化、智能化转型升级。

公司高管履历丰富，具备充足的技术经验和行业发展理解。孙蔼彬先生于 1982 年于中国台北创立鼎新电脑股份有限公司，为鼎新电脑、鼎捷软件创办人， 曾任美商通用电子公司程序工程师、台湾淡江大学管理科学研究所讲师，现为公 司董事。叶子祯先生，任上海市台湾同胞投资企业协会常务副会长，上海市台湾 同胞投资企业协会科创行业工委会主委，1993 年加入鼎新电脑，自 2013 年起任鼎捷软件营运最高负责人并于 2014 年起任鼎捷软件总裁，2017 年 4 月任鼎捷软 件副董事长，2020 年 5 月起至今任公司董事长。

1.3. 经营稳健增长，现金流净额表现良好

公司营业收入逐年递增，近三年收入增速均在 10%以上，2021 年增速达到 19.5%。公司 2023 年实现营业收入 22.28 亿元，同比增长 11.7%，2024 年前三 季度营收达 15.73 亿元，同比增长 11.2%。 公司业绩整体上呈稳定增长趋势。2021 年归母净利润增速为负由股权激励费 用分摊所致。2023 年公司实现归母净利润 1.5 亿元，同比增长 12.5%。2024 年 前三季度实现归母净利润 0.50 亿元，同比增长 2.15%。

公司主要收入来源为技术服务。2023 年公司技术服务业务实现营业收入 11.5 亿元，同比+13.5%，占营收的比例为 51.7%；自制软件销售实现营业收入 5.8 亿 元，同比+1.1%，占比 26.2%；外购软硬件销售实现营业收入 4.9 亿元，同比+22.1%，占比 22.1%。

毛利率方面，公司整体毛利率近年来有所下降，但幅度较小，维持在 60%左 右水平，主要系营收结构变化导致。2024 年前三季度，公司毛利率为 57%，同比 下降 3pct。分业务来看，自制软件销售毛利率为 100%，随着技术服务业务逐渐 成熟，技术服务毛利率逐渐下降，2023 年为 57.5%，外购软硬件销售毛利率近几 年均在 27%左右。 净利率端，公司 2019-2023 年归母净利率维持在 6%以上，2024 年前三季度 为 3.2%，同比下降 0.3pct，或为毛利率下降传导至净利率端。

公司注重降本增效，销售与管理费用率随着公司营收增长逐渐下降。销售费 用绝对值的增加主要由于公司加大销售推广力度，销售人员增加所致。2024 年前 三季度，公司销售费用率和管理费用率分别为 29.9%、11.2%，同比分别下降 2.4pct、 1.4pct。 公司注重研发，研发支出整体呈现逐步增长趋势、研发人员占比亦不断增长。 2023 年公司研发费用率为 10%，同比下降 4.6pct，主要系自 2022 年 10 月起， 公司存在资本化的研发项目，即公司基于数智驱动的新型工业互联网平台项目的 研发投入予以资本化，对应研发费用进行资本化处理所致。总体而言，2023 年公 司研发支出为 3.36 亿元，占营收 15.1%，研发人员占比 34.4%。

公司经营性现金流净额表现良好。2023 年，公司货币资金、应收账款占流动 资产比例分别为 47.8%、24.5%。2019-2022 年，公司货币资金占流动资产比例 维持在较高水平，2023 年有所下滑，或由宏观经济波动和加大研发投入影响，但 整体货币资金占比情况良好。与之对应的，公司应收账款在 2019-2022 年占流动 资产比例在 15%及以下水平。得益于公司稳健经营表现，2019-2023 年经营性现 金流净额均为正值，2023 年经营性现金流净额为 1.1 亿元。

2. 智能制造驱动公司成长，紧抓全球制造业转移机遇

2.1. 智能制造解决方案提供商，聚焦优势行业发挥禀赋优势

随着制造业数智化转型的深入，企业的需求正逐步从单一产品解决局部管理 议题向产品组合联合交付并为客户提供持续性、全生命周期的咨询服务所转变。 工业软件是服务企业“规划、设计、生产、销售、服务”全流程的产品，是工业类 知识在数字世界的逻辑实现，用于支撑资源的泛在连接、智能且自动的高效配置。 我们认为，不同功能、品牌的工业软件可能在底层逻辑、应用场景等均存在区别， 数据信息难以打通，业务与制造链条或存在信息孤岛，随着客户制造业数智化转 型的深入，对一体化解决方案的需求将逐渐提升。根据 IDC《IDC MarketScape: 中国数字工厂整体解决方案厂商评估，2024》调研数据，“55.4%的工业企业在建 设数字工厂时，倾向于选择整体解决方案服务商合作”。

公司凭借多年技术积累和行业洞察，已构建起以数字化管理软件为核心的完 善的工业软件产品矩阵，并实现产品联动发展，推动企业全场景的数智化转型。 在 AI 技术加速推动数实融合的背景下，鼎捷持续创新数智化转型与智能制造综合 解决方案。立足于“数智工厂顶层设计与规划”，鼎捷数智工厂全流程方案以数据 为核心，自下而上贯穿 IT 层与 OT 层，真正打通并联动生产数据，推动业务可视 化、柔性生产、资源优化配置等数字化应用场景成为现实，逐步迈向未来数智工 厂。根据 IDC 发布的《IDC MarketScape: 中国数字工厂整体解决方案厂商评估， 2024》。其中，鼎捷位居中国数字工厂整体解决方案厂商领导者象限。

此外，公司聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等优势行业，在研发设 计、数字化管理、生产控制及 AIoT 四大业务领域为企业提供全方位的产品研发、 咨询规划及价值交付服务，并在细分领域取得领先优势。 1）制造业 ERP 起家，公司 2021 年在中国制造业 ERP 软件市场销售份额位 居本土厂商第一，为14.8%。鼎捷基于其在制造业领域的传统优势以及制造业ERP 服务方案的积累，2021 年前三季度完成制造业 ERP 软件销售收入超 10 亿元，在 本土厂商中处于领先地位。

2）在研发设计领域，根据 IDC 发布的《中国 PLM 市场分析及厂商份额， 2023：创新左移》，2023 年公司在国产厂商中位居第三，市占率为 2.9%。由于不 同厂商在各行业 know how 互异，PLM 细分市场格局较为分散，鼎捷聚焦优势行 业取得领先市场份额。根据 IDC，2023 年的 PLM 市场规模排名前三的行业是高 科技电子及计算机通信、装备制造、整车及汽车零部件。细分领域来看，公司在装 备制造行业市场份额位居国产厂商第一名（市占率 7.9%），汽车零部件（市占率 3.4%）、高科技电子及计算机通信（市占率 5.1%）等行业均位居国产厂商前五名， 公司在 PLM 领域的技术实力已得到市场的广泛认可。 3）根据 IDC，鼎捷作为老牌工业软件和泛 ERP 服务商，持续加大对生产制 造领域数字化业务投入，位居国产制造业 MES 软件第五位，市场份额为 2.2%。 从细分市场规模来看，高科技电子及计算机通信、装备制造和汽车零部件是 MES 需求排名前三的行业，鼎捷在此三个行业分别排名第三、第三、第五，市占率分别 为 5.3%、5.5%、4.4%。

4）在 AIoT 领域，公司持续拓展生态合作伙伴，借助设备商推广雅典娜天枢 控制器以扩大客户覆盖面，并以软硬融合解决方案的方式，解决客户核心生产痛 点。同时，公司不断推进研发创新能力，2024 年前三季度内共完成 4 个工控系统 设备 IoT 融合数智化协同应用的研发，并针对非大陆区 ESG、劳动力短缺等趋势 持续丰富场景化解决方案。

此外，鼎捷积极拥抱 AI 新技术变革，基于传统软件赋能 AI 能力，提供新的 “+AI”产品增长动能。具体来看，鼎捷将 AI 大模型与稳态产品软件深度集成， 在保持原有系统完善功能的同时，融合深厚的行业 know how，创新“+AI”产品 服务，为企业提供全方位的数智化方案。 1）鼎捷设计了业内首款融入 AI 技术的新一代 PLM，为“工业软件+AI”集 成的代表之作。基于鼎捷雅典娜 IndepthAI 文生图大模型的能力，鼎捷新一代 PLM 系统融合 AIGC、AI 智能体等新技术，采用自主可控核心技术，赋能企业研发管 理创新。在 AI 方面，鼎捷新一代 PLM 对计算机视觉与多模态大模型等 AI 技术在 需求分析、智能推荐、图纸转 BOM 等应用场景进行探索，同时接入鼎捷雅典娜知 识中台和 ChatFile，实现知识库的智能问答和结构化、非结构化的文件信息智能 査找。 2）推出基于大模型技术的文生设计 AI 新应用——Chat CAD，实现效益最 大化。Chat CAD 可通过 AI 大模型，训练理解订单需求、原型图查询和设计计算 知识等，结合 CAD 技术共同完成改型图纸绘制。通过此能力助力企业效益最大化， 实现价值高成长。1）设计周期大幅缩短，一个订单的图纸设计只需不到 3 分钟即 可完成，设计效率提升 10 倍以上；2）一人顶十效率倍增；3）产品质量更有保障， 可以 7*24 小时不间断工作，设计出错频次降低。

当前，公司坚持“智能+”的战略，持续推动“一线、三环、互联”的实践路 径，推动公司业务的快速发展。公司产品业务领域已由数字化管理向研发设计、 生产控制及 AIoT 领域拓展，并持续推动鼎捷雅典娜及 AI 新应用的研发及市场开 拓，智能制造成为公司未来的重要增长引擎。2024 年前三季度，公司分别实现研 发设计、数字化管理、生产控制、AIoT 业务 0.84、8.52、2.18、4.04 亿元，同比 增长 23.17%、1.3%、5.67%、41.83%。

2.2. 护航企业出海全球化，从中国台湾到大陆到东南亚的依次复制

全球制造业沿欧美→新加坡/韩国/中国台湾/中国香港→中国大陆→东南亚路 线迁移。据数字化企业网，自第一次科技革命以来，全球制造业格局经历了五个 发展阶段。1）18 世纪 60 年代，欧盟、北美等西方国家凭借第一次科技革命和第 二次科技革命稳居全球制造业格局的绝对核心地位。2）20 世纪 60 年代末，美欧 产业结构升级，新加坡、韩国、中国台湾地区和中国香港地区利用美欧劳动密集 型产业外溢的机会，迅速发展为全球制造业又一核心。3）20 世纪 90 年代，中国 改革开放释放的生产要素比较优势叠加发达国家产业升级的“去工业化”过程， 成为全球制造业的新核心。4）21 世纪初期，第四次工业革命浪潮叠加发达国家 “再工业化”进程，中国传统制造业的优势伴随产业升级减退，劳动密集型产业 和资本密集型产业开始在东南亚集聚。

鼎捷紧跟制造业转移布局，不断挖掘全球空白市场。目前，公司在全球已经 拥有 43 家集团分公司与子公司，业务范围覆盖中国大陆区与非大陆区，以一站式 出海“数智化”方案服务客户超 5 万家，荣登“2023 全球化领导品牌 TOP50”榜单。 1）深耕中国台湾市场，积极拓展东南亚市场。根据公司 2024 年半年报，在 中国台湾地区，公司用户覆盖率领跑中国台湾，公开发行上市企业业务的覆盖家 数已达 77%。在东南亚地区，从 2008 年至今，在越南、泰国、马来西亚等地陆 续成立服务据点，同时伴随着企业出海版图的持续扩张，服务触角延伸至缅甸、 柬埔寨、菲律宾等，累积服务 400 余家企业客户。近些年，公司主动响应中国大 陆和中国台湾地区制造业向东南亚市场扩展和迁移的机遇，同时大力挖掘东南亚 本地制造业转型需求。2024 年前三季度，公司中企出海营收金额同比增长 58%。 近些年，虽公司大陆业务占比逐年提升，然而非大陆地区营收份额仍然维持在 50% 左右，这或得益于公司中国台湾业务的稳定以及东南亚业务的快速增长。

中国台湾制造业回暖，而缺工、信息安全等议题助力中国台湾制造业数智化 升级加速，市场前景广阔。一方面，中国台湾地区受益于 AI 等发展应用，推升经 济增长，同时制造业出现回暖迹象。2023 以来，中国台湾制造业 PMI 整体呈上升 趋势，2024 年 5 月份开始，PMI 大部分月份位于荣枯线以上。同时，中国台湾地 区主要制造业行业如电子、半导体等行业景气度不断提升。与之对比，中国台湾 地区制造业面临缺工困境，数字化转型升级成为减少人力投入的重要方式。据台 湾人力资源机构，2024 年岛内用工需求持续增加的背景下，82.7%的企业目前仍 处于缺工状态，其中制造业缺工最为严重，工厂为此愿意对传统的产线进行升级。 据 iThome2021 年 CIO 大调查，2021 年中国台湾制造业导入的新兴技术应用都 与大数据分析、AI 技术相关，透过数位转型改善企业营运正逐渐成为制造业企业 的发展潮流。 公司紧抓中国台湾地区 AI 发展机遇，锁定缺工、信息安全等议题实现新业务 拓展。在中国台湾地区，针对缺工议题，公司通过 AGV 应用等自动化解决方案助 力客户提高生产效率，并借由碳盘查应用工具协助企业合规，带动 AIoT 业务快速 成长；公司在装备制造、电子、化工等行业针对性开发场景化 AI 应用，并将 ChatFile 智能问答能力封装至既有方案，助力客户提升工作及决策效率。2024 年前三季度， 中国台湾地区新客签约金额同比成长 32%。

从经营策略上，公司在中国台湾地区以价值交付对内带来公司效率和效益双 提升。经营效率的提升主要源于方法的改变，即从以“人天”计费转变为以交付 物收费的模式，这种交付模式上的改变从根本上摆脱了传统“人天”计费模式下 的交付周期束缚，从而通过高效管理和服务以最低成本解决客户需求，创造最大 化的效率溢价。2024 半年报显示，鼎捷软件的价值销售营收占比已超过 80%。

价值交付可通过人效的增长带动公司中国台湾地区利润率水平稳步提升， 2024H1 鼎新电脑净利率达 20%+。鼎新电脑作为鼎捷在中国台湾的经营主体， 2019-2023 年营收和净利润 CAGR 分别为 6.95%、20.19%，利润增速远超收入 增速。2024H1，鼎新电脑实现净利润 1.36 亿元，同比增长 75.81%；净利率为 25.26%，同比提升 8.99pct。

东南亚制造业崛起，大陆、中国台湾制造业对东南亚出海活跃，带动公司需 求增长。近年来，东盟国家充分利用低成本等优势，积极承接国际产业转移，使 得东南亚本地制造业在全球重要性不断提升。商务部数据显示，截至 2022 年末， 中国制造业企业对亚洲地区的直接投资存量为 1361.3 亿美元，高于欧洲、拉美等 地区。这千亿投资中，有 30.4%流向东盟，达到 413.7 亿美元，规模庞大、年轻、 市场又相对垂直化的东南亚，已经成为众多制造业企业迎风出海的首选市场。

公司在东南亚市场紧抓中企、台企出海带来的机遇。依托公司在中国大陆及 中国台湾的经营优势，公司在东南亚市场方面，官网显示已打造 6 大标杆案例， 经验丰厚，为其日后增长奠定重要基础。2023 年公司已在泰国、越南、马来西亚 设立子公司进行当地经营，东南亚在地客户订单较去年同期增长 100%。2024 上 半年，公司在东南亚地区的经销市场成长超过 100%，SaaS 产品需求逐步攀升。 其中在越南市场，公司拥有台商出海客户已逾 500 家，在金属、家具、食品加工 等聚焦行业客户数量占台商出海总数 70%；在马来西亚市场，公司持续开拓半导 体供应链，并携手经销商共同拓展市场。

2）挖掘大陆蓝海市场，助力公司快速成长。2001 年，鼎新电脑与神州数码 在上海合资共同开发 ERP 业务，将公司的运营和管理中心向大陆倾斜，发展战略 中明确将以内地市场为中心。在中国大陆地区，根据亿欧智库发布的《2022 中国 制造业 ERP 研究报告》，公司在制造业 ERP 软件市场销售份额位居本土厂商第 一，为 14.8%。2018-2023 年，公司大陆地区营收占比从 41.6%增长至 51.8%， 营收 CAGR 高达 15.66%。

大工业+强政策+低渗透，我国工业软件企业有望实现规模化，奠定鼎捷后续 发展基础。1）工业软件的研制高度依赖工业发展技术以及经验迭代累积，我国工 业增加值占全球规模比例持续走高，2023 年我国工业增加值占全球比例为 20.26%，为工业软件行业发展奠定发展基础。2）我国密集发布了多项政策支持工 业软件的发展与应用，加快补齐工业软件短板，走自主创新之路，同时注重工业 软件产业集群发展。3）与大工业相对应的是我国工业软件市场规模占全球比重较 低，2023 年仅为 7.93%，同时 MES、SCADA、SCM 等工业软件普及率较低， 存在较大提升空间。此外，当前我国工业领域智能化、高端化水平较低，2022 年， 制造业企业数字化网络化阶段占比仅为 37%。伴随着我国向智能化、高端化转型， 工业软件市场需求潜力庞大，有望催生出繁杂的工业软件需求，形成对我国工业 软件企业规模化扩张的有利条件。

公司在中国大陆市场以中国台湾优势制造业下游为核心进行拓展，已打下扎 实的客户基础，优势行业市占率持续巩固。根据公司 2024 年半年报，在半导体领 域，公司深耕超 25 年，拥有完整的产品线支撑半导体行业数智化转型，累计超过 900 家半导体产业链企业成功案例，全球头部半导体厂商中鼎捷合作占比约三成； Aspencore 发布的 2024 年中国 IC 设计百强榜中，鼎捷客占率约 40%，其中 MCU 芯片、电源管理芯片、存储器芯片细分领域Top10强中，鼎捷客占率占比均超60%； 在汽车零部件领域，已累计服务国内近千家企业，A 股上市汽车零部件企业客占 率近 20%。在装备制造领域，公司深耕超 20 年，服务自动化集成百强占比 22%， 超 7000 家行业客户；在电子领域，A 股上市消费电子企业客占率近 40%。 2024 年，公司大陆地区单季度 Q3 实现营业收入人民币 2.80 亿元，前三季 度累计实现营业收入人民币 7.35 亿元，同比增长 11.33%。公司在大陆地区延续 年度经营战略，强化老客及行业经营，提高运营管理效率，同时及时调整经营策 略应对下游行业景气度波动。半导体行业在 AI 换机潮的推动下新厂建设、旧厂扩 建等需求迅速上升；汽车零部件行业出海及 AI 智能的工业场景趋势不断加强；装 备制造行业发展新质生产力、淘汰落后产能、升级智能装备的需求增长迅速。公 司及时把握下游制造业的转型管理需求，针对性地提出数智化解决方案。

3. 围绕鼎捷雅典娜，数智驱动打造 AI 加速度

3.1. 鼎捷雅典娜平台奠基，对内对外赋能 AI 应用开发

以数据驱动+生成驱动为核心，鼎捷雅典娜构建强劲数字底座。鼎捷雅典娜依 托于智能思维的数据驱动+知识封装，持续创新与优化数智化解决方案，构建起支 撑企业数智化转型的创新底座，实现了从“支持+操作”到“驱动+回应”、从“表 单+流程”到“数据+任务”、从“固化功能”到“开放模型”等诸多方面的创新。 同时，鼎捷雅典娜依托云原生技术和 AI 技术，打造业务中台、知识中台、数据中 台和 AI 中台，并建立支撑数智驱动能力的智驱层。结合鼎捷开发平台，赋能企业 加速从流程驱动向数智驱动的转型。

我们认为，鼎捷雅典娜具备模型、数据与工具链三大优势，赋能 AI 应用开发 并能实现下游客户的效益提升。 模型：凭借深厚的行业知识积累与技术创新实力，鼎捷构建了强大的大模型 基座。除了自建的鼎捷领域大模型外，还积极整合了当前主流的先进模型，如 GPT 全系列模型、通义千问、豆包、文心一言、DeepSeek 等。公司积极探索 AIGC 技 术融合应用，广泛接入微软 Azure GPT、通义千问等通用大模型能力，并基于开 源大模型自主训练定制行业大模型，以满足客户私有化部署的需求。 数据：40 余年制造业行业积累，具备深厚的行业 know how。1）鼎捷产品 体系全面，可实现 ERP、CRM 等静态数据；APS 等行为数据；MES、WMS 等 动态数据的实施侦测和全面感知，为发展制造行业大模型提供充足的高质量语料。 2）累计服务超 5 万家客群，深入企业生产营运一线场景，沉淀了丰富的行业知识 模型及企业数智化转型经验。基于对优势行业的经验和数据积累，鼎捷雅典娜积 极融入多种人工智能算法及大模型能力，不断发展迭代装备制造云、零部件云等 AI 新应用，重塑各行业客户在研发、采购、生产制造、经营管理等细分场景的数 字化能力，持续助力企业数智化转型升级。

工具链：IndepthAI、智能问答和敏捷数据等一系列灵活可组装的平台能力， 打造完备的模型开发工具链。鼎捷 IndepthAI 是面向开发者的基于大模型技术构 建 AI 原生应用工作平台，以降低 AI 开发门槛，快速搭建 AI 应用；智能问答能力 用于快速、低成本地构建生成式企业问答机器人；敏捷数据能力融合大模型、行 业知识图谱和数据引擎，是形成各种智能体的基础。引入 AI Agent 是鼎捷 AI 平 台和大模型技术在制造业中的一个重大突破点。通过 IndepthAI 平台，企业不再局 限于单一的AI应用，而是能够构建一个由多智能体组成的高效、智能的生态系统。

我们认为，基于鼎捷雅典娜能力优势，雅典娜一方面可承担应用生态入口角 色，对内打造系列满足客户数智化需求的 Agent 应用，并通过平台化的能力有利 于公司拓展大客户；另一方面又可通过完备的工具链，结合伙伴 know how 聚焦 实际应用场景，持续提升产品的深度和宽度，积极探索新的商业模式和生意机会。 1）对内打造 APP Store 生态入口。鼎捷 AI 平台提供了丰富的“AI+”产品 矩阵，既满足通用型 AI 应用场景化需求，又基于各行业属性开发行业化场景 AI 应用。我们认为，公司未来随着应用丰富度提升，应用之间有望实现交互，并借 助雅典娜“走一步算一步”的能力，实现数据越用越聪明，多个 Agent 交互自动 完成任务，大幅提升生产效率。基于此，客户对 Agent 需求数量和 AI 渗透率均 会有所提升，从而打开公司 AI 应用市场空间。 以鼎捷雅典娜知识中台、数据中台为基础，结合大语言模型构建 ChatFile 和 高管 AI 数智助理等通用型 AI 应用。ChatFile 是以鼎捷雅典娜知识中台为底座， 结合大语言模型构建的企业级知识机器人，具备翻译、报告、文档助手、合同审查 等功能，可服务于客服、内部知识管理、现场管理、项目管理、CRM、PLM 等领 域。高管 AI 数智助理基于鼎捷雅典娜敏捷数据平台能力+行业知识图谱模型，成 为了助力企业高管人群(CSO/CFO/CEO)可精准获取经营数据、随时随地高效管理 的智能 AI 数据模型工具，目前已完成内测验证，并成功打造多个 beta 客户案例。

基于各行业属性持续发展和迭代鼎捷雅典娜装备制造云、零部件云、财务云 等行业化场景 AI 应用。根据公司 2024 年半年报，鼎捷雅典娜已经在装备制造云、 零部件云、财务云等开发了近 20 款支持数智化场景的新应用，在打通数据和应用 组合上不断迭代，持续优化细分行业具体场景的解决方案。 装备制造云：利用 AI 技术为装备制造企业带来新的“数智员工”，创造新质 生产力，在项目报价、项目管理、设变响应、生产调度、进度管理等环节提供数智 助力。例如，公司研发的项目智捷报应用可解决企业估价难、过程繁、报价慢等问 题，基于 AI 智能算法，非标项目报价周期从 5 天降低至 1 天，成本估算精准度从 80%上升至 97%。 零部件云：以便捷的链上融通数智方案为定位，将 7 大 AI 场景灌注其中，让 工作更智能、便携、高效。比如，利用 AI 大模型帮助企业对新品做精准的市场预 测、在实验室试制加工/合规检测环节提供优质配方推荐、有问题主动提醒、配方 变更比对等。例如，公司研发的供应天眼应用引入三方仓管理解决方案，助力客 户实现库存数据的精准与时效提升，通过建立在途跟踪、多方稽核、数据同步等 机制，主机厂呆滞库存量减少 60%，库存准确率从 70%提升至 95%。 财务云：利用业界领先的数智驱动及任务引擎技术，打造新一代引导式、可 视化、智能化、轻配置的合并报表解决方案——智合报，以解决合并报表编制时 数据收集难、内部往来对账难、内部交易抵销难、数据异常追溯难、成本还原难五 大痛点，助力企业高效运营。

2）对外联合生态合作伙伴，借助完善的工具链，在探索工具链商业价值的同 时，既能借助 ISV 伙伴 know how 持续提升公司应用生态的深度和宽度，又能与伙伴共同开发新的商业模式和生意机会。作为具开放性和自驱能力的 PaaS 平台， 鼎捷雅典娜为各种智能化应用的开发提供了稳定、灵活、可扩展的运行环境。一 方面通过平台技术的开发赋能和产品体系的支持，助力生态伙伴聚焦实际应用场 景，基于雅典娜 PaaS 平台的智驱能力，结合行业理解，与雅典娜共创智能新应 用；另一方面构建社区生态，通过智客社区、智客营地、赋能学院等，持续培育智 客扩大数智资源，为后续新生一探索打开增长空间。 2024 年，鼎捷与近 100 个伙伴建立了业务联动。同时，在数智园区、数智政 务、投资等多维领域，持续深化数智生态布局。聚焦高端技术人才、激发创新产品 研发，为客户和合作伙伴提供更加全面、深入的平台化服务。

3）我们认为，通过鼎捷雅典娜平台的快速部署及广泛的 AI 应用生态，鼎捷 雅典娜还可作为公司拓展大客户的抓手，带动 ARPU 的提升。根据公司 2024 年 半年报，基于鼎捷雅典娜五个中台的数字化与赋能能力，公司按各行业场景发展 数智化应用和方案，并与大客共创共建数智化场景，丰富智能化解决方案，打造 了信通院、智奇铁路、铁科轨道、浔兴拉链等标杆案例。这或表明出公司雅典娜订 单签约进展顺利，随着标杆案例示范效应逐渐体现以及公司平台能力的提升，未 来鼎捷雅典娜订单有望实现快速突破。 例如，2022 年 11 月，铁科与鼎捷签约，引入鼎捷雅典娜 PaaS 平台，加速 数智化进程。而今鼎捷雅典娜平台简化了铁科的工作流程、透明可视、全程可追 溯。具体来看，部署雅典娜平台后，铁科实现采购处理时间：缩短 75%；物料分 配准确率：超过 95%；新人培训时间：当天可执行作业。

3.2. 雅典娜全线接入 DeepSeek，AI 应用创新再加速

2025 年 2 月，鼎捷宣布 DeepSeek 大模型已全面集成至鼎捷 IndepthAI 智 能体平台及鼎捷全线智能应用，标志着鼎捷以“智能+”战略为引领，AI 布局再 上新台阶。通过接入 DeepSeek 大模型的领先 AI 能力，鼎捷将为企业提供更智 能、更高效、性价比更高的数智化方案，助力企业在快速变化的市场环境中实现 高质量发展。 作为企业级 AI Agent 应用生成平台的标杆，鼎捷 IndepthAI 智能体平台与 DeepSeek 大模型的集成，将进一步提升鼎捷雅典娜平台在数据分析、智能决策、 流程优化等方面的能力，加速平台 AI 能力布局和商业落地，拓展国产大模型应用 生态圈，为客户在业务创新、私有化落地等诸多数智化转型场景应用，提供更多 的选择。

我们认为，DeepSeek 作为国产大模型持续出圈，与鼎捷雅典娜的结合将强 化公司 AI 应用增长逻辑。 1）DeepSeek 大模型的强大推理能力，面对企业级端到端的复杂任务、流程 任务、分析任务，也能够针对每一个环节逻辑思考，将复杂任务一步步分解为原 子任务，可为用户提供更智能的数据感知与商业分析能力，有望使得客户更加显 著体会到 AI 应用带来的效能，并有意愿为此增值服务付费； 2）DeepSeek 低成本的特征大幅降低客户 AI 应用部署门槛和试错成本，带 来 AI 应用的普惠，提升鼎捷 AI 应用客户渗透度； 3）DeepSeek 作为国产大模型本身具备安全性，既可在鼎捷雅典娜公有云上 线，又可探索私有云企业 AI 软硬件一体机解决方案，多种商业模式结合放大雅典 娜平台商业价值。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）