2025年AI+医疗行业专题报告：AI+医药，势不可挡，未来已至

医疗新基建核心赛道，“AI+医疗”处于商业 化加速期

“AI+医疗”解决方案全球市场有望突破千亿美元

“AI+医疗”行业CAGR有望超35%，细分领域（如AI制药、基因测序、手术机器人等）存在爆发式增长机会。 在技术进步、有利的政府政策及各行业需求增加的推动下，全球人工智能解决方案市场正在快速发展。全球人工智能解决方案市场规模由 2018 年的 433 亿美元 增至 2022 年的 1,395 亿美元，CAGR 为 34.0%，并预计将由 2023 年的 1,870 亿美元进一步增至 2030 年的 14,142 亿美元，CAGR 为 33.5%。中国人工智能解决方案 市场规模由 2018 年的 35 亿美元增至 2022 年的 139 亿美元，CAGR 为 40.8%，并预计将由 2023 年的 185 亿美元进一步增至 2030 年的 1,683 亿美元，CAGR 为 37.0%。医疗保健板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由 2022 年的 137 亿美元增至 2030 年的 1,553 亿美元，CAGR 为 35.5%。

政策大力推动人工智能在医疗领域应用

国内宏观政策利好AI制药，医疗AI三类证审批加速。AI新药研发是人工智能和医药的深入融合产物，也属于国家重点鼓励和发展的行业，近年来国务院、政府主管部门出台了一系列振兴及规范生物医药及AI新 药研发行业发展的产业政策，依据《“十四五”医药工业发展规划》与《“十四五”生物经济发展规划》政策，国家将重点扶持云计算、大数据、人工智能 等信息技术在新药研发中的应用，支持和引导AI新药研发行业快速发展。

综合壁垒高：算法+数据+临床场景闭环构建护城河

AI加持下药物发现过程时间缩短50%。据晶泰控股-P招股书引自Frost & Sullivan数据，在4-6年的新药发现过程中，有25个月左右时间用于靶点至苗头化合物阶段、25个月用 于苗头化合物至先导化合物阶段，约十个月用于先导化合物优化阶段。其间，为确定临床前候选化合物需测试约5000个分子。通过AI更精确的预测方法与干湿实验一体化解决 方案，研究者可实际筛选十亿个分子，仅需在2-3年内合成及测试数百个分子即可，将药物发现阶段耗时缩短至36个月内，整体缩短50%左右。  从估值角度来看，“AI+医疗”大部分细分板块享受估值溢价。其中，“AI+制药” 相关个股平均市盈率为149.1倍，“AI+辅助诊断” 相关个股平均市盈率为127.7倍， “AI+数据服务” 相关个股平均市盈率为84.7，相对医药行业平均41.0倍，表现出明显估值溢价。

“AI+医疗”应用前景广泛，医药行业或迎来巨变

根据ARK近期发布的《Big Ideas 2025》，利用人工智能来“操作”数据将颠覆诊断、药物发现和治疗，到2030年，整个行业的表现将提升几个数量级。AI 将彻底改变多组学工具、药物研发、分子诊断，并显著改善药物的经济回报。如AI将使DNA等生物信息的读取和写入成本分别降低100倍和1000倍；AI将使 药物开发成本降低4倍，并将研发投入的回报提高5倍；AI将使癌症筛查的效率提高20倍，并且将市场规模扩大10倍；AI药物的商业价值将比标准药物高20 倍，比同类最佳的精准药物高2.4倍。未来AI有望改变测序、蛋白质结构预测、化学合成等底层技术基础，在药物研发、癌症诊断、疫苗开发、虚拟细胞、器 官芯片、影像识别、数据服务等领域得到广泛应用。从长远来看，医疗将成为AI最为深远的应用领域。

“AI+医疗”应用前景广泛，医药行业或迎巨 变

AI技术在医疗领域应用陆续涌现，海外企业发展迅猛

海外AI医疗公司主要在制药、精准医学、影像等领域，其中，AI制药已涌现较多企业，其显著特征是皆拥有强大AI技术平台，通过和 大型药企合作促进收入快速增长；精准医学领域主要为数据驱动的新兴企业；影像领域主要为已建立AI平台的成熟医疗影像企业。

海外AI医药-AI制药-公司皆拥有独特AI技术平台

AI制药公司较多在2015年左右成立，皆拥有独特AI技术平台，例如Recursion的规模化生物关系探索能力、Schrödinger的精准分子 模拟能力等，和国际大型药企合作药物发现、药物开发等业务，当前行业还在初期发展阶段，各家AI制药公司收入集中在几千万美元。

海外AI医药-AI制药-公司在发展历程中存在共性

Schrödinger成立较早， 其业务基于物理原理的计 算平台，用于分子建模和 药物设计，Exscientia则 是开发了AI驱动的药物发 现平台，两者都拥有强大 的AI技术平台。 Schrödinger和Exscientia 的药物发现业务皆是自 2019年开始快速发展，和 赛诺菲、默克等大型制药 公司合作，聚焦肿瘤、免 疫领域。

海外AI医药-AI制药-商业模式：合作制药公司开展药物发现或管线开发

AI制药公司主要业务是和大型制药公司合作开展药物发现，其收入主要来自前期预付款（中小型项目大多为小几千万美元，大型项目 达到1亿以上）+达到某约定条件后的里程碑付款（一般分为开发和商业化两部分里程碑，每个项目里程碑付款多为2-3亿美元）+特 许权使用费（按照净销售额分成，多为个位数百分比）。

海外AI医药-AI制药-商业模式：管线越靠后合同价值增加明显

综合AI制药公司的发展历程，较多为AI-Saas发展到AI-CRO，部分再发展为AI-Biotech，涉及管线越靠后对专业要求越高，涉及物 理、化学、生物交叉领域，且对临床开发能力有要求，但管线价值明显增加，根据下图，英矽智能在和复星的药物发现合作的付款额 度明显低于针对ISM3091和ISM5043的对外授权合作的付款额度；同样，Recursion对上游合作的付款额也远低于下游收款额。

联影智能：提供多场景、多疾病、全流程、一体化智能解决方案

联影智能将AI赋能医学影像，提供多项综合解决方案，提高诊疗效 率。公司基于医疗设备和应用软件，利用AI影像技术赋能，为多种疾病提供诊 断治疗综合解决方案。进行全栈（贯穿成像、筛查、随访、诊断、治疗的疾病 诊疗工作流）和全谱（覆盖X-ray、CT、MR、PET、PET-CT 等多模态）的医学 影像 AI 研究，开发了通用的全栈全谱技术模块。通用模块经过不同的排列组合， 快速高效地形成不同的产品与解决方案。

晶泰科技：基于量子物理建立AI药物发现模型，加速助力创新药研发

晶体科技基于量子物理，将AI技术赋能创新药研发，打造独家模型助力新药研发。公司基于建立的小分子药物发现系统为创新药提供研发服务，助力新 药研发。公司通过向客户收取合作的交易预付款、里程碑付款、或有付款及 / 或特许权使用费以及解决方案、固态研发服务的交易服务费等方式实现收入。

ID4Idea构建了药物发现不同场景的数字化流程和智能化算法，200+AI模型通过工作流的形式 实现各个模型自由串联。根据客户需求设计定制化的解决方案，通过问题导向的策略推荐， 启发专家产生新的想法，完成定向分子设计 、高通量评估、以及辅助合成、测试等步骤。 ID4Gibbs基于量子力学、分子力学、统计力学等物理原理，构建了自研分子力场XFF、结合模 式预测XPose和亲和力预测XFEP流程，从精度、效率和通量上有力地支持FIC、BIC、FF等业务 项目的分子设计、评估和优化。

美年健康-AI赋能全流程，构建体检AI产业新生态

公司通过提供专业健康体检服务，在医疗健康领域的深厚积淀，独具累计过亿人次的影像数据及2亿人次的结构化健康数据。目前，公司的数据 资源已在多个场景实现落地，在营销端、医疗运营端及检前、检中、检后的闭环上皆有体现。

营销方面，公司推出AI智能销售助手“美年小星”，辅助销售 人员提升接待能力与业务转化率，“美年小星”已在部分地区 试点，提升了转化率并形成了可观销售额。 创新产品方面，公司持续推出专精特新体检项目，包括脑卒中 AI诊断、脑认知AI诊断、冠脉钙化积分AI诊断、肺结节AI诊断、 超声AI质控、眼底AI诊断等产品，近期公司还推出“AI智能血 糖管理创新产品”，依托2.3亿条数据支持的血糖管理系统， 定制“一人一策”的专业个性化血糖管理方案。 检后管理方面，公司与华为、润达等公司合作发布国内首个健 康管理AI机器人“健康小美”数智健管师。2024年第三季度， “健康小美”在杭州、南京、宁波、苏州等地区开展了试运营 工作，为体检用户完成检前体检项目智能解读，建立健康档案 并提供综合分析和健康建议计划，整体试运营效果良好。

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编辑：火腿肠