未尽研究-看DAO2025

由未尽研究发布了《未尽研究-看DAO2025》这篇报告。以下是对该报告的部分摘录，完整内容请获取原文查看。英伟达 GPU 开始一年一更新，谷歌发布了第六代 TPU，AWS 发布了 Trainium2；OpenAI 从谷歌挖人准备研发芯片。 华为升级版的 910C 正在供客户测试；字节跳动 5nm 的 AI 芯片传 言不断。推理需求让 Cerebras 与 Groq 凭借更快的推理等差异化 能力获得关注。

1.飞轮与内卷

全球工业与科技产能正在前所未有地向中国集中，而且集中 的进程正在不可遏制地前行，可能会超过二战之后美国产能 在全球的占比。越是新兴的产业，在中国集中的速度越快， 集中度越高。中国能把有前景的新技术以最快的速度规模化 并推向全球市场。 中国的产能在全球市场上产生飞轮效应的同时，在国内市场 出现了新技术和新兴产业的过度投资带来过早出现的产能过 剩，在一些行业体现为企业在同一技术赛道上过于拥挤、在 同一技术水平上过多产能，产品的均质化程度很高、差异化 不足，多数企业在有限维度的产品空间内而进行惨烈的价格 战。这就是内卷。 中国的快速工业化也伴随着不同产业发展阶段上的产能过 剩，既有市场的原因，也有体制的原因；在中国自主创新时 期的飞轮与内卷，也源于中国在过去 20 年形成的自主创新 体制。

2.2025，10 个 AI 展望

1. 中国企业加入基础模型创新，扩展定律重 新定义 推理模型从 o1 到 o3 的一次阶跃，仅用了 3 个月，而且中间 还出现了两家中国公司深度求索和阿里推出模型。2025 年 推理模型的竞争已经提前打响，推理侧的训练和计算，以及 更集约的算法，正在重新定义下一代大模型。基础模型不再 只是大规模预训练系统，而正在演变为动态的、适应性强的、 自我优化的智能体。中国企业在算力约束下开辟更集约的技 术路线。扩展定律（scaling law）也将重新定义并持续下去。

2. 测试 AGI，基准难度增加 各种大模型的测试基准迅速饱和，那些动辄学霸级的数学、 科学和编程等科目的得分，有些是数据污染带来的。顶尖数 学家提出了新的数学基准 FrontierMath，让包括 o1 在内的 大模型数学得分近乎白卷。o3 在 ARC-AGI 的得分也达到了 87.5。但是，任何任务只要提供了明确的评价指标，都可以 在微调过程中用作奖励信号，所有的测试基准也终将被迅速 解决。ARC-AGI 已经决定 2025 年推出对 AGI 更严格的标准， 而那些迅速饱和的基准版本也将被淘汰。从目前来看，人类 擅长的，AI 反而更难，基本解决莫拉维克悖论（Moravec's Paradox），依然被认为是实现 AGI 的前提。

3. AI 加快用于科学发现和企业研发 GPU 的并行计算能力，最早是科学研究人员应用于他们的科 研工作中的，科研总是要求更多的计算。AI 推理能力在编程、 数学和科学领域的突破，AI 科学家获得诺贝尔化学奖，以及 实例研究初步证明 AI 显著提升了企业研发效率，都意味着材 料科学、生物科技、创新药研发等领域，将首先使用短期内 成本较高的高级推理应用，更多使用 AI 加速研发并压缩漫长 而重复的过程。越来越多的科学家将离不开 AI 帮助他们阅读 和评议论文、产生新的思想、设计实验方案、筛选研发目标、 模拟实验过程，等等；AI 也将进一步加快进入工程设计领域。

4. Agent （智能体）更高级精密，多智能体 加强协作与互动 在赋予了大模型“先验”的世界知识之后，AI 正在学会感知、 检索、分析、推理、规划、决策、执行，变成智能体。它能干活， 陪伴和融入人类的场景之中。2025 年，一些企业将会像培 训员工一样构建智能体，让它们使用工具，在不同的应用和 平台之间调用函数与功能，协助或独立完成任务。智能体之 间还会协作，它们改写软件和服务。创造价值，AI就是智能体。

5. 推理的高 token 消耗，支撑算力经济持续 繁荣 按照单个 token 计的算力成本在迅速下降 ，但推理的总需求却 以更快的速度增加，其结果是越有有价值的推理消耗越大量的 token，价格越贵。目前 o3 回答一个有难度的问题，需要上千 美元。但如果 AI 推理解决有经济价值的问题，能提升效率并 且创造出新的需求，算力经济将会继续繁荣下去，AI芯片（GPU、 ASIC、FPGA）及各种特色芯片，数据中心、云计算、数据传输、 以及新型电力系统的投资将会非常巨大。科技巨头都将长期追 求高性价比的算力，也会持续探索新的算法和量子计算。

6. 卷出 AI 搜索 微软的 Bing、OpenAI 的 SearchGPT、独角兽 Perplexity 将继续挑战搜索霸主谷歌；垂直领域如法律、金融、教育、 医疗等领域的大模型，都可以用作垂直 AI 搜索；企业 AI 搜 索也将与智能体结合，当这些“有状态的”（stateful）搜 索成为 AI 时代个人与企业的搜索习惯时，传统的搜索将被 解构。当然，所有这些也都逃不过谷歌的掌心。也期待中国 卷出更好的搜索。

7. 智能体让 AI 应用产生差异性，以原生和赋 能的方式，在既有平台和新的领域开始产生 杀手级应用 如 o1 解决难度高的问题，Sonnet 3.5 用来编程，GPT-4o 用 来写文章，Gemini Flash 2.0 解决长上下文问题。许多模型/ 代理具备了杀手级应用的潜质，如 Sora，Project Astra， NotebookLM，Siri、Computer Use 等，还有多模态 AI 加持 的智能眼镜、头显等。还有豆包。美国的智能体之间有更好 的连接及互操作生态，中国的应用仍然会更追求流量。

8. AI 企业创新和应用出现中国范式 小型语言模型（SLMs）、智能体 和 ASIC 的协同效应正在 引发一场范式转变，它让中国企业的算力供应在国内和国际 市场上有更多选择，也产生了更多芯片创新的机会。新范式 更有利于中国企业以较高的性价比训练和微调模型。在推理 模型方面，中国 AI 企业正在努力消弭与美国的代差，2025 年会走出自己特色的大模型技术路线。分布广泛的高质量数 据、相对轻量的推理模型、丰富的实体经济场景，都更有利 于中国产业 +AI 的创新。

9. 软件公司新代码的一半先由 AI 生成 编程是智能体进展最快的领域，一批估值增长最快的 AI 初 创公司，主要就是构建编程智能体。谷歌 2024 年新代码由 AI 生成已经达到 25%。Claude 3.5 Sonnet 模型编程能力 已经超过了程序员水平的 50%，2025 年可望达到 90%。 OpenAI o3 在编程能力的基测试中已经胜过 99.99% 的程序 员。2025 年，写基础代码的工作，将会被 AI 加速替代。

10. 科技企业开始利用智能体精益运营 在智能体投资方面，有企业开始动用人力预算而不是 IT 预算。 科技巨头已经开始谋划基于AI的精益管理，建立AI运营杠杆， 纳德拉判断微软总人力成本会下降，而人均成本会上升，同时 研究人员的人均 GPU 配置也会增加；黄仁勋设想英伟达拥有 10 万个代理，预计营收增长 2-3 倍，员工数量只会增加 25%。 salesforce 创始人班尼奥夫提出 AI 劳动力时代。最聪明的公司 都将自己构建智能体充当数字劳动力。智能体将使公司拥有无 限劳动力，也可能出现少数（个）人 + 多智能体的初创公司。

3.追赶“宇宙速度” | 太空经济

太空技术迈入了工业化时代，开始为载荷更大、成本更低、 频次更高的发射能力寻找新需求。正在试射的星舰就像“集 装箱”，已经准备好了再一次重塑全球经济格局。 美国至少领先十年。自 2015 年底成功回收猎鹰 9 号后，至 今没有一家商业航天公司赶上 SpaceX 的进度。中国是唯一 的有力追赶者，已有民营企业在近两年完成液体火箭入轨和 持续入轨发射，2025 年将挑战可回收复用火箭。但是，明 年 SpaceX 下一代星舰有望开始航班化商业发射，继续“垄 断”航道。

中国商业航天需要加速进入新一轮太空竞赛，否则，太空经 济将成为另一个“卡脖子”行业。麦肯锡预计十年后太空经 济价值 1.8 万亿美元，相当于再造一个芯片行业。运载火箭 是太空经济的基础设施。目前，中国每年送往太空的货物 约 150 吨，占全球 10%；星舰一次就能送 150 吨上去，而且载荷空间更大，对载荷的设计限制就越低。过去十年， SpaceX 向太空发射了超过 400 次猎鹰 9 号，它计划未来 4 年内累计发射星舰 400 次。

技术创新意味着更低的成本、以及创造新的市场，最终实现 工业化。每千克载荷的入轨成本，在猎鹰 9 号时代下降了 90%，星舰有望继续压缩 90%。SpaceX 已经为它的星链发 射了超过 7000 颗低轨卫星，以构建卫星互联网，预计最终 超过 4 万颗。数据通信成本在过去五年因此下降了 77%。 庞大的通信、导航与遥感等需求，将太空经济由政策与国防 驱动的周期性行业，转为具备规模效应与网络效应的数字经 济行业。摩尔定律在太空同样生效。今年，SpaceX 加快了 手机直连卫星的发射，目前在轨 320 颗，完成了第一阶段 组网。至少 6 个国家的通信运营商已与之合作，今年实现短 信发送，2025 年实现更高通量的数据传输。

基于卫星间光通信的技术，正在进一步推动天基数据中心与 分布式网络基础设施的创新。这是对以跨洋光纤及地面基站 等形式的传统通信基础设施的颠覆。 对太空经济而言，工业化本身就是创新。在 SpaceX 之前， 航天业不存在越造越便宜的“莱特定律”，无法快速地在“在 发射中学习”。除了像汽车工厂一样用流水线造火箭外，可 回收复用相当于扩大了“产能”，让这个传统产业可以像互 联网那样反复试验、快速迭代，最终实现太空经济的航班化。 SpaceX 在德州的星舰基地正在城市化。

太空经济创新路径已经验证，中国商业航天有机会快速跟上， 甚至不比其他美国竞争对手慢。近一年多来，中国成功入轨 发射了全球首个液氧甲烷火箭与全球最大固体火箭。年底， 朱雀二号改进型开启了商业化批量交付；中国首个商业航天 发射场在海南投入使用，周边的卫星超级工厂 2025 年投产。 明年，数家商业航天企业将开始下一代火箭的首飞，对标可 回收版猎鹰 9 号。这与美国的蓝色起源与 Rocket Lab 基本 处于同一阶段。 中国处于需求等待供给的阶段，爬坡速度有望超过行业发展 的早期阶段。轨道空间是稀缺资源，中国已经筹划了至少三 个万颗以上体量的大型卫星互联网。行动最快的千帆星座， 依托长三角地区产业集群，计划在 2025 年完成 648 颗的一 期部署，今年 8 月启动以来发射 3 批共 54 颗卫星；央企中 国星网的国网星座也在年底实现首批入网。它们将向商业市 场释放出海量订单。

美国忌惮中国在成熟技术市场的竞争力，呼吁政府继续大幅 放宽出口管制。中国北斗从无到有，再到覆盖“一带一路” 国家的速度，让美国担心如果其公司不能满足全球需求，中 国公司将会填补空缺。新的竞争已经开始。年底，千帆星座 签约巴西，计划 2026 年正式运营；巴西此前暂停了星链服 务。随着特朗普正式就任，投下重注的马斯克也将在相对宽 松的监管环境下，收获更多政府订单。它已经拿到了超过 154 亿美元补助，未来也只有它最有能力继续拿；NASA 提 名局长贾里德·艾萨克曼（Isaacman）是马斯克老友，今年 与 SpaceX 合作，完成了人类首次商业太空行走。 为了应对竞争，中国将开启商业航天市场竞争与合作。目前， 中国商业航天企业数量已经达到了 500 余家，其中，运载 火箭约 50 家，卫星研制、营运与应用三大环节各约 150 家， 分布不均衡，同质化竞争。在中国商业航天政策破冰的 10 年后，在珠海航展期间，航天“国家队”释放了有意推进体 制内的大型设施设备、供应链及数据的共建共享的信号。年 末，中国载人航天学术大会首次向商业航天企业开放。 2025 年，中国商业航天站到了复刻 SpaceX 成功路径、缩 短十年代差的关键发射台上。