毕马威-资产证券化2024年刊

由毕马威发布了《毕马威-资产证券化2024年刊》这篇报告。以下是对该报告的部分摘录，完整内容请获取原文查看。根据Wind数据显示，2024年资产支持证券市场发展稳中求进，全年共发行2,114单产品，发行规模人民币20,407亿元，发行数量相较2023年增加309单，同比上涨17%， 发行规模则同比上升9%。

2024年，信贷ABS新发产品192单，项目数量对比去年下降4%，发行规模则大幅下降23%，发行规模为人民币2,704亿元。企业ABS新发产品1,323单，发行规模人民 币11,825亿元，为四个市场类型中数量和规模最大，发行数量相较2023年上涨6个百分点。ABN新发产品570单，较去年相比数量大幅上升67%，发行规模则同比上升 63%，总额为人民币5,243亿元。公募REITS类在2024年新发产品共29单，发行规模为人民币635亿元，发行数量和发行规模较2023年大幅上涨，分别上涨190%和 152%。

根据Wind数据显示，按照发行规模口径统计，2024年发行产品基础资产分类前3类依次为：融资租赁债权，共发行296单，发行规模为人民币3,002.77亿元，相较2023 年发行总额小幅下跌近4个百分点，发行数量位居第三；企业应收账款，共发行298单，发行规模为人民币3,002.35亿元；一般小额贷款债权共发行282单，发行总额为 人民币2,382.43亿元，规模相较同期大幅上升77%。

从发行规模来看，2024年建信信托有限责任公司以36个项目产品，发行金额人民币974.29亿元，成为信贷ABS发行机构发行规模的榜首；信贷ABS发行机构数量第一为 华能贵诚信托有限公司，发行39个项目产品。关于发起机构排名，中国建设银行股份有限公司以17个发行项目和人民币573.49亿元的发行金额，成为信贷ABS发起机构 发行数量和发行规模的榜首。

根据Wind数据显示，2024年信贷类ABS发行产品的会计顾问中，毕马威以发行项目78个，发行总额人民币1,537.65亿元在发行数量和总额上均位列会计师事务所榜首， 规模占比总额近六成；德勤则以49个发行项目，人民币397.63亿元的发行规模位居发行数量和规模第二位。

从ABN发行机构来看，国投泰康信托有限公司以发行83单，发行总额人民币700.33亿元，成为2024年ABN项目发行数量和发行规模的榜首。从发起机构来看，国投泰 康信托有限公司则以发行58个项目成为ABN项目发起项目数量TOP1，规模达到人民币544亿元，占前10名发行总额合计的23%，位居发行规模第一。

2024年，市场有29个原始权益人各发行一单公募REITS项目，其中发行规模第一的原始权益人为宁波交通投资集团有限公司，规模为人民币80.88亿元。公募REITS计 划管理人共有10家，其中，中信证券股份有限公司以7个发行项目，发行总额人民币186.50亿元位居发行项目数量和规模首位。

发行数量来看，2024年，中国对外经济贸易信托有限公司分别以发行76个项目、发行规模人民币484.60亿元，成为企业ABS原始权益人发行数量和发行规模第一。关 于企业ABS计划管理人，华泰证券(上海)资产管理有限公司以发行154个项目，位居发行数量榜首；中信证券股份有限公司则以发行规模人民币1,623.05亿元成为计划管 理人发行总额第一，金额占前10计划管理人发行总额合计的20%。

2024年ABS市场热点项目主要集中在支持“绿色低碳”、“促消费”、“不动产”等方面。随着首单绿色港口收费收益权ABS、首单知识产权ABS等多个创新产品的推 出，ABS市场产品种类进一步丰富。项目的成功发行为支持绿色发展和实体经济提供了重要助力，体现了发起机构积极响应国家促消费、可持续发展的政策导向，助力 ABS市场高质量发展。

根据CNABS数据显示，2024年ABS市场清算产品共计217单，与2023年相比，清算产品数量增加91单，主要由于2024年住房抵押贷款资产证券化产品清算较多。 从清算产品类型而言，2024年清算产品底层资产中住房抵押贷款、不良资产重组、个人汽车贷款和个人消费贷款为主要产品类型。

督管理委员会监管，是我国银行业重要的金融基础设施。 银登中心的成立，是监管部门落实国务院“盘活货币信贷存量，支持实体经济转型升级”的要求，提高资金使用效率，降低社会融资成本的 具体举措；是契合加强金融基础设施建设，健全金融市场体系，构建规范化、阳光化的信贷资产流转市场，促进商业银行经营模式的转型升 级，推动金融创新的需要。 相较银行间债券市场ABS发行业务，银登中心信贷资产流转业务具有审批时效快、流程周期短的特点，可以极大地提升融资频次和融资效率， 实现资金的快速回笼及存量资产的盘活。因此，近年来越来越多的客户选择通过银登中心实现信贷资产的登记流转。 银登中心的三大业务类型包括信贷资产债权直接转让、信贷资产收益权转让和个人不良贷款转让（关于银登中心业务我们已在2022年ABS年 刊中进行详细介绍），其中信贷资产收益权转让主要聚焦于信贷资产的收益权部分，而非整个信贷资产本身，这使得该业务在资产处置上更 加灵活，下文中我们将对该业务予以重点介绍。

交易结构 • 信贷资产的收益权指获取信贷资产所对应的本金、利息和其他约定款项的权利。信贷资产收益权转让涉及出让方、受让方和监管机构 等多方参与，出让方将信贷资产的收益权转让给受让方，受让方支付相应的对价并获得未来收益权。 业务特点 • 受让方仅持有贷款收益权，贷款债权仍由出让方保留，出让方可会计出表，优化资产结构，但无法减记资本 • 银行机构通过收益权业务有效降低资产不良率、改善拨备 • 非银金融机构通过收益权业务有效拓宽融资渠道 政策沿革 • 2016年4月，中国银行业监督管理委员会印发了《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》，通知规范了信贷资产 收益权转让的交易结构、会计处理和资本、拨备计提等问题，但当时信贷资产收益权转让业务仅由银行业金融机构开展。  2020年10月，中国银保监会办公厅发布《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》， 通知开始支持消费金融公司、汽车金融公司通过银行业信贷资产登记流转中心开展正常类信贷资产收益权转让业务。

信贷资产收益权转让作为金融机构拓宽融资渠道、盘活资金使用效率、优化融资结构的重要方式，近年来得到了越来越多的关注和应用。 随着市场的不断扩大和监管政策的逐步完善，信贷资产收益权转让规模呈现逐年增长趋势。 2020年至2024年期间，信贷资产收益权转让总 发行产品364单，资产转让规模合计人民币6,057.69亿元。信贷资产收益权转让自2022年实现井喷式增长，2022年发行数量88单，相较于 2021年18单发行数量增长3.89倍。2023年发行数量138单，环比增长56.82%，2024年发行数量110单，较2023年发行数量略微减少，但转 让资产规模较同期增加。

在政策的推动下，参与信贷资产收益权转让的机构日益多元化，不仅包括大型商业银行和股份制银行，还包括消费金融公司和汽车金融公司 等非银行金融机构。 2021年10月28日，重庆蚂蚁消费金融在银登中心发布关于鹏雅2021年第一期信贷资产收益权转让公告，受让方为中航信托，这是消费金融 公司在银登中心发行的第一笔信贷资产收益权转让。截至目前，全国31家开业经营的持牌消费金融公司中共计8家参与了信贷资产收益权转 让业务，分别为重庆蚂蚁消费金融、马上消费金融、陕西长银消费金融、河南中原消费金融、杭银消费金融、哈尔滨哈银消费金融、北银消 费金融和重庆小米消费金融。 消费金融公司和汽车金融公司通过信贷资产收益权转让盘活信贷资产，实现资金回笼，进一步支持新的消费信贷需求，增强服务能力，有助 于推动整个消费行业的健康发展，也有助于提高公司的可持续发展能力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）