2024年海外药企Q3业绩回顾：关注国产创新品种商业化及临床进展

海外药企业绩梳理

Eli Lilly：GLP-1产品Q3环比增速放缓，下调全年收入指引

24Q3 Lilly实现全球销售114亿美元（+20%，剔除2023Q3出售olanzapine/奥氮平收入影响后+42%），主要由Mounjaro及Zepbound增长贡献，非肠促胰素 产品营收同比+17%。下调2024全年收入指引至454~460亿美元（原454~466亿美元），Non-GAAP EPS指引至13.02~13.52美元（原16.10~16.60美元）。

代谢：Mounjaro Q3销售31.1亿美元（上年同期为14.1亿美元，季度环比+1%），截止Q3末US NBRx占比达41%；Zepbound销售12.6亿美元（季度环比 +1%），截止Q3末US NBRx占比达51%；Trulicity（杜拉鲁肽）销售13.0亿美元（-22%），截止Q3末US TRx占比15%。GLP-1产品Q3环比增速放缓可能 受到渠道Q2大量补库存影响，公司预计24Q4在美国市场进行Zepbound促销活动。Jardiance（恩格列净）销售6.9亿美元（-2%），需求增长驱动； Humalog（赖脯胰岛素）销售5.3亿美元（+35%），受益于返点变化带来的实际价格增长。

肿瘤：Verzenio（Abemaciclib）销售13.7亿美元（+32%），US/ex-US市场分别销售8.8/4.9亿美元（同比+28%/+38%），美国市场增长主要由需求增长 及更高的净价格驱动，海外市场主要得益于早期乳腺癌患者拓展。

自免：Taltz（Ixekizumab，IL-17）销售8.8亿美元（+18%），增长主要由更高的净价格驱动；Omvoh（mirikizumab，IL-23p19）销售4100万美元，CD （克罗恩病）适应症NDA审批中；Ebglyss（lebrikizumab，IL-13抗体）中重度特应性皮炎适应症获得FDA批准。

Novo Nordisk：降糖减重产品领导者，上调全年销售指引

诺和诺德Q3销售收入713亿丹麦克朗（+21%，约103亿美元），净利润为273亿丹麦克朗（+21%）。调整全年业绩指引，预计营收增长为 23%~27%（原22%-28%） 。

T2D：GLP-1和胰岛素类降糖药物Q3销售收入合计达479亿丹麦克朗（+14%），其中GLP-1产品销售349亿丹麦克朗（+15%），胰岛素产品销售 125亿丹麦克朗（+10%）。降糖领域的市场份额由12个月前的33.3%提升至33.9%，其中GLP-1药物在全球降糖领域处方占比6.4%，公司GLP-1 产品占全球GLP-1药物市场的56.6%。

减重：Q3销售收入188亿丹麦克朗（+55%），其中Wegovy Q3销售额为173亿丹麦克朗（+81%），Saxenda Q3销售额为15亿丹麦克朗（- 41%）。

其他：司美格鲁肽治疗NASH的Ph3临床ESSENCE研究72周病理数据读出，与安慰剂相比，司美格鲁肽组纤维化终点的响应率37.0% vs 22.5%、 NASH终点的响应率是62.9% vs 34.1%。

J&J：多发性骨髓瘤相关产品销售快速增长

24Q3 Innovative Medicine实现营收145.8亿美元（+4.9%，Non-GAAP +6.3%），剔除上年同期新冠产品基数后同比+5.2%，药品板块 连续两个季度销售超过140亿美元。分板块看，肿瘤/自免/神经/肺高压/心血管及代谢/传染产品分别销售53.8/46.2/17.6/11.0/8.8/8.4亿美 元，分别同比+18.7%/-4.7%/+0.8%/+15.6%/-7.6%/-2.7%，增长主要由肿瘤及肺高压产品驱动。

肿瘤：MM（多发性骨髓瘤）相关产品销售快速增长，Darzalex（达雷妥单抗）实现销售30.2亿美元（+20.7%），单季度销售首次突破 30亿美元大关，增长由整体需求及市场份额提升驱动；CARVYKTI（BCMA CAR-T）实现销售2.9亿美元（同比+87.7%，环比 +53.0%），位于比利时根特市新设施获批进一步扩大产能；TECVAYLI（BCMA x CD3双抗）实现销售1.4亿美元（+20.6%），新患数 量及用药时长增加贡献长期增长，1~3线患者联用达雷妥单抗的Ph3临床进行中。

自免：STELARA（乌思奴单抗）实现销售26.8亿美元（-6.6%），产品处于生命周期尾声，biosimilar已于2024年7月进入EU市场，预 计将于2025年1月进入美国市场；TREMFYA（古塞奇尤单抗）实现销售10.1亿美元（+13.0%），PsO（银屑病）/PsA（银屑病关节炎） 适应症整体需求增长叠加份额提升，UC（溃疡性结肠炎）适应症于24Q3获批，预计皮下注射剂型CD（克罗恩病）适应症年内获批， IBD是IL-23发力的下一个领域；SIMPONI（戈利木单抗）实现销售5.2亿美元（-18.0%），MSD退回权益影响EU销售；REMICADE （英夫利昔单抗）实现销售4.2亿美元（-9.1%），持续受到biosimilar冲击。

神经：INVEGA系列（棕榈酸帕利哌酮）实现销售10.5亿美元（+1.9%），SPRAVATO（盐酸艾司氯胺酮鼻喷雾剂）实现销售2.8亿美 元（+54.9%）。

肺高压：OPSUMIT（马西替坦）实现销售5.7亿美元（+16.8%），UPTRAVI（赛乐西帕）实现销售4.6亿美元（+14.2%）。

心血管及代谢：XARELTO（利伐沙班）实现销售5.9亿美元（-5.2%），主要受到患者渠道结构（patient mix）影响及份额下滑。

Abbvie：IL-23+JAK1产品组合快速增长，上调全年业绩指引

24Q3 Abbvie实现全球销售145亿美元（Operational+5%），其中自免板块70.5亿美元（+5%）、肿瘤板块16.9亿美元（+13%）、神 经板块23.6亿美元（+16%）、医美板块12.4亿美元（+16%）。上调2024全年业绩指引，adjusted diluted EPS由此前的每股 10.67~10.87美元，上调至每股10.90~10.94美元（其中收购IPR&D及里程碑费用影响约为每股-0.64美元）。

自免：Skyrizi（利生奇珠单抗）销售32.1亿美元（+52%），增速高于此前的预期，US市场银屑病新处方占比超50%，IBD（炎症性肠 病）新处方占比达到32%、总处方占比达到~8%，全年销售指引由110亿美元提升至115亿美元。Rinvoq（乌帕替尼）销售16.1亿美元 （+47%），全部7项已获批适应症新处方量均有所增长，其中IBD新处方占比达到双位数，增速高于此前预期；AD适应症与达必妥第 二项头对头临床数据读出，新处方份额加速增长，全年销售指引由57亿美元提升至58亿美元。Humira Q3销售22.3亿美元（-36%）， 其中US/ex-US市场分别销售17.7/4.6亿美元（分别-42%/-8%），主要受到biosimilar竞争及部分销量转为其他机制分子，全年销售指引 由78亿美元下调至74亿美元。研发管线方面，启动Ph2临床探索利生奇珠单抗联用lutikizumab（IL-1α/β双抗）或ABBV-382（Α4β7整 合素抗体）治疗IBD。

肿瘤：Imbruvica（伊布替尼）Q3销售8.3亿美元（-9%），用药患者留存率好于此前预期，全年销售指引上调2亿美元至33亿美元； Venclexta（维奈克拉）销售6.8亿美元（+18%），欧洲指南推荐固定疗程Venclexta+BTK治疗CLL（慢性淋巴细胞白血病），全年指 引上调至26亿美元；Elahere（索米妥昔单抗）上市第3个季度实现销售1.4亿美元。

神经：Vraylar（卡利拉嗪）销售8.8亿美元（+17%），双向情感障碍及重度抑郁适应症新处方份额快速增长；Botox Therapeutic销售 8.5亿美元（+14%），偏头痛等适应症需求驱动。收购Aliada获得其靶向pGlu3-Aβ抗体（血脑屏障穿透增强），数据表明其CSF穿透及 半衰期更长，具备皮下注射潜力。

Merck：Gardasil营收同比下滑，下调全年EPS指引

24Q3 Merck全球销售167亿美元（CER+7%），其中制药业务销售149亿美元（+8%），动物健康业务销售14.9亿美元（+11%）。调整 2024全年业绩指引，销售指引调整为636~641亿美元（原634~644亿美元），Non-GAAP EPS指引下调至7.72~7.77美元（原7.94~8.04美 元）。

肿瘤：核心产品Keytruda Q3销售74.3亿美元（+21%），增长动力主要来自于早期及转移性肿瘤患者需求；Welireg（HIF2A抑制剂 Belzutifan）销售1.4美元（+157%）。

疫苗：核心产品HPV疫苗Gardasil Q3销售23.1亿美元（-10%），US/ex-US市场分别销售10.2/12.9亿美元（+22%/-26%），ex-US市场增 速下滑主要由于中国市场需求较上年同期有所放缓，Q3向中国发货节奏已放缓（~5亿美元，预计Q4维持相同水平），但预计其库存仍略高 于历史水平。研发&监管方面，RSV抗体clesrovimab读出Ph2b/3阳性数据，ACIP投票支持CAPVAXIVE（PCV21）扩龄至50~64岁人群。

Roche：血液学/神经/眼科等板块快速增长

24Q1-3 Roche Group整体实现营收449.8亿瑞士法郎（in CHF+2%，CER/固定汇率+6%），其中Pharmaceuticals Division实现营收342.6亿瑞士 法郎（in CHF+3%，CER+7%），剔除COVID-19产品影响后CER+9%，增长主要由血液学/神经/眼科等板块驱动；Diagnostics Division实现营收 107.3亿瑞士法郎（in CHF+0%，CER+5%）。

肿瘤：前三季度实现营收119亿瑞士法郎（CER+2%），其中乳腺癌相关产品Phesgo（帕妥珠+曲妥珠固定剂量组合皮下注射制剂）销售12.4亿瑞 士法郎（+58%），Perjeta（帕妥珠单抗）销售28.1亿瑞士法郎（-1%），在55个已上市国家Phesgo/Perjeta转换率43%（基于销量）； Herceptin（曲妥珠单抗）销售10.6亿瑞士法郎（-11%），持续受到biosimilar影响；Kadcyla（HER2 ADC）销售14.9亿瑞士法郎（+6%），增长 主要由国际市场驱动；新产品方面，Itovebi（inavolisib/伊那利塞）在美国获批1L PIK3C-mut HR+ BC，欧洲预计2025年获批；收购自Regor的下 一代CDK4/2i HR+ BC启动Ph1临床。Tecentriq（阿替利珠单抗）销售27.0亿瑞士法郎（+1%），预计未来几年仍将维持个位数增长（部分适应症 已达峰）；Alecensa（阿来替尼）销售11.5亿瑞士法郎（+7%）。

血液学：前三季度实现营收58亿瑞士法郎（CER+12%），其中Hemlibra（艾美赛珠单抗）销售32.8亿瑞士法郎（+10%），US/EU-5 A型血友病 治疗市场份额进一步提升至42%；下一代A型血友病双抗NXT007预计2025年读出Ph3注册性临床数据。

神经：前三季度实现营收70亿瑞士法郎（CER+14%），其中多发性硬化症治疗药物Ocrevus（奥克雷珠单抗）销售50.6亿瑞士法郎（+9%），皮 下注射剂型Ocrevus Zunovo于美国上市；Evrysdi（利司扑兰，SMA口服疗法）销售12.5亿瑞士法郎（+21%）；Roche于近期退回了UCB（优时 比）的tau靶点管线，自有AD管线trontinemab（血脑屏障通过增强）即将读出Ph1/2数据。

自免：前三季度实现营收46亿瑞士法郎（CER+1%），其中Actemra（托珠单抗）销售19.5亿瑞士法郎（+5%），US/EU的biosimilar上市进度慢 于此前的预期；Xolair（奥马珠单抗）销售17.4亿瑞士法郎（+11%），主要由CSU（慢性荨麻疹）适应症驱动，新适应症严重食物过敏治疗已治 疗~3万患者，公司确定2025年Xolair尚不会受到biosimilar上市的竞争；第二代CD20抗体Gazyva LN/狼疮性肾炎临床达到CRR（肾脏完全缓解） 主要终点，较现有标准疗法展现出优效；TL1A抗体CD适应症Ph3临床将于25Q1启动。

眼科：前三季度实现营收30亿瑞士法郎（CER+47%），其中Vabysmo（法瑞西单抗，VEGF/ANG-2双抗）销售28.2亿瑞士法郎（+79%），疗效 优于VEGF-A抑制剂，美国市场nAMD/DEM/RVO适应症份额分别提升至30%/22%/20%，美国市场预填充剂型转换率80%，EU预填充剂型已获批。

Novartis：Cosentyx销售同比+28%，再次上调24全年业绩指引

24Q3 Novartis实现营收128亿美元（CC/固定汇率+10%，reported+9%），实现核心经营利润51亿美元（CC+20%，reported+17%）， 核心经营利润率40.1%（+3.4pp）。再次上调24全年业绩指引，收入端由此前的高个位数~低双位数（high single to low double-digit） 增长提升至低双位数（low double-digit）增长，核心经营利润由此前的mid-to-high teens提升至high teens。

自免：Cosentyx/可善挺Q3实现销售16.9亿美元（+28%），其中US/ex-US市场分别销售9.9/7.0亿美元（分别+38%/+16%），增长主 要由新获批的HS（化脓性汗腺炎）适应症/IV剂型驱动，美国市场HS新处方占比>60%；Cocentyx巨细胞动脉炎及风湿性多肌痛将于 2025年推出，公司仍维持70亿美元峰值销售的预期。Xolair（奥马珠单抗）销售4.2亿美元（+15%），Ilaris（卡纳单抗，IL-1β）销售 3.7亿美元（+12%）。

心血管&代谢：Entresto/诺欣妥Q3实现销售18.7亿美元（+26%），其中US/ex-US分别销售9.1/9.5亿美元（分别同比+25%/+26%）， 美国处方量+20%，预计仿制药将于2025年进入美国市场，医保降价将于2026年开始执行。Leqvio（PCSK9 siRNA）Q3销售2.0亿美 元（同比+120%，环比+9%），US市场销售同比+84%，总处方同比+94%/环比+10%。

神经：Kesimpta（奥法妥木单抗）Q3销售8.4亿美元（+28%），其中US/ex-US分别销售5.7/2.7亿美元（分别+40%/+7%），美国市场 处方量同比+38%，市场份额+3.7pts。

肿瘤：Kisqali（瑞波西利，CDK4/6i）Q3销售7.9亿美元（+43%），US/ex-US市场分别销售4.4/3.5亿美元，US市场同比+50%，mBC 新处方占比48%，总处方占比31%，24Q3在美国市场新增2项适应症；ex-US市场+36%，mBC新患占比43%。Pluvicto（RDC药物） 销售3.9亿美元（同比+50%，环比+12%），其中包括EU一次性RD adjustment约3600万美元，剔除RD adjustment后预计Q4销售趋势 与Q3相似，美国设施数达到~530个（Q3环比+6%，Q2环比+25%）。

报告节选：

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