2024年创世纪研究报告：国内钻攻机龙头企业，向高端数控机床领军企业迈进

1 聚焦高端装备，产品布局清晰

1.1 深耕数控机床行业，高端智能装备发展进入新阶段

钻攻机龙头企业，向高端数控机床领军企业迈进。公司于 2010 年在深交所挂牌 上市，2016 年转型为智能装备股份有限公司，拥有近 20 年行业经验。公司专注 于“高端智能装备”和“智能制造服务”两大核心业务板块，旗下机床核心品 牌有台群精机(Taikan)、宇德(YuKen)。公司在国内已拥有东莞、苏州、宜宾、 湖州四个现代化生产基地，厂房面积达 480000 余平，员工 3000 余人，其中研发 人员超 500 人，年度机床产能逾 30000 台。

公司前身为东莞劲胜塑胶制品有限公司，成立于 2003 年，2010 年在创业板上市， 公司发展历程可分为以下四大阶段： 第一阶段（2010-2015 年）：上市+重组进入高端数控机床行业。前身为东莞劲胜 塑胶制品有限公司，成立于 2003 年，从事结构件业务，2010 年“劲胜股份”在 深交所创业板上市，2015 年以 24 亿元收购深圳市创世纪机械有限公司 100%股权 进入高端智能装备业务领域。 第二阶段（2015-2018 年）：消费电子精密结构件+高端智能装备双主业协同发展。 创世纪前身“劲胜股份”原从事消费电子领域精密模具及精密结构件的设计、 研发、生产与销售，在收购交易前，深圳市创世纪机械有限公司是劲胜股份最 重要的金属 CNC 加工中心供应商，收购交易完成后，二者发挥了良好的协同效 应。 第三阶段（2018-2020 年）：剥离亏损精密结构件业务，重点发展高端智能装备 业务。2018 年以来，智能手机进入存量市场，呈现负增长态势，消费电子产品 精密结构件行业由于产能过剩，快速陷入同质化竞争格局。同时，公司第一大 客户三星又突然将产品生产制造基地和采购体系转移至越南等国家和地区，终 止了与公司的合作，导致公司仓库大量成品、半成品囤积。2018－2020 年，公司逐渐完成了对亏损业务精密结构件的整合与剥离，由精密结构件＋高端装备 双主业发展为目前的以高端装备业务为核心。 第四阶段（2020 年至今）：深化业务整合，高端智能装备发展进入新阶段。2020 年，促进核心主营业务的健康发展，公司全称变更为“广东创世纪智能装备股 份有限公司”，公司定位为“行业领先的高端智能装备整体解决方案服务商”， 立足于中高端数控机床产业，数控机床等高端装备业务的营业收入占比达到 80% 以上。2022 年推出新品 V-200U/V-400U 立式五轴立加，满足了航空航天、精密 模具等高精密复杂零件的加工需求，已成为我国高端智能装备行业领导者和领 先的智能制造系统解决方案服务商。 原实际控制人逐步退出，公司现实际控制人为夏军先生。自公司决定进行精密 结构件业务剥离起，劲辉国际开始转让公司股权，夏军先生及其一致行动人开 始增持公司股权。2021 年，公司增发 97,799,511 股新股，并在深圳完成了预登 记。夏军先生为唯一发行对象，新股由其现金认购。夏军先生原是公司大股东 兼董事长，此次增发后，正式成为实际控制人。截至 2024 年 6 月 1 日，夏军先 生及其一致行动人持股比例 13.48%，劲辉国际持股比例 4.42%。

1.2 机床业务为核，产品梯队层次分明

公司主营业务为数控机床，分为核心产品、拓展产品、种子产品三个层次。公 司数控机床产品品种齐全，涵盖金属切削机床和非金属切削机床品类，产品涵 括钻攻机、立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工中心、数控车床、雕铣机、 精雕机、高光机、热弯机、走心机等系列精密加工设备，广泛应用于 3C 供应链、 5G 产业链、汽车零部件、模具、医疗器械、轨道交通、航空航天、石油化工装 备、风电、船舶重工等诸多领域。公司机床业务划分为核心产品、拓展产品、 种子产品三类，层次分明。

核心产品：高速钻铣加工中心和立式加工中心。1）钻攻机：公司钻铣加工中心 累计销售量超过 90,000 台，基本已实现下游 3C 领域核心用户的全面覆盖。2021 年以来，为拓宽发展赛道，公司积极推进 3C 产品的非 3C 化应用，推出“S 系列、 SE 系列类通用型”钻铣加工中心，主要应用于高端医疗、新能源汽车等新兴市 场领域，并在新兴市场领域得到广泛应用。2）立加：立式加工中心是公司的后 起之秀，也是公司在通用领域的奠基之作，主要应用于塑胶、五金模具、汽车、 自动化设备、医疗器械、通信设备、轨道交通等通用领域，也可应用于新能源 领域；累计销量突破 35,000 台，位居行业之首。

拓展产品：公司现阶段大力发展的拓展产品有龙门加工中心、卧式加工中心、 数控车床、精雕加工中心。不同系列的产品应用场景涵盖了小零件和中大型零 件的加工，适用于工程机械、通讯等通用领域、手机 PC 等 3C 领域和新能源领 域。公司预备进一步攻占市场份额，巩固公司在国内市场的领先地位。 种子产品：公司现阶段积极培育的种子产品为五轴加工中心等高端机床，可广 泛应用于 3C 零部件、VR\AR 眼镜、医疗器械、汽车零部件、工程机械、船舶、 航空等领域零件加工和模具加工。公司在 2022 年先后推出 V-200U、V-400U 立 式五轴加工中心，DH-63 双工作台卧式加工中心、HQ5 高效卧式加工中心四款高 端产品的基础上；2023 年上半年又推出了 V-500U、V-650U 和 V-800U 三款立 式五轴加工中心和 DMT400 门式立式加工中心等高端产品。

1.3 亏损结构件业务剥离，高端智能装备业务领航

剥离精密结构件业务，高端智能装备成为主导产品，带动公司盈利能力恢复。 2018－2020 年，3C 低景气致使公司业绩承压，精密结构件业务毛利率下挫，整 体盈利能力也随之下降。公司遂即剥离精密结构件业务，逐渐完成了对亏损业 务精密结构件的整合与剥离，由精密结构件＋高端装备双主业发展为目前的以 高端装备业务为核心。公司定位也变为“行业领先的高端智能装备整体解决方 案服务商”，立足于中高端数控机床产业，2020 年剥离完毕，数控机床等高端 装备业务的营业收入占比达到 86．6％，消费电子精密结构件的营业收入占比为 7．9％，智能制造服务的营业收入占比为 0．5％，近年来数控机床等高端装备 业务的营业收入占比逐年提升，2023 年已高达 97.1%。

自公司启动精密结构件业务逐步精简剥离的举措以来，其销售净利率已由负转 正，呈现出显著的改善趋势。同时，毛利率也呈现出稳步上升的良好态势， 2021 年攀升至 30.01%的峰值水平。在高端装备的高毛利率带动下，公司整体毛 利率水平逐渐恢复，数控机床高端制造业务成盈利新引擎。2023 年，公司毛利 率和净利率分别为 23.3%、5.8%，23Q4 毛利率为 25.4%，环比提升，净利率由负 转正。

高端智能装备业务稳健发展，23Q4 业绩明显好转。自 2018 年，公司因原主营业 务精密结构件的主要客户合作情况发生重大不利变动，加之经营成本较高，导 致持续亏损。自 2018 年起，公司逐步对相关资产、人员等予以剥离。业务剥离 的过渡期内，该项业务持续产生经营性亏损。公司已于 2021 年完成了精密结构 件业务的剥离。完成之后，公司的经营成果及财务状况不再受其的影响。同时， 公司高端智能装备业务发展稳定，盈利状况良好，对公司的经营业务带来积极 的影响。2023 年，公司实现营收 35.3 亿元，同比-22%，归母 1.9 亿元，同比-42%，23Q4 实现营收 7.4 亿元，同比+15.1%，归母 0.3 亿元，同比+132%，经营 情况明显好转。

公司经营现金流逐步改善，负债管理及财务风险控制保障财务状况的稳定。公 司现金流和负债情况有明显的波动和趋势变化。在经营现金流净额方面，自 2020 年公司完成对亏损业务精密结构件的整合与剥离，公司经营效率有所提升， 2021-2022 年，受益于高端智能装备业务的增长及销售回款，加之对精密结构件 业务的整合减少现金流外流，公司现金流净额较为稳定。由于公司在东莞沙田 及四川宜宾的土地购置和产业园项目的大额投资，投资现金流净额持续为负。 公司在资本结构调整和扩张中积极寻求外部融资支持，筹资现金流净额波动较 大。从负债结构来看，近年来公司负债呈下降趋势，公司有足够的流动资产来 覆盖短期债务。随着公司对子公司的合并和负债冲抵，财务状况更为健康。

2 机床下游逐渐复苏，国产替代正当时

2.1 需求端：制造业复苏 + 需求结构升级 +自主可控，三因素共同驱动机床行 业蓬勃发展

2.1.1 驱动力一：制造业规模持续增长，对工业母机的需求增加

从制造业品类齐全度及金额来看，中国已经成为全球领先的制造业大国。根国 家统计局统计，2004 年至 2022 年，我国制造业规模持续增长，2022 年达到 33.52 万亿元。从历史数据来看，我国机床消费额的增减与制造业 GDP 增速的变 动基本同步，但从幅度上看，机床消费额的弹性更大。因此制造业规模的不扩 大，以及景气度的复苏，将在一定程度上推动机床消费的增加。

2.1.2 驱动力二：机床需求结构升级，高档数控机床需求旺盛

应用行业走向分化，传统领域投资减少，新兴产业崛起凸显行业加速转型需求。 我国传统工业企业是数控机床重要的需求和增长市场，如今我国钢铁、老式机 械等传统重工业产能过剩严重，对数控机床的需求开始下降，进而导致重型机 床供过于求。 而随着中国制造业加速转型，精密模具、新能源、航空航天、轨道交通、3D 打 印、仪器仪表、生物医药等新兴产业迅速崛起，其生产制造过程高度依赖数控 机床等智能制造装备，故而将成为数控机床行业新的增长点，有力推动适用于 上述领域的高速、高精、高效、高稳定性、大型化、智能化、多轴化、复合化 等金属切削数控机床的发展。从2017-2022年制造业固定资产投资完成额增速来 看，2017-2022CAGR 在 10%以上的行业主要有计算机通信和其他电子设备制造业、 专用设备制造业、电气机械及器材制造业、医药制造业、仪器仪表制造业、废 弃资源综合利用业等。黑色金属冶炼压延加工业增速也在 15.7%，但近年来受下 游需求影响，增速有所放缓。

我 国 机 床 数 控 化 率 仍 有 待 提 升 。 数 控 机 床 是 数 字 控 制 机 床 （ Computer numerical control machine tools）的简称，是一种装有程序控制系统的自动 化机床。数控机床较好地解决了复杂、精密、小批量、多品种的零件加工问题， 是一种柔性的、高效能的自动化机床，代表了现代机床控制技术的发展方向， 是一种典型的机电一体化产品。高档数控机床是指具有高速、精密、智能、复 合、多轴联动、网络通信等功能的数控机床，将采用半闭环的直流伺服系统及 交流伺服系统的数控机床划分为中高档。高档数控机床的应用领域主要集中在 汽车、消费电子、国防航天、能源设备等、船舶以及医疗器械领域等。 数控化是机床行业的大势所趋，近年来，随着我国机床产业结构调整的不断深 入，机床数控化率显著提升，这主要与产业转型升级有关。根据中国机床工具 协会、智研咨询、Wind、国家统计局数据，2021 年我国金属加工机床总产量 81.2 万台，其中数控机床产量为 29.4 万台，对应总体数控化率 36.2%。其中， 金属切削机床数控化率约为 44.9%，成形机床数控化率为 11.4%。成形机床数控 化率较低，主要是因为机械压力机是最常见的成型机床机型，但其数控化率较 低，拉低了成形机床整体的数控化率。 但是与发达工业化国家相比仍有较大差距，未来我国机床行业数控化率有望进 一步提高。

根据 Customer Market Insights 数据，2022 年，数控机床约占全球机床收入总 额的 85.8%。相比之下，我国金属加工机床数控化率仍有较大提升空间。

工业 4.0 时代，助推数控机床向智能化、网络化、柔性化方向深入。工业 4.0 要求通过智慧工厂、智能自动化生产线、物联网等工具，实现生产和流通领域 的智能化，进而为消费者提供高度个性化的产品。与此相适应，数控机床必须 向智能化、网络化、柔性化发展以满足工业 4.0 的深层需求。 当前数控机床的销售主要是单机销售，随着下游生产企业竞争加剧以及成本上 升，尤其是劳动力生产成本急剧上升以及劳动力短缺情况愈加频繁时，将倒逼 更多无人化自动生产车间的出现，单机销售下游客户对自动化生产线以及无人 化车间的需求将上升。无人化车间将以“数控机床+工业机器人”成套设备出现， 先行解决劳动力生产成本急剧上升的痛点。“数控机床+工业机器人”等成套设 备的普及将成为未来行业发展的重要特点，是实现打造未来智慧工厂与智能自 动化生产线的重要一步，更是数控机床生产企业未来的发展方向。 多轴联动数控机床是行业的未来发展趋势。工业上需要加工复杂的曲面，舰艇、特殊性和加工难度，用传统加工方法无法达到要求，必须采用多轴联动、高速、 高精度的数控机床才能满足加工要求。 多轴联动是在一台机床的多个坐标轴上同时运动，刀具或工件可在数控系统控 制下同时协调运动，从而完成复杂形状零件的加工。以五轴联动加工中心为代 表的高档数控机床作为难度最大、应用范围最广的数控机床技术，在加工方面 有着适用范围广、加工质量精、工作效率高等特点，符合未来机床的发展趋势， 系航空航天、船舶、精密仪器、发电机组等下游行业加工关键部件的重要加工 工具。

2.1.3 驱动力三：国际局势恶化，自主可控愈加迫切

贸易摩擦叠加疫情，机床国产化率再提速。我们用机床年产值减去出口金额衡 量国产品牌在国内的销售金额。从历史数据看，我国机床国产品牌占国内表观 消费额的比重已经达到 70%以上。其中，2004 年之后是机床自给率迅速提升的 阶段，2009 年之后，国产化率提升遇到了一定瓶颈，国产化率基本保持稳定， 而 2018 年国际贸易局势恶化后，叠加 2020 年疫情，海外部分产业供应链断裂， 进口受阻，为国产替代带来了机遇，国产化率提升再度提速。 但总体上看，近年国产化率提升速度较2004-2009年有所放缓，这主要是由于我 国中低档数控机床国产化率已经达到了一定水平，而高档数控机床国产化进程 仍然相对缓慢。根据科德数控招股书，2018 年我国低档、中档、高档数控机床 国产化率分别为 82%、65%、6%，相差悬殊。

机床核心技术具有综合性高、复杂、难度大等特点，涉及材料、冶金、物理、 化学、电气、加工、工艺、热处理、微电子、数控技术等各领域，我国目前从 基础材料到研发设计能力和工艺水平，再到数控系统，总体上仍落后于日本、 德国等发达工业化国家。因此，目前我国机床行业的供给仍以中低端产品为主， 尤其低端产品供应能力过剩，而高性能、高精密度的高档数控机床的国产化率 不高。 从“巴统协议”到“瓦森纳协定”，以及震惊国际的东芝事件，美国等发达国家 限制成员国向中国等国家出口武器装备和尖端技术产品，尤其是以五轴联动数 控机床为代表的高档数控机床，其出口受到发达国家的严格管制。高档数控机 床的技术瓶颈已经成为我国制造提质增效的“卡脖子”问题。

2023H1 金属加工机床总体实现净出口，但数控机床仍然为净进口。2011 年后我 国逐渐减少对进口机床的依赖。根据中国机床工具工业协会和德国机床制造商 协会统计显示，中国机床进口额自 2011 年总体呈下降趋势，进口额自 2018 年 82 亿欧元下降至 2020 年 52 亿欧元。其中中国对前五的供应地区（占进口总额 83%）：日本、德国、中国台湾、瑞士及意大利在 2020 年的进口比例均有 1%至 37% 的减少。 值得注意的是，根据中国机床工具工业协会数据，2022 年我国在机床贸易差额 上，金属加工机床总计逆差缩小为 3.1 亿美元，比上年减少了 18.3 亿美元。其 中金属切削机床逆差额为 12.2 亿美元，比上年减少 13.7 亿美元；金属成形机床 为顺差 9.1 亿美元，比上年增加 4.6 亿美元。 而 2023 年 1-6 月，金属加工机床出口额 36.7 亿美元，同比增长 33.0%。其中， 金属切削机床出口额 26.4 亿美元，同比增长 36.2%；金属成形机床出口额 10.3 亿美元，同比增长 25.5%。在贸易差额上，金属加工机床总体自 2023 年初呈现 顺差，1-6 月顺差为 5.9 亿美元。其中，金属切削机床首次呈现顺差，顺差金额 为 0.2 亿美元；金属成形机床顺差金额为 5.7 亿美元。 然而，目前数控机床进口金额仍然远高于出口金额，为贸易逆差。 总体上看，我国机床行业实现净出口，代表我国金属加工机床整体实力进一步 增强。但在高端机床领域，国产品牌仍有待继续提升。

进口产品主要为中高端机型，出口机床偏低端，产品结构仍然相差悬殊。从进 出口产品结构来看，根据海关总署、智研咨询、前瞻产业研究院数据，2022 年 我国进口金属加工机床中，约有 38.3%为数控机床，以中高端机型为主，而出口 机床中数控机床占比为 25.3%，以中低端机型为主。 从进出口均价来看，根据海关总署、智研咨询、前瞻产业研究院数据，2022 年 我国进口数控机床均价约为 21.1 万美元/台（合人民币约为 147 万元/台），而出 口数控机床均价约为 1.4 万美元/台（约合人民币 9.73 万元/台），进出口数控机 床差距较大。

2.2 供给端：高端品牌国产化率仍有待提升，进口主要来自日本、德国及台湾 地区

2.2.1 国产品牌：中低端品牌竞争激烈，高端品牌国产化率仍有待提升

从全球来看，根据 QYResearch 数据，主要数控机床厂商有日本山崎马扎克 （Yamazaki Mazak）、德国通快（Trumpf）、德马吉森精机（DMG Mori）、日本大 隈（Okuma）和日本捷太格特（JTEKT）等，2022 年前五大厂商占据国际市场大 约 45%的份额。 从国内市场来看，我国机床行业在低端产品领域竞争激烈，产能过剩；在中端 产品领域，国内企业面临与合资企业的竞争；在高端领域，国内产品的竞争力 与发达国家机床企业相比有待提高。根据科德数控招股书，2018 年我国低档、 中档、高档数控机床国产化率分别为 82%、65%、6%，近年来高端数控机床国产 替代持续，但国产化率仍有待提升。 国内市场中，外资厂商主要有山崎马扎克、德国通快、DMG、日本大隈、捷泰各 特等。内资厂商中，目前中国数控机床行业的上市公司有创世纪、秦川机床、 海天精工、沈机股份、日发精机、华东数控、华东重机等。据秦川机床公告、 前瞻产业研究院整理数据，2019 年，中国数控机床行业市场份额前三名是创世 纪、秦川机床和华东重机，市场份额分别为 17.87%、11.72%和 10.64%。2020 年，中国数控机床行业市场份额前三名是创世纪、秦川机床和海天精工，市场 份额分别为 23.81%、13.47%和 12.62%。

2.2.2 进口来源：进口依赖度约为 24%，日本、德国、台湾是进口金额最高的国 家和地区

根据中国机床工具协会数据，2022 年，我国机床消费额约为 1843.6 亿元人民币 （274.1 亿美元）。其中，进口 66 亿美元，对应进口机床消费额约为 24.1%，国 产机床消费额占比 75.9%。 从进口来源地看，根据中国机床工具工业年鉴，2020 年我国进口来源前 10 的国 家和地区，占进口金额合计比重约为 94.8%。其中，日本、德国、中国台湾是进 口金额最高的三个国家和地区，合计占比达 70%以上。

3 钻攻机龙头受益 3c 回暖趋势，高端机床受益国产替代+设备更新

3.1 研发创新驱动产品矩阵扩展，攻占高端市场拓展新赛道

研发持续投入丰富产品矩阵。公司依托“一站一室两中心”（深圳市院士工作站、 智能精密加工关键技术工程实验室、广东省工程技术研究中心、深圳市企业技 术中心）四个高端研发创新平台，持续进行技术研发。截至 2020 年底，公司共 拥有有效专利 620 件，其中发明专利 109 件，实用新型 411 件、外观设计专利 90 件，PCT 专利 10 件；并获得计算机软件著作权 75 件。在具体研发方向上，公 司围绕高精度、高速度、高效率、高稳定性数控机床产品，持续开展技术攻关。 2023 年前三季度研发费用累计投入 0.87 亿元，与上期同比增加了 1.16%；研发 支出营收占比 3.12%，同比提升 0.91%。

多品类机床研发进展显著。目前，公司钻铣加工中心已推出 6 款机型，稳固市 场份额，并且进一步扩展了产品种类，有望提高公司核心竞争力。龙门加工中 心在新能源领域展开，已量产3款机型并投入市场，同时积极研发高端五轴龙门 机型，以抢占新能源汽车行业的市场机遇。立式加工中心、数控车床、卧式加 工中心、车铣加工中心和五轴加工中心也都在不同程度上推进，丰富了公司的 产品型谱，提高了产品性能，并有望稳步攻占高端市场，培育新的增长点。 2023 年，公司在研产品超 60 项，已量产 57 项，其中中高端机型 57 项，中 高端产品线从单一向系列扩展。核心部件 DD 转台和摆头在研项目 5 项，全部 已进入样机试制阶段，即将和中高端新产品一起推向市场。这些项目的进展将 助力公司巩固现有市场地位，拓展新的业务领域。

3.2 3C 业务：钻攻机龙头企业，受益下游需求逐渐回暖

消费电子行业完成筑底阶段，行业回暖趋势明显。3C 产品下游主要为智能手机、 笔记本电脑和可穿戴设备等。公司在 3C 业务领域的发展紧密依托于以智能手机 为代表的消费类电子产品的更新迭代，目前消费电子行业发展呈现企稳回升态 势。根据艾媒数据中心，2017-2022 年全球电子消费品市场收入总体稳中有升， 2022 年市场收入略微下降至 73968 亿元，预计 2023 年全年市场将回升至 75561 亿元。中国消费电子行业市场规模在过去几年中持续增长，根据中商产业研究 院，2022 年中国消费电子市场规模达到约 18649 亿元，预计 2023 年中国消费电 子市场规模将增至 19201 亿元。随着 5G 迭代、人工智能、新材料工艺等技术融 合，消费电子各领域产品有望迎来新一轮升级，预计未来市场重启温和向上。 智能手机和 PC 市场复苏态势，可穿戴设备有望反弹。根据 IDC 的数据，全球智 能手机市场连续两个季度保持了复苏势头，2024Q1全球智能手机出货量为2.894 亿部，同比+7.8%；中国市场智能手机出货量为 6,926 万台，同比+6.5%。市场 的复苏主要受到新兴市场需求激增以及三星等主要企业在第一季度新产品周期 的推动。全球 PC 出货量为 5,980 万台，同比+1.5%；中国市场 PC 出货量为 713 万台，同比+6.6%。随着 AIPC 今年逐渐落地，以及商业买家更新需求，预估 2024 年也会出现复苏情况。IDC 在最新报告中指出，全球可穿戴设备出货量在 2022 年出现首次萎缩之后，有望在 2023 年复苏和反弹。预估 2023 年全年全球 可穿戴设备出货量为 4.427 亿台，同比增长 6.3%。2027 年达到 6.445 亿台，复 合年增长率 (CAGR) 为 5.4%。

近年来，政府出台了一系列政策，鼓励企业加强技术研发和创新，推动消费电 子产品的升级换代，提高产品附加值和市场竞争力。如 2023 年国家发展改革委 等部门发布的《关于促进电子产品消费的若干措施》中指出要依托虚拟现实、 超高清视频等新一代信息技术，提升电子产品创新能力，培育电子产品消费新 增长点。

公司 3C 业务核心产品为高速钻铣加工中心。2021 年以来，公司基于在技术端和 商务端的快速应对能力，在传统 3C 应用领域的基础上，积极拓宽 3C 产品的应用 领域，针对钻铣加工中心产品，积极开拓无人机、电子烟、VR/AR 硬件、智能家 居、高端医疗、新能源汽车等新兴市场领域，已成为公司 3C 业务的重要补充。 除钻攻机产品外，公司在其他金属加工领域及玻璃、陶瓷等非金属材质加工领 域也积极进行产品储备与布局，如精雕机系列、热弯机系列、走心机系列产品 等，随着 3C 产品相关玻璃、陶瓷材质结构件加工需求的增加，公司相关产品需 求有望迎来增长。

公司钻攻机参数优势显著。相较于国内同行产品，公司产品基础部件经过强化 设计，动刚性与抑振性以及表面光洁度均得到提升。其部分标准件源自国际知 名品牌，确保了机床的卓越可靠性。在关键技术参数方面，公司的 21T/26T/35T 刀库采用系统匹配伺服驱动，换刀时间分别达到21T的1.1秒和26T的1.35秒。 其三轴设计能承受更大的负载，提高加工精度及使用寿命，满足各种复杂加工 需求。另外，高转速油气润滑同步电主轴的选配，进一步提升了加工效率和稳 定性，使得攻牙效率比传统机械主轴提升 10%以上。此外，公司钻攻机提供了更 多的刀具选择，且 Z 轴大行程设计满足了更广泛的加工场景。

钻攻机产品持续迭代，市场占有率已至行业领先地位。自钻攻机产品面市以来， 公司通过不断的技术创新，应用端优化，数据分析、测试对比总结技术经验， 持续推进产品迭代。2016 年以前，公司钻攻机零部件以外购为主，性能、加工 效率持续升级，刀库容量、换刀时间、主轴分别由 2011 年的 14T、2.3s、12000 转逐步升级到 2016 年 4.0 版的 21T 伺服刀库、1.3s、20000 转。2017 年开始， 公司开始了零部件自主化，5.0版换刀时间缩短至1.0s，并研发出独有的二次系 统功能开发的数控系统，使操作更加便捷，到 2022 年 7.0 版，伺服刀库升级至 大容量的 30/40T，并配备了在线监测与加工模拟功能，并为客户定制产品服务， 机床云平台权限应用。目前该系列产品已升级至第八代——高效型五轴联动钻 铣加工中心。至 2023 年，公司拳头产品钻攻机，累计销售量超过 90,000 台，Q4出货同比增长超 120%，占全年出货比例超过 35%，基本已实现下游 3C 核心用户 的全面覆盖，市场占有率领跑行业，并已实现进口替代。

钛合金材料持续渗透，钻攻机产品需求持续提升。在 3C 领域，一方面，2023 年 下半年消费电子行业周期复苏；另一方面，钛合金材料因性能优异，兼具轻量 化、高强度、抗腐蚀优势，在各大手机品牌新产品中应用，导致加工时长加大， 根据艾邦高分子数据，钛合金手机中框加工时长约为铝合金中框的3-4倍，对公 司钻攻机产品需求也带来正面影响。随着钛合金材料进一步在国内外各大手机 品牌及产品类型中逐步渗透，对公司钻攻机产品需求的成长空间有望持续打开。 AI 浪潮推动消费电子产品创新，公司 3C 业务收入有望持续增长。AI 广泛应用 时代已经来到，被 AI 浪潮席卷的行业中，消费电子的表现尤为突出：无论是手 机、电脑还是家电，各大品牌厂商都在积极探索与 AI 大模型融合发展的新契机。 由 GfK 与中国电子商会在 2023 年 10 月联合发布的《2023-2024 中国科技类消费 电子产业发展白皮书》（以下简称《白皮书》）也认为，消费电子作为 AI+应用的 承载终端，理应开启新一轮周期。Counterpoint 预测，2024 年全球 AI 手机渗透 率约 4%，出货量有望超 1 亿部；2027 年全球 AI 手机渗透率约 40%，出货量有望 达 5.22 亿部。在 AI 的助推下消费电子新一轮产品创新周期即将开启，手机市场 有望引爆新一轮换机周期；同时，以苹果 MR（Vision Pro）为代表的智能穿戴 市场，在 AI 的助推下也有望迎来大爆发。随着 AI 进一步在国内外各大手机品牌 及产品类型中的应用，对数控机床需求的成长空间有望持续打开，公司 3C 业务 收入也将明显回升。

3.3 通用业务：立式加工中心成绩斐然，高端五轴联动机床潜力巨大

通用领域是公司业务增长的关键驱动力，下游广泛覆盖汽车零部件、自动化设 备及机器人、机械加工、模具加工、零件加工、轨道交通、医疗器械等多个领 域。公司自 2017 年以来，借助多年积累的人才储备、技术积累、品牌影响力、 供应链管理和规模化制造优势，加快在通用机床领域的布局，持续加大在技术、 研发、产能、营销等方面投入，集中资源重点打造立式加工中心系列产品，实 现了年销量的连续倍增，同时全面开拓龙门加工中心、卧式加工中心、数控车 床等系列产品，年出货量显著增长。公司在通用领域的业务呈现出多点开花的 态势，为公司做大做强奠定了坚实基础。

立加系列产品丰富，公司位居行业领先地位。立式加工中心是公司的后起之秀， 也是公司在通用领域的奠基之作，主要应用于塑胶、五金模具、汽车、自动化 设备、医疗器械、通信设备、轨道交通等通用领域，也可应用于新能源领域，近年来销量连续倍增。公司立式加工中心全系产品多达 17 款，其中 T-V856S、 T-V1165S 等经典款深受市场青睐、在行业内引起较大反响。截至 2023 年累计销 量近 40,000 台，位居行业之首。23 年全年销售近 6,000 台，海外全年销售订单 同比增长超 100%。 公司立式加工中心在技术与性能上呈现出显著的优势。以台群立式加工中心 TV856S 为例，其主轴标配为 BT40-12000 转，同时提供 15000/18000 转的电主轴 选择，确保了曲面加工的高精度与表面光洁度，相较于国内外同类产品具备明 显优势。三轴行程及工作台设计可提供更大的加工区域。三轴快移速度高达 48/48/48m/min，加工效率领先。三轴导轨采用中国台湾或德国的35/45/45滚柱 导轨，三轴丝杆采用中国台湾或日本 C3 级品牌。整机设计紧凑、占地面积小， 空间设计优化。此外，公司提供定制化功能开发，包括自动化接口、机床联网、 数据采集等，同时可实现机床云设备管理系统，满足多样化的客户需求。机床 还具备热位移补偿功能与零部件寿命预测，技术先进。

卧式加工中心、龙门加工中心应用场景广阔。卧式加工中心采用 T 型床身结构 布局，工件沿 Z 轴纵向平移，刀具沿 X 轴横向与 Y 轴垂直方平移，工作行程短， 加工精度高，主要用于各种箱体类零件的铣、镗、攻丝等工序的精密加工。截 至 2021 年底，公司卧式加工中心的市占率在 0.8-1.2%左右。2022 年，公司卧式 加工中心已有 63/100 两款机型进行量产，50/80 两款 10 月陆续量产。公司推出 高效卧式加工中心赫勒 HQ5，专注于汽车制造、工程机械和医疗器械行业，采用 高刚性床身和主轴，具备虚拟机床功能，提高生产效率 16.8%。同时，推出了双 交换工作台卧式加工中心 DH-63，适合新能源汽车电机壳等复杂零件的加工，采 用正 T 型布局和大功率电主轴设计，提升稳定性和加工精度，标配 60T 伺服刀库，提高加工效率。随着新产品批量化生产，公司将充分利用上下游渠道，积 极拓展市场，提升市占率至合理水平。 龙门加工中心属于大型、重型设备，使用龙门式结构，工件沿X轴纵向平移，刀 具沿 Y 轴横向与 Z 轴垂直方平移，工作行程长，加工精度相对较低，主要用于汽 车底盘、机床床身等大型零件的表面加工。截至 2021 年底，公司龙门加工中心 的市占率在 2-3%左右。两种加工中心产品广泛应用于航空航天、铁路机车制造、 模具制造、通信设备制造、汽车制造、工程机械设备制造等领域，是大中型装 备设备生产的基础工具，应用场景和市场规模均较为广阔。

高端化转型显著，五轴联动为未来趋势。公司高端数控机床主要为五轴机床及 其他高速高精机床，多用于高端市场。高端进口替代方面，公司已有高端品牌“赫勒”，无论是品牌、技术、性能、价格等均对标海外一线品牌。五轴加工中 心等高端机床可广泛应用于 3C 零部件、VR\AR 眼镜、医疗器械、汽车零部件、 工程机械、船舶、航空等领域零件加工和模具加工。按产品种类细分，五轴立 式加工中心、五轴龙门加工中心、动柱式龙门加工中心、高速高精直驱钻攻机 等高端产品均有很大进展。公司在 2022 年先后推出 V-200U、V-400U 立式五轴 加工中心，DH-63 双工作台卧式加工中心、HQ5 高效卧式加工中心四款高端产品 的基础上，2023 年上半年又推出了 V-500U、V-650U 和 V-800U 三款立式五轴 加工中心和 DMT400 门式立式加工中心等高端产品。 2022 年公司全资子公司创世纪投资（深圳）与广州霏鸿智能科技有限公司共同 出资，成立主营五轴数控机床的合资公司霏鸿智能，并推出了五轴联动铣车复 合加工中心，对标德玛吉，该系列已推出 5 款产品（FH60P-C、FH80P-C、 FH100P-C、FH135P-C、FH210P-C），具有高精度、高速度及高刚性，可以实现一 机多用功能：立卧转换,可铣可车，一次装夹,多工序、多角度加工成型。主要 适用于精密模具、精密部件、新能源汽车、航空航天、军工等行业领域的零件 加工。

3.4 积极拓展新下游，为新能源业务增量做准备

新能源汽车需求快速上涨，拓展通用领域迎接新增量。我国新能源汽车近两年 来高速发展，连续 9 年位居全球第一。在政策和市场的双重作用下，2023 年新 能源汽车持续快速增长，新能源汽车产销分别完成 958.7 万辆和 949.5 万辆，同 比分别增长 35.8%和 37.9%，市场占有率达到 31.6%，高于上年同期 5.9 个百分 点。其中，新能源商用车产销分别占商用车产销11.5%和11.1%;新能源乘用车产 销分别占乘用车产销的 34.9%和 34.7%。 公司产品在新能源领域主要应用于电池(托盘、外壳、腔体等)、电机(壳体、马 达等)、电控(壳体、上盖等)、触摸屏及摄像头(腔体和小件等)、轮毂等零部件 的加工。根据零部件大小等不同因素，应用的机器设备的种类较多，如龙门、 卧加、立加、车床、通用型钻攻机等机型都将用到；其中，公司龙门加工中心 产品还可以用于一体化压铸的配套。

新能源汽车驱动高端数控机床国产化加速。近年来新能源汽车电动化、智能化、 网联化、共享化成为汽车发展的“新四化”,部分企业也在“新四化”基础上加 上轻量化作为“新五化”。基于新能源汽车对续航能力的需求，对零件的轻量 化、刚性的要求，都需要高端机床提供零件制造的解决方案。国内制造业的转 型升级和新兴行业的快速发展，对加工设备有了更高的要求，高端数控机床国 产进程明显加快。 面向快速发展的新能源行业，公司推出 G-M2030L 龙门加工中心，配合 24T 圆盘 式机械手刀库，提高加工效率。标配 12000 转高刚性高精度 BT40 主轴，直联驱 动，传动效率高。Z 轴搭配双氮气平衡缸，减少电机负载，提高响应速度。该设 备集铣削、钻孔、攻牙、倒角为一体，主要应用于新能源汽车电池托盘、盖板 等大尺寸铝型材、钢件的加工。 公司还推出立式加工中心新品 T-V1285W，工件在一次装夹后可以自动连续地完 成铣、钻、镗、扩、铰、锪、攻丝等多种工序的加工，主要用于新能源汽车的 电池壳体、变速器壳体、轮毂、前后桥等零部件加工，传统立式加工中心适用 于箱体工件加工，T-V1285W 更适用于正方形或圆形工件的加工，更贴合新能源 市场客户的需求。2022 年，公司新能源装备板块业务增长迅速，成为业内领跑 企业之一。

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