2023年创世纪研究报告：短期看3C弹性，长期看通用龙头

国内数控机床龙头，市场占有率国内领先

去芜存菁，轻装上阵，2022 年收入 45.27 亿元，国内领先

公司是国内机床龙头。公司前身为深圳创世纪，成立于 2005 年，公司第一代钻攻机于 2010 年研发成功。2015 年，劲胜智能向上游延伸收购深圳创世纪，2018 年劲胜智能因精密结 构件业务亏损等原因，着手对该业务进行剥离，并于 2020 年基本完成业务整合与剥离，同 年 7 月公司更名为创世纪。目前，高端智能装备业务已成为创世纪唯一核心主业。2022 年， 公司数控机床总销售量为 22966 台，我们测算公司市场占有率约 4%，国内领先。

公司主营业务为数控机床的研发、生产及销售。创世纪主要产品为钻铣加工中心、立式加 工中心、精雕加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床、五轴加工中心等系列。 其中高速钻铣加工中心和立式加工中心是公司现阶段的核心产品。对于钻铣加工中心，公 司的发展目标是深入推进进口替代，提高全球市场地位；对于立式加工中心，公司的发展 目标是进一步提高和巩固市场份额，夯实国内市场领先地位。龙门加工中心、卧式加工中 心、数控车床、精雕加工中心是公司现阶段大力拓展的产品，发展目标是进一步攻占市场 份额，巩固公司在通用领域和新能源领域的优势地位。五轴加工中心等高端机床是公司现 阶段积极培育的种子产品，发展目标是提高公司产品附加值，稳步攻占高端市场。

公司控股股东、实际控制人为夏军先生，原实际控制人逐步退出。截至 2016 年末，公司控 股股东为劲辉国际（持有公司 24.09%股权），王九全先生持有劲辉国际 50.00%股权，为公 司当时的实际控制人。自公司决定进行精密结构件业务剥离起，劲辉国际开始转让公司股 权，夏军先生及其一致行动人开始增持公司股权。2019 年 5 月，公司向特定对象夏军先生 发行的股票完成发行登记并在深圳证券交易所上市。由此，夏军先生成为公司控股股东、 实际控制人，实现了从经营到股权方面对公司的完全掌握。截至 2023 年 9 月 30 日，夏军 先生及其一致行动人持股比例 15.57%；劲辉国际持股比例 4.44%。

业务整合优胜劣汰，短期承压不改长期向好

剥离精密结构件业务度过阵痛期，近期 3C 低景气度致公司业绩承压。公司自 2018 年开始 剥离精密结构件业务以来，在 2018-2020 年期间营业收入连续数年下降，主要系公司数年 内进行精密结构件业务整合、处置相关资产及计提资产减值准备，导致精密结构件业务亏 损较大。直至 2021 年业务整合剥离完毕后，公司实现了营业收入正增长与净利润归正，且 于当年恢复到业务剥离前水平。公司 2021 年全年实现营业收入 52.62 亿元，同比增长 51.40%；实现归母净利润 5.00 亿元，同比增长 171.88%。2022/2023Q3 公司实现营业收 入 45.27/27.86 亿元，同比下降 13.97%/28.22%；归母净利润 3.35/1.62 亿元，同比下降 32.94%/62.89%。主要系 3C 电子需求偏弱导致固定资产投资放缓。

数控机床高端装备制造业务发力，盈利能力持续提升。自公司开始剥离精密结构件业务起， 公司在高端智能装备业务上发展迅速，市场占有率持续提升，高端装备制造业务在 2021 年 占公司营业收入总额超过 98%，居于绝对核心地位。公司高端智能装备业务的毛利率一直 居于较高水平，因精密结构件业务亏损严重，致使公司合并毛利率水平在过去数年处于较 低水平。经过精密结构件业务剥离整合与高端装备制造业务扩展，公司总体毛利率已经止 住下降趋势，且逐渐与高端装备制造业务毛利率趋同。

毛利率近期因业务调整波动，期间费用控制良好。2021 年，公司销售毛利率 30.01%，销 售净利率 9.44%，整体超过 2017 年业务剥离前水平。2022 年公司的毛利率/净利率分别为 26.51%和 7.38%。公司 2022 年与 9M23 毛利率下降主要系业务结构变化影响，毛利率较 高的 3C 业务收入占比下降，毛利率相对较低的通用业务收入占比上升所致。2018-2022 年， 创世纪管理费用率从 9.24%下降至 6.27%；销售费用率从 2018 年 4.90%上升至 2022 年 5.88%，主要系业务调整后高端智能装备业务销售规模增长，相应销售费用增加。研发费用 率从 2018 年的 4.17%下降至 2022 年的 2.60%，主要系研发方向转向高端项目，基础性的 研发项目投入减少所致。

直销模式占公司销售模式主导。总体上，与行业惯例不同，创世纪采取的是“直销为主， 经销为辅”的销售模式，公司在主要市场销售模式以直销为主，只在客户分散度较高的区 域及海外，根据需要采用代理商销售模式，结合公司产品定位、区域市场特点、客户群体 特点发展代理商渠道策略。这一模式虽然在 2019-2020 年短暂变更过，但在 2021 年重新 占据主导地位。2021 年公司直销收入 49.13 亿，经销收入 3.49 亿，直销收入占公司营收总 额已超过 90%。 偿债能力提升，现金流逐渐健康。2020 年公司资产负债率与有息负债率分别为 72.71%和 27.11%，此后，公司不断调整公司杠杆，于 2022 年已分别降至 47.65%和 14.08%，偿债 能力提高。现金流方面，公司回款能力改善，现金流逐渐健康。2020~2022 年公司经营活 动现金流持续改善，主要系公司完成了业务整合剥离，高端智能装备业务销售规模大幅提 升，销售收款表现良好，改善盈利能力。投资活动现金流净额常年为负主要系 2019 年以 来，购买土地及投资建设东莞沙田、四川宜宾产业园项目，投资支出增加所致。

3C 领域机床：钻攻中心/玻璃加工设备期待市场反弹与国产替代

消费电子类（3C 电子）是重要的数控机床下游市场之一。3C 电子包括手机、平板、电脑、 电视及其他终端电子类产品，3C 电子中的金属结构件（如不锈钢、钛、铝合金等）和非金 属结构件都需要采用数控机床进行精密加工。全球范围内消费电子产品的用户规模不断扩 大，尤其是各类智能终端产品的普及，使得消费电子产品下游需求持续旺盛。中国 3C 电子 产品市场广阔，根据智研咨询数据，2022 年我国 3C 行业市场规模约为 19055 亿元，同比 增长 5.2%。 以手机、笔电为代表的 3C 产品市场有望在 2023 年触底反弹。集邦咨询发布报告，今年第 二季度开始笔记本电脑市场库存开始显现出健康趋势，2023 年下半年终端消费者需求会进 一步拉动笔记本业务发展，预估 2024 年笔记本电脑市场出现反弹，年出货量增长 2%-5%。 根据国家统计局数据，中国智能手机产量自 2023 年 7 月以来，连续三个月同比增长，手机 市场随着华为 Mate60 与 iphone 15 的发布边际向好，随着消费者需求回暖，手机出货量有 望逐渐复苏。

金属材料凭借硬度、强度、质感、导热性等特性被大量应用于各类外观件和结构件。轻薄 化是目前消费电子产品的发展趋势，由于传统塑料外壳的厚度已接近极限，采用在硬度、 强度等方面具有综合优势的金属材料已成为降低产品厚度的重要方向之一。金属材料具有 良好的导热性，更能满足消费电子产品性能、功耗快速提升带来的更高的散热需求，同时， 金属外壳易于加工处理，外观时尚、手感细腻，其美感和质感已获得了广大消费者的认可， 并逐渐开始引领中高端智能手机外壳的使用潮流。随着生产工艺更趋成熟和成本逐渐降低， 金属外壳的应用有望更加普遍。

钻攻机作为特殊的加工中心，更适用于 3C 产品金属外壳及精密结构件的加工。钻攻机常用 于 3C 电子金属外壳及精密结构件的加工，其本质为擅于钻孔攻丝的小型立式加工中心。相 比加工中心，钻攻机具有加工效率高、价格低、重量小等优势，但是不能进行强力铣削和 大负荷加工，以上特点决定了钻攻机的应用场景。过去十年，随着智能手机大屏化的发展、 散热性能和结构强度要求的提高，消费电子行业对镁铝合金为代表的金属结构件需求快速 增长。为了满足大批量生产要求，精密结构件制造企业必须大批量采购数控钻攻机床。

日本企业研发钻攻中心时间较早，以创世纪为代表的国内企业后来居上。目前，用于消费 电子产品金属外观件和结构件加工以钻铣攻牙加工中心为代表的 CNC 设备，以日本和台湾 地区设备制造商的产量规模相对最大，知名企业有日本 FANUC 公司、日本兄弟公司等国际 领先企业，国内企业包括创世纪、台一盈拓、力劲科技等。其中，发那科小型加工中心诞 生于二十世纪 70 年代，除了钻孔和攻丝加工外，还可以进行铣削、镗孔加工，广泛服务于 机 械 、 汽 车 零 部 件 、 IT 精 密 零 件 、 精 密 模 具 、 模 型 等 各 个 行 业 ； 日 本 兄 弟 S700X1/S500X1/S300X1 系列钻攻中心具有较强市场竞争能力，两家公司处于行业较为领 先地位，占据高端市场。

智能手机催生曲面玻璃推广应用，生产过程需要精雕、热弯等工艺。2007 年 iPhone 一代 问世催生了盖板玻璃的推广应用。曲面玻璃的应用逐渐成熟，使得智能手机屏幕的外观造 型效果及显示效果得到提升，有了更出色的触控手感，大幅度提高了滑动屏幕的手感，并 且在强光环境下，曲面玻璃能够降低反光，增强辨识，因此得到了消费者的喜爱。曲面玻 璃的制造工艺是以平板热弯工艺为基础发展而来，制造过程中主要包括计算机数字化控制 精密机械加工与精雕、热弯成型、抛光、印刷和贴合等工序，其中精雕、热弯工艺是关键 环节，属于精密成型技术。

精雕加工中心、热弯机用于 3C 领域玻璃等非金属加工。玻璃加工工艺流程包括开料磨边简 单加工工艺、CNC 精加工、抛光等。使用的设备则包括热弯机、精雕机、抛光机等。其中 精雕加工中心是一款专用于玻璃、铝塑复合材料、普通陶瓷加工的产品，主要应用于消费 电子产品（手机、平板、PC、可 设备）触摸屏的玻璃防护屏（也称为“盖板玻璃”）、 玻璃保护膜等玻璃制品的加工。CNC 精雕玻璃是采用精雕机砂轮槽对毛坯玻璃进行磨边， 去除余量；并通过钻头将玻璃原料进行倒边和钻孔，用细砂轮对外形及摄像头孔精加工， 以满足最终成品要求，加工精度达 0.01mm。

钛合金加工难度较高，在高端机型的引入有望进一步带动钻攻机需求

3C 应用中，钛合金综合性能优势明显

3C 产品壳体需承担防摔、防尘、散热等功能，故相关壳体材料需具备强度高、导热耐热性 好、尺寸稳定等特点；此外，3C 产品轻量化、薄壁化为大势所趋，相关材料选择与加工成 型工艺要求更高。根据《3C 产品壳体用高强铝合金组织和性能的研究》，3C 产品壳体材料 主要包括四类 ：

1) 工程塑料：即用于制作壳体材料和工业零件等的工业用塑料，其耐冲击性、强度、硬 度及耐热性等性能均较优，最常用于 3C 产品壳体的工程塑料主要有 ABS、PC 与 PC+ABS 三大类。ABS 流动性高，加工性与尺寸稳定性好，价格低廉，适用于如手机 内部的支撑架等对强度要求不太高的部件，但其密度比较大，同时导热性能较差。PC 无色透明，其耐热、阻燃和抗冲击强度等优点十分突出，因此适用于对强度要求比较 高的 3C 产品壳体，其缺点是耐磨性和流动性较差，且价格较贵。PC+ABS 综合了 ABS 和 PC 的特点，有高流动性和易加工性，同时热稳定性和机械特性好，强度较高同时 价格适中，因此 PC+ABS 适用于绝大多数的 3C 产品壳体。

2) 玻璃：玻璃的抗变形性和硬度好，热导率介于金属与塑料之间，但其比金属更容易着 色，比塑料更具有通透感，但玻璃易碎且弹性有限。

3) 复合材料：即将高性能纤维加入金属等材料中形成复合材料，其既有工程塑料的易加 工成型性能，又有金属材料的高质感高力学性能，但成本较高。

4) 金属材料：金属材料具备优良的表面形貌、物理和力学性能而被用于制造 3C 产品壳体， 但其存在工序复杂、工艺周期长且不合格率高的缺点，因此多用于较高端的 3C 产品上， 如手机中框。目前常用于制造 3C 产品壳体的金属材料主要有奥氏体 304 不锈钢、镁 合金、钛合金、铝合金等。其中，奥氏体 304 不锈钢产量高，成本低，没有磁性，强 度、硬度较高，但其导热性能较差，制作的 3C 产品易发热，密度也较大，同时着色的 成本较高；钛合金具备优异的比强度，可满足 3C 产品骨架和壳体的轻量化需求，但价 格较高且加工难度较大；镁合金密度低、比强度较高，热传导性较好，但加工难度较 大，且加工及使用过程中极易被氧化；故目前 3C 产品上应用较多的金属材料为铝合金。

手机作为最具代表性的 3C 产品，为了减少金属机壳对于信号传递的阻碍作用，手机外观材 料逐步选择玻璃或陶瓷，而手机中框，由于需支撑和承载手机核心零部件，一般需采用高 强度的金属材料。

2023 年苹果、小米、华为等均在高端机型引入钛合金有望加速产业应用

钛合金在消费电子的应用可追溯到 2002 年诺基亚推出的 8910/8910i 机型，随后 Vertu、酷 派、中兴、Essential、Zepp、等均推出过采用钛合金的产品，但是受限于工艺成熟度，应 用范围较为受限。2023 年，消费电子巨头苹果发布 iPhone 15 Pro 系列采用铁合金中框、 Apple Watch Ultra 2 采用金属表壳；小米发布小米 14 Pro，其中钛金属特别版采用钛合金 中框，两大消费电子巨头在高端产品线引入钛合金有望加速钛合金产业应用。

钛合金加工工艺较为复杂，增减材制造工艺并存

钛合金综合力学性能优异，加工难度也较大。钛合金与不锈钢均属难加工材料，均易产生 较高切削温度，故切削速度均远低于铝合金。其中，钛合金强度更大、导热系数更低，切 削温度随速度提升斜率更为陡峭，故加工速度最低。根据华经产业研究院与创世纪公司公 告，铝合金手机中框加工平均时长约 40min，钛合金中框加工时间约为铝合金的 3-4 倍，故 我们估算，钛合金手机中框加工平均加工时长或达 120min-160min。

目前钛合金加工方式大体可以分为减材制造（CNC）和增材制造（3D 打印、IMI）两种。 CNC 加工速度相对较快，但是材料利用率较低，复杂结构件加工受限，适合应用于结构复 杂度适中的结构件批量化制造，如手机中框；3D 打印可加工复杂结构件，材料利用率也较 高，但是加工效率较低且需要后道加工来提升表面光洁度，适合应用于复杂结构件加工， 如手机铰链。

2 亿部高端手机使用钛合金中框对应 CNC 加工设备增量需求约 125 亿元

若全球 2 亿部高端手机使用钛合金中框，CNC 加工设备增量需求约 125 亿元。钛合金中框 加工时长更长，假定未来全球 2 亿部高端手机均采用钛合金中框，CNC 加工良率成熟后可 达 70%，则需要 CNC 加工设备 9.9 万台，相对于铝合金中框增量需求约 7 万台，假设其单 价 18 万/台（创世纪 3C 设备产品均价），则增量需求约 125 亿元，若 3 年内高端机钛合金 中框渗透率达到接近 100%，则年均新增需求超 40 亿元。

通用机床：竞争格局分层明显且相对分散

金属切削机床是机床最重要的品类，我国金属切削机床产值全球第一

金属切削机床为机床最重要品类，加工中心具备多种加工性质。按照中国机床工具工业协 会的统计分类标准，机床工具行业分为金属切削机床（车、铣、刨、磨床等）、金属成形机 床（锻压、铸造、冲压设备）、工具及附件等三类。金属成形机床包括折弯机、卷板机、压 力机、剪板机等，可以实现锻造和冲压等加工工艺。金属切削机床按照加工性质和所用刀 具可以分为车床、铣床、刨床、磨床、钻床、镗床等；按照是否配备数控系统可以分为数 控机床和非数控机床。具备多种加工性质的数控机床被称为加工中心。

2022 年全球金属加工机床产值走出疫情影响，同比增长 13%。根据 VDW 数据，2022 年 全球金属加工机床产值达到了 803 亿欧元，同比增长 13%，其中，全球金属切削机床产值 为 501 亿欧元，金属成形机床产值为 207 亿欧元，约为 70%与 30%，且近几年该占比稳定。

中国是全球金属切削机床产值第一的国家。2021 年，中国金属切削机床产值 141 亿欧元， 全球市场份额 28.15%，约等于二三名日本、德国之和。中国金属切削机床产值在金属加工 机床中占比约 64%，该占比近年稳定在 60%-65%之间。

机床下游应用广泛，涵盖制造业方方面面

机床产业链上游为机床产业提供基础材料和零部件，包括机械结构、功能部件、电气元件 和数控系统等。机床的下游应用广泛，涵盖各类制造业，包括汽车制造、航空航天、模具 制造、工程机械、3C 电子、电力设备、船舶、军工等。

金属切削机床下游最大应用为汽车行业，占比达 45%。根据华经产业研究院，金属切削机 床下游产业包括汽车、机械、军工和其他，汽车行业为最大的下游应用，2020 年汽车占比 达 45%。数控金属切削机床下游应用相对分散，2020 年汽车行业占比 30%，通用机械、 3C 电子也是重要的下游应用。

汽车行业作为机床下游最大应用，与金属切削机床行业相关性较高。汽车行业需要大批量 生产高精度复杂工件，比如制动系统、动力系统等都离不开精密机床的加工。发动机加工 需要高效、高性能、专用数控机床和柔性生产线；零配件加工需要数控车床、立卧式加工 中心、数控高效磨床等设备的参与。新能源汽车使“电机、电池、电控”成为机床新的应 用场景，机床厂纷纷为“三电”布局：创世纪推出动柱式龙门系列服务于新能源细分市场， 目前三款机型已量产；海天精工推出的 HPC1000 卧式加工中心、BEL/BFL 高速龙门加工 中心、CFV1000Lite 立式加工中心、CHM550 立式加工中心分别适用于前后副车架、电池 底盘、电池与电控管理、电池底盘边梁与防撞梁的加工。

金属切削机床竞争格局分层分散

金属切削机床市场竞争格局可以概括为分层明显、相对分散。分层是指机床因精度、可靠 性、效率等差异导致同规格机床价格差距非常大，不同品牌价格差距可超过 10 倍，以常见 的 850 立加为例，其价格范围覆盖 18-150 万/台，每个品牌都在所属价格段竞争，跨价格 段几乎不存在竞争关系。分散指国内金属切削机床市场集中度低，根据头豹研究院，2020 年，中国数控金属切削机床市场收入 CR10 仅 30%，龙头厂商创世纪市占率仅 5%。一方 面机床品类众多，一家公司很难擅长多个品类；一方面机床组装依赖人工，规模扩张比较 难。

细分市场竞争格局方面，根据机床制造难度和竞争激烈程度可分为五轴、卧加&龙门、立式 加工中心和其他金属切削机床四个层次。 1) 五轴加工中心：五轴为代表的高端市场长期由海外公司主导，以科德数控为代表，毛 利率可超过 40%； 2) 卧加、龙门加工中心：竞争格局良好，以海天精工为代表，2022 年其卧加、龙门毛利 率均超过 30%，且国内民营企业异军突起； 3) 立加、普通数控机床：通用且市场空间大，竞争相对激烈，以海天精工为代表，毛利 率一般不超过 20%； 4) 普通机床：竞争几乎白热化，大量中小企业采用薄利多销的战略抢占市场。

3C 业务保障基本盘，通用/新能源领域未来收入增长主引擎

3C 业务：公司收入基本盘

紧抓消费电子产品升级机遇，形成传统优势领域。创世纪在 3C 业务的发展与以智能手机为 代表的消费类电子产品升级换代有密切关系。2010 年后，面对智能手机从塑胶材质向金属 材质转变的趋势，创世纪提前布局，开发出适用于金属结构件精密加工的钻攻机产品，并 第一时间投放市场。在此期间，创世纪努力开拓市场，取得了大量订单，并逐渐得到了著 名手机精密结构件生产厂商的认可，如比亚迪、富士康、领益智造、蓝思科技、欧菲光、 长盈精密等上市公司。

市场占有率行业领先，3C 钻攻机产品特点突出。经过数年的发展，公司在 3C 业务取得显 著成就。创世纪的钻攻机系列高速钻铣攻是一款集铣、钻、镗、铰和攻丝等多种加工功能 为一体的机型。根据创世纪公告，公司钻攻机出货量国内领先，2022 年公司钻攻机销量突 破 5,000 台，同比增长 40%，累计出货量达 90000 台。

公司在 3C 系列其他加工工艺所需机床积极进行储备布局。创世纪在其他金属加工领域及玻 璃、陶瓷等非金属材质加工领域也积极进行产品储备与布局，如精雕机系列、热弯机系列、 走心机系列产品等，代表产品为“B”系列玻璃精雕机、“HBM-C”玻璃热弯机等。随着 3C 产品相关玻璃、陶瓷材质结构件加工需求的增加，公司相关产品需求有望迎来增长。

把握新兴消费电子增长机遇，拓宽 3C 业务赛道。2021 年以来，针对钻攻机产品，公司基 于在技术端和商务端的快速应对能力，在传统 3C 应用领域的基础上，积极推进 3C 产品的 非 3C 化应用，面向新兴领域市场旺盛的需求，积极开拓无人机、电子烟、VR/AR 硬件、 智能家居、高端医疗、新能源汽车等相关零部件的金属加工领域，使公司发展赛道进一步 拓宽，成为公司 3C 业务的重要补充。目前，创世纪 3C 机床除应用于手机、笔记本电脑、 平板等传统消费电子产品外，还可用于可 设备、电子烟、无人机、医疗器械等领域。

通用领域和新能源领域：公司当前新的业绩增长领域

通用业务多点开花，立式加工中心成就突出化身“六边形战士”

创世纪立式加工中心产品成就突出。除精密、汽配、五金等传统加工领域外立式加工中可 用于自动化零部件、无人机零部件、物流企业邮件分拣系统零部件加工等领域，创世纪在 上述新兴应用领域已经积累了一些优质客户，有较多上市公司采购创世纪的立加产品。2021 年，公司当年累计立式加工中心出货量达 10000 台，刷新行业里程碑，在国内市场居于领 先地位。未来创世纪将在立加领域继续加速拓展市场，提高产品市占率。

公司立加产品毛利率居于行业前列，议价能力较强。根据上市公司 2020 年年报，2020 年 创世纪立式加工中心产品的平均单价为 21.55 万元，毛利率达 23.73%，高于品种类似的海 天精工（12.27%），与生产中高端立加产品的纽威数控（23.74%）等持平。以中端产品为 主的创世纪立加业务毛利率能做到高于同类公司，且与中高端产品混合的公司持平，主要 系创世纪立式加工中心产品销量高、单价低，且通用和 3C 机型的大部分零部件、原材料为 相互通用，创世纪从而能够基于规模优势进行规模化的采购，在与供应链企业议价过程中 具有一定的规模经济优势。

新产品持续推出，卧式加工中心年产量五年内可达 300 台。2022 年，创世纪卧式加工中心 已有 63/100 两款机型进行量产。为解决产能问题，公司在大力开拓新能源汽车、通信设备 等行业客户的同时积极扩大产能。公司于 2021 年 10 月披露新募投项目宣布建设高端数控 机床生产基地，该基地预计总投资 18 亿元，设计建设期 2 年，运营期 10 年，运营期第 2 年开始达产率可达 100%，且新募投项目拟使用资金总额 13 亿元，其中 8.8 亿元将直接用 于该基地建设及高端数控机床生产。该项目完全达产后，预计能够新增卧式加工中心产能 240 台/年，加上公司已有产能，卧式加工中心年产量能达 300 台。根据公司 2023 年半年 报，项目已完成土地竞买、立项备案，已启动厂房建设，并使用过渡厂房开展生产经营， 已搭建完整的生产运营组织架构，产能稳定爬坡。随着相关产能的进一步扩大，预计创世 纪卧式加工中心产品的销售情况及市占率将有明显增长。

五轴机床和其他高速高精机床为主，2022 年起贡献营业收入。创世纪高端数控机床主要为 五轴机床及其他高速高精机床，多用于高端市场。高端进口替代方面，公司已有高端品牌 “赫勒”，无论是品牌、技术、性能、价格等均对标海外一线品牌。按产品种类细分，五轴 立式加工中心、五轴龙门加工中心、动柱式龙门加工中心、高速高精直驱钻攻机等高端产 品均有很大进展。2022 年度，公司全资子公司创世纪投资拟与广州霏鸿智能科技有限公司 共同出资，成立由创世纪投资（深圳）控股的主营五轴数控机床研发、生产、销售和服务 业务的合资公司霏鸿智能。

把握行业机遇，积极布局新能源业务

以新能源汽车为代表的新能源业务为通用业务带来新机遇。中国新能源车近十年内产量激 增，从 2012 年的 1.25 万辆增长至 2022 年的 705.8 万辆；2022 年全年，全国新能源汽车 产量同比增长 96.9%，市场占有率达到 25.6%。海外新能源车市场也将崛起：目前美国新 能源车渗透率较低，2022 年仅为 8%，有广阔的市场空间，根据华泰电力设备与新能源组 2023 年 5 月 23 日在《高景气依旧，更看细分赛道阿尔法》中预测，美国新能源汽车销量 2025 年达到 380 万辆以上，渗透率达 23%。欧洲也有相应政策支持新能源汽车的发展。

新能源汽车的制造，需要大量的金属壳体加工，而非数控机床已经不适用此类大批量、高 精度加工。新能源汽车的动力总成发生改变，不再是传统内燃机，相应的发动机缸体、缸 盖、曲轴、凸轮轴和连杆等关键零部件将会消失，取而代之的是“电机、电池、电控”三 大核心部件，即新能源汽车的“三电系统”。电机由上下端盖和壳体组成，电池成组后也需 要壳体保护和金属散热系统，而电控组件也需要壳体来保护。新能源车的普及激发了大量 对壳体加工的需求，由此对数控机床发展提出了新的要求： 1）提高生产效率：针对零件轻、软、薄的特点，机床刀具更为锋利、高速； 2）避免积削瘤：针对材料熔点低、容易形成积削瘤的问题，机床主轴高压中心冷却、强力 大流量外冷，配备微油雾冷却； 3）提高稳定性：针对切削系统易振的问题，通过提高机床激振频率、提高刀具刚性和夹具 刚性来解决。

创世纪新能源业务相关主要为立式、龙门加工中心产品。在新能源领域，创世纪产品广泛 应用在新能源汽车的电池、外壳、触摸屏、电机、马达等领域，主要用于加工电池托盘、 电池外壳、 体、电机的马达、齿轮、新能源汽车的摄像头、显示触摸屏的 体和小件等。 根据零部件不同、大小不同等因素，应用的机器设备种类较多，包括龙门、卧加、立加、 钻攻机等机型都将用到。创世纪目前与新能源业务关系最密切的产品包括部分立式、龙门 加工中心产品，比如： 1）创世纪动柱式龙门系列，该项目针对新能源产业链有 G-M2030L 大型龙门加工中心（中 大型新能源轿车、小型新能源货车推荐）以及 G-M2025L、G-M2015L 龙门加工中心（中 小型新能源汽车推荐）共三款机型已经量产，后续推向市场应用。这些产品主要应用于新 能源汽车电池托盘、盖板等大尺寸铝型材、钢件的加工，积极抓住新能源汽车行业发展先 机赢得了市场机遇。 2）公司推出立式加工中心新品 T-V1285W，主要用于新能源汽车的电池壳体、变速器壳体、 轮毂、前后桥等零部件加工。传统立式加工中心适用于箱体工件加工，新品 T-V1285W 更 适用于正方形或圆形工件的加工，更贴合新能源市场客户的需求。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）