2023年碳酸锂上半年行情回顾与下半年展望 碳酸锂进口降低

第一部分 碳酸锂行情回顾

碳酸锂在 2023 年上半年走出了“过山车”式行情，电池级碳酸锂自 1 月最高价 51 万元/吨跌至 4 月 下旬 17.65 万元/吨，而后反弹至 6 月末 30.7 万元/吨，自进入五月以来，受供需双重影响，碳酸锂上下游 持续博弈，氢氧化锂价格同步变动，但略滞后于碳酸锂。前期上涨多受市场情绪指引，叠加下游补库意愿 强烈，随着下游需求未见明显好转，原料端价格高企，尽管现货市场看涨情绪热依旧强烈，锂盐厂商维持 挺价；但价格进一步上涨会使得下游厂商成本进一步增加，上涨动力减弱，6 月末碳酸锂价格逐步企稳。氢 氧化锂厂商多签订长协订单，由于需求未见起色，零售市场价格稳中走弱。

一、碳酸锂止跌反弹 后续上涨空间有限

2023 年 1 月至 4 月下旬，由于碳酸锂价格大幅下跌，已接近甚至低于部分企业成本线，锂盐企业多处 于减产停产状态，因此在 4 月下旬价格首次上涨以来，碳酸锂价格不断上探，下游企业积极备库，叠加市 场炒作情绪，进一步推升碳酸锂价格，随着下游补库完成，市场采购逐渐回归理性，需求仍未放量，碳酸 锂缺乏上涨动力，价格开始稳中略降。

二、“碳”“氢”价差逐步缩小 氢氧化锂价格同步变化

自 2023 年年初碳酸锂价格一路下跌以来，“碳”“氢”价差升至半年以来高点而后逐步走低，截止 6 月末，“碳”“氢”价差进一步收窄，由于氢氧化锂和碳酸锂的原料端相近，二者价格走势呈现较强的相 关性，氢氧化锂价格随碳酸锂趋稳。由于碳酸锂市场趋于理性，且缺乏明显上涨动力，氢氧化锂现货市场 也逐步将重点放在需求的实际恢复，现货零售市场观望情绪加重，短期内补库以刚需为主，上下游维持博 弈。

三、碳酸锂产业链上下游价格分析

（一）锂精矿先抑后扬 总体价格维持高位

自 2023 年 1 月碳酸锂价格下跌以来，锂辉石精矿同步下跌。同时，受江西宜春环保督察持续影响，国 内锂云母供应维持偏紧。虽然锂精矿前期出现小幅回调，但目前价格仍处于高位，部分依靠外采原料锂盐 厂商仍面临成本压力，同时，由于碳酸锂产业链下游需求未见明显起色，碳酸锂价格趋降，锂盐企业近期 补库意愿不强，多维持观望态度，供应端方面，部分矿山与选矿厂逐步复产，矿端供应有所增加，根据 SMM 调研分析，目前锂盐厂多代工生产，正常采买量尚未显著提升，总体而言，云母和精矿价格稳中走弱。若 后续碳酸锂价格走势仍偏弱，下游企业对高价锂矿的接受度或将继续降低，但由于目前市场流通度相对低， 卖方挺价情绪仍强烈，由于矿山定价权集中在海外，使得盐厂对澳洲高价矿石原料持谨慎态度，预测锂辉 石价格将继续震荡运行。

（二）金属锂价格趋于稳定

自 2023 年 1 月以来，金属锂价格先降后升，随着碳酸锂产业链上下游博弈明显，金属锂逐渐趋于稳 定。

（三）其他锂中间产品先抑后稳

自 2023 年 1 月截至 6 月末，三元材料价格先降低后升高，在经历碳酸锂触底反弹之后，三元材料价 格逐渐回升，近期，因锂价短期下行，制造成本有所降低，小动力及数码电池端前期完成备货，碳酸锂产业链上下游仍维持博弈，市场观望情绪浓厚，据 SMM 调研统计，下游采购订单有所下滑，部分中小型三 元企业虽然随成本调低报价，但因下游观望情绪较重，实际成交零星。三元前驱价格小幅上涨。成本端， 由于钴价上涨，推升低镍前驱成交价格。需求端，近期碳酸锂价格微降，由于碳酸锂是正极材料的重要原 料，正极材料价格同步下行，正极端或将对前驱体有较强压价意愿。展望后市，受成本影响，三元材料价 格或仍小幅下行，三元前驱体价格或将持稳运行。

第二部分 宏观数据及政策

国家统计局 6 月 30 日发布 6 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49%，较上月上升 0.2 个百分 点，显示经济运行有所趋稳。需求方面，我国经济恢复势头在历经 4、5 月份连续放缓后，逐步趋稳运行， 市场需求下降势头放缓。6 月份新订单指数为 48.6%，较上月上升 0.3 个百分点，结束了连续 3 个月的下 降趋势。生产方面，6 月份生产指数为 50.3%，较上半月上升 0.7 个百分点，在短暂降至 50%以下后回到 扩张区间。价格方面，近期部分大宗商品价格下行，制造业市场价格总体回落，但幅度收窄，主要原材料 购进价格指数和出厂价格指数分别为 45.0%和 43.9%，比上月上升 4.2 和 2.3 个百分点，企业成本压力得 到一定程度缓解。 此外，1—5 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 26688.9 亿元，同比下降 18.8%，降幅比 1 —4 月份收窄 1.8 个百分点。1—5 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业、股份制企业、外商及港澳 台商投资企业以及私营企业利润总额均呈现不同程度的下降，可能与年初经济尚未完全恢复有关。

在实现“双碳”目标的大背景下，国家积极推动新能源汽车需求放量，财政部、税务总局、工业和信 息化部近日公告延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。对购置日期在 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过 3 万元；对购置日 期在 2026 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源 乘用车减税额不超过 1.5 万元。购置日期按照机动车销售统一发票或海关关税专用缴款书等有效凭证的开 具日期确定。2023 年下半年，新能源汽车销量有望增加。

第三部分碳酸锂供给端

一、锂矿进口数量持续走低 矿端供应仍偏紧

根据中国海关发布的进口数据，2023 年 5 月，中国锂辉石精矿进口量约为 223515 实物吨（折合 LCE 当量约 2.79 万吨），环比减少 33%，同比持平。该减量主要来自于锂矿出口大国澳大利亚。5 月份，来自 澳大利亚的锂精矿进口量约 186043 实物吨，约占月度进口 83%，相较四月份环比减少 36%。5 月的澳大 利亚精矿进口量遭遇了大幅下滑，其中 3-4 月份低位的锂盐价格与 1-1.5 月的船期使得 5 月的集中到港量 大幅度下降，此外，澳洲矿山定价权与议价能力较为坚固也是导致中国买方对澳矿抵制心理增强的因素之 一。锂云母高价运行且产量缺乏稳定性促使盐厂采购较为冷静，青海盐湖逐步进入生产高峰，预计供应量 或将增加，然仍需关注高温天气对部分产区电力供应情况影响，短期国内产能释放依旧有限。

二、供给来源多元化 短期矿端供应依旧有限

根据美国地质调查局（USGS）2022 年数据，全球已探明锂储量 2600 万金属吨，已探明的锂资源量 达到 9800 万金属吨。锂储量主要集中在智利、阿根廷、玻利维亚交界 的“锂三角”地区，其中，智利锂 资源储量 930 万吨（占比 36%），阿根廷锂资源储量 270 万吨（占比 10%）；澳大利亚锂资源储量 620 万吨（占比 24%）；中国锂资源储量 200 万吨（占比 8%），资源量较为丰富，但是分布散，品质略次。 国外盐湖卤水主要在南美洲，智利、阿根廷以及玻利维亚三国，其中以智利的阿卡塔玛盐湖储量大、 品位高，是目前世界品质最优的盐湖；盐湖储量多的国家要数阿根廷，未来的发展潜力也最大；玻利维亚 由于左派政府的原因，盐湖发展缓慢：美国银峰也有盐湖，但储量不大，含量较低，雅保在此地建有相应 有生产基地。国内盐湖主要集在青海、西藏等地，青海的盐湖和南美洲的一样，是晶间卤水。西藏的则不 同，主要是地表盐湖。

回收是未来不可忽视的供应增量。有色网统计 2022 年中国废旧锂离子电池回收量达到 30 万吨，回收 得到碳酸锂 5.8 万吨。EVTank 预计 2026 年中国理论废旧锂离子电池回收量将达到 231.2 万吨。根据格林 美数据，一吨废旧锂离子电池中含 Li 约 1-2%，则 2026 年回收量将达到 2.3-4.6 万金属吨锂，即 12-24 万吨碳酸锂。 根据相关资料显示，未来几年澳州锂矿依然是全球锂资源供给的核心，与此同时，由于非洲锂矿具有 资源禀赋优异等特征，将会成为下一轮产能扩张的主赛场，美洲锂矿则将主要供给欧美的新能源汽车供应 链，受自然条件影响，预计 2023 年后南美盐湖增长加速，具有一定增长潜力，对于中国锂矿，在盐湖+云 母的双驱动下，新疆和西藏有望成为锂供应的主要地区。

三、开工率逐步回升 碳酸锂供应增加

碳酸锂价格止跌反弹，部分锂盐企业生产利润逐渐修复，企业开工有所回升，碳酸锂供应增加，氢氧 化锂产量同步增加。对于原料端，锂辉石、云母提锂、盐湖提锂以及回收提锂产量均有所增加，前期碳酸 锂首次反弹之初，价格受情绪指引较重，追涨杀跌动作较为一致。长期来看，供需仍偏向过剩，逐渐引导 市场回归理性，下游需求明显回升或将成为拉动碳酸锂价格的重要因素。

四、碳氢价差逐渐收窄 氢氧化锂产量增加

氢氧化锂价格随碳酸锂趋稳。由于碳酸锂市场趋于理性，氢氧化锂市场将重点放在需求的实际恢复， 现货零售市场观望情绪加重，短期内补库以刚需为主，但从 2023 年以来氢氧化锂总体走势来看，氢氧化锂 产量呈现上升趋势。前期由于上游碳酸锂市场行情连续上涨，对氢氧化锂价格表现为强支撑，加之下游需 求略有增加，企业挺价心态增强，报价以上涨为主，现货市场成交刚需为主，氢氧化锂价格重心上扬。进 入六月以来，碳酸锂价格趋于稳定，成本面对氢氧化锂市场仍有一定支撑，因需求面并无明显回暖，下游 采购心态谨慎，市场成交多以刚需采购为主，观望情绪浓厚，氢氧化锂价格重心趋于平稳。

第四部分 碳酸锂进出口端

一、碳酸锂进口降低 短期仍偏过剩

据 SMM 数据显示，2023 年 5 月，中国碳酸锂进口量为 10,109 吨，环比减少 11%，同比增长 4%。 按进口国拆分，智利进口量环比减少 14%，阿根廷进口量环比增加 26%。进口均价方面，2023 年 5 月， 中国碳酸锂进口均价为 39,472 美元/吨，环比下降 28%，同比下滑 3%。锂辉石定价权集中在海外矿山， 部分外采辉石的锂盐厂因成本问题依旧处于减产状态。目前国内锂盐厂与澳洲主流矿山在价格方面仍维持 博弈，澳洲高价矿石原料受到盐厂的持续抵制，市场云母采购情绪相对冷静，部分盐厂维持观望，后续仍 需关注非洲云母进口后对国内云母价格产生的影响。 2023 年 1-5 月中国碳酸锂累计进口量为 60,157 吨，累计同比增加 40%。碳酸锂以进口为主，氢氧化 锂以出口为主，预计短期内进出口量较为稳定，波动幅度较小。

二、海外需求小幅增加 氢氧化锂出口回升

随着近期碳酸锂价格逐渐趋于稳定，海外需求有所增加，碳酸锂和氢氧化锂出口回升，根据氢氧化锂 长期出口走势来看，氢氧化锂出口量呈现波动上升趋势。

第五部分 碳酸锂需求端

近日，财政部、税务总局、工业和信息化部等三部委联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置 税减免政策的公告》。据公告内容显示，消费者购置《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源 汽车均可按规定享受车辆购置税减免。其中，对购置日期在 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期间 的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过 3 万元；对购置日期在 2026 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过 1.5 万元。国家发展改革委、国家能源局印发了《关于加快推进充电基础设施建设 更好支持新能源汽车下乡和 乡村振兴的实施意见》，国务院常务会议提出要巩固和扩大新能源汽车发展优势，延续和优化新能源汽车 车辆购置税减免政策，将有利于进一步稳定市场预期，更大释放新能源汽车消费潜力，国家积极部署一系 列政策推动新能源汽车需求放量，新能源汽车消费潜力有望进一步提升。

一、新能源汽车市占率稳步提升 动力电池装机量增长

据中国汽车工业协会统计分析，5 月，新能源汽车产销分别完成 71.3 万辆和 71.7 万辆，同比分别增长 53%和 60.2%。1-5 月，新能源汽车产销分别完成 300.5 万辆和 294 万辆，同比分别增长 45.1%和 46.8%。 市场占有率达到 30.1%，新能源汽车进一步延续快速增长态势，市场占有率稳步提升。1-5 月，新能源汽 车产销分别完成 300.5 万量和 294 万量，同比分别增长 45.1%和 46.8%，市场占有率达到 27.7%。

2023 年 1-5 月，在新能源汽车主要品种中，与上年同期相比，三大类汽车产销均呈不同程度增长。1-5 月，新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为 249.8 万辆，同比增长 62.8%，占新能源汽车销售 总量的 85%，高于上年同期 8.3 个百分点，整个新能源市场依旧处在快速增长阶段。比亚迪销量继续在高 基数上维持高增速，1-5 月累计销量超过 100 万辆，同比增长 97.7%。理想、广汽和一汽同比增速均超过 一倍。

根据中国汽车动力电池产业联盟统计数据，动力电池产量方面，5 月，我国动力电池产量共计 56.6GWh， 同比增长 57.4%，环比增长 20.4%。其中三元电池产量 18.6GWh，占总产量 32.9%，同比增长 11.9%， 环比增长 5.8%；磷酸铁锂电池产量 37.8GWh，占总产量 66.9%，同比增长 96.7%，环比增长 29.0%。 1-5 月，动力电池累计产量 233.5GWh，累计同比增长 34.7%。其中三元电池累计产量 81.9GWh，占 总产量 35.1%，累计同比增长 17.0%；磷酸铁锂电池累计产量 151.3GWh，占总产量 64.8%，累计同比增 长 46.7%。

动力电池装车量方面，5 月，我国动力电池装车量 28.2GWh，同比增长 52.1%，环比增长 12.3%。其 中三元电池装车量 9.0GWh，占总装车量 32.0%，同比增长 8.7%，环比增长 12.8%；磷酸铁锂电池装车量 19.2GWh，占总装车量 67.8%，同比增长 87.2%，环比增长 11.8%。1-5 月，动力电池累计装车量 119.2GWh, 累计同比增长 43.5%。其中三元电池累计装车量 37.9GWh,占总装车量 31.8%，累计同比增长 11.4%；磷 酸铁锂电池累计装车量 81.2GWh,占总装车量 68.1%，累计同比增长 65.9%。 1-5 月，我国动力电池累计装车量 119.2GWh, 累计同比增长 43.5%。其中三元电池累计装车量 37.9GWh,占总装车量31.8%，累计同比增长11.4%；磷酸铁锂电池累计装车量81.2GWh,占总装车量68.1%， 累计同比增长 65.9%。 出口方面，5 月，我国动力电池企业电池出口共计 11.3GWh。其中三元电池出口 7.6GWh，占总出口 67.2%；磷酸铁锂电池出口 3.7GWh，占总出口 32.6%。 1-5 月，我国动力电池企业电池累计出口达 45.9GWh。其中三元电池累计出口 32.8GWh，占总出口 71.4%；磷酸铁锂电池累计出口 13.0GWh，占总出口 28.4%。

二、各地纷纷出台储能政策 市场规模有望扩大

2021 年，国家发展改革委与国家能源局出台《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，指出到 2025 年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变。新型储能技术创新能力显著提高，核心技术装备自主 可控水平大幅提升，在高安全、低成本、高可靠、长寿命等方面取得长足进步，标准体系基本完善，产业 体系日趋完备，市场环境和商业模式基本成熟，装机规模达 3000 万千瓦以上。到 2030 年，实现新型储能 全面市场化发展。新型储能核心技术装备自主可控，技术创新和产业水平稳居全球前列，标准体系、市场 机制、商业模式成熟健全，与电力系统各环节深度融合发展，装机规模基本满足新型电力系统相应需求。 新型储能将成为能源领域碳达峰碳中和的关键支撑之一。

对于地方层面，2022 年 5 月，北京市印发《北京市“十四五”时期能源发展规划》，其中提到，加快 环京调峰电源点建设，推动燃机深度调峰改造，推动新型储能项目建设。到 2025 年，形成千万千瓦级的应 急备用和调峰能力，电力应急资源配置能力大幅提升，进一步提高新能源消纳水平；7 月，《上海市瞄准新 赛道促进绿色低碳产业发展行动方案》（简称《方案》）出台，《方案》指出，加快布设新能源终端和智 能电网设施，发挥新能源微电网、智慧减碳虚拟电厂等项目示范作用，推动光储直柔等智能电网应用；8 月，《江苏省“十四五”新型储能发展实施方案》印发，明确发展目标，到 2025 年，新型储能由商业化初 期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；2023 年 3 月，广东省发布《推动新型储能产业高质 量发展的指导意见》，提出发展目标，到 2025 年，全省新型储能产业营业收入达到 6000 亿元，年均增长 50%以上，装机规模达到 300 万千瓦；到 2027 年，全省新型储能产业营业收入达到 1 万亿元，装机规模 达到 400 万千瓦。各地政府陆续出台一系列政策积极推动储能设施建设，或将成为推动上游需求的又一动 力。

三、政策补贴接续发力 磷酸铁锂表现较好

磷酸铁锂用途包括动力和储能，成本低，安全性好，占比更高，比亚迪装机已全部采用磷酸铁锂；而 三元材料不能用于储能，且高价车今年不受消费者青睐，所以占比不足 40%，表现较弱。磷酸铁锂价格上行，由于碳酸锂处于价格高位，对磷酸铁锂成本端起到一定支撑，磷酸铁锂排产也逐渐增多，5 月份产量增 加。预计后市，若市场交投氛围积极以及下游厂家需求维持，磷酸铁锂企业报价稳中偏强。 磷酸铁锂价格自 2023 年以来先抑后扬，6 月末暂时趋稳。成本端，由于主要原料碳酸锂价格高位略降， 企业逢低补货。供应方面，磷酸铁锂企业开工良好，产量稳步上升。需求方面，电芯厂对磷酸铁锂的需求 较为活跃，7 月采购订单会有微增，鉴于 8 高温天气限电原因而提前备货。后市仍需持续关注月度磷酸铁 签单结果，预计短期内磷酸铁锂价格稳中有降。

四、三元材料产量增加 但走势维持偏弱

在 618 购物节期间，数码及动力端需求均小幅回暖。三元材料及三元前驱体产量均有所回升，但根据 市场近期表现，由于近期碳酸锂价格稳中略降，三元材料成本降低，下游观望情绪较重，产量增加有限， 价格或将稳中有降。 下游终端电芯生产订单有所增加，带动对三元材料需求。5 系、6 系以及 8 系产量受小动力电池和容量 电池带动均有所回升，占比基本稳定，三元正极材料企业采购原料仍相对谨慎，以刚需采购为主，企业开 工率增加。

五、消费电子有望触底 需求全面恢复尚需时日

3C 电子是锂的重要需求来源之一，但该行业增长缓慢，占比将逐步下降。据 SMM 报道数据，2023 年一季度，全球个人智能音频设备（包括 TWS，无线头戴，无线颈挂）呈现连续四个季度的出货下滑，出 货量下降 15%，跌至 8672 万部。根据 IDC 最新公布的数据，一季度全球智能手机出货量 2.7 亿部，同比 下降 15%，环比下降 11%，略低于市场此前预期；一季度全球 PC 的出货量 5690 万台，同比下降 29%， 延续了 2022 年四季度的下跌幅度。一季度数码消费较为疲软，数码类产品出货量皆出现连续几个季度的下 滑的悲观表现。 根据相关研究，2023 上半年智能手机需求有望触底，下半年或将迎来季节性修复。从需求端来看，社 会“消费升级”或将成为推进消费电子产品转型升级的时代机遇。随着社会经济发展，居民可支配收入不 断提升，消费者会更加倾向于购买高品质、高性能的消费电子产品，新的个性化需求不断涌现。与此同时， 2023 年下半年还将迎来传统促销活动如“双 11”、“双 12”、圣诞节等；从供给端来看，随着消费者对 于产品性能、功能和体验的需求越来越高，制造商开始将人工智能、大数据、物联网等前沿技术融入到产 品设计当中，以满足消费者对智能化的需求。从政策角度来看，工信部在分析一季度工业经济运行形势时， 就强调要着力稳住汽车、消费电子等大宗消费。长期来看，随着物联网、云计算、大数据、人工智能等信 息技术快速演进，消费电子产品正从单一功能设备向通用设备、从单一场景到复杂场景、从简单行为到复杂行为发展转变。随着宏观环境好转，终端需求逐渐企稳复苏，消费电子有望迎来布局转机。

第六部分 碳酸锂库存端

一、碳酸锂去库明显 但仍居高位

自 2023 年 1 月以来，碳酸锂逐渐累库，4 月末碳酸锂价格止跌反弹，从而也使得部分企业出售相应锂 盐库存，碳酸锂库存有所降低，近期下游抢货补库热情也即将告一段落，采买开始逐渐理性，进入 5 月， 碳酸锂库存进一步降低，库存向下游转移明显，目前碳酸锂冶炼厂产成品库存压力虽小幅化解，但总库存 仍位于高位，还需进一步消化。

二、碳酸锂成本略降 生产毛利回升

近期，供应端部分矿山与选矿厂逐步复产，整体供应量增加。而锂盐厂的原料需求由于碳酸锂价格的 下跌而小幅走弱，呈观望态度较多。虽然锂精矿前期出现小幅回调，但目前价格仍处于高位，部分依靠外 采原料锂盐厂商仍面临成本压力，通过下图显示，碳酸锂生产成本普遍在 25 万元/吨，虽然近期利润有所 回升，但相比于去年而言，碳酸锂生产毛利仍处于较低水平。

编辑：ABC旺旺旺