2023年瑞普生物研究报告 综合性高新技术兽药企业

1、瑞普生物：多角度综合布局，着力打造行业领军企业

1.1、瑞普生物：综合性高新技术兽药企业

公司于 1998 年成立，同年推出了第一款宠物药品“泰灵”。2001 年，公司通 过并购成立瑞普（保定）生物药业有限公司，标志着公司正式进军生物制品领域。 2008 年，公司通过合资组建湖北龙翔药业，开始涉猎原料药领域，形成原料药、药 物制剂、生物制品的全产业链布局。2010 年公司于深交所正式挂牌上市。2015 年， 公司通过收购华南农大生物药品有限公司进一步提升公司研发能力。同年，瑞派宠 物医院管理股份有限公司的成立，进一步完善公司上下游产业链布局。2020 年，公 司销售收入增速跃至动保行业第一。多年来公司不断通过并购合作等方式扩大产业 布局，不断提高企业影响力。

经过二十多年的发展，公司已成为中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之 一。作为国家重大动物疫病防控疫苗生产企业，公司已拥有生产线 84 条、10 个兽 药 GMP 生产基地、兽药产品批准文号逾 500 个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠 物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等众多品类。公司主要业务领域为兽用原料药、药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用生物制品、兽用 功能性添加剂的研发、生产、销售及动物疫病整体防治解决方案的提供。

1.2、高层集中持股，股权结构稳定

截止至 2022 年 12 月 31 日，公司实际控制人为董事长李守军先生，其持有公 司 35.78%的股权。公司旗下控股子公司业务覆盖公司五大产业集群，相互协同，共 同发展。

1.3、短期业务承压，盈利逐步修复

业务短期承压，总体趋势向好。2007-2022年公司营收始终保持稳步增长，从 1.5 亿元增长至 20.84 亿元年复合增速 19.2%；归母净利润从 0.4 亿元增长至 3.47 亿元， 年复合增速 15.5%。2021、2022 年公司营收增速相较往年有所下降，主要由于下游养 殖业整体低迷。

分产品看，公司主营业务由兽用生物制品和原料药及制剂两部分组成。 2022 年，公司兽用生物制品收入 10.31 亿元，同比下降 4.8%，占总营收的 49.5%， 其中禽用疫苗、畜用疫苗分别占比 42.97%、6.22%。公司通过持续不断的技术升级，目 前拥有业界领先的畜禽用系列市场化基因工程疫苗和多联多价疫苗，基本覆盖了畜禽养 殖业所面对的主要动物疫病。2022 年，公司原料药与制剂业务收入 10.18 亿元，同比增 长 10.5%，占总收入比重 48.9%，其中，禽用药、畜用药、原料药收入占比分别约为 47%、 25%、23%，宠物药品收入 4500 万元左右，同比增长近 150%。

盈利能力方面，2007-2022 年，公司整体毛利率水平稳定在 50%左右。2022 年， 公司毛利率水平略有下降，主要因为下游养殖行业整体低位运行。动保行业与下游养殖行业景气度密切相关，因而导致公司利润空间受到压缩。随着各地经济逐步复苏，畜禽 消费端需求增加，公司整体盈利空间有望迎来提振。

2、板块景气度回暖，行业高速发展

2.1、行业概述：疫病推动行业发展

随着生活水平的提高，人们对肉制品需求的节节攀升，进而造成养殖密度激增。2019 年，中国的畜禽养殖密度已经是全球平均养殖密度的 2.4 倍，高密度养殖对养殖厂提出 更高的要求，使得养殖厂的疫病风险不断提高。自 1997 年以来，我国动物疫病一直处 于频发状态，大规模的疫病爆发造成了严重的经济损失，部分人畜共患病甚至会直接影 响到人类的健康。我国畜禽疫病的流行趋势特点为：①疫病种类越来越多，复杂程度不断加剧。包括 病毒病、细菌病、消化道及呼吸道疾病、繁殖障碍疾病、多重感染、继发感染等。②病 原的多重感染日益普遍，出现病毒的多重感染、细菌的多重感染、病毒+细菌的多重感 染、病毒+细菌+寄生虫的多重感染等。

在疫病频发的背景下，动保行业应运而生。我国的动保行业起步较晚，主要可分为 四个时期。1918-1979 年，随着鼻疽菌素、牛瘟血清等生物制品的成功研制，标志着我 国兽药行业正式进入导入期；1980-1987 年进入成长初期，兽药行业逐步走向正规化； 1988-2011 年间大量的作坊式兽药厂的兴起使得行业进入粗放成长期；2012 年，行业正 式进入黄金成长期。

我国动保产品主要分为兽用生物制品和兽用化药及中兽药。兽用生物制品是指根据 免疫学原理，利用微生物、寄生虫及其代谢产物或免疫应答产物制备的物质，具有相关 疾病的诊断、预防及治疗的作用，例如疫苗、抗血清等被统称为兽用生物制品。兽用化 药根据其不同的临床用途可以分为抗菌药物、抗病毒药物、抗寄生虫药物、动物生长促 进剂以及其他用途。中兽药则是将中医药理论应用于动物身上，目前中兽药的主要需求 在三个部分，分别是抗菌，驱虫，促生长。

2.2、发展现状：防疫意识加强，行业稳定发展

与发达国家通过“监测+扑杀”为疫病防控的主要手段不同，我国的养殖业密度较 高，一旦发生疫情将呈现爆发式传染，使得养殖户遭受断崖式损失。同时扑杀模式所带 来的高昂的资金补偿以及随之而来的产能不足等问题都难以解决。因此，我国的动物疫 病防控政策主要采用“预防为主、扑杀为辅”的原则，把预防摆在更核心的位置，也将 进一步促进动保行业的发展。 我国是畜牧业大国，养殖经济动物的群体数量庞大，对兽药的需求旺盛。根据中国 兽药协会数据显示，2016-2020 年间我国兽药产品销售规模由 472.3 亿元增长至 621 亿 元，年复合增长率可达 5.6%。其中，除 2018 年受非瘟疫情影响，下游养殖业存栏量收 缩，导致市场规模略有下降以外，其余各年均实现不同程度的增长。

兽用生物制品整体快速发展。2016-2020 年间，兽用生物制品销售额从 131.1 亿元 上升至 162.4 亿元，年复合增速可达 4.4%，中商产业研究院预测，2022 年我国全行业 实现兽用生物制品销售额可达 182 亿元。 细分来看，2020 年兽用生物制品销售总额主要由禽用和是猪用生物制品组成，占八 成以上。其中，禽用生物制品的销售总额可达 72.8 亿元，占总销售额的 44.8%。猪用生 物制品销售规模可达 69.2 亿元，占总销售额的 42.6%。我国兽用化药市场中，抗微生物药为最大品类。根据销售额数据对兽用化药原料药、 制剂产品进行拆分，结果显示抗微生物药均占比最大。2020 年兽用化药原料药中抗微生 物药销售占比超过 80%，兽用化药制剂中抗微生物药销售占比接近 70%。

2.3、竞争格局：国内市场较分散，行业集中度有望加强

在行业强制实行 GMP 认证之前，由于进入门槛较低，行业整体呈现无序竞争的格局，企业数量众多、生产规模偏小、技术含量较低、产品结构单一，给行业持续发展带来一定不利影响。2006年GMP认证强制实施后，行业进入壁垒提高，导致大量规模小，技术含量低的作坊式企业退出市场，行业集中度有所提高，但与全球动保行业整体布局相比，我国动保市场格局仍然较为分散，行业集中度仍有待加强。兽用生物制品技术壁垒高，集中度较强。据中国兽药协会统计，截止2020年底，我国共有兽用生物制品企业119家，以中大型企业为主。中大型企业在生产规模、品牌效应、质量把控、成本控制、研发能力等方面拥有明显优势。

2.4、推动力：多重因素加持，市场前景广阔

2.4.1、静待畜禽价格反转

生猪养殖步入去产能阶段，猪病有望加速产能去化。根据农业部数据，能繁母猪存 栏量从 2021 年 7 月趋势性降至 2022 年 4 月最低点，由此推断，今年 3-4 月生猪出栏量 会处于本轮周期最低水平。然而，自去年 12 月以来，行业持续亏损，若 3、4 月猪价仍 未出现大幅上涨，我们或低估了生产效率提升对猪价的负面影响，2023 年猪价或整体低迷，生猪养殖业有望持续去产能。值得关注的是，本轮非瘟疫情北方偏严重，且有向南 方蔓延趋势，已有上市猪企因非瘟影响发布业绩下修公告，我们判断猪病有望加速产能 去化。我们也需持续关注后备母猪补栏速度、三元留种量，以及二次育肥对后期猪价影 响。

白羽肉鸡商品代上行周期或于 2023 年底启动。从祖代角度看，2021 年我国祖代更 新量 124.62 万套，处于历史相对高位，对应 2023 年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏 弱，2022 年祖代更新量降至 96.34 万套，对应 2024 年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升。从父母代角度看，2022 年 5 月-2023 年 1 月父母代鸡苗销量处于历史高位，对 应 2023 年 3-10 月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们维持此前判断，商品 代价格上行周期或于 2023 年底启动。值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商 品代价格提前上涨：1、种鸡性能明显下降。目前全国种鸡基本都是慢羽，产蛋系数降至 150 左右，死淘率自 2022 年开始也明显提高，最高达到 20%；2、不同品种的种鸡性能 差异大，科宝和国产品种性能相对偏弱。

黄羽鸡行业 2023 年或维持高景气。2023 年第 12 周（3.20-3.26），在产父母代存 栏 1375.8 万套，处于 2019 年以来最低水平，父母代鸡苗销量 108.7 万套，处于 2018 年以来最低水平，我们预计 2023 年黄羽鸡行业可维持高景气。

2.4.2、政采苗逐步退出历史舞台，“品质为王”时代正在到来

我国的兽用生药市场可以分为国家强制性免疫兽用生物制品和非国家强制性免疫 生物制品。强制免疫苗也称为“政采苗”，是指为防止重大动物疫病发生和流行，对动 物的免疫防治采取政府出钱，强制动物进行免疫防治的疫苗。每年农业部将根据动物疫 病发生与发展状况，会同财政部调整年度计划。不可否认，“政采苗”政策的实施大力 推动了国内兽用疫苗的发展，使动保行业市场规模快速提升。但是由于政采苗的局限性， 使得其质量参差不齐，效果弱于市场苗。因此，很多头部养殖企业为确保养殖效益，更 倾向于选择市场苗。此外，近年来政府也提出一系列政策支持“市场苗”的推广。2016 年，“先打后补”的提出标志着疫苗行业从政府主导逐渐转变为市场主导，推动优质疫 苗产品渗透率的提升。

2.4.3、环保政策的出台，间接推动行业发展

我国养殖行业较分散，其中不乏散户和家庭农户的存在，大多数散养户没有经过系 统的培训学习，养殖技术不科学，养殖效率低下，且环境污染现象尤为严峻。2014 年， 政府相继出台一系列环保政策，明确指出养殖场、养殖小区周围应建设畜禽粪便处理设 施，禁养区划分细则等。大量散户因无法达到标准被迫退出市场，推动养殖行业规模化 进程的发展。与散户相比，规模化养殖场的防疫措施更加完善，防疫热情更加高涨，防 疫费用支出更高，促进动保行业扩容。

2.4.4、禁抗工作稳步推进，替抗产品迎来春天

一直以来兽用抗生素在养殖领域有着举足轻重的作用，其不仅具有治疗和预防疾病 的作用，还可用于促进畜禽生长，被广泛用于动物生产中。随着环境中耐药菌株的增多， 微量残留在畜禽产品中的抗生素使人类产生过敏反应。与此同时，病原菌的耐药性也日 益严重，给养殖业带来严重经济损失，多方面因素使得“禁抗”迫在眉睫。自 2013 年起，我国就出台了一系列政策，加强对兽用抗生素的管控，推动“减抗”、 “禁抗”工作的进行。2020 年，26 种药物添加剂将在 7 月 1 日退出养殖行业，我国正 式向“无抗”时代迈进。不过，此次“禁抗”只涉及促生长用途的抗生素，如果某种抗 生素除总用于促生长外，还有治疗疾病的作用，则将保留其治疗疾病的用途。

在“禁抗”政策实施后，养殖端迎来严峻考验，畜禽致死率增加，养殖效益降低， 促使养殖户主动进行免疫。同时，对于兽药企业来说，替抗产品的需求逐渐上升。目前 比较有效的替代品包括益生菌饲料添加剂、中草药饲料添加剂，以及植物提取物、酶制 剂、酸化剂和多糖类添加剂等。在“禁抗”政策的实施下，动保企业将迎来重大调整。

2.4.5、宠物市场规模不断扩大，未来可期

随着社会经济的发展和城市化进程的加速，人们的精神生活和物质生活不断得到改 善，社会老龄化步伐的加快，独生子女家庭和丁克家庭的普及等客观因素的突出，人民 的休闲、消费和情感寄托方式也呈多样化发展。饲养宠物成为家庭必不可少的消遣方式， 宠物数量的日益增多，刺激了宠物产业的不断发展壮大。从饲养类型来看，我国宠物饲 养仍以犬猫为主。2017-2021年我国宠物犬猫数量由 8746 万只上涨至 11235 万只， 复合年增长率可达 5.14%。2021年宠物市场规模接近 3500 亿元。虽然市场规模实现 了较大增长，但是我国的宠物渗透率远低于欧美发达国家。我国宠物行业整体处于培育 阶段，长期来看发展空间充裕。

宠物医疗作为宠物行业第二大细分市场，前景广阔。宠物食品仍为宠物行业最大的 消费市场，根据《2021 年宠物行业白皮书》公布的数据显示，宠物食品消费占比达 51.5%， 宠物诊疗占比达 29.2%，成为仅次于主粮的第二大细分市场。2019 年-2021 年，宠物药 品市场规模从 35.2 亿元增长至 47.2 亿元，年复合增长率可达 10.7%。

宠物医疗主要由宠物药和宠物医院组成。宠物药又可以分为疫苗、皮肤药、呼吸药、 驱虫药、清洁药、关节药、保健药七大类。当前，我国大型动保企业仍然以经济动物用 药为主，宠物药市场布局相较于成熟市场仍然比较空白。随着宠物行业的不断发展，“健 康养宠、科学养宠”理念深入人心，需求的持续增长，2021 年，宠物药品渗透率在宠物消费中位列第二，这也将促使越来越多的动保公司着眼于宠物药市场，推动行业整体发 展。

国产药品利润空间有待提升。2021 年，我国宠物药品销售额中驱虫药占比最大， 约为 25.1%。但是，从销售额来看，与国外产品相比国产宠物药的利润水平较低，有较 大的提升空间。以份额占比最大的驱虫药为例，根据淘宝数据显示，2021 年 4 月，淘宝 线上销售 Top10 的驱虫药中，中国产品 8 个，但是销售额 Top10 中，国产品牌只有 2 个，且排名均靠后，总销售额远低于国外品牌。宠物疫苗方面，与经济动物相比，宠物疫苗的市场渗透率仍处于较低水平，2021 年，我国宠物疫苗市场渗透率不足 3%，与全球整体相比差距显著。从疫苗接种的细分 类型来看，联苗占比较大。2021 年，犬联苗和猫联量共占犬猫接种疫苗的 70%以上。

3、研产销三位一体，构建核心优势壁垒

3.1、始终坚持以客户为中心，致力建设国际一流生物企业

公司着眼于未来战略打造了先进的企业文化理念体系，秉承“前瞻、创新、正直、 分享”的经营理念，以“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东和商业 伙伴提供实现美好梦想的机会” 为愿景，以“致力于最有竞争力的产品与服务，持续为 客户创造最大价值”为使命，坚持“以客户为中 心，以奋斗者为本，敢为人先，使命必 达”的价值观，不断推动兽药行业的蓬勃发展。 家禽方面，纵向加深。作为首发板块，公司的禽类产品市占率始终位于行业前列。 目前，公司禽类产品布局完善，种类丰富，实现多品类覆盖，市场竞争力强。未来，公 司将继续巩固优势地位，在稳定现有基本盘的基础上，继续加大研发投入，加深企业护 城河，争取实现新的突破。

家畜方面，横向扩张。相较于家禽板块的强劲势头，公司在家畜板块仍有较大的进 步空间。公司将进一步加大家畜板块的拓展步伐，丰富产品矩阵，提高家畜业务市场占 比，适当考虑进军大单品市场，增强企业竞争力。 宠物方面，未来几年公司将大力发展宠物业务，充分利用先发布局的瑞派宠物医院 的渠道优势，构建宠物生态圈，抢占宠物市场，推动行业健康发展。同时，通过重磅产 品的不断推出，树立良好的品牌形象，公司规划 2025 年在宠物板块实现 3 亿的突破。 原料药及高毛利添加剂方面，公司将全力推进相关产能建设，给予适当的营销引导， 加大高毛利产品比例。同时，完善产品布局，提高公司可持续发展能力，为公司拓展新 的利润增长点。

3.2、研发创新为基础，持续推动企业发展

3.2.1、科技创新为先导，不断加大研发支出

作为行业内最先通过国家五部委联合认定的“国家企业技术中心”之一，公司始终 坚持以科技创新为先导，高度重视产品的研发创新，不断加大研发支出。2016~2022 年， 公司研发支出从 1.1 亿元增长至 1.7 亿元，位于行业前列。

3.2.2、加强校企联合，研发平台完备

公司采用“自主技术创新和合作技术创新并重”的技术研发策略。在充分挖掘公司 技术研发潜力的同时，积极与大学和科研院所开展项目合作，将优秀的科研成果产品化 和产业化。目前公司拥有国家级创新平台 6 个，省级创新平台 6 个，研究开发实验室 2.85 万平方米、实验动物房 3.6 2 万平方米、创新孵化器 9600 平方米。 公司已与天津科技大学共建生物医药领域的“现代产业学院”，与天津农学院共建 3 个协同创新平台；与天津市畜牧兽医研究所建立“天津市畜禽传染病诊断与防治工程 技术研究中心”；此外，公司与中国农科院哈尔滨兽医研究所、中国农科院兰州兽医研 究所、中国农科院上海兽医研究所、中国农业大学、华中农业大学、华南农业大学、扬 州大学等 30 余家国内外知名科研院所建立了长期稳定的战略合作、产学研合作、项目 合作等合作关系。

3.2.3、团队能力突出，人才优势显著

公司重视人才培养，着力于打造高质量团队。得益于校企合作的人才优势，公司创 新团队拥有国家级人才 12 位，省级人才 32 位。2022 年，公司研发人员占比 13.08%， 学科涵盖动物医学、药物化学等多个学科领域。同时，公司也具有完备的激励机制，实 现精准激励，有效激励，充分激发核心员工未来价值潜力，打造国际知名的头部企业。

3.2.4、研发能力卓越，核心技术壁垒高筑

多年来公司潜心于产品创新研发，针对市场需求不断改进提高。公司拥有无缝连接 新兽药创制全过程的研发能力，一体化新兽药创新共享开放平台已涵盖病原分离鉴定检 测、新兽药创制、关键工艺攻关、新兽药临床前评价（GLP）、新兽药临床评价（CP）、 中试试验（GMP）和新兽药注册、规模化生产工艺优化。截至 2022 年，公司共有拥有 172 项发明专利、67 项实用新型专利，新兽药注册证书 87 个，处于行业前列。其中，一类、 二类、三类新兽药证书累计占比超八成，卓越的研发能力为公司发展提供强有力的支撑。

公司旗下生物制品研究院和药物研究所作为新技术、新产品的输出源，持续不断地 为公司提供优质高效的技术。 生物制品研究院已成功开发出多个行业关键技术平台，成功产出多个悬浮细胞、畜 禽新型佐剂和抗原纯化高端工艺，可快速构建产品有效组群。在基因工程技术开发上， 囊括了多个基因工程技术平台，可迭代升级多个产品和技术，有效提升产品核心竞争力。药物研究院的多个领先技术平台，涵盖新药研发的全生命周期，从药物发现、合成、 纯化到体内外相关性研究，成功产出替米考星肠溶颗粒、癸氧喹酯干混悬剂等多项填补 国际空白的创新药物制剂。同时，在中药与天然植物研发方面以及微生态方面均实现了 技术突破，为公司的持续发展奠定坚实基础。

3.2.5、投入已见回报，成果步入兑现期

公司在新产品的研发方面取得了突破性进展，尤其是在基因工程疫苗、创新剂型、 多联多价疫苗、替抗产品等前沿技术领域进入收获期。2022 年公司上市多款新产品，新 产品重点在疫苗的多联多价、疫病检测诊断、养殖端减抗、饲料端替抗、反刍动物和宠 物用药等多领域，更适合未来市场的需求。

此外，公司多项研发项目有望在 2023 年成功上市。家禽板块，公司将推出新支 二联活疫苗 LaSota+LDT3，鼻支二联灭活疫苗等新产品，建立高品质、多元化、全 品类的产品矩阵，通过“高性价比产品+疫病防控综合解决方案”持续提高养殖企业 疫病综合防控水平。 家畜方面，2023 年有望推出猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗、猪圆环病毒亚单位 灭活疫苗等新产品，在不同程度上丰富产品矩阵，产品竞争力将进一步提升。 作为公司重点布局部分，宠物板块大放异彩。驱虫药方面，公司 2023 年将有 3-4 款新的驱虫药推向市场，加强覆盖不同种类，不同年龄的宠物对于驱虫不同要求。 此外，公司另一重磅单品“猫三联”疫苗有望推向市场，若“猫三联”成功面世， 将打破进口产品垄断的竞争格局，推动国产替代趋势。

3.3、产品矩阵全面，质量有所保障

3.3.1、积极完善产品结构，拳头产品初露锋芒

畜牧业的疫病防治是一项复杂的系统工程，单独使用生物制品或制剂往往不能起到 良好的防治效果，只有将疫苗预防、药物预防、生物治疗、药物治疗、功能添加剂辅助 等不同类别、多种产品科学地结合起来，互相补充，才能优化整体防控效果。公司在生 物制品和制剂领域均具有较强竞争优势，产品涵盖猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、 疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等多个领域，是国内兽药行业产品最齐全的企业 之一。 禽类方面，家禽业务是公司的重要收入源。公司禽类产品种类丰富，其中，禽类疫 苗凭借其高毛利水平，为公司贡献了较大的业绩增量。2012-2022 年，公司禽用疫苗收 入从 2.41 亿元增长至 8.96 亿元，复合年增长率 14%。

拳头产品领先优势明显，公司拥有系列拳头产品包括重组禽流感病毒（H5+H7）三 价灭活疫苗、H9 亚型禽流感疫苗产品线系列。禽流感病毒属于 RNA 病毒，因其特殊的 结构，具有周期性显著变化的能力，可以在短期内发生基因重组，从而出现抗原性的转 换和漂移。由于病毒变异的发生，我国禽流感疫苗于 2019 年更换毒株，实现产品升级。 2021年，公司旗下子公司华南生物获得了重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗（H5N2 rSD57 株+rFJ56 株，H7N9 rLN79 株）的批准文号，未来有望持续贡献业绩增量，推 动禽流感疫苗市场的产品升级。

2023 年，公司在家禽板块将推出新支二联活疫苗 LaSota+LDT3，鼻支二联灭活疫 苗等新产品，建立高品质、多元化、全品类的产品矩阵。水禽板块，公司已经与国内头 部水禽养殖集团形成战略合作，产品端将推出黄病毒活疫苗等新产品，另外，公司将继 续扩张渠道覆盖率，持续赋能经销商转型升级，建立更加健全的家禽网络渠道。

畜用产品方面，公司积极布局家畜业务，不断完善产品矩阵，通过于为客户提供全 养殖周期的健康管理方案和差异化服务，得到了大集团客户的信赖和认同，2012-2022 年间，公司畜用疫苗收入由 0.98 亿元上升至 1.3 亿元。2023 年度大集团客户的合作有 望取得重要突破，显著提升集团客户粘性。 2023 年，公司将推出猪繁殖与呼吸综合征 灭活疫苗、猪圆环病毒亚单位灭活疫苗等新产品，进一步提升畜用疫苗产品的竞争力。

先发布局宠物产品，丰富公司产品结构。公司多年布局的宠物板块产品进入收获期， 2022 年取得了“克林霉素磷酸酯颗粒”、“伊维菌素吡喹酮咀嚼片”及“非泼罗尼吡丙 醚滴剂”三款新兽药注册证书。2022 年推出的宠物体内外同驱的驱虫药“莫普欣”短时 间内成为“千万级爆品”，带动公司其他宠物产品的销售，同时，公司已在宠物疫苗、 宠物治疗药物、宠物诊断试剂、宠物营养健康等领域前瞻性布局了，产品并持续研发投 入，2023 年，宠物板块将推出猫三联灭活疫苗、非泼罗尼吡丙醚滴剂、右美托咪定注射 液等新产品。未来将充分结合宠物医生和宠物主的治疗需求，通过经销商、瑞派宠物医 院、中瑞供应链等渠道构建的完成产业链生态，持续增加触达终端客户的广度和深度， 快速提升市场份额。

驱虫药作为宠物产品中市场份额最高的品类，长期处于进口产品垄断的市场格局。 通过大量的研发实验，公司成功推出体内外同驱的重磅单品“莫普欣”，其可以防治犬 猫 28 种体内外适应症，对蠕形螨和心丝虫的强力驱杀效果，其安全性强、驱虫谱广、 见效快的独特优势也带动公司宠物板块实现超预期表现。2022 年 10 月，公司的新产品非泼罗尼吡丙醚滴剂成功取得二类新兽药证书，与莫普欣不同的是，同样作为驱虫药， 非泼罗尼吡丙醚滴剂主要是对跳蚤幼虫和卵进行针对性作用，通过抑制成虫排卵，或者 幼虫发育，从而从根源切除跳蚤感染，二者将从不同的临床应用角度夯实公司在宠物驱 虫药部分的领先优势。

瑞派宠物医院的前瞻性布局，凸显公司宠物板块的先发优势。董事长李守军先生于 2012 年创立了瑞派宠物医院，目前，公司拥有其 9.45%的股权。通过多年的发展壮大， 截止 2022 年底，瑞派宠物医院已经在全国范围内拥有接近 600 家门店，未来几年预计 数量将达到 2000 家左右，依靠瑞派的影响力，公司在宠物板块率先受益。 2022 年，公司与易宠科技、瑞派宠物医院签订战略合作协议，加速 B 端 C 端客户 的触达，构建宠物领域协同发展生态圈。公司在宠物板块采取“三瑞齐发”的战略布局， 未来将充分结合宠物医生和宠物主的治疗需求，通过经销商、瑞派宠物医院、中瑞供应 链等渠道构建的完成产业链生态，持续增加终端客户的广度和深度，快速提升市场份额。

原料药方面，预计 2023 年公司原料药产能将得到完全释放，重点推出孟布酮、头 孢噻呋、头孢噻呋钠、吡丙醚等重点新产品，结合已有 6 种产品打造全新产品矩阵，提 高市场竞争力。 反刍兽板块，公司成立反刍兽事业部，在营销团队打造、市场布局、产品规划等方 面集合优势资源，2023 年，公司将推出山羊痘活疫苗，牛鼻气管炎灭活疫苗等新产品， 发挥全产品线优势，快速抢占蓝海市场。

3.3.2、严格把控质量标准，提升产品竞争力

自成立以来，公司始终坚定不移地秉持“产品是人品、质量是诚信”的质量理念， 率先在行业内恪守“内控标准高于国家标准 10%，出厂产品 100%合格”的质量方针。 目前，公司已有 9 个生产基地获得新版《兽药 GMP 证书》。未来，公司将继续强化质 量管理，积极落实“极致高品质，优质快响应，质量零缺陷，事故必买单”，将新版兽 药 GMP 软件做硬，实现管理体系的迭代升级。

3.4、营销网络覆盖范围广泛，多种模式加大拓展力度

3.4.1、销售体系成熟，区域均衡发展

公司营销网络遍布全国 31 个省市，覆盖不同类型养殖场。从地域来看，公司在国 内部分的业务可以分为华北、华南、华东、华中、东北、西北和西南各地。华东地区由 于充足的经济资源及人口数量优势，使得人们对健康肉制品的需求更高，从而带动公司 华东地区的营收。2022 年，华东地区营收可达 6.02 亿元。 海外业务蓬勃发展，2016 年到 2020 年以来，海外业务均处于稳中有升的状态。2021 年，海外业务有所缩水，主要由于疫情肆虐以及国际形势影响较大。2022 年，公司通过 拓展“一带一路”沿线国家动物保健品市场，加大瑞普国际市场布局与投资力度，目前 海外业务营收达到 7080 万元。

3.4.2、积极推动渠道拓展，全面提升技术服务

公司的销售渠道主要有大客户直销、经销商渠道、政府招标采购以及出口模式四种， 其中，大客户直销是公司最主要的营销方式。 2022 年，公司直销集团客户收入 12.3 亿元，同比增长 5.3%，占总营收比例 58.9%； 经销渠道收入 6.7 亿元，占比 32.2%；政府招标 1.2 亿元，占比 5.5%；出口业务 7,080 万元，同比增长 113.3%，占比 3.4%。大客户直销方面，随着养殖行业集中度不断提升，大集团的规模化养殖更加注重疫 病防控工作，使得大型养殖场和头部动保企业的合作关系日趋紧密。目前，公司已与多 个头部集团建立战略合作伙伴关系，家禽方面，公司锁定 TOP300，家畜方面，锁定 TOP200 的大型养殖厂和养殖集团，统筹开拓大客户资源，为客户提供多维度的优质服 务。

经销商渠道方面，公司形成了“销售人员+技术行销人员”双向赋能的经销商模式，不断开拓市场。针对多地散发存在的中小型养殖厂，公司将继续加大渠道下沉力度，完 善云贵川渝等省份养殖重点县的营销网络，充分展示公司强劲的市场竞争力和品牌影响 力。政府招标部分，公司销售中心专门设立了商务招标部门，负责各省政府采购的投标 工作。2022 年，公司的重组禽流感三价灭活苗以其对禽流感毒株的超高的免疫保护效果， 已被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。

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