大洋生物研究报告：钾盐、兽药全球龙头，业绩迎来高速增长期.pdf

大洋生物研究报告：钾盐、兽药全球龙头，业绩迎来高速增长期。

钾盐：供需格局向好，盈利中枢有望抬升

供给端，国内碳酸钾行业呈现寡头竞争格局，玩家较少且短期内无大幅扩产的规 划。同时，轻质碳酸钾龙二振兴化肥面临债务困境，或存在被整合的预期，届时 国内碳酸钾行业集中度或将进一步提升，龙头企业定价权也有望随之进一步增 强。需求端，碳酸钾主要用于食品、农药、医药、玻璃、畜牧等行业，尤其是轻 质碳酸钾，其下游需求与国民经济息息相关，预计其需求增速较为稳定，或与 GDP 增速相当。我们认为未来国内碳酸钾行业供需格局有望不断改善，行业景 气度也或将迎来上行周期。

兽药：海外友商供给端或有扰动，2025 年至今产品价格持续提升

盐酸氨丙啉是高效的抗球虫药物，主要应用于家禽、牛、羊等动物。目前，全球 盐酸氨丙啉供应商主要为公司和美国辉宝（其生产基地在以色列）。据互动易消 息，截至 2025 年 9 月，公司盐酸氨丙啉价格与销量较 2024 年同期均有所上升。 当前中东地区地缘冲突加剧背景下，美国辉宝以色列基地的生产经营情况及发货 等方面或受到一定程度的影响。同时，从下游客户角度考虑，为保障产品供应稳 定性，部分辉宝客户或积极寻求第二供应商，在此背景下，公司有望充分受益。

含氟化学品：拥有氟苯产能，具备向下游氟酮、PEEK 延伸的潜力

公司含氟化学品业务产品包括 2-氯-6-氟苯甲醛、氟苯等，其中拥有氟苯产能 650 吨/年，另外公司拥有 PEEK 中间体氟酮生产的中试技术，未来或具备向下游氟 酮、PEEK 环节进行产业链延伸的潜力。