2023年新能源汽车充电桩行业专题分析 充电模块市场空间广阔

概况

公司基本情况

公司全称深圳优优绿能股份有限公司，成立于2015年8月20日，注册资本3,150万元，是专业从事新能源汽车直流充电设 备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品为15KW、20KW、30KW和40KW充电模块，主要应用于直 流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。

发展历程

初创期（2015-2016）：着眼于新能源汽车行业核心关注点，选择技术门槛最高、价值最大的充电模块作为核心产品 。 跃升期（2017-2018）：推出高电压大功率充电模块，为市场提供了更优的选择，加深了公司产品和品牌在行业内的认可度 。 爆发期（2019-2021）：与国内外行业领先客户的合作进一步深化，公司经营业绩实现快速增长。 引领期（2022及以后）：力争成为全球领先的新能源汽车全场景直流快充解决方案及核心充换电部件供应商。

股权结构

公司的共同控股股东为柏建国和邓礼宽，实际控制人为柏建国和邓礼宽 。 截至招股说明书（申报稿）签署日，两人直接和间接合计持有公司56.70%的股权，直接和间接控制的股权比例合计为 67.60%；二人于2022年6月15日签署了《一致行动协议书》。

公司高管团队

公司管理层技术出身，大多具备艾默生工作背景 。艾默生网络能源隶属于艾默生公司（全球著名的电气公司），拥有业界最宽、最完整的网络能源产品线，拥有业界领先 的网络能源技术、研发、产品制造及服务平台。

公司主要产品

公司是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业 。主要产品为15KW、20KW、30KW和40KW充电模块，主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。

公司财务数据

营收和归母净利润 ： 2020-2021年公司实现营收分别为2.10/4.31亿元，同比+112%/+105% 。 2020-2021年公司实现归母净利润分别为0.26/0.46亿元，同比+186%/+78%。 2022H1公司分别实现营收和归母净利润为3.31/0.53亿元。

主营业务收入结构 ： 分产品来看，目前公司30KW充电模块产品是主要的收入来源，2020-2021H1实现收入分别为1.63/3.05/2.54亿元，占主 营业务收入比例分别为78.16%/70.92%/76.94% 。主营业务中的“其他”项目主要指充电桩配套的输入输出线缆和端子等。

毛利率和净利率： 2020-2022H1公司整体毛利率水平分别为29.16%/26.28%/31.25%，归母净利率分别为12.3%/10.7%/15.9% 。 分产品来看，2022H1公司毛利率最高的是15KW充电模块产品，毛利率达42.46%，公司营收占比最大的30KW充电模 块产品毛利率达31.70%。

期间费用率： 近年来公司期间费用率呈下降趋势，2020-2022H1公司期间费率合计为14.2%/13.3%/13.2% 。公司重视研发投入，2020-2022H1公司研发费用分别为1120/2149/1813万元，研发费用率分别为5.3%/5.0%/5.5%。

2. 充电模块行业概况

充电模块产业链概况

上游：设备零部件，充电模块应用于直流充电设备，是直流充电设备的核心部件 。中游：充电桩及其他充电设备生产商，包括直流充电设备生产商和交流充电设备生产商 。 下游：运营服务商及终端客户，包括换电站、充电站、新能源汽车厂商及配套运营服务商。

充电模块是直流充电桩核心部件，成本占比最高

充电模块作为直流充电桩的核心部件，其成本占比最高，约达50% 。 充电元器件行业厂商较多，进入壁垒较低，产品同质化程度较高，行业竞争较为充分 。 经历多年价格战，充电模块成本不断下降，根据中商情报网统计数据，2021年直流充电桩充电模块成本约0.37元/W，较 2016年的1.2元/W已下降约69%。

充电模块市场空间

公司招股说明书预计：到2025年中国充电模块市场增量达1808亿W，2021-2025年CAGR达65% 。 目前行业充电模块均价在0.12元/W左右，我们据此预测，2025年中国充电模块市场空间约217亿元。

发展趋势一：大功率、高效率、高功率密度、宽电压范围

大功率：为匹配快充需求，直流充电桩的输出功率也朝着更大方向发展，作为直流充电桩的核心部件，充电模块的功率由早期的3KW、 7.5KW、15KW，发展至目前以20KW和30KW为主的市场应用格局，并有望向40KW甚至更高功率等级的应用方向发展 。 高效率：具有高转换效率的充电模块为用户节省了电费，节约了能源，是充电模块绿色环保发展趋势下的必然要求 。 高功率密度：充电桩的体积有限，单纯增加充电模块数量不能满足功率提升的要求，而提高单个充电模块的功率的关键则在于提高功率密 度，因此功率密度的提升是必然趋势 。 宽电压范围：随着对续航里程、充电速度要求的提高，部分新能源汽车电压范围有望升至800-1,000V，为了覆盖更多新能源汽车车型的充 电电压需求，预计充电模块未来也将继续往更宽输出电压范围的方向发展。

发展趋势二：散热模式不断改进

独立风道散热（风冷）：目前行业主流散热模式为直通风的风冷模式，但充电桩长期暴露于室外空间，恶劣的环境容易导致充电模块发生 故障。独立风道散热方式通过优化风道设计，将电子元器件设计在模块上方密闭箱体中，散热器放置在密闭箱体下侧，散热器与密闭箱体 四周进行防水防尘设计，发热电子元器件集中贴在散热器内侧，风扇仅对散热器外侧吹风进行散热，使电子元器件免于粉尘污染和腐蚀， 大大降低了产品故障率，提高了充电模块的可靠性，延长了其使用寿命 。 液冷散热：与风冷充电模块相比，液冷充电模块系统内部的发热器件通过冷却液与散热器进行热交换，噪音更低。同时，液冷充电模块采 用全封闭设计，与灰尘、易燃易爆气体等杂质杂物无接触，具有更高防护性，进而提升使用效率和使用寿命。

3. 公司主要优势

技术优势

充电模块技术门槛较高：充电模块内部结构复杂，内含电子元器件众多，单个充电模块内含超过2,500个电子元器件，是影响直流充电设备性能 的重要部件。随着电压和功率等级的提升，充电模块的电力电子功率变换电路拓扑、嵌入式软件控制算法、高频磁性元件设计、大功率散热结 构设计等方面的难度也随之提高，同时也要保证其安全性和可靠性，对充电模块厂商提出了新的要求，进一步提高了充电模块的技术门槛。 公司研发体系完善，研发人员占比高 。 公司研发部目前设有光储充产品线、小直流模组开发部、风冷模块部、液冷模块部、模块软件部、监控开发部、系统开发部、结构开发部、 自动化装备开发部、综合管理部、公共资源部、测试部共计12个职能部门 。 高度重视研发团队的建设，通过人才引进、自身培养等方式建立了一支技术能力突出、实践经验丰富、创新理念先进的研发团队。截至2022 年6月30日，公司研发部共有94人，占公司员工总数的40.00%。

产品优势

产品优势：公司着眼于新能源汽车对充电速率、环保性、便利性、安全性、可靠性的核心需求，产品始终沿着大功率、高效率、高功率密 度、宽电压范围、高防护性的技术发展路线，可批量供应最大功率为40KW、最高转换效率为96%、最高功率密度为60W/in3、恒功率输出 电压范围为300V至1,000V的充电模块，以及防护等级为IP65的充电模块，助力新能源汽车实现快速、环保、安全、便捷的电力补能，间接 推动新能源汽车充换电领域的快速发展。

客户优势

公司拥有如星星充电、ABB、Daeyoung、玖行能源、南方电网等国内外知名客户。

4. 发行概况及募投项目情况

公司发行概况及募投项目

发行概况：公司本次拟公开发行不超过1,050万股，占发行后总股本比例不低于25%，本次发行股份全部为公开发行新股， 不涉及公司股东公开发售股份，发行后总股本不超过4,200万股 。 募投项目：拟募资总额7亿元，主要项目如下： 充电模块生产基地建设项目，拟投资2.73亿元，拟使用募资2.70亿元，公司预计项目建设期为18个月。 总部及研发中心建设项目，拟投资2.75亿元，拟使用募资2.70亿元，公司预计项目建设期为24个月。

编辑：荣耀2020